Недельный обзор рынка: уровни поддержки/сопротивления, рекомендации

На неделе было опубликовано достаточно много важных экономических отчётов. В Канаде были опубликованы данные по внешней торговле, где сальдо неожиданно сократилось доC$5.1 млрд., не смотря на достаточно агрессивный рост нефтяных цен. Ещё один сюрприз преподнесли данные по использованию производственных мощностей, где показатель резко рухнул с 81.8%, до 79.8%, показав минимальное значение за последние 15 лет. На фоне резкого падения использования мощностей, что говорит о серьёзном ухудшении ситуации в экономике, третий сюрприз преподнёс Банк Канады, который оставил ставки неизменными на уровне 3.0%. Не смотря на то, что практически все ожидали снижения ставок, заявления со стороны канадского Центробанка о усилении инфляционного давления в общем-то обоснованы. Инфляция в Канаде, хоть и остаётся достаточно низкой, но в последние месяцы начала резкий рост. Таким образом Банк Канады присоединился к ФРС и тоже заговорил о усилении инфляционных рисков.

В Японии данные по росту ВВП были пересмотрены с повышением до 1.0%, но не стоит тут особо радоваться, т.к. оценки дефлятора ВВП не выглядят объективными. На фоне всеобщего роста цен в Японии дефлятор ВВП составил -1.5%. Цены на корпоративные товары в мае взлетели на 1.1%, годовой прирост цен достиг 4.7% или максимальных за 27 лет значений. При этом по ВВП в Японии дефляция и достаточно серьёзная, во что слабо верится. Казалось бы после такого хорошего роста экономики Банк Японии мог бы расслабиться, но что-то радости замечено не было, при принятии в очередной раз оставить ставки неизменными. Судя же по высказываниям, ставки будут оставаться на текущих уровнях ещё неопределённо долгое время. Промышленное производство в апреле сократилось на 0.2%, а потребительское доверие рухнуло до семилетнего минимума. На радостях от таких данных японская валюта обвалилась более чем на 3.5% и это на фоне поддержки со стороны фондовых рынков, слабость которых обычно позитивно сказывалась на йене.

В Великобритании тоже было весело. Производственные йены за май взлетели на 1.6% обеспечив годовой прирост индекса 8.9%, который стал максимальным с 1982 года. На входе цены вообще уже летят без остановки, за ай они прибавили 3.8%, а годовой прирост побил все рекорды достигнув 27.6%. Так что по инфляционным показателям Великобритания скоро догонит и перегонит всех в Европе. Зато в промышленном секторе наблюдался рост на 0.2% за месяц и за весь последний год тоже 0.2%. На рынке труда, который длительное время оставался достаточно устойчивым, тоже пасмурно, занятость снижается. С рынка недвижимости данных было мало, порадовали в RICS, где отрапортовали, что только 92.9% риелторов сказали о падении, цен, что конечно лучше чем 94.7% месяцем ранее, сама цифра говорит за себя. Так что на рынке недвижимости многое ещё впереди, тем более, что скоро Банк Англии будет писать объяснительные письма о том, почему такая высокая инфляция, в том что на следующей неделе она будет высокой никто не сомневается. С начала года фунт находится в такой же нерешительности, как и Банк Англии, не зная, куда ему податься. А податься Банку Англии в действительности некуда, рынок недвижимости тянет экономику и финансовую систему на дно, а инфляция всё больше и больше. Чем-то нужно будет жертвовать.

ЕЦБ, в отличии от Банка Англии, уже решил что ему делать. На неделе представители ЕЦБ упорно сигнализировали о том, что ставка будет повышена уже в июле, но при этом добавляли, что это разовое повышение. В таком случае это повышение будет скорее политическим, чем экономическим действом. Потому как прямого экономического эффекта оно оказать не сможет, но зато покажет, что ЕЦБ борется с инфляцией. А инфляция будет ускоряться. На неделе вышли данные по оптовым ценам в Германии, которые выросли на 1.4% за май, за год же цены выросли уже на 8.1%. Данные по инфляции в германии за май также были пересмотрены в сторону повышения и теперь она составила 3.1%. Добавили к этому свой вклад и данные по затратам на рабочую силу за первый квартал, затраты за год выросли на 3.3%, в то время как кварталом ранее они расти на 2.9%. Учитывая то, что значительная составляющая в росте цен никак не зависит от ставок ЕЦБ, действия европейского Центробанка носят скорее характер показательного выступления, чем реальную борьбу с инфляцией. Другие данные из Еврозоны были, в общем неплохие. Профицит торгового баланса Германии продолжил оставаться высоким, а промышленное производство в апреле выросло на 0.9%. Данные по промышленному производству были неожиданными, учитывая то, что в том же апреле производство в Германии сократилось на 0.8%. По итогам недели европейская валюта упала почти на 3%, в чём не малую роль сыграл политический фактор. Ирландия проголосовала против принятия Лиссабонских соглашений, снова похоронив надежды на новую конституцию (которую и пытались заменить Лиссабонскими соглашениями). Таким образом интеграционные процессы в Европе снова затормозились. А учитывая то, что весь юг Европы находится в крайне непростом экономическом положении и уже звучат разговоры некоторых политиков о выходе из зоны евро, перспективы европейской интеграции крайне туманны.

Из США приходили достаточно противоречивые данные. Но центральной темой были конечно же высказывания представителей ФРС относительно инфляции и ставок. Б.Бернанке подтвердил, что акцент переходит на борьбу с инфляцией, другие представители ФРС эту позицию поддержали, что меняет ситуацию на рынке в пользу доллара. Теперь участники рынка ожидают, что ставка ФРС может быть повышена уже в октябре. На фоне проблем в Европе и ужесточения позиции ФРС доллар достаточно активно укреплялся. Экономические отчёты из США были достаточно противоречивы. Неожиданно выросли сразу на 6.3% незавершённые продажи домов, хотя пока это только единичный факт, говорящий о локально всплеске спроса на текущем уровне цен. Затоваренность рынка столь велика, что падение цен скорее всего продолжится в течении всего года. Дефицит внешней торговли резко вырос, при этом значительный рост дефицита наблюдался в торговле с Китаем, сильный негативный эффект также оказали цены на нефть. Вероятно дефицит внешней торговли продолжит оставаться в рамках сложившегося диапазона в течении всего года. Позитивно вышли розничные продажи, которые выросли на 1.0% в мае. В то же время за год продажи выросли на 2.45%, что не дотягивает даже темпов роста потребительских цен. Цены же показали в мае рост на 0.6%, годовые темпы роста цен вернулись на уровень 4.2%. Базовый индекс потребительских цен за май вырос на 0.2%, годовой прирост индекса составил 2.3%. С учётом инфляции продажи в годовом исчислении уже 6 месяцев остаются ниже нулевой отметки. Крайне негативно вышли данные с рынка труда, где недельные заявки на пособие по безработице резко вросли до 384 тыс. Неделя была завершена публикацией индекса потребительского доверия по данным Мичиганского Университета, который показал резкое снижение до 56.7, таким образом, рухнув до самого низкого за последние 26 лет значения.

Прошедшая неделя в общем-то подтвердила переход к жесткой монетарной политике Центробанков. После того, как ЕЦБ заявил о повышении ставок, жесткую позицию заняли в ФРС, Банк Канады неожиданно приостановил цикл снижения ставок, а Резервный Банк Австралии продолжил говорит о жесткой монетарной политике (не смотря на рост безработицы). Присоединились к ним Центробанки Китая, России и Индии, где также проводится ужесточение монетарной политики. В нерешительности пока остаётся Банк Англии. Цены на нефть несколько скорректировались со своих максимумов на фоне рост курса доллара. Экономические тенденции остаются прежними: в европейской экономике наблюдается ускоренное ухудшение экономической ситуации на фоне высокой инфляции, наиболее уязвима экономика Великобритании, в США наблюдается временная стабилизация ситуации. Развитие кризиса продолжится и грядущее ужесточение монетарной политики будет способствовать спаду в экономиках развитых стран.

Рынкам предстоит достаточно интересная неделя. В Канаде важные данные будут публиковаться во второй полдовине недели. В четверг опубликуют отчёт по динамике потребительских цен. Решение оставить ставку неизменной со стороны Банка Канады сигнализирует о том, что инфляция может ускориться. Не исключено, что рост цен будет более сильным, чем ожидается, т.к. рост цен на ресурсы ускорялся в мае. В пятницу будут опубликованы данные по розничным продажам. В последние месяцы темпы роста продаж существенно замедлились, данная тенденция, вероятно, сохранится в ближайшие месяцы. Канадская валюта может остаться под давлением на фоне ухудшения экономической ситуации.

В Японии важных данных публиковаться не будет. разве что стоит обратить внимание на данные по деловой активности, которые будут опубликованы во вторник и четверг. Мягкая монетарная политика Банка Японии на фоне достаточно жестких заявлений со стороны других Центробанков будет оказывать давление на йену, даже в условиях сохраняющегося давления на фондовых рынках.

В Англии неделя будет крайне непростой. Банк Англии продолжает оставаться в нерешительности относительно своей монетарной политики. Во вторник будут опубликованы данные по динамике потребительских цен в мае. Ожидается, что годовая инфляция достигнет 3.2%. Если рост будет более значительным, ожидания относительно возможности повышения ставок Банка Англии возрастут, даже не смотря на ухудшение экономической ситуации. В среду центральной новостью с Туманного Альбиона станет публикация "минуток" Банка Англии. Любые сигналы о том, что Банк Англии будет придерживаться жесткой монетарной политики, будут способствовать укреплению фунта, хотя более вероятно, что "минутки" сохранят умеренно агрессивный тон. В четверг будут опубликованы данные по розничным продажам, где ожидается что продажи не изменятся. Хотя на фоне высокой инфляции, проблем на кредитном рынке, а также рынке недвижимости нельзя исключать, что продажи продолжат снижаться. В долгосрочном плане давление на фунт сохранится в течении 2008-2009 гг. даже в том случае, если Банк Англии придётся повышать ставки. Фунт продолжит оставаться одной из наиболее уязвимых валют.

В Еврозоне неделя начнётся с публикации в понедельных окончательных данных по темпам роста потребительских цен в мае. Ожидается, что годовые темпы роста цен вернутся к уровню 3.6%, после того, как в апреле наблюдалось снижение до 3.3%. Во вторник опубликует свой отчёт за июнь институт ZEW. Индексы ожиданий находятся на многолетних минимумах и улучшения ситуации пока не предвидится. Также стоит обратить внимание на публикацию данных по торговому балансу Еврозоны, который в последние месяц выходит с дефицитом. В пятницу выйдут данные по производственным ценам в Германии за май. Ожидается, что цены продолжат агрессивный рост и годовой прирост цен достигнет 5.7%. Инфляционное давление в Еврозоне будет склонно к дальнейшему росту, но даже это может не оказать поддержки европейской валюты, т.к. существенного повышения ставок ЕЦБ себе позволить не может, да это и бесполезно и даже вредно для экономики. Тот факт, что очередная попытка принять "конституцию" провалилась снова говорит о не очень хороших перспективах развития и консолидации Евросоюза и это будет оказывать давление на евро.

В США третья неделя месяца всегда насыщена важными экономическими отчётами. В понедельник будут опубликованы данные по притоку капитала. Отчет за март был противоречивым. Если чистый приток капитала составил $80.4млрд., то в целом наблюдался отток капитала на $48.2 млрд. В банковском секторе наблюдался отток капитала в размере $115.9 млрд. Сохранение данной тенденции будет негативно сказываться на перспективах американского доллара. Также состоится выступление Б.Бернанке, хотя данное выступление, вероятно, не будет содержать каких-то новых моментов, но сюрпризы вполне могут быть, потому стоит внимательно к нему отнестись. Во вторник опубликуют данные по сектору строительства, платёжному балансу, промышленному производству и ценам производителей. Усиление инфляционного давления будет сигнализировать о возможном скором повышении ставок ФРС, что позитивно скажется на курсе доллара. Дефицит платёжного баланса, вероятно продолжит оставаться высоким. Неожиданно резкое падение промышленного производства в апреле сигнализирует о том, что проблемы в американской экономике продолжат расширяться и повторное падение производство может быть негативно воспринято участниками рынка. В четверг выйдут данные по заявкам на пособия по безработице, которые резко выросли на прошедшей неделе, что говорит о продолжении негативных тенденций на рынке труда. Также опубликуют данные по индексу опережающих индикаторов, падение которого подтвердит тот факт, что проблемы в американской экономике расширяются.

В целом неделя обещает быть достаточно интересной. Позитивный настрой относительно доллара, который появился после достаточно жестких заявлений со стороны ФРС. вероятно, сохранится, что будет оказывать поддержку доллару на неделе. В то же время относительно европейской валюты настрой участников рынка ухудшается и это будет негативно сказываться на курсе евро, даже не смотря на ожидания повышения ставки в июле.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация.
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)