Европу и ее лидеров двигают только кризисы, иначе там ничего не происходит, полагает президент Pimco Мохаммед Эль Эриан. "Какое-то время назад один из внимательных аналитиков нарисовал мне такую картину: Европе нужно не только, чтобы машина подъехала к краю пропасти, но чтобы два передних колеса уже съехали с края, тогда ее лидеры наконец смогут договориться и начнут что-то делать всерьез. Но есть серьезная проблема - рынки могут не позволить европейской машине въехать назад на утес после того, как два передних колеса окажутся над пропастью. В пятницу мы увидели очень позитивное событие в Европе - европейские лидеры показали понимание, что для стабильности европейскому стулу нужны четыре ноги: валютный союз, который уже есть, фискальный союз, который предстоит создать, банковский союз и политическая интеграция. В Брюсселе это осознали - это позитивный сигнал. Второй позитивный сигнал - готовность поддерживать банки напрямую через ЕСМ, а не через национальные правительства. Но этого недостаточно. Поэтому реакция рынков была позитивной, но кратковременной", - отметил Bloomberg Мохаммед Эль Эриан.
"Некоторые инвесторы готовы покупать европейские акции, считая, что они уже упали очень низко. Я бы сказал так: вы можете их покупать, если вы верите в три вещи. Во-первых, если вы верите, что ЕЦБ готов не просто понизить ставку, но и сделать что-то нетрадиционное, скажем, повторить поддержку банков или как-то еще увеличить ликвидность в еврозоне. Во-вторых, если вы верите, что переговоры с Грецией пройдут успешно. И, в-третьих, если вы верите, что очередной аукцион испанских облигаций примерно на 2 или 3 млрд пройдет удачно. Если вы верите в эти три вещи, то да, стоит покупать европейские акции. Но это очень серьезные условия. Возможно, вы захотите вступить в краткосрочную игру. Но облака на горизонте - очень серьезные", - заключил М.Эриан.
Capital Economics: Рынки уже заложились на нулевые ставки на 2013г.
Снижение нефтяных котировок на мировых рынках является результатом как падения спроса на энергоносители, так и нарастающих опасений относительно несбавляющего обороты долгового кризиса в еврозоне. Хотелось бы думать, что низкие цены на нефть в свою очередь способны стимулировать процесс восстановления темпов экономического роста. Но так ли это?
Падение цен на "черное золото", начавшееся в мае текущего года, показало, что прогнозируемый экспертами Capital Economics на конец года уровень 85 долл./барр. по марке Brent мог быть достигнут гораздо раньше. Ведь котировки этой нефти опускались даже ниже отметки 90 долл./барр. Резко упали они и в пересчете на евро. Главным катализатором июньских распродаж нефти стали неутешительные прогнозы экспертов в отношении экономики США, а также разочаровывающий сигнал о том, что ФРС не намерена запускать третий раунд количественного смягчения (QE3). Однако, по мнению экспертов Capital Economics, истинные причины падения спроса на нефть носят прежде всего фундаментальный характер и кроются в усугублении кризиса суверенного долга в еврозоне и замедлении роста развивающихся экономик. В связи с этим в Capital Economics остаются верными своим прогнозам средней цены за баррель марки Brent в размере 85 долл. на ближайшие 18 месяцев.
Безусловно, влияние уровня цен на нефть на мировых рынках на различные страны отличается, но глобальной экономике в целом падение цен на этом рынке способно придать импульс к росту по двум причинам. Во-первых, снижение цен на каждые 10 долл. эквивалентно увеличению мирового ВВП на 0,5%. И это справедливо для всех стран - как производителей, так и потребителей нефти. Поскольку последние, как правило, тратят на нефть большую долю доходов, чем производители, то более дешевая нефть ведет к росту потребления в мире. Во-вторых, в результате падения нефтяных котировок замедляется общая инфляция. Если цена нефти останется на текущем уровне, то в развитых странах цены на энергоносители могут даже начать снижаться, что в свою очередь будет способствовать росту доходов этих государств. Кроме того, более низкая инфляция облегчит центробанкам развитых стран задачу удержания процентных ставок на минимальных, близких к нулю, уровнях в течение длительного времени, а монетарным властям развивающихся стран позволит продолжить политику сокращения ставок рефинансирования.
Конечно, падение цен на каждые 10 долл. может в реальности и не привести к росту глобального спроса на 0,5% ВВП - эффект может быть значительно ниже, рост доходов может даже не дотянуть до 0,25% ВВП. Все зависит от устоявшейся политики трат и сбережений в каждой отдельно взятой стране, будь то потребитель нефти или ее производитель. Если исходить из ценового уровня 85 долл./барр. по марке Brent, то это на 20 долл. меньше средней цены нефти в 2011г. и позволит в перспективе ближайших 12 месяцев ожидать роста мирового ВВП на 0,5%, полагают в Capital Economics.
Британские эксперты отмечают, что у монетарных властей развитых западных стран нет особого выбора. Финансовые рынки уже заложились на нулевые процентные ставки на 2013г. Правда, если инфляционное давление будет ослабевать быстрее, то появится возможность использовать нетрадиционные монетарные стимулы. Однако будет ли новый раунд стимулирующих мер более эффективным, чем предыдущие?
Бессмысленно ожидать, что падение цен на нефть спровоцирует рост потребления, если изначально именно слабый спрос явился причиной снижения нефтяных котировок. Подешевевшая нефть может смягчить удар, вызванный падением спроса, особенно в США, где издержки, перекладываемые на цену бензина с неочищенной нефти, довольно высоки. Но предотвратить замедление экономического роста дешевая нефть не способна, равно как и решить проблему финансового и экономического дисбаланса, угрожающего еврозоне развалом. Словом, дешевая нефть если и поможет мировой экономике, то совсем чуть-чуть, резюмируют эксперты Capital Economics
Lombard Odier: Немецкая "финансовая гавань" не так уж надежна
На прошлой неделе Ангела Меркель заявила: "Германия - сильная держава, двигатель экономики и якорь стабильности в Европе. Но возможности Германии не безграничны". И аналитики частного швейцарского банка Lombard Odier не могут не согласиться с последней фразой.
Германия не в состоянии в одиночку поддерживать еврозону, избегая при этом взрывного роста затрат на обслуживание задолженности и, как следствие, падения темпов экономического роста, либо не допуская того, чтобы банковский сектор Германии, уже сейчас находящийся в неустойчивом положении, оказался на краю пропасти. Налогооблагаемая база Германии, составляющая 1,2 трлн евро, выглядит карликом на фоне банковской системы еврозоны - 17 трлн евро банковских вкладов и совокупной базы активов стоимостью 34 трлн евро. Вместе с совокупным государственным долгом активы десяти крупнейших валютно-финансовых учреждений стран кврозоны в 35 раз больше налогооблагаемой базы Германии (и в 21 раз больше налогооблагаемой базы Германии и Франции). "Германия просто слишком мала, чтобы спасти еврозону. Тем не менее Германия вкладывает колоссальные средства в систему спасения еврозоны, и действует так, будто она в состоянии предотвратить дефолт стран ГИИИП (Греция, Ирландия, Испания, Италия, Португалия)", - отмечают аналитики.
Совокупные платежные требования Германии к денежно-кредитной системе еврозоны, в % от ВВП
Источники: Bloomberg, DataStream, IMF, BIS, расчеты Lombard Odier.
На графике показано соотношение суммы платежных требований Германии к денежно-кредитной системе еврозоны и немецкого ВВП в процентном выражении. По состоянию на апрель 2012г. сумма кредитных требований Германии к денежно-кредитной системе еврозоны составляла порядка 25% от ее ВВП, что в восемь раз больше, чем в 2007г. Согласно данным института экономических исследований IFO, в случае дефолта всех государств ГИИИП убытки Германии во всех фондах помощи еврозоне составят 704 млрд евро. И хотя такие убытки не приведут к банкротству страны, они будут сопряжены с крайне тревожным ростом соотношения государственного долга и ВВП Германии.
"Так почему же Германия подвергает свои собственные финансы такому риску и расплачивается за финансовую безответственность других государств? Банковская система Германии характеризуется самым высоким уровнем финансового рычага среди всех стран Запада; согласно последнему отчету МВФ "О глобальной финансовой стабильности", в этой стране отношение материальных активов к материальному базовому капиталу на апрель 2012г. составляло 28", - указывают аналитики.
Финансовые институты, в % от ВВП на 2012г., данные МВФ на апрель 2012г.
*Отношение материальных активов к материальному базовому капиталу
Источники: Bloomberg, DataStream, IMF, BIS, расчеты Lombard Odier.
Для сравнения: в США данный коэффициент составляет всего лишь 11. Кроме того, банки Германии по-прежнему имеют открытую позицию по операциям со странами блока ГИИИП на сумму 439 млрд долл. США, что составляет 13% от ВВП Германии.
Консолидированная задолженность стран ГИИИП перед банками Германии (подающими отчетность в БМР)
Источники: Bloomberg, DataStream, IMF, BIS, расчеты Lombard Odier.
Предоставляя кредитные средства странам на периферии Европы, Германия пытается предотвратить убытки своих легко уязвимых и зависящих от внешнего финансирования банков, и, фактически, обходным путем организует рекапитализацию своей банковской системы. Это рискованный шаг, считают эксперты. "Экономика Германии слишком мала для того, чтобы спасти страны ГИИИП. В случае их дефолта Германия потерпит убытки не только из-за наличия открытой позиции своей банковской системы в операциях с периферийными странами Европы, но и в связи с обязательствами Германии перед фондами помощи еврозоне. Мы рекомендуем избегать любых капиталовложений в активные операции немецких банков: здесь ожидаются волны национализации, рекапитализации и крупномасштабного размывания капитала", - поясняют специалисты.
В то же время, аналитики полагают, что спрос на государственные облигации Германии останется высоким. "С учетом активного текущего платежного баланса Германии и притока капиталов с периферии еврозоны, новое финансирование государственного долга Германии не будет сопряжено с какими-либо трудностями в ближайшем будущем, и, соответственно процентные ставки по государственным облигациям Германии останутся низкими. И несмотря на то что фискальные добродетели Германии становятся несколько сомнительными, государственные облигации по-прежнему являются наиболее безопасными из остающихся активов", - заключили эксперты.
Рекапитализация банковского сектора Кипра может потребовать 10 млрд евро
На рекапитализацию банковского сектора Кипра может потребоваться 10 млрд евро, сообщили в среду, 4 июля, местные СМИ, сославшись на предварительные выводы миссии Международного валютного фонда (МВФ), посетившей остров с целью оценки размеров необходимой государству финансовой помощи. Обнародованная сумма соответствует предварительным оценкам экспертов Еврокомиссии, озвученным 26 июня 2012г., передает Reuters.
26 июня с.г. сообщалось, что финансовая помощь Кипру, за которой власти страны обратились 25 июня текущего года к партнерам по еврозоне, может составить до 10 млрд евро. "Пока точная сумма, которая будет выделена республике, не определена. Предполагалось, что это будет 6 млрд евро на государственные нужды и 2 млрд евро на рекапитализацию банков страны, но это оптимистичный сценарий. Скорее всего, речь будет идти о 7 млрд и 3 млрд евро соответственно, то есть о 10 млрд евро в совокупности", - пояснил один из европейских чиновников.
На минувшей неделе международное рейтинговое агентство Fitch оценило потребность кипрских банков в дополнительных средствах в 6 млрд евро, но предупредило, что данные цифры являются лишь предварительными.
В случае официального подтверждения информации в кипрских СМИ рынки могут отреагировать весьма болезненно, предупреждают аналитики, так как сумма в 10 млрд евро соответствует верхней границе ожидаемого объема требуемой на рекапитализацию кипрских банков помощи. Кроме того, инвесторы всерьез обеспокоены вопросом кредитоспособности страны, ежегодный ВВП которой составляет 17,3 млрд евро.
Представители Европейского центробанка (ЕЦБ), также участвующие в миссии, отказались комментировать данные сообщения в прессе, назвав любые суммы, указываемые в СМИ, "лишь домыслами".
Напомним, 25 июня 2012г. власти Кипра обратились к партнерам по еврозоне с призывом оказать стране финансовую помощь. Таким образом, Республика Кипр стала пятой страной еврозоны, запросившей экстренную помощь у европейских властей. Ранее это сделали Греция, Ирландия, Португалия и Испания.
Эксперты Еврокомиссии, ЕЦБ и МВФ, которым предстоит оценить потребность страны в экстренном финансировании, прибыли на остров 2 июля с.г. и 3 июля провели предварительные консультации. Оценка в 10 млрд евро, фигурирующая в кипрских СМИ, была приведена экспертами МВФ, прибывшими на остров ранее и участвовавшими в состоявшихся накануне консультациях "тройки".
Совокупные потери двух крупнейших банков Кипра ввиду списаний по находящимся на балансе греческим гособлигациям составили 4 млрд евро. Cyprus Popular, получивший от государства помощь в размере 1,79 млрд евро, был национализирован, а Bank of Cyprus обратился к властям республики с просьбой выделить на рекапитализацию 500 млн евро.
Испания готовится объявить новые антикризисные меры
Правительство Испании находится на завершающей стадии разработки новых антикризисных мер, подразумевающих сокращение госрасходов и увеличение налогов. Программа размером до 30 млрд евро направлена на достижение целевых показателей бюджетного дефицита на 2012г., передает Reuters со ссылкой на осведомленные источники.
Программа рассчитана на несколько лет и может включать повышение основного потребительского налога, введение новых энергетических сборов и дорожных пошлин, пенсионную реформу, сокращение зарплат госслужащим, а также радикальные меры по снижению расходов министерств и регионов.
Программа, рассчитанная на основании данных о номинальном ВВП Испании (приблизительно 1 трлн евро в год), станет дополнением к уже объявленному сокращению госрасходов на сумму 48 млрд евро.
Некоторые меры могут быть анонсированы уже на следующей неделе, когда, как ожидается, Евросоюз официально даст правительству Испании отсрочку для снижения дефицита бюджета страны до допустимого верхнего предела дефицита в зоне евро - 3%. Прочие меры могут быть включены в многолетний проект бюджета, который будет представлен в августе с.г.
Новые антикризисные меры задуманы как средство достижения целевых показателей бюджетного дефицита. Статистика за первые пять месяцев 2012г. указывает на то, что без дополнительных мер жесткой экономии их будет практически невозможно достичь из-за высоких расходов и сокращения доходов.
При этом ряд аналитиков предполагает, что антикризисные меры могут лишь углубить испанскую рецессию, вызванную долгами регионов и банковским кризисом. Власти Испании уже подали официальный запрос ЕС о финансовой помощи на рекапитализацию банковской системы в размере до 100 млрд евро.
Pimco: Европу и ее лидеров двигают только кризисы
"Европу и ее лидеров двигают только кризисы, иначе там ничего не происходит. Какое-то время назад один из внимательных аналитиков нарисовал мне такую картину: Европе нужно не только, чтобы машина подъехала к краю пропасти, но чтобы два передних колеса уже съехали с края, тогда ее лидеры наконец смогут договориться и начнут что-то делать всерьез. Но есть серьезная проблема — рынки могут не позволить европейской машине въехать назад на утес после того, как два передних колеса окажутся над пропастью. В пятницу мы увидели очень позитивное событие в Европе — европейские лидеры показали понимание, что для стабильности европейскому стулу нужны 4 ноги: валютный союз, который уже есть, фискальный союз, который предстоит создать, банковский союз и политическая интеграция. В Брюсселе это осознали — это позитивный сигнал. Второй позитивный сигнал — готовность поддерживать банки напрямую через ЕСМ, а не через национальные правительства. Но этого недостаточно. Поэтому реакция рынков была позитивной, но кратковременной", - отметил в интервью Bloomberg TV президент Pimco Мохаммед Эль Эриан.
Peterson Institute for International Economics: Пока европейские лидеры будут затягивать принятие решений
"Для того, чтобы Европа реально начала действовать и действовать быстро, ситуация должна резко ухудшиться. Должна возникнуть угроза коллапса евро, балансирования на краю, чтобы заставить европейских лидеров, например, передать контроль над национальными банковскими системами в руки ЕЦБ или же ввести жесткие ограничения и наднациональный контроль над фискальной политикой. Пока же ситуация не выглядит совершенно угрожающей, европейские лидеры будут затягивать решения", - сообщил в эфире Bloomberg TV старший научный сотрудник Peterson Institute for International Economics Джейкоб Киркегард.
Meridian Equity Partners: Конец недели может оказаться интересным для фондовых рынков
"Поскольку нынешняя неделя разбита пополам праздником, никакой особой активности во вторник нет, в лучшем случае трейдеры закрывают перед праздником позиции, открытые накануне. А вот конец недели может оказаться интересным: в пятницу мы увидим данные по безработице. В прошлый раз рынок очень болезненно отреагировал на данные, которые оказались хуже ожиданий. В этот раз предварительные оценки говорят о том, что данные могут оказаться лучше ожиданий. Но вот поверят ли им инвесторы и если да, то надолго ли, — это уже другой вопрос", - заявил в интервью Bloomberg TV партнер Meridian Equity Partners Джон Корпина.
"Некоторые инвесторы готовы покупать европейские акции, считая, что они уже упали очень низко. Я бы сказал так: вы можете их покупать, если вы верите в три вещи. Во-первых, если вы верите, что ЕЦБ готов не просто понизить ставку, но и сделать что-то нетрадиционное, скажем, повторить поддержку банков или как-то еще увеличить ликвидность в еврозоне. Во-вторых, если вы верите, что переговоры с Грецией пройдут успешно. И, в-третьих, если вы верите, что очередной аукцион испанских облигаций примерно на 2 или 3 млрд пройдет удачно. Если вы верите в эти три вещи, то да, стоит покупать европейские акции. Но это очень серьезные условия. Возможно, вы захотите вступить в краткосрочную игру. Но облака на горизонте - очень серьезные", - заключил М.Эриан.
Capital Economics: Рынки уже заложились на нулевые ставки на 2013г.
Снижение нефтяных котировок на мировых рынках является результатом как падения спроса на энергоносители, так и нарастающих опасений относительно несбавляющего обороты долгового кризиса в еврозоне. Хотелось бы думать, что низкие цены на нефть в свою очередь способны стимулировать процесс восстановления темпов экономического роста. Но так ли это?
Падение цен на "черное золото", начавшееся в мае текущего года, показало, что прогнозируемый экспертами Capital Economics на конец года уровень 85 долл./барр. по марке Brent мог быть достигнут гораздо раньше. Ведь котировки этой нефти опускались даже ниже отметки 90 долл./барр. Резко упали они и в пересчете на евро. Главным катализатором июньских распродаж нефти стали неутешительные прогнозы экспертов в отношении экономики США, а также разочаровывающий сигнал о том, что ФРС не намерена запускать третий раунд количественного смягчения (QE3). Однако, по мнению экспертов Capital Economics, истинные причины падения спроса на нефть носят прежде всего фундаментальный характер и кроются в усугублении кризиса суверенного долга в еврозоне и замедлении роста развивающихся экономик. В связи с этим в Capital Economics остаются верными своим прогнозам средней цены за баррель марки Brent в размере 85 долл. на ближайшие 18 месяцев.
Безусловно, влияние уровня цен на нефть на мировых рынках на различные страны отличается, но глобальной экономике в целом падение цен на этом рынке способно придать импульс к росту по двум причинам. Во-первых, снижение цен на каждые 10 долл. эквивалентно увеличению мирового ВВП на 0,5%. И это справедливо для всех стран - как производителей, так и потребителей нефти. Поскольку последние, как правило, тратят на нефть большую долю доходов, чем производители, то более дешевая нефть ведет к росту потребления в мире. Во-вторых, в результате падения нефтяных котировок замедляется общая инфляция. Если цена нефти останется на текущем уровне, то в развитых странах цены на энергоносители могут даже начать снижаться, что в свою очередь будет способствовать росту доходов этих государств. Кроме того, более низкая инфляция облегчит центробанкам развитых стран задачу удержания процентных ставок на минимальных, близких к нулю, уровнях в течение длительного времени, а монетарным властям развивающихся стран позволит продолжить политику сокращения ставок рефинансирования.
Конечно, падение цен на каждые 10 долл. может в реальности и не привести к росту глобального спроса на 0,5% ВВП - эффект может быть значительно ниже, рост доходов может даже не дотянуть до 0,25% ВВП. Все зависит от устоявшейся политики трат и сбережений в каждой отдельно взятой стране, будь то потребитель нефти или ее производитель. Если исходить из ценового уровня 85 долл./барр. по марке Brent, то это на 20 долл. меньше средней цены нефти в 2011г. и позволит в перспективе ближайших 12 месяцев ожидать роста мирового ВВП на 0,5%, полагают в Capital Economics.
Британские эксперты отмечают, что у монетарных властей развитых западных стран нет особого выбора. Финансовые рынки уже заложились на нулевые процентные ставки на 2013г. Правда, если инфляционное давление будет ослабевать быстрее, то появится возможность использовать нетрадиционные монетарные стимулы. Однако будет ли новый раунд стимулирующих мер более эффективным, чем предыдущие?
Бессмысленно ожидать, что падение цен на нефть спровоцирует рост потребления, если изначально именно слабый спрос явился причиной снижения нефтяных котировок. Подешевевшая нефть может смягчить удар, вызванный падением спроса, особенно в США, где издержки, перекладываемые на цену бензина с неочищенной нефти, довольно высоки. Но предотвратить замедление экономического роста дешевая нефть не способна, равно как и решить проблему финансового и экономического дисбаланса, угрожающего еврозоне развалом. Словом, дешевая нефть если и поможет мировой экономике, то совсем чуть-чуть, резюмируют эксперты Capital Economics
Lombard Odier: Немецкая "финансовая гавань" не так уж надежна
На прошлой неделе Ангела Меркель заявила: "Германия - сильная держава, двигатель экономики и якорь стабильности в Европе. Но возможности Германии не безграничны". И аналитики частного швейцарского банка Lombard Odier не могут не согласиться с последней фразой.
Германия не в состоянии в одиночку поддерживать еврозону, избегая при этом взрывного роста затрат на обслуживание задолженности и, как следствие, падения темпов экономического роста, либо не допуская того, чтобы банковский сектор Германии, уже сейчас находящийся в неустойчивом положении, оказался на краю пропасти. Налогооблагаемая база Германии, составляющая 1,2 трлн евро, выглядит карликом на фоне банковской системы еврозоны - 17 трлн евро банковских вкладов и совокупной базы активов стоимостью 34 трлн евро. Вместе с совокупным государственным долгом активы десяти крупнейших валютно-финансовых учреждений стран кврозоны в 35 раз больше налогооблагаемой базы Германии (и в 21 раз больше налогооблагаемой базы Германии и Франции). "Германия просто слишком мала, чтобы спасти еврозону. Тем не менее Германия вкладывает колоссальные средства в систему спасения еврозоны, и действует так, будто она в состоянии предотвратить дефолт стран ГИИИП (Греция, Ирландия, Испания, Италия, Португалия)", - отмечают аналитики.
Совокупные платежные требования Германии к денежно-кредитной системе еврозоны, в % от ВВП
Источники: Bloomberg, DataStream, IMF, BIS, расчеты Lombard Odier.
На графике показано соотношение суммы платежных требований Германии к денежно-кредитной системе еврозоны и немецкого ВВП в процентном выражении. По состоянию на апрель 2012г. сумма кредитных требований Германии к денежно-кредитной системе еврозоны составляла порядка 25% от ее ВВП, что в восемь раз больше, чем в 2007г. Согласно данным института экономических исследований IFO, в случае дефолта всех государств ГИИИП убытки Германии во всех фондах помощи еврозоне составят 704 млрд евро. И хотя такие убытки не приведут к банкротству страны, они будут сопряжены с крайне тревожным ростом соотношения государственного долга и ВВП Германии.
"Так почему же Германия подвергает свои собственные финансы такому риску и расплачивается за финансовую безответственность других государств? Банковская система Германии характеризуется самым высоким уровнем финансового рычага среди всех стран Запада; согласно последнему отчету МВФ "О глобальной финансовой стабильности", в этой стране отношение материальных активов к материальному базовому капиталу на апрель 2012г. составляло 28", - указывают аналитики.
Финансовые институты, в % от ВВП на 2012г., данные МВФ на апрель 2012г.
*Отношение материальных активов к материальному базовому капиталу
Источники: Bloomberg, DataStream, IMF, BIS, расчеты Lombard Odier.
Для сравнения: в США данный коэффициент составляет всего лишь 11. Кроме того, банки Германии по-прежнему имеют открытую позицию по операциям со странами блока ГИИИП на сумму 439 млрд долл. США, что составляет 13% от ВВП Германии.
Консолидированная задолженность стран ГИИИП перед банками Германии (подающими отчетность в БМР)
Источники: Bloomberg, DataStream, IMF, BIS, расчеты Lombard Odier.
Предоставляя кредитные средства странам на периферии Европы, Германия пытается предотвратить убытки своих легко уязвимых и зависящих от внешнего финансирования банков, и, фактически, обходным путем организует рекапитализацию своей банковской системы. Это рискованный шаг, считают эксперты. "Экономика Германии слишком мала для того, чтобы спасти страны ГИИИП. В случае их дефолта Германия потерпит убытки не только из-за наличия открытой позиции своей банковской системы в операциях с периферийными странами Европы, но и в связи с обязательствами Германии перед фондами помощи еврозоне. Мы рекомендуем избегать любых капиталовложений в активные операции немецких банков: здесь ожидаются волны национализации, рекапитализации и крупномасштабного размывания капитала", - поясняют специалисты.
В то же время, аналитики полагают, что спрос на государственные облигации Германии останется высоким. "С учетом активного текущего платежного баланса Германии и притока капиталов с периферии еврозоны, новое финансирование государственного долга Германии не будет сопряжено с какими-либо трудностями в ближайшем будущем, и, соответственно процентные ставки по государственным облигациям Германии останутся низкими. И несмотря на то что фискальные добродетели Германии становятся несколько сомнительными, государственные облигации по-прежнему являются наиболее безопасными из остающихся активов", - заключили эксперты.
Рекапитализация банковского сектора Кипра может потребовать 10 млрд евро
На рекапитализацию банковского сектора Кипра может потребоваться 10 млрд евро, сообщили в среду, 4 июля, местные СМИ, сославшись на предварительные выводы миссии Международного валютного фонда (МВФ), посетившей остров с целью оценки размеров необходимой государству финансовой помощи. Обнародованная сумма соответствует предварительным оценкам экспертов Еврокомиссии, озвученным 26 июня 2012г., передает Reuters.
26 июня с.г. сообщалось, что финансовая помощь Кипру, за которой власти страны обратились 25 июня текущего года к партнерам по еврозоне, может составить до 10 млрд евро. "Пока точная сумма, которая будет выделена республике, не определена. Предполагалось, что это будет 6 млрд евро на государственные нужды и 2 млрд евро на рекапитализацию банков страны, но это оптимистичный сценарий. Скорее всего, речь будет идти о 7 млрд и 3 млрд евро соответственно, то есть о 10 млрд евро в совокупности", - пояснил один из европейских чиновников.
На минувшей неделе международное рейтинговое агентство Fitch оценило потребность кипрских банков в дополнительных средствах в 6 млрд евро, но предупредило, что данные цифры являются лишь предварительными.
В случае официального подтверждения информации в кипрских СМИ рынки могут отреагировать весьма болезненно, предупреждают аналитики, так как сумма в 10 млрд евро соответствует верхней границе ожидаемого объема требуемой на рекапитализацию кипрских банков помощи. Кроме того, инвесторы всерьез обеспокоены вопросом кредитоспособности страны, ежегодный ВВП которой составляет 17,3 млрд евро.
Представители Европейского центробанка (ЕЦБ), также участвующие в миссии, отказались комментировать данные сообщения в прессе, назвав любые суммы, указываемые в СМИ, "лишь домыслами".
Напомним, 25 июня 2012г. власти Кипра обратились к партнерам по еврозоне с призывом оказать стране финансовую помощь. Таким образом, Республика Кипр стала пятой страной еврозоны, запросившей экстренную помощь у европейских властей. Ранее это сделали Греция, Ирландия, Португалия и Испания.
Эксперты Еврокомиссии, ЕЦБ и МВФ, которым предстоит оценить потребность страны в экстренном финансировании, прибыли на остров 2 июля с.г. и 3 июля провели предварительные консультации. Оценка в 10 млрд евро, фигурирующая в кипрских СМИ, была приведена экспертами МВФ, прибывшими на остров ранее и участвовавшими в состоявшихся накануне консультациях "тройки".
Совокупные потери двух крупнейших банков Кипра ввиду списаний по находящимся на балансе греческим гособлигациям составили 4 млрд евро. Cyprus Popular, получивший от государства помощь в размере 1,79 млрд евро, был национализирован, а Bank of Cyprus обратился к властям республики с просьбой выделить на рекапитализацию 500 млн евро.
Испания готовится объявить новые антикризисные меры
Правительство Испании находится на завершающей стадии разработки новых антикризисных мер, подразумевающих сокращение госрасходов и увеличение налогов. Программа размером до 30 млрд евро направлена на достижение целевых показателей бюджетного дефицита на 2012г., передает Reuters со ссылкой на осведомленные источники.
Программа рассчитана на несколько лет и может включать повышение основного потребительского налога, введение новых энергетических сборов и дорожных пошлин, пенсионную реформу, сокращение зарплат госслужащим, а также радикальные меры по снижению расходов министерств и регионов.
Программа, рассчитанная на основании данных о номинальном ВВП Испании (приблизительно 1 трлн евро в год), станет дополнением к уже объявленному сокращению госрасходов на сумму 48 млрд евро.
Некоторые меры могут быть анонсированы уже на следующей неделе, когда, как ожидается, Евросоюз официально даст правительству Испании отсрочку для снижения дефицита бюджета страны до допустимого верхнего предела дефицита в зоне евро - 3%. Прочие меры могут быть включены в многолетний проект бюджета, который будет представлен в августе с.г.
Новые антикризисные меры задуманы как средство достижения целевых показателей бюджетного дефицита. Статистика за первые пять месяцев 2012г. указывает на то, что без дополнительных мер жесткой экономии их будет практически невозможно достичь из-за высоких расходов и сокращения доходов.
При этом ряд аналитиков предполагает, что антикризисные меры могут лишь углубить испанскую рецессию, вызванную долгами регионов и банковским кризисом. Власти Испании уже подали официальный запрос ЕС о финансовой помощи на рекапитализацию банковской системы в размере до 100 млрд евро.
Pimco: Европу и ее лидеров двигают только кризисы
"Европу и ее лидеров двигают только кризисы, иначе там ничего не происходит. Какое-то время назад один из внимательных аналитиков нарисовал мне такую картину: Европе нужно не только, чтобы машина подъехала к краю пропасти, но чтобы два передних колеса уже съехали с края, тогда ее лидеры наконец смогут договориться и начнут что-то делать всерьез. Но есть серьезная проблема — рынки могут не позволить европейской машине въехать назад на утес после того, как два передних колеса окажутся над пропастью. В пятницу мы увидели очень позитивное событие в Европе — европейские лидеры показали понимание, что для стабильности европейскому стулу нужны 4 ноги: валютный союз, который уже есть, фискальный союз, который предстоит создать, банковский союз и политическая интеграция. В Брюсселе это осознали — это позитивный сигнал. Второй позитивный сигнал — готовность поддерживать банки напрямую через ЕСМ, а не через национальные правительства. Но этого недостаточно. Поэтому реакция рынков была позитивной, но кратковременной", - отметил в интервью Bloomberg TV президент Pimco Мохаммед Эль Эриан.
Peterson Institute for International Economics: Пока европейские лидеры будут затягивать принятие решений
"Для того, чтобы Европа реально начала действовать и действовать быстро, ситуация должна резко ухудшиться. Должна возникнуть угроза коллапса евро, балансирования на краю, чтобы заставить европейских лидеров, например, передать контроль над национальными банковскими системами в руки ЕЦБ или же ввести жесткие ограничения и наднациональный контроль над фискальной политикой. Пока же ситуация не выглядит совершенно угрожающей, европейские лидеры будут затягивать решения", - сообщил в эфире Bloomberg TV старший научный сотрудник Peterson Institute for International Economics Джейкоб Киркегард.
Meridian Equity Partners: Конец недели может оказаться интересным для фондовых рынков
"Поскольку нынешняя неделя разбита пополам праздником, никакой особой активности во вторник нет, в лучшем случае трейдеры закрывают перед праздником позиции, открытые накануне. А вот конец недели может оказаться интересным: в пятницу мы увидим данные по безработице. В прошлый раз рынок очень болезненно отреагировал на данные, которые оказались хуже ожиданий. В этот раз предварительные оценки говорят о том, что данные могут оказаться лучше ожиданий. Но вот поверят ли им инвесторы и если да, то надолго ли, — это уже другой вопрос", - заявил в интервью Bloomberg TV партнер Meridian Equity Partners Джон Корпина.
/Компиляция. 4 июля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба