20 июня 2008 Saxo Bank
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ ПРЕДЫДУЩЕЙ СЕССИИ
• США: индекс деловой активности ФРБ Филадельфии за июнь -17.1 против прогноза -10 и -15.6 в мае
• Германия: цены производителей за май 1.0% м/м против прогноза 0.9% и 1.1% в апреле
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ ПРЕДСТОЯЩЕЙ СЕССИИ
Ключевые события на сегодня (время указано в мск.)
• Канада: розничные продажи за апрель (16.30)
Рыночные комментарии
Кажется, у нас уже заканчивается все интересное, что можно сказать о краткосрочных перспективах рынка, поскольку многие валютные пары увязли в диапазонах. Доходность на рынке облигаций остается доминирующим макроэкономическим фактором, продолжая рост, что придает силы продавцам CHF и JPY против высокодоходных валют. Вчера ЦБ Швейцарии не повысил ставку, и это отправило франк в нокаут, хотя ранее он выказывал признаки укрепления. Тем временем ведущие финансовые акции приближаются к мартовским минимумам (которые ранее ассоциировались с укреплением облигаций и ослаблением JPY и CHF). Однако одержимость инфляцией и дифференциалом по ставкам усмирила толпу, бегущую от риска. Так, пара AUDJPY за последние 12 недель 10 раз закрывалась с повышением, а сегодня этот счет изменится уже как 11 из 13 недель (если только не произойдет какой-нибудь чудовищной распродажи). Однако за последние 10 дней австралийские ставки практически не сдвинулись против 2-летних японских ставок – возможно, этот тренд уже заходит слишком далеко. Похоже, снова наступает благоприятное время для опционов колл по JPY. Вчера доходность по немецким 10-летним активам обновила головой максимум и приблизилась к пиковым значениям 2007 г. Доходность же по 2-летним германским активам находится теперь на максимуме с 2000 г.
Кривая доходности в Европе резко выровнялась после минимумов, отмеченных 17 марта (после операции по спасению Bear Stearns). 2-летняя доходность выросла на впечатляющие 170 б.п., а спрэд между 2- и 10-летней доходностью слегка зашел на территорию инверсии. Это классический сигнал, предшествующий рецессии, и это вне всякого сомнения оказывает давление на европейскую финансовую систему. Также в последнее время повышенное внимание привлекает растущий спрэд доходности между немецкими облигациями и бондами тех частей Еврозоны, которые находятся под экономическим давлением, например Италии и Греции. В середине лета 2007 г. спрэд доходности между 10-летними итальянскими и немецкими бумагами составлял около 20 б.п., а сейчас он расширился до 50 б.п. Аналогичное сравнение с греческими бондами дает результат, приближающийся к 70 б.п. А ведь речь идет о государствах с единой валютой и общим Центробанком! Потенциальная дальнейшая дивергенция внутри Еврозоны – тема для отдельного разговора и пристального наблюдения в ближайшие месяцы.
Данные по розничным продажам в Британии оказались настоящим шоком, продемонстрировав исторический рекорд прироста месячного показателя. Самый теплый май за всю историю Великобритании смог расшевелить покупателей, связанных по рукам и ногам проблемами с кредитами и наличностью, и все-таки отправить их в магазины за летней одеждой и продуктами. Безусловно, это существенный признак жизнестойкости британского потребителя, однако в более широкой перспективе Британии грозят мрачные прогнозы, поэтому любое дальнейшее укрепление фунта может быть довольно ограниченным. Рынок оказался явно не готов к сильным показателям, и судя по очень сильной реакции, слишком увяз в коротких позициях по GBP на момент выхода отчета, и потому толпой ринулся к выходу. Пара EURGBP приближается сейчас к первой крупной поддержке на 0.7833, ниже которой проходит 0.7765. GBPUSD в последнее время находится в отчаянии. Несмотря на то, что вчера курс закрылся чуть выше 55-дневной скользящей средней, реальный тренд отсутствует вот уже несколько месяцев. 200-дневная скользящая средняя опустилась и сейчас находится приблизительно в области 2.0000.
Календарь на сегодня почти пустой. Движения на фондовом рынке могут оказаться важными, учитывая близость многих бумаг финансового сектора и индекса S&P к значимым минимумам. Также рынок, скорее всего, будет находиться в ожидании того, что же скажет ФРС на следующем заседании FOMC в среду после того, как за последнюю неделю Бернанке уже успел прослыть и чуть более «агрессивным», и затем снова "компромиссным".
USDCAD - еще один график по USD, которые рискует вернуться в диапазон после многообещающих признаков ралли доллара. USDCAD торговался в пределах широкого диапазона в течение последних 7 месяцев. Недавнее ралли подало надежду на то, что сопротивление на росте будет сломлено, и может сформироваться реальный восходящий тренд. Однако скверные данные из США и решение Банка Канады сохранить ставку на прежнем уровне удержали пару в рамках диапазона. Относительная стоимость и продолжающаяся дивергенция США и Канады поддерживают восходящее движение. С другой стороны, чтобы помочь паре, нефти нужно начать более стремительное падение. Дифференциалы процентных ставок также завязаны в диапазоне. Текущие уровни представляются ключевой областью, которые либо станут сильной поддержкой для тестирования вершин, либо спровоцируют падение обратно к паритету и, возможно, ниже. Мы по-прежнему прогнозируем финальный прорыв вверх, но время прорыва установить сложно на фоне такого хронического диапазонного настроения. Сегодня на повестке дня последние данные по розничным продажам из Канады.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба