23 мая 2012
Лидеры ЕС пробуют спасти евро
Лидеры Германии и Франции в неформальной обстановке решают судьбу еврозоны и мировой экономики. Часть экономистов поддерживает стремление Ангелы Меркель построить единую экономику Европы, другая - Франсуа Олланда с его идеей раздачи денег на поддержку роста. Но многие уверены, что еврозоне уже ничего не поможет
Большинство лидеров стран еврозоны попробуют на сегодняшнем неформальном саммите сменить экономический курс ЕС, а канцлер Германии Ангела Меркель попробует его сохранить.
От того, как закончится борьба (участники отказались называть ее "конфликтом"), зависит как будущее Греции, так и всей Европы и даже мировой экономики. Решения будут формально утверждены в июне.
Германия продолжает настаивать на том, что все, - как и она сама - должны соблюдать жесткие меры бюджетной экономии. Ее поддерживают "сильные" страны еврозоны, которые оплачивают помощь европейской "периферии".
Главным оппонентом Германии после выборов президента выступает новый президент Франции Франсуа Олланд, требующий перейти к политике умеренного стимулирования роста. Его поддерживают все страны, которым пришлось снижать расходы, - Италия, Испания и другие, а также США - президент Барак Обама призвал Меркель ради будущего мировой экономики перестать изводить Грецию и ее товарищей по несчастью.
Олланд, заручившийся поддержкой Обамы, обещает "положить на стол" такую повестку:
Общие еврооблигации. Каждая страна еврозоны сможет выпускать облигации, за которые все 17 стран будут нести коллективную ответственность. Это предложение поддерживают Еврокомиссия, МВФ и ОЭСР. По их мнению, только так страны "периферии" вновь смогут занимать на рынке и рефинансировать свои долги.
Позиция Германии: страны периферии потеряют стимул проводить структурные реформы. Германия не собирается разделять с ними долговое бремя. Меркель в этом поддерживают Нидерланды, Финляндия и Австрия.
Стимулирование роста. Программы экономии, которые усугубили рецессии и безработицу во многих европейских странах, должны быть частично свернуты. Вместо них должны быть запущены механизмы стимулирования роста.
Олланд предлагает три механизма поддержки:
1. Проектные облигации. Во вторник Европейский парламент одобрил выпуск облигаций, которые будут финансироваться из бюджета ЕС. Их выпуск поможет осуществлять крупные инфраструктурные проекты в еврозоне. Пилотная программа на 2013 год рассчитана на €230 млн, если она будет успешна, то финансирование вырастет до €4,6 млрд.
2. Капитал Европейского инвестиционного банка должен быть увеличен на €20 млрд, что позволит ему увеличить финансирование проектов
на 180 млрд евро.
3. Структурные фонды ЕС. Деньги, которые по плану должны быть потрачены на помощь самым бедным европейским странам, могут быть перенаправлены туда, где они могут дать немедленный эффект в виде ускорения роста.
Позиция Германии: На словах Ангела Меркель поддерживает стимулирование экономики. Однако ее первоочередная задача - сокращение бюджетных дефицитов.
Европейские банки. Кризис на юге Европы может перекинуться на европейские банки. Особенное беспокойство вызывает банковский сектор Испании, пострадавший от "сдутия" пузыря на рынке недвижимости. Нужно рекапитализировать банки через антикризисные фонды ЕС.
Для этого Европейский антикризисный механизм ESM должен иметь возможность напрямую занимать у Европейского ЦБ. Пока против этого выступает сам ЕЦБ.
Позиция Германии: Германия настороженно относилась к этой идее. Однако во вторник Ангела Меркель согласилась, что нужно придумать схему помощи банкам.
Отдельный вопрос - будущее Греции в составе еврозоны или вне его. Решение нельзя отложить до конца июня - к тому времени в стране пройдут новые выборы, и может быть уже поздно.
Тим Дай, экономист, автор блога Fed Watch:
Если Греция продолжает идти тем же путем, то цена, которую греки платят за программу жесткой экономии, вскоре окажется выше той цены, которую они должны заплатить за выход из еврозоны.
Финансовая ситуация в Греции становится все хуже. В этом году снизился спрос со стороны немцев на туристические поездки в Грецию. Перестал действовать один из факторов, державших местный туризм наплаву: на фоне Египта и других стран, переживших "арабскую весну", Греция выглядела привлекательно. Замедление туристической отрасли ударит по бюджету страны.
Позитивный эффект от программ помощи быстро сходит на нет. Если Греции понадобится новый пакет помощи, то ей придется согласиться на еще более суровую экономию. Это грозит новым политическим и экономическим кризисом.
У Греции и ее спасителей из центра Европы остались три выхода, и два из них - это выход из еврозоны:
1. Полный отказ от евро. Пока политики и в Европе, и в Греции, при всей привлекательности идеи, не готовы ее обсуждать вслух.
2. Частичный отказ от евро. Греция выпускает своего рода расписки, которые будут служить внутренней валютой и обмениваться на евро. Это поможет снизить цены внутри страны. Однако счета в банках будут номинированы в евро или сохранят гарантии европейских властей. Как только Греция снизит дефицит бюджета, а экономика вновь начнет расти, она сразу же вернется к евро. Но Тим Дай сомневается, что эта цель достижима таким экзотическим способом.
3. Общие еврооблигации. Нельзя затягивать с их введением. Ни у Греции, ни у Франции, ни у других проблемных стран больше нет времени.
Результаты сегодняшней встрече, скорее всего, разочаруют экономистов и инвесторов, уверен Дай.
Майк Шедлок, экономист, блог Misch GlobalEconomy: еврозоне ничто не поможет
Германия уже несколько десятков раз отказывалась от введения общих еврооблигаций. По мнению экономиста, отказ вполне оправдан - евробонды не способны спасти экономику ЕС.
"Европа находится в сумасшедшем поиске решения, которое бы устроило всех, - пишет экономист. - Но о единственном решение, которое бы сработало, никто не хочет слышать: необходим распад еврозоны".
Питер Бун, Лондонская школа экономики, Саймон Джонсон, Институт международной экономики им. Петерсона: Европе есть, за что бороться
Европа правильно отказывается разваливаться без боя. Если еврозона чудом выживет, то это сулит огромные выгоды не только самим европейцам, но и всему миру.
Призывы отказаться от евро чаще всего сопровождаются сравнением евро с золотым стандартом 80-летней давности. Долги участников зоны растут, а простейшего способа регулирования - снижения стоимости валюты - не предусмотрено:
ЕЦБ имеет возможность печатать столько денег, сколько, по его мнению, требуется европейской экономике. Страны просто не могут оказаться без ликвидности, ведь ее всегда готов предоставить ЕЦБ. Это и привело к росту совокупного госдолга до 90% ВВП Европы - страны с готовностью брали в долг, и им с готовностью давали деньги. Как только ЕЦБ откажется предоставлять новую помощь или ликвидность, то европейский карточный домик рухнет.
Властям все сложнее помогать европейским банкам, хоть они и рассчитывают на эту помощь. Крупнейшие банки по размерам сравнимы с экономикой некоторых европейских стран. Подрывает их положение и то, что в Европе исчезло понятие "безопасные актив". Новый виток долгового кризиса может привести к кризису в банках, а он, в свою очередь, может перекинуться на США, а затем и весь остальной мир.
Евро, как и золотой стандарт, подразумевают гибкость зарплат и цен: если нельзя снизить курс валюты, то нужно сокращать их. Это и есть режим экономии, который привел Европу к экономическому и политическому кризису. Так Греция оказалась на грани выхода из еврозоны. По этому пути идут Италия, Португалия, Ирландия и Испания. Со временем они могут решиться на выход из еврозоны.
Еще больше усугубляет проблему отток капитала из периферии в Германию. Это лишь приводит к росту дисбалансов в еврозоне.
А значит, нужно отказаться от свойств "золотого стандарта", заложенных в евро, а не от самого евро. Спасение возможно только в германском стиле - единый бюджет, общее министерство финансов, и после этого - общая долговая политика, пишут Бун и Джонсон. Европейские лидеры договорились о том, чтобы каждая страна подготовила отдельный план на случай выхода Греции из еврозоны, сообщает Reuters. Эта договоренность была достигнута еще в понедельник в ходе телеконференции рабочего органа Еврогруппы, а агентству об этом с среду сообщили два анонимных европейских чиновника.
Члены рабочего органа Еврогруппы входят в совет управляющих EFSF - временного антикризисного фонда.
До сих пор планы на случай выхода Греции из еврозоны не составлялись "из опасения утечек".
В подтверждение существования договоренностей агентству предъявили меморандум, который составило "одно из государств - членов еврозоны": в нем подробно описано, что нужно учесть при составлении сценария. В нем приводится примерная оценка, во сколько странам Европы обойдется выход Греции из еврозоны.
Европейские лидеры в преддверии саммита, где, вероятно, будет решаться судьба Греции и евро, предпочли отшутиться. "Я надеюсь, что у Еврогруппы не будет много работы по этому поводу, и Греция останется в еврозоне, - сказал испанский премьер Мариано Рахой. - Я искренне уверен, что это лучший выход и для Греции, и для Европы".
Сценарии не придется писать с чистого листа: экономисты всей Европы уже давно изучают последствия расставания с Грецией.
Сценарии для еврозоны: банковский кризис и риски ЕЦБ
От выхода Греции из еврозоны понесет потери вся банковская система Европы: банки Великобритании, Германии и Франции к концу прошлого года скупили долгов проблемных стран на $1,19 трлн, по оценке Банка международных расчетов (BIS). За два года европейская банковская система так и не смогла подготовиться к выходу Греции из еврозоны, и он наверняка спровоцирует волну банкротств и отток капитала.
Как только Греция перейдет к новой валюте, курс драхмы сразу рухнет на 75%, согласно расчетам UBS. За этим последует волна корпоративных и индивидуальных банкротств в стране. В результате греческим банкам придется и после выхода страны из еврозоны обратиться за помощью к Европейскому ЦБ, который будет вынужден оплатить все это удовольствие. По расчетам Citi, ему придется выделить банкам €800 млрд.
Из банков проблемных стран с конца 2010 года по конец марта 2012 года было выведено €80,6 млрд. В последнюю неделю отток с депозитов особенно ускорился. Пока европейцы несут эти средства в безопасные немецкие банки, но в случае угрозы для самой европейской валюты, могут понести и дальше - за границу еврозоны, пишут авторы блога Naked Capitalism. Чтобы унять панику, ЕЦБ опять же должен будет обеспечить банки достаточным количеством ликвидности, то есть просто включить печатный станок.
Европейцы переводят депозиты в немецкие банки
В результате основные потери от выхода Греции из еврозоны понесет ЕЦБ, который и без того многие месяцы держал на плаву банки Греции. При этом он брал на себя часть их высокорисковых активов.
Германия постарается сделать все, чтобы минимизировать потери ЕЦБ, а значит греки могут шантажировать немцев и дальше.
Сценарий для еврозоны: лучшее, что могло с ней случиться
Выход Греции из еврозоны может обернуться для греков и европейцев серьезными потерями. Однако он же - лучший выход для валютного союза, пишет Якоб Киркегаард из Института международной экономики им Петерсона.
Финансовая система ЕС, самого крупного греческого кредитора, понесет убытки на сотни миллиардов евро.
Но эта катастрофа заставит еврочиновников шевелиться: чтобы спасти еврозону, им придется быстро двигаться в сторону большей экономической и финансовой интеграции.
Сразу после выхода может возникнуть европейский банковский союз: на угрозу оттока депозитов ЕС придется ответить созданием общеевропейской системы банковских гарантий. Регулирование банков перейдет на наднациональный уровень.
Пример Греции послужит предостережением для других стран. Им придется соблюдать финансовую дисциплину.
Странам станет легче проводить согласованную бюджетную политику. Будут выпущены общие евробонды.
Монетарная политика ЕЦБ будет эффективнее, ведь из зоны евро уйдет самый ненадежный и нестабильный член. Экономика еврозоны станет более однородной.
Вероятность выхода - менее 5%
Киркегаард считает, что никакого выхода и не будет. Есть два сценария развития событий в самой Греции, и в самом худшем вероятность отказа от евро не превышает 5%. "Выбор" сценария зависит от исхода выборов 17 июня.
Победа коалиции "Новой демократии" и ПАСОК
Вероятность ее довольно велика: за левую партию СИРИЗА проголосовали 1 млн греческих избирателей, а за их оппонентов - 1,2 млн. Двум греческим партиям не хватило 3% голосов, чтобы сформировать коалицию. Более высокая явка может снизить шансы левых.
Европейские лидеры пытаются превратить выборы в Греции в референдум "за или против еврозоны". Мало кто из греков действительно хочет отказаться от евро.
В этом случае греки продолжат реформы экономики в соответствии с программой МВФ.
Победа СИРИЗА
Даже если в стране появится левое правительство, то вряд ли оно сразу решится на выход из еврозоны, ведь этого не хотят избиратели. Лишь небольшая часть греков поддерживает идею о том, что Греции нужна девальвация драхмы, чтобы решить все проблемы.
В еврозоне нет механизма принуждения к выходу страны из валютного союза. Поэтому выходу точно будут предшествовать долгие переговоры.
Греция лишится финансирования от ЕС и МВФ. Уже к августу у страны просто кончатся деньги. Будет ощущаться нехватка ликвидности - для борьбы с ней, возможно, придется пойти на выпуск расписок, который частично заменят национальную валюту.
Греция окажется в положении Черногории - страны, использующей евро, но не имеющей доступа к печатному станку.
СИРИЗА пробудет у власти недолго - пару месяцев. Затем к власти вновь придет "ответственное" (перед ЕС и МВФ) правительство.
Лидеры Германии и Франции в неформальной обстановке решают судьбу еврозоны и мировой экономики. Часть экономистов поддерживает стремление Ангелы Меркель построить единую экономику Европы, другая - Франсуа Олланда с его идеей раздачи денег на поддержку роста. Но многие уверены, что еврозоне уже ничего не поможет
Большинство лидеров стран еврозоны попробуют на сегодняшнем неформальном саммите сменить экономический курс ЕС, а канцлер Германии Ангела Меркель попробует его сохранить.
От того, как закончится борьба (участники отказались называть ее "конфликтом"), зависит как будущее Греции, так и всей Европы и даже мировой экономики. Решения будут формально утверждены в июне.
Германия продолжает настаивать на том, что все, - как и она сама - должны соблюдать жесткие меры бюджетной экономии. Ее поддерживают "сильные" страны еврозоны, которые оплачивают помощь европейской "периферии".
Главным оппонентом Германии после выборов президента выступает новый президент Франции Франсуа Олланд, требующий перейти к политике умеренного стимулирования роста. Его поддерживают все страны, которым пришлось снижать расходы, - Италия, Испания и другие, а также США - президент Барак Обама призвал Меркель ради будущего мировой экономики перестать изводить Грецию и ее товарищей по несчастью.
Олланд, заручившийся поддержкой Обамы, обещает "положить на стол" такую повестку:
Общие еврооблигации. Каждая страна еврозоны сможет выпускать облигации, за которые все 17 стран будут нести коллективную ответственность. Это предложение поддерживают Еврокомиссия, МВФ и ОЭСР. По их мнению, только так страны "периферии" вновь смогут занимать на рынке и рефинансировать свои долги.
Позиция Германии: страны периферии потеряют стимул проводить структурные реформы. Германия не собирается разделять с ними долговое бремя. Меркель в этом поддерживают Нидерланды, Финляндия и Австрия.
Стимулирование роста. Программы экономии, которые усугубили рецессии и безработицу во многих европейских странах, должны быть частично свернуты. Вместо них должны быть запущены механизмы стимулирования роста.
Олланд предлагает три механизма поддержки:
1. Проектные облигации. Во вторник Европейский парламент одобрил выпуск облигаций, которые будут финансироваться из бюджета ЕС. Их выпуск поможет осуществлять крупные инфраструктурные проекты в еврозоне. Пилотная программа на 2013 год рассчитана на €230 млн, если она будет успешна, то финансирование вырастет до €4,6 млрд.
2. Капитал Европейского инвестиционного банка должен быть увеличен на €20 млрд, что позволит ему увеличить финансирование проектов
на 180 млрд евро.
3. Структурные фонды ЕС. Деньги, которые по плану должны быть потрачены на помощь самым бедным европейским странам, могут быть перенаправлены туда, где они могут дать немедленный эффект в виде ускорения роста.
Позиция Германии: На словах Ангела Меркель поддерживает стимулирование экономики. Однако ее первоочередная задача - сокращение бюджетных дефицитов.
Европейские банки. Кризис на юге Европы может перекинуться на европейские банки. Особенное беспокойство вызывает банковский сектор Испании, пострадавший от "сдутия" пузыря на рынке недвижимости. Нужно рекапитализировать банки через антикризисные фонды ЕС.
Для этого Европейский антикризисный механизм ESM должен иметь возможность напрямую занимать у Европейского ЦБ. Пока против этого выступает сам ЕЦБ.
Позиция Германии: Германия настороженно относилась к этой идее. Однако во вторник Ангела Меркель согласилась, что нужно придумать схему помощи банкам.
Отдельный вопрос - будущее Греции в составе еврозоны или вне его. Решение нельзя отложить до конца июня - к тому времени в стране пройдут новые выборы, и может быть уже поздно.
Тим Дай, экономист, автор блога Fed Watch:
Если Греция продолжает идти тем же путем, то цена, которую греки платят за программу жесткой экономии, вскоре окажется выше той цены, которую они должны заплатить за выход из еврозоны.
Финансовая ситуация в Греции становится все хуже. В этом году снизился спрос со стороны немцев на туристические поездки в Грецию. Перестал действовать один из факторов, державших местный туризм наплаву: на фоне Египта и других стран, переживших "арабскую весну", Греция выглядела привлекательно. Замедление туристической отрасли ударит по бюджету страны.
Позитивный эффект от программ помощи быстро сходит на нет. Если Греции понадобится новый пакет помощи, то ей придется согласиться на еще более суровую экономию. Это грозит новым политическим и экономическим кризисом.
У Греции и ее спасителей из центра Европы остались три выхода, и два из них - это выход из еврозоны:
1. Полный отказ от евро. Пока политики и в Европе, и в Греции, при всей привлекательности идеи, не готовы ее обсуждать вслух.
2. Частичный отказ от евро. Греция выпускает своего рода расписки, которые будут служить внутренней валютой и обмениваться на евро. Это поможет снизить цены внутри страны. Однако счета в банках будут номинированы в евро или сохранят гарантии европейских властей. Как только Греция снизит дефицит бюджета, а экономика вновь начнет расти, она сразу же вернется к евро. Но Тим Дай сомневается, что эта цель достижима таким экзотическим способом.
3. Общие еврооблигации. Нельзя затягивать с их введением. Ни у Греции, ни у Франции, ни у других проблемных стран больше нет времени.
Результаты сегодняшней встрече, скорее всего, разочаруют экономистов и инвесторов, уверен Дай.
Майк Шедлок, экономист, блог Misch GlobalEconomy: еврозоне ничто не поможет
Германия уже несколько десятков раз отказывалась от введения общих еврооблигаций. По мнению экономиста, отказ вполне оправдан - евробонды не способны спасти экономику ЕС.
"Европа находится в сумасшедшем поиске решения, которое бы устроило всех, - пишет экономист. - Но о единственном решение, которое бы сработало, никто не хочет слышать: необходим распад еврозоны".
Питер Бун, Лондонская школа экономики, Саймон Джонсон, Институт международной экономики им. Петерсона: Европе есть, за что бороться
Европа правильно отказывается разваливаться без боя. Если еврозона чудом выживет, то это сулит огромные выгоды не только самим европейцам, но и всему миру.
Призывы отказаться от евро чаще всего сопровождаются сравнением евро с золотым стандартом 80-летней давности. Долги участников зоны растут, а простейшего способа регулирования - снижения стоимости валюты - не предусмотрено:
ЕЦБ имеет возможность печатать столько денег, сколько, по его мнению, требуется европейской экономике. Страны просто не могут оказаться без ликвидности, ведь ее всегда готов предоставить ЕЦБ. Это и привело к росту совокупного госдолга до 90% ВВП Европы - страны с готовностью брали в долг, и им с готовностью давали деньги. Как только ЕЦБ откажется предоставлять новую помощь или ликвидность, то европейский карточный домик рухнет.
Властям все сложнее помогать европейским банкам, хоть они и рассчитывают на эту помощь. Крупнейшие банки по размерам сравнимы с экономикой некоторых европейских стран. Подрывает их положение и то, что в Европе исчезло понятие "безопасные актив". Новый виток долгового кризиса может привести к кризису в банках, а он, в свою очередь, может перекинуться на США, а затем и весь остальной мир.
Евро, как и золотой стандарт, подразумевают гибкость зарплат и цен: если нельзя снизить курс валюты, то нужно сокращать их. Это и есть режим экономии, который привел Европу к экономическому и политическому кризису. Так Греция оказалась на грани выхода из еврозоны. По этому пути идут Италия, Португалия, Ирландия и Испания. Со временем они могут решиться на выход из еврозоны.
Еще больше усугубляет проблему отток капитала из периферии в Германию. Это лишь приводит к росту дисбалансов в еврозоне.
А значит, нужно отказаться от свойств "золотого стандарта", заложенных в евро, а не от самого евро. Спасение возможно только в германском стиле - единый бюджет, общее министерство финансов, и после этого - общая долговая политика, пишут Бун и Джонсон. Европейские лидеры договорились о том, чтобы каждая страна подготовила отдельный план на случай выхода Греции из еврозоны, сообщает Reuters. Эта договоренность была достигнута еще в понедельник в ходе телеконференции рабочего органа Еврогруппы, а агентству об этом с среду сообщили два анонимных европейских чиновника.
Члены рабочего органа Еврогруппы входят в совет управляющих EFSF - временного антикризисного фонда.
До сих пор планы на случай выхода Греции из еврозоны не составлялись "из опасения утечек".
В подтверждение существования договоренностей агентству предъявили меморандум, который составило "одно из государств - членов еврозоны": в нем подробно описано, что нужно учесть при составлении сценария. В нем приводится примерная оценка, во сколько странам Европы обойдется выход Греции из еврозоны.
Европейские лидеры в преддверии саммита, где, вероятно, будет решаться судьба Греции и евро, предпочли отшутиться. "Я надеюсь, что у Еврогруппы не будет много работы по этому поводу, и Греция останется в еврозоне, - сказал испанский премьер Мариано Рахой. - Я искренне уверен, что это лучший выход и для Греции, и для Европы".
Сценарии не придется писать с чистого листа: экономисты всей Европы уже давно изучают последствия расставания с Грецией.
Сценарии для еврозоны: банковский кризис и риски ЕЦБ
От выхода Греции из еврозоны понесет потери вся банковская система Европы: банки Великобритании, Германии и Франции к концу прошлого года скупили долгов проблемных стран на $1,19 трлн, по оценке Банка международных расчетов (BIS). За два года европейская банковская система так и не смогла подготовиться к выходу Греции из еврозоны, и он наверняка спровоцирует волну банкротств и отток капитала.
Как только Греция перейдет к новой валюте, курс драхмы сразу рухнет на 75%, согласно расчетам UBS. За этим последует волна корпоративных и индивидуальных банкротств в стране. В результате греческим банкам придется и после выхода страны из еврозоны обратиться за помощью к Европейскому ЦБ, который будет вынужден оплатить все это удовольствие. По расчетам Citi, ему придется выделить банкам €800 млрд.
Из банков проблемных стран с конца 2010 года по конец марта 2012 года было выведено €80,6 млрд. В последнюю неделю отток с депозитов особенно ускорился. Пока европейцы несут эти средства в безопасные немецкие банки, но в случае угрозы для самой европейской валюты, могут понести и дальше - за границу еврозоны, пишут авторы блога Naked Capitalism. Чтобы унять панику, ЕЦБ опять же должен будет обеспечить банки достаточным количеством ликвидности, то есть просто включить печатный станок.
Европейцы переводят депозиты в немецкие банки
В результате основные потери от выхода Греции из еврозоны понесет ЕЦБ, который и без того многие месяцы держал на плаву банки Греции. При этом он брал на себя часть их высокорисковых активов.
Германия постарается сделать все, чтобы минимизировать потери ЕЦБ, а значит греки могут шантажировать немцев и дальше.
Сценарий для еврозоны: лучшее, что могло с ней случиться
Выход Греции из еврозоны может обернуться для греков и европейцев серьезными потерями. Однако он же - лучший выход для валютного союза, пишет Якоб Киркегаард из Института международной экономики им Петерсона.
Финансовая система ЕС, самого крупного греческого кредитора, понесет убытки на сотни миллиардов евро.
Но эта катастрофа заставит еврочиновников шевелиться: чтобы спасти еврозону, им придется быстро двигаться в сторону большей экономической и финансовой интеграции.
Сразу после выхода может возникнуть европейский банковский союз: на угрозу оттока депозитов ЕС придется ответить созданием общеевропейской системы банковских гарантий. Регулирование банков перейдет на наднациональный уровень.
Пример Греции послужит предостережением для других стран. Им придется соблюдать финансовую дисциплину.
Странам станет легче проводить согласованную бюджетную политику. Будут выпущены общие евробонды.
Монетарная политика ЕЦБ будет эффективнее, ведь из зоны евро уйдет самый ненадежный и нестабильный член. Экономика еврозоны станет более однородной.
Вероятность выхода - менее 5%
Киркегаард считает, что никакого выхода и не будет. Есть два сценария развития событий в самой Греции, и в самом худшем вероятность отказа от евро не превышает 5%. "Выбор" сценария зависит от исхода выборов 17 июня.
Победа коалиции "Новой демократии" и ПАСОК
Вероятность ее довольно велика: за левую партию СИРИЗА проголосовали 1 млн греческих избирателей, а за их оппонентов - 1,2 млн. Двум греческим партиям не хватило 3% голосов, чтобы сформировать коалицию. Более высокая явка может снизить шансы левых.
Европейские лидеры пытаются превратить выборы в Греции в референдум "за или против еврозоны". Мало кто из греков действительно хочет отказаться от евро.
В этом случае греки продолжат реформы экономики в соответствии с программой МВФ.
Победа СИРИЗА
Даже если в стране появится левое правительство, то вряд ли оно сразу решится на выход из еврозоны, ведь этого не хотят избиратели. Лишь небольшая часть греков поддерживает идею о том, что Греции нужна девальвация драхмы, чтобы решить все проблемы.
В еврозоне нет механизма принуждения к выходу страны из валютного союза. Поэтому выходу точно будут предшествовать долгие переговоры.
Греция лишится финансирования от ЕС и МВФ. Уже к августу у страны просто кончатся деньги. Будет ощущаться нехватка ликвидности - для борьбы с ней, возможно, придется пойти на выпуск расписок, который частично заменят национальную валюту.
Греция окажется в положении Черногории - страны, использующей евро, но не имеющей доступа к печатному станку.
СИРИЗА пробудет у власти недолго - пару месяцев. Затем к власти вновь придет "ответственное" (перед ЕС и МВФ) правительство.
/Компиляция. 23 мая. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба