19 апреля 2012 Admiral Markets Бочкарев Константин
Как выясняется, влияние фактора QE3 и LTRO3 на финансовых рынках куда выше, чем можно было предположить. Причем, текущее позиционирование на рынках сводится к тому, что дальнейшее смягчение денежной политики в США и Европе все-таки произойдет в текущем году.
В этой связи важную тему на рынках затрагивает вчерашняя публикация Банком Англии протоколов к заседанию 4-5 апреля, в рамках которых, во-первых, было отмечено, что количество сторонников увеличения программы выкупа активов в Великобритании сократилось с 2-х до 1-ого, а, во-вторых, акцент был сделан на то, что текущая несколько высокая инфляция на Туманном Альбионе может заставить BOE повременить с новым раундом смягчения денежной политики, даже если британская экономика будет демонстрировать слабость.
Все это в принципе довольно-таки неплохо для британской валюты, что собственно и объясняет рост курса GBP/USD с 1.5835 до 1.6040, однако в конечном счете все это несет в себе немало рисков для цен на рисковые активы в целом:
· Вполне возможно, что и в рамках заседания ФРС 24-25 апреля мы получим также намек на то, Центробанк США пока не намерен спешить с QE3, что в январе и феврале уже было и сопровождалось укреплением доллара на Forex (особенно в паре USD/JPY), а также снижением американского (S&P500) и других рынков акций.
· В случае с ФРС также следует отметить такой риск, как завершение операций «Твист» в мае-июне 2012 года, что также может оказать давление на рисковые активы. Достаточно просто вспомнить, что всякий раз после проведения операций LTRO по факту мы видели тут же новый виток роста доходности европейских суверенных облигаций, которые сейчас лучше всего отражают ситуацию с аппетитом к риску.
· Если исходить из того, что инфляция – это ключ к ответу на многие вопросы, то имеет смысл обратить внимание на то, что еще во вторник в еврозоне была опубликована очередная мартовская статистика по индексу потребительских цен (CPI), который не снизился, а вновь вышел на довольно-таки высоком уровне 2.7%. Добавим сюда вчерашние комментарии главы Бундесбанка г-на Вейдмана о том, что есть восходящие риски инфляции и, что нет причин обсуждать LTRO, и получится, что ЕЦБ в ближайшее время не сможет (как минимум во 2кв2012) подстраховать европейскую банковскую систему и проблемных заемщиков, что как минимум создает риски дальнейшего роста доходности испанских и итальянских бумаг.
· WTI, Brent. Не стоит забывать, что более всего ростом на LTRO 1-2 на финансовых рынках реагировали цены на нефть. Поэтому вполне можно предположить, что заминка с новой порцией ликвидности станет поводом для усиления давления на нефтяные котировки. Brent могут продавать сейчас в том числе под новый раунд переговоров по ядерной программе Ирана в мае.
Если резюмировать, то рынки в какой-то момент могут охватить панические настроения, что в ближайшее время ФедРезерв, ЕЦБ и Банк Англии просто не смогут подстелить солому падающим мировым рынкам акций, если ситуация в Европе или где-либо еще ухудшиться, а она собственно уже ухудшается. Все это также может трактоваться как повод для дальнейшего снижения по S&P500 и DAX во 2кв2012 в рамках коррекции к бурному росту в 4кв11 г. и в первые месяцы 1кв2012 г.
Также можно исходить из того, что ситуация в США лучше, чем в еврозоне и, что политика ФРС и Банка Англии порой совпадает с небольшим лагом, поэтому вероятность LTRO3 может быть выше, чем вероятность QE3, что в конечном счете может быть еще одним аргументом в пользу роста курса доллара США на Forex.
PS
Ждем размещения Испанией в 12:30 мск 2-х и 10-летних облигаций на 2.5 млрд евро. По EUR/USD отслеживаем поддержку 1.3000/50, снижение ниже которой по итогам одного из торговых дней будет рассматриваться нами как сигнал к наращиванию «коротких» позиций по евро.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В этой связи важную тему на рынках затрагивает вчерашняя публикация Банком Англии протоколов к заседанию 4-5 апреля, в рамках которых, во-первых, было отмечено, что количество сторонников увеличения программы выкупа активов в Великобритании сократилось с 2-х до 1-ого, а, во-вторых, акцент был сделан на то, что текущая несколько высокая инфляция на Туманном Альбионе может заставить BOE повременить с новым раундом смягчения денежной политики, даже если британская экономика будет демонстрировать слабость.
Все это в принципе довольно-таки неплохо для британской валюты, что собственно и объясняет рост курса GBP/USD с 1.5835 до 1.6040, однако в конечном счете все это несет в себе немало рисков для цен на рисковые активы в целом:
· Вполне возможно, что и в рамках заседания ФРС 24-25 апреля мы получим также намек на то, Центробанк США пока не намерен спешить с QE3, что в январе и феврале уже было и сопровождалось укреплением доллара на Forex (особенно в паре USD/JPY), а также снижением американского (S&P500) и других рынков акций.
· В случае с ФРС также следует отметить такой риск, как завершение операций «Твист» в мае-июне 2012 года, что также может оказать давление на рисковые активы. Достаточно просто вспомнить, что всякий раз после проведения операций LTRO по факту мы видели тут же новый виток роста доходности европейских суверенных облигаций, которые сейчас лучше всего отражают ситуацию с аппетитом к риску.
· Если исходить из того, что инфляция – это ключ к ответу на многие вопросы, то имеет смысл обратить внимание на то, что еще во вторник в еврозоне была опубликована очередная мартовская статистика по индексу потребительских цен (CPI), который не снизился, а вновь вышел на довольно-таки высоком уровне 2.7%. Добавим сюда вчерашние комментарии главы Бундесбанка г-на Вейдмана о том, что есть восходящие риски инфляции и, что нет причин обсуждать LTRO, и получится, что ЕЦБ в ближайшее время не сможет (как минимум во 2кв2012) подстраховать европейскую банковскую систему и проблемных заемщиков, что как минимум создает риски дальнейшего роста доходности испанских и итальянских бумаг.
· WTI, Brent. Не стоит забывать, что более всего ростом на LTRO 1-2 на финансовых рынках реагировали цены на нефть. Поэтому вполне можно предположить, что заминка с новой порцией ликвидности станет поводом для усиления давления на нефтяные котировки. Brent могут продавать сейчас в том числе под новый раунд переговоров по ядерной программе Ирана в мае.
Если резюмировать, то рынки в какой-то момент могут охватить панические настроения, что в ближайшее время ФедРезерв, ЕЦБ и Банк Англии просто не смогут подстелить солому падающим мировым рынкам акций, если ситуация в Европе или где-либо еще ухудшиться, а она собственно уже ухудшается. Все это также может трактоваться как повод для дальнейшего снижения по S&P500 и DAX во 2кв2012 в рамках коррекции к бурному росту в 4кв11 г. и в первые месяцы 1кв2012 г.
Также можно исходить из того, что ситуация в США лучше, чем в еврозоне и, что политика ФРС и Банка Англии порой совпадает с небольшим лагом, поэтому вероятность LTRO3 может быть выше, чем вероятность QE3, что в конечном счете может быть еще одним аргументом в пользу роста курса доллара США на Forex.
PS
Ждем размещения Испанией в 12:30 мск 2-х и 10-летних облигаций на 2.5 млрд евро. По EUR/USD отслеживаем поддержку 1.3000/50, снижение ниже которой по итогам одного из торговых дней будет рассматриваться нами как сигнал к наращиванию «коротких» позиций по евро.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу