26 июня 2012 Риком-Траст Абелев Олег
Рынок начал неделю снижением, но продолжать его дальше участники рынка, чувствуется, уже не сильно хотят. Все надеются на некоторую стабилизацию ситуации на рынке нефти, но пока уверенности нет, поскольку западные ориентиры закрывались негативно, поэтому и шансы на рост отечественного рынка снижались.
Все инвесторы пока, затаив дыхание, ждут саммита ЕС, который должен пройти в четверг и в пятницу, но ожидания больше склоняются к пессимистичным, поскольку не совсем понятно, что может быть предложено для радикального улучшения общей экономической ситуации в регионе. История с едиными облигациями пока воспринимается многими участниками рынка как нечто не совсем реалистичное. В частности, немецкая сторона продолжает настаивать и убеждать всех в том, что вернуться к обсуждению вопроса о запуске единых бондов можно лишь после оздоровления бюджетов всех европейских стран.
В принципе, позиция Германии может быть понятна, поскольку, являясь локомотивом еврозоны, именно она, по сути, является страной, которая наибольшим образом будет страдать от введения единых европейских облигаций. Если Франция, Италия, Испания путем введения этого механизма стараются просто отложить решение проблемы выплаты долгов, то Германия настаивает на резком и радикальном сокращении затрат уже немедленно.
Очевидно, что каждый отстаивает свои интересы, несмотря на единую политическую и экономическую общность. Избежать неплатежей, видимо, уже не удастся, поэтому этот момент стараются оттянуть как можно дольше. Когда Испания официально запрашивает у Еврогруппы финансовую помощь на рекапитализацию своей банковской системы в размере до 100 млрд. евро, а агентство Moody’s снижает рейтинги сразу 28 крупнейшим банкам Испании, ясно, что момент лишь оттягивается.
Индекс ММВБ продолжает находиться в диапазоне 1330-1350 пунктов, и пока шансов выбраться оттуда не так много, поскольку сигналов к тестированию верхней границы пока нет, да и объемы торгов сейчас столь низки, что преодолеть какие-либо планки не представляется возможным.
По итогам торгов понедельника индекс ММВБ снизился на 1,26% до уровня в 1 330,15 пунктов, индекс РТС просел на 1,49% до уровня в 1 262,72 пунктов. Объем торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 344,9 млрд. руб.
Торги в понедельник проходили на фоне активизации «медведей», которые во время выходных не теряли времени зря и выжидали возможность снова продавать, благо возможности для этого присутствовали: американские индексы только немного отскочили в пятницу вверх и с открытия ушли в глубокий "минус", даже несмотря на хорошую макростатистику с рынка жилья. Котировки августовского контракта на нефть марки Brent обосновались на некомфортном уровне $90 за баррель, а Испания запросила у ЕС неожиданно большой объем помощи – до 100 млрд. евро. Добавим ко всем вышеперечисленным фактам и заявление экс-министра финансов РФ Алексея Кудрина, который считает высокой вероятность развития негативного сценария кризиса и ждет снижения ВВП РФ в 2013-м году на 3-4%. Понятно, что в подобных условиях инвесторы решили максимально быстро зафиксироваться, не ожидая отскока вверх под закрытие II квартала 2012-го года. Индекс ММВБ смог зацепиться за уровень поддержки в 1330 пунктов, но очень вероятно, что это еще не "дно".
На нефтяных рынках цены снижались на фоне сохраняющихся опасений участников рынка относительно отсутствия ощутимых результатов саммита ЕС, который состоится позже на текущей неделе.
Рынки оставались под давлением опасений усугубления финансового кризиса стран еврозоны, что оказывало негативное влияние на всю глобальную экономику и ослабило спрос на энергоносители. Испания вчера официально запросила у Евросоюза (ЕС) финансовую помощь на рекапитализацию своей банковской системы в размере до 100 млрд. евро, а международное рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Кипра с ВВВ- до ВВ+ с "негативным" прогнозом. Курс американского доллара на международном валютном рынке Forex с начала дня вырос против евро и других валют. Индекс доллара для шести ведущих мировых валют повысился более чем на 0,3% и превысил отметку в 82,5 пункта, что затрудняет покупки нефти и других товарных активов, цены на которые установлены в валюте США.
Инвесторы пытаются заранее обезопасить себя на тот случай, если по итогам саммита риски в Европе останутся на прежнем уровне. Накануне канцлер ФРГ Ангела Меркель в который уже раз отвергла идею запуска единых гособлигаций еврозоны. Вопрос о выводе на рынок таких бумаг остается камнем преткновения среди европейских лидеров. Накануне к странам еврозоны, уже получающим финансовую помощь для поддержки экономики, присоединились Испания, направившая официальный запрос Еврогруппе, и Кипр, по мнению властей которого, внешняя финансовая поддержка поможет ограничить риски для финансовой системы, исходящие от кризиса в Греции.
Стоимость июльских фьючерсов на нефть марки WTI снизилась на 0,37% до уровня в $78,92 за баррель, а цена августовских фьючерсов на Brent уменьшилась на 0,23% до уровня в $90,80 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением ведущих индексов более чем на 1% по причине очередного витка проблем в Европе. После того, как власти Испании официально запросили у Евросоюза финансовую помощь на рекапитализацию банковской системы в размере до 100 млрд евро, а министр экономики Луис де Гиндос сообщил в письме председателю Еврогруппы Жан-Клоду Юнкеру, что точная сумма финансовой помощи, которая будет необходима для покрытия текущих банковских нужд и создания дополнительного "буфера", будет определена позднее.
Котировки американских банков на таких новостях снижались: Bank of America отметился снижением рыночной капитализации на 4,3%, Morgan Stanley и Citigroup упали на 4,7% и 4,4% соответственно. В сегменте корпоративных новостей снижением котировок отметилась компания Research In Motion, производитель смартфонов BlackBerry. После того как Morgan Stanley понизил рекомендации по ценным бумагам компании, ее рыночная капитализация сократилась на 7,6%.
По итогам торгов индекс Dow Jones понизился на 1,09% до уровня в 12 502,66 пунктов, индекс S&P опустился на 1,6% до уровня в 1 313,72 пунктов, индекс NASDAQ упал на 1,95% до уровня в 2 836,16 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги снижались поголовно, поскольку инвесторы уже не ждут скорого разворота нефти вверх – снижение цен на нефть на 30% за три месяца сильно изменило взгляды инвесторов. Просели бумаги Газпрома (-2,41%), Роснефти (-1,59%), Сургутнефтегаза (-2,1%) и Татнефти (-3,19%). Чуть лучше смотрелись бумаги ЛУКОЙЛа (-0,48%) и Газпром нефти (+1,28%), особенно после подписания соглашения последней о совместной разведке Игнялинского блока в Восточной Сибири с японской компания JOGMEC. ЛУКОЙЛ объявил, что готов предложить потенциальному инвестору 30% в иракской "Западной Курне-2". Понятно, что в текущих сложных финансовых условиях, когда растет стоимость заемных средств и снижаются цены на нефть, инвесторы достаточно позитивно оценивают готовность российских компаний разделить риски новых проектов с партнерами, пусть даже и за счет сокращения потенциальной прибыли в будущем.
2. В банковском секторе бумаги ожидаемо снижались на фоне эскалации долгового кризиса в зоне евро: Сбербанк потерял 1,74%, ВТБ – на 1,88%, Санкт-Петербург – на 3,93%, Росбанк – 7,07%. Пока ситуация в банковском секторе Еврозоны будет оставаться прежней, отношение инвесторов к отрасли останется аналогичным, особенно при снижении рейтингов. Вот и вчера международное рейтинговое агентство Fitch снизило кредитный рейтинг Кипра с BBB- до ВВ+ с негативным прогнозом, да и официальный запрос Испании о финансовой помощи тоже без внимания не останется.
3. В энергетическом секторе хорошо росли бумаги Интер РАО ЕЭС на фоне весьма оптимистично реагировали на решение компании приостановить экспансию на международные рынки из-за сдерживания правительством РФ роста тарифов, что существенно сократило прибыль компании. В условиях нестабильности на финансовом рынке многие справедливо решили, что бумаги стоит поберечь. Котировки Интер РАО ЕЭС поднялись против рынка на 0,78%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем боковой день, поскольку покупать рискованно на слишком нестабильном внешнем фоне, а продавать на столь низких уровнях тоже желающих мало. Управляющие будут стараться на неделе закрывать II квартал более позитивно, но это им удастся не слишком, поскольку потери, понесенные за время трехмесячной волны падения, оказались крайне велики.
Рекомендации по бумагам
ОАО "АЛРОСА"
Сегодня крупнейшая алмазная компания опубликовала весьма сильные результаты за Iквартал 2012-го года, которые в целом совпали с ожиданиями рынка. Рост выручки стал возможным благодаря восстановлению объемов продаж с 4,8 млн. карат в IV квартале 2011-го года до 9,5 млн. карат в I квартале 2012-го года.
Выручка выросла на 27% кв/кв до уровня в $1,2 млрд., тогда как EBITDA выросла на 145% в квартальном сопоставлении до уровня в $537 млн., что повысило уровень рентабельности EBITDA до уровня в 44%. Чистая прибыль Алросы в I квартале 2012-го года составила $421 млн. по сравнению с убытком в аналогичном периоде прошлого года благодаря доходу от курсовых разниц в размере $145 млн. Рентабельность чистой прибыли составила 34%.
С учетом того факта, что российское правительство может продать свою 14%-ю долю в АЛРОСе на бирже в русле общей волны приватизации госдоли в капиталах крупных компаний в ближайшие годы, ликвидность акций АЛРОСы увеличится по причине увеличения количества акций в свободном обращении.
Планы АЛРОСы весьма агрессивны: компания планирует увеличить объем добычи алмазов на 12-18% до уровня в 38-40 млн. карат к 2021-му году, что даст возможность увеличить выручку в 2,8 раза до $12 млрд. в том числе и благодаря росту доли подземной добычи с текущих 27% до 63% и ожидаемого роста цен на алмазы.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок Алросы, поскольку с учетом монопольного положения Алросы на российском и мировом рынке алмазов спрос на продукцию компании будет довольно стабилен. Объемы продаж и средняя цена реализации, по мнению компании, составят около 10 млн. карат и $150 за карат соответственно. Даже если объем добычи АЛРОСы вырастет на 2-3% в годовом сопоставлении до 36-37 млн. карат, то компания будет обеспечена приемлемым ростом выручки.
Цена: 24,4
Цель: 45,6
Рекомендация: Покупать
ОАО "Аэрофлот"
Вчера генеральный директор "Аэрофлота" Виталий Савельев заявил о том, что капитализацию компании можно было бы повысить за счет увеличения free float с нынешних 6% до 20%. Аргументы в пользу принятия подобного решения объясняются необходимостью повысить капитализацию компании. Сейчас у Аэрофлота в свободном обращении находится около 6,5% акций, что, по мнению руководства компании, является крайне незначительной суммой.
Скорее всего, такое решение появилось после того, как акции Аэрофлота довольно сильно просели в цене за последний год – с 70 до 39 руб. за акцию. Одним из путей увеличения количества бумаг, находящихся в свободном обращении, может стать продажа казначейских акций. Если в этом году конъюнктура рынка будет соответствовать возможностям размещения, то казначейские акции Аэрофлот будет продавать.
Мы считаем, что пока акции существенно недооценены, вряд ли компании будет продавать акции себе в убыток. Возможно, в качестве варианта повышения капитализации компании стоит рассмотреть проведение SPO, но все будет зависеть от конъюнктуры рынка. Мы весьма пессимистично оцениваем перспективу проведения SPO в ближайшее время.
Мы оцениваем данную новость как нейтральную для бумаг Аэрофлота, поскольку планы по приватизации авиакомпании носят длительный характер, особенно, с учетом планов государства активно приватизировать долю в акционерных капиталах ряда компаний не ранее 2015-2016-го годов.
Цена: 42,3
Цель: 54,8
Рекомендация: Держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Все инвесторы пока, затаив дыхание, ждут саммита ЕС, который должен пройти в четверг и в пятницу, но ожидания больше склоняются к пессимистичным, поскольку не совсем понятно, что может быть предложено для радикального улучшения общей экономической ситуации в регионе. История с едиными облигациями пока воспринимается многими участниками рынка как нечто не совсем реалистичное. В частности, немецкая сторона продолжает настаивать и убеждать всех в том, что вернуться к обсуждению вопроса о запуске единых бондов можно лишь после оздоровления бюджетов всех европейских стран.
В принципе, позиция Германии может быть понятна, поскольку, являясь локомотивом еврозоны, именно она, по сути, является страной, которая наибольшим образом будет страдать от введения единых европейских облигаций. Если Франция, Италия, Испания путем введения этого механизма стараются просто отложить решение проблемы выплаты долгов, то Германия настаивает на резком и радикальном сокращении затрат уже немедленно.
Очевидно, что каждый отстаивает свои интересы, несмотря на единую политическую и экономическую общность. Избежать неплатежей, видимо, уже не удастся, поэтому этот момент стараются оттянуть как можно дольше. Когда Испания официально запрашивает у Еврогруппы финансовую помощь на рекапитализацию своей банковской системы в размере до 100 млрд. евро, а агентство Moody’s снижает рейтинги сразу 28 крупнейшим банкам Испании, ясно, что момент лишь оттягивается.
Индекс ММВБ продолжает находиться в диапазоне 1330-1350 пунктов, и пока шансов выбраться оттуда не так много, поскольку сигналов к тестированию верхней границы пока нет, да и объемы торгов сейчас столь низки, что преодолеть какие-либо планки не представляется возможным.
По итогам торгов понедельника индекс ММВБ снизился на 1,26% до уровня в 1 330,15 пунктов, индекс РТС просел на 1,49% до уровня в 1 262,72 пунктов. Объем торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 344,9 млрд. руб.
Торги в понедельник проходили на фоне активизации «медведей», которые во время выходных не теряли времени зря и выжидали возможность снова продавать, благо возможности для этого присутствовали: американские индексы только немного отскочили в пятницу вверх и с открытия ушли в глубокий "минус", даже несмотря на хорошую макростатистику с рынка жилья. Котировки августовского контракта на нефть марки Brent обосновались на некомфортном уровне $90 за баррель, а Испания запросила у ЕС неожиданно большой объем помощи – до 100 млрд. евро. Добавим ко всем вышеперечисленным фактам и заявление экс-министра финансов РФ Алексея Кудрина, который считает высокой вероятность развития негативного сценария кризиса и ждет снижения ВВП РФ в 2013-м году на 3-4%. Понятно, что в подобных условиях инвесторы решили максимально быстро зафиксироваться, не ожидая отскока вверх под закрытие II квартала 2012-го года. Индекс ММВБ смог зацепиться за уровень поддержки в 1330 пунктов, но очень вероятно, что это еще не "дно".
На нефтяных рынках цены снижались на фоне сохраняющихся опасений участников рынка относительно отсутствия ощутимых результатов саммита ЕС, который состоится позже на текущей неделе.
Рынки оставались под давлением опасений усугубления финансового кризиса стран еврозоны, что оказывало негативное влияние на всю глобальную экономику и ослабило спрос на энергоносители. Испания вчера официально запросила у Евросоюза (ЕС) финансовую помощь на рекапитализацию своей банковской системы в размере до 100 млрд. евро, а международное рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Кипра с ВВВ- до ВВ+ с "негативным" прогнозом. Курс американского доллара на международном валютном рынке Forex с начала дня вырос против евро и других валют. Индекс доллара для шести ведущих мировых валют повысился более чем на 0,3% и превысил отметку в 82,5 пункта, что затрудняет покупки нефти и других товарных активов, цены на которые установлены в валюте США.
Инвесторы пытаются заранее обезопасить себя на тот случай, если по итогам саммита риски в Европе останутся на прежнем уровне. Накануне канцлер ФРГ Ангела Меркель в который уже раз отвергла идею запуска единых гособлигаций еврозоны. Вопрос о выводе на рынок таких бумаг остается камнем преткновения среди европейских лидеров. Накануне к странам еврозоны, уже получающим финансовую помощь для поддержки экономики, присоединились Испания, направившая официальный запрос Еврогруппе, и Кипр, по мнению властей которого, внешняя финансовая поддержка поможет ограничить риски для финансовой системы, исходящие от кризиса в Греции.
Стоимость июльских фьючерсов на нефть марки WTI снизилась на 0,37% до уровня в $78,92 за баррель, а цена августовских фьючерсов на Brent уменьшилась на 0,23% до уровня в $90,80 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением ведущих индексов более чем на 1% по причине очередного витка проблем в Европе. После того, как власти Испании официально запросили у Евросоюза финансовую помощь на рекапитализацию банковской системы в размере до 100 млрд евро, а министр экономики Луис де Гиндос сообщил в письме председателю Еврогруппы Жан-Клоду Юнкеру, что точная сумма финансовой помощи, которая будет необходима для покрытия текущих банковских нужд и создания дополнительного "буфера", будет определена позднее.
Котировки американских банков на таких новостях снижались: Bank of America отметился снижением рыночной капитализации на 4,3%, Morgan Stanley и Citigroup упали на 4,7% и 4,4% соответственно. В сегменте корпоративных новостей снижением котировок отметилась компания Research In Motion, производитель смартфонов BlackBerry. После того как Morgan Stanley понизил рекомендации по ценным бумагам компании, ее рыночная капитализация сократилась на 7,6%.
По итогам торгов индекс Dow Jones понизился на 1,09% до уровня в 12 502,66 пунктов, индекс S&P опустился на 1,6% до уровня в 1 313,72 пунктов, индекс NASDAQ упал на 1,95% до уровня в 2 836,16 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги снижались поголовно, поскольку инвесторы уже не ждут скорого разворота нефти вверх – снижение цен на нефть на 30% за три месяца сильно изменило взгляды инвесторов. Просели бумаги Газпрома (-2,41%), Роснефти (-1,59%), Сургутнефтегаза (-2,1%) и Татнефти (-3,19%). Чуть лучше смотрелись бумаги ЛУКОЙЛа (-0,48%) и Газпром нефти (+1,28%), особенно после подписания соглашения последней о совместной разведке Игнялинского блока в Восточной Сибири с японской компания JOGMEC. ЛУКОЙЛ объявил, что готов предложить потенциальному инвестору 30% в иракской "Западной Курне-2". Понятно, что в текущих сложных финансовых условиях, когда растет стоимость заемных средств и снижаются цены на нефть, инвесторы достаточно позитивно оценивают готовность российских компаний разделить риски новых проектов с партнерами, пусть даже и за счет сокращения потенциальной прибыли в будущем.
2. В банковском секторе бумаги ожидаемо снижались на фоне эскалации долгового кризиса в зоне евро: Сбербанк потерял 1,74%, ВТБ – на 1,88%, Санкт-Петербург – на 3,93%, Росбанк – 7,07%. Пока ситуация в банковском секторе Еврозоны будет оставаться прежней, отношение инвесторов к отрасли останется аналогичным, особенно при снижении рейтингов. Вот и вчера международное рейтинговое агентство Fitch снизило кредитный рейтинг Кипра с BBB- до ВВ+ с негативным прогнозом, да и официальный запрос Испании о финансовой помощи тоже без внимания не останется.
3. В энергетическом секторе хорошо росли бумаги Интер РАО ЕЭС на фоне весьма оптимистично реагировали на решение компании приостановить экспансию на международные рынки из-за сдерживания правительством РФ роста тарифов, что существенно сократило прибыль компании. В условиях нестабильности на финансовом рынке многие справедливо решили, что бумаги стоит поберечь. Котировки Интер РАО ЕЭС поднялись против рынка на 0,78%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем боковой день, поскольку покупать рискованно на слишком нестабильном внешнем фоне, а продавать на столь низких уровнях тоже желающих мало. Управляющие будут стараться на неделе закрывать II квартал более позитивно, но это им удастся не слишком, поскольку потери, понесенные за время трехмесячной волны падения, оказались крайне велики.
Рекомендации по бумагам
ОАО "АЛРОСА"
Сегодня крупнейшая алмазная компания опубликовала весьма сильные результаты за Iквартал 2012-го года, которые в целом совпали с ожиданиями рынка. Рост выручки стал возможным благодаря восстановлению объемов продаж с 4,8 млн. карат в IV квартале 2011-го года до 9,5 млн. карат в I квартале 2012-го года.
Выручка выросла на 27% кв/кв до уровня в $1,2 млрд., тогда как EBITDA выросла на 145% в квартальном сопоставлении до уровня в $537 млн., что повысило уровень рентабельности EBITDA до уровня в 44%. Чистая прибыль Алросы в I квартале 2012-го года составила $421 млн. по сравнению с убытком в аналогичном периоде прошлого года благодаря доходу от курсовых разниц в размере $145 млн. Рентабельность чистой прибыли составила 34%.
С учетом того факта, что российское правительство может продать свою 14%-ю долю в АЛРОСе на бирже в русле общей волны приватизации госдоли в капиталах крупных компаний в ближайшие годы, ликвидность акций АЛРОСы увеличится по причине увеличения количества акций в свободном обращении.
Планы АЛРОСы весьма агрессивны: компания планирует увеличить объем добычи алмазов на 12-18% до уровня в 38-40 млн. карат к 2021-му году, что даст возможность увеличить выручку в 2,8 раза до $12 млрд. в том числе и благодаря росту доли подземной добычи с текущих 27% до 63% и ожидаемого роста цен на алмазы.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок Алросы, поскольку с учетом монопольного положения Алросы на российском и мировом рынке алмазов спрос на продукцию компании будет довольно стабилен. Объемы продаж и средняя цена реализации, по мнению компании, составят около 10 млн. карат и $150 за карат соответственно. Даже если объем добычи АЛРОСы вырастет на 2-3% в годовом сопоставлении до 36-37 млн. карат, то компания будет обеспечена приемлемым ростом выручки.
Цена: 24,4
Цель: 45,6
Рекомендация: Покупать
ОАО "Аэрофлот"
Вчера генеральный директор "Аэрофлота" Виталий Савельев заявил о том, что капитализацию компании можно было бы повысить за счет увеличения free float с нынешних 6% до 20%. Аргументы в пользу принятия подобного решения объясняются необходимостью повысить капитализацию компании. Сейчас у Аэрофлота в свободном обращении находится около 6,5% акций, что, по мнению руководства компании, является крайне незначительной суммой.
Скорее всего, такое решение появилось после того, как акции Аэрофлота довольно сильно просели в цене за последний год – с 70 до 39 руб. за акцию. Одним из путей увеличения количества бумаг, находящихся в свободном обращении, может стать продажа казначейских акций. Если в этом году конъюнктура рынка будет соответствовать возможностям размещения, то казначейские акции Аэрофлот будет продавать.
Мы считаем, что пока акции существенно недооценены, вряд ли компании будет продавать акции себе в убыток. Возможно, в качестве варианта повышения капитализации компании стоит рассмотреть проведение SPO, но все будет зависеть от конъюнктуры рынка. Мы весьма пессимистично оцениваем перспективу проведения SPO в ближайшее время.
Мы оцениваем данную новость как нейтральную для бумаг Аэрофлота, поскольку планы по приватизации авиакомпании носят длительный характер, особенно, с учетом планов государства активно приватизировать долю в акционерных капиталах ряда компаний не ранее 2015-2016-го годов.
Цена: 42,3
Цель: 54,8
Рекомендация: Держать
/Компиляция. 26 июня. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу