6 июля 2012 БФА Моисеев Алексей
Полагаем, что некоторая нерешительность ЕЦБ вполне уравновешивается неожиданным снижением ставок в Китае. Если сегодняшние данные по nonfarm payrolls из США – вслед за вчерашним показателем от ADP – превзойдут прогнозы, текущее снижение на рынках рисковых активов будет ограничено рамками локальной технической коррекции
В четверг, 5 июля, торги в первой половине сессии развивались по сценарию среды: индекс ММВБ начал день с локальной коррекции, однако ее глубина не превысила одного процента, и к середине сессии индекс вернулся на нейтральную территорию. Во второй половине дня смягчение монетарной политики ведущими центробанками и сильная статистика по рынку труда США позволили обновить локальные максимумы, индекс ММВБ в моменте поднимался до 1458,33 пунктов, коснувшись проходящей на этом уровне 200-дневной экспоненциальной скользящей средней.
Однако завершить день на мажорной ноте российском рынку не удалось. ЕЦБ, как мы и предполагали, понизив ставку, не стал объявлять других монетарных мер. Кроме того, падение евро против доллара стало в моменте негативным драйвером для нефти Brent, днем поднимавшейся выше 102 долл./барр., но еще до закрытия основной сессии на ММВБ отступившей до 100 долл./барр. В итоге на закрытие индекс ММВБ составил 1437,20 пунктов (-0,49%).
Банк Англии в рамках прогнозов сохранил ставку на уровне 0,5% годовых и увеличил программу выкупа активов на 50 млрд ф. ст., до 375 млрд. Настоящей неожиданностью для рынков стало то, что практически одновременно с Банком Англии о снижении ставок объявил ЦБ Китая. С 6 июля процентные ставки по годовым кредитам снижаются на 31 б.п., до 6%, по годовым депозитам – на 25 б.п., до 3%. При этом нижний порог для ставок по выдаваемым банками кредитам снижен с 80% базовой ставки до 70%.
ЕЦБ снизил свои ставки на 25 б.п.: базовая ставка теперь составляет 0,75% (новый исторический минимум), предельная ставка кредитования 1,75%, депозитная ставка снижена до нуля. Однако на последовавшей пресс-конференции М. Драги, отметив слабость экономического роста в еврозоне и появление новых факторов риска, при этом не дал каких-либо сигналов возможности новых инъекций ликвидности, чем вызвал заметное разочарование на всех рынках
Смене настроений могла поспособствовать и макроэкономическая статистика из США. Данные по рынку труда оказались значительно лучше ожиданий. Количество новых рабочих мест, по данным института ADP, выросло в июне на 176 тыс, прогнозировалось только 100 тыс.. Количество первичных заявок на пособие по безработице, по еженедельным данным, снизилось на 14 тыс., ожидалось сокращие на 1 тыс. Однако позже индекс деловой активности в сфере услуг ISM Non-Manufacturing ожиданий, напротив, не оправдал, снизившись в июне с 53,7 до 52,1 пункта (ожидалось 53,0).
Американские индексы, начав вчерашнюю сессию снижением, во второй половине дня были близки к тому, чтобы нивелировать эти потери, но перед закрытием все-таки ушли вниз, (DJIA -0,36%, S&P500 -0,47%, NASDAQ Composite +0,0%). Фондовые индексы в Азии сегодня также снижаются, но потери большинства не превышают полупроцента, исключение – японский Nikkei 225 и южнокорейский KOSPI, которые в минусе примерно на 1%. Нефть Brent остается у 100 долл./барр.
Полагаем, что некоторая нерешительность ЕЦБ вполне уравновешивается неожиданным снижением ставок в Китае. Если сегодняшние данные по nonfarm payrolls из США – вслед за вчерашним показателем от ADP – превзойдут прогнозы, текущее снижение рисковых активов будет ограничено рамками локальной технической коррекции. Индекс ММВБ в первой половине дня снова будет пытаться корректироваться, ближайшая поддержка 1425 пунктов
Татнефть
Повышен рейтинг компании от Moody’s Moody’s в четверг повысило корпоративный рейтинг Татнефти до Ba1 с Ba2 со «стабильным» прогнозом. Повышение рейтинга агентство связывает с позитивным эффектом от выбора в пользу интегрированной модели развития компании и высоким качеством финансовых и операционных показателей Татнефти. Мы уже отмечали хорошую динамику показателей компании, которая во многом стала следствием ввода в строй в конце прошлого года первой очереди крупнейшего нефтеперерабатывающего комплекса ТАНЕКО. Расширение присутствия на внутреннем рынке нефтепродуктов и нефтехимии, где существует дефицит качественных продуктов, страхует Татнефть от рисков изменения рыночных цен на нефть. Отмечая существующие у компании проблемы с качеством сырьевой базы, мы, тем не менее, считаем перспективы развития бизнеса Татнефти многообещающими.
РусГидро
Роснефтегаз готовится к приобретению компании По сообщениям СМИ, во вторник на президентскую комиссию по ТЭК будет вынесен вопрос о новой схеме приобретения государственным Роснефтегазом блокпакета РусГидро. В ходе сделки Роснефтегаз может приобрести акции допэмиссии РусГидро по номиналу – 1 руб. – на 85 млрд.руб. Параллельно должен быть проведен замороженный ранее обмен активами между РусГидро и ИнтерРАО: ИнтерРАО передаст РусГидро 40% Иркутскэнерго и около 2% акций Русгидро, получив от компании взамен собственные акции и денежные средства. Оценка Иркутскэнерго в данной ситуации может остаться прежней, соответствуя 25,96 руб. за акцию, или быть приведена в соответствие средневзвешенной цене за последние полгода (около 18 руб.). Накануне бумаги Иркутскэнерго уже отреагировали на появление новостей бурным ростом, хотя мы считаем, что при желании РусГидро сможет избежать необходимости выставления оферты миноритариям. Таким образом, вместо опосредованного участия в РусГидро через СП с Роснефтью, которое предполагалось изначальным вариантом, ИнтерРАО должно избавиться от перекрестного участия в РусГидро и получить денежные средства в размере 31 млрд.руб. Такая схема может иметь положительный эффект для акций ИнтерРАО, а размещение допэмиссии Русгидро по цене выше рыночной может поддержать котировки бумаг энергокомпании в краткосрочной перспективе. Однако в целом мы рассматриваем дополнительный выпуск и смену собственников как негативный фактор для цены акции РусГидро, хотя бы в силу того, что предполагаемый объем денежных средств, который получит компания по итогам реализации схемы, не решит вопрос финансирования ее инвестпрограммы.
ВТБ
Банк опубликовал отчётность за 1кв2012
ВТБ опубликовал результаты 1кв12 по МСФО, которые мы считаем нейтральными.
Основные статьи баланса ВТБ по МСФО, $ млн
Мы оцениваем отчетность как нейтральную. Чистая прибыль ВТБ в долларовом выражении снизилась на 13,62% г/г, что в целом соответствует показателям вышедшей ранее отчётности РСБУ, где прибыль снизилась на 26,3%. Снижение прибыли связано с увеличением операционных затрат, главным образом на персонал в результате консолидации Банка Москвы. Но в консолидации есть и положительные стороны – рост чистого процентного дохода. Снижение прибыли – общая тенденция банковской отрасли в первом квартале, связанная со снижением чистой процентной маржи. С начала года заметно снизился объем кредитования юридических лиц, а рост этого показателя для физлиц оказался несущественным. Положительным фактором можно назвать то, что банк стал более устойчив по капиталу, увеличив коэффициент достаточности на 0,6%. Главными факторами, которые могут повлиять на показатели ВТБ в следующем отчётном периоде, станут buy back акций, сезонное снижение объёмов кредитования, снижение курса рубля и неблагоприятная рыночная конъюнктура. Учитывая преимущественно негативное воздействие этих факторов, мы не ожидаем от ВТБ выдающихся результатов во 2кв12.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В четверг, 5 июля, торги в первой половине сессии развивались по сценарию среды: индекс ММВБ начал день с локальной коррекции, однако ее глубина не превысила одного процента, и к середине сессии индекс вернулся на нейтральную территорию. Во второй половине дня смягчение монетарной политики ведущими центробанками и сильная статистика по рынку труда США позволили обновить локальные максимумы, индекс ММВБ в моменте поднимался до 1458,33 пунктов, коснувшись проходящей на этом уровне 200-дневной экспоненциальной скользящей средней.
Однако завершить день на мажорной ноте российском рынку не удалось. ЕЦБ, как мы и предполагали, понизив ставку, не стал объявлять других монетарных мер. Кроме того, падение евро против доллара стало в моменте негативным драйвером для нефти Brent, днем поднимавшейся выше 102 долл./барр., но еще до закрытия основной сессии на ММВБ отступившей до 100 долл./барр. В итоге на закрытие индекс ММВБ составил 1437,20 пунктов (-0,49%).
Банк Англии в рамках прогнозов сохранил ставку на уровне 0,5% годовых и увеличил программу выкупа активов на 50 млрд ф. ст., до 375 млрд. Настоящей неожиданностью для рынков стало то, что практически одновременно с Банком Англии о снижении ставок объявил ЦБ Китая. С 6 июля процентные ставки по годовым кредитам снижаются на 31 б.п., до 6%, по годовым депозитам – на 25 б.п., до 3%. При этом нижний порог для ставок по выдаваемым банками кредитам снижен с 80% базовой ставки до 70%.
ЕЦБ снизил свои ставки на 25 б.п.: базовая ставка теперь составляет 0,75% (новый исторический минимум), предельная ставка кредитования 1,75%, депозитная ставка снижена до нуля. Однако на последовавшей пресс-конференции М. Драги, отметив слабость экономического роста в еврозоне и появление новых факторов риска, при этом не дал каких-либо сигналов возможности новых инъекций ликвидности, чем вызвал заметное разочарование на всех рынках
Смене настроений могла поспособствовать и макроэкономическая статистика из США. Данные по рынку труда оказались значительно лучше ожиданий. Количество новых рабочих мест, по данным института ADP, выросло в июне на 176 тыс, прогнозировалось только 100 тыс.. Количество первичных заявок на пособие по безработице, по еженедельным данным, снизилось на 14 тыс., ожидалось сокращие на 1 тыс. Однако позже индекс деловой активности в сфере услуг ISM Non-Manufacturing ожиданий, напротив, не оправдал, снизившись в июне с 53,7 до 52,1 пункта (ожидалось 53,0).
Американские индексы, начав вчерашнюю сессию снижением, во второй половине дня были близки к тому, чтобы нивелировать эти потери, но перед закрытием все-таки ушли вниз, (DJIA -0,36%, S&P500 -0,47%, NASDAQ Composite +0,0%). Фондовые индексы в Азии сегодня также снижаются, но потери большинства не превышают полупроцента, исключение – японский Nikkei 225 и южнокорейский KOSPI, которые в минусе примерно на 1%. Нефть Brent остается у 100 долл./барр.
Полагаем, что некоторая нерешительность ЕЦБ вполне уравновешивается неожиданным снижением ставок в Китае. Если сегодняшние данные по nonfarm payrolls из США – вслед за вчерашним показателем от ADP – превзойдут прогнозы, текущее снижение рисковых активов будет ограничено рамками локальной технической коррекции. Индекс ММВБ в первой половине дня снова будет пытаться корректироваться, ближайшая поддержка 1425 пунктов
Татнефть
Повышен рейтинг компании от Moody’s Moody’s в четверг повысило корпоративный рейтинг Татнефти до Ba1 с Ba2 со «стабильным» прогнозом. Повышение рейтинга агентство связывает с позитивным эффектом от выбора в пользу интегрированной модели развития компании и высоким качеством финансовых и операционных показателей Татнефти. Мы уже отмечали хорошую динамику показателей компании, которая во многом стала следствием ввода в строй в конце прошлого года первой очереди крупнейшего нефтеперерабатывающего комплекса ТАНЕКО. Расширение присутствия на внутреннем рынке нефтепродуктов и нефтехимии, где существует дефицит качественных продуктов, страхует Татнефть от рисков изменения рыночных цен на нефть. Отмечая существующие у компании проблемы с качеством сырьевой базы, мы, тем не менее, считаем перспективы развития бизнеса Татнефти многообещающими.
РусГидро
Роснефтегаз готовится к приобретению компании По сообщениям СМИ, во вторник на президентскую комиссию по ТЭК будет вынесен вопрос о новой схеме приобретения государственным Роснефтегазом блокпакета РусГидро. В ходе сделки Роснефтегаз может приобрести акции допэмиссии РусГидро по номиналу – 1 руб. – на 85 млрд.руб. Параллельно должен быть проведен замороженный ранее обмен активами между РусГидро и ИнтерРАО: ИнтерРАО передаст РусГидро 40% Иркутскэнерго и около 2% акций Русгидро, получив от компании взамен собственные акции и денежные средства. Оценка Иркутскэнерго в данной ситуации может остаться прежней, соответствуя 25,96 руб. за акцию, или быть приведена в соответствие средневзвешенной цене за последние полгода (около 18 руб.). Накануне бумаги Иркутскэнерго уже отреагировали на появление новостей бурным ростом, хотя мы считаем, что при желании РусГидро сможет избежать необходимости выставления оферты миноритариям. Таким образом, вместо опосредованного участия в РусГидро через СП с Роснефтью, которое предполагалось изначальным вариантом, ИнтерРАО должно избавиться от перекрестного участия в РусГидро и получить денежные средства в размере 31 млрд.руб. Такая схема может иметь положительный эффект для акций ИнтерРАО, а размещение допэмиссии Русгидро по цене выше рыночной может поддержать котировки бумаг энергокомпании в краткосрочной перспективе. Однако в целом мы рассматриваем дополнительный выпуск и смену собственников как негативный фактор для цены акции РусГидро, хотя бы в силу того, что предполагаемый объем денежных средств, который получит компания по итогам реализации схемы, не решит вопрос финансирования ее инвестпрограммы.
ВТБ
Банк опубликовал отчётность за 1кв2012
ВТБ опубликовал результаты 1кв12 по МСФО, которые мы считаем нейтральными.
Основные статьи баланса ВТБ по МСФО, $ млн
Мы оцениваем отчетность как нейтральную. Чистая прибыль ВТБ в долларовом выражении снизилась на 13,62% г/г, что в целом соответствует показателям вышедшей ранее отчётности РСБУ, где прибыль снизилась на 26,3%. Снижение прибыли связано с увеличением операционных затрат, главным образом на персонал в результате консолидации Банка Москвы. Но в консолидации есть и положительные стороны – рост чистого процентного дохода. Снижение прибыли – общая тенденция банковской отрасли в первом квартале, связанная со снижением чистой процентной маржи. С начала года заметно снизился объем кредитования юридических лиц, а рост этого показателя для физлиц оказался несущественным. Положительным фактором можно назвать то, что банк стал более устойчив по капиталу, увеличив коэффициент достаточности на 0,6%. Главными факторами, которые могут повлиять на показатели ВТБ в следующем отчётном периоде, станут buy back акций, сезонное снижение объёмов кредитования, снижение курса рубля и неблагоприятная рыночная конъюнктура. Учитывая преимущественно негативное воздействие этих факторов, мы не ожидаем от ВТБ выдающихся результатов во 2кв12.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter