3 мая 2012 FxPRO
Полоса плохих экономических новостей бросила тень на Европу этим утром, что вылилось для евро в пол цента падения, а пара EUR/USD упала ниже уровня 1.32. Производственные PMI оказались шокирующее слабыми на периферии, Испания упала до 43.6, Италия до 43.8 с 47.9 в марте
Что касается последней, баланс новых заказов столкнулся с крупнейшем разовым падением за три года с 45.7 до 39.2, что говорит о том, что вряд ли что-то на горизонте способно изменить перспективы для промышленного сектора. Есть также умеренный пересмотр в сторону снижения промежуточных данных для Франции и Германии, на 0.4 и 0.1 соответственно до 46.9 и 46.2. Будто бы это недостаточно плохо, и потому добавился рост итальянской безработицы до 9.8% в марте (9.4% по прогнозам) вместе с сильнейшим месячным ростом немецкой безработицы (19.000) почти за два года. Пересмотр в сторону роста данных за прошлый месяц означает, что уровень безработицы оставался устойчивым на уровне 6.8% пять месяцев подряд.
Тревожнее всего здесь плохие данные из Германии. Другими словами, есть признаки, что у немецкой экономики есть предел реагирования в противовес слабости периферии. Сомнения стали вызывать и данные по падению ВВП за четвертый квартал 2011 года, однако последние данные говорят о том, что вопрос гораздо более серьезный, не в последнюю очередь из-за рынка труда. Как и краткосрочное давление на евро, данные также создадут проблемы для ЕЦБ во время пресс-конференции на этой неделе, тогда как с начала года ЦБ добился успеха в трехлетних аукционах. Медовый месяц, похоже, закончился. В который раз
Цены на дома в Китае продолжают снижаться
Китайские политики, без сомнений, должны будут признать продолжающийся спад цен на жилье. Согласно SouFun Holdings, самого большого интернет-портала недвижимости в стране, цены на недвижимость упали в прошлом месяце еще на 0,3%, что стало восьмым месяцем непрерывного снижения. Из сотни исследуемых городов, снижение наблюдалось в 71.
В ответ на это Пекин разрешил кредиторам предлагать снижение процентных ставок для тех, кто впервые приобретает ипотеку. В то же время политики придерживаются сохранения ограничений в некоторых других областях рынка недвижимости, чтобы пресечь излишние спекуляции. На девелоперов идет настоящая охота, от них требуют агрессивного снижения цен по мере роста нераспроданных запасов.
К счастью, Китай все еще имеет огромный выбор действий в политике, чтобы справиться с замедлением роста, наблюдаемым в последние месяцы. Однако, наибольшим риском сейчас является высокомерие. Политики могут быть излишне уверены, что могут развернуть рост лишь усилием воли. Однако, уже сейчас видно, что мультипликатор роста в Китае падает. Другими словами, политикам необходимо гораздо больше работать, чтобы добиться желаемого темпа роста
Трансатлантические хорошие новости
В наши дни на экономическом фронте хорошие новости общего характера весьма редки, особенно с учетом того, что не меньше десятка стран из ЕС пребывают в состоянии рецессии, а австралийский центробанк понизил ставку сразу на 50 б.п. вчера, отчасти из-за сокращения недобывающего сектора экономики. По счастью, Германия и Америка продолжают отрицать мировой пессимизм. В США обрабатывающая промышленность растет внушительным темпом, подстегнутая ростом заказов как внутри страны, так и извне. Сильный спрос на автомобильном рынке также способствовал подъему производства: продажи авто в первом квартале оказались самыми высокими за четыре года, а автопроизводство обеспечило почти половину прироста ВВП в I кв. В ответ на эту порцию хороших новостей, индекс Dow Jones достиг вчера ночью самого высокого уровня с конца 2007-го. В Европе немецкий рынок труда продолжает рваться вперед, так как занятость там выросла в марте еще на 25 тыс., что стало 25-м месяцем непрерывного прироста. Валюты пока в целом сохраняют спокойствие, но так как в ближайшие дни нас ожидает великое множество важнейших экономических новостей, вполне резонно ожидать роста волатильности. Пятничные данные по payrolls критически важны после разочарования прошлого месяца
Токио раздражен возобновившейся силой иены
Несмотря на агрессивное смягчение, предпринятое за прошедшие пару месяцев, японских политиков, несомненно, злит последовательный рост валюты. Ночью пара USD/JPY упала до 79.64, что является двухмесячным минимумом и лишь немного выше средних значений за 100 дней; в середине марта пара торговалась выше 84.0.
Есть ряд объяснений недавнего роста иены. Во-первых, доллар дрейфовал вниз последние несколько недель, индекс доллара, например, потерял 1.5% с начала марта. Во-вторых, вновь попавшая в поле зрения Европа (особенно Испания) заставила некоторых инвесторов искать безопасные убежища. С начала квартала иена была сильнейшей среди ведущих валют, и она выросла почти на 4% к американскому доллару и осси, а также на 4.5% к евро.
Минфин вполне объяснимо не доволен последними событиями, хотя и признает, что иена потеряла 4-8% против ведущих валют с начала этого года. Он обладает огромной огневой мощью и потому вскоре поручит Банку Японии провести ночные интервенции для того, чтобы предотвратить чувство неизбежности дальнейшего роста иены, которое может возникать на рынке Форекс
Стерлинг продолжает прогибаться
Теперь, когда экономика Британии вновь погрузилась в рецессию, фокус вновь вернулся в область того, как она на этот раз выберется оттуда. Как мы упоминали на прошлой неделе, формально говорить о возвращении рецессии не совсем корректно, потому что экономика в последние два года была очень слаба, а рост сменялся спадом четыре квартала из последних восьми. ВВП все еще на 4% ниже (в реальном выражении), чем был на пике в марте 2008. Так что два квартала к ряду снижения ВВП являются не таким уж значимым экономическим событием.
И все же все ищут ответ, когда экономика сумеет преодолеть этот новый спад. Апрельские данные производственного PMI, опубликованные во вторник, дали понять, что это не произойдет скоро. Общий индекс вышел на уровне 50,5 по сравнению с (пересмотренным вниз) мартовским значением в 51,9. Компоненты индекса отразили резкий спад экспортных заказов, а баланс новых заказов упал до 49,2. Действительность такова, что замедление в еврозоне начинает кусать экспортеров. Стерлинг со вчерашнего дня находится под небольшим понижательным давлением, а сегодняшние данные привели к снижению курса валюты уже и к евро. Главным вопросом этого месяца является то, насколько стерлинг сумеет отгородиться от событий в еврозоне, а сегодняшние данные показывают, что это будет тяжело. Сегодня торговля ведется в условиях пониженной ликвидности, так как единственным крупным рынком Европы, работающим сегодня, является британский. Большинство других площадок закрыты на майские праздники
Испанская рецессия, похоже, идет по нарастающей
В понедельник появились подтверждения того, что Испания официально вернулась в рецессию, ВВП упал на 0.3% в первом квартале после падения на 0.4% в предыдущем квартале. Испания – последний член растущего списка европейских экономик в состоянии рецессии, включая Британию, Нидерланды, Бельгию, Ирландию, Грецию, Португалию, Италию, Данию, Чехию и Словению. Без сомнений, сначала дела ухудшаться, перед тем как все пойдет на поправку
Идея евробиллей набирает обороты
Предложение о разрешении продажи евробиллей набирает обороты в политических кругах. На прошлой неделе Оливье Бланшар, главный экономист МВФ, заявил о том, что евробилли представляют собой «очень хороший первый шаг» в направлении евробондов, и они представляют собой небольшие кредитные риски для европейских стран. Дополнительным ограничением является то, что ни одной стране в евро, не будет позволено выпускать евробиллей не более чем на 10% от их номинального ВВП. Германия по-прежнему непримиримо против любых предложений по евробондам, Меркель часто спорила в прошлом году, что это сродни тому, чтобы поставить телегу впереди лошади. Тем не менее, в условиях, сложившихся с фискальной близостью, Меркель может быть более сговорчивой. Все это, с другой стороны, в пользу Франции. К тому же, евробилли обеспечат банки весьма безопасными активами, которые помогут им соответствовать требованиям к капиталу
Золото больше не в чести
В понедельник преобладал защитный тон торговли, а рисковые активы провалились. Тихие гавани, такие как доллар и японская иена пользовались спросом, а высокобетовые валюты, такие как осси, падали. Канадский доллар, один из недавних любимчиков форекса, заметно упал после слабых февральских данных по ВВП. Относительно всего этого, фунт чувствовал себя весьма неплохо: кабель достиг 1,63, а EUR/GBP упала до практически двухлетнего минимума. Единая валюта находилась под давлением почти весь день, так как продолжают поступать все более плохие новости из Испании, где экономика вернулась в рецессию, а банковские депозиты перетекают в другую страну быстрым темпом. Ходили слухи, что вчера сильно продавал один из фондов национального благосостояния. Интересно, что золото резко упало в начале послеполуденных торгов в Лондоне, до менее чем 1650 долларов за унцию. В эти дни золото ведет себя вовсе не как защитный актив, которые сейчас пользуются спросом
Смелость РБА достойна аплодисментов
Решение РБА сегодня утром о понижении ставки на 50 б.п. до 3,75% заслуживает оваций. Столкнувшись с рецессией в недобывающем секторе экономики и со спадом инфляции ниже ожиданий политики правильно решили, что существует необходимость в значительном смягчении финансовых условий. Резервному Банку Австралии также следует быть обеспокоенным снижением цен на недвижимость: согласно публикации Австралийского бюро статистики, цены на дома упали еще на 1,1% в первом квартале, что стало к ряду пятым квартальным падением. На подходе, скорее всего, дальнейшие ослабления ставки, если судить по уровню кривой доходности. На ближнем конце доходности упали еще на 20 б.п. по двухлеткам, до всего 2,8%! Доходность пяти- и десятилеток провалились до рекордных минимумов. РБА, вероятно, также будет удовлетворен реакцией валюты, так как осси упал на 1% и находится сейчас чуть выше 1,03. Если оставить в стороне падение прошлой ночи, AUD демонстрировал высокую устойчивость, с учетом значительного сокращения дифференциала процентных ставок. Как мы говорили ранее, основным драйвером валюты сейчас является общемировой спрос на риск, а вовсе не внутренние фундаментальные показатели
Осси не боится РБА
Даже вероятность сокращения процентных ставок от РБА завтрашним утром не смогла надавить на осси в ходе последних торговых сессий. Ночью AUD подскочил до месячного максимума в 1.0470, благодаря улучшению аппетита к риску и некоторого ослабления доллара; всего три недели назад мы были в шаге от падения ниже 1.02.
Снижение ставки на 50 б.п. все еще прогнозируется меньшинством экономистов, по крайней мере, местных. Но при этом вместе с рецессией в недобывающем секторе, падением цен на недвижимость, ослаблением инфляции и ужесточением финансовых условий, вопрос более предположение более агрессивного шага является вполне оправданным. Если смотреть на ставку по фьючерсам на банковские билли на будущий месяц, то прошлой ночью они оценивали снижение ставки на 35 базисных пунктов. Дальнейшее снижение от РБА ожидают в будущем месяце, а доходность кривой на 2-5 лет примерно одинаково показывает ставку в 3% по сравнению с текущей ставкой в Австралии в 4.25%. Таким образом, если РБА предпочтет двигаться осторожно в отношении ставки, мы увидим реакцию валюты, и почти определенно, что это будет рост.
Но при этом глобально ожидания в отношении мирового роста и аппетит к риску – и рост в Китае в частности – вот, что является самым сильным драйвером AUD в настоящий момент. Корреляция между основными мировыми индексами и осси, остается гораздо выше, чем между ним и внутренними процентными ставками. И вряд ли это изменится в ближайшее время. Трейдеры стали осторожней к осси в прошедшие два месяца, хотя и сохранили внушительные длинные позиции по осси (согласно последним данным от CFTC).
Сейчас AUD торгуется в соответствии со своим среднегодовым уровнем. Если вновь сработает старая трейдерская пословица (продавай в мае и уходи), то не стоит удивляться падению курса австралийской валюты в ближайшее время
Брюссель отвечает требование роста от Олланда
Уязвленный растущей критикой, что Европе нужен план роста наряду с текущей неизменной приверженностью жесткой экономии, Брюссель, похоже, затевает контрнаступление.
По данным отчета Spanish Daily El Pais на выходных, Европейская Комиссия рассматривает предложение по привлечению 200 миллиардов евро государственных и частных денег в инфраструктуру, возобновляемую энергию и высокие технологии. Очевидно, что около 12 миллиардов евро будут предоставлены Европейскому Инвестиционному Банку (EIB) через EFSM, которые, в свою очередь, будут использованы, как гарантии для бондов, направленных на пенсионные фонды и инвесторов с большим капиталом. Планируется получить 200 миллиардов евро таким способом. На прошлой неделе об этом плане говорили и, несомненно, он заслуживает рассмотрения.
В ответ на это, французский кандидат в президенты Франсуа Олланд утверждал в понедельник, что рост – повестка дня во всей Европе. Это может быть и так, однако есть политическая опасность «размывания» программы всего за несколько дней до решающего второго тура голосования. Все опросы по-прежнему говорят о том, что он лидирует. Если он выиграет выборы, особенно если он одержит очень громкую победу, тогда евро и рынки периферийных бондов, вероятно, будут не в восторге от его обещаний о пересмотре пакта фискальной близости
Кредитование в еврозоне посыпалось
Последние данные по M3, опубликованные сегодня ЕЦБ, дополнительно подтвердили то, что мы видим постоянный спад кредитования домохозяйств – тренд, который, скорее всего, лишь ухудшится в ближайшие месяцы. Общий объем кредитования домохозяйств еврозоны упал до 0,6% г/г (с 1,2%), где за наиболее значительную часть спада ответственен обвал в количестве купленных домов. Это неудивительно, особенно с таким темпом роста числа плохих кредитов, в частности, в Испании. Данные по кредитованию под покупку жилья в Испании сейчас показывают спад всего на 1,8% по сравнению с пиком в декабре 2010, так что в сочетании с данными по ценам на недвижимость, испанским банкам предстоит еще длинный путь. В таких условиях неудивительно видеть обсуждения плана «плохого банка» для Испании, но под вопросом, сумеют ли испанские чиновники претворить в жизнь этот план без внешней помощи.
Общие данные по денежной массе и кредитованию совпали с недавними прогнозами МВФ (в квартальном отчете по финансовой стабильности), что Европе предстоит довольно длительный путь сокращения банковских балансов в ближайшие годы и снижение кредитования, что будет играть весьма заметную роль в ситуации. Таким образом, данные, подобные сегодняшним, будут играть все большую роль в ближайшие месяцы – возможно и годы – так как их негативное влияние будет отдаваться болью по всей экономике еврозоны. Более того, хотя за изначальный спад в 2008-м принято винить США, этот кредитный кризис по большей части вырастила еврозона внутри своих границ и среди своих банков
Германия разнесла в пух и прах предложение по прямому кредитованию из ESM
Тема, циркулировавшая среди европейских политиков на этой неделе, была возможность осуществления займов европейским банкам напрямую из EFSF или ESM. Однако, европейский финансовый голкипер, Германия, отвергла эту идею еще до того, как развернулись обширные дискуссии. Представитель правительства Штеффен Шейберт указал, что Германия рассматривает это как «неверный подход». Отдельно от этого, некоторые официальные лица в правительстве подтвердили, что на эту тему не велось никаких дискуссий. Это что-то новое, но шансы внедрения такого подхода крайне низки
Голландское правительство защитило бюджетное соглашение
После трудных пылких переговоров с Партией Свободы Джирта Уйльдерса, временное правительство Марка Рутта сумела отстоять соглашение с оппозицией, которое ставило перед собой цель сократить бюджетный дефицит до 3% в будущем году. Некоторые из мер пакета включают повышение НДС с 19% до 21%, удвоение налога на банки и изменения в ипотечном финансировании. Зарплаты госслужащих будут заморожены. Ожидается, что сегодня Нидерланды представят свой проект бюджета в Брюсселе
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Что касается последней, баланс новых заказов столкнулся с крупнейшем разовым падением за три года с 45.7 до 39.2, что говорит о том, что вряд ли что-то на горизонте способно изменить перспективы для промышленного сектора. Есть также умеренный пересмотр в сторону снижения промежуточных данных для Франции и Германии, на 0.4 и 0.1 соответственно до 46.9 и 46.2. Будто бы это недостаточно плохо, и потому добавился рост итальянской безработицы до 9.8% в марте (9.4% по прогнозам) вместе с сильнейшим месячным ростом немецкой безработицы (19.000) почти за два года. Пересмотр в сторону роста данных за прошлый месяц означает, что уровень безработицы оставался устойчивым на уровне 6.8% пять месяцев подряд.
Тревожнее всего здесь плохие данные из Германии. Другими словами, есть признаки, что у немецкой экономики есть предел реагирования в противовес слабости периферии. Сомнения стали вызывать и данные по падению ВВП за четвертый квартал 2011 года, однако последние данные говорят о том, что вопрос гораздо более серьезный, не в последнюю очередь из-за рынка труда. Как и краткосрочное давление на евро, данные также создадут проблемы для ЕЦБ во время пресс-конференции на этой неделе, тогда как с начала года ЦБ добился успеха в трехлетних аукционах. Медовый месяц, похоже, закончился. В который раз
Цены на дома в Китае продолжают снижаться
Китайские политики, без сомнений, должны будут признать продолжающийся спад цен на жилье. Согласно SouFun Holdings, самого большого интернет-портала недвижимости в стране, цены на недвижимость упали в прошлом месяце еще на 0,3%, что стало восьмым месяцем непрерывного снижения. Из сотни исследуемых городов, снижение наблюдалось в 71.
В ответ на это Пекин разрешил кредиторам предлагать снижение процентных ставок для тех, кто впервые приобретает ипотеку. В то же время политики придерживаются сохранения ограничений в некоторых других областях рынка недвижимости, чтобы пресечь излишние спекуляции. На девелоперов идет настоящая охота, от них требуют агрессивного снижения цен по мере роста нераспроданных запасов.
К счастью, Китай все еще имеет огромный выбор действий в политике, чтобы справиться с замедлением роста, наблюдаемым в последние месяцы. Однако, наибольшим риском сейчас является высокомерие. Политики могут быть излишне уверены, что могут развернуть рост лишь усилием воли. Однако, уже сейчас видно, что мультипликатор роста в Китае падает. Другими словами, политикам необходимо гораздо больше работать, чтобы добиться желаемого темпа роста
Трансатлантические хорошие новости
В наши дни на экономическом фронте хорошие новости общего характера весьма редки, особенно с учетом того, что не меньше десятка стран из ЕС пребывают в состоянии рецессии, а австралийский центробанк понизил ставку сразу на 50 б.п. вчера, отчасти из-за сокращения недобывающего сектора экономики. По счастью, Германия и Америка продолжают отрицать мировой пессимизм. В США обрабатывающая промышленность растет внушительным темпом, подстегнутая ростом заказов как внутри страны, так и извне. Сильный спрос на автомобильном рынке также способствовал подъему производства: продажи авто в первом квартале оказались самыми высокими за четыре года, а автопроизводство обеспечило почти половину прироста ВВП в I кв. В ответ на эту порцию хороших новостей, индекс Dow Jones достиг вчера ночью самого высокого уровня с конца 2007-го. В Европе немецкий рынок труда продолжает рваться вперед, так как занятость там выросла в марте еще на 25 тыс., что стало 25-м месяцем непрерывного прироста. Валюты пока в целом сохраняют спокойствие, но так как в ближайшие дни нас ожидает великое множество важнейших экономических новостей, вполне резонно ожидать роста волатильности. Пятничные данные по payrolls критически важны после разочарования прошлого месяца
Токио раздражен возобновившейся силой иены
Несмотря на агрессивное смягчение, предпринятое за прошедшие пару месяцев, японских политиков, несомненно, злит последовательный рост валюты. Ночью пара USD/JPY упала до 79.64, что является двухмесячным минимумом и лишь немного выше средних значений за 100 дней; в середине марта пара торговалась выше 84.0.
Есть ряд объяснений недавнего роста иены. Во-первых, доллар дрейфовал вниз последние несколько недель, индекс доллара, например, потерял 1.5% с начала марта. Во-вторых, вновь попавшая в поле зрения Европа (особенно Испания) заставила некоторых инвесторов искать безопасные убежища. С начала квартала иена была сильнейшей среди ведущих валют, и она выросла почти на 4% к американскому доллару и осси, а также на 4.5% к евро.
Минфин вполне объяснимо не доволен последними событиями, хотя и признает, что иена потеряла 4-8% против ведущих валют с начала этого года. Он обладает огромной огневой мощью и потому вскоре поручит Банку Японии провести ночные интервенции для того, чтобы предотвратить чувство неизбежности дальнейшего роста иены, которое может возникать на рынке Форекс
Стерлинг продолжает прогибаться
Теперь, когда экономика Британии вновь погрузилась в рецессию, фокус вновь вернулся в область того, как она на этот раз выберется оттуда. Как мы упоминали на прошлой неделе, формально говорить о возвращении рецессии не совсем корректно, потому что экономика в последние два года была очень слаба, а рост сменялся спадом четыре квартала из последних восьми. ВВП все еще на 4% ниже (в реальном выражении), чем был на пике в марте 2008. Так что два квартала к ряду снижения ВВП являются не таким уж значимым экономическим событием.
И все же все ищут ответ, когда экономика сумеет преодолеть этот новый спад. Апрельские данные производственного PMI, опубликованные во вторник, дали понять, что это не произойдет скоро. Общий индекс вышел на уровне 50,5 по сравнению с (пересмотренным вниз) мартовским значением в 51,9. Компоненты индекса отразили резкий спад экспортных заказов, а баланс новых заказов упал до 49,2. Действительность такова, что замедление в еврозоне начинает кусать экспортеров. Стерлинг со вчерашнего дня находится под небольшим понижательным давлением, а сегодняшние данные привели к снижению курса валюты уже и к евро. Главным вопросом этого месяца является то, насколько стерлинг сумеет отгородиться от событий в еврозоне, а сегодняшние данные показывают, что это будет тяжело. Сегодня торговля ведется в условиях пониженной ликвидности, так как единственным крупным рынком Европы, работающим сегодня, является британский. Большинство других площадок закрыты на майские праздники
Испанская рецессия, похоже, идет по нарастающей
В понедельник появились подтверждения того, что Испания официально вернулась в рецессию, ВВП упал на 0.3% в первом квартале после падения на 0.4% в предыдущем квартале. Испания – последний член растущего списка европейских экономик в состоянии рецессии, включая Британию, Нидерланды, Бельгию, Ирландию, Грецию, Португалию, Италию, Данию, Чехию и Словению. Без сомнений, сначала дела ухудшаться, перед тем как все пойдет на поправку
Идея евробиллей набирает обороты
Предложение о разрешении продажи евробиллей набирает обороты в политических кругах. На прошлой неделе Оливье Бланшар, главный экономист МВФ, заявил о том, что евробилли представляют собой «очень хороший первый шаг» в направлении евробондов, и они представляют собой небольшие кредитные риски для европейских стран. Дополнительным ограничением является то, что ни одной стране в евро, не будет позволено выпускать евробиллей не более чем на 10% от их номинального ВВП. Германия по-прежнему непримиримо против любых предложений по евробондам, Меркель часто спорила в прошлом году, что это сродни тому, чтобы поставить телегу впереди лошади. Тем не менее, в условиях, сложившихся с фискальной близостью, Меркель может быть более сговорчивой. Все это, с другой стороны, в пользу Франции. К тому же, евробилли обеспечат банки весьма безопасными активами, которые помогут им соответствовать требованиям к капиталу
Золото больше не в чести
В понедельник преобладал защитный тон торговли, а рисковые активы провалились. Тихие гавани, такие как доллар и японская иена пользовались спросом, а высокобетовые валюты, такие как осси, падали. Канадский доллар, один из недавних любимчиков форекса, заметно упал после слабых февральских данных по ВВП. Относительно всего этого, фунт чувствовал себя весьма неплохо: кабель достиг 1,63, а EUR/GBP упала до практически двухлетнего минимума. Единая валюта находилась под давлением почти весь день, так как продолжают поступать все более плохие новости из Испании, где экономика вернулась в рецессию, а банковские депозиты перетекают в другую страну быстрым темпом. Ходили слухи, что вчера сильно продавал один из фондов национального благосостояния. Интересно, что золото резко упало в начале послеполуденных торгов в Лондоне, до менее чем 1650 долларов за унцию. В эти дни золото ведет себя вовсе не как защитный актив, которые сейчас пользуются спросом
Смелость РБА достойна аплодисментов
Решение РБА сегодня утром о понижении ставки на 50 б.п. до 3,75% заслуживает оваций. Столкнувшись с рецессией в недобывающем секторе экономики и со спадом инфляции ниже ожиданий политики правильно решили, что существует необходимость в значительном смягчении финансовых условий. Резервному Банку Австралии также следует быть обеспокоенным снижением цен на недвижимость: согласно публикации Австралийского бюро статистики, цены на дома упали еще на 1,1% в первом квартале, что стало к ряду пятым квартальным падением. На подходе, скорее всего, дальнейшие ослабления ставки, если судить по уровню кривой доходности. На ближнем конце доходности упали еще на 20 б.п. по двухлеткам, до всего 2,8%! Доходность пяти- и десятилеток провалились до рекордных минимумов. РБА, вероятно, также будет удовлетворен реакцией валюты, так как осси упал на 1% и находится сейчас чуть выше 1,03. Если оставить в стороне падение прошлой ночи, AUD демонстрировал высокую устойчивость, с учетом значительного сокращения дифференциала процентных ставок. Как мы говорили ранее, основным драйвером валюты сейчас является общемировой спрос на риск, а вовсе не внутренние фундаментальные показатели
Осси не боится РБА
Даже вероятность сокращения процентных ставок от РБА завтрашним утром не смогла надавить на осси в ходе последних торговых сессий. Ночью AUD подскочил до месячного максимума в 1.0470, благодаря улучшению аппетита к риску и некоторого ослабления доллара; всего три недели назад мы были в шаге от падения ниже 1.02.
Снижение ставки на 50 б.п. все еще прогнозируется меньшинством экономистов, по крайней мере, местных. Но при этом вместе с рецессией в недобывающем секторе, падением цен на недвижимость, ослаблением инфляции и ужесточением финансовых условий, вопрос более предположение более агрессивного шага является вполне оправданным. Если смотреть на ставку по фьючерсам на банковские билли на будущий месяц, то прошлой ночью они оценивали снижение ставки на 35 базисных пунктов. Дальнейшее снижение от РБА ожидают в будущем месяце, а доходность кривой на 2-5 лет примерно одинаково показывает ставку в 3% по сравнению с текущей ставкой в Австралии в 4.25%. Таким образом, если РБА предпочтет двигаться осторожно в отношении ставки, мы увидим реакцию валюты, и почти определенно, что это будет рост.
Но при этом глобально ожидания в отношении мирового роста и аппетит к риску – и рост в Китае в частности – вот, что является самым сильным драйвером AUD в настоящий момент. Корреляция между основными мировыми индексами и осси, остается гораздо выше, чем между ним и внутренними процентными ставками. И вряд ли это изменится в ближайшее время. Трейдеры стали осторожней к осси в прошедшие два месяца, хотя и сохранили внушительные длинные позиции по осси (согласно последним данным от CFTC).
Сейчас AUD торгуется в соответствии со своим среднегодовым уровнем. Если вновь сработает старая трейдерская пословица (продавай в мае и уходи), то не стоит удивляться падению курса австралийской валюты в ближайшее время
Брюссель отвечает требование роста от Олланда
Уязвленный растущей критикой, что Европе нужен план роста наряду с текущей неизменной приверженностью жесткой экономии, Брюссель, похоже, затевает контрнаступление.
По данным отчета Spanish Daily El Pais на выходных, Европейская Комиссия рассматривает предложение по привлечению 200 миллиардов евро государственных и частных денег в инфраструктуру, возобновляемую энергию и высокие технологии. Очевидно, что около 12 миллиардов евро будут предоставлены Европейскому Инвестиционному Банку (EIB) через EFSM, которые, в свою очередь, будут использованы, как гарантии для бондов, направленных на пенсионные фонды и инвесторов с большим капиталом. Планируется получить 200 миллиардов евро таким способом. На прошлой неделе об этом плане говорили и, несомненно, он заслуживает рассмотрения.
В ответ на это, французский кандидат в президенты Франсуа Олланд утверждал в понедельник, что рост – повестка дня во всей Европе. Это может быть и так, однако есть политическая опасность «размывания» программы всего за несколько дней до решающего второго тура голосования. Все опросы по-прежнему говорят о том, что он лидирует. Если он выиграет выборы, особенно если он одержит очень громкую победу, тогда евро и рынки периферийных бондов, вероятно, будут не в восторге от его обещаний о пересмотре пакта фискальной близости
Кредитование в еврозоне посыпалось
Последние данные по M3, опубликованные сегодня ЕЦБ, дополнительно подтвердили то, что мы видим постоянный спад кредитования домохозяйств – тренд, который, скорее всего, лишь ухудшится в ближайшие месяцы. Общий объем кредитования домохозяйств еврозоны упал до 0,6% г/г (с 1,2%), где за наиболее значительную часть спада ответственен обвал в количестве купленных домов. Это неудивительно, особенно с таким темпом роста числа плохих кредитов, в частности, в Испании. Данные по кредитованию под покупку жилья в Испании сейчас показывают спад всего на 1,8% по сравнению с пиком в декабре 2010, так что в сочетании с данными по ценам на недвижимость, испанским банкам предстоит еще длинный путь. В таких условиях неудивительно видеть обсуждения плана «плохого банка» для Испании, но под вопросом, сумеют ли испанские чиновники претворить в жизнь этот план без внешней помощи.
Общие данные по денежной массе и кредитованию совпали с недавними прогнозами МВФ (в квартальном отчете по финансовой стабильности), что Европе предстоит довольно длительный путь сокращения банковских балансов в ближайшие годы и снижение кредитования, что будет играть весьма заметную роль в ситуации. Таким образом, данные, подобные сегодняшним, будут играть все большую роль в ближайшие месяцы – возможно и годы – так как их негативное влияние будет отдаваться болью по всей экономике еврозоны. Более того, хотя за изначальный спад в 2008-м принято винить США, этот кредитный кризис по большей части вырастила еврозона внутри своих границ и среди своих банков
Германия разнесла в пух и прах предложение по прямому кредитованию из ESM
Тема, циркулировавшая среди европейских политиков на этой неделе, была возможность осуществления займов европейским банкам напрямую из EFSF или ESM. Однако, европейский финансовый голкипер, Германия, отвергла эту идею еще до того, как развернулись обширные дискуссии. Представитель правительства Штеффен Шейберт указал, что Германия рассматривает это как «неверный подход». Отдельно от этого, некоторые официальные лица в правительстве подтвердили, что на эту тему не велось никаких дискуссий. Это что-то новое, но шансы внедрения такого подхода крайне низки
Голландское правительство защитило бюджетное соглашение
После трудных пылких переговоров с Партией Свободы Джирта Уйльдерса, временное правительство Марка Рутта сумела отстоять соглашение с оппозицией, которое ставило перед собой цель сократить бюджетный дефицит до 3% в будущем году. Некоторые из мер пакета включают повышение НДС с 19% до 21%, удвоение налога на банки и изменения в ипотечном финансировании. Зарплаты госслужащих будут заморожены. Ожидается, что сегодня Нидерланды представят свой проект бюджета в Брюсселе
/Компиляция. 3 мая. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу