Текущая неделя началась с нового витка роста волатильности. Однако уже во вторник, 17 июля, индекс VX по итогам основной сессии снизился на 0,75% - до 30,41%. По мнению аналитика URSA Capital Арсена Балишяна, встреча министров финансов ЕС, от которой инвесторы ждали деталей плана о едином банковском органе и фондах помощи, не принесла неожиданных позитивных решений. На текущей неделе в центре внимания - тезисы главы ФРС США Бена Бернанке, однако он пока не дал никаких конкретных намеков на дополнительные стимулирующие меры, несмотря на слабость экономики. А.Балишян допускает, что начавшийся сезон корпоративных отчетов поможет рынку вырасти, однако если этого не случится, позиции в опционах пут можно будет увеличить.
Что касается динамики на российском рынке, то премии центральных стрэдлов сентябрьских серий к концу минувшей недели (9-13 июля) показали различные темпы снижения, но в итоге их значения оказались весьма близки: около 10% к величине центрального страйка. Аналитик "IT-Invest-Проспект"Алексей Берзин отмечает, что премии опционных серий Газпрома и Сбербанка остаются на нижней границе диапазона значений предыдущих квартальных серий, а для премий сентябрьской серии индекса РТС этот уровень расположен ощутимо выше исторических минимумов. Премии стрэдла ATM опционного деска фьючерса на доллар США достигли 4% от величины центрального страйка, что соответствует средней части диапазона премий предыдущих серий этого деска.
Опционные серии индекса РТС вошли в состояние паритета между опционами пут и колл
Обороты опционных серий индекса РТС оставались на треть выше среднего значения за июль. Соотношение по объемам торгов между опционами пут и колл было близко к паритету (PCR by Volume, то есть соотношение общего числа опционов пут к числу опционов колл, за неделю составило 97%), страйк 130000 пунктов по-прежнему лидировал по динамике открытого интереса с обеих сторон сентябрьского деска. Изменения в балансе long/short ratio (соотношение длинных и коротких опционных серий) за неделю показали, что публика вновь перешла к активным покупкам опционов колл, которые были поддержаны встречными продажами со стороны юридических лиц. Профиль открытого интереса сентябрьской серии сдержанно прирастал в своей прежней конфигурации, в которой доминирует потенциальный опционный барьер в страйке 130000 пунктов. Фьючерсный контракт в конце минувшей недели торговался вблизи минимума функции payroll (величина выплат при экспирации в каждом страйке в млн руб.), согласно которой можно ожидать экспирации серии в районе страйка 135000 пунктов.
Спрос на опционы пут Газпрома рос
Незначительные обороты опционных серий Газпрома продолжали снижаться и вновь составили менее половины средней величины за июль, близкой к абсолютным минимумам. По расчетам А.Берзина, по итогам немногочисленных сделок в соотношении по объемам торгов абсолютное лидерство сохранили за собой опционы колл (PCR by Volume составило 48%) без значимых лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках. Судя по динамике баланса позиций long/short ratio, в период 9-13 июля трейдеры проявили активность в покупках опционов пут, которой противостояли сдержанные продажи институциональных клиентов, в то время как на стороне колл изменения в балансе позиций были не столь заметны. Профиль открытого интереса сентябрьской серии показал символическую прибавку позиций в своей прежней конфигурации, в которой выделяются потенциальные барьеры на стороне колл в страйках 16000 и 20000 пунктов. А.Берзин полагает, что, согласно функции payroll, экспирация серии пройдет в диапазоне страйков 15500-16000 пунктов.
На опционы пут Сбербанка нашелся крупный покупатель
Заскучавший было опционный деск Сбербанка в четверг, 12 июля, был взорван всего одной сделкой объемом, более чем в шесть раз превышающим среднее значение деска за июль. В соотношении по объемам торгов в результате этого события сложился аномальный дисбаланс в пользу опционов пут (PCR by Volume за неделю составило 1040%), среди которых лидером по динамике открытого интереса выступил страйк 8000 пунктов. Анализируя изменения в балансе открытых позиций long/short ratio, А.Берзин делает вывод, что в ключевой сделке представитель со стороны физических лиц выступил продавцом опционов пут против юридического лица - покупателя. Естественно, профиль открытого интереса сентябрьской серии в результате проведенной операции существенно изменился: новые доминирующие позиции пут в страйке 8000 пунктов теперь полностью определяют его конфигурацию на фоне протяженного минимума, сформированного диапазоном всех остальных страйков серии. В столь широких границах ориентиром для текущих котировок базисного актива остается минимум функции payroll, согласно которому экспирацию серии можно ожидать в диапазоне страйков 8750-9000 пунктов.
Торговая активность продолжает сокращаться
Что касается торговой активности на деске опциона фьючерса на доллар США, то она на минувшей неделе продолжала стремительно сокращаться, показав обороты в шесть раз ниже средней величины за июль. По итогам немногочисленных сделок приоритеты участников торгов вновь остались на стороне опционов колл (PCR by Volume за неделю составило 61%) без значимых лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках. В динамике long/short ratio выделялись лишь доминирующие продажи опционов колл со стороны институциональных клиентов. В профиле открытого интереса сентябрьской серии по-прежнему доминируют крупные позиции колл в страйке 34000 пунктов, величина которых составляет при этом менее 1% от открытого интереса контракта и не способна оказать существенного воздействия на его динамику. В связи с этим А.Берзин считает, что слабость опционных позиций этой серии лишает прогностической ценности традиционный индикатор - минимум функции payroll, расположенный в районе страйка 33000 пунктов.
Примечательно, что с начала июля соотношение позиций между юридическими и физическими лицами существенно изменилось, чему способствовали крайне низкие объемы торгов и скромная величина открытых позиций в сентябрьских сериях. В частности, на стороне опционов пут на десках фьючерса на акции Газпрома и золотого контракта, а на деске доллара США доля физических лиц стала доминирующей как со стороны опционов колл, так и со стороны опционов пут. А.Берзин резюмирует, что отличительной чертой в сегменте опционов FORTS остается существенная доля физических лиц, которая в отдельных контрактах составляет более половины открытых позиций. Физические лица зачастую доминируют на стороне коротких опционных позиций, показывая готовность принимать на себя высокие риски, связанные с продажей опционов.
Графики составлены с использованием терминала SmartDeskPRO на основе данных РТС
Что касается динамики на российском рынке, то премии центральных стрэдлов сентябрьских серий к концу минувшей недели (9-13 июля) показали различные темпы снижения, но в итоге их значения оказались весьма близки: около 10% к величине центрального страйка. Аналитик "IT-Invest-Проспект"Алексей Берзин отмечает, что премии опционных серий Газпрома и Сбербанка остаются на нижней границе диапазона значений предыдущих квартальных серий, а для премий сентябрьской серии индекса РТС этот уровень расположен ощутимо выше исторических минимумов. Премии стрэдла ATM опционного деска фьючерса на доллар США достигли 4% от величины центрального страйка, что соответствует средней части диапазона премий предыдущих серий этого деска.
Опционные серии индекса РТС вошли в состояние паритета между опционами пут и колл
Обороты опционных серий индекса РТС оставались на треть выше среднего значения за июль. Соотношение по объемам торгов между опционами пут и колл было близко к паритету (PCR by Volume, то есть соотношение общего числа опционов пут к числу опционов колл, за неделю составило 97%), страйк 130000 пунктов по-прежнему лидировал по динамике открытого интереса с обеих сторон сентябрьского деска. Изменения в балансе long/short ratio (соотношение длинных и коротких опционных серий) за неделю показали, что публика вновь перешла к активным покупкам опционов колл, которые были поддержаны встречными продажами со стороны юридических лиц. Профиль открытого интереса сентябрьской серии сдержанно прирастал в своей прежней конфигурации, в которой доминирует потенциальный опционный барьер в страйке 130000 пунктов. Фьючерсный контракт в конце минувшей недели торговался вблизи минимума функции payroll (величина выплат при экспирации в каждом страйке в млн руб.), согласно которой можно ожидать экспирации серии в районе страйка 135000 пунктов.
Спрос на опционы пут Газпрома рос
Незначительные обороты опционных серий Газпрома продолжали снижаться и вновь составили менее половины средней величины за июль, близкой к абсолютным минимумам. По расчетам А.Берзина, по итогам немногочисленных сделок в соотношении по объемам торгов абсолютное лидерство сохранили за собой опционы колл (PCR by Volume составило 48%) без значимых лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках. Судя по динамике баланса позиций long/short ratio, в период 9-13 июля трейдеры проявили активность в покупках опционов пут, которой противостояли сдержанные продажи институциональных клиентов, в то время как на стороне колл изменения в балансе позиций были не столь заметны. Профиль открытого интереса сентябрьской серии показал символическую прибавку позиций в своей прежней конфигурации, в которой выделяются потенциальные барьеры на стороне колл в страйках 16000 и 20000 пунктов. А.Берзин полагает, что, согласно функции payroll, экспирация серии пройдет в диапазоне страйков 15500-16000 пунктов.
На опционы пут Сбербанка нашелся крупный покупатель
Заскучавший было опционный деск Сбербанка в четверг, 12 июля, был взорван всего одной сделкой объемом, более чем в шесть раз превышающим среднее значение деска за июль. В соотношении по объемам торгов в результате этого события сложился аномальный дисбаланс в пользу опционов пут (PCR by Volume за неделю составило 1040%), среди которых лидером по динамике открытого интереса выступил страйк 8000 пунктов. Анализируя изменения в балансе открытых позиций long/short ratio, А.Берзин делает вывод, что в ключевой сделке представитель со стороны физических лиц выступил продавцом опционов пут против юридического лица - покупателя. Естественно, профиль открытого интереса сентябрьской серии в результате проведенной операции существенно изменился: новые доминирующие позиции пут в страйке 8000 пунктов теперь полностью определяют его конфигурацию на фоне протяженного минимума, сформированного диапазоном всех остальных страйков серии. В столь широких границах ориентиром для текущих котировок базисного актива остается минимум функции payroll, согласно которому экспирацию серии можно ожидать в диапазоне страйков 8750-9000 пунктов.
Торговая активность продолжает сокращаться
Что касается торговой активности на деске опциона фьючерса на доллар США, то она на минувшей неделе продолжала стремительно сокращаться, показав обороты в шесть раз ниже средней величины за июль. По итогам немногочисленных сделок приоритеты участников торгов вновь остались на стороне опционов колл (PCR by Volume за неделю составило 61%) без значимых лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках. В динамике long/short ratio выделялись лишь доминирующие продажи опционов колл со стороны институциональных клиентов. В профиле открытого интереса сентябрьской серии по-прежнему доминируют крупные позиции колл в страйке 34000 пунктов, величина которых составляет при этом менее 1% от открытого интереса контракта и не способна оказать существенного воздействия на его динамику. В связи с этим А.Берзин считает, что слабость опционных позиций этой серии лишает прогностической ценности традиционный индикатор - минимум функции payroll, расположенный в районе страйка 33000 пунктов.
Примечательно, что с начала июля соотношение позиций между юридическими и физическими лицами существенно изменилось, чему способствовали крайне низкие объемы торгов и скромная величина открытых позиций в сентябрьских сериях. В частности, на стороне опционов пут на десках фьючерса на акции Газпрома и золотого контракта, а на деске доллара США доля физических лиц стала доминирующей как со стороны опционов колл, так и со стороны опционов пут. А.Берзин резюмирует, что отличительной чертой в сегменте опционов FORTS остается существенная доля физических лиц, которая в отдельных контрактах составляет более половины открытых позиций. Физические лица зачастую доминируют на стороне коротких опционных позиций, показывая готовность принимать на себя высокие риски, связанные с продажей опционов.
Графики составлены с использованием терминала SmartDeskPRO на основе данных РТС
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба