18 июня 2008 Спурт Банк
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ
Валютный рынок
Результат вчерашней публикации данных макростатистики в Еврозоне и США можно характеризовать, как «1:1». Индекс деловой активности ZEW в Германии обновил исторические минимумы, составив -52,4 при ожиданиях -42,0. «Не осталась в долгу» и Америка – индекс промышленного производства снизился на 0,2%, хотя ждали роста на 0,1%. Остальные данные – по рынку недвижимости и PPI вышли близкими к ожиданиям инвесторов. Евро практически не изменился по отношению к доллару, составив 1,5494.
Сегодня новостной фон беден – в 15:00 публикуется индекс ипотечного кредитования в США, а в 18:30 – запасы нефти в США за неделю. Ни тот, ни другой индикаторы не являются традиционными драйверами рынка евродоллар, так что инвесторы, скорее всего, предпочтут дождаться пула завтрашних новостей – числа еженедельных заявок по пособиям по безработице, индекса опережающих индикаторов и потребительской активности от ФРБ Филадельфии.
Денежный рынок
Уровень банковской ликвидности вырос по итогам вчерашнего дня на 45,1 млрд. рублей до 871,5 млрд. рублей. Сумма остатков средств на корсчетах при этом выросла на 11,7 млрд. рублей до 688,4 млрд. рублей, на депозитах – увеличилась на 33,4 млрд. рублей до 183,1 млрд. рублей. Мы полагаем, что источником поступлений средств могли быть прямые продажи долларов Банку России, поскольку на валютном рынке мы не видели адекватных вчерашнему росту банковской ликвидности оборотов.
Индикативная ставка межбанковского рынка MIACR (overnight) составила 4,31% (5,00% днем ранее). Мы полагаем, что сегодня средний уровень ставок опустится до 4,00% годовых.
РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Казначейские облигации (UST10)
Доходность американских UST10 слабо изменилась по итогам вчерашних торгов, составив 4,20% (-2 б.п.). Инвесторы продолжают «переваривать» информацию, пущенную FT и WSJ о том, что ФРС максимально отдалит начало повышения ключевой ставки. Новостной фон сегодня очень бедный, поэтому каких- либо значительных изменений на рынке UST10 мы не прогнозируем.
Российские еврооблигации (Russia30)
Russia30 завершила вчерашний день очередным небольшим ценовым ростом, составив 113,25% от номинала (+0,25 п.п.). Спред доходности к базовому активу чуть расширился – 131 б.п. (+3 б.п.). Сегодня мы надеемся на относительно спокойный день на рынке российских еврооблигаций – падение приостановилось, а для стремительного роста пока нет драйверов.
Вчера S&P опубликовало «оправдательную» статью, в которой говорилось, что хотя Россия не искоренила такие системные проблемы, как коррупция и бюрократия, «позитивный» прогноз по кредитному рейтингу отражает лишь состояние государственных финансов. Не является ли это прелюдией к повышению кредитного рейтинга России? Думаем, мы узнаем об этом уже в ближайшее время.
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Видимо, пора отпусков, начавшись с июньских праздников, набирает свои обороты. Активность на рынке рублевых долгов вчера была низкой. Цены изменялись разнонаправлено с небольшим смещением вниз. Несмотря на высокий уровень банковской ликвидности, ставки МБК остаются повышенными. Помимо этого присутствуют риски повышения Банком России процентных ставок. Также внушает опасение наметившееся в последнее время снижение индексов высокодоходных ликвидных американских и европейских облигаций (Markit iBoxx Liquid High Yield Index). Похоже, что рынку рублевых долгов пришло время скорректироваться после предыдущих месяцев роста. Глубокой коррекции мы не ждем.
Немного о вчерашних размещениях. Облигации Московской области были размещены практически без премии ко вторичному рынку, несмотря на приличный объем – 10 млрд. рублей. Доходность к погашению составила 8,68% годовых. Спрос при этом, по словам организаторов составил 16 млрд. рублей. На наш взгляд, облигации МосОбл-8 и МосОбл-7 сохраняют инвестиционную привлекательность на фоне широких спрэдов к облигациям Лукойл-4 и Газпром-9. Возможные риски – повышение процентных ставок ЦБ. Облигации РоссельхБ-7 (объем – 5 млрд. рублей) также были размещены практически без премии. Доходность к годовой оферте - 8,47%.
Валютный рынок
Результат вчерашней публикации данных макростатистики в Еврозоне и США можно характеризовать, как «1:1». Индекс деловой активности ZEW в Германии обновил исторические минимумы, составив -52,4 при ожиданиях -42,0. «Не осталась в долгу» и Америка – индекс промышленного производства снизился на 0,2%, хотя ждали роста на 0,1%. Остальные данные – по рынку недвижимости и PPI вышли близкими к ожиданиям инвесторов. Евро практически не изменился по отношению к доллару, составив 1,5494.
Сегодня новостной фон беден – в 15:00 публикуется индекс ипотечного кредитования в США, а в 18:30 – запасы нефти в США за неделю. Ни тот, ни другой индикаторы не являются традиционными драйверами рынка евродоллар, так что инвесторы, скорее всего, предпочтут дождаться пула завтрашних новостей – числа еженедельных заявок по пособиям по безработице, индекса опережающих индикаторов и потребительской активности от ФРБ Филадельфии.
Денежный рынок
Уровень банковской ликвидности вырос по итогам вчерашнего дня на 45,1 млрд. рублей до 871,5 млрд. рублей. Сумма остатков средств на корсчетах при этом выросла на 11,7 млрд. рублей до 688,4 млрд. рублей, на депозитах – увеличилась на 33,4 млрд. рублей до 183,1 млрд. рублей. Мы полагаем, что источником поступлений средств могли быть прямые продажи долларов Банку России, поскольку на валютном рынке мы не видели адекватных вчерашнему росту банковской ликвидности оборотов.
Индикативная ставка межбанковского рынка MIACR (overnight) составила 4,31% (5,00% днем ранее). Мы полагаем, что сегодня средний уровень ставок опустится до 4,00% годовых.
РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Казначейские облигации (UST10)
Доходность американских UST10 слабо изменилась по итогам вчерашних торгов, составив 4,20% (-2 б.п.). Инвесторы продолжают «переваривать» информацию, пущенную FT и WSJ о том, что ФРС максимально отдалит начало повышения ключевой ставки. Новостной фон сегодня очень бедный, поэтому каких- либо значительных изменений на рынке UST10 мы не прогнозируем.
Российские еврооблигации (Russia30)
Russia30 завершила вчерашний день очередным небольшим ценовым ростом, составив 113,25% от номинала (+0,25 п.п.). Спред доходности к базовому активу чуть расширился – 131 б.п. (+3 б.п.). Сегодня мы надеемся на относительно спокойный день на рынке российских еврооблигаций – падение приостановилось, а для стремительного роста пока нет драйверов.
Вчера S&P опубликовало «оправдательную» статью, в которой говорилось, что хотя Россия не искоренила такие системные проблемы, как коррупция и бюрократия, «позитивный» прогноз по кредитному рейтингу отражает лишь состояние государственных финансов. Не является ли это прелюдией к повышению кредитного рейтинга России? Думаем, мы узнаем об этом уже в ближайшее время.
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Видимо, пора отпусков, начавшись с июньских праздников, набирает свои обороты. Активность на рынке рублевых долгов вчера была низкой. Цены изменялись разнонаправлено с небольшим смещением вниз. Несмотря на высокий уровень банковской ликвидности, ставки МБК остаются повышенными. Помимо этого присутствуют риски повышения Банком России процентных ставок. Также внушает опасение наметившееся в последнее время снижение индексов высокодоходных ликвидных американских и европейских облигаций (Markit iBoxx Liquid High Yield Index). Похоже, что рынку рублевых долгов пришло время скорректироваться после предыдущих месяцев роста. Глубокой коррекции мы не ждем.
Немного о вчерашних размещениях. Облигации Московской области были размещены практически без премии ко вторичному рынку, несмотря на приличный объем – 10 млрд. рублей. Доходность к погашению составила 8,68% годовых. Спрос при этом, по словам организаторов составил 16 млрд. рублей. На наш взгляд, облигации МосОбл-8 и МосОбл-7 сохраняют инвестиционную привлекательность на фоне широких спрэдов к облигациям Лукойл-4 и Газпром-9. Возможные риски – повышение процентных ставок ЦБ. Облигации РоссельхБ-7 (объем – 5 млрд. рублей) также были размещены практически без премии. Доходность к годовой оферте - 8,47%.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба