11 марта 2012 МФД-ИнфоЦентр
В пятницу, 9 марта, ведущие фондовые индексы США умеренно выросли на фоне публикации позитивных данных по рынку труда. Тем не менее, к закрытию индексы отступили от внутридневных максимумов после сообщений о том, что в Греции состоялось «кредитное событие».
Международная ассоциация профессиональных участников рынков свопов и деривативов (ISDA) вечером в пятницу заявила, что использование правительством Греции положения о коллективных действиях (CAC) применительно к бондам, выпущенным в рамках греческого законодательства, расценивается как «кредитное событие». ISDA согласилась с необходимостью инициирования выплат по кредитным дефолтным свопам (CDS), назначив дату аукциона для определения коэффициента погашения (recovery rate) по греческим CDS на 19 марта.
На данный момент чистый объём страховых выплат по греческим CDS оценивается в 3.16 млрд евро при валовом объёме в 68.9 млрд евро. По мнению аналитиков, коэффициент погашения должен быть достаточно высоким, учитывая сообщение ISDA, что более 90% операций по греческим CDS обеспечены залогом.
«Есть три типа кредитных событий, установленных ISDA – это банкротство, неплатёж и реструктуризация, - отметил Гаван Нолан, кредитный аналитик компании Markit. – То, что мы говорим о греческой ситуации, - это реструктуризация».
Решение ISDA было принято после сообщения правительства Греции, что к обмену в рамках операции PSI предъявлены бумаги на общую сумму 172 млрд евро или 83.5% от общего объёма греческих бондов, находящихся на руках частных инвесторов, в 206 млрд евро. Из числа долговых обязательств, предъявленных к обмену, бонды на сумму 152 млрд евро выпущены в рамках греческого законодательства, что составляет 85.8% подобных бумаг. В обращении также находятся госбумаги Греции на 29 млрд евро, регулируемые международным правом (в частности, английским). Как сообщает греческий Минфин, держатели примерно 20 млрд евро этих бумаг (69%) также согласились на обмен, однако с целью увеличения доли участия срок подачи заявок для держателей подобных бумаг продлён до 23 марта.
После подсчёта числа инвесторов, согласившихся на участие в сделке PSI, правительство Греции объявило об активации положения о коллективных действиях (CAC) с тем, чтобы довести долю участия до 95.7% от общего объёма бумаг, находящихся на руках частного сектора. Таким образом, с учётом CAC в обмене будут участвовать облигации на сумму 197 млрд евро.
В ходе сделки PSI частные инвесторы получат новые бонды Греции (стоимость которых составит 31.5% от стоимости старых бумаг), а также долговые обязательства Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF). Новые греческие бонды будут регулироваться нормативами английского законодательства. Предполагается, что по итогам PSI долг Греции, составляющий 360 млрд евро (из которых 206 млрд евро – долг частному сектору), сократится на 100 млрд евро. При этом чистые убытки частных инвесторов составят порядка 74% от номинальной стоимости старых бумаг.
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings в пятницу понизило долгосрочный рейтинг Греции с уровня «С» до «RD» (ограниченный дефолт), оставив краткосрочный рейтинг страны на уровне «С». Решение Fitch не оказало существенного влияния на рынок, учитывая, что было ожидаемым после присвоения аналогичной рейтинговой оценки Греции двумя другими ведущими агентствами - Moody's и Standard & Poor's.
Агентство Moody's в пятницу заявило, что рассматривает сделку Афин с частными кредиторами как дефолт, сохранив рейтинг Греции на уровне «С», что является минимальной рейтинговой оценкой по шкале Moody’s.
Министры финансов еврозоны в пятницу провели телефонную конференцию, по итогам которой было принято решение выделить Греции 35.5 млрд евро из общего пакета финансовой помощи в 130 млрд евро. Из этой суммы 30 млрд евро «уйдут» в обеспечение наличных выплат инвесторам в рамках сделки PSI, а 5.5 млрд евро – на процентные платежи по греческим бондам. Официальное решение министров финансов еврозоны о направлении первого транша из второй программы помощи Греции будет объявлено в понедельник.
По словам министра финансов Германии Вольфганга Шойбле, вопрос об оставшейся части пакета будет рассмотрен в следующий уик-энд. Шойбле также заявил, что решение ISDA не повлияет на реализацию второй программы помощи Греции и что «Греция – это действительно уникальный случай».
Глава Международного валютного фонда (МВФ) Кристин Лагард в пятницу сообщила, что МВФ может выделить Греции 28 млрд евро в течение четырёх лет. Окончательное решение МВФ по этому вопросу, как ожидается, будет принято 15 марта.
Вторая программа помощи Греции общим объёмом 130 млрд евро, в рамках которой проводится операция PSI, направлена на сокращение долгового бремени страны до 120.5% от ВВП к 2020 году с текущих 130% от ВВП. Однако большая часть финансовых средств, выделяемых в помощь Греции, будет направлена кредиторам правительства, включая 30 млрд евро – на рекапитализацию греческих банков, которые понесут существенные убытки при обмене бондов. Учитывая, что лишь 20% средств из второй программы помощи, что составляет 26 млрд евро, поступит на поддержку реформ, крайне сомнительно, что массивная реструктуризация греческого долга окажет позитивное влияние на экономику, пребывающую в состоянии рецессии пятый год подряд.
На конец прошлого года уровень безработицы в Греции достиг 21%, при этом доля безработных среди молодежи превысила 51%. По официальным данным, число безработных в Греции в декабре составило 1.033 млн человек, оказавшись на 41% больше, чем в декабре 2010 года. По итогам 2011 года ВВП Греции сократился на 6.9%, сузившись на 7.5% в IV квартале. Согласно прогнозу Еврокомиссии, в 2012 году ВВП Греции уменьшится ещё на 4.4%.
Вен Мэй, экономист Capital Economics, в пятницу заявил: «Если Греция будет следовать условиям предоставления второго пакета помощи и проводить фискальные и структурные реформы, ей будут регулярно перечисляться финансовые средства, и это позволит обеспечить финансовые потребности страны до конца 2014 года. Но мы не думаем, что вторая программа спасения решит фундаментальные проблемы. В краткосрочной перспективе остаётся риск того, что после парламентских выборов, намеченных на апрель - май, новое правительство попытается пересмотреть условия сделки, возможно, спровоцировав отзыв пакета помощи. Даже если новое правительство не будет пытаться возобновить переговоры [с ЕС], оно может решить отойти от условий сделки с «тройкой», которая требует большей жёсткости. Соответственно, реструктуризация греческого долга в лучшем случае лишь выиграла немного времени для Греции и еврозоны».
По словам экономиста Saxo Bank Стина Якобсена, Греция получит более низкое соотношение уровня долга к ВВП, однако цена этой сделки для Европы слишком высока, учитывая, что «драматические события, связанные с Грецией», ослабят доверие инвесторов к долговым обязательствам европейских стран.
«Реакция рынков в следующие 48 часов и спрэды по португальским/испанским бондам скажут нам, был ли реальный успех, или Европа потерпела фиаско, - полагает Якобсен. – Нарушение Испанией финансовых соглашений и обваливающаяся экономика Португалии могут вернуть нас к переговорам о «стрижке» долга уже для Поругалии и о новом пакете помощи для Греции в течение следующих трёх месяцев».
В четверг Европейский Центральный банк и Банк Англии приняли решение о сохранении ключевых процентных ставок на уровнях 1% и 0.5% соответственно. Президент ЕЦБ Марио Драги сообщил о понижении прогноза по темпам роста ВВП еврозоны на текущий год. Как ожидает ЕЦБ, в худшем случае ВВП региона сократится на 0.5%, а в лучшем – вырастет на 0.3%.
«Доступные индикаторы подтверждают появление признаков стабилизации в экономике еврозоны, но экономические перспективы всё ещё подвержены нисходящим рискам», - заявил Марио Драги.
Уровень инфляции в еврозоне, согласно прогнозу ЕЦБ, в 2012 году составит от 2.1% до 2.7%, превысив целевую планку ЕЦБ в 2%. Прогноз по инфляции был пересмотрен в сторону повышения в связи с резким ростом цен на нефть.
Однако после выступления Марио Драги некоторые эксперты заявили, что прогноз ЕЦБ слишком оптимистичен и что последние макроэкономические показатели, особенно отчёты периферийных стран, опровергают слова главы ЕЦБ о «стабилизации» экономики еврозоны.
Драги также заявил о том, что недавние операции LTRO, в рамках которых европейские банки получили кредиты от ЕЦБ на общую сумму 1.02 трлн долл сроком на три года по ставке 1% годовых, спасли экономику еврозоны от серьёзного кризиса. «В целом, был достигнут значительный прогресс, - заявил Драги. – Просто сравните ситуацию, которая была в ноябре прошлого года, и то, что мы видим сегодня».
Тем не менее, Драги ничего не сказал о намерении ЕЦБ продолжать проведение подобных операций. Он предпочёл возложить ответственность за разрешение кризиса на правительства европейских стран, призвав их к более активному проведению фискальных и структурных реформ.
В пятницу был опубликован крупный блок макроэкономических данных Китая за февраль, свидетельствующих о замедлении темпов роста китайской экономики. Промышленное производство в Китая выросло на 11.4% по сравнению с февралём прошлого года, минимальными темпами с июля 2009 года. Инвестиции в основные фонды, которые внесли 54% в экономический рост Китая в 2011 году, в январе-феврале выросли на 21.5% (минимум с декабря 2002 года) против +23.8% в декабре. Объём розничных продаж увеличился на 14.7% (минимум с марта 2009 года) против ожидаемого повышения на 17.5%. Инфляция в Китае в феврале выросла на 3.2%, достигнув минимального уровня с июля 2010 года на фоне замедления темпов роста цен на продукты питания до 6.2%. Напомним, целевой уровень Банка Китая по инфляции составляет 4%.
В субботу правительство Китая опубликовало ещё один слабый отчёт, сообщив о расширении торгового дефицита страны в феврале до максимального за 10 лет уровня 31.5 млрд долл. Рост импорта составил 39.6% по сравнению с февралём прошлого года, тогда как объём китайского экспорта увеличился лишь на 18.4% против ожидаемого повышения на 32%.
Некоторые аналитики объясняют замедление деловой активности в Китае длинными новогодними праздниками. Новый год по Лунному календарю в этот раз отмечался в январе, тогда как в прошлом году – в феврале. Учитывая, что плавающая дата празднования Нового года в Китае привела к образованию завышенной сравнительной базы, более чётким индикатором текущего состояния китайской экономики могут стать мартовские данные.
Тем не менее, существенное ослабление инфляционного давление в Китае усилило ожидания дальнейшего смягчения монетарной политики в том, что касается снижения норм банковского резервирования, но не процентной ставки. Напомним, за период с ноября по февраль Народный Банк Китая снизил нормы резервирования в общей сложности на 100 б.п. до 20.5%.
Между тем, в преддверии намеченного на вторник заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США (FOMC), на рынке вновь возникли разговоры о третьем раунде программы количественного смягчения (QE3). В четверг The Wall Street Journal сообщил, что Федрезерв рассматривает возможность запуска нового «cтерилизационного» варианта программы покупки активов, который позволит ограничить риски инфляции. Предполагается, что в ходе этой программы ФРС будет «печатать» свежие деньги с целью покупки долгосрочных бумаг, но эти средства будут быстро изыматься из оборота путём наращивания банковских депозитов на балансе ФРС с выплатой низкой процентной ставки.
Однако опубликованные в пятницу смешанные макроэкономические данные США не убедили инвесторов в том, что на ближайшем заседании ФРС объявит о новых стимулирующих мерах. Согласно отчёту Министерства труда, число рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора США (NFP) в феврале выросло на 227 тыс. против ожидаемого увеличения на 209 тыс. Данные NFP за декабрь и январь были пересмотрены в сторону повышения в общей сложности на 61 тыс. до 223 тыс. и 284 тыс. соответственно.
Уровень безработицы, рассчитываемый по результатам опроса 60 тыс. домохозяйств, в феврале не изменился и составил 8.3%, что совпало с прогнозом аналитиков. Официальный отчёт по уровню безработицы включает лишь тех граждан, которые занимаются активным поиском работы. Альтернативный индикатор уровня безработицы, в расчёт которого включаются граждане, не ищущие работу или занимающиеся её поиском время от времени, в феврале снизился на 0.2% до 14.9%.
«Перед выходом пятничного отчёта NFP мы видели некоторую слабость опережающих индикаторов, и были ожидания, что отчёт окажется хуже прогнозов, - отметил Брэд Соренсен, директор отдела рыночных исследований Charles Schwab. – Но отчёт совпал с ожиданиями и подтвердил, что ситуация в экономике продолжает улучшаться».
Вместе с тем, опубликованный чуть позже отчёт с данными торгового баланса США указал на развитие негативных тенденций. Торговый дефицит в США в январе расширился на 4.3% до 52.6 млрд долл против 50.4 млрд долл в декабре, достигнув максимального уровня с осени 2008 года. Рост импорта составил 2.1% на фоне увеличения поставок автомобилей, товаров производственного назначения и продуктов питания. Экспорт из США вырос лишь на 1.6%, что было связано с сокращением спроса со стороны европейских партнёров.
Министерство торговли также сообщило о меньшем, чем ожидалось, увеличении запасов на оптовых складах в США в январе – на 0.4% против прогноза о повышении на 0.7%. В декабре рост показателя составил 1.1%.
После выхода показателей торгового баланса и данных по оптовым запасам аналитики банков Goldman Sachs и JPMorgan понизили прогноз по темпам роста ВВП США на I квартал с 2% до 1.8% и 1.5% соответственно.
«Мартовское заседание FOMC, вероятно, будет более рутинным, чем январское, - полагает Нил Сосс, главный экономист Credit Suisse. – Мы не ожидаем каких-либо новых мер в монетарной политике или коммуникационных инициатив после однодневного заседания».
«Им будет слишком трудно говорить о QE3, когда были созданы рабочие места», - заявил Джерри Вебмэн, подразумевая позитивный отчёт NFP. Однако учитывая рост цен на энергоносители и улучшающийся рынок труда, Вебмэн не исключает того, что в сопроводительном заявлении FOMC будут изменены некоторые фразы.
К закрытию NYSE индекс Dow Jones Industrial Average достиг отметки 12922.02, прибавив 0.11%. Индекс широкого рынка S&P 500 и индекс Nasdaq Composite выросли на 0.36% (до 1370.87) и 0.6% (до 2988.34) соответственно.
За три года, прошедших с 9 марта 2009 г., когда рынок упал к многолетним минимумам, а индекс S&P 500 закрылся на отметке 676.53 пункта, S&P вырос на 102%.
По итогам недели индекс DJIA снизился на 0.4%, индексы S&P и Nasdaq выросли на 0.1% и 0.6% соответственно.
«Я удивлён и немного встревожен тем, что фондовый рынок спокоен в той ситуации, когда, фактически, признан дефолт по греческим долговым обязательствам, - заявил Джо Салуцци, со-управляющий по трейдингу компании Themis Trading. – Вместо того, чтобы поразмыслить о том, что случится дальше, что может произойти в других странах еврозоны, рынок думает лишь о возможности получения дешёвых денег от ФРС».
«Это очень позитивно, что у нас было три дня роста после трёхзначного провала во вторник, - полагает Хэнк Смит, глава инвестиционного отдела Haverford Investments. - Это ралли, возможно, сняло угрозу того, что вторник был началом коррекционной фазы. Экономика, хотя и растёт темпами ниже средних, всё ещё улучшается».
Совокупный торговый оборот на NYSE, ASE и Nasdaq в пятницу составил 6.2 млрд акций против среднего дневного оборота за текущий год в 6.9 млрд акций.
Пара EUR/USD к 00:00 мск достигла отметки 1.3106 против 1.3272 вечером в четверг.
Среди акций 30-ти компаний, входящих в индекс Dow Jones Industrial, 20 закрылись в положительной области. Лидером повышения стали акции банка JPMorgan, подорожавшие на 1.5%.
Акции Bank of America снизились на 0.1%, индекс финансового сектора в S&P 500 вырос на 0.8%. Акции банка Citigroup прибавили 0.6%.
Хуже рынка выглядели акции технологической компании Hewlett-Packard, потерявшие 1.9%.
Акции ведущих нефтяных компаний Exxon Mobil Corp. и Chevron Corp. подешевели на 0.6% и 0.4% соответственно, несмотря на повышение стоимости апрельского контракта на нефть марки WTI к закрытию Nymex на 0.82 долл (+0.8%) до 107.40 долл за барр. По итогам недели цены на нефть выросли на 0.7%.
Несколько брокерских компаний понизили рекомендации по акциям ExxonMobil после её сообщения в четверг об ожидаемом сокращении добычи нефти и природного газа в текущем году на 3% по сравнению с 2011 годом.
В пятницу Организация стран-экспортёров нефти ОПЕК подтвердила прогноз по мировому спросу на нефть на 2012 год, ожидая роста потребления на 900 тыс. барр. в сутки. Месяцем ранее ОПЕК понизила свой прогноз и в пятницу предупредила о возможном ослаблении спроса на энергоносители в связи с замедлением роста экономики в странах, входящих в ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития).
«Несмотря на то, что макроэкономические данные США свидетельствуют об улучшениях, ситуация в Европе на фоне повышения цен на нефть стала более неопределённой в том, что касается спроса на нефть в оставшуюся часть года», - говорится в заявлении ОПЕК.
Акции Monster Worldwide, крупнейшего в США агентства он-лайн по найму сотрудников, выросли на 5.8% после выхода позитивного отчёта по рынку труда.
Поддержку акциям домостроительного сектора оказало сообщение Credit Suisse о повышении инвестиционного рейтинга компаний Lennar (+3.1%), Toll Brothers (+2.6%), DRHorton (+6.3%) с «нейтрально» до «лучше рынка» и компаний Meritage (+4.3%) и Ryland (+4.1%) с «хуже рынка» до «нейтрально».
Акции технологической компании Apple выросли на 0.6%, прибавив по итогам недели лишь 0.1%, несмотря на презентацию в среду третьей модели планшетника iPad с функциями видео-стабилизации и распознавания голоса, а также новой версии проигрывателя Apple TV с улучшенным интерфейсом.
Акции компании Green Mountain Coffee Roasters, производителя кофемашин Keurig, упали на 15.7% после сообщении сети кофеен Starbucks (+2.9%) о намерении продавать в своих ресторанах собственные аппараты Verismo для приготовления в домашних условиях однопорционного кофе. Аналитики &P Capital IQ повысили рекомендации по акциям Starbucks с «держать» до «покупать».
Акции туроператора Carnival подешевели на 1.2% после того, как он понизил прогноз по прибыли и доходам на текущий финансовый год в связи с недавним крушением его круизного лайнера Costa Concordia.
В понедельник, 12 марта, в 19:30 мск Минфин США объявит результаты аукционов по размещению краткосрочных казначейских облигаций.
В 21:00 мск Минфин США объявит результаты аукциона по размещению 3-летних казначейских облигаций на сумму 32 млрд долл.
В 22:00 мск Минфин США опубликует отчёт об исполнении федерального бюджета за февраль
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Международная ассоциация профессиональных участников рынков свопов и деривативов (ISDA) вечером в пятницу заявила, что использование правительством Греции положения о коллективных действиях (CAC) применительно к бондам, выпущенным в рамках греческого законодательства, расценивается как «кредитное событие». ISDA согласилась с необходимостью инициирования выплат по кредитным дефолтным свопам (CDS), назначив дату аукциона для определения коэффициента погашения (recovery rate) по греческим CDS на 19 марта.
На данный момент чистый объём страховых выплат по греческим CDS оценивается в 3.16 млрд евро при валовом объёме в 68.9 млрд евро. По мнению аналитиков, коэффициент погашения должен быть достаточно высоким, учитывая сообщение ISDA, что более 90% операций по греческим CDS обеспечены залогом.
«Есть три типа кредитных событий, установленных ISDA – это банкротство, неплатёж и реструктуризация, - отметил Гаван Нолан, кредитный аналитик компании Markit. – То, что мы говорим о греческой ситуации, - это реструктуризация».
Решение ISDA было принято после сообщения правительства Греции, что к обмену в рамках операции PSI предъявлены бумаги на общую сумму 172 млрд евро или 83.5% от общего объёма греческих бондов, находящихся на руках частных инвесторов, в 206 млрд евро. Из числа долговых обязательств, предъявленных к обмену, бонды на сумму 152 млрд евро выпущены в рамках греческого законодательства, что составляет 85.8% подобных бумаг. В обращении также находятся госбумаги Греции на 29 млрд евро, регулируемые международным правом (в частности, английским). Как сообщает греческий Минфин, держатели примерно 20 млрд евро этих бумаг (69%) также согласились на обмен, однако с целью увеличения доли участия срок подачи заявок для держателей подобных бумаг продлён до 23 марта.
После подсчёта числа инвесторов, согласившихся на участие в сделке PSI, правительство Греции объявило об активации положения о коллективных действиях (CAC) с тем, чтобы довести долю участия до 95.7% от общего объёма бумаг, находящихся на руках частного сектора. Таким образом, с учётом CAC в обмене будут участвовать облигации на сумму 197 млрд евро.
В ходе сделки PSI частные инвесторы получат новые бонды Греции (стоимость которых составит 31.5% от стоимости старых бумаг), а также долговые обязательства Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF). Новые греческие бонды будут регулироваться нормативами английского законодательства. Предполагается, что по итогам PSI долг Греции, составляющий 360 млрд евро (из которых 206 млрд евро – долг частному сектору), сократится на 100 млрд евро. При этом чистые убытки частных инвесторов составят порядка 74% от номинальной стоимости старых бумаг.
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings в пятницу понизило долгосрочный рейтинг Греции с уровня «С» до «RD» (ограниченный дефолт), оставив краткосрочный рейтинг страны на уровне «С». Решение Fitch не оказало существенного влияния на рынок, учитывая, что было ожидаемым после присвоения аналогичной рейтинговой оценки Греции двумя другими ведущими агентствами - Moody's и Standard & Poor's.
Агентство Moody's в пятницу заявило, что рассматривает сделку Афин с частными кредиторами как дефолт, сохранив рейтинг Греции на уровне «С», что является минимальной рейтинговой оценкой по шкале Moody’s.
Министры финансов еврозоны в пятницу провели телефонную конференцию, по итогам которой было принято решение выделить Греции 35.5 млрд евро из общего пакета финансовой помощи в 130 млрд евро. Из этой суммы 30 млрд евро «уйдут» в обеспечение наличных выплат инвесторам в рамках сделки PSI, а 5.5 млрд евро – на процентные платежи по греческим бондам. Официальное решение министров финансов еврозоны о направлении первого транша из второй программы помощи Греции будет объявлено в понедельник.
По словам министра финансов Германии Вольфганга Шойбле, вопрос об оставшейся части пакета будет рассмотрен в следующий уик-энд. Шойбле также заявил, что решение ISDA не повлияет на реализацию второй программы помощи Греции и что «Греция – это действительно уникальный случай».
Глава Международного валютного фонда (МВФ) Кристин Лагард в пятницу сообщила, что МВФ может выделить Греции 28 млрд евро в течение четырёх лет. Окончательное решение МВФ по этому вопросу, как ожидается, будет принято 15 марта.
Вторая программа помощи Греции общим объёмом 130 млрд евро, в рамках которой проводится операция PSI, направлена на сокращение долгового бремени страны до 120.5% от ВВП к 2020 году с текущих 130% от ВВП. Однако большая часть финансовых средств, выделяемых в помощь Греции, будет направлена кредиторам правительства, включая 30 млрд евро – на рекапитализацию греческих банков, которые понесут существенные убытки при обмене бондов. Учитывая, что лишь 20% средств из второй программы помощи, что составляет 26 млрд евро, поступит на поддержку реформ, крайне сомнительно, что массивная реструктуризация греческого долга окажет позитивное влияние на экономику, пребывающую в состоянии рецессии пятый год подряд.
На конец прошлого года уровень безработицы в Греции достиг 21%, при этом доля безработных среди молодежи превысила 51%. По официальным данным, число безработных в Греции в декабре составило 1.033 млн человек, оказавшись на 41% больше, чем в декабре 2010 года. По итогам 2011 года ВВП Греции сократился на 6.9%, сузившись на 7.5% в IV квартале. Согласно прогнозу Еврокомиссии, в 2012 году ВВП Греции уменьшится ещё на 4.4%.
Вен Мэй, экономист Capital Economics, в пятницу заявил: «Если Греция будет следовать условиям предоставления второго пакета помощи и проводить фискальные и структурные реформы, ей будут регулярно перечисляться финансовые средства, и это позволит обеспечить финансовые потребности страны до конца 2014 года. Но мы не думаем, что вторая программа спасения решит фундаментальные проблемы. В краткосрочной перспективе остаётся риск того, что после парламентских выборов, намеченных на апрель - май, новое правительство попытается пересмотреть условия сделки, возможно, спровоцировав отзыв пакета помощи. Даже если новое правительство не будет пытаться возобновить переговоры [с ЕС], оно может решить отойти от условий сделки с «тройкой», которая требует большей жёсткости. Соответственно, реструктуризация греческого долга в лучшем случае лишь выиграла немного времени для Греции и еврозоны».
По словам экономиста Saxo Bank Стина Якобсена, Греция получит более низкое соотношение уровня долга к ВВП, однако цена этой сделки для Европы слишком высока, учитывая, что «драматические события, связанные с Грецией», ослабят доверие инвесторов к долговым обязательствам европейских стран.
«Реакция рынков в следующие 48 часов и спрэды по португальским/испанским бондам скажут нам, был ли реальный успех, или Европа потерпела фиаско, - полагает Якобсен. – Нарушение Испанией финансовых соглашений и обваливающаяся экономика Португалии могут вернуть нас к переговорам о «стрижке» долга уже для Поругалии и о новом пакете помощи для Греции в течение следующих трёх месяцев».
В четверг Европейский Центральный банк и Банк Англии приняли решение о сохранении ключевых процентных ставок на уровнях 1% и 0.5% соответственно. Президент ЕЦБ Марио Драги сообщил о понижении прогноза по темпам роста ВВП еврозоны на текущий год. Как ожидает ЕЦБ, в худшем случае ВВП региона сократится на 0.5%, а в лучшем – вырастет на 0.3%.
«Доступные индикаторы подтверждают появление признаков стабилизации в экономике еврозоны, но экономические перспективы всё ещё подвержены нисходящим рискам», - заявил Марио Драги.
Уровень инфляции в еврозоне, согласно прогнозу ЕЦБ, в 2012 году составит от 2.1% до 2.7%, превысив целевую планку ЕЦБ в 2%. Прогноз по инфляции был пересмотрен в сторону повышения в связи с резким ростом цен на нефть.
Однако после выступления Марио Драги некоторые эксперты заявили, что прогноз ЕЦБ слишком оптимистичен и что последние макроэкономические показатели, особенно отчёты периферийных стран, опровергают слова главы ЕЦБ о «стабилизации» экономики еврозоны.
Драги также заявил о том, что недавние операции LTRO, в рамках которых европейские банки получили кредиты от ЕЦБ на общую сумму 1.02 трлн долл сроком на три года по ставке 1% годовых, спасли экономику еврозоны от серьёзного кризиса. «В целом, был достигнут значительный прогресс, - заявил Драги. – Просто сравните ситуацию, которая была в ноябре прошлого года, и то, что мы видим сегодня».
Тем не менее, Драги ничего не сказал о намерении ЕЦБ продолжать проведение подобных операций. Он предпочёл возложить ответственность за разрешение кризиса на правительства европейских стран, призвав их к более активному проведению фискальных и структурных реформ.
В пятницу был опубликован крупный блок макроэкономических данных Китая за февраль, свидетельствующих о замедлении темпов роста китайской экономики. Промышленное производство в Китая выросло на 11.4% по сравнению с февралём прошлого года, минимальными темпами с июля 2009 года. Инвестиции в основные фонды, которые внесли 54% в экономический рост Китая в 2011 году, в январе-феврале выросли на 21.5% (минимум с декабря 2002 года) против +23.8% в декабре. Объём розничных продаж увеличился на 14.7% (минимум с марта 2009 года) против ожидаемого повышения на 17.5%. Инфляция в Китае в феврале выросла на 3.2%, достигнув минимального уровня с июля 2010 года на фоне замедления темпов роста цен на продукты питания до 6.2%. Напомним, целевой уровень Банка Китая по инфляции составляет 4%.
В субботу правительство Китая опубликовало ещё один слабый отчёт, сообщив о расширении торгового дефицита страны в феврале до максимального за 10 лет уровня 31.5 млрд долл. Рост импорта составил 39.6% по сравнению с февралём прошлого года, тогда как объём китайского экспорта увеличился лишь на 18.4% против ожидаемого повышения на 32%.
Некоторые аналитики объясняют замедление деловой активности в Китае длинными новогодними праздниками. Новый год по Лунному календарю в этот раз отмечался в январе, тогда как в прошлом году – в феврале. Учитывая, что плавающая дата празднования Нового года в Китае привела к образованию завышенной сравнительной базы, более чётким индикатором текущего состояния китайской экономики могут стать мартовские данные.
Тем не менее, существенное ослабление инфляционного давление в Китае усилило ожидания дальнейшего смягчения монетарной политики в том, что касается снижения норм банковского резервирования, но не процентной ставки. Напомним, за период с ноября по февраль Народный Банк Китая снизил нормы резервирования в общей сложности на 100 б.п. до 20.5%.
Между тем, в преддверии намеченного на вторник заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США (FOMC), на рынке вновь возникли разговоры о третьем раунде программы количественного смягчения (QE3). В четверг The Wall Street Journal сообщил, что Федрезерв рассматривает возможность запуска нового «cтерилизационного» варианта программы покупки активов, который позволит ограничить риски инфляции. Предполагается, что в ходе этой программы ФРС будет «печатать» свежие деньги с целью покупки долгосрочных бумаг, но эти средства будут быстро изыматься из оборота путём наращивания банковских депозитов на балансе ФРС с выплатой низкой процентной ставки.
Однако опубликованные в пятницу смешанные макроэкономические данные США не убедили инвесторов в том, что на ближайшем заседании ФРС объявит о новых стимулирующих мерах. Согласно отчёту Министерства труда, число рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора США (NFP) в феврале выросло на 227 тыс. против ожидаемого увеличения на 209 тыс. Данные NFP за декабрь и январь были пересмотрены в сторону повышения в общей сложности на 61 тыс. до 223 тыс. и 284 тыс. соответственно.
Уровень безработицы, рассчитываемый по результатам опроса 60 тыс. домохозяйств, в феврале не изменился и составил 8.3%, что совпало с прогнозом аналитиков. Официальный отчёт по уровню безработицы включает лишь тех граждан, которые занимаются активным поиском работы. Альтернативный индикатор уровня безработицы, в расчёт которого включаются граждане, не ищущие работу или занимающиеся её поиском время от времени, в феврале снизился на 0.2% до 14.9%.
«Перед выходом пятничного отчёта NFP мы видели некоторую слабость опережающих индикаторов, и были ожидания, что отчёт окажется хуже прогнозов, - отметил Брэд Соренсен, директор отдела рыночных исследований Charles Schwab. – Но отчёт совпал с ожиданиями и подтвердил, что ситуация в экономике продолжает улучшаться».
Вместе с тем, опубликованный чуть позже отчёт с данными торгового баланса США указал на развитие негативных тенденций. Торговый дефицит в США в январе расширился на 4.3% до 52.6 млрд долл против 50.4 млрд долл в декабре, достигнув максимального уровня с осени 2008 года. Рост импорта составил 2.1% на фоне увеличения поставок автомобилей, товаров производственного назначения и продуктов питания. Экспорт из США вырос лишь на 1.6%, что было связано с сокращением спроса со стороны европейских партнёров.
Министерство торговли также сообщило о меньшем, чем ожидалось, увеличении запасов на оптовых складах в США в январе – на 0.4% против прогноза о повышении на 0.7%. В декабре рост показателя составил 1.1%.
После выхода показателей торгового баланса и данных по оптовым запасам аналитики банков Goldman Sachs и JPMorgan понизили прогноз по темпам роста ВВП США на I квартал с 2% до 1.8% и 1.5% соответственно.
«Мартовское заседание FOMC, вероятно, будет более рутинным, чем январское, - полагает Нил Сосс, главный экономист Credit Suisse. – Мы не ожидаем каких-либо новых мер в монетарной политике или коммуникационных инициатив после однодневного заседания».
«Им будет слишком трудно говорить о QE3, когда были созданы рабочие места», - заявил Джерри Вебмэн, подразумевая позитивный отчёт NFP. Однако учитывая рост цен на энергоносители и улучшающийся рынок труда, Вебмэн не исключает того, что в сопроводительном заявлении FOMC будут изменены некоторые фразы.
К закрытию NYSE индекс Dow Jones Industrial Average достиг отметки 12922.02, прибавив 0.11%. Индекс широкого рынка S&P 500 и индекс Nasdaq Composite выросли на 0.36% (до 1370.87) и 0.6% (до 2988.34) соответственно.
За три года, прошедших с 9 марта 2009 г., когда рынок упал к многолетним минимумам, а индекс S&P 500 закрылся на отметке 676.53 пункта, S&P вырос на 102%.
По итогам недели индекс DJIA снизился на 0.4%, индексы S&P и Nasdaq выросли на 0.1% и 0.6% соответственно.
«Я удивлён и немного встревожен тем, что фондовый рынок спокоен в той ситуации, когда, фактически, признан дефолт по греческим долговым обязательствам, - заявил Джо Салуцци, со-управляющий по трейдингу компании Themis Trading. – Вместо того, чтобы поразмыслить о том, что случится дальше, что может произойти в других странах еврозоны, рынок думает лишь о возможности получения дешёвых денег от ФРС».
«Это очень позитивно, что у нас было три дня роста после трёхзначного провала во вторник, - полагает Хэнк Смит, глава инвестиционного отдела Haverford Investments. - Это ралли, возможно, сняло угрозу того, что вторник был началом коррекционной фазы. Экономика, хотя и растёт темпами ниже средних, всё ещё улучшается».
Совокупный торговый оборот на NYSE, ASE и Nasdaq в пятницу составил 6.2 млрд акций против среднего дневного оборота за текущий год в 6.9 млрд акций.
Пара EUR/USD к 00:00 мск достигла отметки 1.3106 против 1.3272 вечером в четверг.
Среди акций 30-ти компаний, входящих в индекс Dow Jones Industrial, 20 закрылись в положительной области. Лидером повышения стали акции банка JPMorgan, подорожавшие на 1.5%.
Акции Bank of America снизились на 0.1%, индекс финансового сектора в S&P 500 вырос на 0.8%. Акции банка Citigroup прибавили 0.6%.
Хуже рынка выглядели акции технологической компании Hewlett-Packard, потерявшие 1.9%.
Акции ведущих нефтяных компаний Exxon Mobil Corp. и Chevron Corp. подешевели на 0.6% и 0.4% соответственно, несмотря на повышение стоимости апрельского контракта на нефть марки WTI к закрытию Nymex на 0.82 долл (+0.8%) до 107.40 долл за барр. По итогам недели цены на нефть выросли на 0.7%.
Несколько брокерских компаний понизили рекомендации по акциям ExxonMobil после её сообщения в четверг об ожидаемом сокращении добычи нефти и природного газа в текущем году на 3% по сравнению с 2011 годом.
В пятницу Организация стран-экспортёров нефти ОПЕК подтвердила прогноз по мировому спросу на нефть на 2012 год, ожидая роста потребления на 900 тыс. барр. в сутки. Месяцем ранее ОПЕК понизила свой прогноз и в пятницу предупредила о возможном ослаблении спроса на энергоносители в связи с замедлением роста экономики в странах, входящих в ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития).
«Несмотря на то, что макроэкономические данные США свидетельствуют об улучшениях, ситуация в Европе на фоне повышения цен на нефть стала более неопределённой в том, что касается спроса на нефть в оставшуюся часть года», - говорится в заявлении ОПЕК.
Акции Monster Worldwide, крупнейшего в США агентства он-лайн по найму сотрудников, выросли на 5.8% после выхода позитивного отчёта по рынку труда.
Поддержку акциям домостроительного сектора оказало сообщение Credit Suisse о повышении инвестиционного рейтинга компаний Lennar (+3.1%), Toll Brothers (+2.6%), DRHorton (+6.3%) с «нейтрально» до «лучше рынка» и компаний Meritage (+4.3%) и Ryland (+4.1%) с «хуже рынка» до «нейтрально».
Акции технологической компании Apple выросли на 0.6%, прибавив по итогам недели лишь 0.1%, несмотря на презентацию в среду третьей модели планшетника iPad с функциями видео-стабилизации и распознавания голоса, а также новой версии проигрывателя Apple TV с улучшенным интерфейсом.
Акции компании Green Mountain Coffee Roasters, производителя кофемашин Keurig, упали на 15.7% после сообщении сети кофеен Starbucks (+2.9%) о намерении продавать в своих ресторанах собственные аппараты Verismo для приготовления в домашних условиях однопорционного кофе. Аналитики &P Capital IQ повысили рекомендации по акциям Starbucks с «держать» до «покупать».
Акции туроператора Carnival подешевели на 1.2% после того, как он понизил прогноз по прибыли и доходам на текущий финансовый год в связи с недавним крушением его круизного лайнера Costa Concordia.
В понедельник, 12 марта, в 19:30 мск Минфин США объявит результаты аукционов по размещению краткосрочных казначейских облигаций.
В 21:00 мск Минфин США объявит результаты аукциона по размещению 3-летних казначейских облигаций на сумму 32 млрд долл.
В 22:00 мск Минфин США опубликует отчёт об исполнении федерального бюджета за февраль
Подготовлено отделом аналитики МФД – ИнфоЦентра с использованием материалов Bloomberg, Reuters, CNBC и The Wall Street Journal. /Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу