26 марта 2012 Риком-Траст Абелев Олег
Продолжающееся снижение на российском рынке имеет характер больше технический, поскольку пока никаких фундаментальных факторов, которые бы говорили в пользу снижения, не наблюдается. Казалось бы, при той ситуации, которая складывается на нефтяном рынке, у участников рынка нет больших причин продавать.
На нефтяном рынке в последнее время ситуация остается относительно благоприятной для покупок в свете ослабления опасений относительно увеличения поставок сырья на мировой рынок, если страны ОЭСР начнут использовать свои стратегические резервы. Пока обсуждение вопроса об использовании стратегического резерва нефти, принадлежащего странам - участницам ОЭСР, не ведется, но, как известно, дыма без огня не бывает, поэтому определенное давление на рынок нефти может начаться, но в среднесрочной перспективе.
Президент США Барак Обама в выходные посетил нефтяной терминал Кушинг в Оклахоме, где аккумулируется основная часть запасов США, и заявил о том, что вопрос об использовании американского стратегического резерва нефти не поднимался, поскольку США добывают достаточно нефти. Здесь с президентом можно согласиться, поскольку в США есть довольно большое количество районов, откуда добытую нефть сложно доставить на нефтеперерабатывающие заводы, но это не значит, что нужно срочно «распечатывать» резерв, скорее нужно развивать трубопроводную систему. Это и будет сделано: скоро начнется строительство южной ветки нефтепровода Keystone XL, которая соединит нефтяной терминал Кушинг в Оклахоме с побережьем Мексиканского залива. Вот после этого введения в строй существенный недостаток в системе нефтепроводов США будет устранен, и количество нефти марки WTI, которое сейчас скапливается в главном терминале Оклахомы, будет направляться на НПЗ Техаса. Это должно повлиять и на цены по WTI в сторону повышения, поскольку переработка нефти будет происходить существенно быстрее.
Вряд ли Иран будет закрывать Ормузский пролив, поскольку страна сейчас стоит перед дилеммой: либо быть державой-изгоем, либо продолжать экспорт нефти и природного газа. Во втором случае Ирану просто придется остановить ядерную программу. Если Китай под давлением США откажется финансировать нефтепровод между Ираном и Пакистаном, а Саудовская Аравия увеличит добычу нефти, то влияние иранского фактора на рынок несколько сократится.
С учетом того, что на американских индексах скоро может начаться формирование нисходящей волны, индекс волатильности VIX может опять начать устанавливать свои исторические минимумы. Позитив заключается в том, что минимальное значение VIX говорит об отсутствии боязни совершать сделки у участников рынка. Сейчас его значение ниже, чем во II квартале 2008-го года, когда на большинстве мировых рынков были показаны существенные максимумы перед началом кризиса.
Надо только иметь ввиду, что этот показатель показывает желание не только покупать, но и продавать. Что предпочтут участники рынка на этой неделе, покажут данные по индексу цен S&P/Case-Shiller, незавершенным сделкам по продаже домов и динамике ВВП
По итогам торгов индекс ММВБ вырос на 0,75% до уровня в 1 540,97 пунктов, индекс РТС вырос на 0,84% до уровня в 1 667,67 пунктов. Объем фондовых торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 443,52 млрд. руб.
Торги в пятницу проходили в боковом диапазоне, поскольку даже восстановленное цен на нефть было скомпенсировано неуверенным падением фондового рынка США. Надо сказать, что и массовых фиксаций на рынке тоже не наблюдалось, хотя они были довольно сильно ожидаемы, поскольку снижение на бирже ММВБ-РТС уже продолжалось в течение ближайших нескольких торговых сессий. Продавцы решили несколько утихомириться утром, после чего начать распродажи с обновлением минимумов. Все это закончилось снижением индекса ММВБ до уровня в 1 520 пунктов и выразилось в обновлении семинедельный минимум. Небольшой отскок вверх после этого все же произошел, но его масштаб не позволяет говорить о том, что настроение на рынке окончательно переменилось, поскольку риск снижения индексов существует и на предстоящей неделе, но для этого необходимо снижение на американских площадках.
На нефтяных рынках цены в пятницу росли в качестве отскока на снижение в четверг после выхода данных о деловой активности в обрабатывающем секторе Европы и Китая, которые вызвали большие опасения относительно того, что замедление темпов роста мировой экономики может негативно отразиться на спросе на нефть.
Росту цен на нефтяные фьючерсы также способствует некоторое ослабление опасений относительно увеличения поставок сырья на мировой рынок, если страны ОЭСР начнут использовать свои стратегические резервы. Исполнительный директор Международного энергетического агентства Мария ван дер Ховен заявила, что обсуждение вопроса об использовании стратегического резерва нефти, принадлежащего странам - участницам этой организации, пока не ведется.
Президент США Барак Обама накануне во время визита на нефтяной терминал Кушинг в Оклахоме не поднимал вопроса об использовании американского стратегического резерва нефти, заявив о том, что США добывают достаточно нефти, но в стране есть много районов, откуда добытую нефть сложно доставить на нефтеперерабатывающие заводы. Также президент Обама объявил о том, что в ближайшее время будет разрешен вопрос о строительстве южной ветки нефтепровода Keystone XL, которая соединит нефтяной терминал Кушинг в Оклахоме с побережьем Мексиканского залива. После введения в строй этого объекта будет устранен существенный недостаток в системе нефтепроводов США. Новый нефтепровод позволит разгрузить главный терминал Оклахомы и направить больше нефти на НПЗ Техаса.
Вряд ли Иран будет закрывать Ормузский пролив, поскольку страна сейчас стоит переж дилеммой: либо быть державой-изгоем, либо продолжать экспорт нефти и природного газа. Во втором случае Ирану просто придется остановить ядерную программу. Если Китай под давлением США откажется финансировать нефтепровод между Ираном и Пакистаном, а Саудовская Аравия увеличит добычу нефти, то влияние иранского фактора на рынок несколько сократится.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов выросла на $1,99 до уровня в $125,13 за баррель. Официальная цена нефти WTI в Нью-Йорке выросла на $1,52 до уровня в $106,87 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом ведущих индексов, что прервало череду снижения, которое продолжалось на протяжении последних нескольких дней подряд. Американские площадки вообще вели себя разнонаправлено в течение всей недели на фоне комментариев представителей британско-австралийской горнодобывающей компании BHP Billiton о снижении прогнозируемого спроса на железную руду со стороны Китая. В пользу пессимистичных прогнозов свидетельствовала и обнародованная в Китае макроэкономическая статистика, которая показала снижение активности в обрабатывающей промышленности страны, что долго не позволяло биржевым индикаторам переместиться на положительную территорию.
Стимул к росту американским биржам дали энергетические и ресурсодобывающие компании: акции Alcoa выросли на 1%, медедобывающей Freeport McMoRan – на 0,39%. Хорошо росли и бумаги Barrick Gold и Newmont Mining на фоне роста цен на золото.
Определенное давление на фондовый рынок оказали вышедшие в пятницу статистические данные о строительном рынке США. Министерство торговли США обнародовало доклад, согласно которому объем продаж новых домов в США в феврале 2012-го года сократился по сравнению с предыдущим месяцем на 1,6% до уровня в 313 тыс. единиц. Эти результаты разошлись с прогнозами по рынку, ожидавшими, что значение показателя составит 325 тыс. домов.
По итогам сессии индекс Dow Jones повысился на 0,27% до уровня в 13 080,73 пунктов, индекс S&P 500 вырос на 0,31% до уровня в 1 397,11 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,15% до уровня в 3 067,92 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги росли относительно неплохо, поскольку все опасения дальнейшего снижения цен на сырьевом рынке не оправдались. Цены на нефть марки Brent остались в диапазоне $122-126 за баррель, уверенно оттолкнувшись от его нижней границы. Росту котировок в секторе способствовал и ряд позитивных корпоративных новостей. В пятницу в Усть-Луге началась отгрузка первой партии российской нефти в рамках реализации проекта «Балтийская трубопроводная система – 2», запуск которой неоднократно откладывался из-за инженерных проблем. Наконец, этот период для Транснефти закончился. Котировки акций нефтепроводной компании выросли сразу на 2,23%.
Международное рейтинговое агентство Fitch повысило рейтинг Роснефти с BBB- до BBB, отреагировав на улучшение показателей кредитоспособности компании, положительную динамику добычи и планы активного проведения сделок слияний и поглощений в 2012-2013-м годах. Бумаги Роснефти подорожали на 0,61%. Неплохо прибавили в цене бумаги ЛУКОЙЛа (+0,61%), Сургутнефтегаза (+0,61%), Татнефти (+1,37%) и Газпрома (+0,41%). Бумаги Газпрома смотрятся не лучшим образом, пока остается нерешенным вопрос об изъятии у концерна дополнительных доходов. В пятницу Минфин для этих целей предложил ввести формулу для НДПИ на газ с учетом дополнительных доходов Газпрома. Этот негатив уже полностью заложен в котировки, а просевший на 10% концерн стал интересен к покупке.
2. В банковском секторе бумаги смотрелись неплохо после того, как президент России Дмитрий Медведев поручил правительству продумать до начала сентября вопрос о снижении доли государства в банках с государственным участием менее чем до 50%, что вызвало у инвесторов опасения, поскольку объем размещаемых на рынке акций способен свести на нет все ожидания долгосрочного роста. Глава Сбербанка Герман Греф оценил горизонт реализации этой задумки 2016-м годом и подчеркнул, что не должны пострадать существующие инвесторы. По итогам дня ВТБ вырос на 1,3%, а Сбербанк – на 1,67%. ВТБ снижался на фоне снижения справедливой цены GDR банка до $5,1, но рынок пока проигнорировал новую оценку.
3. В энергетическом секторе хорошо смотрелись бумаги Интер РАО ЕЭС (+2,51%), несмотря на выход слабого отчета по РСБУ за 2011-й год. Чистый убыток компании составил 143,13 млрд. руб., тогда как в прошлом году была получена прибыль в размере 2,7 млрд. руб. Компания пояснила, что этот убыток является бумажным по причине существенного снижения котировок акций энергетических компаний: в 2011-м году убыток от переоценки активов составил 120 млрд. руб., а на создание резерва под обесценение финансовых вложений было направлено еще 31,8 млрд. руб. Публикация отчета стала поводом для возобновления покупок подешевевших за последний месяц на 15% акций компании.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения, поскольку ожидания скорой коррекции за океаном не могут пройти для участников рынка бесследно. Пока снижения нет, индекс ММВБ будет находиться под давлением. Хотя в 2008-м году, когда Россия переставала быть "тихой гаванью" на фоне разгоравшегося тогда мирового финансового кризиса, снижение продолжалось примерно в том же объеме. Посмотрим, как поведет себя американский рынок: если там больших продаж не будет, то можно будет активно покупать бумаги
Рекомендации по бумагам
ОАО "Мечел"
Сегодня комиссия Федерального агентства по недропользованию объявила о том, что планирует провести заседание, в ходе которого будут рассматриваться результаты проверки выполнения условий лицензий «дочки» Мечела – ОАО «Южный Кузбасс».
Сейчас рассматриваются материалы по итогам проверки объектов "Южного Кузбасса" и готовятся документы для рассмотрения комиссией Роснедр, в результате чего лицензии могут быть отозваны. В лучшем случае некоторые предписания по нарушениям могут быть выданы компании повторно.
Мечел заявил о том, что "Южный Кузбасс" не получил пока никаких предписаний по остановке предприятий в связи с невыполнением лицензионных соглашений. Предприятия работают в обычном режиме, своевременно производятся все необходимые налоговые отчисления. Напомним, что Росприроднадзор в ходе выездной проверки выявил существенные нарушения выполнения условий лицензионных соглашений Якутугля, который входит в структуру Мечела, а Мечел заявил о том, что компания пока не получила акт проверки, а также, что каких-либо серьезных нарушений в своей деятельности компания не усматривает и считает возможным выполнить все предписания контролирующих органов.
Проверка Южного Кузбасса, о которой идет речь, проводилась в ноябре 2011-го года на ряде объектов компании, в частности на месторождениях Сибиргинское, Томское, Распадское и Ольжерасское. По ряду участков проверка проводилась повторно, поскольку предыдущее уведомление о нарушениях Мечелу было направлено в августе 2011-го года, но эти предписания остались частично не выполненными компанией.
В случае отзыва лицензии у «Южного Кузбасса» котировки Мечела могут испытать определенное давление, поскольку «дочка» Мечела является одной из крупнейших угольных компаний Кузнецкого угольного бассейна по добыче полутвердого и полумягкого коксующегося угля с низким содержанием летучих веществ. Общий объем минеральных запасов ОАО "Южный Кузбасс" составляет 700 млн. тонн с объемом добычи около 14-16 млн. тонн угля в год.
Цена: 289,9
Цель: 315,3
Рекомендация: Держать
ОАО "Банк Санкт-Петербург"
Сегодня свою отчетность по МСФО представил банк «Санкт-Петербург», входящий в тридцатку крупнейших банков РФ по размеру активов. Согласно отчету, в 2011-м году банк увеличил чистую прибыль в 1,4 раза до уровня в 5,9 млрд. рублей с 4,1 млрд. рублей в прошлом году. Только в IV квартале банк получил 247,4 млн. рублей чистой прибыли. Показатели оказались хуже прогноза по рынку, который предполагал размер чистой прибыли за квартал на уровне в 560 млн. рублей, а в целом за год – 6,2 млрд. рублей.
Стоит отметить, что несмотря на существенный темп роста прибыли, мы оцениваем отчетность как нейтральную для котировок банка, поскольку банк показал крайне слабые результаты по итогам IV квартала, в котором прибыль по сравнению с аналогичным периодом 2010-го года просела почти в 7 раз. Столь сильное снижение прибыли в последнем квартале связано с тем, что банку необходимо продолжать создавать резервы на сумму в 4 млрд. рублей по дефолтному кредиту в течение трех кварталов, начиная именно с последнего квартала прошлого года, что и отразилось на размере прибыли.
Общий объем отчислений в резервы в 2011-м году снизился почти на 20% по сравнению с резервными отчислениями годом ранее – до 3,5 миллиарда рублей. Это говорит о том, что руководство банка более оптимистично смотрит на ситуацию с ликвидностью в текущем году, несмотря на отголоски недавнего финансового кризиса.
Чистые процентные доходы банка в 2011 году выросли на 13,3%, чистые процентные расходы сократились на 0,6%, из-за чего чистая процентная маржа кредитной организации снизилась до 4,8% с 4,9% по итогам 2010-го года.
Нестабильность рынков в третьем квартале сказалась на результатах банка от операций на финансовых рынках в целом за год.
Немного подросло и отношение издержек к доходам банка: до 36,1% с 30% по итогам 2010-го года во многом из-за роста операционных расходов банка почти на 38%, что связано с выходом банка из антикризисного режима контроля над расходами и началом этапа активной реализации новой стратегии.
Кредитный портфель банка до вычета резервов вырос за год на 14,3% до уровня в 231,3 млрд. рублей. Кредиты корпоративным клиентам выросли на 14% до уровня в 215,2 млрд. рублей, а кредитование физических лиц – на те же 14% до 16 млрд. рублей. Негативным моментом отчетности является увеличение доли просроченных кредитов банка из-за ухудшения качества корпоративных заемщиков (именно корпоративные кредиты составляют почти 90% портфеля) тогда как кредитные портфели крупнейших банков РФ демонстрируют улучшение качества.
Собственный капитал банка вырос на 31,3% до 47,1 млрд. рублей по причине нераспределенной прибыли в 5,9 млрд. рублей, допэмиссии на сумму в 2,7 млрд. рублей, переоценки доли банка в ММБВ в 2,2 млрд. рублей и переоценки нового здания головного офиса банка в объеме 1,4 млрд. рублей.
Мы рекомендуем не накапливать бумаги банка в портфеле, поскольку доля просрочки за год выросла на 0,6% до 5,7% кредитного портфеля с 5,1%, а доля просроченных кредитов корпоративным клиентам составила 5,7% по сравнению с 5% в 2010-м году. Банк надеется на улучшение ситуации с ликвидностью: уровень резерва под обесценение кредитов снизился до 9,2% кредитного портфеля именно за счет снижения уровня резервирования по стандартным ссудам до 4,1% с 5,4% на начало 2011-го года.
Цена: 76,7
Цель: 81,2
Рекомендация: Держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На нефтяном рынке в последнее время ситуация остается относительно благоприятной для покупок в свете ослабления опасений относительно увеличения поставок сырья на мировой рынок, если страны ОЭСР начнут использовать свои стратегические резервы. Пока обсуждение вопроса об использовании стратегического резерва нефти, принадлежащего странам - участницам ОЭСР, не ведется, но, как известно, дыма без огня не бывает, поэтому определенное давление на рынок нефти может начаться, но в среднесрочной перспективе.
Президент США Барак Обама в выходные посетил нефтяной терминал Кушинг в Оклахоме, где аккумулируется основная часть запасов США, и заявил о том, что вопрос об использовании американского стратегического резерва нефти не поднимался, поскольку США добывают достаточно нефти. Здесь с президентом можно согласиться, поскольку в США есть довольно большое количество районов, откуда добытую нефть сложно доставить на нефтеперерабатывающие заводы, но это не значит, что нужно срочно «распечатывать» резерв, скорее нужно развивать трубопроводную систему. Это и будет сделано: скоро начнется строительство южной ветки нефтепровода Keystone XL, которая соединит нефтяной терминал Кушинг в Оклахоме с побережьем Мексиканского залива. Вот после этого введения в строй существенный недостаток в системе нефтепроводов США будет устранен, и количество нефти марки WTI, которое сейчас скапливается в главном терминале Оклахомы, будет направляться на НПЗ Техаса. Это должно повлиять и на цены по WTI в сторону повышения, поскольку переработка нефти будет происходить существенно быстрее.
Вряд ли Иран будет закрывать Ормузский пролив, поскольку страна сейчас стоит перед дилеммой: либо быть державой-изгоем, либо продолжать экспорт нефти и природного газа. Во втором случае Ирану просто придется остановить ядерную программу. Если Китай под давлением США откажется финансировать нефтепровод между Ираном и Пакистаном, а Саудовская Аравия увеличит добычу нефти, то влияние иранского фактора на рынок несколько сократится.
С учетом того, что на американских индексах скоро может начаться формирование нисходящей волны, индекс волатильности VIX может опять начать устанавливать свои исторические минимумы. Позитив заключается в том, что минимальное значение VIX говорит об отсутствии боязни совершать сделки у участников рынка. Сейчас его значение ниже, чем во II квартале 2008-го года, когда на большинстве мировых рынков были показаны существенные максимумы перед началом кризиса.
Надо только иметь ввиду, что этот показатель показывает желание не только покупать, но и продавать. Что предпочтут участники рынка на этой неделе, покажут данные по индексу цен S&P/Case-Shiller, незавершенным сделкам по продаже домов и динамике ВВП
По итогам торгов индекс ММВБ вырос на 0,75% до уровня в 1 540,97 пунктов, индекс РТС вырос на 0,84% до уровня в 1 667,67 пунктов. Объем фондовых торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 443,52 млрд. руб.
Торги в пятницу проходили в боковом диапазоне, поскольку даже восстановленное цен на нефть было скомпенсировано неуверенным падением фондового рынка США. Надо сказать, что и массовых фиксаций на рынке тоже не наблюдалось, хотя они были довольно сильно ожидаемы, поскольку снижение на бирже ММВБ-РТС уже продолжалось в течение ближайших нескольких торговых сессий. Продавцы решили несколько утихомириться утром, после чего начать распродажи с обновлением минимумов. Все это закончилось снижением индекса ММВБ до уровня в 1 520 пунктов и выразилось в обновлении семинедельный минимум. Небольшой отскок вверх после этого все же произошел, но его масштаб не позволяет говорить о том, что настроение на рынке окончательно переменилось, поскольку риск снижения индексов существует и на предстоящей неделе, но для этого необходимо снижение на американских площадках.
На нефтяных рынках цены в пятницу росли в качестве отскока на снижение в четверг после выхода данных о деловой активности в обрабатывающем секторе Европы и Китая, которые вызвали большие опасения относительно того, что замедление темпов роста мировой экономики может негативно отразиться на спросе на нефть.
Росту цен на нефтяные фьючерсы также способствует некоторое ослабление опасений относительно увеличения поставок сырья на мировой рынок, если страны ОЭСР начнут использовать свои стратегические резервы. Исполнительный директор Международного энергетического агентства Мария ван дер Ховен заявила, что обсуждение вопроса об использовании стратегического резерва нефти, принадлежащего странам - участницам этой организации, пока не ведется.
Президент США Барак Обама накануне во время визита на нефтяной терминал Кушинг в Оклахоме не поднимал вопроса об использовании американского стратегического резерва нефти, заявив о том, что США добывают достаточно нефти, но в стране есть много районов, откуда добытую нефть сложно доставить на нефтеперерабатывающие заводы. Также президент Обама объявил о том, что в ближайшее время будет разрешен вопрос о строительстве южной ветки нефтепровода Keystone XL, которая соединит нефтяной терминал Кушинг в Оклахоме с побережьем Мексиканского залива. После введения в строй этого объекта будет устранен существенный недостаток в системе нефтепроводов США. Новый нефтепровод позволит разгрузить главный терминал Оклахомы и направить больше нефти на НПЗ Техаса.
Вряд ли Иран будет закрывать Ормузский пролив, поскольку страна сейчас стоит переж дилеммой: либо быть державой-изгоем, либо продолжать экспорт нефти и природного газа. Во втором случае Ирану просто придется остановить ядерную программу. Если Китай под давлением США откажется финансировать нефтепровод между Ираном и Пакистаном, а Саудовская Аравия увеличит добычу нефти, то влияние иранского фактора на рынок несколько сократится.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов выросла на $1,99 до уровня в $125,13 за баррель. Официальная цена нефти WTI в Нью-Йорке выросла на $1,52 до уровня в $106,87 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом ведущих индексов, что прервало череду снижения, которое продолжалось на протяжении последних нескольких дней подряд. Американские площадки вообще вели себя разнонаправлено в течение всей недели на фоне комментариев представителей британско-австралийской горнодобывающей компании BHP Billiton о снижении прогнозируемого спроса на железную руду со стороны Китая. В пользу пессимистичных прогнозов свидетельствовала и обнародованная в Китае макроэкономическая статистика, которая показала снижение активности в обрабатывающей промышленности страны, что долго не позволяло биржевым индикаторам переместиться на положительную территорию.
Стимул к росту американским биржам дали энергетические и ресурсодобывающие компании: акции Alcoa выросли на 1%, медедобывающей Freeport McMoRan – на 0,39%. Хорошо росли и бумаги Barrick Gold и Newmont Mining на фоне роста цен на золото.
Определенное давление на фондовый рынок оказали вышедшие в пятницу статистические данные о строительном рынке США. Министерство торговли США обнародовало доклад, согласно которому объем продаж новых домов в США в феврале 2012-го года сократился по сравнению с предыдущим месяцем на 1,6% до уровня в 313 тыс. единиц. Эти результаты разошлись с прогнозами по рынку, ожидавшими, что значение показателя составит 325 тыс. домов.
По итогам сессии индекс Dow Jones повысился на 0,27% до уровня в 13 080,73 пунктов, индекс S&P 500 вырос на 0,31% до уровня в 1 397,11 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,15% до уровня в 3 067,92 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги росли относительно неплохо, поскольку все опасения дальнейшего снижения цен на сырьевом рынке не оправдались. Цены на нефть марки Brent остались в диапазоне $122-126 за баррель, уверенно оттолкнувшись от его нижней границы. Росту котировок в секторе способствовал и ряд позитивных корпоративных новостей. В пятницу в Усть-Луге началась отгрузка первой партии российской нефти в рамках реализации проекта «Балтийская трубопроводная система – 2», запуск которой неоднократно откладывался из-за инженерных проблем. Наконец, этот период для Транснефти закончился. Котировки акций нефтепроводной компании выросли сразу на 2,23%.
Международное рейтинговое агентство Fitch повысило рейтинг Роснефти с BBB- до BBB, отреагировав на улучшение показателей кредитоспособности компании, положительную динамику добычи и планы активного проведения сделок слияний и поглощений в 2012-2013-м годах. Бумаги Роснефти подорожали на 0,61%. Неплохо прибавили в цене бумаги ЛУКОЙЛа (+0,61%), Сургутнефтегаза (+0,61%), Татнефти (+1,37%) и Газпрома (+0,41%). Бумаги Газпрома смотрятся не лучшим образом, пока остается нерешенным вопрос об изъятии у концерна дополнительных доходов. В пятницу Минфин для этих целей предложил ввести формулу для НДПИ на газ с учетом дополнительных доходов Газпрома. Этот негатив уже полностью заложен в котировки, а просевший на 10% концерн стал интересен к покупке.
2. В банковском секторе бумаги смотрелись неплохо после того, как президент России Дмитрий Медведев поручил правительству продумать до начала сентября вопрос о снижении доли государства в банках с государственным участием менее чем до 50%, что вызвало у инвесторов опасения, поскольку объем размещаемых на рынке акций способен свести на нет все ожидания долгосрочного роста. Глава Сбербанка Герман Греф оценил горизонт реализации этой задумки 2016-м годом и подчеркнул, что не должны пострадать существующие инвесторы. По итогам дня ВТБ вырос на 1,3%, а Сбербанк – на 1,67%. ВТБ снижался на фоне снижения справедливой цены GDR банка до $5,1, но рынок пока проигнорировал новую оценку.
3. В энергетическом секторе хорошо смотрелись бумаги Интер РАО ЕЭС (+2,51%), несмотря на выход слабого отчета по РСБУ за 2011-й год. Чистый убыток компании составил 143,13 млрд. руб., тогда как в прошлом году была получена прибыль в размере 2,7 млрд. руб. Компания пояснила, что этот убыток является бумажным по причине существенного снижения котировок акций энергетических компаний: в 2011-м году убыток от переоценки активов составил 120 млрд. руб., а на создание резерва под обесценение финансовых вложений было направлено еще 31,8 млрд. руб. Публикация отчета стала поводом для возобновления покупок подешевевших за последний месяц на 15% акций компании.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения, поскольку ожидания скорой коррекции за океаном не могут пройти для участников рынка бесследно. Пока снижения нет, индекс ММВБ будет находиться под давлением. Хотя в 2008-м году, когда Россия переставала быть "тихой гаванью" на фоне разгоравшегося тогда мирового финансового кризиса, снижение продолжалось примерно в том же объеме. Посмотрим, как поведет себя американский рынок: если там больших продаж не будет, то можно будет активно покупать бумаги
Рекомендации по бумагам
ОАО "Мечел"
Сегодня комиссия Федерального агентства по недропользованию объявила о том, что планирует провести заседание, в ходе которого будут рассматриваться результаты проверки выполнения условий лицензий «дочки» Мечела – ОАО «Южный Кузбасс».
Сейчас рассматриваются материалы по итогам проверки объектов "Южного Кузбасса" и готовятся документы для рассмотрения комиссией Роснедр, в результате чего лицензии могут быть отозваны. В лучшем случае некоторые предписания по нарушениям могут быть выданы компании повторно.
Мечел заявил о том, что "Южный Кузбасс" не получил пока никаких предписаний по остановке предприятий в связи с невыполнением лицензионных соглашений. Предприятия работают в обычном режиме, своевременно производятся все необходимые налоговые отчисления. Напомним, что Росприроднадзор в ходе выездной проверки выявил существенные нарушения выполнения условий лицензионных соглашений Якутугля, который входит в структуру Мечела, а Мечел заявил о том, что компания пока не получила акт проверки, а также, что каких-либо серьезных нарушений в своей деятельности компания не усматривает и считает возможным выполнить все предписания контролирующих органов.
Проверка Южного Кузбасса, о которой идет речь, проводилась в ноябре 2011-го года на ряде объектов компании, в частности на месторождениях Сибиргинское, Томское, Распадское и Ольжерасское. По ряду участков проверка проводилась повторно, поскольку предыдущее уведомление о нарушениях Мечелу было направлено в августе 2011-го года, но эти предписания остались частично не выполненными компанией.
В случае отзыва лицензии у «Южного Кузбасса» котировки Мечела могут испытать определенное давление, поскольку «дочка» Мечела является одной из крупнейших угольных компаний Кузнецкого угольного бассейна по добыче полутвердого и полумягкого коксующегося угля с низким содержанием летучих веществ. Общий объем минеральных запасов ОАО "Южный Кузбасс" составляет 700 млн. тонн с объемом добычи около 14-16 млн. тонн угля в год.
Цена: 289,9
Цель: 315,3
Рекомендация: Держать
ОАО "Банк Санкт-Петербург"
Сегодня свою отчетность по МСФО представил банк «Санкт-Петербург», входящий в тридцатку крупнейших банков РФ по размеру активов. Согласно отчету, в 2011-м году банк увеличил чистую прибыль в 1,4 раза до уровня в 5,9 млрд. рублей с 4,1 млрд. рублей в прошлом году. Только в IV квартале банк получил 247,4 млн. рублей чистой прибыли. Показатели оказались хуже прогноза по рынку, который предполагал размер чистой прибыли за квартал на уровне в 560 млн. рублей, а в целом за год – 6,2 млрд. рублей.
Стоит отметить, что несмотря на существенный темп роста прибыли, мы оцениваем отчетность как нейтральную для котировок банка, поскольку банк показал крайне слабые результаты по итогам IV квартала, в котором прибыль по сравнению с аналогичным периодом 2010-го года просела почти в 7 раз. Столь сильное снижение прибыли в последнем квартале связано с тем, что банку необходимо продолжать создавать резервы на сумму в 4 млрд. рублей по дефолтному кредиту в течение трех кварталов, начиная именно с последнего квартала прошлого года, что и отразилось на размере прибыли.
Общий объем отчислений в резервы в 2011-м году снизился почти на 20% по сравнению с резервными отчислениями годом ранее – до 3,5 миллиарда рублей. Это говорит о том, что руководство банка более оптимистично смотрит на ситуацию с ликвидностью в текущем году, несмотря на отголоски недавнего финансового кризиса.
Чистые процентные доходы банка в 2011 году выросли на 13,3%, чистые процентные расходы сократились на 0,6%, из-за чего чистая процентная маржа кредитной организации снизилась до 4,8% с 4,9% по итогам 2010-го года.
Нестабильность рынков в третьем квартале сказалась на результатах банка от операций на финансовых рынках в целом за год.
Немного подросло и отношение издержек к доходам банка: до 36,1% с 30% по итогам 2010-го года во многом из-за роста операционных расходов банка почти на 38%, что связано с выходом банка из антикризисного режима контроля над расходами и началом этапа активной реализации новой стратегии.
Кредитный портфель банка до вычета резервов вырос за год на 14,3% до уровня в 231,3 млрд. рублей. Кредиты корпоративным клиентам выросли на 14% до уровня в 215,2 млрд. рублей, а кредитование физических лиц – на те же 14% до 16 млрд. рублей. Негативным моментом отчетности является увеличение доли просроченных кредитов банка из-за ухудшения качества корпоративных заемщиков (именно корпоративные кредиты составляют почти 90% портфеля) тогда как кредитные портфели крупнейших банков РФ демонстрируют улучшение качества.
Собственный капитал банка вырос на 31,3% до 47,1 млрд. рублей по причине нераспределенной прибыли в 5,9 млрд. рублей, допэмиссии на сумму в 2,7 млрд. рублей, переоценки доли банка в ММБВ в 2,2 млрд. рублей и переоценки нового здания головного офиса банка в объеме 1,4 млрд. рублей.
Мы рекомендуем не накапливать бумаги банка в портфеле, поскольку доля просрочки за год выросла на 0,6% до 5,7% кредитного портфеля с 5,1%, а доля просроченных кредитов корпоративным клиентам составила 5,7% по сравнению с 5% в 2010-м году. Банк надеется на улучшение ситуации с ликвидностью: уровень резерва под обесценение кредитов снизился до 9,2% кредитного портфеля именно за счет снижения уровня резервирования по стандартным ссудам до 4,1% с 5,4% на начало 2011-го года.
Цена: 76,7
Цель: 81,2
Рекомендация: Держать
/Компиляция. 26 марта. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу