Ключевым драйвером российской экономики остается потребительский спрос. Потребительская активность, поддерживаемая комбинацией благоприятных факторов, а именно - снижением инфляции и уровня безработицы, ростом заработной платы в условиях сжатого рынка труда и вследствие предвыборных государственных расходов, а также быстрым ростом розничного кредитования. В результате, во II квартале текущего года все показатели потребительской активности оставались высокими. Рост розничных продаж, правда, несколько замедлился - с 7,6% в первые три месяца года до 6,7% во II квартале - но остается довольно высоким. Во втором полугодии замедление темпов роста розничных продаж продолжится, уверены эксперты из UBS, поскольку усиление инфляционного давления и повышение процентных ставок приведут к снижению темпов роста кредитования, а российские домохозяйства, уже потерявшие часть своих сбережений, не будут тратить столько же, сколько и раньше.
После сильного роста в 15% в первые три месяца года объемы инвестиций в российскую экономику во II квартале выросли в годовом выражении лишь на 6-6,5%. Темпы роста строительства при этом в сравнении с I кварталом остались почти неизменными, незначительно поднявшись с 5,2 до 5,4% в годовом исчислении. Из этого следует, что инвестиции сократились за счет машиностроительной отрасли и автомобилестроения, что найдет отражение в дальнейшем сокращении объемов импорта транспортных средств и оборудования, полагают в UBS. Учитывая также факт резкого замедления роста промышленного производства с 4% в I квартале до 2,3% в годовом исчислении, эксперты швейцарского банка объясняют столь серьезное несоответствие объемов инвестиций в развитие российской индустрии растущему потребительскому спросу неопределенностью относительно глобальной экономики и, в особенности, из-за кризиса суверенного долга в Европе.
Высокий потребительский спрос усиливает риски инфляции: растущие цены на продукты питания и на услуги могут быть перенесены на остальные составляющие индекса потребительских цен CPI, что затруднит российскому центробанку задачу контроля инфляции. Банк России, как известно, поставил цель довести инфляцию к декабрю 2013г. до уровня 4,5-5,5%. В условиях высокой неопределенности внешних факторов перспективы процентных ставок менее очерчены. Однако, поскольку инфляция, по всей видимости, превзойдет поставленную российским центробанком цель - 6% к декабрю текущего года - то, как полагают аналитики UBS, российские монетарные власти будут в большей степени ориентироваться на внутренний фактор, а не на риски, связанные с внешним фактором. ЦБ РФ уже обозначил возможность повышения процентных ставок на ближайших заседаниях. В связи с этим, в UBS прогнозируют повышение базовой ставки рефинансирования трижды на 25 б.п. - в III и IV кварталах текущего года и в первом полугодии будущего года в зависимости от того, как будет развиваться ситуация с долговым кризисом в Европе.
Если цены на нефть на мировых товарных рынках будут оставаться вблизи нынешних уровней, а процентные ставки повысятся, то рубль получит хорошую поддержку. Однако отток капитала из частного сектора продолжается - сокращение объемов выводимых из России денежных потоков до сих пор было крайне незначительным. Правда, по оценкам аналитиков швейцарского банка, отток капитала будет в перспективе ближайших кварталов более умеренным. Что же касается российской валюты, то в отношении нее у экспертов UBS более позитивный прогноз. Эксперты прогнозируют укрепление рубля по отношению к бивалютной корзине с текущего курса 35,4 до 34,25 к концу нынешнего года и до 34,0 к концу 2013г. Поскольку в UBS ожидают дальнейшего ослабления курса евро, то рубль, по мнению экспертов, будет укрепляться в большей степени относительно евро, оставаясь по отношению к доллару США в диапазоне 32,0-32,5.
В отношении перспектив экономики России швейцарские эксперты в целом сходятся во мнении с другими экспертами: рост экономики России замедлится во втором полугодии, но останется умеренным. Причиной замедления экономического роста станет замедление роста потребительских расходов и объемов инвестиций. Скажется на росте ВВП в оставшиеся шесть месяцев года и эффект базы после восстановления роста во втором полугодии 2011г., заключают эксперты UBS.
S&P посмотрело с негативного ракурса на перспективы рейтинга Греции
Международное рейтинговое агентство Standard&Poor's понизило прогноз по кредитному рейтингу Греции со "стабильного" на "негативный". Как объяснили эксперты агентства, Греции, которая уже не справляется с выполнением обязательств перед кредиторами, скорее всего, потребуется дополнительная финансовая помощь.
В настоящее время S&P оценивает кредитный рейтинг Греции как ССС - находящийся в "спекулятивной" ("мусорной") категории.
По прогнозам S&P, за 2012-2013гг. экономика Греции сократится на 10%.
Commerzbank: Золото будет в спросе в качестве кризисной валюты
Некоторое укрепление доллара США в среду утром первоначально помешало рынку золота продолжить тенденцию к росту, наблюдавшуюся в последние дни, отмечают аналитики Commerzbank. Впрочем, желтый металл все еще удерживается выше отметки 1600 долл./унция, а в евро торгуется около отметки 1300 евро/унция. Между тем появились новые новости касательно долгового кризиса в еврозоне. Согласно неподтвержденным данным, Международный валютный фонд (МВФ) не намерен больше выплачивать финансовую помощь Греции до тех пор, пока европейские государства не освободят Афины от части долга, тем самым сделав долговое бремя для этой страны более приемлемым.
"Ведь, требуя больше времени на реализацию реформ, Греция также требует больше денег - денег, которые она, скорее всего, получит от Европы. Покидая Грецию на прошлой неделе, "тройка" международных кредиторов сделала неожиданно позитивное заявление относительно прогресса, достигнутого в стране, что указывает на то, что выплата следующего транша помощи может уже быть не за горами. С другой стороны, сомнительно, сможет ли Греция выжить даже с этой помощью, поэтому золото, скорее всего, продолжит пользоваться спросом в качестве кризисной валюты", - полагают аналитики Commerzbank.
Gaia Capital Advisors: Засуха в США приведет к удорожанию сельхозтоваров
Цены на сельскохозяйственные товары будут повышаться, полагает портфельный менеджер Gaia Capital Advisors Томас Сонье. Главной причиной является засуха в США, последний раз такая была в 1956г. "Но урожаям в России, СНГ и Индии также нанесен удар засушливой погодой. Соотношение запасов к потреблению очень низкое. Ситуация сейчас все же лучше, чем во время продовольственного кризиса 2008г. Во-первых, потому что сейчас нет такого роста цен на рис, а во-вторых, потому что пока никто не ограничивал экспорт. Но есть опасения, что Индия может пойти на такие меры, тогда ситуация ухудшится", - предупреждает эксперт.
"Мы ожидаем, что в начале следующего года это отразится на конечных потребителях. На Западе это переживут спокойно, там расходы на еду составляют только 10-15% потребительской корзины. А вот в развивающихся странах, в России, в Китае, где расходы на продукты питания составляют около 30%, повышение цен будет ощущаться намного сильнее", - отметил Bloomberg Т.Сонье.
После сильного роста в 15% в первые три месяца года объемы инвестиций в российскую экономику во II квартале выросли в годовом выражении лишь на 6-6,5%. Темпы роста строительства при этом в сравнении с I кварталом остались почти неизменными, незначительно поднявшись с 5,2 до 5,4% в годовом исчислении. Из этого следует, что инвестиции сократились за счет машиностроительной отрасли и автомобилестроения, что найдет отражение в дальнейшем сокращении объемов импорта транспортных средств и оборудования, полагают в UBS. Учитывая также факт резкого замедления роста промышленного производства с 4% в I квартале до 2,3% в годовом исчислении, эксперты швейцарского банка объясняют столь серьезное несоответствие объемов инвестиций в развитие российской индустрии растущему потребительскому спросу неопределенностью относительно глобальной экономики и, в особенности, из-за кризиса суверенного долга в Европе.
Высокий потребительский спрос усиливает риски инфляции: растущие цены на продукты питания и на услуги могут быть перенесены на остальные составляющие индекса потребительских цен CPI, что затруднит российскому центробанку задачу контроля инфляции. Банк России, как известно, поставил цель довести инфляцию к декабрю 2013г. до уровня 4,5-5,5%. В условиях высокой неопределенности внешних факторов перспективы процентных ставок менее очерчены. Однако, поскольку инфляция, по всей видимости, превзойдет поставленную российским центробанком цель - 6% к декабрю текущего года - то, как полагают аналитики UBS, российские монетарные власти будут в большей степени ориентироваться на внутренний фактор, а не на риски, связанные с внешним фактором. ЦБ РФ уже обозначил возможность повышения процентных ставок на ближайших заседаниях. В связи с этим, в UBS прогнозируют повышение базовой ставки рефинансирования трижды на 25 б.п. - в III и IV кварталах текущего года и в первом полугодии будущего года в зависимости от того, как будет развиваться ситуация с долговым кризисом в Европе.
Если цены на нефть на мировых товарных рынках будут оставаться вблизи нынешних уровней, а процентные ставки повысятся, то рубль получит хорошую поддержку. Однако отток капитала из частного сектора продолжается - сокращение объемов выводимых из России денежных потоков до сих пор было крайне незначительным. Правда, по оценкам аналитиков швейцарского банка, отток капитала будет в перспективе ближайших кварталов более умеренным. Что же касается российской валюты, то в отношении нее у экспертов UBS более позитивный прогноз. Эксперты прогнозируют укрепление рубля по отношению к бивалютной корзине с текущего курса 35,4 до 34,25 к концу нынешнего года и до 34,0 к концу 2013г. Поскольку в UBS ожидают дальнейшего ослабления курса евро, то рубль, по мнению экспертов, будет укрепляться в большей степени относительно евро, оставаясь по отношению к доллару США в диапазоне 32,0-32,5.
В отношении перспектив экономики России швейцарские эксперты в целом сходятся во мнении с другими экспертами: рост экономики России замедлится во втором полугодии, но останется умеренным. Причиной замедления экономического роста станет замедление роста потребительских расходов и объемов инвестиций. Скажется на росте ВВП в оставшиеся шесть месяцев года и эффект базы после восстановления роста во втором полугодии 2011г., заключают эксперты UBS.
S&P посмотрело с негативного ракурса на перспективы рейтинга Греции
Международное рейтинговое агентство Standard&Poor's понизило прогноз по кредитному рейтингу Греции со "стабильного" на "негативный". Как объяснили эксперты агентства, Греции, которая уже не справляется с выполнением обязательств перед кредиторами, скорее всего, потребуется дополнительная финансовая помощь.
В настоящее время S&P оценивает кредитный рейтинг Греции как ССС - находящийся в "спекулятивной" ("мусорной") категории.
По прогнозам S&P, за 2012-2013гг. экономика Греции сократится на 10%.
Commerzbank: Золото будет в спросе в качестве кризисной валюты
Некоторое укрепление доллара США в среду утром первоначально помешало рынку золота продолжить тенденцию к росту, наблюдавшуюся в последние дни, отмечают аналитики Commerzbank. Впрочем, желтый металл все еще удерживается выше отметки 1600 долл./унция, а в евро торгуется около отметки 1300 евро/унция. Между тем появились новые новости касательно долгового кризиса в еврозоне. Согласно неподтвержденным данным, Международный валютный фонд (МВФ) не намерен больше выплачивать финансовую помощь Греции до тех пор, пока европейские государства не освободят Афины от части долга, тем самым сделав долговое бремя для этой страны более приемлемым.
"Ведь, требуя больше времени на реализацию реформ, Греция также требует больше денег - денег, которые она, скорее всего, получит от Европы. Покидая Грецию на прошлой неделе, "тройка" международных кредиторов сделала неожиданно позитивное заявление относительно прогресса, достигнутого в стране, что указывает на то, что выплата следующего транша помощи может уже быть не за горами. С другой стороны, сомнительно, сможет ли Греция выжить даже с этой помощью, поэтому золото, скорее всего, продолжит пользоваться спросом в качестве кризисной валюты", - полагают аналитики Commerzbank.
Gaia Capital Advisors: Засуха в США приведет к удорожанию сельхозтоваров
Цены на сельскохозяйственные товары будут повышаться, полагает портфельный менеджер Gaia Capital Advisors Томас Сонье. Главной причиной является засуха в США, последний раз такая была в 1956г. "Но урожаям в России, СНГ и Индии также нанесен удар засушливой погодой. Соотношение запасов к потреблению очень низкое. Ситуация сейчас все же лучше, чем во время продовольственного кризиса 2008г. Во-первых, потому что сейчас нет такого роста цен на рис, а во-вторых, потому что пока никто не ограничивал экспорт. Но есть опасения, что Индия может пойти на такие меры, тогда ситуация ухудшится", - предупреждает эксперт.
"Мы ожидаем, что в начале следующего года это отразится на конечных потребителях. На Западе это переживут спокойно, там расходы на еду составляют только 10-15% потребительской корзины. А вот в развивающихся странах, в России, в Китае, где расходы на продукты питания составляют около 30%, повышение цен будет ощущаться намного сильнее", - отметил Bloomberg Т.Сонье.
/Компиляция. 8 августа. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба