17 июля 2012 FxPRO
Токио традиционно реагирует на чрезмерную силу валюты, министр финансов Азуми прошлой ночью утверждал, что он готов «предпринять решительные меры, в случае необходимости». В ответ на это иена частично потеряла импульс против доллара, а также произошла фиксация прибыли по кроссам в парах EUR/JPY и AUD/JPY примерно на 1% во второй половине дня вчера. На самом деле, Минфин становится все более нетерпимым в связи с продолжающимся ростом иены; за последние четыре месяца реальный торгово-взвешенный индекс иены вырос почти на 10%.
Азуми утверждал, что большая часть недавнего движения была, так или иначе, «спекулятивной». Во-первых, Япония остается крупнейшим мировым кредитором и продолжает привлекать потоки активов, стремящиеся к безопасности, в каком бы бесчувствии не был спрос к рискам. Во-вторых, многие суверенные фонды, институциональные инвесторы и инвесторы с высокими частными активами, продолжают диверсификацию в сторону от евро в доллары, фунты, австралийские доллары и иены. В-третьих, японская экономика, похоже, неплохо справляется с высоким обменным курсом.
Не желая проводить массированную интервенцию, Минфин, вероятно, столкнется с дальнейшим постепенным ростом иены в ближайшей перспективе.
Ответный удар стерлинга
Неожиданное падение британской инфляции привело к тому, что фунт вернул часть роста, особенно против евро, однако это вполне может оказаться временным эффектом. Падение инфляции до 2.4% в июне (с 2.8%) произошло на фоне скидок на Хай Стрит, в основном, из-за вялого спроса. Расходы на транспорт снижались, как и цены на продовольствие. Тот факт, что большая часть снижения была связана с элементами, исключенными из базовой инфляции, привело к тому, что падение стержневого показателя произошло лишь с 2.2% до 2.1%. С этой точки зрения не стоит уделять слишком много внимания этому спаду. Падение цен на одежду – временное явление (недавние скидки), и, вероятно, будет и повышательное давление на сезонное продовольствие в ближайшие месяцы, так как урожай, вероятно, будет скудным из-за плохой погоды.
Мы недавно говорили о сильной производительности стерлинга, особенно против евро. Однако многие с натяжкой ссылаются на валюту, как на безопасный актив, учитывая суммарную задолженность (государственная и частная), которая не так далеко от 500% от ВВП на одном уровне с Японией и Испанией. Так что да, стерлинг – не евро, но и безопасным активом его не назовешь. В данный момент интересно то, что стерлинг восстановил часть изначальных потерь против евро, однако, учитывая временный характер снижения CPI, похоже, что это верная реакция.
Надежды Китая по-прежнему сильны
Визит премьера Вена Цзябао в провинцию Сычуань в начале недели был своевременным, учитывая, что этот район провоцирует изменения китайского роста. Он откровенно говорил о перспективах, настаивая на том, что «следует четко понимать, что импульс к стабильному восстановлению экономики до сих пор не появился». Для лидера одной из крупнейших экономик мира непосредственность предупреждения необычна и заслуживает похвалы. Кроме того, Вен пообещал, что политики активизируют попытки настроить экономику. Государственный совет должен встретиться завтра, так что вполне возможно, что вскоре будет объявлено о дальнейших мерах. На прошлой неделе Народный Банк Китая заявил, что мировая ситуация была чрезвычайно сложной, а слабый глобальный спрос сорвет китайские прогнозы на рост. Тем временем, валюта продолжает слабеть против доллара, фондовый рынок в обморочном состоянии. Индекс Shanghai Composite потерял более 12% с начала мая; это худшая по производительность биржа в Азии с начала года.
Стерлинг силен, вопреки замедлению инфляции
Опубликованные сегодня данные по инфляции вышли слабее прогнозов на уровне 2,4% против ожидавшихся 2,8% в июне. Тем не менее, так как QE уже началось, то фунту не стоит беспокоиться в отношении результата. Мы и ранее обращали внимание на устойчивость стерлинга, и ее опять можно было наблюдать в понедельник, когда EUR/GBP продавливали ниже в середине дня и к концу торгов в Европе. Этот уровень оказался одним из ключевых уровней сопротивления в 2008 году, когда кросс пошел вверх на фоне финансовой эскалации к концу года и, хотя пара двинулась ниже 0.80 в мае этого года, этот процесс оказался мимолетным.
В этот раз понижательное движение было сильнее. Конечно, речь не только о фунте, у евро также был сложный месяц. С 5 июля, когда пара EUR/GBP впервые пробила уровень ниже 0.80, евро потерял более 2% против доллара, тогда как лишь иена и канадский доллар опережали стерлинг среди ведущих валют. Мы увидели, что дифференциалы процентных ставок движутся в сторону стерлинга в этот раз, двухлетние ставки в еврозоне шли вниз быстрее, чем их стерлинговый эквивалент. Как мы ранее обсуждали, британская валюта выиграла от диверсификации потоков в первом полугодии, так как инвесторы стремились обойти еврозону.
С внутренней точки зрения, тем не менее, сила фунта против основных торговых партнеров естественно создает новые проблемы и зачеркивает долгосрочное желание Банка Англии перебалансировать британскую экономику в сторону большей опоры на экспорт и инвестиции. Таким образом, некоторые рассматривали расширение ЦБ программы смягчения для снижения стерлинга и достижения этой целим (хотя Банк не настаивает на таком угле), подобные желания могут натолкнуться на разочарование, и последнее снижение пары EUR/GBP может оказаться вполне устойчивым во втором полугодии.
Лучи солнца для осси
После падения до 1.01 в конце прошлой недели и кажущейся уязвимости, короткие позиции по осси были вымыты в последние дни на пути вверх к 1.03. Помимо короткого покрытия, три фундаментальных события внесли свой вклад в улучшение картины по осси.
Внутри страны в протоколе RBA в июле значится «немного более сильный импульс, чем ранее было обозначено», что говорит о том, что австралийский ЦБ не станет снижать основную ставку в ближайшем времени. Хотя это и удивляет, не стоит зацикливаться на этой фразе в протоколе. С момента заседания две недели назад цены на наиболее актуальное сырье для Австралии продолжали снижаться, а внутренние данные по занятости по большей части падали. Интересно то, что свопы краткосрочных процентных ставок показывают, что есть огромная вероятность того, что RBA сократит основную ставку еще на 25 пунктов во время следующего заседания в начале августа.
На международном фронте доллар восстановил часть потерянного в последние дни в ответ на продолжающийся спад розничных продаж и растущую вероятность того, что ФРС вскоре решит запустить QE3. Председатель ФРС Бернанке, вероятно, будет утверждать сегодня перед выступлением перед Банковским комитетом сената, что дополнительные закупки могут быть необходимы. ФРС вновь проведет заседание через две недели.
В Китае политики заявили о большом увеличении инвестиций в железнодорожную инфраструктуру во втором полугодии. В течение следующих нескольких дней мы можем увидеть дальнейшие политические заявления со стороны Пекина после заседания китайского правительства, направленного на то, чтобы придать экономике столь необходимый импульс.
С технической точки зрения, осси преодолел стодневную среднюю скользящую (на уровне 1.0218) и двухсотдневную среднюю скользящую (на уровне 1.0278). Это будет весьма важный тест в ближайшие дни, когда нам предстоит узнать, сможет ли осси удержать эти уровни или же это был ложный пробой.
Обратно к Бену
Доллар слабел в последние сутки на надеждах, что глава Федрезерва вновь спасет положение и предпримет в ближайшее время новое количественное смягчение. Вместе с этим сразу выступают два вопроса. Во-первых, из недавних протоколов и других сообщений было ясно, что ФРС предпринял дальнейшее смягчение в условиях ослабления экономики и, в частности, рынка труда, который неизменно разочаровывал. Но последние данные по занятости и по количеству обращений за пособием не достаточно плохи, чтобы поддержать господствующую точку зрения, на наш взгляд. Но также остается вопрос, что может сделать ФРС и какова будет эффективность этих мер. Это неплохо проглядывалось в комментариях управляющего ФРС (известного ястреба Лэйкера), который сказал: «Меня беспокоят чрезмерные ожидания от действий ФРС». Мы ждем того, что скажет Бернанке в своей речи сегодня. Но те, кто ожидает четкого сигнала в отношении монетарных стимулов, скорей всего будет разочарован.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Азуми утверждал, что большая часть недавнего движения была, так или иначе, «спекулятивной». Во-первых, Япония остается крупнейшим мировым кредитором и продолжает привлекать потоки активов, стремящиеся к безопасности, в каком бы бесчувствии не был спрос к рискам. Во-вторых, многие суверенные фонды, институциональные инвесторы и инвесторы с высокими частными активами, продолжают диверсификацию в сторону от евро в доллары, фунты, австралийские доллары и иены. В-третьих, японская экономика, похоже, неплохо справляется с высоким обменным курсом.
Не желая проводить массированную интервенцию, Минфин, вероятно, столкнется с дальнейшим постепенным ростом иены в ближайшей перспективе.
Ответный удар стерлинга
Неожиданное падение британской инфляции привело к тому, что фунт вернул часть роста, особенно против евро, однако это вполне может оказаться временным эффектом. Падение инфляции до 2.4% в июне (с 2.8%) произошло на фоне скидок на Хай Стрит, в основном, из-за вялого спроса. Расходы на транспорт снижались, как и цены на продовольствие. Тот факт, что большая часть снижения была связана с элементами, исключенными из базовой инфляции, привело к тому, что падение стержневого показателя произошло лишь с 2.2% до 2.1%. С этой точки зрения не стоит уделять слишком много внимания этому спаду. Падение цен на одежду – временное явление (недавние скидки), и, вероятно, будет и повышательное давление на сезонное продовольствие в ближайшие месяцы, так как урожай, вероятно, будет скудным из-за плохой погоды.
Мы недавно говорили о сильной производительности стерлинга, особенно против евро. Однако многие с натяжкой ссылаются на валюту, как на безопасный актив, учитывая суммарную задолженность (государственная и частная), которая не так далеко от 500% от ВВП на одном уровне с Японией и Испанией. Так что да, стерлинг – не евро, но и безопасным активом его не назовешь. В данный момент интересно то, что стерлинг восстановил часть изначальных потерь против евро, однако, учитывая временный характер снижения CPI, похоже, что это верная реакция.
Надежды Китая по-прежнему сильны
Визит премьера Вена Цзябао в провинцию Сычуань в начале недели был своевременным, учитывая, что этот район провоцирует изменения китайского роста. Он откровенно говорил о перспективах, настаивая на том, что «следует четко понимать, что импульс к стабильному восстановлению экономики до сих пор не появился». Для лидера одной из крупнейших экономик мира непосредственность предупреждения необычна и заслуживает похвалы. Кроме того, Вен пообещал, что политики активизируют попытки настроить экономику. Государственный совет должен встретиться завтра, так что вполне возможно, что вскоре будет объявлено о дальнейших мерах. На прошлой неделе Народный Банк Китая заявил, что мировая ситуация была чрезвычайно сложной, а слабый глобальный спрос сорвет китайские прогнозы на рост. Тем временем, валюта продолжает слабеть против доллара, фондовый рынок в обморочном состоянии. Индекс Shanghai Composite потерял более 12% с начала мая; это худшая по производительность биржа в Азии с начала года.
Стерлинг силен, вопреки замедлению инфляции
Опубликованные сегодня данные по инфляции вышли слабее прогнозов на уровне 2,4% против ожидавшихся 2,8% в июне. Тем не менее, так как QE уже началось, то фунту не стоит беспокоиться в отношении результата. Мы и ранее обращали внимание на устойчивость стерлинга, и ее опять можно было наблюдать в понедельник, когда EUR/GBP продавливали ниже в середине дня и к концу торгов в Европе. Этот уровень оказался одним из ключевых уровней сопротивления в 2008 году, когда кросс пошел вверх на фоне финансовой эскалации к концу года и, хотя пара двинулась ниже 0.80 в мае этого года, этот процесс оказался мимолетным.
В этот раз понижательное движение было сильнее. Конечно, речь не только о фунте, у евро также был сложный месяц. С 5 июля, когда пара EUR/GBP впервые пробила уровень ниже 0.80, евро потерял более 2% против доллара, тогда как лишь иена и канадский доллар опережали стерлинг среди ведущих валют. Мы увидели, что дифференциалы процентных ставок движутся в сторону стерлинга в этот раз, двухлетние ставки в еврозоне шли вниз быстрее, чем их стерлинговый эквивалент. Как мы ранее обсуждали, британская валюта выиграла от диверсификации потоков в первом полугодии, так как инвесторы стремились обойти еврозону.
С внутренней точки зрения, тем не менее, сила фунта против основных торговых партнеров естественно создает новые проблемы и зачеркивает долгосрочное желание Банка Англии перебалансировать британскую экономику в сторону большей опоры на экспорт и инвестиции. Таким образом, некоторые рассматривали расширение ЦБ программы смягчения для снижения стерлинга и достижения этой целим (хотя Банк не настаивает на таком угле), подобные желания могут натолкнуться на разочарование, и последнее снижение пары EUR/GBP может оказаться вполне устойчивым во втором полугодии.
Лучи солнца для осси
После падения до 1.01 в конце прошлой недели и кажущейся уязвимости, короткие позиции по осси были вымыты в последние дни на пути вверх к 1.03. Помимо короткого покрытия, три фундаментальных события внесли свой вклад в улучшение картины по осси.
Внутри страны в протоколе RBA в июле значится «немного более сильный импульс, чем ранее было обозначено», что говорит о том, что австралийский ЦБ не станет снижать основную ставку в ближайшем времени. Хотя это и удивляет, не стоит зацикливаться на этой фразе в протоколе. С момента заседания две недели назад цены на наиболее актуальное сырье для Австралии продолжали снижаться, а внутренние данные по занятости по большей части падали. Интересно то, что свопы краткосрочных процентных ставок показывают, что есть огромная вероятность того, что RBA сократит основную ставку еще на 25 пунктов во время следующего заседания в начале августа.
На международном фронте доллар восстановил часть потерянного в последние дни в ответ на продолжающийся спад розничных продаж и растущую вероятность того, что ФРС вскоре решит запустить QE3. Председатель ФРС Бернанке, вероятно, будет утверждать сегодня перед выступлением перед Банковским комитетом сената, что дополнительные закупки могут быть необходимы. ФРС вновь проведет заседание через две недели.
В Китае политики заявили о большом увеличении инвестиций в железнодорожную инфраструктуру во втором полугодии. В течение следующих нескольких дней мы можем увидеть дальнейшие политические заявления со стороны Пекина после заседания китайского правительства, направленного на то, чтобы придать экономике столь необходимый импульс.
С технической точки зрения, осси преодолел стодневную среднюю скользящую (на уровне 1.0218) и двухсотдневную среднюю скользящую (на уровне 1.0278). Это будет весьма важный тест в ближайшие дни, когда нам предстоит узнать, сможет ли осси удержать эти уровни или же это был ложный пробой.
Обратно к Бену
Доллар слабел в последние сутки на надеждах, что глава Федрезерва вновь спасет положение и предпримет в ближайшее время новое количественное смягчение. Вместе с этим сразу выступают два вопроса. Во-первых, из недавних протоколов и других сообщений было ясно, что ФРС предпринял дальнейшее смягчение в условиях ослабления экономики и, в частности, рынка труда, который неизменно разочаровывал. Но последние данные по занятости и по количеству обращений за пособием не достаточно плохи, чтобы поддержать господствующую точку зрения, на наш взгляд. Но также остается вопрос, что может сделать ФРС и какова будет эффективность этих мер. Это неплохо проглядывалось в комментариях управляющего ФРС (известного ястреба Лэйкера), который сказал: «Меня беспокоят чрезмерные ожидания от действий ФРС». Мы ждем того, что скажет Бернанке в своей речи сегодня. Но те, кто ожидает четкого сигнала в отношении монетарных стимулов, скорей всего будет разочарован.
/Компиляция. 17 июля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу