6 июля 2012 FxPRO
Последние данные по резервам Швейцарского Национального Банка (SNB) показали дальнейшее увеличение валютных резервов, большая часть которых появилась в результате продолжения попыток защитить потолок в 1.20 по паре EUR/CHF. Объем валютных резервов ЦБ с начала финансового кризиса увеличился в шесть раз. Более половины роста случилось после первого раунда интервенции в 2009/10, когда ЦБ пытался ограничить рост франка против евро в начальной фазе кредитного кризиса.
В последнее время SNB защищал определенный уровень по паре EUR/CHF, рост резервов был особенно заметным последние три месяца, когда они выросли с 237 миллиардов швейцарских франков до 364.9 миллиардов. Поначалу SNB утверждал, что будет делать все для защиты уровня 1.20, не в последнюю очередь потому, что ЦБ до сих пор считает валюту переоцененной. Последние доступные данные (первый квартал этого года) показывают, что SNB удерживает около 50% резервов в евро и придется подождать несколько недель, чтобы узнать, как изменилась ситуация. Однако есть все признаки того, что SNB воспринял уроки 2009/10 (когда активы в евро превысили 70%) и теперь дифференцирует свои активы, чтобы держать портфель более сбалансированным. Это было очевидно и в первую интервенцию, когда был введен потолок и, вероятно, так будет и вновь, когда выйдут следующие данные SNB. Влияние продолжающейся интервенции SNB чувствовалось очень широко, и оказывало повышательное давление и на другие валюты (например, доллар или иену).
Борьба SNB с швейцарским франком
Последние данные по резервам Швейцарского Национального Банка (SNB) показали дальнейшее увеличение валютных резервов, большая часть которых появилась в результате продолжения попыток защитить потолок в 1.20 по паре EUR/CHF. Объем валютных резервов ЦБ с начала финансового кризиса увеличился в шесть раз. Более половины роста случилось после первого раунда интервенции в 2009/10, когда ЦБ пытался ограничить рост франка против евро в начальной фазе кредитного кризиса.
В последнее время SNB защищал определенный уровень по паре EUR/CHF, рост резервов был особенно заметным последние три месяца, когда они выросли с 237 миллиардов швейцарских франков до 364.9 миллиардов. Поначалу SNB утверждал, что будет делать все для защиты уровня 1.20, не в последнюю очередь потому, что ЦБ до сих пор считает валюту переоцененной. Последние доступные данные (первый квартал этого года) показывают, что SNB удерживает около 50% резервов в евро и придется подождать несколько недель, чтобы узнать, как изменилась ситуация. Однако есть все признаки того, что SNB воспринял уроки 2009/10 (когда активы в евро превысили 70%) и теперь дифференцирует свои активы, чтобы держать портфель более сбалансированным. Это было очевидно и в первую интервенцию, когда был введен потолок и, вероятно, так будет и вновь, когда выйдут следующие данные SNB. Влияние продолжающейся интервенции SNB чувствовалось очень широко, и оказывало повышательное давление и на другие валюты (например, доллар или иену).
Первое сокращение ставок Драги
Первые два смягчения (ноябрь и декабрь прошлого года) привели к ошибочному увеличению ставок, предпринятому его предшественником в 2011 году. Очень печально, что потребовалось столько времени, чтобы прийти к этой стадии. Помимо сокращения исходной ставки на 0.25% (до 0.75%), ЕЦБ также сокращает ставку по депозитам до нуля, это та сумма, которую получат банки за размещение средств на ночь в ЕЦБ. Счета по-прежнему полны средств, что говорит о том, что банки неохотно кредитуют друг друга и экономику в целом. ЕЦБ может лишь усугубить эту ситуацию; остальное будет зависеть от банков.
Рынок не был готов к сокращению ставок, что объясняет негативную реакцию со стороны евро, который пробил уровень ниже 1.24. Надеюсь, никто не думает, что сегодняшние события решат многие европейские проблемы, но банковская система в определенной степени получила «тычок» в правильном направлении, а также небольшой импульс экономического доверия. Что будет играть роль в ближайшие дни, так это то, какая реакция будет у депозитов в ЕЦБ, а также рыночных ставок, так как именно это первые индикаторы того, работает ли новая монетарная политика.
Шторм после штиля
Внезапно, когда казалось, что наступил штиль на валютных рынках, настроения изменились.
Неудивительно, что евро вновь на скамье подсудимых, упав до минимума в 1.2377 с 1.25 в начале дня. Европейские политики очень разочарованы ценовой активностью, и особенно сильно в последние пару дней. В результате, евро компенсировал весь рост и даже больше после более позитивного, чем ожидалось, заявления после саммита ЕС. Сегодняшний спад евро оказался неожиданным на фоне обсуждения сокращения ставки ЕЦБ на 25 пунктов. Отдельные фрагменты данных по американской занятости, которые оказались сильнее прогнозов, также ударили по евро и помогли доллару. Перед завтрашними отчетом по занятости масса трейдеров явно решила не делать коротких позиций по доллару. На евро также оказало влияние заявление Меркель о том, что она не брала на себя дополнительные обязательства на саммите ЕС, имея в виду любую общую ответственность. Многие задаются вопросом, к какому именно результату там пришли политики. Хотя ценовая активность последних нескольких дней была плоха, это еще не конец. До сих пор евро комфортно располагался выше минимума в 1.2288, зафиксированного в первый день июня. Медведи по евро хотят, чтобы уровень был пробит, чтобы подтвердить свои негативные настроения.
Пока евро страдает, возобновился спрос на доллар. К примеру, индекс доллара вырос более чем на 1% сегодня. На уровне 82.80 в данный момент быки захотят увидеть максимум прошлого месяца в 83.54, чтобы окончательно убедиться, что мы в новой фазе. Если завтрашние данные подтвердят позитив по занятости, тогда необходимость QE в ближайшее время снизится.
Повсеместно высокобетовые валюты не уверены в том, как себя вести. Осси, к примеру, подскочил до 1.0330 сразу же после заявления Китая о снижении ставки, но с того момента уполз обратно к 1.0275.
Снова хорошие новости из Пекина
Рисковые активы и валюты пошли вверх после неожиданного заявления Китая о сокращении ключевой депозитной и кредитной ставок во второй раз за месяц. Хотя время заявления (вскоре после последнего) оказалось неожиданным, факт сокращения ставок – нет. К тому же, Народный Банк Китая заявил, что банкам будет позволено предлагать кредиты со скидкой до 30% (относительно основной ставки).
Хотя экономика начала стабилизироваться в последние недели после потери импульса в первом полугодии, политическая позиция сталась неизменной: необходимо дальнейшее смягчение финансовых условий. На следующей неделе будут опубликованы данные по ВВП за второй квартал, и они, как ожидается, покажут дальнейшее замедление роста. По некоторым оценкам, уровень роста ВВП в последнем квартале мог замедлиться до уровня ниже 7.5% с 8.1% в первом квартале. К тому же, есть и дальнейшие признаки умеренности инфляционного давления, CPI в июне мог упасть всего до 2.5% с 3.0% в прошлом месяце. Теперь политики считают, что взяли инфляцию под контроль, они стали более склонны к агрессивным политическим решениям.
Последнее решение Пекина по ставкам очень приветствовалось. Мы можем ожидать большего в ближайшие месяцы, включая сокращение требований к банковским резервам. Это поможет смягчить осторожность к рискам на рынке, и придаст высокобетовым валютам вроде осси импульс – австралийский доллар достиг 1.0330 вскоре после заявления Пекина
Продолжение британского QE
Объявление об увеличении программы закупок активов на 50 миллиардов фунтов от Банка Англии не было сюрпризом, не в последнюю очередь из-за голосования в прошлом месяце, на котором четыре члена (включая председателя ЦБ) проголосовали за QE. Последняя программа закупок закончилась в начале мая, таким образом, прошедшие два месяца стали самым длинным периодом без еженедельных закупок бондов со стороны Банка Англии со времен QE2, начавшегося восемь месяцев назад. Однако заявление Банка подчеркивает ход его мышления, а именно то, что экономика перестала расти, инфляция падает, и экономика будет слабой и впредь.
В условиях процентных ставок около нуля и продолжения закупок активов, политики все более взволнованы тем, как эти усилия помогают реальной экономике. Со стороны бизнеса и потребителей улучшений немного. По данным Банка Англии, двухлетняя фиксированная ипотечная ставка выросла на 0.75% за это время, тогда как исследование кредитных условий не показало повышения доступности корпоративных кредитов вне зависимости от размера фирмы. Таким образом, схема «финансирование для кредитования», в данный момент отрабатываемая министерством финансов и ЦБ, может оказаться столь же важной, как и расширение QE. На самом деле, она очень приветствовалась в заявлении ЦБ сегодня. Есть также влияние и на рынки активов, так называемый эффект «балансирования портфелей», когда активы покупаются за деньги от продажи ценных бумаг. За это время акции (FTSE) выросли на 8%, хотя это только половина от роста S&P 500 за тот же период.
Фунт умеренно вырос после заявления, отражая активность короткого покрытия на фоне ожиданий большего увеличения закупок активов по сравнению с заявленными 50 миллиардами фунтов. Влияние QE на валюты гораздо менее очевидно, чем раньше, так что главным для стерлинга остается вопрос, сможет ли пара EUR/GBP устойчиво пробить уровень ниже 0.8000, который независимо от страхов в еврозоне весьма сложно преодолеть.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В последнее время SNB защищал определенный уровень по паре EUR/CHF, рост резервов был особенно заметным последние три месяца, когда они выросли с 237 миллиардов швейцарских франков до 364.9 миллиардов. Поначалу SNB утверждал, что будет делать все для защиты уровня 1.20, не в последнюю очередь потому, что ЦБ до сих пор считает валюту переоцененной. Последние доступные данные (первый квартал этого года) показывают, что SNB удерживает около 50% резервов в евро и придется подождать несколько недель, чтобы узнать, как изменилась ситуация. Однако есть все признаки того, что SNB воспринял уроки 2009/10 (когда активы в евро превысили 70%) и теперь дифференцирует свои активы, чтобы держать портфель более сбалансированным. Это было очевидно и в первую интервенцию, когда был введен потолок и, вероятно, так будет и вновь, когда выйдут следующие данные SNB. Влияние продолжающейся интервенции SNB чувствовалось очень широко, и оказывало повышательное давление и на другие валюты (например, доллар или иену).
Борьба SNB с швейцарским франком
Последние данные по резервам Швейцарского Национального Банка (SNB) показали дальнейшее увеличение валютных резервов, большая часть которых появилась в результате продолжения попыток защитить потолок в 1.20 по паре EUR/CHF. Объем валютных резервов ЦБ с начала финансового кризиса увеличился в шесть раз. Более половины роста случилось после первого раунда интервенции в 2009/10, когда ЦБ пытался ограничить рост франка против евро в начальной фазе кредитного кризиса.
В последнее время SNB защищал определенный уровень по паре EUR/CHF, рост резервов был особенно заметным последние три месяца, когда они выросли с 237 миллиардов швейцарских франков до 364.9 миллиардов. Поначалу SNB утверждал, что будет делать все для защиты уровня 1.20, не в последнюю очередь потому, что ЦБ до сих пор считает валюту переоцененной. Последние доступные данные (первый квартал этого года) показывают, что SNB удерживает около 50% резервов в евро и придется подождать несколько недель, чтобы узнать, как изменилась ситуация. Однако есть все признаки того, что SNB воспринял уроки 2009/10 (когда активы в евро превысили 70%) и теперь дифференцирует свои активы, чтобы держать портфель более сбалансированным. Это было очевидно и в первую интервенцию, когда был введен потолок и, вероятно, так будет и вновь, когда выйдут следующие данные SNB. Влияние продолжающейся интервенции SNB чувствовалось очень широко, и оказывало повышательное давление и на другие валюты (например, доллар или иену).
Первое сокращение ставок Драги
Первые два смягчения (ноябрь и декабрь прошлого года) привели к ошибочному увеличению ставок, предпринятому его предшественником в 2011 году. Очень печально, что потребовалось столько времени, чтобы прийти к этой стадии. Помимо сокращения исходной ставки на 0.25% (до 0.75%), ЕЦБ также сокращает ставку по депозитам до нуля, это та сумма, которую получат банки за размещение средств на ночь в ЕЦБ. Счета по-прежнему полны средств, что говорит о том, что банки неохотно кредитуют друг друга и экономику в целом. ЕЦБ может лишь усугубить эту ситуацию; остальное будет зависеть от банков.
Рынок не был готов к сокращению ставок, что объясняет негативную реакцию со стороны евро, который пробил уровень ниже 1.24. Надеюсь, никто не думает, что сегодняшние события решат многие европейские проблемы, но банковская система в определенной степени получила «тычок» в правильном направлении, а также небольшой импульс экономического доверия. Что будет играть роль в ближайшие дни, так это то, какая реакция будет у депозитов в ЕЦБ, а также рыночных ставок, так как именно это первые индикаторы того, работает ли новая монетарная политика.
Шторм после штиля
Внезапно, когда казалось, что наступил штиль на валютных рынках, настроения изменились.
Неудивительно, что евро вновь на скамье подсудимых, упав до минимума в 1.2377 с 1.25 в начале дня. Европейские политики очень разочарованы ценовой активностью, и особенно сильно в последние пару дней. В результате, евро компенсировал весь рост и даже больше после более позитивного, чем ожидалось, заявления после саммита ЕС. Сегодняшний спад евро оказался неожиданным на фоне обсуждения сокращения ставки ЕЦБ на 25 пунктов. Отдельные фрагменты данных по американской занятости, которые оказались сильнее прогнозов, также ударили по евро и помогли доллару. Перед завтрашними отчетом по занятости масса трейдеров явно решила не делать коротких позиций по доллару. На евро также оказало влияние заявление Меркель о том, что она не брала на себя дополнительные обязательства на саммите ЕС, имея в виду любую общую ответственность. Многие задаются вопросом, к какому именно результату там пришли политики. Хотя ценовая активность последних нескольких дней была плоха, это еще не конец. До сих пор евро комфортно располагался выше минимума в 1.2288, зафиксированного в первый день июня. Медведи по евро хотят, чтобы уровень был пробит, чтобы подтвердить свои негативные настроения.
Пока евро страдает, возобновился спрос на доллар. К примеру, индекс доллара вырос более чем на 1% сегодня. На уровне 82.80 в данный момент быки захотят увидеть максимум прошлого месяца в 83.54, чтобы окончательно убедиться, что мы в новой фазе. Если завтрашние данные подтвердят позитив по занятости, тогда необходимость QE в ближайшее время снизится.
Повсеместно высокобетовые валюты не уверены в том, как себя вести. Осси, к примеру, подскочил до 1.0330 сразу же после заявления Китая о снижении ставки, но с того момента уполз обратно к 1.0275.
Снова хорошие новости из Пекина
Рисковые активы и валюты пошли вверх после неожиданного заявления Китая о сокращении ключевой депозитной и кредитной ставок во второй раз за месяц. Хотя время заявления (вскоре после последнего) оказалось неожиданным, факт сокращения ставок – нет. К тому же, Народный Банк Китая заявил, что банкам будет позволено предлагать кредиты со скидкой до 30% (относительно основной ставки).
Хотя экономика начала стабилизироваться в последние недели после потери импульса в первом полугодии, политическая позиция сталась неизменной: необходимо дальнейшее смягчение финансовых условий. На следующей неделе будут опубликованы данные по ВВП за второй квартал, и они, как ожидается, покажут дальнейшее замедление роста. По некоторым оценкам, уровень роста ВВП в последнем квартале мог замедлиться до уровня ниже 7.5% с 8.1% в первом квартале. К тому же, есть и дальнейшие признаки умеренности инфляционного давления, CPI в июне мог упасть всего до 2.5% с 3.0% в прошлом месяце. Теперь политики считают, что взяли инфляцию под контроль, они стали более склонны к агрессивным политическим решениям.
Последнее решение Пекина по ставкам очень приветствовалось. Мы можем ожидать большего в ближайшие месяцы, включая сокращение требований к банковским резервам. Это поможет смягчить осторожность к рискам на рынке, и придаст высокобетовым валютам вроде осси импульс – австралийский доллар достиг 1.0330 вскоре после заявления Пекина
Продолжение британского QE
Объявление об увеличении программы закупок активов на 50 миллиардов фунтов от Банка Англии не было сюрпризом, не в последнюю очередь из-за голосования в прошлом месяце, на котором четыре члена (включая председателя ЦБ) проголосовали за QE. Последняя программа закупок закончилась в начале мая, таким образом, прошедшие два месяца стали самым длинным периодом без еженедельных закупок бондов со стороны Банка Англии со времен QE2, начавшегося восемь месяцев назад. Однако заявление Банка подчеркивает ход его мышления, а именно то, что экономика перестала расти, инфляция падает, и экономика будет слабой и впредь.
В условиях процентных ставок около нуля и продолжения закупок активов, политики все более взволнованы тем, как эти усилия помогают реальной экономике. Со стороны бизнеса и потребителей улучшений немного. По данным Банка Англии, двухлетняя фиксированная ипотечная ставка выросла на 0.75% за это время, тогда как исследование кредитных условий не показало повышения доступности корпоративных кредитов вне зависимости от размера фирмы. Таким образом, схема «финансирование для кредитования», в данный момент отрабатываемая министерством финансов и ЦБ, может оказаться столь же важной, как и расширение QE. На самом деле, она очень приветствовалась в заявлении ЦБ сегодня. Есть также влияние и на рынки активов, так называемый эффект «балансирования портфелей», когда активы покупаются за деньги от продажи ценных бумаг. За это время акции (FTSE) выросли на 8%, хотя это только половина от роста S&P 500 за тот же период.
Фунт умеренно вырос после заявления, отражая активность короткого покрытия на фоне ожиданий большего увеличения закупок активов по сравнению с заявленными 50 миллиардами фунтов. Влияние QE на валюты гораздо менее очевидно, чем раньше, так что главным для стерлинга остается вопрос, сможет ли пара EUR/GBP устойчиво пробить уровень ниже 0.8000, который независимо от страхов в еврозоне весьма сложно преодолеть.
/Компиляция. 6 июля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу