25 мая 2012 UFS IC
Вчера на мировых рынках сложилась благоприятная ситуация для роста Индекса ММВБ, что и произошло. Сегодня внешние факторы не столь благоприятны. Однако локальная структура индекса (график 1) говорит о том, что сегодня мы можем увидеть Индекс ММВБ вблизи отметки 1300 пунктов. Ситуация складывается очень интересная. В случае, если индекс продолжит рост и преодолеет уровень 1307 пунктов локально сформируется фигура «двойное дно, в этом случае значение индекса должно продолжить рост к отметке 1350 пунктов. Если же Индекс ММВБ двинется вниз и преодолеет уровень 1240 пунктов, то снижение должно продолжиться в краткосрочной перспективе к отметке 1200 пунктов. В целом техническая ситуация остается негативной, если обратиться к графикам 2 и 3, можно увидеть что развивается вторая фаза снижения (волна «С», см график 3) в зигзагообразной коррекции. Ориентиром снижения индекса вырисовывается уровень 1025 пунктов
Резкое укрепление доллара, опасения по поводу снижения спроса на «черное золото» из-за проблем в Европе, возможность достижения договоренности с Ираном по ядерной программе исламской республики, а также на фоне возможного невведения эмбарго на поставки иранской нефти Европой - котировки Brent значительно снизились. Вчера стоимость контракта на поставку североморской нефти достигала отметки $105,03, что является минимальным значением текущего года. Стоимость нефти в целом снижается, кроме того премия за риск в цене североморской нефти может также начать уменьшаться, в результате чего стоимость Brent и Light Sweet значительно сблизится. Однако это во многом зависит от хода диалога «шестерки» с властями Ирана. Несмотря на то, что вчера был обновлен минимум цены североморской нефти, котировки Brent вчера были стабильны. Предполагаем два основных варианта изменения котировок нефти марки Brent, которые отображены на графиках 4 и 5. Во второй половине марта было завершено формирование фазы роста, которая началась с первых дней 2009 года. В настоящее время формируется коррекционное движение вниз, которое может быть в форме зигзага, как изображено на графике 5 или в форме «плоской коррекции», как следует из графика 4. В первом случае - снижение может ограничиться отметкой $102 за баррель североморской нефти. Во втором случае - снижение котировок Brent может достигнуть уровня $88.
Проблемы в Европе заставляют участников валютного рынка избавляться от евро. Вчера было наметилась попытка «отжаться», сформировать локальную коррекцию вверх. Однако сил у покупателей не хватает даже на локальный небольшой рост в валютной паре евро/доллар. Масло в огонь подливает выходящая макростатистика, окончательно сбивая настрой «быков». Сегодня в первой половине дня после некоторой консолидации, как видно на графике 6, снижение может продолжиться. Целью сегодняшнего проседания является уровень 1,2480. Сегодня пятница, многие игроки предпочтут закрыть позиции открытые вниз, коих не мало. Кроме того, пара перепродана даже в рамках нисходящего тренда, находится в нижней части нисходящего канала (график 6), поэтому вероятность локального роста в паре остается высокой. Во второй половине дня евро/доллар может начать повышаться, цель - уровень 1,2580. На дневном графике значение валютной пары закончило формирование «плоской коррекции» А-В-С (график 7). Валютная пара продолжает оставаться в рамках нисходящего канала. Конечная цель снижения значения соотношения евро и американской валюты - 1,2100. Предполагаемая структура движения котировок евро/доллара изображена на графиках 6 и 7.
Высокая степень рыночных рисков стала причиной прекращения падения котировок золота на фоне повального падения на рынках. Драгоценный металл вновь стал выполнять функцию защитного актива, что может дать значительный импульс роста. Несколько последних торговых дней цена на драгоценный металл находится в пределах диапазона $1530 - $1590. В настоящий момент формируется волна роста «В» в рамках «плоской коррекции» А-В-С. Предполагаемая динамика развития ситуации изображена на графике 8, ориентиром повышения котировок золота служит уровень $1800
Внешний фон
Германия выступила против создания общеевропейских долговых обязательств на неформальном саммите ЕС в Брюсселе. По словам канцлера страны Ангелы Меркель, введение евробондов нарушит договоры ЕС и не будет способствовать бурному экономическому росту.
В свою очередь президент Франции Франсуа Олланд, заявил о желательности обсуждения идеи евробондов. Вопреки сложившейся традиции, французский президент не стал встречаться с канцлером Германии перед началом саммита.
Между тем, по словам премьер-министра Ирландии Энды Кенни, главы государств ЕС все же планируют обсудить создание общеевропейских долговых обязательств. А.Меркель в ответ подчеркнула, что саммит является неформальным и проводится для обсуждения проблем, а не принятия решений. По ее словам, дискуссии на саммите, начавшемся 23 мая 2012г., помогут при выработке решений на запланированном саммите ЕС в Брюсселе 23-24 июня 2012г.
Национальная служба статистики Великобритании уточнила, что в первом квартале 2012 по сравнению с последним 2011 вторая экономика Европы сократилась не на 0,2%, а на 0,3%. Причем в годовом исчислении также отмечен спад на 0,1% — впервые с 2009 года. Одновременно Банк Англии заявил, что главной угрозой для финансовой стабильности страны остается долговой кризис в еврозоне.
Переговоры по иранской ядерной проблеме между представителями "шестерки" международных посредников и Ираном продолжаются Багдаде. Делегации, представляющие Иран и "шестерку" в четверг днем приступили к третьему раунду переговоров в Багдаде.
Новый раунд проходит под председательством верховного представителя ЕС по иностранным делам и политике безопасности Кэтрин Эштон и главы иранской делегации Саидом Джалили.
Ранее США со сдержанным оптимизмом отмечали, что стороны "начинают договариваться", хотя иранские дипломаты отмечали трудную атмосферу переговоров и обвинили именно США в том, что "шестерка" не может добиться результата.
Первый раунд прошел в Стамбуле. В среду в Багдаде стартовало продолжение переговоров. Стороны обменялись предложениями по иранской ядерной программе. В частности, "шестерка" пообещала не вводить в отношении Тегерана новые санкции, а также ослабить предыдущие ограничения - смягчить санкции на перевозку иранских нефтепродуктов, на приобретение Ираном деталей самолетов, а также приостановить запрет Евросоюза на страхование иранских судов, перевозящих нефть. Кроме того, Запада вновь попытались убедить руководство Ирана обменять низкообогащенный уран на высокообогащенное топливо для тегеранского исследовательского реактора. В ходе предыдущих переговоров Тегеран отказался принять предложение "шестерки" о схеме обмена урана. Иранские СМИ назвали предложенные "шестеркой" меры неактуальными и несбалансированными. Власти страны, в свою очередь, сделали ряд контрпредложений по национальной ядерной программе. Иран предложил ряд поэтапных мер, основанных на принципах взаимности, и мы ожидаем реакции "шестерки". Вероятность достижения договоренностей находится под вопросом. Перспективы договоренностей на переговорах являются неопределенными и стоят под вопросом, если "шестерка" отвергнет иранский пакет предложений. Снабжение мирового рынка нефти сократилось на 300 тыс. баррелей в сутки из-за санкций против Ирана сообщила исполнительный директор Международного энергетического агентства (IEA) Мария ван дер Ховен. По ее словам, если все санкции будут полностью выполнены, Иран сможет найти покупателей на 1-3,3 млн. баррелей в сутки. Лидеры G8 в субботу повысили давление на Иран и выразили готовность воспользоваться стратегическими запасами нефти, если санкции против Тегерана приведут к дефициту на рынке. С 1 июля вступит в силу полный запрет на импорт иранской нефти в Евросоюзе. Ван дер Ховен подтвердила готовность IEA выделить нефть из стратегических запасов в случае необходимости. Китайские фабрики получили удар в мае, так как число экспортных заказов резко снизилось, свидетельствуют результаты исследования, опубликованные в четверг. Это говорит о том, что ослабление экономики продолжается, несмотря на попытки регуляторов подстегнуть рост. Предварительный индекс менеджеров по закупкам (PMI), рассчитываемый по заказу HSBC, опустился до 48,7 пункта в мае с окончательного апрельского показателя 49,3 пункта. Индекс уже семь месяцев подряд находится ниже отметки 50 п., отделяющей сокращение от роста. За неожиданно плохими апрельскими данными, опубликованными ранее в мае, немедленно последовало третье с ноября сокращение нормы банковского резервирования. Таким образом Центробанк высвободил дополнительные средства для кредитования. На этой неделе Пекин пообещал увеличить частные инвестиции в областях, ранее закрепленных за государственным сектором, - железные дороги, больницы и передачу энергии. Он также намерен ускорить инвестиции в инфраструктуру. PMI от HSBC отличается от официального PMI китайского правительства. Правительственный индекс достиг в апреле 13-месячного максимума 53,3 пункта, так как экспорт вырос, хотя внутренние заказы были не так хороши. Этот индекс включает в себя больше государственных компаний, тогда как PMI от HSBC охватывает больше частных фирм, испытывающих трудности с получением кредитов.
Индекс доллара DXY по итогам вчерашних торгов вырос на 0,31%. Сегодня индекс торгуется 82,311 пункта (-0,04%). Валютная пара EUR/USD в четверг снизилась до 1,2532 (-0,39%), в настоящее время торгуется на уровне 1,2524 (-0,06%).
Европейские индексы завершили предыдущий день ростом. FUTSEE 100 прибавил 1,59%, DAX поднялся на 0,48%, французский CAC 40 повысился на 1,16%.
Американские индексы по итогам вчерашних торгов незначительно повысились. S&P500 увеличился на 0,14%, Dow Jones вырос на 0,27%. Лучше рынка сектор Потребительские товары (+0,84%), в аутсайдерах технологический сектор (-0,97%). Бразильский индекс Bovespa снизился на 1,02%.
Фьючерсы на американские индексы в настоящее время показывают негативную динамику. Контракт на S&P500 теряет 0,21%, фьючерс на Dow Jones также опускается на 0,21%.
Азиатские площадки не показывают четко выраженной динамики. Японский NIKKEI 225 растет на 0,08%, в Гонконге Hang Seng теряет 0,14%, индийский SENSEX сокращается на 0,36%.
Россия
Индекс ММВБ вчера увеличился на 2,22%, Индекс РТС на основной сессии прибавил 1,83%. Лучше рынка нефтегазовый сектор (+2,85%), в аутсайдерах электроэнергетика (-0,87%).
Сегодня игроки на в целом нейтральном внешнем фоне предпочтут закрыть ранее открытые короткие позиции, что может послужить стимулом для умеренного роста российских индексов акций.
Ключевая статистика на сегодня:
Заседание кабинета министров Италии (11:30);
Розничные продажи в Италии (12:00);
Выступление комиссара ЕС по внутренним рынкам М. Барнье (12:45);
Индекс потребительского доверия от ун-та Мичигана (17:55).
Корпоративные события на сегодня
Годовое общее собрание акционеров Фармстандарта;
Годовое общее собрание акционеров ММК;
Годовое общее собрание акционеров Иркутскэнерго;
Закрытие реестра для участия в ГОСА Холдинга МРСК;
Закрытие реестра для участия в ГОСА Казанского вертолётного завода;
Закрытие реестра для участия в ГОСА У-УАЗа;
Заседание совета директоров ФСК ЕЭС;
Заседание совета директоров Акрона.
Приватизация наоборот: одна хорошая новость и две плохих
Государство готовится к консолидации активов топливно-энергетического комплекса (ТЭК) на базе Роснефтегаза. По новому указу Владимира Путина он сможет участвовать в приватизации государственных и покупке частных нефтегазовых и энергетических компаний. Главными кандидатами на поглощение выглядят Транснефть, Зарубежнефть и Сургутнефтегаз, а также государственные энергокомпании. Покупать активы Роснефтегаз должен за счет прибыли, то есть бюджет лишится заложенных в него 89 млрд. руб. доходов от дивидендов компании. Минфин ждет от Минэкономики и Росимущества предложений о компенсации потерь.
Вчера мы отмечали избыток негатива в энергетических компаниях (ФСК, МРСК, РусГидро), сегодня появился повод для оптимизма – поскольку именно эти компании – первые претенденты на докапитализацию. Если в бумагах компаний появится крупный покупатель в лице Роснефтегаза, это поддержит котировки. Ожидаем хорошего позитивного отклика на данную новость.
Это позитивная сторона медали. Первый потенциальный негатив заключается в том, что, де факто, полным ходом идет национализация активов, и, несмотря на все заверения, приватизации инвесторы могут так и не дождаться. Если докапитализация будет проводиться по стандартной схеме с допэмиссией
акций – это размоет доли миноритариев, если бумаги будут скупаться с рынка – это уменьшит ликвидность и вся затея будет выглядеть крайне странно, особенно в энергетике, где и так уже просматривается схема «купи дешево, продай дорого, снова купи дешево», что превращает реформу энергетики в этакий «лохотрон» и машину отъема денег у населения.
Второй негативный момент – это необхоидмость компенсировать потери бюджета, за что Минфин встанет «насмерть» в условиях роста бюджетных расходов и увеличения дефицита. Если Роснефтегаз не может наполнить бюджет за счет прибыли, значит, остается или рост налоговой нагрузки на госпредприятия, или рост цен и тарифов для населения. И то и другое имеет выраженные негативные последствия.
Сбербанк все ближе к покупке Denizbank’а (нейтрально)
У Сбербанка не осталось конкурентов в борьбе за приобретение турецкой "дочки" группы Dexia — Denizbank AS. Второй претендент на покупку этого актива — Qatar National Bank (QNB) вышел из борьбы. По неофициальным данным, Сбербанк готов приобрести Denizbank немногим менее чем за 1,5 капитала (примерно $3,5 млрд.), в то время как QNB предлагал около 1,2 капитала. Впрочем, у Сбербанка будет еще две недели на проверку Denizbank и формирование окончательного предложения по цене, которая, как показывает опыт, может оказаться существенно ниже заявленной.
Ключевой момент в данной сделке, на наш взгляд – цена и качество активов турецкого банка. Озвученная оценка выглядит достаточно дорого, поскольку 1,5 капитала – это немного дороже (относительно), чем оценивается сам Сбербанк. Denizbank – это порядка 7% в активах Сбербанка, поэтому существенное влияние на показатели банка покупка вряд ли окажет, и чтобы заинтересовать рынок, Сбербанк должен будет продемонстрировать выгодность приобретения. Пока мы оцениваем готовящуюся сделку нейтрально для котировок Сбербанка. Наша оценка справедливой стоимости акций компании – 120,3 рубля.
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Резкое укрепление доллара, опасения по поводу снижения спроса на «черное золото» из-за проблем в Европе, возможность достижения договоренности с Ираном по ядерной программе исламской республики, а также на фоне возможного невведения эмбарго на поставки иранской нефти Европой - котировки Brent значительно снизились. Вчера стоимость контракта на поставку североморской нефти достигала отметки $105,03, что является минимальным значением текущего года. Стоимость нефти в целом снижается, кроме того премия за риск в цене североморской нефти может также начать уменьшаться, в результате чего стоимость Brent и Light Sweet значительно сблизится. Однако это во многом зависит от хода диалога «шестерки» с властями Ирана. Несмотря на то, что вчера был обновлен минимум цены североморской нефти, котировки Brent вчера были стабильны. Предполагаем два основных варианта изменения котировок нефти марки Brent, которые отображены на графиках 4 и 5. Во второй половине марта было завершено формирование фазы роста, которая началась с первых дней 2009 года. В настоящее время формируется коррекционное движение вниз, которое может быть в форме зигзага, как изображено на графике 5 или в форме «плоской коррекции», как следует из графика 4. В первом случае - снижение может ограничиться отметкой $102 за баррель североморской нефти. Во втором случае - снижение котировок Brent может достигнуть уровня $88.
Проблемы в Европе заставляют участников валютного рынка избавляться от евро. Вчера было наметилась попытка «отжаться», сформировать локальную коррекцию вверх. Однако сил у покупателей не хватает даже на локальный небольшой рост в валютной паре евро/доллар. Масло в огонь подливает выходящая макростатистика, окончательно сбивая настрой «быков». Сегодня в первой половине дня после некоторой консолидации, как видно на графике 6, снижение может продолжиться. Целью сегодняшнего проседания является уровень 1,2480. Сегодня пятница, многие игроки предпочтут закрыть позиции открытые вниз, коих не мало. Кроме того, пара перепродана даже в рамках нисходящего тренда, находится в нижней части нисходящего канала (график 6), поэтому вероятность локального роста в паре остается высокой. Во второй половине дня евро/доллар может начать повышаться, цель - уровень 1,2580. На дневном графике значение валютной пары закончило формирование «плоской коррекции» А-В-С (график 7). Валютная пара продолжает оставаться в рамках нисходящего канала. Конечная цель снижения значения соотношения евро и американской валюты - 1,2100. Предполагаемая структура движения котировок евро/доллара изображена на графиках 6 и 7.
Высокая степень рыночных рисков стала причиной прекращения падения котировок золота на фоне повального падения на рынках. Драгоценный металл вновь стал выполнять функцию защитного актива, что может дать значительный импульс роста. Несколько последних торговых дней цена на драгоценный металл находится в пределах диапазона $1530 - $1590. В настоящий момент формируется волна роста «В» в рамках «плоской коррекции» А-В-С. Предполагаемая динамика развития ситуации изображена на графике 8, ориентиром повышения котировок золота служит уровень $1800
Внешний фон
Германия выступила против создания общеевропейских долговых обязательств на неформальном саммите ЕС в Брюсселе. По словам канцлера страны Ангелы Меркель, введение евробондов нарушит договоры ЕС и не будет способствовать бурному экономическому росту.
В свою очередь президент Франции Франсуа Олланд, заявил о желательности обсуждения идеи евробондов. Вопреки сложившейся традиции, французский президент не стал встречаться с канцлером Германии перед началом саммита.
Между тем, по словам премьер-министра Ирландии Энды Кенни, главы государств ЕС все же планируют обсудить создание общеевропейских долговых обязательств. А.Меркель в ответ подчеркнула, что саммит является неформальным и проводится для обсуждения проблем, а не принятия решений. По ее словам, дискуссии на саммите, начавшемся 23 мая 2012г., помогут при выработке решений на запланированном саммите ЕС в Брюсселе 23-24 июня 2012г.
Национальная служба статистики Великобритании уточнила, что в первом квартале 2012 по сравнению с последним 2011 вторая экономика Европы сократилась не на 0,2%, а на 0,3%. Причем в годовом исчислении также отмечен спад на 0,1% — впервые с 2009 года. Одновременно Банк Англии заявил, что главной угрозой для финансовой стабильности страны остается долговой кризис в еврозоне.
Переговоры по иранской ядерной проблеме между представителями "шестерки" международных посредников и Ираном продолжаются Багдаде. Делегации, представляющие Иран и "шестерку" в четверг днем приступили к третьему раунду переговоров в Багдаде.
Новый раунд проходит под председательством верховного представителя ЕС по иностранным делам и политике безопасности Кэтрин Эштон и главы иранской делегации Саидом Джалили.
Ранее США со сдержанным оптимизмом отмечали, что стороны "начинают договариваться", хотя иранские дипломаты отмечали трудную атмосферу переговоров и обвинили именно США в том, что "шестерка" не может добиться результата.
Первый раунд прошел в Стамбуле. В среду в Багдаде стартовало продолжение переговоров. Стороны обменялись предложениями по иранской ядерной программе. В частности, "шестерка" пообещала не вводить в отношении Тегерана новые санкции, а также ослабить предыдущие ограничения - смягчить санкции на перевозку иранских нефтепродуктов, на приобретение Ираном деталей самолетов, а также приостановить запрет Евросоюза на страхование иранских судов, перевозящих нефть. Кроме того, Запада вновь попытались убедить руководство Ирана обменять низкообогащенный уран на высокообогащенное топливо для тегеранского исследовательского реактора. В ходе предыдущих переговоров Тегеран отказался принять предложение "шестерки" о схеме обмена урана. Иранские СМИ назвали предложенные "шестеркой" меры неактуальными и несбалансированными. Власти страны, в свою очередь, сделали ряд контрпредложений по национальной ядерной программе. Иран предложил ряд поэтапных мер, основанных на принципах взаимности, и мы ожидаем реакции "шестерки". Вероятность достижения договоренностей находится под вопросом. Перспективы договоренностей на переговорах являются неопределенными и стоят под вопросом, если "шестерка" отвергнет иранский пакет предложений. Снабжение мирового рынка нефти сократилось на 300 тыс. баррелей в сутки из-за санкций против Ирана сообщила исполнительный директор Международного энергетического агентства (IEA) Мария ван дер Ховен. По ее словам, если все санкции будут полностью выполнены, Иран сможет найти покупателей на 1-3,3 млн. баррелей в сутки. Лидеры G8 в субботу повысили давление на Иран и выразили готовность воспользоваться стратегическими запасами нефти, если санкции против Тегерана приведут к дефициту на рынке. С 1 июля вступит в силу полный запрет на импорт иранской нефти в Евросоюзе. Ван дер Ховен подтвердила готовность IEA выделить нефть из стратегических запасов в случае необходимости. Китайские фабрики получили удар в мае, так как число экспортных заказов резко снизилось, свидетельствуют результаты исследования, опубликованные в четверг. Это говорит о том, что ослабление экономики продолжается, несмотря на попытки регуляторов подстегнуть рост. Предварительный индекс менеджеров по закупкам (PMI), рассчитываемый по заказу HSBC, опустился до 48,7 пункта в мае с окончательного апрельского показателя 49,3 пункта. Индекс уже семь месяцев подряд находится ниже отметки 50 п., отделяющей сокращение от роста. За неожиданно плохими апрельскими данными, опубликованными ранее в мае, немедленно последовало третье с ноября сокращение нормы банковского резервирования. Таким образом Центробанк высвободил дополнительные средства для кредитования. На этой неделе Пекин пообещал увеличить частные инвестиции в областях, ранее закрепленных за государственным сектором, - железные дороги, больницы и передачу энергии. Он также намерен ускорить инвестиции в инфраструктуру. PMI от HSBC отличается от официального PMI китайского правительства. Правительственный индекс достиг в апреле 13-месячного максимума 53,3 пункта, так как экспорт вырос, хотя внутренние заказы были не так хороши. Этот индекс включает в себя больше государственных компаний, тогда как PMI от HSBC охватывает больше частных фирм, испытывающих трудности с получением кредитов.
Индекс доллара DXY по итогам вчерашних торгов вырос на 0,31%. Сегодня индекс торгуется 82,311 пункта (-0,04%). Валютная пара EUR/USD в четверг снизилась до 1,2532 (-0,39%), в настоящее время торгуется на уровне 1,2524 (-0,06%).
Европейские индексы завершили предыдущий день ростом. FUTSEE 100 прибавил 1,59%, DAX поднялся на 0,48%, французский CAC 40 повысился на 1,16%.
Американские индексы по итогам вчерашних торгов незначительно повысились. S&P500 увеличился на 0,14%, Dow Jones вырос на 0,27%. Лучше рынка сектор Потребительские товары (+0,84%), в аутсайдерах технологический сектор (-0,97%). Бразильский индекс Bovespa снизился на 1,02%.
Фьючерсы на американские индексы в настоящее время показывают негативную динамику. Контракт на S&P500 теряет 0,21%, фьючерс на Dow Jones также опускается на 0,21%.
Азиатские площадки не показывают четко выраженной динамики. Японский NIKKEI 225 растет на 0,08%, в Гонконге Hang Seng теряет 0,14%, индийский SENSEX сокращается на 0,36%.
Россия
Индекс ММВБ вчера увеличился на 2,22%, Индекс РТС на основной сессии прибавил 1,83%. Лучше рынка нефтегазовый сектор (+2,85%), в аутсайдерах электроэнергетика (-0,87%).
Сегодня игроки на в целом нейтральном внешнем фоне предпочтут закрыть ранее открытые короткие позиции, что может послужить стимулом для умеренного роста российских индексов акций.
Ключевая статистика на сегодня:
Заседание кабинета министров Италии (11:30);
Розничные продажи в Италии (12:00);
Выступление комиссара ЕС по внутренним рынкам М. Барнье (12:45);
Индекс потребительского доверия от ун-та Мичигана (17:55).
Корпоративные события на сегодня
Годовое общее собрание акционеров Фармстандарта;
Годовое общее собрание акционеров ММК;
Годовое общее собрание акционеров Иркутскэнерго;
Закрытие реестра для участия в ГОСА Холдинга МРСК;
Закрытие реестра для участия в ГОСА Казанского вертолётного завода;
Закрытие реестра для участия в ГОСА У-УАЗа;
Заседание совета директоров ФСК ЕЭС;
Заседание совета директоров Акрона.
Приватизация наоборот: одна хорошая новость и две плохих
Государство готовится к консолидации активов топливно-энергетического комплекса (ТЭК) на базе Роснефтегаза. По новому указу Владимира Путина он сможет участвовать в приватизации государственных и покупке частных нефтегазовых и энергетических компаний. Главными кандидатами на поглощение выглядят Транснефть, Зарубежнефть и Сургутнефтегаз, а также государственные энергокомпании. Покупать активы Роснефтегаз должен за счет прибыли, то есть бюджет лишится заложенных в него 89 млрд. руб. доходов от дивидендов компании. Минфин ждет от Минэкономики и Росимущества предложений о компенсации потерь.
Вчера мы отмечали избыток негатива в энергетических компаниях (ФСК, МРСК, РусГидро), сегодня появился повод для оптимизма – поскольку именно эти компании – первые претенденты на докапитализацию. Если в бумагах компаний появится крупный покупатель в лице Роснефтегаза, это поддержит котировки. Ожидаем хорошего позитивного отклика на данную новость.
Это позитивная сторона медали. Первый потенциальный негатив заключается в том, что, де факто, полным ходом идет национализация активов, и, несмотря на все заверения, приватизации инвесторы могут так и не дождаться. Если докапитализация будет проводиться по стандартной схеме с допэмиссией
акций – это размоет доли миноритариев, если бумаги будут скупаться с рынка – это уменьшит ликвидность и вся затея будет выглядеть крайне странно, особенно в энергетике, где и так уже просматривается схема «купи дешево, продай дорого, снова купи дешево», что превращает реформу энергетики в этакий «лохотрон» и машину отъема денег у населения.
Второй негативный момент – это необхоидмость компенсировать потери бюджета, за что Минфин встанет «насмерть» в условиях роста бюджетных расходов и увеличения дефицита. Если Роснефтегаз не может наполнить бюджет за счет прибыли, значит, остается или рост налоговой нагрузки на госпредприятия, или рост цен и тарифов для населения. И то и другое имеет выраженные негативные последствия.
Сбербанк все ближе к покупке Denizbank’а (нейтрально)
У Сбербанка не осталось конкурентов в борьбе за приобретение турецкой "дочки" группы Dexia — Denizbank AS. Второй претендент на покупку этого актива — Qatar National Bank (QNB) вышел из борьбы. По неофициальным данным, Сбербанк готов приобрести Denizbank немногим менее чем за 1,5 капитала (примерно $3,5 млрд.), в то время как QNB предлагал около 1,2 капитала. Впрочем, у Сбербанка будет еще две недели на проверку Denizbank и формирование окончательного предложения по цене, которая, как показывает опыт, может оказаться существенно ниже заявленной.
Ключевой момент в данной сделке, на наш взгляд – цена и качество активов турецкого банка. Озвученная оценка выглядит достаточно дорого, поскольку 1,5 капитала – это немного дороже (относительно), чем оценивается сам Сбербанк. Denizbank – это порядка 7% в активах Сбербанка, поэтому существенное влияние на показатели банка покупка вряд ли окажет, и чтобы заинтересовать рынок, Сбербанк должен будет продемонстрировать выгодность приобретения. Пока мы оцениваем готовящуюся сделку нейтрально для котировок Сбербанка. Наша оценка справедливой стоимости акций компании – 120,3 рубля.
/Компиляция. 25 мая. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter