16 июня 2008 ИХ "Финам"
На фоне довольно активно проявившегося в последние недели "ужесточения" антиинфляционной риторики руководства Fed и под влиянием публикации относительно высоких показателей американского CPI котировки доходности UST 10 по итогам прошлой недели превысили важный психологический уровень сопротивления 4,25% годовых и закрыли прошлую пятницу на отметке 4,26% годовой доходности.
Необходимо отметить, что цены фьючерсов на федеральные фонды отражают в текущий момент вероятность повышения базовой ставки Fed на четверть процентного пункта в июле 2008 г. уже на уровне 70%. В начале июня т.г. этот показатель равнялся 0%.
В понедельник, вторник и среду выйдут квартальные отчеты, соответственно Lehman Brothers, Goldman Sachs и Morgan Stanley. Неопределенность, связанная с указанными публикациями, в целом способна поддержать цены "трежериз". Тем не менее, учитывая, что реальная доходность 10-летних казначейских облигаций США лишь немного превышает нулевой уровень, возможность сохранения "медвежьей" тенденции рынка государственного долга в перспективе ближайших недель сохраняется. Довольно характерно в данной связи прозвучавшее сегодня высказывание стратега долгового рынка Barclays Capital Ю. Такахаши, который отмечает, что воздействие информации отчетности американских инвестиционных банков на общий настрой рынка "может не оказаться слишком значительным, поскольку эта статистика, вероятно, лишь подтвердит доминирующее на рынке мнение, что риски, связанные с ситуацией в финансовом секторе "ослабевают" и Fed фокусирует свою политику на мерах по противодействию инфляции".
Цены еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 14:00 мск находились на отметке 112,937% от номинала, против 113,250% от номинала по итогам дневных торгов прошлой среды. На фоне роста среднесрочных рыночных ожиданий ужесточения кредитной политики ведущих мировых ЦБ спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 133,459 б.п. против 143,357 б.п. на дневных торгах последней европейской сессии прошлой недели.
Технические факторы сдерживают в текущий момент процесс сокращения соотношения процентных ставок облигаций Россия 30 и десятилетних казначейских обязательств США. Тем не менее, в перспективе ближайших дней дальнейшее снижение цен фьючерсов на федеральные фонды США, в случае развития подобного сценария, в итоге, возможно, будет способно предопределить продолжение процесса сокращения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" до отметок ниже 130 б.п.
В целом, в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", возможно, после периода относительной стабилизации, продолжат движение в направлении отметок 112,000% - 112,500% годовых.
Необходимо отметить, что цены фьючерсов на федеральные фонды отражают в текущий момент вероятность повышения базовой ставки Fed на четверть процентного пункта в июле 2008 г. уже на уровне 70%. В начале июня т.г. этот показатель равнялся 0%.
В понедельник, вторник и среду выйдут квартальные отчеты, соответственно Lehman Brothers, Goldman Sachs и Morgan Stanley. Неопределенность, связанная с указанными публикациями, в целом способна поддержать цены "трежериз". Тем не менее, учитывая, что реальная доходность 10-летних казначейских облигаций США лишь немного превышает нулевой уровень, возможность сохранения "медвежьей" тенденции рынка государственного долга в перспективе ближайших недель сохраняется. Довольно характерно в данной связи прозвучавшее сегодня высказывание стратега долгового рынка Barclays Capital Ю. Такахаши, который отмечает, что воздействие информации отчетности американских инвестиционных банков на общий настрой рынка "может не оказаться слишком значительным, поскольку эта статистика, вероятно, лишь подтвердит доминирующее на рынке мнение, что риски, связанные с ситуацией в финансовом секторе "ослабевают" и Fed фокусирует свою политику на мерах по противодействию инфляции".
Цены еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 14:00 мск находились на отметке 112,937% от номинала, против 113,250% от номинала по итогам дневных торгов прошлой среды. На фоне роста среднесрочных рыночных ожиданий ужесточения кредитной политики ведущих мировых ЦБ спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 133,459 б.п. против 143,357 б.п. на дневных торгах последней европейской сессии прошлой недели.
Технические факторы сдерживают в текущий момент процесс сокращения соотношения процентных ставок облигаций Россия 30 и десятилетних казначейских обязательств США. Тем не менее, в перспективе ближайших дней дальнейшее снижение цен фьючерсов на федеральные фонды США, в случае развития подобного сценария, в итоге, возможно, будет способно предопределить продолжение процесса сокращения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" до отметок ниже 130 б.п.
В целом, в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", возможно, после периода относительной стабилизации, продолжат движение в направлении отметок 112,000% - 112,500% годовых.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба