6 июня 2012
Инициированный пакет мер по стимулированию на сумму 4 трлн. юаней (628 млрд. долларов США), призванный противостоять глобальному кризису, несмотря на всеобщее одобрение, обернулся воистину астрономическими задолженностями местных муниципалитетов – 10,7 трлн. «народных денег» (1,7 трлн. «зеленых»), риском непогашенных кредитов ввиду замедления темпов роста, а также перегретом рынке недвижимости. А если к этому прибавить еще и естественный спад роста, то возможности и желания правительства Поднебесной по части действенной и эффективной реакции на последствия европейского кризиса суверенных долгов окажутся весьма ограниченными.
«Уменьшилось не только пространство для политических маневров, но также ослабли мотивы правительства разрабатывать и внедрять пакеты мер по стимулированию в подобных масштабах», – рассуждает Qinwei Wang, специалист по китайской экономике лондонского Capital Economics. Национальная Комиссия по развитию и реформам – по сути, высшее правительственное учреждение по вопросам планирования экономики – ускоренными темпами внедряет инвестиционные проекты с единственной целью: поддержать рост национальной экономики, темпы которого, согласно ожиданиям, снизятся в этом году до минимума с 1999 года.
Премьер-министр страны Wen Jiabao публично пообещал более ощутимо поддерживать рост, хотя последние шаги по стимулированию расходов гораздо осмотрительнее и избирательнее кампании 2008-09 гг. В этот раз в центре особого внимания оказались проекты по развитию инфраструктуры, черная металлургия и разработка экологических источников энергии. Эксперты склоняются к мнению, что нынешнее стимулирование ограничится снижением налогов и субсидированием потребителей.
В этот раз Пекин пообещал подкрепить меры по стимулированию чутким регулированием политической составляющей. Так, к настоящему моменту уже трижды снижались требования к проценту обязательного резервного покрытия вкладов коммерческих банков, начиная с ноября прошлого года. Кроме того, можно говорить о признаках частичного ослабления контроля над частным сектором – чего и в помине не было в 2008-м. Если посмотреть в общем на тот период стимулирования, то основным механизмом было вливание денег на фоне стремительной дефляции экономики.
На пике мирового финансового кризиса Пекин снискал всеобщее признание тем, что сумел поддержать рост своей экономики. Но бесконтрольные расходы спровоцировали метания между крайностями – от чрезмерного инвестирования до возврата к гос. монополии в некоторых отраслях. Многие эксперты в самой Поднебесной опасаются, что любое краткосрочное ускорение роста, вызванное инвестициями, тут же обернется ухудшением для экономической структуры – принимая во внимание то, что уровень капиталовложений достиг 50% от ВВП. «Это только усугубит экономический дисбаланс и усложнит последующие шаги по регулированию», – уверен Zhao Xijun, профессор экономики Народного университета Пекина. – «Это – как наркотик: тяжело остановиться, если уже подсел на инвестиционную иглу. Давно пора избавиться от этой зависимости и начать структурные реформы в экономике – только так можно добиться стабильного долгосрочного роста».
Следует сказать, что лишь четверть средств в рамках уже упомянутого пакета по стимулированию объемом 4 трлн. юаней поступила в качестве ассигнований центрального правительства. Остальное выделили частные банки, оказавшиеся на сегодняшний день главными кредиторами местных муниципалитетов. Долг последних вырос до
10,7 триллионов вследствие замедления темпов роста. Банковский сектор получил распоряжение продлить срок погашения этих займов, поскольку муниципалитеты столкнулись с падением доходов из-за сокращения сделок на рынке недвижимости.
Пекин все же в состоянии поддерживать рост экономики, но с другой стороны, правительство ощущает долговое бремя и помнит о необходимости поддержки системы соц. обеспечения. По оценкам различных агентств в самом Китае совокупный долг как центрального правительства, так и местных муниципалитетов достиг 43% от ВВП. Все же, многие аналитики склонны считать, что на самом деле этот показатель уже давно перешагнул приемлемый на международном уровне рубеж в 60% и достигает 80-90% от ВВП. Фин. регулятор Китая надеется, что ослабление требований к уровню банковских резервов, а если понадобится – то и снижение учетной ставки оживит темпы роста.
Снижение потенциала для экономического роста совпало с демографическими изменениями и снижением дивидендов от вступления в ВТО, а также проведения рыночных реформ. Китайские лидеры уже не ощущают прежней необходимости стимулировать рост, – уверены аналитики из разных стран.
Официальный Пекин, взявший на себя обязательства по высвобождению экономики страны из зависимости от экспорта и инвестиций, установил целевой уровень роста ВВП на текущий год на уровне 7,5%. Таким образом, среднегодовой показатель за период 2011-2015 гг. составит 7% в год. В то же время аналитики считают возможным спад роста китайской экономики до уровня 7,9% уже во втором квартале нынешнего года, а годовой показатель за этот год окажется на уровне 8,2%, что будет наименьшим показателем, начиная с 1999 года.
По словам экс-советника Народного Банка Китая Xia Bin, само по себе замедление экономического роста еще не подразумевает «жесткой посадки» национальной экономики, тем более, что и рынок труда, и банковский сектор демонстрируют стабильность. Напомним, что резкое сокращение китайского экспорта в 2008-09 гг. обернулся безработицей для почти 20 миллионов трудовых мигрантов.
Пекину не удастся избежать реформ – в первую очередь, направленных на стимулирование частного инвестирования, в том числе и в сектор услуг. Это единственный действенный способ предотвратить резкий экономический спад.
Евробонды – евро-прирекания: Меркель «против»
Очередная неделя «евро-приреканий» по долгам ознаменовалась вчерашним заявлением пресс-секретаря Федерального Канцлера Германии Ангелы Меркель, в котором содержались заверения, что-де, Испания «знает, где искать помощь в случае необходимости». Это указало на несостоятельность призывов Премьер-министра Испании Мариано Рахоя к сильнейшей экономике региона рассмотреть все возможные способы урегулирования долгового кризиса.
На фоне почти что готовности рынков к резкому ухудшению в финансовом секторе Кастильского Королевства и возможного выхода Эллады из состава валютного альянса канадское правительство объявило о том, что сегодня состоится телеконференция между Министрами финансов и Главами Центробанков стран-членов «Большой Семерки», посвященная «главной европейской проблеме».
Глава испанского правительства еще 2-го июня присоединился к стройному хору «должников» еврозоны, взывающих к созданию «банковского союза», означающего централизацию с целью рекапитализации кредиторов. Ангела Меркель почти мгновенно «обрубила» все возможности подобного разрешения ситуации, усилив сопротивление «солидаризации» суверенного долгового бремени. «Фрау Канцлерин» заверила своих «партайгеноссен», что не согласится на выпуск евробондов «ни при каких обстоятельствах».
Какие-либо варианты выхода из создавшегося положения, «хоть сколь-нибудь напоминающие еврооблигации» возможны только после длительного процесса евроинтеграции, – утверждает спикер «Железной Фрау» Штеффен Зайберт. В настоящий момент «именно национальным правительствам предстоит решить, хотят ли они получить помощь и готовы ли принимать условия в связи с этим. Это также касается Испании», – сказал пресс-секретарь немецкого Канцлера на вчерашней пресс-конференции в Берлине.
Давление на «несговорчивую Канцлерин» усилилось и со стороны Министра финансов Франции Пьера Московичи, заявившего в унисон с Европейским Комиссаром по финансам Олли Реном, что первым шагом к созданию банковского союза должно стать одобрение регулярных инъекций ликвидности со стороны постоянно действующего фонда экстренной помощи в проблемные банки вместо «прокачки» этих средств через правительства.
В ответ на это представитель немецкого Министра финансов Мартин Коттхауз заверил, что Германия с нетерпением ожидает предложений насчет банковского союза со стороны ЕС: «Понятие «банковский союз» включает в себя множество разнообразных концепций. Сегодня это выражение употребляется в различных контекстах, также по-разному понимается».
Ангела Меркель и Министр финансов Германии Вольфганг Шойбле настоятельно убеждают Испанию принять международную финансовую помощь, – пишет немецкий еженедельник Der Spiegel, ссылаясь на конфиденциальные источники. В то же время испанское издание El Pais вчера заявила о давлении на Иберику со стороны лидеров Евросоюза все с той же целью заставить согласиться на внешнее финансирование.
Эту информацию определенным образом подтвердил и спикер Главы немецкого правительства Зайберт: «Если помощь нужна, то всем известно, что Европа всегда готова её оказать и всегда проявляет солидарность, более того, в распоряжении Европы имеются для этого адекватные инструменты. Но окончательное решение все-таки зависит от правительства Испании».
Реакция Мадрида не заставила себя долго ждать. Заместитель Руководителя пребывающей у власти Народной Партии Мария Долорес де Коспедаль сообщила журналистам, что «Испания способна самостоятельно выйти из создавшегося положения». Также стало известно, что Родина корриды и хереса планирует в этот четверг продать бонды со сроком погашения в 2014, 2016 и 2022 годах. Общая сумма облигаций пока-что не разглашается.
Испанцы, вы думаете Берлин слышит ваши вопли о помощи?
Смешно сказать, но если на секунду абстрагироваться от захлёбывающейся Греции - всего-то 2 процента в экономике ЕЗ, то можно увидеть, что Испания - а это пятая экономика ЕС и четвёртая в ЕЗ, имеет весть комплект параметров, чтобы также захлебнуться.Смотрим : банковский кризис ликвидности, общий кризис с экономикой на фоне рецессии, крупнейший кризис в сфере занятости ( 1 место в ЕС!), кризис внутреннего и международного доверия, инвест кризис, политическая нестабильность, и вдобавок финкризис регионов,например Каталония по факту банкрот.
Пятая экономика ЕС имеет весь набор признаков для экономического коллапса,а Берлин-то знает? Тут уж если дефолтнёт - так мало не покажется!Налицо резкое падение популярности премьера Рахоя, что собственно и следовало ожидать за пять месяцев работы нового парламента и кабинета Рахоя. Хочется спросить таких политиков - ну как, нравится жить по указкам и окрикам из Берлина и Брюсселя?
Испанские консерваторы теперь остро чувствуют, что по сути находятся в осаде не только внутри страны, но и во вне её, так как советы немецкой госпожи мало чем помогли консерваторам, хотя они старательно выслуживались перед канцлером, притормаживая в поддержке нового президента Франции, надеясь конечно на немецкие деньги и вербальные(хотя бы)преференции, не помогло, к сожалению для испанцев.
Те кто бывает в правительственных министерствах Мадрида говорят о чувстве безысходности, пессимизма и мрака, в смысле, экономии электроэнергии в госучреждениях).
Последняя капля гадости это помехи со стороны ЕЦБ для рекапитализации Банкия(4 по величине банк Испании) по схеме придуманной правительством, а это почти 23 миллиарда долларов или уже говорят , что это в евро.
Как же теперь испанцам занимать деньги для рефинансирования хотя бы спирали госдолгов , не говоря уже о заваливающейся банковской системе, которая погорела в основном на ипотечном кризисе, а потери там могут составлять в реальности, без чиновничьих прикрас и статистических уловок, до 400 миллиардов евро, вот так-то.
На этом фоне испанская фонда нырнула на уровень 9-и летних минимумов, а доходность по испанским облигациям приблизилась в очередной раз к семи процентам, то есть к точке не возврата. Это, как мы знаем, тот уровень после которого стала падать в пропасть Греция и также запросили помощи Дублин и Лиссабон.
И вот, придя пять месяцев назад к власти, Рахой объявил - мы жили не по средствам, - а испанцы конечно не знали. Ну, а дальше что сделали консерваторы - ровным счётом ничего, так как денег нет , а выполнение команд из берлинского обкома облегчения не принесли , причём никому.
Берите пример с Исландии! Никому ничего не отдали , то есть не стали выплачивать долги частных банков за счёт зажима населения, провели референдум, скинули тупого премьера и отдали под суд всех проворовавшихся. Результат - экономика Исландии растёт не по дням , а по часам, безработица почти на нуле( к слову, поляки сейчас ломанулись туда), политическая стабильность и социальное спокойствие.
Исландия, со своей собственной валютой, своим собственным самостоятельным центральным банком, принимающая решения самостоятельно и устанавливающая свои правила независимо от других, имеет такие возможности для реализации политики, о которых страны еврозоны могут только мечтать. Успехи этой страны дают важные уроки о том, что потеряли европейские страны, вступившие в монетарный союз.
Кстати, интересный факт - Брюссель призывает все страны еврозоны и ЕС увеличивать экспортный потенциал и особенно в странах с долговыми проблемами, ну, так Испания за три последних года увеличила экспорт больше чем любая другая страна в ЕС, в том числе и Германия, - не помогло, долги оказались слишком велики, а время для их выплаты наступило как всегда для должников слишком быстро.
Хотя по меркам Брюсселя правительство Испании имеет твёрдую поддержку парламента, не занимается популизмом, старается выполнять все рекомендации по жёсткому контролю за госрасходами, доведя при этом безработицу почти до 25 процентов, а среди молодёжи почти до 50 процентов.
Берлин и Брюссель сейчас внушают Рахою, что всё правильно, так надо , идёт переходный болезненный период адаптации и выздоровления экономики.
Но больной явно хиреет и хочет на улицу с коктейлями молотова и кусками асфальта.
В чём же причина - всё просто, кризисы в этих странах ЕЗ похожи, но причины разные и средства лечения везде должны быть разными, а в Испании это прежде всего лечение банковской системы и борьба с безработицей.
Но лечение банков это притча во языцех. Они , банкстеры, проглатывают деньги быстрее чем правительство может их занять или получить, или хрен знает, где их взять. И потом, опять, эти деньги улетают на фондовые и валютные игры, и деривативные прятки и плевать им на реальный сектор, и реальный прибавочный продукт - слишком долго, нудно, да и с немцами в рамках единой валюты конкурировать почти невозможно.
А может дать им , этим банкам обанкротиться, как сделали штаты с "леманами" и прочими "беарстирнсами". Теперь, смотрите, как карабкаются под приятное постукивание фрсовского печатного станка).
А что же Мадрид, - а Мадрид просит помощи и заглядывает в глаза госпоже из Берлина, но она тверда и непреклонна - только экономия и ужесточение всего фискала.
Но других идей и времени у официального Мадрида уже нет, а применяемые средства ведут по греческому пути с рецессией и безработицей, и ростом обслуживания всех долгов страны.
Всё с большими трудностями и всевозможными сокрытиями выходят официальные данные по оттоку средств из испанских банков, замечают аналитики, а это очень плохой знак для поддержания инвест доверия.
Испанские банкиры в панике,они говорят, что ещё немного и не один банк страны не сможет самостоятельно продолжать работать. Нужны срочные гарантии ЕЦБ для страхования банковских депозитов, причём желательно превышающие установленные законом 100 000 евро на один вклад. И, кажется, что ЕЦБ будет вынужден дать такие гарантии.
По минимальному подсчёту , только для рефинансирования долга в этом году понадобится почти 100 миллиардов евро, не считая ещё нужных 52 миллиардов на закрытие бюджетной дыры в 2012 году.
Правительство уже не стесняясь, на ломанном английском( у Рахоя проблемы с английским )просит их услышать - ау, помогите, мы тонем! Мы поддерживаем все инициативы Германии и признаём её главным неформальным казначеем, только помогите , а в ответ тишина или тихое ворчание бюргеров - экономьте,экономьте,экономьте.
Именно недоверие внешних рынков, неопределённость в дальнейших мерах по спасению в еврозоне сейчас топят Испанию вслед за Грецией.
Внутреннее, нарастающее негодование в Испании уже очевидно, к тому же безработные страны видят , что вытворяют их собратья по несчастью греки, а долго ли Рахой сможет увещевать и зажимать население? Сомнительно.
Заместитель премьера сказал, что надо сказать народу сколько ещё потребуется времени для затягивания поясов и какие ещё мы должны принять и выполнить указы из Брюсселя? Риторический вопрос.
В недрах испанского кабинета недовольно говорят о нынешней ситуации, как две капли воды похожей на довоенную , когда Европа - это Германия плюс все остальные, то есть Германия это европейский господин , а мы на её задворках.
Но при этом, подспудно, испанцы всё так же наивно полагают, что они в отличии от греков слишком большие, чтобы обанкротиться. Они правильно понимают, что Испания это не Греция, но мы не знаем рассчётов Германии, а это самое главное сейчас во всей европейской , да и мировой экономической игре, именно игре, а не заботе о народе и интересах отдельных суверенных государств.
А главный рассчёт Германии и её удачливых северных попутчиков( про Францию уже непонятно ) сейчас может быть именно реанимация идеи двухскоростной Европы с главным центром в Берлине, с дальнейшим выделением периферии в отдельную зону где Испания, Греция , Португалия , а может и кто-то ещё из ,как говорят немцы, несовершеннолетних, будут в том самом месте откуда они не смогут беспокоить своих подуставших менторов.
С евро или без – Европе придется «держать удар»!
Открытие готового участка так и недостроенной испанской автострады, ведущей «в никуда», как нельзя лучше и полнее отражает положение дел в экономике Старого Света, – убеждены обозреватели Reuters. Многомиллионный амбициозный проект, запущенный, когда Родина Корриды «знавала лучшие времена», скромно завершился открытием уже готового крохотного – протяженностью всего лишь в шесть километров – участка. Это событие – зеркало текущих процессов в экономике региона, слишком долго позволявшего себе бездумно жить не по средствам. На фоне происходящих событий и ввиду грядущих неотвратимых перемен на европейском континенте страхи по поводу судьбы единой валюты уже никому не кажутся главной проблемой на пути к фискальному и экономическому оздоровлению. С евро или без, но старушке-Европе придется напрячься, чтобы достичь вожделенных улучшений. Угрозы высоким социальным стандартам европейской жизни происходят со стороны глобализации, перемен в технологиях, наконец старения населения.
Иными словами, если европейские лидеры хотят и дальше сохранить высокий уровень жизни в регионе, не допуская разрастания долга, правительствам придется дисциплинировать в первую очередь трудовые отношения: это даст экономический рост и, как следствие, увеличение налоговых отчислений. А те попытки что-то изменить к лучшему, которые предпринимаются правительствами еврозоны, малоэффективны – в первую очередь, из-за медлительности и неспособности оперативно и гибко реагировать на меняющиеся глобальные условия. К примеру, развивающиеся страны Азии ушли в этом далеко вперед. Поэтому неудивительно, что сейчас американский экспорт на растущие рынки в два раза превышает продажу на рынок Европы. «Даже если Старый Свет на всех парах бросится догонять мировую экономику, это будет один из самых медленно растущих регионов в мире», – делится прогнозами Douglas Roberts, ведущий специалист по международной экономике находящегося в Эдинбурге Standard Life Investments.
Бурный экономический рост Индии и Китая, Бразилии и Турции, вызванный среди прочего дешевой рабочей силой, нанес сокрушительный удар экономикам ЕС и США – даже с учетом постоянного дефицита энергоносителей и сырья для растущих рынков. Для Европы существует единственный выход из сложившейся ситуации: больше работать и меньше тратить, – уверен независимый эксперт из Китая Andy Xie. Перекрывать дефицит денег за счет наращивания суверенных долгов уже нельзя. Рынку труда не избежать болезненных непопулярных реформ и дерегуляции, – уверен экономист.
Единственная национальная экономика еврозоны, которой удастся избежать болезненных перемен – Германия. На сегодня это единственная из стран региона, где уже удалось достичь снижения безработицы до уровня 20-летнего минимума с помощью радикальных перемен, в том числе и ограничения роста зарплат. Так, в марте нынешнего года безработица среди немецкой молодежи составила всего лишь 7,9%, что стало наилучшим показателем в еврозоне. В то же время общая доля Испании и Греции в структуре безработицы региона преодолела отметку в 51%.
«Рост безработицы в Европе вызван среди прочего перемещением трудоемкого производства, требующего привлечения неквалифицированных работников, в регионы с более дешевой рабочей силой – на растущие рынки Азии. Это больно ударило в первую очередь по европейской периферии. Таковы последствия глобализации», – уверен Marc Chandler, экономист нью-йоркского Brown Brothers Harriman.
Долгое время Европа отвечала на этот вызов концентрацией наукоемких отраслей и сфер, где требовалась значительная доля высококвалифицированных сотрудников. Но сейчас наблюдается смещение спроса в том числе и на высококвалифицированных работников в сторону все тех же растущих рынков.
Согласно данным Организации экономического сотрудничества и развития, каждый пятый молодой житель ЕС даже не заканчивает полный курс обучения в средней школе. О недостаточности мер по переквалификации взрослого трудоспособного населения не стоит и говорить. Как ни парадоксально, именно отсутствие достаточного уровня квалификации является одной из причин того, что молодые европейцы не могут трудоустроится.
К примеру, в Соединенном Королевстве, стабильно демонстрирующем высокие показатели по безработице в прошлом году только 8% молодежи было занято в производственном секторе экономике, тогда как в 1981 году это показатель составлял 24%. В то же время, безработной молодежи трудно найти работу в секторе предоставления услуг из-за отсутствия необходимых навыков коммуникации и командной работы.
На фоне высокого уровня безработицы среди молодежи лидерам Евросоюза приходится бороться с последствиями тотального старения населения. Причем, эта проблема сохранит свою актуальность даже в случае конца «эры евро».
К чести европейских политиков, им хватило мужества открыто признать необходимость сдерживания, а то и сокращения роста социальных выплат по пенсионному обеспечению и оказанию медицинских услуг лицам преклонного возраста в долгосрочной перспективе. «Европа оказалась в эпицентре исполинских размеров демографического торнадо, взаимосвязанного с кризисом внеш. долгов, это оказывает прямое влияние на бюджетные расходы и ставит под угрозу стабильность и жизнеспособность экономики», – делится тревогами Edward Hugh, независимый эксперт Евросоюза.
Как бы то ни было, еврозона стоит перед необходимостью принятия, без преувеличения, судьбоносных решений, от которых будет зависеть то, какой станет Европа, и по какому пути развития пойдет её экономика на несколько ближайших десятилетий. И вопрос сохранения единой валюты здесь далеко не самый главный.
Глава ФРБ Нью-Йорка Дадли: «Ухудшение ситуации на рынке труда – еще один повод для смягчения».
На вчерашней пресс-конференции нью-йоркский монетарист в который раз подтвердил позицию, высказанную в ходе апрельского заседания Комитета по операциям на открытом рынке. – Имеются ввиду утверждения некоторых функционеров насчет необходимости дополнительных шагов в сторону монетарной стимуляции на случай замедления темпов роста или колебаний рынка труда.
«Если бы экономика была склонна к замедлению, вследствие чего мы не могли бы рассчитывать на существенный прогресс в сторону достижения полной занятости, либо резко выросли риски замедления темпов роста, или, наконец, ощутимо возросли дефляционные риски, то я бы еще сильнее ратовал за уместность дальнейшего смягчения», – заявил в ходе своего выступления Уильям Дадли. Напомним, что в прошлом месяце FOMC заявил о своем намерении удерживать свою исходную ставку на нулевом уровне как минимум до конца 2014 года.
На прошлой неделе уменьшилось число американцев, впервые подавших заявки на получение пособия по безработице, что свидетельствует о постепенном улучшении ситуации на рынке труда Соединенных Штатов. За упомянутый период число обращений в органы соц. страхования сократилось на 2 000 – до 370 000. Количество первичных заявок на получение пособия соответствует ожиданиям экспертов, опрошенных Агентством Bloomberg.
Запланированный на первый день лета Отчет по труду США, судя по всему, продемонстрирует рост в течение нынешнего месяца. Вполне возможно, увеличится число новых вакансий – на 148 000, – считают экономисты, что существенно превышает апрельский прирост новых рабочих мест, составивший 115 000 и оказавшийся худшим за последние полгода.
Поддерживая ранее принятый Комитетом план удержания учетной ставки до конца 2014 года, Глава Нью-йоркского отделения ФРС не забывает упомянуть о готовности монетаристов менять выбранный курс в соответствии с реальными стат. данными, особенно, если последние не совпадут с прогнозами: «Поскольку американская экономика продолжает расти существенными темпами, что не может не отражаться на уровне использования экономических ресурсов, считаю, что выгоды от дальнейших шагов по стимулированию не превысят затрат на них». С другой стороны, как утверждает Дадли, в случае необходимости дополнительного смягчения, Федрезерв может увеличить свой баланс посредством запуска дополнительной программы по покупке долговых бумаг либо продления срока действия существующего портфеля облигаций.
Опыт Японии с дефляцией демонстрирует необходимость «дополнительной агрессивности», – считает руководитель нью-йоркского монетарного ведомства. Более того, экономика США «продолжает демонстрировать медленное восстановление», а рост занятости «достиг определенных высот», – делится оптимизмом Дадли. И хотя «рост будет постепенно усиливаться» в течение нескольких последующих лет, сокращение бюджетных расходов и европейский фискальный кризис будут отягощающими ситуацию факторами.
Большая часть выступления Главы ФРБ Нью-Йорка посвящалась дебатам по поводу эффективности правил монетарной политики, сформулированным профессором Стендфордского университета Дж. Тейлором. Уравнения подобного рода, – уверен Дадли, – могут быть полезными для разработки общих стратегий, но Федрезерву приходится быть более гибким, чем предусмотрено правилами, поскольку в именно сейчас монетарное ужесточение может нанести большой вред.
«Уменьшилось не только пространство для политических маневров, но также ослабли мотивы правительства разрабатывать и внедрять пакеты мер по стимулированию в подобных масштабах», – рассуждает Qinwei Wang, специалист по китайской экономике лондонского Capital Economics. Национальная Комиссия по развитию и реформам – по сути, высшее правительственное учреждение по вопросам планирования экономики – ускоренными темпами внедряет инвестиционные проекты с единственной целью: поддержать рост национальной экономики, темпы которого, согласно ожиданиям, снизятся в этом году до минимума с 1999 года.
Премьер-министр страны Wen Jiabao публично пообещал более ощутимо поддерживать рост, хотя последние шаги по стимулированию расходов гораздо осмотрительнее и избирательнее кампании 2008-09 гг. В этот раз в центре особого внимания оказались проекты по развитию инфраструктуры, черная металлургия и разработка экологических источников энергии. Эксперты склоняются к мнению, что нынешнее стимулирование ограничится снижением налогов и субсидированием потребителей.
В этот раз Пекин пообещал подкрепить меры по стимулированию чутким регулированием политической составляющей. Так, к настоящему моменту уже трижды снижались требования к проценту обязательного резервного покрытия вкладов коммерческих банков, начиная с ноября прошлого года. Кроме того, можно говорить о признаках частичного ослабления контроля над частным сектором – чего и в помине не было в 2008-м. Если посмотреть в общем на тот период стимулирования, то основным механизмом было вливание денег на фоне стремительной дефляции экономики.
На пике мирового финансового кризиса Пекин снискал всеобщее признание тем, что сумел поддержать рост своей экономики. Но бесконтрольные расходы спровоцировали метания между крайностями – от чрезмерного инвестирования до возврата к гос. монополии в некоторых отраслях. Многие эксперты в самой Поднебесной опасаются, что любое краткосрочное ускорение роста, вызванное инвестициями, тут же обернется ухудшением для экономической структуры – принимая во внимание то, что уровень капиталовложений достиг 50% от ВВП. «Это только усугубит экономический дисбаланс и усложнит последующие шаги по регулированию», – уверен Zhao Xijun, профессор экономики Народного университета Пекина. – «Это – как наркотик: тяжело остановиться, если уже подсел на инвестиционную иглу. Давно пора избавиться от этой зависимости и начать структурные реформы в экономике – только так можно добиться стабильного долгосрочного роста».
Следует сказать, что лишь четверть средств в рамках уже упомянутого пакета по стимулированию объемом 4 трлн. юаней поступила в качестве ассигнований центрального правительства. Остальное выделили частные банки, оказавшиеся на сегодняшний день главными кредиторами местных муниципалитетов. Долг последних вырос до
10,7 триллионов вследствие замедления темпов роста. Банковский сектор получил распоряжение продлить срок погашения этих займов, поскольку муниципалитеты столкнулись с падением доходов из-за сокращения сделок на рынке недвижимости.
Пекин все же в состоянии поддерживать рост экономики, но с другой стороны, правительство ощущает долговое бремя и помнит о необходимости поддержки системы соц. обеспечения. По оценкам различных агентств в самом Китае совокупный долг как центрального правительства, так и местных муниципалитетов достиг 43% от ВВП. Все же, многие аналитики склонны считать, что на самом деле этот показатель уже давно перешагнул приемлемый на международном уровне рубеж в 60% и достигает 80-90% от ВВП. Фин. регулятор Китая надеется, что ослабление требований к уровню банковских резервов, а если понадобится – то и снижение учетной ставки оживит темпы роста.
Снижение потенциала для экономического роста совпало с демографическими изменениями и снижением дивидендов от вступления в ВТО, а также проведения рыночных реформ. Китайские лидеры уже не ощущают прежней необходимости стимулировать рост, – уверены аналитики из разных стран.
Официальный Пекин, взявший на себя обязательства по высвобождению экономики страны из зависимости от экспорта и инвестиций, установил целевой уровень роста ВВП на текущий год на уровне 7,5%. Таким образом, среднегодовой показатель за период 2011-2015 гг. составит 7% в год. В то же время аналитики считают возможным спад роста китайской экономики до уровня 7,9% уже во втором квартале нынешнего года, а годовой показатель за этот год окажется на уровне 8,2%, что будет наименьшим показателем, начиная с 1999 года.
По словам экс-советника Народного Банка Китая Xia Bin, само по себе замедление экономического роста еще не подразумевает «жесткой посадки» национальной экономики, тем более, что и рынок труда, и банковский сектор демонстрируют стабильность. Напомним, что резкое сокращение китайского экспорта в 2008-09 гг. обернулся безработицей для почти 20 миллионов трудовых мигрантов.
Пекину не удастся избежать реформ – в первую очередь, направленных на стимулирование частного инвестирования, в том числе и в сектор услуг. Это единственный действенный способ предотвратить резкий экономический спад.
Евробонды – евро-прирекания: Меркель «против»
Очередная неделя «евро-приреканий» по долгам ознаменовалась вчерашним заявлением пресс-секретаря Федерального Канцлера Германии Ангелы Меркель, в котором содержались заверения, что-де, Испания «знает, где искать помощь в случае необходимости». Это указало на несостоятельность призывов Премьер-министра Испании Мариано Рахоя к сильнейшей экономике региона рассмотреть все возможные способы урегулирования долгового кризиса.
На фоне почти что готовности рынков к резкому ухудшению в финансовом секторе Кастильского Королевства и возможного выхода Эллады из состава валютного альянса канадское правительство объявило о том, что сегодня состоится телеконференция между Министрами финансов и Главами Центробанков стран-членов «Большой Семерки», посвященная «главной европейской проблеме».
Глава испанского правительства еще 2-го июня присоединился к стройному хору «должников» еврозоны, взывающих к созданию «банковского союза», означающего централизацию с целью рекапитализации кредиторов. Ангела Меркель почти мгновенно «обрубила» все возможности подобного разрешения ситуации, усилив сопротивление «солидаризации» суверенного долгового бремени. «Фрау Канцлерин» заверила своих «партайгеноссен», что не согласится на выпуск евробондов «ни при каких обстоятельствах».
Какие-либо варианты выхода из создавшегося положения, «хоть сколь-нибудь напоминающие еврооблигации» возможны только после длительного процесса евроинтеграции, – утверждает спикер «Железной Фрау» Штеффен Зайберт. В настоящий момент «именно национальным правительствам предстоит решить, хотят ли они получить помощь и готовы ли принимать условия в связи с этим. Это также касается Испании», – сказал пресс-секретарь немецкого Канцлера на вчерашней пресс-конференции в Берлине.
Давление на «несговорчивую Канцлерин» усилилось и со стороны Министра финансов Франции Пьера Московичи, заявившего в унисон с Европейским Комиссаром по финансам Олли Реном, что первым шагом к созданию банковского союза должно стать одобрение регулярных инъекций ликвидности со стороны постоянно действующего фонда экстренной помощи в проблемные банки вместо «прокачки» этих средств через правительства.
В ответ на это представитель немецкого Министра финансов Мартин Коттхауз заверил, что Германия с нетерпением ожидает предложений насчет банковского союза со стороны ЕС: «Понятие «банковский союз» включает в себя множество разнообразных концепций. Сегодня это выражение употребляется в различных контекстах, также по-разному понимается».
Ангела Меркель и Министр финансов Германии Вольфганг Шойбле настоятельно убеждают Испанию принять международную финансовую помощь, – пишет немецкий еженедельник Der Spiegel, ссылаясь на конфиденциальные источники. В то же время испанское издание El Pais вчера заявила о давлении на Иберику со стороны лидеров Евросоюза все с той же целью заставить согласиться на внешнее финансирование.
Эту информацию определенным образом подтвердил и спикер Главы немецкого правительства Зайберт: «Если помощь нужна, то всем известно, что Европа всегда готова её оказать и всегда проявляет солидарность, более того, в распоряжении Европы имеются для этого адекватные инструменты. Но окончательное решение все-таки зависит от правительства Испании».
Реакция Мадрида не заставила себя долго ждать. Заместитель Руководителя пребывающей у власти Народной Партии Мария Долорес де Коспедаль сообщила журналистам, что «Испания способна самостоятельно выйти из создавшегося положения». Также стало известно, что Родина корриды и хереса планирует в этот четверг продать бонды со сроком погашения в 2014, 2016 и 2022 годах. Общая сумма облигаций пока-что не разглашается.
Испанцы, вы думаете Берлин слышит ваши вопли о помощи?
Смешно сказать, но если на секунду абстрагироваться от захлёбывающейся Греции - всего-то 2 процента в экономике ЕЗ, то можно увидеть, что Испания - а это пятая экономика ЕС и четвёртая в ЕЗ, имеет весть комплект параметров, чтобы также захлебнуться.Смотрим : банковский кризис ликвидности, общий кризис с экономикой на фоне рецессии, крупнейший кризис в сфере занятости ( 1 место в ЕС!), кризис внутреннего и международного доверия, инвест кризис, политическая нестабильность, и вдобавок финкризис регионов,например Каталония по факту банкрот.
Пятая экономика ЕС имеет весь набор признаков для экономического коллапса,а Берлин-то знает? Тут уж если дефолтнёт - так мало не покажется!Налицо резкое падение популярности премьера Рахоя, что собственно и следовало ожидать за пять месяцев работы нового парламента и кабинета Рахоя. Хочется спросить таких политиков - ну как, нравится жить по указкам и окрикам из Берлина и Брюсселя?
Испанские консерваторы теперь остро чувствуют, что по сути находятся в осаде не только внутри страны, но и во вне её, так как советы немецкой госпожи мало чем помогли консерваторам, хотя они старательно выслуживались перед канцлером, притормаживая в поддержке нового президента Франции, надеясь конечно на немецкие деньги и вербальные(хотя бы)преференции, не помогло, к сожалению для испанцев.
Те кто бывает в правительственных министерствах Мадрида говорят о чувстве безысходности, пессимизма и мрака, в смысле, экономии электроэнергии в госучреждениях).
Последняя капля гадости это помехи со стороны ЕЦБ для рекапитализации Банкия(4 по величине банк Испании) по схеме придуманной правительством, а это почти 23 миллиарда долларов или уже говорят , что это в евро.
Как же теперь испанцам занимать деньги для рефинансирования хотя бы спирали госдолгов , не говоря уже о заваливающейся банковской системе, которая погорела в основном на ипотечном кризисе, а потери там могут составлять в реальности, без чиновничьих прикрас и статистических уловок, до 400 миллиардов евро, вот так-то.
На этом фоне испанская фонда нырнула на уровень 9-и летних минимумов, а доходность по испанским облигациям приблизилась в очередной раз к семи процентам, то есть к точке не возврата. Это, как мы знаем, тот уровень после которого стала падать в пропасть Греция и также запросили помощи Дублин и Лиссабон.
И вот, придя пять месяцев назад к власти, Рахой объявил - мы жили не по средствам, - а испанцы конечно не знали. Ну, а дальше что сделали консерваторы - ровным счётом ничего, так как денег нет , а выполнение команд из берлинского обкома облегчения не принесли , причём никому.
Берите пример с Исландии! Никому ничего не отдали , то есть не стали выплачивать долги частных банков за счёт зажима населения, провели референдум, скинули тупого премьера и отдали под суд всех проворовавшихся. Результат - экономика Исландии растёт не по дням , а по часам, безработица почти на нуле( к слову, поляки сейчас ломанулись туда), политическая стабильность и социальное спокойствие.
Исландия, со своей собственной валютой, своим собственным самостоятельным центральным банком, принимающая решения самостоятельно и устанавливающая свои правила независимо от других, имеет такие возможности для реализации политики, о которых страны еврозоны могут только мечтать. Успехи этой страны дают важные уроки о том, что потеряли европейские страны, вступившие в монетарный союз.
Кстати, интересный факт - Брюссель призывает все страны еврозоны и ЕС увеличивать экспортный потенциал и особенно в странах с долговыми проблемами, ну, так Испания за три последних года увеличила экспорт больше чем любая другая страна в ЕС, в том числе и Германия, - не помогло, долги оказались слишком велики, а время для их выплаты наступило как всегда для должников слишком быстро.
Хотя по меркам Брюсселя правительство Испании имеет твёрдую поддержку парламента, не занимается популизмом, старается выполнять все рекомендации по жёсткому контролю за госрасходами, доведя при этом безработицу почти до 25 процентов, а среди молодёжи почти до 50 процентов.
Берлин и Брюссель сейчас внушают Рахою, что всё правильно, так надо , идёт переходный болезненный период адаптации и выздоровления экономики.
Но больной явно хиреет и хочет на улицу с коктейлями молотова и кусками асфальта.
В чём же причина - всё просто, кризисы в этих странах ЕЗ похожи, но причины разные и средства лечения везде должны быть разными, а в Испании это прежде всего лечение банковской системы и борьба с безработицей.
Но лечение банков это притча во языцех. Они , банкстеры, проглатывают деньги быстрее чем правительство может их занять или получить, или хрен знает, где их взять. И потом, опять, эти деньги улетают на фондовые и валютные игры, и деривативные прятки и плевать им на реальный сектор, и реальный прибавочный продукт - слишком долго, нудно, да и с немцами в рамках единой валюты конкурировать почти невозможно.
А может дать им , этим банкам обанкротиться, как сделали штаты с "леманами" и прочими "беарстирнсами". Теперь, смотрите, как карабкаются под приятное постукивание фрсовского печатного станка).
А что же Мадрид, - а Мадрид просит помощи и заглядывает в глаза госпоже из Берлина, но она тверда и непреклонна - только экономия и ужесточение всего фискала.
Но других идей и времени у официального Мадрида уже нет, а применяемые средства ведут по греческому пути с рецессией и безработицей, и ростом обслуживания всех долгов страны.
Всё с большими трудностями и всевозможными сокрытиями выходят официальные данные по оттоку средств из испанских банков, замечают аналитики, а это очень плохой знак для поддержания инвест доверия.
Испанские банкиры в панике,они говорят, что ещё немного и не один банк страны не сможет самостоятельно продолжать работать. Нужны срочные гарантии ЕЦБ для страхования банковских депозитов, причём желательно превышающие установленные законом 100 000 евро на один вклад. И, кажется, что ЕЦБ будет вынужден дать такие гарантии.
По минимальному подсчёту , только для рефинансирования долга в этом году понадобится почти 100 миллиардов евро, не считая ещё нужных 52 миллиардов на закрытие бюджетной дыры в 2012 году.
Правительство уже не стесняясь, на ломанном английском( у Рахоя проблемы с английским )просит их услышать - ау, помогите, мы тонем! Мы поддерживаем все инициативы Германии и признаём её главным неформальным казначеем, только помогите , а в ответ тишина или тихое ворчание бюргеров - экономьте,экономьте,экономьте.
Именно недоверие внешних рынков, неопределённость в дальнейших мерах по спасению в еврозоне сейчас топят Испанию вслед за Грецией.
Внутреннее, нарастающее негодование в Испании уже очевидно, к тому же безработные страны видят , что вытворяют их собратья по несчастью греки, а долго ли Рахой сможет увещевать и зажимать население? Сомнительно.
Заместитель премьера сказал, что надо сказать народу сколько ещё потребуется времени для затягивания поясов и какие ещё мы должны принять и выполнить указы из Брюсселя? Риторический вопрос.
В недрах испанского кабинета недовольно говорят о нынешней ситуации, как две капли воды похожей на довоенную , когда Европа - это Германия плюс все остальные, то есть Германия это европейский господин , а мы на её задворках.
Но при этом, подспудно, испанцы всё так же наивно полагают, что они в отличии от греков слишком большие, чтобы обанкротиться. Они правильно понимают, что Испания это не Греция, но мы не знаем рассчётов Германии, а это самое главное сейчас во всей европейской , да и мировой экономической игре, именно игре, а не заботе о народе и интересах отдельных суверенных государств.
А главный рассчёт Германии и её удачливых северных попутчиков( про Францию уже непонятно ) сейчас может быть именно реанимация идеи двухскоростной Европы с главным центром в Берлине, с дальнейшим выделением периферии в отдельную зону где Испания, Греция , Португалия , а может и кто-то ещё из ,как говорят немцы, несовершеннолетних, будут в том самом месте откуда они не смогут беспокоить своих подуставших менторов.
С евро или без – Европе придется «держать удар»!
Открытие готового участка так и недостроенной испанской автострады, ведущей «в никуда», как нельзя лучше и полнее отражает положение дел в экономике Старого Света, – убеждены обозреватели Reuters. Многомиллионный амбициозный проект, запущенный, когда Родина Корриды «знавала лучшие времена», скромно завершился открытием уже готового крохотного – протяженностью всего лишь в шесть километров – участка. Это событие – зеркало текущих процессов в экономике региона, слишком долго позволявшего себе бездумно жить не по средствам. На фоне происходящих событий и ввиду грядущих неотвратимых перемен на европейском континенте страхи по поводу судьбы единой валюты уже никому не кажутся главной проблемой на пути к фискальному и экономическому оздоровлению. С евро или без, но старушке-Европе придется напрячься, чтобы достичь вожделенных улучшений. Угрозы высоким социальным стандартам европейской жизни происходят со стороны глобализации, перемен в технологиях, наконец старения населения.
Иными словами, если европейские лидеры хотят и дальше сохранить высокий уровень жизни в регионе, не допуская разрастания долга, правительствам придется дисциплинировать в первую очередь трудовые отношения: это даст экономический рост и, как следствие, увеличение налоговых отчислений. А те попытки что-то изменить к лучшему, которые предпринимаются правительствами еврозоны, малоэффективны – в первую очередь, из-за медлительности и неспособности оперативно и гибко реагировать на меняющиеся глобальные условия. К примеру, развивающиеся страны Азии ушли в этом далеко вперед. Поэтому неудивительно, что сейчас американский экспорт на растущие рынки в два раза превышает продажу на рынок Европы. «Даже если Старый Свет на всех парах бросится догонять мировую экономику, это будет один из самых медленно растущих регионов в мире», – делится прогнозами Douglas Roberts, ведущий специалист по международной экономике находящегося в Эдинбурге Standard Life Investments.
Бурный экономический рост Индии и Китая, Бразилии и Турции, вызванный среди прочего дешевой рабочей силой, нанес сокрушительный удар экономикам ЕС и США – даже с учетом постоянного дефицита энергоносителей и сырья для растущих рынков. Для Европы существует единственный выход из сложившейся ситуации: больше работать и меньше тратить, – уверен независимый эксперт из Китая Andy Xie. Перекрывать дефицит денег за счет наращивания суверенных долгов уже нельзя. Рынку труда не избежать болезненных непопулярных реформ и дерегуляции, – уверен экономист.
Единственная национальная экономика еврозоны, которой удастся избежать болезненных перемен – Германия. На сегодня это единственная из стран региона, где уже удалось достичь снижения безработицы до уровня 20-летнего минимума с помощью радикальных перемен, в том числе и ограничения роста зарплат. Так, в марте нынешнего года безработица среди немецкой молодежи составила всего лишь 7,9%, что стало наилучшим показателем в еврозоне. В то же время общая доля Испании и Греции в структуре безработицы региона преодолела отметку в 51%.
«Рост безработицы в Европе вызван среди прочего перемещением трудоемкого производства, требующего привлечения неквалифицированных работников, в регионы с более дешевой рабочей силой – на растущие рынки Азии. Это больно ударило в первую очередь по европейской периферии. Таковы последствия глобализации», – уверен Marc Chandler, экономист нью-йоркского Brown Brothers Harriman.
Долгое время Европа отвечала на этот вызов концентрацией наукоемких отраслей и сфер, где требовалась значительная доля высококвалифицированных сотрудников. Но сейчас наблюдается смещение спроса в том числе и на высококвалифицированных работников в сторону все тех же растущих рынков.
Согласно данным Организации экономического сотрудничества и развития, каждый пятый молодой житель ЕС даже не заканчивает полный курс обучения в средней школе. О недостаточности мер по переквалификации взрослого трудоспособного населения не стоит и говорить. Как ни парадоксально, именно отсутствие достаточного уровня квалификации является одной из причин того, что молодые европейцы не могут трудоустроится.
К примеру, в Соединенном Королевстве, стабильно демонстрирующем высокие показатели по безработице в прошлом году только 8% молодежи было занято в производственном секторе экономике, тогда как в 1981 году это показатель составлял 24%. В то же время, безработной молодежи трудно найти работу в секторе предоставления услуг из-за отсутствия необходимых навыков коммуникации и командной работы.
На фоне высокого уровня безработицы среди молодежи лидерам Евросоюза приходится бороться с последствиями тотального старения населения. Причем, эта проблема сохранит свою актуальность даже в случае конца «эры евро».
К чести европейских политиков, им хватило мужества открыто признать необходимость сдерживания, а то и сокращения роста социальных выплат по пенсионному обеспечению и оказанию медицинских услуг лицам преклонного возраста в долгосрочной перспективе. «Европа оказалась в эпицентре исполинских размеров демографического торнадо, взаимосвязанного с кризисом внеш. долгов, это оказывает прямое влияние на бюджетные расходы и ставит под угрозу стабильность и жизнеспособность экономики», – делится тревогами Edward Hugh, независимый эксперт Евросоюза.
Как бы то ни было, еврозона стоит перед необходимостью принятия, без преувеличения, судьбоносных решений, от которых будет зависеть то, какой станет Европа, и по какому пути развития пойдет её экономика на несколько ближайших десятилетий. И вопрос сохранения единой валюты здесь далеко не самый главный.
Глава ФРБ Нью-Йорка Дадли: «Ухудшение ситуации на рынке труда – еще один повод для смягчения».
На вчерашней пресс-конференции нью-йоркский монетарист в который раз подтвердил позицию, высказанную в ходе апрельского заседания Комитета по операциям на открытом рынке. – Имеются ввиду утверждения некоторых функционеров насчет необходимости дополнительных шагов в сторону монетарной стимуляции на случай замедления темпов роста или колебаний рынка труда.
«Если бы экономика была склонна к замедлению, вследствие чего мы не могли бы рассчитывать на существенный прогресс в сторону достижения полной занятости, либо резко выросли риски замедления темпов роста, или, наконец, ощутимо возросли дефляционные риски, то я бы еще сильнее ратовал за уместность дальнейшего смягчения», – заявил в ходе своего выступления Уильям Дадли. Напомним, что в прошлом месяце FOMC заявил о своем намерении удерживать свою исходную ставку на нулевом уровне как минимум до конца 2014 года.
На прошлой неделе уменьшилось число американцев, впервые подавших заявки на получение пособия по безработице, что свидетельствует о постепенном улучшении ситуации на рынке труда Соединенных Штатов. За упомянутый период число обращений в органы соц. страхования сократилось на 2 000 – до 370 000. Количество первичных заявок на получение пособия соответствует ожиданиям экспертов, опрошенных Агентством Bloomberg.
Запланированный на первый день лета Отчет по труду США, судя по всему, продемонстрирует рост в течение нынешнего месяца. Вполне возможно, увеличится число новых вакансий – на 148 000, – считают экономисты, что существенно превышает апрельский прирост новых рабочих мест, составивший 115 000 и оказавшийся худшим за последние полгода.
Поддерживая ранее принятый Комитетом план удержания учетной ставки до конца 2014 года, Глава Нью-йоркского отделения ФРС не забывает упомянуть о готовности монетаристов менять выбранный курс в соответствии с реальными стат. данными, особенно, если последние не совпадут с прогнозами: «Поскольку американская экономика продолжает расти существенными темпами, что не может не отражаться на уровне использования экономических ресурсов, считаю, что выгоды от дальнейших шагов по стимулированию не превысят затрат на них». С другой стороны, как утверждает Дадли, в случае необходимости дополнительного смягчения, Федрезерв может увеличить свой баланс посредством запуска дополнительной программы по покупке долговых бумаг либо продления срока действия существующего портфеля облигаций.
Опыт Японии с дефляцией демонстрирует необходимость «дополнительной агрессивности», – считает руководитель нью-йоркского монетарного ведомства. Более того, экономика США «продолжает демонстрировать медленное восстановление», а рост занятости «достиг определенных высот», – делится оптимизмом Дадли. И хотя «рост будет постепенно усиливаться» в течение нескольких последующих лет, сокращение бюджетных расходов и европейский фискальный кризис будут отягощающими ситуацию факторами.
Большая часть выступления Главы ФРБ Нью-Йорка посвящалась дебатам по поводу эффективности правил монетарной политики, сформулированным профессором Стендфордского университета Дж. Тейлором. Уравнения подобного рода, – уверен Дадли, – могут быть полезными для разработки общих стратегий, но Федрезерву приходится быть более гибким, чем предусмотрено правилами, поскольку в именно сейчас монетарное ужесточение может нанести большой вред.
/Компиляция. 5 июня. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба