Благодаря политике "дешевых денег" центральный банк Японии позволил многим некредитоспособным банкам страны и их кредиторам "выжить" во времена 90-х. По словам экономистов Commerzbank, эти "ожившие мертвецы" служат причиной того, что даже спустя десять лет после того как спекулятивный "пузырь" лопнул, японской экономике не удалось продемонстрировать полноценное восстановление. В еврозоне банки и компании периферийных стран могут точно так же на долгое время затормозить экономическое оздоровление, считают аналитики. Это является одной из причин того, что ЕЦБ должен положить конец своей политике нулевой процентной ставки (Zero interest rate policy, ZIRP) как можно скорее.
ЕЦБ понизил ключевую процентную ставку - ставку по депозитам - до 0,0%. Эксперты отмечают, что вместе с политикой дешевых денег это не так уж сильно поддержит экономику, страдающую от неразрешенных долговых проблем. Прежде всего меры ЕЦБ помогают банкам в кризисных странах еврозоны. Примерно три четверти ликвидности ЕЦБ уходит в Грецию, Италию, Испанию, Португалию и Ирландию, хотя на эти страны приходится только одна треть совокупного объема банковских депозитов, подчеркивают экономисты. Таким образом, центральный банк не дает здоровым банкам испытывать дефицит ликвидности. Однако в тоже время, по мнению экспертов Commerzbank, ЕЦБ такими мерами также поддерживает на плаву фактически неплатежеспособные банки и их заемщиков. Эти банки, превратившиеся в "зомби", как их именуют в Commerzbank, представляют серьезную проблему, что смог показать Банк международных расчетов, используя пример Японии.
В начале 90-х после чрезмерного роста цены на активы и ценные бумаги в Японии обвалились, и вслед за этим Банк Японии стал постепенно смягчать свою монетарную политику. В 1999г. он даже понизил ключевую процентную ставку до 0,0%. Экономисты отмечают, что рефинансирование практически без издержек поддерживало на плаву многие японские банки, чей капитал сильно сократился на фоне резкого падения цен активов. При этом большинство из них не имели возможности списать плохую задолженность и зафиксировать соответствующие убытки. Вместо этого, по словам аналитиков, банки зачастую превращали безнадежные кредиты в постоянно реструктурируемые займы, предоставляя финансирование заемщикам, которым были по силам только кредиты по нулевым процентным ставкам. Когда наступало время погашения, банки предоставляли новый заем. Согласно оценкам, японские банки предоставили такие "субсидии" в виде процентных выплат как минимум четверти всех публичных компаний в Японии в период с 1995 по 2002гг.
В Commerzbank обращают внимание, что банки, выживающие благодаря политике дешевых денег, не имели достаточно средств для того, чтобы предоставлять финансово устойчивым компаниям кредиты для финансирования роста. Вместо этого многие банки использовали свои ограниченные ресурсы для стабилизации состояния заемщиков на грани банкротства. Эти практически "мертвые" компании с низкими уровнями прибыли инвестировали мало и с трудом нанимали новых сотрудников. Такие фирмы использовали ценовой демпинг, что привело к падению прибыли финансово устойчивых компаний и нанесло вред их развитию. По мнению аналитиков, "зомби", созданные благодаря политике нулевой процентной ставки, служат причиной неспособности экономики Японии добиться полноценного восстановления. В периферийных странах еврозоны, например, в Испании, "зомби" так же могут на долгое время стать помехой для восстановления экономки. Это является одной из причин необходимости положить конец политике нулевой процентной ставки ЕЦБ как можно скорее, заключили эксперты Commerzbank.
МВФ прогнозирует рост мировой экономики в 2013г. ниже 4%
Международный валютный фонд (МВФ) сохранил прогноз по росту мировой экономики в 2012г. на уровне 3,5%, однако понизил оценку роста в 2013г. с 4,1% до 3,9%, сообщается в обновленной редакции доклада World Economic Outlook.
При этом в докладе МВФ отмечается неизбежность дальнейшего понижения темпов экономического роста в случае запоздалых и недостаточно эффективных действий по борьбе с бюджетно-долговым кризисом в зоне евро. МВФ отмечает важность согласованных на саммите ЕС 28-29 июня с.г. мер для противодействия финансовому кризису, однако подчеркивает важность их своевременной реализации и дальнейшего прогресса в создании банковского союза и укреплении бюджетной дисциплины.
Так, МВФ пересмотрел прогноз по росту ВВП еврозоны в 2013г. до 0,7% с 0,9%, ожидавшихся по данным аналогичного доклада за апрель с.г. В 2012г. ВВП зоны обращения единой валюты будет наблюдаться рецессия на уровне 0,3%, как и прогнозировалось ранее.
Прогноз по росту ВВП развитых стран не изменился по сравнению с апрелем с.г. и составил 1,4% в 2012г. и был понижен на 0,2% и составил 1,9% в 2013г.
Прогноз по темпам экономического роста в США был также пересмотрен в сторону понижения. Так, МВФ прогнозирует, что в 2012г. рост ВВП США сократится на 0,1% и составит 2,0% , а в 2013г. сократится на 0,1% и составит 2,3%.
МВФ отмечает, что важнейшей задачей для поддержания экономики США в ближайшее время станет предотвращение так называемого "фискального обвала", т. е. автоматического сокращения госрасходов и одновременного истечения действия налоговых льгот. Для избежания подобного губительного для экономики сценария необходимо повысить потолок госдолга и выработать среднесрочный бюджетный план, что осложняется внутриполитическими противоречиями между демократами и республиканцами в преддверии президентских выборов в ноябре с.г.
Также МВФ предупредил, что производственные мощности в ряде стран с быстроразвивающимся рынком, таких как Китай, Индия и Бразилия, могут оказаться ниже, чем ожидалось ранее, а дальнейший их рост может обернуться разочарованием. Так, несмотря на принятые центробанком КНР меры монетарной стимуляции, прогноз по росту ВВП Китая был пересмотрен с 8,2% до 8,0% в 2012г., с 8,8% до 8,5% в 2013г.
Прогноз по росту ВВП России на 2012-2013гг. оставлен без изменений по сравнению с апрельским докладом. МВФ ожидает, что в 2012г. он составит 4,0%, а в 2013г. - 3,9%. Напомним, что в апреле с.г. МВФ значительно улучшил прогноз по росту российской экономики в 2012-2013гг.: оценки роста были повышены на 0,7 и 0,4 процентного пункта.
Capital Economics: Реальное потребление в США увеличилось лишь на 1,5%
Объем розничных продаж в США в июне 2012г. понизился на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем, сообщило Министерство торговли страны. Аналитики прогнозировали повышение объема розничных продаж на 0,2% в месячном исчислении.
Относительно июня 2011г. общий объем розничных продаж в США в июне 2012г. вырос на 3,8%.
В мае 2012г. объем розничных продаж в США, по пересмотренным данным, снизился на 0,2% в месячном исчислении (ранее сообщалось также о снижении показателя на 0,2%).
По словам аналитиков Capital Economics, сокращение розничных продаж США на 0,5% в июне стало третьим подряд ежемесячным снижением. Это свидетельствует о том, что произошедшее в I квартале быстрое восстановление в США во II квартале стремится к нулю. Даже с учетом роста расходов на обслуживание и повышение реальных расходов из-за снижения цен на бензин, расчеты аналитиков Capital Economics показывают, что в настоящее время реальное потребление увеличилось лишь на 1,5% в годовом исчислении во II квартале, по сравнению с 2,5% в I квартале 2012г., констатируют эксперты.
"Общий рост ВВП, вероятно, также окажется слаб (+ 1,5%). Давление на июньские розничные продажи оказал спад продаж АЗС на 1,8% в месячном исчислении и неожиданное месячное падение продаж автомобилей на 0,6%", - отмечают эксперты Capital Economics.
Последнее противоречит росту объемов продаж на 2,4%, о котором сообщали производители. "К счастью, эта оценка используется для расчета реального учета транспортных средств в общем объеме потребления. Даже удаление из данных объемов продаж автомобилей, автозаправочных станций и строительных материалов, показатель контрольной группы снизился на 0,1% в месячном счислении и в целом упал во II квартале. Короче говоря, как бы жестко вы не смотрели на доклад, там просто нет хороших новостей", - заключили эксперты.
Russel Investment Group: В экономике Китая могут возникнуть проблемы
Показатели китайского ВВП - это всегда некая загадка, начиная с того, как им удается подсчитать данные так быстро после конца квартала. Как отмечает главный инвестиционный стратег Russel Investment Group Эндрю Пиз, в конце концов цифры не так уж важны - все ожидали замедления, и оно произошло. Вопрос теперь: станет ли II квартал низшей точкой, или замедление будет продолжаться. Но большинство экономических индикаторов указывает на стабилизацию или даже некоторое ускорение во втором полугодии. Кредитование экономики расширяется последние два месяца, валютные власти смягчают монетарную политику.
"В то же время у властей достаточно возможностей увеличить расходы на инфраструктурные проекты и на строительство недорогого субсидируемого жилья. Если только экспортные рынки не рухнут из-за серьезного кризиса, китайская экономика стабилизируется и продолжит расти во второй половине года, хотя и сравнительно умеренно - 7,5-8%", - сообщил Bloomberg Э.Пиз.
"У Китая могут быть проблемы не в ближайшей, а в средне- или даже долгосрочной перспективе. Во-первых, это, конечно, хорошо известная и до сих пор нерешенная проблема "пузыря" на рынке жилья. Но гораздо серьезнее - это проблема дисбаланса между инвестициями и потреблением. Они инвестировали столько денег за последние годы, чтобы поддержать экономический рост, что трудно представить, как они собираются перейти к экономике потребления как главного мотора роста. И именно это, честно говоря, самая большая проблема, которая будет висеть над китайской экономикой ближайшие лет пять", - считает Э.Пиз.
В Китае назревают экономические трудности
Премьер Госсовета КНР Вэнь Цзябао выступил с заявлением, в котором предупредил, что в скором будущем республика может столкнуться с экономическими трудностями. Он отметил, что процесс восстановления хозяйства страны оказался нестабилен, и призвал нацию сплотить усилия для преодоления кризисной полосы, передает France 24.
"Темпы экономического роста до сих пор соответствуют заложенным в государственной программе, и программа стабилизации дает свои результаты", - заявил он во время одной из остановок в ходе инспекционной поездки по юго-западным регионам страны. Вместе с тем он добавил, что с каждым новым кварталом рост экономики замедляется.
Отметим, что рост экономики КНР замедляется уже шестой квартал подряд. По состоянию на II квартал с.г. рост составил 7,6%, в докладе Национального бюро статистики указано, что это худший показатель с 2009г., когда он составил 6,6%. На фоне этого Вэнь Цзябао провозгласил "рост экономики" приоритетной задачей правительства станы.
Бундестаг ФРГ поддержит меры экономической помощи Испании
Канцлер Германии Ангела Меркель выразила уверенность, что бундестаг поддержит меры экономической помощи банковскому сектору Испании. Члены нижней палаты бундестага будут решать этот вопрос на специальном заседании, назначенном на 19 июля, передает Reuters.
"Мы всегда получаем большинство, когда это необходимо", - заявила А.Меркель в телеинтервью. Недавно небольшое число депутатов из правящей правоцентристской коалиции проголосовали против создания фонда помощи слабым странам Еврозоны и против новых правил по распределению бюджета. Однако правительство А.Меркель все же набрало две трети голосов для обоих мер с помощью оппозиционных партий.
Напомним, 25 июня 2012г. Испания официально запросила у ЕС финансовую помощь на рекапитализацию банковской системы в размере до 100 млрд евро, и министры финансов Еврозоны согласились с этой мерой. Теперь решение бундестага необходимо, чтобы министр финансов Германии Вольфганг Шойбле мог 20 июля на заседании министров финансов еврозоны подтвердить, что Германия осуществит внесение своей доли в антикризисный фонд.
Ранее группа граждан обратилась в Конституционный суд ФРГ с требованием остановить ратификацию Берлином антикризисных мер, мотивируя это нарушением основного закона страны, в частности, тем, что они ущемляют право Германии распоряжаться собственным бюджетом. Выступая в суде, В.Шойбле заявил, что одобрение Германией антикризисного механизма послужит ясным сигналом о единстве и солидарности внутри Евросоюза. Он предупредил, что если рассмотрение вопроса затянется, это приведет к задержке начала функционирования Европейского механизма стабильности (ESM) и вызовет немалое число трудностей.
В соответствии с соглашениями, Германия должна присоединиться к Европейскому механизму стабильности, который предполагает создание фонда в 500 млрд евро для оказания помощи странам еврозоны, испытывающим серьезные трудности. Германия является крупнейшим донором, ее доля составит в фонде 27%.
PTI Securities: Главным сюжетом сейчас является Китай
"Главным сюжетом сейчас является Китай. Китайские цифры по ВВП оказались несколько хуже ожиданий, ненамного хуже, но достаточно для того, чтобы многие инвесторы начали надеяться на скорое начало экономического стимулирования в Китае. Это отчасти объясняет ту эйфорию, которая царит на рынке акций и на рынках сырья. Но посмотрите на рынок облигаций, там нет даже признаков эйфории. Он отреагировал на эту новость, но лишь самую малость — 10-летние трежерис торгуются с доходностью полтора процента. На таком низком уровне 10-летки торговались в общей сложности 4 или 5 дней. Так что инвесторы на рынке облигаций реагируют на этот позитив гораздо осторожнее, чем инвесторы на других рынках", - заявил в интервью Bloomberg TV президент PTI Securities Дэн Хау.
Инвесторы ждут дальнейшего ослабления монетарной политики в Китае, Европе и США
"По сути рынок акций говорит нам: мы ждем дальнейшего ослабления монетарной политики в Китае, в Европе и в конечном счете в Америке. Если это произойдет, то, конечно, акции вырастут. Но с другой стороны, рынки считают, что эти события явно произойдут и притом в очень значительном масштабе. То же, кстати, относится и к рынкам сырья, посмотрите хотя бы на медь, которая за один день поднялась на 3%. Однако, на мой взгляд, рынок тем самым сам себе готовит почву для очень серьезного разочарования в случае, если этого не произойдет, или же произойдет, но не в таком масштабе, как надеются инвесторы", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV президент PTI Securities Дэн Хау.
International Value Advisers: В перспективе 5-6 лет предложение природного газа сократится
"Хотя цены большинства сырьевых товаров снизились, многие из них торгуются существенно выше своей цены замещения — это значит, что при нынешних ценах их предложение будет продолжать расти. Такие товары, как палладий, медь, сахар, зерно — все они торгуются выше цены замещения. Я опасаюсь, что замедление в Китае может оказаться достаточно сильным — не жесткая посадка, конечно, но заметное замедление. А при нынешней экономической ситуации в Европе все это вместе может оказаться очень неприятным для производителей сырья. Кстати, многие акции производителей сырья уже учли возможное снижение цен на сырьевые товары, что о многом говорит. Исключением, на мой взгляд, является природный газ, его цена в Америке упала так сильно, что в перспективе 5-6 лет предложение сократится, и тогда цена газа может существенно вырасти", - отметил в интервью Bloomberg TV главный инвестиционный стратег International Value Advisers Чарльз де Во.
Russel Investment Group: У Китая могут быть проблемы в долгосрочной перспективе
"У Китая могут быть проблемы не в ближайшей, а в средне- или даже долгосрочной перспективе. Во-первых, это, конечно, хорошо известная и до сих пор нерешенная проблема "пузыря" на рынке жилья. Но гораздо серьезнее — это проблема дисбаланса между инвестициями и потреблением. Они инвестировали столько денег за последние годы, чтобы поддержать экономический рост, что трудно представить, как они собираются перейти к экономике потребления как главного мотора роста. И именно это, честно говоря, самая большая проблема, которая будет висеть над китайской экономикой ближайшие лет 5", - заявил в прямом эфире главный инвестиционный стратег Russel Investment Group Эндрю Пиз.
Goldman Sachs: Нет причин ожидать снижения процентных ставок ЦБ РФ
Как и ожидали в Goldman Sachs, ЦБ РФ не стал менять уровень процентных ставок на прошедшем заседании и считает складывающийся уровень ставок денежного рынка приемлемым на ближайшее время. Основные изменения в сопроводительном заявлении касаются рисков роста цен на продовольственные товары и неопределенности объемов урожая в этом году, что создает риски для инфляции. Что касается экономической ситуации, ЦБ отмечает, что увеличение оборота розничной торговли, сокращение предложения на рынке труда и высокие темпах роста розничного кредитования поддерживают стабильный внутренний спрос. В Банке России так же ожидают восстановления роста промышленного производства и инвестиционной активности. Сложив воедино инфляционную и экономическую оценки, нет причин ожидать снижения процентных ставок, считают в Goldman Sachs.
Amrock Capital: Золото сейчас торгуется около уровня 50-дневной скользящей средней
"Золото торгуется около уровня 50-дневной скользящей средней. Оно попыталось пробить уровень 1600, но не получилось, и оно немного откатилось назад. Последнее время золото немного отставало и от серебра, и от нефти, и от других сырьевых товаров, так что сейчас оно отчасти наверстывает упущенное. Не могу пока сказать точно, какая часть этого роста идет за счет закрытия коротких позиций, а какая за счет реальных покупок. Однако если золото дойдет до 1601, я стану большим оптимистом, а если до 1640, то настоящим "быком". А пока мне прибавляет оптимизма цена на нефть: раз нефть растет, то золото может вырасти существенно выше", - сообщил в эфире Bloomberg TV трейдер по золотым опционам Amrock Capita Михир Данге.
Barclays Capital: Мы не ожидаем каких-либо действий от ЦБ РФ в ближайшие месяцы
Банк России в пятницу объявил о своем решении оставить все процентные ставки неизменными. Результат был ожидаемым для рынка и аналитиков Barclays Capital. В сопроводительном заявлении упоминается ускорение инфляции (до 4,3% г/г в июне с 3,6% в мае), которое стало одной из причин не менять процентные ставки. При этом годовая инфляция ускорилась до 5% на 9 июля.
Инфляционные и экономические риски регулятор оценивает как сбалансированные. В Barclays разделяют эту точку зрения и не ожидают каких-либо действий от регулятора в ближайшие месяцы. Месячные показатели роста экономики улучшились, а ВВП, вероятно, поднимется выше 4% г/г.
Помимо цен на продовольствие (как риск ускорения инфляции), стоит обратить внимание на резкий рост потребительского кредитования. Если он приведет к увеличению денежной базы, это станет еще одним риском ускорения инфляции. На текущий момент прогноз Barclays остается прежним. В банке ожидают роста инфляции, но к концу года она останется в пределах официального прогноза 6%.
International Value Advisers: Мы не покупаем акции даже хорошо капитализированных американских банков
"Отчетность JPMorgan, конечно, порадовала рынок. И Уоррен Баффетт прав, когда говорит, что сегодня американские банки в гораздо лучшей форме, чем 4 года назад. Но я все же не стал бы покупать их сегодня. Они не настолько дешевы, как кажутся, если учесть несколько простых и хорошо известных обстоятельств. Во-первых, большинство из них недокапитализировано, и увеличение капитала станет серьезным тормозом на пути роста прибыли в ближайшие годы. А во-вторых, низкие темпы роста экономики означают низкие темпы роста банковских активов, соответственно, и рост прибыли будет гораздо скромнее, чем в прошлом. Так что мы не покупаем даже хорошо капитализированные американские банки. О европейских я уже и не говорю, они просто небезопасны для портфеля", - заявил в интервью Bloomberg TV главный инвестиционный стратег International Value Advisers Чарльз де Во.
Credit Agricole: Мы еще не увидели минимумов евро против доллара
"Евро сейчас - очень слабая валюта, и дело даже не в плохой экономической ситуации и перспективах — это само собой разумеется. Но дело еще и в том, что долгосрочные инвесторы и управляющие валютными резервами в центральных банках теряют веру в евро как в надежную валюту, риски становятся слишком велики. Мы еще не увидели минимумов евро против доллара, которые мы видели в 2010г., но против таких валют как австралийский доллар евро уже на рекордно низком уровне. По сути евро превратилось в токсический актив. Об этом говорит, в частности, бегство в германские и голландские бумаги, доходность по которым уже отрицательная. Инвесторы готовы заплатить деньги только за то, чтобы припарковаться на время в европейских активах, которые выглядят надежными, как раз на случай возможного распада еврозоны. И это бегство капитала — самый серьезный признак опасности для евро", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV старший валютный стратег Credit Agricole Стивен Галло.
ЕЦБ понизил ключевую процентную ставку - ставку по депозитам - до 0,0%. Эксперты отмечают, что вместе с политикой дешевых денег это не так уж сильно поддержит экономику, страдающую от неразрешенных долговых проблем. Прежде всего меры ЕЦБ помогают банкам в кризисных странах еврозоны. Примерно три четверти ликвидности ЕЦБ уходит в Грецию, Италию, Испанию, Португалию и Ирландию, хотя на эти страны приходится только одна треть совокупного объема банковских депозитов, подчеркивают экономисты. Таким образом, центральный банк не дает здоровым банкам испытывать дефицит ликвидности. Однако в тоже время, по мнению экспертов Commerzbank, ЕЦБ такими мерами также поддерживает на плаву фактически неплатежеспособные банки и их заемщиков. Эти банки, превратившиеся в "зомби", как их именуют в Commerzbank, представляют серьезную проблему, что смог показать Банк международных расчетов, используя пример Японии.
В начале 90-х после чрезмерного роста цены на активы и ценные бумаги в Японии обвалились, и вслед за этим Банк Японии стал постепенно смягчать свою монетарную политику. В 1999г. он даже понизил ключевую процентную ставку до 0,0%. Экономисты отмечают, что рефинансирование практически без издержек поддерживало на плаву многие японские банки, чей капитал сильно сократился на фоне резкого падения цен активов. При этом большинство из них не имели возможности списать плохую задолженность и зафиксировать соответствующие убытки. Вместо этого, по словам аналитиков, банки зачастую превращали безнадежные кредиты в постоянно реструктурируемые займы, предоставляя финансирование заемщикам, которым были по силам только кредиты по нулевым процентным ставкам. Когда наступало время погашения, банки предоставляли новый заем. Согласно оценкам, японские банки предоставили такие "субсидии" в виде процентных выплат как минимум четверти всех публичных компаний в Японии в период с 1995 по 2002гг.
В Commerzbank обращают внимание, что банки, выживающие благодаря политике дешевых денег, не имели достаточно средств для того, чтобы предоставлять финансово устойчивым компаниям кредиты для финансирования роста. Вместо этого многие банки использовали свои ограниченные ресурсы для стабилизации состояния заемщиков на грани банкротства. Эти практически "мертвые" компании с низкими уровнями прибыли инвестировали мало и с трудом нанимали новых сотрудников. Такие фирмы использовали ценовой демпинг, что привело к падению прибыли финансово устойчивых компаний и нанесло вред их развитию. По мнению аналитиков, "зомби", созданные благодаря политике нулевой процентной ставки, служат причиной неспособности экономики Японии добиться полноценного восстановления. В периферийных странах еврозоны, например, в Испании, "зомби" так же могут на долгое время стать помехой для восстановления экономки. Это является одной из причин необходимости положить конец политике нулевой процентной ставки ЕЦБ как можно скорее, заключили эксперты Commerzbank.
МВФ прогнозирует рост мировой экономики в 2013г. ниже 4%
Международный валютный фонд (МВФ) сохранил прогноз по росту мировой экономики в 2012г. на уровне 3,5%, однако понизил оценку роста в 2013г. с 4,1% до 3,9%, сообщается в обновленной редакции доклада World Economic Outlook.
При этом в докладе МВФ отмечается неизбежность дальнейшего понижения темпов экономического роста в случае запоздалых и недостаточно эффективных действий по борьбе с бюджетно-долговым кризисом в зоне евро. МВФ отмечает важность согласованных на саммите ЕС 28-29 июня с.г. мер для противодействия финансовому кризису, однако подчеркивает важность их своевременной реализации и дальнейшего прогресса в создании банковского союза и укреплении бюджетной дисциплины.
Так, МВФ пересмотрел прогноз по росту ВВП еврозоны в 2013г. до 0,7% с 0,9%, ожидавшихся по данным аналогичного доклада за апрель с.г. В 2012г. ВВП зоны обращения единой валюты будет наблюдаться рецессия на уровне 0,3%, как и прогнозировалось ранее.
Прогноз по росту ВВП развитых стран не изменился по сравнению с апрелем с.г. и составил 1,4% в 2012г. и был понижен на 0,2% и составил 1,9% в 2013г.
Прогноз по темпам экономического роста в США был также пересмотрен в сторону понижения. Так, МВФ прогнозирует, что в 2012г. рост ВВП США сократится на 0,1% и составит 2,0% , а в 2013г. сократится на 0,1% и составит 2,3%.
МВФ отмечает, что важнейшей задачей для поддержания экономики США в ближайшее время станет предотвращение так называемого "фискального обвала", т. е. автоматического сокращения госрасходов и одновременного истечения действия налоговых льгот. Для избежания подобного губительного для экономики сценария необходимо повысить потолок госдолга и выработать среднесрочный бюджетный план, что осложняется внутриполитическими противоречиями между демократами и республиканцами в преддверии президентских выборов в ноябре с.г.
Также МВФ предупредил, что производственные мощности в ряде стран с быстроразвивающимся рынком, таких как Китай, Индия и Бразилия, могут оказаться ниже, чем ожидалось ранее, а дальнейший их рост может обернуться разочарованием. Так, несмотря на принятые центробанком КНР меры монетарной стимуляции, прогноз по росту ВВП Китая был пересмотрен с 8,2% до 8,0% в 2012г., с 8,8% до 8,5% в 2013г.
Прогноз по росту ВВП России на 2012-2013гг. оставлен без изменений по сравнению с апрельским докладом. МВФ ожидает, что в 2012г. он составит 4,0%, а в 2013г. - 3,9%. Напомним, что в апреле с.г. МВФ значительно улучшил прогноз по росту российской экономики в 2012-2013гг.: оценки роста были повышены на 0,7 и 0,4 процентного пункта.
Capital Economics: Реальное потребление в США увеличилось лишь на 1,5%
Объем розничных продаж в США в июне 2012г. понизился на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем, сообщило Министерство торговли страны. Аналитики прогнозировали повышение объема розничных продаж на 0,2% в месячном исчислении.
Относительно июня 2011г. общий объем розничных продаж в США в июне 2012г. вырос на 3,8%.
В мае 2012г. объем розничных продаж в США, по пересмотренным данным, снизился на 0,2% в месячном исчислении (ранее сообщалось также о снижении показателя на 0,2%).
По словам аналитиков Capital Economics, сокращение розничных продаж США на 0,5% в июне стало третьим подряд ежемесячным снижением. Это свидетельствует о том, что произошедшее в I квартале быстрое восстановление в США во II квартале стремится к нулю. Даже с учетом роста расходов на обслуживание и повышение реальных расходов из-за снижения цен на бензин, расчеты аналитиков Capital Economics показывают, что в настоящее время реальное потребление увеличилось лишь на 1,5% в годовом исчислении во II квартале, по сравнению с 2,5% в I квартале 2012г., констатируют эксперты.
"Общий рост ВВП, вероятно, также окажется слаб (+ 1,5%). Давление на июньские розничные продажи оказал спад продаж АЗС на 1,8% в месячном исчислении и неожиданное месячное падение продаж автомобилей на 0,6%", - отмечают эксперты Capital Economics.
Последнее противоречит росту объемов продаж на 2,4%, о котором сообщали производители. "К счастью, эта оценка используется для расчета реального учета транспортных средств в общем объеме потребления. Даже удаление из данных объемов продаж автомобилей, автозаправочных станций и строительных материалов, показатель контрольной группы снизился на 0,1% в месячном счислении и в целом упал во II квартале. Короче говоря, как бы жестко вы не смотрели на доклад, там просто нет хороших новостей", - заключили эксперты.
Russel Investment Group: В экономике Китая могут возникнуть проблемы
Показатели китайского ВВП - это всегда некая загадка, начиная с того, как им удается подсчитать данные так быстро после конца квартала. Как отмечает главный инвестиционный стратег Russel Investment Group Эндрю Пиз, в конце концов цифры не так уж важны - все ожидали замедления, и оно произошло. Вопрос теперь: станет ли II квартал низшей точкой, или замедление будет продолжаться. Но большинство экономических индикаторов указывает на стабилизацию или даже некоторое ускорение во втором полугодии. Кредитование экономики расширяется последние два месяца, валютные власти смягчают монетарную политику.
"В то же время у властей достаточно возможностей увеличить расходы на инфраструктурные проекты и на строительство недорогого субсидируемого жилья. Если только экспортные рынки не рухнут из-за серьезного кризиса, китайская экономика стабилизируется и продолжит расти во второй половине года, хотя и сравнительно умеренно - 7,5-8%", - сообщил Bloomberg Э.Пиз.
"У Китая могут быть проблемы не в ближайшей, а в средне- или даже долгосрочной перспективе. Во-первых, это, конечно, хорошо известная и до сих пор нерешенная проблема "пузыря" на рынке жилья. Но гораздо серьезнее - это проблема дисбаланса между инвестициями и потреблением. Они инвестировали столько денег за последние годы, чтобы поддержать экономический рост, что трудно представить, как они собираются перейти к экономике потребления как главного мотора роста. И именно это, честно говоря, самая большая проблема, которая будет висеть над китайской экономикой ближайшие лет пять", - считает Э.Пиз.
В Китае назревают экономические трудности
Премьер Госсовета КНР Вэнь Цзябао выступил с заявлением, в котором предупредил, что в скором будущем республика может столкнуться с экономическими трудностями. Он отметил, что процесс восстановления хозяйства страны оказался нестабилен, и призвал нацию сплотить усилия для преодоления кризисной полосы, передает France 24.
"Темпы экономического роста до сих пор соответствуют заложенным в государственной программе, и программа стабилизации дает свои результаты", - заявил он во время одной из остановок в ходе инспекционной поездки по юго-западным регионам страны. Вместе с тем он добавил, что с каждым новым кварталом рост экономики замедляется.
Отметим, что рост экономики КНР замедляется уже шестой квартал подряд. По состоянию на II квартал с.г. рост составил 7,6%, в докладе Национального бюро статистики указано, что это худший показатель с 2009г., когда он составил 6,6%. На фоне этого Вэнь Цзябао провозгласил "рост экономики" приоритетной задачей правительства станы.
Бундестаг ФРГ поддержит меры экономической помощи Испании
Канцлер Германии Ангела Меркель выразила уверенность, что бундестаг поддержит меры экономической помощи банковскому сектору Испании. Члены нижней палаты бундестага будут решать этот вопрос на специальном заседании, назначенном на 19 июля, передает Reuters.
"Мы всегда получаем большинство, когда это необходимо", - заявила А.Меркель в телеинтервью. Недавно небольшое число депутатов из правящей правоцентристской коалиции проголосовали против создания фонда помощи слабым странам Еврозоны и против новых правил по распределению бюджета. Однако правительство А.Меркель все же набрало две трети голосов для обоих мер с помощью оппозиционных партий.
Напомним, 25 июня 2012г. Испания официально запросила у ЕС финансовую помощь на рекапитализацию банковской системы в размере до 100 млрд евро, и министры финансов Еврозоны согласились с этой мерой. Теперь решение бундестага необходимо, чтобы министр финансов Германии Вольфганг Шойбле мог 20 июля на заседании министров финансов еврозоны подтвердить, что Германия осуществит внесение своей доли в антикризисный фонд.
Ранее группа граждан обратилась в Конституционный суд ФРГ с требованием остановить ратификацию Берлином антикризисных мер, мотивируя это нарушением основного закона страны, в частности, тем, что они ущемляют право Германии распоряжаться собственным бюджетом. Выступая в суде, В.Шойбле заявил, что одобрение Германией антикризисного механизма послужит ясным сигналом о единстве и солидарности внутри Евросоюза. Он предупредил, что если рассмотрение вопроса затянется, это приведет к задержке начала функционирования Европейского механизма стабильности (ESM) и вызовет немалое число трудностей.
В соответствии с соглашениями, Германия должна присоединиться к Европейскому механизму стабильности, который предполагает создание фонда в 500 млрд евро для оказания помощи странам еврозоны, испытывающим серьезные трудности. Германия является крупнейшим донором, ее доля составит в фонде 27%.
PTI Securities: Главным сюжетом сейчас является Китай
"Главным сюжетом сейчас является Китай. Китайские цифры по ВВП оказались несколько хуже ожиданий, ненамного хуже, но достаточно для того, чтобы многие инвесторы начали надеяться на скорое начало экономического стимулирования в Китае. Это отчасти объясняет ту эйфорию, которая царит на рынке акций и на рынках сырья. Но посмотрите на рынок облигаций, там нет даже признаков эйфории. Он отреагировал на эту новость, но лишь самую малость — 10-летние трежерис торгуются с доходностью полтора процента. На таком низком уровне 10-летки торговались в общей сложности 4 или 5 дней. Так что инвесторы на рынке облигаций реагируют на этот позитив гораздо осторожнее, чем инвесторы на других рынках", - заявил в интервью Bloomberg TV президент PTI Securities Дэн Хау.
Инвесторы ждут дальнейшего ослабления монетарной политики в Китае, Европе и США
"По сути рынок акций говорит нам: мы ждем дальнейшего ослабления монетарной политики в Китае, в Европе и в конечном счете в Америке. Если это произойдет, то, конечно, акции вырастут. Но с другой стороны, рынки считают, что эти события явно произойдут и притом в очень значительном масштабе. То же, кстати, относится и к рынкам сырья, посмотрите хотя бы на медь, которая за один день поднялась на 3%. Однако, на мой взгляд, рынок тем самым сам себе готовит почву для очень серьезного разочарования в случае, если этого не произойдет, или же произойдет, но не в таком масштабе, как надеются инвесторы", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV президент PTI Securities Дэн Хау.
International Value Advisers: В перспективе 5-6 лет предложение природного газа сократится
"Хотя цены большинства сырьевых товаров снизились, многие из них торгуются существенно выше своей цены замещения — это значит, что при нынешних ценах их предложение будет продолжать расти. Такие товары, как палладий, медь, сахар, зерно — все они торгуются выше цены замещения. Я опасаюсь, что замедление в Китае может оказаться достаточно сильным — не жесткая посадка, конечно, но заметное замедление. А при нынешней экономической ситуации в Европе все это вместе может оказаться очень неприятным для производителей сырья. Кстати, многие акции производителей сырья уже учли возможное снижение цен на сырьевые товары, что о многом говорит. Исключением, на мой взгляд, является природный газ, его цена в Америке упала так сильно, что в перспективе 5-6 лет предложение сократится, и тогда цена газа может существенно вырасти", - отметил в интервью Bloomberg TV главный инвестиционный стратег International Value Advisers Чарльз де Во.
Russel Investment Group: У Китая могут быть проблемы в долгосрочной перспективе
"У Китая могут быть проблемы не в ближайшей, а в средне- или даже долгосрочной перспективе. Во-первых, это, конечно, хорошо известная и до сих пор нерешенная проблема "пузыря" на рынке жилья. Но гораздо серьезнее — это проблема дисбаланса между инвестициями и потреблением. Они инвестировали столько денег за последние годы, чтобы поддержать экономический рост, что трудно представить, как они собираются перейти к экономике потребления как главного мотора роста. И именно это, честно говоря, самая большая проблема, которая будет висеть над китайской экономикой ближайшие лет 5", - заявил в прямом эфире главный инвестиционный стратег Russel Investment Group Эндрю Пиз.
Goldman Sachs: Нет причин ожидать снижения процентных ставок ЦБ РФ
Как и ожидали в Goldman Sachs, ЦБ РФ не стал менять уровень процентных ставок на прошедшем заседании и считает складывающийся уровень ставок денежного рынка приемлемым на ближайшее время. Основные изменения в сопроводительном заявлении касаются рисков роста цен на продовольственные товары и неопределенности объемов урожая в этом году, что создает риски для инфляции. Что касается экономической ситуации, ЦБ отмечает, что увеличение оборота розничной торговли, сокращение предложения на рынке труда и высокие темпах роста розничного кредитования поддерживают стабильный внутренний спрос. В Банке России так же ожидают восстановления роста промышленного производства и инвестиционной активности. Сложив воедино инфляционную и экономическую оценки, нет причин ожидать снижения процентных ставок, считают в Goldman Sachs.
Amrock Capital: Золото сейчас торгуется около уровня 50-дневной скользящей средней
"Золото торгуется около уровня 50-дневной скользящей средней. Оно попыталось пробить уровень 1600, но не получилось, и оно немного откатилось назад. Последнее время золото немного отставало и от серебра, и от нефти, и от других сырьевых товаров, так что сейчас оно отчасти наверстывает упущенное. Не могу пока сказать точно, какая часть этого роста идет за счет закрытия коротких позиций, а какая за счет реальных покупок. Однако если золото дойдет до 1601, я стану большим оптимистом, а если до 1640, то настоящим "быком". А пока мне прибавляет оптимизма цена на нефть: раз нефть растет, то золото может вырасти существенно выше", - сообщил в эфире Bloomberg TV трейдер по золотым опционам Amrock Capita Михир Данге.
Barclays Capital: Мы не ожидаем каких-либо действий от ЦБ РФ в ближайшие месяцы
Банк России в пятницу объявил о своем решении оставить все процентные ставки неизменными. Результат был ожидаемым для рынка и аналитиков Barclays Capital. В сопроводительном заявлении упоминается ускорение инфляции (до 4,3% г/г в июне с 3,6% в мае), которое стало одной из причин не менять процентные ставки. При этом годовая инфляция ускорилась до 5% на 9 июля.
Инфляционные и экономические риски регулятор оценивает как сбалансированные. В Barclays разделяют эту точку зрения и не ожидают каких-либо действий от регулятора в ближайшие месяцы. Месячные показатели роста экономики улучшились, а ВВП, вероятно, поднимется выше 4% г/г.
Помимо цен на продовольствие (как риск ускорения инфляции), стоит обратить внимание на резкий рост потребительского кредитования. Если он приведет к увеличению денежной базы, это станет еще одним риском ускорения инфляции. На текущий момент прогноз Barclays остается прежним. В банке ожидают роста инфляции, но к концу года она останется в пределах официального прогноза 6%.
International Value Advisers: Мы не покупаем акции даже хорошо капитализированных американских банков
"Отчетность JPMorgan, конечно, порадовала рынок. И Уоррен Баффетт прав, когда говорит, что сегодня американские банки в гораздо лучшей форме, чем 4 года назад. Но я все же не стал бы покупать их сегодня. Они не настолько дешевы, как кажутся, если учесть несколько простых и хорошо известных обстоятельств. Во-первых, большинство из них недокапитализировано, и увеличение капитала станет серьезным тормозом на пути роста прибыли в ближайшие годы. А во-вторых, низкие темпы роста экономики означают низкие темпы роста банковских активов, соответственно, и рост прибыли будет гораздо скромнее, чем в прошлом. Так что мы не покупаем даже хорошо капитализированные американские банки. О европейских я уже и не говорю, они просто небезопасны для портфеля", - заявил в интервью Bloomberg TV главный инвестиционный стратег International Value Advisers Чарльз де Во.
Credit Agricole: Мы еще не увидели минимумов евро против доллара
"Евро сейчас - очень слабая валюта, и дело даже не в плохой экономической ситуации и перспективах — это само собой разумеется. Но дело еще и в том, что долгосрочные инвесторы и управляющие валютными резервами в центральных банках теряют веру в евро как в надежную валюту, риски становятся слишком велики. Мы еще не увидели минимумов евро против доллара, которые мы видели в 2010г., но против таких валют как австралийский доллар евро уже на рекордно низком уровне. По сути евро превратилось в токсический актив. Об этом говорит, в частности, бегство в германские и голландские бумаги, доходность по которым уже отрицательная. Инвесторы готовы заплатить деньги только за то, чтобы припарковаться на время в европейских активах, которые выглядят надежными, как раз на случай возможного распада еврозоны. И это бегство капитала — самый серьезный признак опасности для евро", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV старший валютный стратег Credit Agricole Стивен Галло.
/Компиляция. 16 июля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба