2 марта 2012 Риком-Траст Абелев Олег
Последний предвыборный торговый день вряд ли принесет на рынок что-то новое и непредвиденное – по всей видимости, после двух месяцев неплохого роста с начала года уже пришло время, причем вполне справедливое, немного скорректироваться. Те события, которые произошли на рынке в последние дни, мало волновали инвесторов, которые предпочитали консолидировался под уровнем в 1600 пунктов.
Даже ситуация на рынке нефти не сильно волновала участников рынка, а ведь там было, на что посмотреть: фьючерсы на марку Brent стали расти «как на дрожжах» после появившегося сообщения о том, что на одном из нефтепроводов Саудовской Аравии произошел взрыв. Цена сразу же добралась до уровня в $128 за баррель. Кто-то на этих новостях хорошо заработал, поскольку позже официальные представители страны сообщили, что ничего подобного не происходило. Главное было – пустить информационную дезинформацию по аналогии с сообщениями о прекращении поставок нефти в страны Европы со стороны Ирана. Видимо, кто-то умышленно распространяет эту информацию по новостным лентам, дабы получить нужное движение нефтяных котировок. Обрадовала вчера статистика из США: индекс производственной активности в США в феврале хоть и упал до 52,4, но все равно оказался выше уровня в 50, что говорит о росте производственных настроений. Рост расходов и доходов не добрался до предварительных прогнозов, но заявки на пособия по безработице снизились до минимального обеспечения с марта 2008 года.
Важной новостью также стоит признать постановление международной ассоциации по свопам и деривативам (ISDA), которое признало, что обмен греческих «мусорных» государственных облигаций, которые были куплены частными кредиторами, не представляет собой «кредитного события», а, значит, и не является основанием для активации так называемых кредитных дефолтных свопов. Это значит, что держатели облигаций от ее дефолта застрахованы не будут никак, поскольку процедура исполнения по контрактам CDS проводиться не будет. Для банков, которые занимаются этими выплатами, эта новость является позитивной, а вот для всей еврозоны – не очень, поскольку стало ясно, что страхование рисков по долговым бумагам себя дискредитировала и уже не может обеспечивать полноценное покрытие потенциальных убытков.
Сегодня мы ожидаем бокового дня с преобладанием фиксаций позиций в портфелях, поскольку в преддверии президентских выборов президента на наш рынок вряд ли придут крупные покупки. Всем спекулянтам стоит подождать начала следующей недели
По итогам торгов индекс ММВБ cнизился на 0,12% до уровня в 1 595,78 пунктов, индекс РТС просел на 0,67% до уровня в 1 723,38 пунктов. Объем торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 503,69 млрд. руб.
Торги в четверг стартовали достаточно спокойно, даже несмотря на произошедшее в среду вечером падение американского фондового рынка и цен на нефть. Поводами для продаж стали рост коммерческих запасов нефти в США на 4,2 млн. баррелей и сообщение главы ФРС Бена Бернанке о том, что состояние рынка труда в стране далеко от нормального и существенного улучшения в 2012-го года. Глава ФРС Бернанке никаким образом не порадовал участников рынка намеками на очередной этап программы количественного смягчения. Ликвидность на рынках находилась в избыточном состоянии, поэтому передышки в среду участникам рынка хватило, и в четверг пошли вверх котировки на нефть, и фьючерсы на американские индексы, а за ними и российский индекс ММВБ пробовал отыграть утреннее снижение. Европейские участники рынка рост не поддержали, поскольку снижение доходности итальянских госбумаг до многомесячных минимумов было нивелировано сообщением о росте безработицы в зоне евро до рекордных 10,7%.
На нефтяных рынках цены повысились на фоне сильных данных по рынку труда в США. Цены на нефть на торгах в четверг росли на фоне данных "Бежевой книги", которые компенсировали негативное влияние, которое оказали на рынок известие о росте запасов нефти в США, укрепление доллара, снижение на биржах акций и речь главы ФРС Бена Бернанке. Общее давление на рынок нефти оказывал подорожавший доллар, который накануне заметно укрепил свои позиции по сравнению с евро и другими валютами, что обеспечило не самые привлекательные условия для активных покупок нефти и прочих товарных активов, цены на которые установлены в долларах.
На котировки нефти оказывала давление информация о возросших запасах сырой нефти в США, в том числе и на терминале Кушинг в Оклахоме. За прошлую неделю коммерческие запасы сырой нефти в США выросли более существенно, чем прогнозировали эксперты. Нефтяные запасы увеличились на 4,2 млн. баррелей и достигли максимального уровня за пять с половиной месяцев – 344,9 млн. баррелей. Запасы нефти на терминале Кушинг в Оклахоме, которые предназначены для исполнения сделок с фьючерсами Light Sweet на NYMEX, выросли более чем на 1,6 млн. баррелей и достигли максимума за семь месяцев, установившись выше уровня в 33,8 млн. баррелей.
Сильный рост цен на нефть также был вызван опасениями значительных перебоев в поставках с Ближнего Востока, возможных в случае начала военных действий в связи с ядерной программой Ирана. Потребители бросились на спотовый рынок в поисках дополнительных объемов нефти, что подтолкнуло вверх временные спрэды на Brent на ближнем конце форвардной кривой, а также привлекло значительное количество спекулятивных денег, которые и ускорили рост цен.
Цена апрельских фьючерсов на нефть марки Brent по итогам торгов выросли на $3,54 до уровня в $126,20 за баррель. Стоимость апрельских фьючерсов на американскую легкую нефть марки Light Sweet выросла на $1,77 до уровня в $108,84 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом основных индексов на фоне обнародованных макроэкономических данных и новостей из Европы. На протяжении всей торговой сессии котировки находились на положительной территории. До открытия торгов Министерство труда США сообщило, что число первичный обращений за пособием по безработице за прошлую неделю по сравнению с аналогичным показателем предшествующей недели снизилось более значительно, чем ожидал рынок, что способствовало росту американских бирж на открытии.
Благоприятный информационный фон был сформирован и новостями из Европы, где доходность десятилетних гособлигаций Италии в ходе торгов впервые с августа 2011-го года опустилась ниже уровня в 5%, а доходность двухлетних итальянских госбумаг – опустилась ниже 2% впервые с ноября 2010-го года. Снижению доходности бумаги Италии активно способствовал проведенный в среду второй тендер Европейского центрального банка (ЕЦБ) по предоставлению коммерческим банкам финансирования сроком на три года. Позитивно сложилась торги для американских ритейлеров, которые отчитались о динамике сопоставимых продаж по итогам февраля 2012-го года. Котировки Stage Stores повысились на 0,27%, тогда как бумаги Limited Brands, владеющего брендом Victoria's Secret, немного подешевели (-0,17%). Индекс Dow находился и в минусе после того, как иранский телеканал Press TV сообщил о взрыве на участке крупного трубопровода в Саудовской Аравии, но позже Саудовские власти опровергли слухи об атаке, что вернуло индекс Dow на положительную территорию.
Нефтегазовые компании США завершили торги в плюсе: ExxonMobil, Chevron и ConocoPhillips подорожали на 0,38%, 0,59% и 2,18% соответственно.
По итогам торгов индекс Dow Jones повысился на 0,22% до уровня в 12 980,3 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,74% до уровня в 2 988,97 пунктов, индекс S&P 500 вырос на 0,62% до уровня в 1 374,09 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги росли на фоне обнародования своих финансовых отчетов. Хорошими показателями порадовала инвесторов Газпром нефть, чистая прибыль которой по РСБУ в 2011-м году выросла на 40,5% до уровня в 76,6 млрд. руб. На этом фоне утренняя просадка акций компании к вечеру была выкуплена почти полностью, поэтому снижение капитализации составило незначительные 0,04%. ЛУКОЙЛ вчера разочаровал, показав прирост чистой прибыли по US GAAP за 2011-й год всего на 7,7%, а в IV квартале показатель и вовсе упал на 38,5%. ЛУКОЙЛ объяснил снижение негативным влиянием в размере $0,96 млрд. переоценки запасов Южно-Хыльчуюского месторождения. По итогам дня нефтяная компания подешевела на 0,51%. Роснефть стала публиковать свои отчеты не в US GAAP а по МСФО, согласно чему чистая прибыль за 2011-й год по новым стандартам составила 316 млрд. руб. по сравнению в 365 млрд. руб. по US GAAP. Под конец торгов Роснефть активно продавалась, в результате чего котировки просели на 1,58%.
2. В банковском секторе бумаги сильно не прибавили по разным причинам. Например, Сбербанк (+0,1%) находится у тяжелой отметки в 100 рублей за акцию, которую еще нужно преодолеть. Какой-то крупный инвестор закрывает бумагу рядом с этими уровнями в надежде на появление большого числа активных покупателей. Если это произойдет, то Сбербанк будет интересен многим на долгосрочную перспективу, поскольку большинство экспертов видит потенциал роста в районе 50% к текущим котировкам. ЦБ вчера сообщил о том, что прибыль 30 крупнейших банков России в январе 2012-го года выросла на 33% до уровня в 78,5 млрд. руб. ВТБ (+0,2%) и Банк Москвы отреагировали легким ростом (+0,2%).
3. В добывающем секторе на 2,34% выросли бумаги одной из крупнейших алмазодобывающих компаний мира АЛРОСы на новостях о том, что Республика Саха согласилась продать свой пакет акций в компании вместе с акциями, принадлежащими РФ. Теперь могут быть рассмотрены параметры приватизации компании, предполагается продажа пакета 14% акций – 7% акций из федерального пакета и 7% из пакета, принадлежащего Якутии. Компания планирует завершить подготовительные процедуры к публичному размещению в 2012-м году и стать интересным инструментом для желающих сделать среднесрочную ставку на высокую оценку размещаемого пакета новыми крупными инвесторами.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового дня, поскольку в последний предвыборный торговый день больших покупок ожидать не стоит, а слухи о взрыве в Саудовской Аравии оказались только слухами. Выше 1600 пунктов индекс ММВБ пока закрепиться не может, и вряд ли это произойдет сегодня – лучше фиксировать прибыль после двухмесячного подъема с начала года.
Рекомендации по бумагам
ОАО "ИНТЕР РАО ЕЭС"
Сегодня стало известно, что Интер РАО ЕЭС продаст 26,43% акций ОГК-5 консорциуму инвесторов из Русэнерго Фонда. Русэнерго Фонд входит в компанию Xenon Capital Partners вместе с российским фондом прямых инвестиций и инфраструктурным фондом Macquarie Renaissance. Сумма сделки составляет $625 млн., а участие Интер РАО в будущих доходах консорциума произойдет в случае превышения базового уровня доходности от данной инвестиции, равного 18% годовых. Интер РАО получит весь объем такого превышения над базовым уровнем доходности в пределах $125 млн., а также 20% от дальнейших доходов консорциума. Стало известно, что сделка будет завершена после завершения соответствующих корпоративных процедур и получения разрешений со стороны регулирующих органов.
Интер РАО совершает данную сделку в соответствии с принятой стратегией развития до 2015-го года. Мы считаем, что выход из состава акционеров ОГК-5 не повлияет на отношения компании с группой Enel, а сотрудничество продолжится по широкому спектру направлений. ОГК-5 является качественным активом с низким уровнем задолженности и партнером мирового уровня в лице компании Enel, что и позволило фонду Xenon Capital Partners выступить инвестором в данной сделке и привлечь в партнерство институциональных инвесторов высокого уровня с долгосрочным инвестиционным горизонтом.
Мы считаем данную сделку позитивной для Интер РАО, поскольку компания получит возможность направить привлеченные от продажи средства для финансирования инвестиционной программы, в виде строительства генерирующих энергообъектов в России в рамках исполнения договоров поставки мощности.
Цена: 0,0355
Цель: 0,0422
Рекомендация: Держать
ОАО "Роснефть"
Сегодня крупнейшая российская нефтяная компания Роснефть впервые опубликовала отчет по международным стандартам финансовой отчетности, в соответствии с которым чистая прибыль компании в 2011-м году составила 316 млрд. рублей по сравнению с 365 млрд. рублями чистой прибыли по стандартам US GAAP.
Компания объясняет столь сильное расхождение в величине чистой прибыли (почти 50 млрд. рублей) связано с более высокой амортизацией по причине более высокой балансовой стоимости активов по стандартам МСФО. Что касается показателя выручки по МСФО в 2011-м году, то он соответствует показателю по US GAA, и составил 2,702 трлн. рублей.
Чистая прибыль Роснефти по US GAAP в 2011-м году выросла на 19,7% до уровня в $12,45 млрд. В 2010-м (еще по стандартам US GAAP) этот показатель составил 290 млрд. рублей, что свидетельствует о росте прибыли по итогам 2011-го года МСФО на 9%.
Помимо расхождений в значении чистой прибыли также стоит отметить и расхождения в значениях операционного денежного потока Роснефти: по МСФО этот показатель в 2011-м году составил 487 млрд. рублей по сравнению с 462 млрд. рублей по стандартам US GAAP. Расхождение в величине операционного денежного потока почти а 25 млрд. рублей объясняется различным подходом к отражению уплаченных процентов, поскольку в отчетности по US GAAP уплаченные проценты отражаются в составе денежного потока от операционной деятельности, а в отчетности по МСФО – в составе денежного потока от финансовой деятельности.
Показатель EBITDA по стандарту МСФО в 2011 году составил $316 млрд. рублей, что соответствует данным по US GAAP, также как и сумма чистого долга по МСФО, который составил по итогам 2011 года 509 млрд. рублей.
Мы считаем, что переход на МСФО является позитивным фактором для котировок Роснефти, поскольку отрицательного эффекта на бизнес-модель компании, нн стратегию, процессы управления рисками и денежными потоками этот процесс не окажет, а стандарты корпоративного управления компании, степень ее прозрачности и качества раскрытия информации повысятся.
Цена: 223,5
Цель: 251,2
Рекомендация: Держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Даже ситуация на рынке нефти не сильно волновала участников рынка, а ведь там было, на что посмотреть: фьючерсы на марку Brent стали расти «как на дрожжах» после появившегося сообщения о том, что на одном из нефтепроводов Саудовской Аравии произошел взрыв. Цена сразу же добралась до уровня в $128 за баррель. Кто-то на этих новостях хорошо заработал, поскольку позже официальные представители страны сообщили, что ничего подобного не происходило. Главное было – пустить информационную дезинформацию по аналогии с сообщениями о прекращении поставок нефти в страны Европы со стороны Ирана. Видимо, кто-то умышленно распространяет эту информацию по новостным лентам, дабы получить нужное движение нефтяных котировок. Обрадовала вчера статистика из США: индекс производственной активности в США в феврале хоть и упал до 52,4, но все равно оказался выше уровня в 50, что говорит о росте производственных настроений. Рост расходов и доходов не добрался до предварительных прогнозов, но заявки на пособия по безработице снизились до минимального обеспечения с марта 2008 года.
Важной новостью также стоит признать постановление международной ассоциации по свопам и деривативам (ISDA), которое признало, что обмен греческих «мусорных» государственных облигаций, которые были куплены частными кредиторами, не представляет собой «кредитного события», а, значит, и не является основанием для активации так называемых кредитных дефолтных свопов. Это значит, что держатели облигаций от ее дефолта застрахованы не будут никак, поскольку процедура исполнения по контрактам CDS проводиться не будет. Для банков, которые занимаются этими выплатами, эта новость является позитивной, а вот для всей еврозоны – не очень, поскольку стало ясно, что страхование рисков по долговым бумагам себя дискредитировала и уже не может обеспечивать полноценное покрытие потенциальных убытков.
Сегодня мы ожидаем бокового дня с преобладанием фиксаций позиций в портфелях, поскольку в преддверии президентских выборов президента на наш рынок вряд ли придут крупные покупки. Всем спекулянтам стоит подождать начала следующей недели
По итогам торгов индекс ММВБ cнизился на 0,12% до уровня в 1 595,78 пунктов, индекс РТС просел на 0,67% до уровня в 1 723,38 пунктов. Объем торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 503,69 млрд. руб.
Торги в четверг стартовали достаточно спокойно, даже несмотря на произошедшее в среду вечером падение американского фондового рынка и цен на нефть. Поводами для продаж стали рост коммерческих запасов нефти в США на 4,2 млн. баррелей и сообщение главы ФРС Бена Бернанке о том, что состояние рынка труда в стране далеко от нормального и существенного улучшения в 2012-го года. Глава ФРС Бернанке никаким образом не порадовал участников рынка намеками на очередной этап программы количественного смягчения. Ликвидность на рынках находилась в избыточном состоянии, поэтому передышки в среду участникам рынка хватило, и в четверг пошли вверх котировки на нефть, и фьючерсы на американские индексы, а за ними и российский индекс ММВБ пробовал отыграть утреннее снижение. Европейские участники рынка рост не поддержали, поскольку снижение доходности итальянских госбумаг до многомесячных минимумов было нивелировано сообщением о росте безработицы в зоне евро до рекордных 10,7%.
На нефтяных рынках цены повысились на фоне сильных данных по рынку труда в США. Цены на нефть на торгах в четверг росли на фоне данных "Бежевой книги", которые компенсировали негативное влияние, которое оказали на рынок известие о росте запасов нефти в США, укрепление доллара, снижение на биржах акций и речь главы ФРС Бена Бернанке. Общее давление на рынок нефти оказывал подорожавший доллар, который накануне заметно укрепил свои позиции по сравнению с евро и другими валютами, что обеспечило не самые привлекательные условия для активных покупок нефти и прочих товарных активов, цены на которые установлены в долларах.
На котировки нефти оказывала давление информация о возросших запасах сырой нефти в США, в том числе и на терминале Кушинг в Оклахоме. За прошлую неделю коммерческие запасы сырой нефти в США выросли более существенно, чем прогнозировали эксперты. Нефтяные запасы увеличились на 4,2 млн. баррелей и достигли максимального уровня за пять с половиной месяцев – 344,9 млн. баррелей. Запасы нефти на терминале Кушинг в Оклахоме, которые предназначены для исполнения сделок с фьючерсами Light Sweet на NYMEX, выросли более чем на 1,6 млн. баррелей и достигли максимума за семь месяцев, установившись выше уровня в 33,8 млн. баррелей.
Сильный рост цен на нефть также был вызван опасениями значительных перебоев в поставках с Ближнего Востока, возможных в случае начала военных действий в связи с ядерной программой Ирана. Потребители бросились на спотовый рынок в поисках дополнительных объемов нефти, что подтолкнуло вверх временные спрэды на Brent на ближнем конце форвардной кривой, а также привлекло значительное количество спекулятивных денег, которые и ускорили рост цен.
Цена апрельских фьючерсов на нефть марки Brent по итогам торгов выросли на $3,54 до уровня в $126,20 за баррель. Стоимость апрельских фьючерсов на американскую легкую нефть марки Light Sweet выросла на $1,77 до уровня в $108,84 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом основных индексов на фоне обнародованных макроэкономических данных и новостей из Европы. На протяжении всей торговой сессии котировки находились на положительной территории. До открытия торгов Министерство труда США сообщило, что число первичный обращений за пособием по безработице за прошлую неделю по сравнению с аналогичным показателем предшествующей недели снизилось более значительно, чем ожидал рынок, что способствовало росту американских бирж на открытии.
Благоприятный информационный фон был сформирован и новостями из Европы, где доходность десятилетних гособлигаций Италии в ходе торгов впервые с августа 2011-го года опустилась ниже уровня в 5%, а доходность двухлетних итальянских госбумаг – опустилась ниже 2% впервые с ноября 2010-го года. Снижению доходности бумаги Италии активно способствовал проведенный в среду второй тендер Европейского центрального банка (ЕЦБ) по предоставлению коммерческим банкам финансирования сроком на три года. Позитивно сложилась торги для американских ритейлеров, которые отчитались о динамике сопоставимых продаж по итогам февраля 2012-го года. Котировки Stage Stores повысились на 0,27%, тогда как бумаги Limited Brands, владеющего брендом Victoria's Secret, немного подешевели (-0,17%). Индекс Dow находился и в минусе после того, как иранский телеканал Press TV сообщил о взрыве на участке крупного трубопровода в Саудовской Аравии, но позже Саудовские власти опровергли слухи об атаке, что вернуло индекс Dow на положительную территорию.
Нефтегазовые компании США завершили торги в плюсе: ExxonMobil, Chevron и ConocoPhillips подорожали на 0,38%, 0,59% и 2,18% соответственно.
По итогам торгов индекс Dow Jones повысился на 0,22% до уровня в 12 980,3 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,74% до уровня в 2 988,97 пунктов, индекс S&P 500 вырос на 0,62% до уровня в 1 374,09 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги росли на фоне обнародования своих финансовых отчетов. Хорошими показателями порадовала инвесторов Газпром нефть, чистая прибыль которой по РСБУ в 2011-м году выросла на 40,5% до уровня в 76,6 млрд. руб. На этом фоне утренняя просадка акций компании к вечеру была выкуплена почти полностью, поэтому снижение капитализации составило незначительные 0,04%. ЛУКОЙЛ вчера разочаровал, показав прирост чистой прибыли по US GAAP за 2011-й год всего на 7,7%, а в IV квартале показатель и вовсе упал на 38,5%. ЛУКОЙЛ объяснил снижение негативным влиянием в размере $0,96 млрд. переоценки запасов Южно-Хыльчуюского месторождения. По итогам дня нефтяная компания подешевела на 0,51%. Роснефть стала публиковать свои отчеты не в US GAAP а по МСФО, согласно чему чистая прибыль за 2011-й год по новым стандартам составила 316 млрд. руб. по сравнению в 365 млрд. руб. по US GAAP. Под конец торгов Роснефть активно продавалась, в результате чего котировки просели на 1,58%.
2. В банковском секторе бумаги сильно не прибавили по разным причинам. Например, Сбербанк (+0,1%) находится у тяжелой отметки в 100 рублей за акцию, которую еще нужно преодолеть. Какой-то крупный инвестор закрывает бумагу рядом с этими уровнями в надежде на появление большого числа активных покупателей. Если это произойдет, то Сбербанк будет интересен многим на долгосрочную перспективу, поскольку большинство экспертов видит потенциал роста в районе 50% к текущим котировкам. ЦБ вчера сообщил о том, что прибыль 30 крупнейших банков России в январе 2012-го года выросла на 33% до уровня в 78,5 млрд. руб. ВТБ (+0,2%) и Банк Москвы отреагировали легким ростом (+0,2%).
3. В добывающем секторе на 2,34% выросли бумаги одной из крупнейших алмазодобывающих компаний мира АЛРОСы на новостях о том, что Республика Саха согласилась продать свой пакет акций в компании вместе с акциями, принадлежащими РФ. Теперь могут быть рассмотрены параметры приватизации компании, предполагается продажа пакета 14% акций – 7% акций из федерального пакета и 7% из пакета, принадлежащего Якутии. Компания планирует завершить подготовительные процедуры к публичному размещению в 2012-м году и стать интересным инструментом для желающих сделать среднесрочную ставку на высокую оценку размещаемого пакета новыми крупными инвесторами.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового дня, поскольку в последний предвыборный торговый день больших покупок ожидать не стоит, а слухи о взрыве в Саудовской Аравии оказались только слухами. Выше 1600 пунктов индекс ММВБ пока закрепиться не может, и вряд ли это произойдет сегодня – лучше фиксировать прибыль после двухмесячного подъема с начала года.
Рекомендации по бумагам
ОАО "ИНТЕР РАО ЕЭС"
Сегодня стало известно, что Интер РАО ЕЭС продаст 26,43% акций ОГК-5 консорциуму инвесторов из Русэнерго Фонда. Русэнерго Фонд входит в компанию Xenon Capital Partners вместе с российским фондом прямых инвестиций и инфраструктурным фондом Macquarie Renaissance. Сумма сделки составляет $625 млн., а участие Интер РАО в будущих доходах консорциума произойдет в случае превышения базового уровня доходности от данной инвестиции, равного 18% годовых. Интер РАО получит весь объем такого превышения над базовым уровнем доходности в пределах $125 млн., а также 20% от дальнейших доходов консорциума. Стало известно, что сделка будет завершена после завершения соответствующих корпоративных процедур и получения разрешений со стороны регулирующих органов.
Интер РАО совершает данную сделку в соответствии с принятой стратегией развития до 2015-го года. Мы считаем, что выход из состава акционеров ОГК-5 не повлияет на отношения компании с группой Enel, а сотрудничество продолжится по широкому спектру направлений. ОГК-5 является качественным активом с низким уровнем задолженности и партнером мирового уровня в лице компании Enel, что и позволило фонду Xenon Capital Partners выступить инвестором в данной сделке и привлечь в партнерство институциональных инвесторов высокого уровня с долгосрочным инвестиционным горизонтом.
Мы считаем данную сделку позитивной для Интер РАО, поскольку компания получит возможность направить привлеченные от продажи средства для финансирования инвестиционной программы, в виде строительства генерирующих энергообъектов в России в рамках исполнения договоров поставки мощности.
Цена: 0,0355
Цель: 0,0422
Рекомендация: Держать
ОАО "Роснефть"
Сегодня крупнейшая российская нефтяная компания Роснефть впервые опубликовала отчет по международным стандартам финансовой отчетности, в соответствии с которым чистая прибыль компании в 2011-м году составила 316 млрд. рублей по сравнению с 365 млрд. рублями чистой прибыли по стандартам US GAAP.
Компания объясняет столь сильное расхождение в величине чистой прибыли (почти 50 млрд. рублей) связано с более высокой амортизацией по причине более высокой балансовой стоимости активов по стандартам МСФО. Что касается показателя выручки по МСФО в 2011-м году, то он соответствует показателю по US GAA, и составил 2,702 трлн. рублей.
Чистая прибыль Роснефти по US GAAP в 2011-м году выросла на 19,7% до уровня в $12,45 млрд. В 2010-м (еще по стандартам US GAAP) этот показатель составил 290 млрд. рублей, что свидетельствует о росте прибыли по итогам 2011-го года МСФО на 9%.
Помимо расхождений в значении чистой прибыли также стоит отметить и расхождения в значениях операционного денежного потока Роснефти: по МСФО этот показатель в 2011-м году составил 487 млрд. рублей по сравнению с 462 млрд. рублей по стандартам US GAAP. Расхождение в величине операционного денежного потока почти а 25 млрд. рублей объясняется различным подходом к отражению уплаченных процентов, поскольку в отчетности по US GAAP уплаченные проценты отражаются в составе денежного потока от операционной деятельности, а в отчетности по МСФО – в составе денежного потока от финансовой деятельности.
Показатель EBITDA по стандарту МСФО в 2011 году составил $316 млрд. рублей, что соответствует данным по US GAAP, также как и сумма чистого долга по МСФО, который составил по итогам 2011 года 509 млрд. рублей.
Мы считаем, что переход на МСФО является позитивным фактором для котировок Роснефти, поскольку отрицательного эффекта на бизнес-модель компании, нн стратегию, процессы управления рисками и денежными потоками этот процесс не окажет, а стандарты корпоративного управления компании, степень ее прозрачности и качества раскрытия информации повысятся.
Цена: 223,5
Цель: 251,2
Рекомендация: Держать
/Компиляция. 2 марта. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter