Главное
• Индекс МосБиржи встречает решение ЦБ по ключевой ставке чуть выше поддержки 2750 п. До 13:30 МСК будет боковик, а потом — направленное движение бенчмарка. Вопрос — куда?
• Бумаги в фокусе: лучше рынка вчера — Совкомбанк и ИКС 5, хуже — Полюс и ЮГК.
• Рубль сопротивляется ослаблению, и инвалюты опять не проходят важные уровни технического сопротивления. Монетарное решение регулятора окажет влияние на курс нацвалюты и цены ОФЗ.
• На внешнем контуре: сильное падение индексов акций США — до 2%, пятничные бенчмарки акций АТР тоже в просадке — до 1,5%, и европейские торги откроются вниз; нефть Brent пролилась ниже поддержки $68, золото опять дешевле круглых $5000, а газ NG держится за $3,2.
В деталях
Индекс МосБиржи затаился — торговый четверг закрыт нейтрально, на вечерке бенчмарк остановился на 2754 п. с итоговыми -0,1%. Обороты низкие — 61 млрд руб. Трейдеры и инвесторы заняли выжидательную позицию перед оглашением ключевой ставки ЦБ. Вердикт в 13:30 МСК, а после будут и комментарии руководства регулятора, и среднесрочный прогноз. Фактор геополитики временно отходит на второй план, но всегда в фокусе биржевиков.
Реакция рынка может быть острой, а динамика финансовых инструментов разнонаправленной, если ожидания не совпадут с фактом — консенсус за сохранение ставки на уровне 16%. Дело в том, что это уже «в ценах», и при таком монетарном исходе вряд ли стоит ожидать высокой активности биржевиков. Другое дело, если регулятор учтет последние метрики по замедлившейся инфляции и падение ценовых ожиданий бизнеса и опять снизит ставку на 50 б.п., до 15,5%. Именно к такому варианту событий мы и склоняемся. Тогда стоит ждать скачка волатильности и сильных ценовых движений — смягчение денежно-кредитной политики (ДКП) для бумаг означает падение ставок дисконтирования и доходностей облигаций, а их курсы и цены повысятся, для рубля это будет негатив и важный драйвер восстановления курсов инвалют.
По технике индекса акций — курс в области поддержки 2750 п. При монетарном позитиве, включая умеренные комментарии и подтверждение прежнего среднесрочного прогноза, бенчмарк оттолкнется вверх и может быстро достать круглое сопротивление 2800 п. Иначе — локальная поддержка не устоит, индекс опять двинет на важную динамическую поддержку 2700 п. Склоняемся к первому варианту.
По ОФЗ — на днях индекс гособлигаций RGBI завершил волну падения в области трехмесячных минимумов и пошел в отскок. Вчера — 116,4 п. (+0,6%). Краткосрочная динамика пока не предопределена, но долгосрочно видится продолжение переоценки бондов на фоне перспектив падения ключевой ставки ЦБ к концу года до 12%.
По валютам — курсы инвалют встречают ставку недалеко от многолетних минимумов. Февральский отскок доллара США с январского и трехлетнего дна пока около 2% — в январе было 75,7, а вчера у 77,2. Курсы инвалют остаются под давлением высокой ставки и могут пойти на восстановление лишь при снижении предложения валюты от экспортеров и росте спроса на валюту под импорт. Но этому процессу как раз и мешает дорогое фондирование. При развитии цикла ДКП курсы инвалют встрепенутся — в базовом сценарии остается февральский скачок доллара к 80, для достижения круглых паре USD/RUB достаточно прорваться выше технической динамической преграды вблизи 78.
Бумаги в фокусе
• Совкомбанк (+2%). Лучший результат из состава индекса. Курс взлетал выше 13,7 руб. и приближался к пятимесячным максимумам. В последние сессии там нетипично высокий оборот — вчера наторговали свыше 2,3 млрд руб., и это сильный сигнал. Сопротивление 13,5 руб. переходит в разряд поддержки. Ориентиром до конца февраля был маневр на круглые 14 руб., уже не так далеко. Причины опережающей динамики — прибыль больше консенсус-оценок и повышенные дивидендные ожидания. Годовые целевые — 18 руб., или +32% от текущих.
• ИКС 5 (+1,6%). Начался отскок после затяжного падения на многомесячные минимумы. Акции попали в аутсайдеры года, в моменте было до -20% с конца декабря 2025 г., а сейчас попытка восстановления на фоне сильной технической перепроданности. Курс из-под 2400 руб. подпрыгнул к 2440 руб. Ближайшее сопротивление на подъеме — ранее потерянная поддержка на круглых 2500 руб. Фундаментальные оценки высокие — 3800 руб., или +56%. Вводные курса и техническая разметка инструмента — в специальном материале.
• Полюс (-3,8%). Абсолютный аутсайдер четверга среди всех компонентов бенчмарка. Акции слетели к 2570 руб. Биржевиков напугали риски повышения налогов для золотодобытчиков и производителей цветных металлов. Дополнительное давление исходит от волатильности самого золота — унция вновь под круглыми $5000, а корреляция курсов бумаг и металлических фьючерсов исторически высокая. По технике — по инерции могут пролиться еще ниже, поддержка в области 2500 руб. Но фундаментальный потенциал увеличивается — целевые 3200 руб. предполагают +24% от текущих.
• ЮГК (-2,9%). Та же эмоциональная тема с налогами и статистическая зависимость от курса драгметалла. Но есть и значимый корпоративный фактор — уже в марте Минфин рассчитывает на продажу госпакета. Акции не удержались за 0,8 руб. и по инерции могут приблизиться к следующей локальной поддержке 0,77 руб., а на круглые 0,8 вернутся чуть позже. Они очень волатильные. Стратегическая оценка — 0,95 руб., а скорость раскрытия стоимости будет зависеть от итогов грядущего весеннего аукциона.
Ожидаемые события в пятницу
Ключевые моменты
• Ключевая ставка Банка России • Инфляция в России и США • Отчет Интер РАО по РСБУ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба