28 августа 2012
Классический золотой стандарт:
В период с 1821 по 1914 год большая часть валют мира имела привязку к золоту (т.е. вы могли свободно обменять бумажные деньги на определенное количество золотых монет). Британия стала первой страной, принявшей эту систему в 1821 году, после чего, в 1870-х, к ней присоединились другие страны (отмечены синим). Большая часть колоний последовали их примеру или, при нехватке инфраструктуры, конвертировали национальную валюту в фунты, доллары, франки и пр. (см. примеры, отмеченные линиями различных цветов). В результате глобальная экономика была объединена использованием золота в качестве денег. В этой системе фунт был основной валютой, а Британия была 1) самой мощной державой того времени, 2) первой страной, принявшей эту систему, и 3) обеспечивала обмен золото на фунты по курсу ¼ унции золота за 1 фунт.
Первая Мировая Война эра управляемого плавающего курса:
«В любви и на войне все средства хороши» Именно это выражение стало девизом при эмиссии денежной массы период между 1918 и 1925 годами. Чеки, обеспечивавшие фискальные рамки в условиях действия Золотого стандарта, стали неприемлемыми в военное время. Таким образом, большинство стран мира разорвало связь с золотом в 1914 год, отменив однозначный обмен. В США Золотой стандарт прожил на несколько лет дольше (до вступления стран в боевые действия Первой Мировой Войны в 1917 году). Именно этот факт сыграл ключевую роль в превращении доллара США в мировую «резервную валюту». Период плавающих курсов (или управляемых плавающих курсов, поскольку правительства стали вмешиваться в работу рынка) в контексте 20 века характеризовался хаосом и отсутствием стабильности. По этой причине после завершения Первой Мировой Войны были предприняты меры по восстановлению/приближению к условиями довоенной системы.
Золотой стандарт, принятый в период между двумя войнами:
Во время Первой Мировой Войны было выпущено большое количество бумажных денег, необеспеченных золотом. И после войны большинство стран с «твердой валютой» стали пытаться исполнять взятые на себя обязательства и делать попытки вернуться к старой системе. План возврата был согласован в рамках Генуэзской конференции 1922 года и заключался в следующем: доллар снова будет обеспечен золотыми монетами, но в отношении прочих валют принимался так называемый «золотослитковый стандарт». Бумажные деньги таких стран конвертировались в золото по старым курсам, но только в слитках с установленным минимальным весом. Более того, основные валюты Европы могли быть конвертированы в фунты, а фунты в доллары. В начале 1930-х европейцы заявляли неоднократные протесты против мер экономии, необходимых для того, чтобы обеспечить довоенные обменные курсы (в ходе истории этот фактор возникал неоднократно). Великобритания столкнулась с самыми серьезными проблемами и была вынуждена отказаться от золотого стандарта вскоре после массовой акции неповиновения моряков британского флота в базе Инвергордон в Шотландии.
Плавающий курс на пороге Бреттон-Вудского соглашения:
Одно за другим правительства стран Европы отказывались от взятых на себя фискальных обязательств, принимая решения под давлением населения. В результате возникла система плавающего курса, при этом доллар оставался единственной связующей нитью с золотом. Однако, эта связь ослабела во время Великой Депрессии. Правительство Рузвельта приняло решение о приостановке обмена валюты на золото в стране. В результате стоимость доллара снизилась с $20 за унцию до $35, а все золотые монеты должны были быть переданы в Федеральный Резерв (в рамках «Закона о Золотом Резерве» 1934 года). Таким образом, несмотря на «снижение стоимости», доллар стал «самой твердой» в мире валютой (поскольку иностранные держатели доллара все еще могли обменять его на золото). Как говорят, Рузвельт в это время заявил (хотя это нигде не зафиксировано) – временная приостановка обмена бумажных денег на золото станет «постоянной мерой».
Бреттон-Вудское соглашение – Эра гибкой системы курса валюты с периодической фиксацией:
К 1944 году большинство стран – союзников пришло к убеждению, что регулируемая гибкая система курса валюты, применявшиеся предыдущие 12 лет, была не просто не оптимальна, но несла прямой урон экономике. Таким образом, летом 1944 года Объединенные Нации (или Страны – Союзники) провели встречу в Бреттон-Вуде, Нью-Гемпшир, и согласовали новую систему. Поскольку США удалось за счет принятого в 1934 году закона «О Золотом Резерве» аккумулировать большое количество золота, а также принимая во внимание относительную «твердость» национальной валюты страны, было принято решение о том, что основные экономики мира привяжут свои национальные валюты к доллару, а доллар останется привязанным к золоту (и будет обмениваться в больших объемах правительствами иностранных государств и их центральными банками). Кроме того, каждый эмитент валюты оставляет за собой право сдвигать курсы привязки – т.е. проводить периодическую фиксацию обменного курса. А два новых глобальных учреждения (МВФ и Всемирный Банка) должны заниматься регулированием таких изменений.
Смитсоновское соглашение:
Для ведения войны во Вьетнаме в 1960-х Правительство США увеличило расходы как внутри страны, так и зарубежом. Результатом стало увеличение денежной массы долларов, накопленной в резервах правительств других стран к началу 70-х. Таким образом, золотовалютное обеспечение снизилась (только 20% напечатанных долларов было обеспечено золотом). В результате роста запросов на выдачу золота (Президент Франции Шарль Де Голль направил в США несколько судов, загруженных долларами, накопленными в резервах Франции, и попросил их обменять на золото) в США было принято решение о приостановки конвертации на золото («Никсон-шок»). Краткосрочно Смитсоновское соглашение устанавливало договоренности, которые последовали за этими событиями; была произведена девальвация доллара до $38 за унцию, а также страны договорились о привязке национальных валют к доллару по различным курсам. Соглашение доказало свою несостоятельность за один год, поскольку курсы основных европейских валют оставались плавающими.
Плавающие курсы на Западе и фиксируемые курсы в развивающихся странах:
Срок действия Смитсоновского соглашения оказался коротким потому, что после Никсон-шока доллар продолжал быстро обесцениваться по отношению к золоту. Результатом чего стал отказ большинства так называемых «Экономически развитых стран» от фиксированных курсов национальных валют к доллару. Как это уже происходило ранее, в периоды войн. В это время совершалось несколько попыток ввести в Европе режим псевдо-фиксированных обменных курсов. Однако, данная мера доказала свою несостоятельность. Часть развивающихся стран, в частности в Азии, предпочли сохранить фиксированный курс к доллару (в той или иной форме).
Европейский механизм валютных курсов, Евросистема и…?:
После нескольких лет работы в рамках плавающих курсов, в конце 1970-х Европейский Союз ввел систему координации валютных курсов, создав Механизм валютных курсов (МВК). Основой соглашения стало обязательство центробанков стран-участниц проводить интервенции на рынок для поддержания обменного курса национальных валют в пределах 2,25% - «полуфиксированная система». Великобритания присоединилась к соглашению позже, в 1990 году, а через два года вышла из него после того, как британское Правительство отказалось и/или оказалось неспособным принять последствия поддержания обменного курса в рамках коридора, установленного МВК. По заявлению Главы биржевых операций Банка Англии в то время, Джима Тротта, сделанному в последний день участия Великобритании в этой системе (получившего название «Черная среда») он был вынужден покупать «…больше фунтов, чем кто-либо в мире, за какие-то четыре часа». Именно в это время Джородж Сорос и Стэнли Дракенмиллер заработали 1 млрд долларов, продавая фунт. 10 лет спустя была введена европейская валюта – евро, и (первоначально) для 11 национальных валют были установлены курсы конверсии в единую валюту. Остальной мир продолжал жить в рамках плавающих курсов доллара к золоту и доллара к национальным валютам. До Азиатского экономического кризиса 1997 года многие азиатские валюты также существовали в рамках фиксированной привязки к доллару США, однако после кризиса они от нее отказались. Среди наиболее значимых фиксированных курсов к доллару США существующих в той или иной форме и по сей день следует выделить пару доллар/юань.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба