3 апреля 2012 Пf (pf.ru) Брюков Владимир
Прогноз по курсам валют с 2 по 7 апреля 2012 года
По итогам минувшей недели рубль упал к 4 ведущим валютам, но умудрился слегка подрасти по отношению к доллару США, поскольку последний сам снижался к другим валютам. При этом на рынке стали обозначаться негативные тенденции, которые в случае их дальнейшего развития могут сыграть на понижение рубля.
За неделю композитный индекс доллара (к 6 валютам стран - основных торговых партнеров США) опустился с 79,6 до 78,8 пунктов. Российской же валюте поддержку оказал приток капиталов в фонды, инвестирующие в акции. По данным Emerging Portfolio Fund Research, объем поступлений с 21 по 28 марта составил 203 млн долл., т.е. оказался существенно больше притока неделей ранее (131 млн долл). В целом с начала года по 28 марта объем притока портфельных инвестиций в российские фонды достиг 1 264 млн долл.
Вместе с тем, на прошлой неделе на рынке наблюдались тенденции, чреватые ослаблением рубля. Во-первых, несмотря на приток в Россию портфельных инвестиций, индекс ММВБ за последнюю неделю снизился на 1,52%, а в целом за две недели обвалился с 1618,99 до 1517,51 пунктов, или на 6,27%.
Во-вторых, на фоне сообщения о росте на 2,1% коммерческих запасов нефти в США, цены на нефть марки Brent за минувшую неделю упали на 1,84%, а за две недели снизились с 126,09 долл до 122,8 долл. за баррель, или на 2,61%. Плюс к этому надо добавить недавнее заявление Франции о желании распечатать стратегические резервы и присоединиться к интервенциям США и Британии на нефтяном рынке, которые, по оценке экспертов, могут начаться в начале лета.
В результате наша двухфакторная модель (см. Падший рубль и Рублевое моделирование), приобрела следующий вид:
Курс доллара к рублю = 48,4048 - -0,0536 х цена на нефть марки Brent - 0,0079 х индекс ММВБ
Полную интерпретацию этого уравнения можно посмотреть в указанных выше публикациях, а здесь мы лишь отметим, что отрицательный вклад индекса ММВБ в расчетный курс рубля за последнюю неделю снизился с -12,10 руб. до -11,92 руб., а цены нефти с -6,70 руб. до -6,58 руб. При этом коэффициент детерминации уравнения равен 0,975 (за неделю не изменился, следовательно, зависимость курса рубля от цены на нефть и индекса ММВБ пока не меняется), т.е. включенные в него два фактора объясняют 97,5% всех колебаний российской валюты. С учетом того, что отрицательная разница между расчетным и фактическим курсом доллара за неделю выросла с 20 до 58 коп., то это косвенно свидетельствует о том, что нефть и фондовый рынок сейчас играют на понижение рубля.
Таблица 1. Ожидаемый курс рубля к доллару в зависимости от роста цены на нефть и динамики индекса ММВБ
Источник: расчеты автора по данным Банка России, ММВБ-РТС и the U.S. Energy Information Administration
По итогам минувшей недели курсы пяти основных валют оказались в рамках наших интервальных прогнозов на 31 марта т.г. При этом стоимость бивалютной корзины выросла с 33,64 руб. до 33,76 руб., или на 0,35%. Сейчас она на 1,56 руб. выше своей нижней границы, установленной Банком России. Уровень ожидаемой волатильности по корзине по итогам прошлой недели снизился с 106,5% до 96,4%, т.е. риск на валютном рынке несколько уменьшился.
Вероятность дальнейшего роста стоимости бивалютной корзины по индикаторам роста/падения и длины тренда равна 20,5% и 11,6%. Заметим, что индикатор длины тренда рассчитывает вероятность сохранения текущего тренда с учетом его продолжительности, а индикатор роста/падения показывает вероятность сохранения текущего тренда с учетом роста или падения валюты во время последнего тренда.
Доллар США
Курс доллара США по итогам недели немного снизился с 29,40 руб. до 29,33 руб., или на 0,26%. На основе последних данных построим прогнозы по доллару (см. табл. 2) на следующую субботу.
Таблица 2. Прогноз по курсу доллара на 7 апреля т.г.
Источник: здесь и ниже расчеты автора по данным Банк России
На графике 1 приведен прогноз по доллару США.
График 1
По итогам прошлой недели уровень ожидаемой волатильности по доллару несколько снизился - до 108,7%, но пока выше среднего 100% уровня. Индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего снижения по американцу сейчас равна 34,8% и 37,4%. По индексу стоимости, доллар продолжает оставаться недооцененным - 89,8%.
Таблица 3. Рекомендуемые курсы покупки и продажи доллара США с 2 по 7 апреля т.г.
Евро
Курс евро по итогам недели вырос с 38,82 руб. до 39,17 руб., или на 0,91%. На основе последних данных построим прогнозы по евро (см. табл. 4) на следующую субботу.
Таблица 4. Прогноз по курсу евро на 7 апреля т.г.
На графике 2 приведен прогноз по евро.
График 2
По итогам прошлой недели уровень ожидаемой волатильности по евро несколько снизился - до 65,7%, а индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего роста по этой валюте равна 20,7% и 24,4%. По индексу стоимости, евро продолжает оставаться недооцененным 92,8%.
Таблица 5. Рекомендуемые курсы покупки и продажи евро с 2 по 7 апреля т.г.
Японская иена
Курс иены (за 100 иен) по итогам прошлой недели немного вырос с 35,53 руб. до 35,70 руб., или на 0,48%. На основе последних данных построим прогнозы по иене (см. табл. 6) на следующую субботу.
Таблица 6. Прогноз по курсу иены (за 100 иен) на 7 апреля т.г.
На графике 3 приведен прогноз по иене.
График 3
По итогам прошлой недели уровень ожидаемой волатильности по иене снова снизился - до 112,8%, но пока выше среднего 100% уровня. Индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего роста по этой валюте равна 27,0% и 18,1%. По индексу стоимости, иена продолжает оставаться переоцененной - 107,9%.
Таблица 7. Рекомендуемые курсы покупки и продажи иены (за 100 иен) с 2 по 7 апреля т.г.
Фунт стерлингов
Курс британского фунта по итогам прошлой недели вырос с 46,65 руб. до 46,97 руб., или на 0,69%. На основе последних данных построим прогнозы по фунту (см. табл. 8) на следующую субботу.
Таблица 8. Прогноз по курсу фунта на 7 апреля т.г.
На графике 4 приведен прогноз по фунту.
График 4
По итогам прошлой недели уровень ожидаемой волатильности по фунту стерлингов вырос - до 70,1%. Индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего снижения по этой валюте равна 18,9% и 20,5%. По индексу стоимости фунт продолжает оставаться сильно недооцененным - 85,4%.
Таблица 9. Рекомендуемые курсы покупки и продаж фунта с 2 по 7 апреля т.г.
Швейцарский франк
Курс швейцарского франка по итогам прошлой недели вырос с 32,27 руб. до 32,53 руб., или на 0,78%. На основе последних данных построим прогнозы по франку (см. табл. 10) на следующую субботу.
Таблица 10. Прогноз по курсу франка на 7 апреля т.г.
На графике 5 приведен прогноз по франку.
График 5
По итогам прошлой недели уровень ожидаемой волатильности по франку существенно снизился - до 86,9%. Индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего роста по этой валюте равна 21,6% и 23,7%. По индексу стоимости франк продолжает оставаться переоцененным - 111,9%.
Таблица 11. Рекомендуемые курсы покупки и продажи франка с 2 по 7 апреля т.г.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По итогам минувшей недели рубль упал к 4 ведущим валютам, но умудрился слегка подрасти по отношению к доллару США, поскольку последний сам снижался к другим валютам. При этом на рынке стали обозначаться негативные тенденции, которые в случае их дальнейшего развития могут сыграть на понижение рубля.
За неделю композитный индекс доллара (к 6 валютам стран - основных торговых партнеров США) опустился с 79,6 до 78,8 пунктов. Российской же валюте поддержку оказал приток капиталов в фонды, инвестирующие в акции. По данным Emerging Portfolio Fund Research, объем поступлений с 21 по 28 марта составил 203 млн долл., т.е. оказался существенно больше притока неделей ранее (131 млн долл). В целом с начала года по 28 марта объем притока портфельных инвестиций в российские фонды достиг 1 264 млн долл.
Вместе с тем, на прошлой неделе на рынке наблюдались тенденции, чреватые ослаблением рубля. Во-первых, несмотря на приток в Россию портфельных инвестиций, индекс ММВБ за последнюю неделю снизился на 1,52%, а в целом за две недели обвалился с 1618,99 до 1517,51 пунктов, или на 6,27%.
Во-вторых, на фоне сообщения о росте на 2,1% коммерческих запасов нефти в США, цены на нефть марки Brent за минувшую неделю упали на 1,84%, а за две недели снизились с 126,09 долл до 122,8 долл. за баррель, или на 2,61%. Плюс к этому надо добавить недавнее заявление Франции о желании распечатать стратегические резервы и присоединиться к интервенциям США и Британии на нефтяном рынке, которые, по оценке экспертов, могут начаться в начале лета.
В результате наша двухфакторная модель (см. Падший рубль и Рублевое моделирование), приобрела следующий вид:
Курс доллара к рублю = 48,4048 - -0,0536 х цена на нефть марки Brent - 0,0079 х индекс ММВБ
Полную интерпретацию этого уравнения можно посмотреть в указанных выше публикациях, а здесь мы лишь отметим, что отрицательный вклад индекса ММВБ в расчетный курс рубля за последнюю неделю снизился с -12,10 руб. до -11,92 руб., а цены нефти с -6,70 руб. до -6,58 руб. При этом коэффициент детерминации уравнения равен 0,975 (за неделю не изменился, следовательно, зависимость курса рубля от цены на нефть и индекса ММВБ пока не меняется), т.е. включенные в него два фактора объясняют 97,5% всех колебаний российской валюты. С учетом того, что отрицательная разница между расчетным и фактическим курсом доллара за неделю выросла с 20 до 58 коп., то это косвенно свидетельствует о том, что нефть и фондовый рынок сейчас играют на понижение рубля.
Таблица 1. Ожидаемый курс рубля к доллару в зависимости от роста цены на нефть и динамики индекса ММВБ
Источник: расчеты автора по данным Банка России, ММВБ-РТС и the U.S. Energy Information Administration
По итогам минувшей недели курсы пяти основных валют оказались в рамках наших интервальных прогнозов на 31 марта т.г. При этом стоимость бивалютной корзины выросла с 33,64 руб. до 33,76 руб., или на 0,35%. Сейчас она на 1,56 руб. выше своей нижней границы, установленной Банком России. Уровень ожидаемой волатильности по корзине по итогам прошлой недели снизился с 106,5% до 96,4%, т.е. риск на валютном рынке несколько уменьшился.
Вероятность дальнейшего роста стоимости бивалютной корзины по индикаторам роста/падения и длины тренда равна 20,5% и 11,6%. Заметим, что индикатор длины тренда рассчитывает вероятность сохранения текущего тренда с учетом его продолжительности, а индикатор роста/падения показывает вероятность сохранения текущего тренда с учетом роста или падения валюты во время последнего тренда.
Доллар США
Курс доллара США по итогам недели немного снизился с 29,40 руб. до 29,33 руб., или на 0,26%. На основе последних данных построим прогнозы по доллару (см. табл. 2) на следующую субботу.
Таблица 2. Прогноз по курсу доллара на 7 апреля т.г.
Источник: здесь и ниже расчеты автора по данным Банк России
На графике 1 приведен прогноз по доллару США.
График 1
По итогам прошлой недели уровень ожидаемой волатильности по доллару несколько снизился - до 108,7%, но пока выше среднего 100% уровня. Индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего снижения по американцу сейчас равна 34,8% и 37,4%. По индексу стоимости, доллар продолжает оставаться недооцененным - 89,8%.
Таблица 3. Рекомендуемые курсы покупки и продажи доллара США с 2 по 7 апреля т.г.
Евро
Курс евро по итогам недели вырос с 38,82 руб. до 39,17 руб., или на 0,91%. На основе последних данных построим прогнозы по евро (см. табл. 4) на следующую субботу.
Таблица 4. Прогноз по курсу евро на 7 апреля т.г.
На графике 2 приведен прогноз по евро.
График 2
По итогам прошлой недели уровень ожидаемой волатильности по евро несколько снизился - до 65,7%, а индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего роста по этой валюте равна 20,7% и 24,4%. По индексу стоимости, евро продолжает оставаться недооцененным 92,8%.
Таблица 5. Рекомендуемые курсы покупки и продажи евро с 2 по 7 апреля т.г.
Японская иена
Курс иены (за 100 иен) по итогам прошлой недели немного вырос с 35,53 руб. до 35,70 руб., или на 0,48%. На основе последних данных построим прогнозы по иене (см. табл. 6) на следующую субботу.
Таблица 6. Прогноз по курсу иены (за 100 иен) на 7 апреля т.г.
На графике 3 приведен прогноз по иене.
График 3
По итогам прошлой недели уровень ожидаемой волатильности по иене снова снизился - до 112,8%, но пока выше среднего 100% уровня. Индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего роста по этой валюте равна 27,0% и 18,1%. По индексу стоимости, иена продолжает оставаться переоцененной - 107,9%.
Таблица 7. Рекомендуемые курсы покупки и продажи иены (за 100 иен) с 2 по 7 апреля т.г.
Фунт стерлингов
Курс британского фунта по итогам прошлой недели вырос с 46,65 руб. до 46,97 руб., или на 0,69%. На основе последних данных построим прогнозы по фунту (см. табл. 8) на следующую субботу.
Таблица 8. Прогноз по курсу фунта на 7 апреля т.г.
На графике 4 приведен прогноз по фунту.
График 4
По итогам прошлой недели уровень ожидаемой волатильности по фунту стерлингов вырос - до 70,1%. Индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего снижения по этой валюте равна 18,9% и 20,5%. По индексу стоимости фунт продолжает оставаться сильно недооцененным - 85,4%.
Таблица 9. Рекомендуемые курсы покупки и продаж фунта с 2 по 7 апреля т.г.
Швейцарский франк
Курс швейцарского франка по итогам прошлой недели вырос с 32,27 руб. до 32,53 руб., или на 0,78%. На основе последних данных построим прогнозы по франку (см. табл. 10) на следующую субботу.
Таблица 10. Прогноз по курсу франка на 7 апреля т.г.
На графике 5 приведен прогноз по франку.
График 5
По итогам прошлой недели уровень ожидаемой волатильности по франку существенно снизился - до 86,9%. Индикаторы роста/падения и длины тренда показывают, что вероятность дальнейшего роста по этой валюте равна 21,6% и 23,7%. По индексу стоимости франк продолжает оставаться переоцененным - 111,9%.
Таблица 11. Рекомендуемые курсы покупки и продажи франка с 2 по 7 апреля т.г.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter