22 марта 2012
Десятилетие тому родине танго было суждено пойти на беспримерный шаг в современной мировой экономике — объявить дефолт национальной экономики. Крупнейший в мире экспортер говядины и более, чем десяти различных видов руд цветных металлов, а сегодня — вторая (после Бразилии) экономика в регионе допустила беспрецедентный на то время размер внеш. долга – 95 миллиардов долларов США. При этом объемы производства демонстрировали катастрофическое падение несколько лет кряду, а число жертв уличных беспорядков пошло уже на десятки.
Сразу же после официального объявления банкротства на уровне всей нации Аргентина столкнулась с правовыми претензиями одних из своих основных кредиторов — управляющих несколькими инвестиционными фондами Кеннета Дарта и Пола Сингера, пытающихся добиться выплаты долга через судебные инстанции США. Все тот же судья Гриза вынес такое количество вердиктов в пользу американских финансистов, что стал героем публикаций большинства аргентинских газет...
Через четыре года после официального признания своей страны банкротом — в 2005-м — Президент Нестор Киршнер предложил обменять векселя, по которым Буэнос-Айрес так и не выполнил обязательства, на бумаги нового образца, стоимость которых была на 70% ниже. Почти три четверти так и не дождавшихся выплат кредиторов согласились на такую реструктуризацию. Остальные обратились в суд с целью обратить взыскание причитающихся средств на правительство...
Еще через пятилетку — в 2010-м — избранная на второй срок жена тогдашнего Президента, а ныне — действующий глава государства Кристина Фернандес де Киршнер повторно объявила о свопировании «прогоревших» бондов, предупредив, что это — последний шанс для упрямых кредиторов получить хоть какую-нибудь компенсацию...
Сегодня «аргентинский опыт» все чаще и чаще упоминается в мировых СМИ в связи с постоянно балансирующей на грани коллапса национальной экономики и, как следствие — банкротства — Греции. Эллины «перещеголяли» своих латиноамериканских предшественников в плане размеров внешней задолженности. На сегодня сотней миллиардов «баксов» ни еврозону, ни прочий мир уже не удивишь… Но проблема заключается, как известно, вовсе не в сумме… Послужат ли для Афин предостережением бесконечные судебные тяжбы? Вряд ли. – Греция уже предложила обмен с удешевлением для своих долговых бумаг на сумму более, чем в 200 миллиардов долларов США. Но суждено ли грекам занять место ответчика в суде? Опять-таки, вряд ли, считают эксперты: Эллада пригрозила не погашать долги по бумагам старого образца — это касалось тех инвесторов, которые не продемонстрировали энтузиазма по поводу реструктуризации в виде свопирования.
Но, как видно, аргентинский сценарий неприемлем для Греции – по крайней мере, до тех пор, пока сия страна входит в состав валютного альянса. Дело в том, что Аргентина после объявления дефолта «отпустила» курс своей национальной валюты. В первый же год «эры банкротства» ВВП упал более, чем на 10%, но в последующие годы начал медленно, но верно ползти вверх: тому способствовали рост мировых цен на основные продукты аргентинского экспорта, острая потребность в аргентинском экспорте со стороны соседней «зажиточной» Бразилии, наконец, повышение налогов на экспорт. Таким образом, к 2005 году, когда был объявлен второй обмен казначейских долговых бумаг, ВВП страны рос со скоростью 7% ежегодно. А запасы в иностранной валюте достигли в прошлом году рекордных за всю историю этого государства 52,6 млрд. долл. США. Правительство Фернандес проводило накопление иновалютных запасов в течение последних трех лет с целью погашения долгов.
Вопреки до сих пор тянущимся судебным процессам и уже вынесенным десяткам вердиктов не в пользу Аргентины, можно с уверенностью сказать, что объявление дефолта при почти 100-миллиардном внешнем долге не причинило какого-либо существенного ущерба этой стране. Единственное, что пострадало — это её суверенный кредитный рейтинг: так, Международное рейтинговое Агентство Fitch до сих пор удерживает рейтинг Аргентины на уровне «В».
Дефолтом и реструктуризацией, как известно, жизнь не заканчивается… Более того, существует положительный сценарий восстановления национальной экономики. Правда, для этого страна должна сделать свой в определенной степени роковой выбор: либо вернуться к «полностью своей» национальной валюте, либо лишится национального суверенитета, пустив контролеров из других стран-членов зоны евро. Половинчатых альянсов не бывает...
Сразу же после официального объявления банкротства на уровне всей нации Аргентина столкнулась с правовыми претензиями одних из своих основных кредиторов — управляющих несколькими инвестиционными фондами Кеннета Дарта и Пола Сингера, пытающихся добиться выплаты долга через судебные инстанции США. Все тот же судья Гриза вынес такое количество вердиктов в пользу американских финансистов, что стал героем публикаций большинства аргентинских газет...
Через четыре года после официального признания своей страны банкротом — в 2005-м — Президент Нестор Киршнер предложил обменять векселя, по которым Буэнос-Айрес так и не выполнил обязательства, на бумаги нового образца, стоимость которых была на 70% ниже. Почти три четверти так и не дождавшихся выплат кредиторов согласились на такую реструктуризацию. Остальные обратились в суд с целью обратить взыскание причитающихся средств на правительство...
Еще через пятилетку — в 2010-м — избранная на второй срок жена тогдашнего Президента, а ныне — действующий глава государства Кристина Фернандес де Киршнер повторно объявила о свопировании «прогоревших» бондов, предупредив, что это — последний шанс для упрямых кредиторов получить хоть какую-нибудь компенсацию...
Сегодня «аргентинский опыт» все чаще и чаще упоминается в мировых СМИ в связи с постоянно балансирующей на грани коллапса национальной экономики и, как следствие — банкротства — Греции. Эллины «перещеголяли» своих латиноамериканских предшественников в плане размеров внешней задолженности. На сегодня сотней миллиардов «баксов» ни еврозону, ни прочий мир уже не удивишь… Но проблема заключается, как известно, вовсе не в сумме… Послужат ли для Афин предостережением бесконечные судебные тяжбы? Вряд ли. – Греция уже предложила обмен с удешевлением для своих долговых бумаг на сумму более, чем в 200 миллиардов долларов США. Но суждено ли грекам занять место ответчика в суде? Опять-таки, вряд ли, считают эксперты: Эллада пригрозила не погашать долги по бумагам старого образца — это касалось тех инвесторов, которые не продемонстрировали энтузиазма по поводу реструктуризации в виде свопирования.
Но, как видно, аргентинский сценарий неприемлем для Греции – по крайней мере, до тех пор, пока сия страна входит в состав валютного альянса. Дело в том, что Аргентина после объявления дефолта «отпустила» курс своей национальной валюты. В первый же год «эры банкротства» ВВП упал более, чем на 10%, но в последующие годы начал медленно, но верно ползти вверх: тому способствовали рост мировых цен на основные продукты аргентинского экспорта, острая потребность в аргентинском экспорте со стороны соседней «зажиточной» Бразилии, наконец, повышение налогов на экспорт. Таким образом, к 2005 году, когда был объявлен второй обмен казначейских долговых бумаг, ВВП страны рос со скоростью 7% ежегодно. А запасы в иностранной валюте достигли в прошлом году рекордных за всю историю этого государства 52,6 млрд. долл. США. Правительство Фернандес проводило накопление иновалютных запасов в течение последних трех лет с целью погашения долгов.
Вопреки до сих пор тянущимся судебным процессам и уже вынесенным десяткам вердиктов не в пользу Аргентины, можно с уверенностью сказать, что объявление дефолта при почти 100-миллиардном внешнем долге не причинило какого-либо существенного ущерба этой стране. Единственное, что пострадало — это её суверенный кредитный рейтинг: так, Международное рейтинговое Агентство Fitch до сих пор удерживает рейтинг Аргентины на уровне «В».
Дефолтом и реструктуризацией, как известно, жизнь не заканчивается… Более того, существует положительный сценарий восстановления национальной экономики. Правда, для этого страна должна сделать свой в определенной степени роковой выбор: либо вернуться к «полностью своей» национальной валюте, либо лишится национального суверенитета, пустив контролеров из других стран-членов зоны евро. Половинчатых альянсов не бывает...
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба