28 августа 2012 Риком-Траст Абелев Олег
Обстановка на рынке продолжает характеризоваться мощнейшим боковым диапазоном в 1430-1450 пунктов по ММВБ, и пока ничто не может участников рынка сдвинуть за его пределы – новостной фон крайне беден и скуден, объемы крайне низки, цены на нефть находятся хоть и на высоком уровне, но практически без изменений, американские индексы продолжают «стучаться» в свои уровни сопротивления, а инвесторы не желают предпринимать никаких активных действий, памятуя о пятничном выступлении г-на Бернанке в Джексон-Хоуле. Конечно, больших надежд на запуске очередных раундов программы QE пока нет, но есть небольшие. На рынке, как известно, надежда умирает последней, поэтому пока еще оптимисты остаются.
Поддерживать позитивное настроение на рынке сейчас могут какие-либо локальные макроэкономические новости, но они пока тоже позитивом не блещут. Статистика из Китая и Германии вчера оказалась хуже ожиданий: в Поднебесной общий объем корпоративной прибыли компаний за июль снизился на 2,7%, а немецкий индекс делового климата в августе просел на 1 пункт ниже уровня прошлого месяца до 102,3.
Европейский фондовый рынок выглядел чуть лучше российского, но ненамного: спасибо заявлению главы ФРБ Чикаго Чарльза Эванса, в котором последний отметил необходимость скорейшего ослабления кредитно-денежной политики. Сейчас подобные заявления вместо своего прямого действия оказывают противоположный эффект, поскольку участники рынка уже досыта «наелись» большим количеством противоположных новостей по этому поводу: то надо ослаблять монетарную политику, то не надо…
На товарных рынках торги идут пока тоже весьма вяло: нефть марки Brent, каждый день на прошлой неделе начинала торги ростом, а заканчивала весьма плачевно, поскольку даже новости о сокращении добычи в Мексиканском заливе, вызванным штормом «Исаак» не может заставить «быков» покупать без ощущения уверенности в завтрашнем дне. В итоге продолжилось активное укрепление своих позиций американским долларом.
Технически рынок остается в боковике с начала месяца, который продолжает сужаться, но поскольку ни продавцы, ни покупатели не демонстрируют желания делать что-либо, 1430-1450 пунктов по ММВБ – рыночная ипостась на ближайшее время. Негативный сценарий в случае активизации «медведей» может привести индекс к 1380 пунктам, а позитивный в случае активизации «быков» может увести показатель к 1500 пунктам
По итогам торгов понедельника индекс ММВБ снизился на 0,38% до уровня в 1 448,57 пунктов, индекс РТС вырос на 0,43% до уровня в 1 430,61 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 305,22 млрд. руб.
Торги в понедельник на российском фондовом рынке стартовали предельно спокойно, поскольку имевший место перед закрытием пятничной сессии рост, который смог вывести индекс ММВБ выше уровня в 1 450 пунктов, не смог изменить хода торгов. Это стало вполне логичным исходом – участники по-прежнему продолжают ориентироваться на эту ключевую отметку и не готовы отпускать котировки более чем на 1-1,5% от этого уровня. Вчера торги стартовали с небольшого роста благодаря росту цен на нефть и высокому закрытию американского рынка в пятницу (S&P закрылся выше уровня в 1400 пунктов), но без существенных новостей весь оптимизм участников рынка к концу дня был утерян. Макроэкономическая статистика также не сильно повлияла на площадки: данные из Германии совпали с прогнозами, а призыв главы ФРБ Чикаго Чарльза Эванса к резкому смягчению кредитно-денежной политики замечен не был. Инвесторы особенно не думали о том, будет или не будет одобрен очередной раунд программы количественного смягчения в США, поэтому индекс ММВБ продолжает оставаться у уровня в 1450 пунктов.
На нефтяном рынке фьючерсы в очередной раз потеряли в стоимости из-за углубления технической коррекции и продолжения фиксации прибыли. Интерес к покупкам нефтяных фьючерсов стал снижаться после того, как в ходе торгов четверга нефтяные котировки едва не обновили свои ценовые максимумы за четыре месяца. Цена нефти WTI за последние три торговых дня вообще снизилась более чем на 2%, а цена нефти Brent за последние два торговых дня потеряла 2,4%. Пока, несмотря на снижение, цены на нефтяные фьючерсы по итогам торгов продолжают устанавливаться выше своих минимальных котировок благодаря информации о значительном падении нефтедобычи на шельфе Мексиканского залива, откуда поступает 23% всей производимой в США нефти и 8% природного газа.
Что касается тропического шторма «Исаак», то он обогнул полуостров Флорида и со скоростью 22 км/час движется на северо-запад, что создает угрозу нефтяным вышкам в Мексиканском заливе. По этой причине в субботу началась эвакуация персонала с нефтяных платформ, из-за чего вчера среднесуточная добыча нефти на шельфе упала более чем на 78% (почти на 1,1 млн. баррелей в сутки). Сегодня утром тропический шторм "Исаак" находился в350 кмюго-восточнее устья реки Миссисипи, а скорость ветра в зоне шторма достигала 110 км/час. Пока на рынке будут опасения, что «Исаак» может стать ураганом первой категории опасности со скоростью ветра более 160 км/час, цены на нефть будут оставаться на текущих уровнях.
Официальная цена фьючерса Brent в Лондоне потеряла 1,2% и установилась на отметке в $112,26 за баррель, а цена фьючерса WTI снизилась на 0,7% до уровня в $95,47 за баррель.
На американском рынке торги закрылись преимущественно снижением ведущих индексов в отсутствие значимых макроэкономических новостей. Участники рынка гораздо больше ждут различных сигналов от мировых центральных банков об объявлении дополнительных стимулирующих мер после того, как вчера глава Федерального резервного банка Чикаго Чарльз Эванс заявил о необходимости немедленных действий со стороны Федеральной резервной системы США.
Хорошо, что скудный новостной фон в макроэкономике был щедро компенсирован корпоративными новостями, которых было довольно много и которые определили динамику котировок на американских биржах. Вчера Apple выиграла патентный спор с южнокорейской Samsung, после чего южнокорейская компания обязалась выплатить своему американскому конкуренту $1,05 млрд. На фоне этих новостей бумаги Apple поднялись в цене на 1,88%, достигнув максимального уровня в $676 за акцию, что активно способствовало росту индекса NASDAQ, в расчетную базу которого входит Apple.
Данная новость затронула и другие компании сектора, повлияв на их котировки. Бумаги Google – провайдера операционной системы Android, использующейся в смартфонах Samsung, подешевели на 1,39%.
Еще до начала торгов свои финансовые результаты за II квартал 2012-2013 финансового года обнародовал производитель ювелирных украшений Tiffany & Co. Несмотря на то, что компания снизила прогноз на текущий финансовый год до $3,55 с $3,7 за акцию, котировки Tiffany повысились на 7,2%. Хорошо проторговались и бумаги ритейлера Best Buy, акции которого подорожали на 3,24% после того, как компания сообщила о договоренности с основателем Ричардом Шульце, которому будет предоставлен доступ к результатам процедуры due diligence.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,25% до уровня в 13 124,67 пунктов, индекс S&P 500 просел на 0,05% до уровня в 1 410,44 пунктов, индекс NASDAQ повысился на 0,11% до уровня в 3 073,19 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги находились в сильнейшем боковом диапазоне, поскольку попытки отрасти на утреннем подъеме цен на нефть после новостей о сокращении добычи в США на 8,6% из-за тропического шторма «Исаак», закончились неудачей, и котировки просели на полуторанедельный минимум. Цена акций ЛУКОЙЛа просела на 0,17%, Роснефть прибавила 0,09%, Татнефть выросла на 0,42%, Газпром подрос на 0,39%. Немного росли дивидендные бумаги: привилегированные акции Сургутнефтегаза (+0,28%) и ТНК-ВР Холдинга (+0,32%), которые традиционно выполняют защитную функцию.
2. В металлургическом секторе также наблюдался боковой диапазон, но не столь ярко выраженный, как в нефтяных бумагах: все-таки некоторые бумаги смогли подрасти. Стоимость металлов начинает потихоньку прибавлять после почти полугодового глобального снижения, и все говорит за продолжение тренда. Цены на никель прибавили пробили свой полуторамесячный максимум, цены на алюминий почти у своего месячного максимума. Пока спекулянты не успели позариться на подешевевшие активы, самое время включать их в свои портфели: ГМК Норильский никель подорожала на 0,14%, НЛМК – на 0,24%, ТМК – на 4,05%. Вчера Русал представила свой отчет по МСФО за II квартал, который оказался неоднозначным: хорошо, что рост EBITDA составил почти 30% в квартальном сопоставлении, но чистый убыток в размере $37 млн. по сравнению с прибылью в размере $328 млн. в прошлом году привел котировки компании в отрицательную зону (-0,28%).
3. В банковском секторе бумаги находились в боковике без информационных поводов к какому-либо движению: Сбербанк просел на 0,01%, ВТБ – на 0,29%, банк «Возрождение» прибавил всего 0,02%. Финансовые результаты банка «Возрождение» по МСФО за I полугодие 2012-го года дали повод многим участникам рынка повысить прогнозную цену акций банка до $26-28 за акцию, что предполагает потенциал роста около 40%. Чем не возможность диверсифицироваться?
ПРОГНОЗ: Российский рынок продолжает оставаться в боковом диапазоне: отсутствие волатильности вкупе с небольшими объемами торгов на дает вырасти. Просесть не дает относительно высокая цена на нефть и нежелание инвесторов продавать бумаги в надежде на скорое сообщение о запуске очередного этапа количественного смягчения в США. Выход пересмотренных данных о росте ВВП США за II квартал и выступление главы ФРС Бена Бернанке на конференции в Джексон Хоул прояснят ситуацию.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат"
Сегодня Магнитогорский металлургический комбинат обнародовал отчетность по МСФО за Iполугодие 2012-го года, согласно которой компания получила чистый убыток в объеме $35 млн. по сравнению с чистой прибылью в $147 млн. в прошлом году. Результат оказался хуже прогноза по рынку, который ожидал чистую прибыль ММК по итогам Iполугодия в объеме $23 млн.
Выручка ММК за отчетный период увеличилась на 7% до уровня в $4,94 млрд., а EBITDA сократился на 17% до $662 млн., тогда как выручка ожидалась в объеме $4,91 млрд., а показатель EBITDA – в размере $647 млн.
Снижение агрегированного значения денежного потока связано со снижением EBITDA российских производственных сегментов: стального – на 8% до $640 млн., угольного – на 59% до $47 млн. В турецком стальном сегменте денежный поток также снижался (-$26 млн.). Из-за столь сильного снижения существенно просел и показатель рентабельности EBITDA по всей группе ММК: до 13,4% с 16,9%. Выросли и затраты продукции в отчетном периоде: себестоимость увеличилась на 13% до $4,2 млрд., из-за чего и операционная прибыль снизилась на 63% до $128 млн.
Наиболее тяжелым для ММК стал II квартал: несмотря на рост выручки на 4% к уровню Iквартала благодаря росту объемов реализации товарной продукции на магнитогорской площадке и на мощностях MMK Metalurji в Турции, чистый убыток группы во II квартале составил $49 млн. по сравнению с чистой прибылью в объеме $14 млн. за Iквартал.
Основной причиной снижения прибыли стал убыток от курсовых разниц в размере $76 млн. долларов по сравнению с полученной прибылью по данному показателю в Iквартале в $89 млн. из-за резкого ослабления курса рубля в апреле-мае текущего года. Убыток получил и турецкий сегмент группы: ММК Metalurji. Настораживает факт роста затрат, даже несмотря на рост объемов производства, из-за чего себестоимость товарной продукции за II квартал осталась практически на уровне I квартала до уровня в $2,1 млрд.
Позитивной стороной отчетности можно признать некоторую стабилизацию уровня заемного капитала: ММК продолжает активно оптимизировать свой долговой портфель. Общий размер долга на конец Iполугодия составил $3,7 млрд., а размер общего долга превышает размер EBITDA в 3 раза, что является приемлемым уровнем для металлургической отрасли.
ММК радикально снизил размер капитальных вложений (почти в 2 раза) по сравнению с прошлым кварталом до уровня в $135 млн. Основными инвестиционными проектами остаются завершение строительства комплекса холодной прокатки стана-2000, реконструкция стана горячей прокатки 2500 и инвестиционная программа «Белона».
Мы считаем данные отчетности нейтральными, поскольку оптимизация затрат компании путем резкого снижения размеров капитальных вложений может не быть скомпенсирована ростом отпускных цен, поскольку пока на мировых рынках металлов цены на сталь находятся на локальном минимуме. Выручка ММК может существенно вырасти в случае благоприятного ценового изменения макроэкономической ситуации во II полугодии 2012 года. Рост спроса на сталь в России и в мире вкупе с увеличением объемов производства на мощностях группы ММК в Турции позволяет надеяться на рост объемов реализации металлопродукции группы в 2012-м году по сравнению с 2011-м годом.
Цена: 9,89
Цель: 11,2
Рекомендация: Держать
ОАО "Новатэк"
Сегодня стало известно, что крупнейший российский независимый производитель газа НОВАТЭК подписал договор с «Э.ОН Россия» о поставках газа в 2013-2027 годах для Смоленской ГРЭС, Сургутской ГРЭС-2, Шатурской ГРЭС и Яйвинской ГРЭС на общую прогнозную стоимость контрактов в размере 702 млрд. рублей.
Необходимость заключения контрактов со стороны Э.Он Россия была связана с истечением в конце текущего года договоров компании с региональными компаниями Газпрома. По итогам переговоров с потенциальными поставщиками газа наилучшие условия для Э.Он Россия были предложены НОВАТЭКом.
К сожалению, мы не можем сделать более подробный вывод о влиянии факта смены поставщика газа для компаний Э.Он Россия, поскольку компания не указала объем поставок газа, по поводу которого было заключено соглашение. НОВАТЭК, в свою очередь, объявил о подписании пятнадцатилетних контрактов как с «Э.ОН Россия», так и с «Фортумом». Мы предполагаем, что совокупный объем поставок газа двум компаниям должен составить около 180-200 млрд. кубометров.
Альтернативными поставщиками топлива на станции «Э.ОН Россия» с 2013-го года также будут Сургутнефтегаз, ЛУКОЙЛ и СУЭК.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг НОВАТЭКа, поскольку подписание долгосрочных контрактов гарантирует компании соблюдение текущей маркетинговой стратегии и позволит на стабильной и взаимовыгодной основе строить и реализовывать производственные планы по сбыту газа в долгосрочной перспективе.
Цена: 366,4
Цель: 412,4
Рекомендация: Накапливать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Поддерживать позитивное настроение на рынке сейчас могут какие-либо локальные макроэкономические новости, но они пока тоже позитивом не блещут. Статистика из Китая и Германии вчера оказалась хуже ожиданий: в Поднебесной общий объем корпоративной прибыли компаний за июль снизился на 2,7%, а немецкий индекс делового климата в августе просел на 1 пункт ниже уровня прошлого месяца до 102,3.
Европейский фондовый рынок выглядел чуть лучше российского, но ненамного: спасибо заявлению главы ФРБ Чикаго Чарльза Эванса, в котором последний отметил необходимость скорейшего ослабления кредитно-денежной политики. Сейчас подобные заявления вместо своего прямого действия оказывают противоположный эффект, поскольку участники рынка уже досыта «наелись» большим количеством противоположных новостей по этому поводу: то надо ослаблять монетарную политику, то не надо…
На товарных рынках торги идут пока тоже весьма вяло: нефть марки Brent, каждый день на прошлой неделе начинала торги ростом, а заканчивала весьма плачевно, поскольку даже новости о сокращении добычи в Мексиканском заливе, вызванным штормом «Исаак» не может заставить «быков» покупать без ощущения уверенности в завтрашнем дне. В итоге продолжилось активное укрепление своих позиций американским долларом.
Технически рынок остается в боковике с начала месяца, который продолжает сужаться, но поскольку ни продавцы, ни покупатели не демонстрируют желания делать что-либо, 1430-1450 пунктов по ММВБ – рыночная ипостась на ближайшее время. Негативный сценарий в случае активизации «медведей» может привести индекс к 1380 пунктам, а позитивный в случае активизации «быков» может увести показатель к 1500 пунктам
По итогам торгов понедельника индекс ММВБ снизился на 0,38% до уровня в 1 448,57 пунктов, индекс РТС вырос на 0,43% до уровня в 1 430,61 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 305,22 млрд. руб.
Торги в понедельник на российском фондовом рынке стартовали предельно спокойно, поскольку имевший место перед закрытием пятничной сессии рост, который смог вывести индекс ММВБ выше уровня в 1 450 пунктов, не смог изменить хода торгов. Это стало вполне логичным исходом – участники по-прежнему продолжают ориентироваться на эту ключевую отметку и не готовы отпускать котировки более чем на 1-1,5% от этого уровня. Вчера торги стартовали с небольшого роста благодаря росту цен на нефть и высокому закрытию американского рынка в пятницу (S&P закрылся выше уровня в 1400 пунктов), но без существенных новостей весь оптимизм участников рынка к концу дня был утерян. Макроэкономическая статистика также не сильно повлияла на площадки: данные из Германии совпали с прогнозами, а призыв главы ФРБ Чикаго Чарльза Эванса к резкому смягчению кредитно-денежной политики замечен не был. Инвесторы особенно не думали о том, будет или не будет одобрен очередной раунд программы количественного смягчения в США, поэтому индекс ММВБ продолжает оставаться у уровня в 1450 пунктов.
На нефтяном рынке фьючерсы в очередной раз потеряли в стоимости из-за углубления технической коррекции и продолжения фиксации прибыли. Интерес к покупкам нефтяных фьючерсов стал снижаться после того, как в ходе торгов четверга нефтяные котировки едва не обновили свои ценовые максимумы за четыре месяца. Цена нефти WTI за последние три торговых дня вообще снизилась более чем на 2%, а цена нефти Brent за последние два торговых дня потеряла 2,4%. Пока, несмотря на снижение, цены на нефтяные фьючерсы по итогам торгов продолжают устанавливаться выше своих минимальных котировок благодаря информации о значительном падении нефтедобычи на шельфе Мексиканского залива, откуда поступает 23% всей производимой в США нефти и 8% природного газа.
Что касается тропического шторма «Исаак», то он обогнул полуостров Флорида и со скоростью 22 км/час движется на северо-запад, что создает угрозу нефтяным вышкам в Мексиканском заливе. По этой причине в субботу началась эвакуация персонала с нефтяных платформ, из-за чего вчера среднесуточная добыча нефти на шельфе упала более чем на 78% (почти на 1,1 млн. баррелей в сутки). Сегодня утром тропический шторм "Исаак" находился в350 кмюго-восточнее устья реки Миссисипи, а скорость ветра в зоне шторма достигала 110 км/час. Пока на рынке будут опасения, что «Исаак» может стать ураганом первой категории опасности со скоростью ветра более 160 км/час, цены на нефть будут оставаться на текущих уровнях.
Официальная цена фьючерса Brent в Лондоне потеряла 1,2% и установилась на отметке в $112,26 за баррель, а цена фьючерса WTI снизилась на 0,7% до уровня в $95,47 за баррель.
На американском рынке торги закрылись преимущественно снижением ведущих индексов в отсутствие значимых макроэкономических новостей. Участники рынка гораздо больше ждут различных сигналов от мировых центральных банков об объявлении дополнительных стимулирующих мер после того, как вчера глава Федерального резервного банка Чикаго Чарльз Эванс заявил о необходимости немедленных действий со стороны Федеральной резервной системы США.
Хорошо, что скудный новостной фон в макроэкономике был щедро компенсирован корпоративными новостями, которых было довольно много и которые определили динамику котировок на американских биржах. Вчера Apple выиграла патентный спор с южнокорейской Samsung, после чего южнокорейская компания обязалась выплатить своему американскому конкуренту $1,05 млрд. На фоне этих новостей бумаги Apple поднялись в цене на 1,88%, достигнув максимального уровня в $676 за акцию, что активно способствовало росту индекса NASDAQ, в расчетную базу которого входит Apple.
Данная новость затронула и другие компании сектора, повлияв на их котировки. Бумаги Google – провайдера операционной системы Android, использующейся в смартфонах Samsung, подешевели на 1,39%.
Еще до начала торгов свои финансовые результаты за II квартал 2012-2013 финансового года обнародовал производитель ювелирных украшений Tiffany & Co. Несмотря на то, что компания снизила прогноз на текущий финансовый год до $3,55 с $3,7 за акцию, котировки Tiffany повысились на 7,2%. Хорошо проторговались и бумаги ритейлера Best Buy, акции которого подорожали на 3,24% после того, как компания сообщила о договоренности с основателем Ричардом Шульце, которому будет предоставлен доступ к результатам процедуры due diligence.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,25% до уровня в 13 124,67 пунктов, индекс S&P 500 просел на 0,05% до уровня в 1 410,44 пунктов, индекс NASDAQ повысился на 0,11% до уровня в 3 073,19 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги находились в сильнейшем боковом диапазоне, поскольку попытки отрасти на утреннем подъеме цен на нефть после новостей о сокращении добычи в США на 8,6% из-за тропического шторма «Исаак», закончились неудачей, и котировки просели на полуторанедельный минимум. Цена акций ЛУКОЙЛа просела на 0,17%, Роснефть прибавила 0,09%, Татнефть выросла на 0,42%, Газпром подрос на 0,39%. Немного росли дивидендные бумаги: привилегированные акции Сургутнефтегаза (+0,28%) и ТНК-ВР Холдинга (+0,32%), которые традиционно выполняют защитную функцию.
2. В металлургическом секторе также наблюдался боковой диапазон, но не столь ярко выраженный, как в нефтяных бумагах: все-таки некоторые бумаги смогли подрасти. Стоимость металлов начинает потихоньку прибавлять после почти полугодового глобального снижения, и все говорит за продолжение тренда. Цены на никель прибавили пробили свой полуторамесячный максимум, цены на алюминий почти у своего месячного максимума. Пока спекулянты не успели позариться на подешевевшие активы, самое время включать их в свои портфели: ГМК Норильский никель подорожала на 0,14%, НЛМК – на 0,24%, ТМК – на 4,05%. Вчера Русал представила свой отчет по МСФО за II квартал, который оказался неоднозначным: хорошо, что рост EBITDA составил почти 30% в квартальном сопоставлении, но чистый убыток в размере $37 млн. по сравнению с прибылью в размере $328 млн. в прошлом году привел котировки компании в отрицательную зону (-0,28%).
3. В банковском секторе бумаги находились в боковике без информационных поводов к какому-либо движению: Сбербанк просел на 0,01%, ВТБ – на 0,29%, банк «Возрождение» прибавил всего 0,02%. Финансовые результаты банка «Возрождение» по МСФО за I полугодие 2012-го года дали повод многим участникам рынка повысить прогнозную цену акций банка до $26-28 за акцию, что предполагает потенциал роста около 40%. Чем не возможность диверсифицироваться?
ПРОГНОЗ: Российский рынок продолжает оставаться в боковом диапазоне: отсутствие волатильности вкупе с небольшими объемами торгов на дает вырасти. Просесть не дает относительно высокая цена на нефть и нежелание инвесторов продавать бумаги в надежде на скорое сообщение о запуске очередного этапа количественного смягчения в США. Выход пересмотренных данных о росте ВВП США за II квартал и выступление главы ФРС Бена Бернанке на конференции в Джексон Хоул прояснят ситуацию.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат"
Сегодня Магнитогорский металлургический комбинат обнародовал отчетность по МСФО за Iполугодие 2012-го года, согласно которой компания получила чистый убыток в объеме $35 млн. по сравнению с чистой прибылью в $147 млн. в прошлом году. Результат оказался хуже прогноза по рынку, который ожидал чистую прибыль ММК по итогам Iполугодия в объеме $23 млн.
Выручка ММК за отчетный период увеличилась на 7% до уровня в $4,94 млрд., а EBITDA сократился на 17% до $662 млн., тогда как выручка ожидалась в объеме $4,91 млрд., а показатель EBITDA – в размере $647 млн.
Снижение агрегированного значения денежного потока связано со снижением EBITDA российских производственных сегментов: стального – на 8% до $640 млн., угольного – на 59% до $47 млн. В турецком стальном сегменте денежный поток также снижался (-$26 млн.). Из-за столь сильного снижения существенно просел и показатель рентабельности EBITDA по всей группе ММК: до 13,4% с 16,9%. Выросли и затраты продукции в отчетном периоде: себестоимость увеличилась на 13% до $4,2 млрд., из-за чего и операционная прибыль снизилась на 63% до $128 млн.
Наиболее тяжелым для ММК стал II квартал: несмотря на рост выручки на 4% к уровню Iквартала благодаря росту объемов реализации товарной продукции на магнитогорской площадке и на мощностях MMK Metalurji в Турции, чистый убыток группы во II квартале составил $49 млн. по сравнению с чистой прибылью в объеме $14 млн. за Iквартал.
Основной причиной снижения прибыли стал убыток от курсовых разниц в размере $76 млн. долларов по сравнению с полученной прибылью по данному показателю в Iквартале в $89 млн. из-за резкого ослабления курса рубля в апреле-мае текущего года. Убыток получил и турецкий сегмент группы: ММК Metalurji. Настораживает факт роста затрат, даже несмотря на рост объемов производства, из-за чего себестоимость товарной продукции за II квартал осталась практически на уровне I квартала до уровня в $2,1 млрд.
Позитивной стороной отчетности можно признать некоторую стабилизацию уровня заемного капитала: ММК продолжает активно оптимизировать свой долговой портфель. Общий размер долга на конец Iполугодия составил $3,7 млрд., а размер общего долга превышает размер EBITDA в 3 раза, что является приемлемым уровнем для металлургической отрасли.
ММК радикально снизил размер капитальных вложений (почти в 2 раза) по сравнению с прошлым кварталом до уровня в $135 млн. Основными инвестиционными проектами остаются завершение строительства комплекса холодной прокатки стана-2000, реконструкция стана горячей прокатки 2500 и инвестиционная программа «Белона».
Мы считаем данные отчетности нейтральными, поскольку оптимизация затрат компании путем резкого снижения размеров капитальных вложений может не быть скомпенсирована ростом отпускных цен, поскольку пока на мировых рынках металлов цены на сталь находятся на локальном минимуме. Выручка ММК может существенно вырасти в случае благоприятного ценового изменения макроэкономической ситуации во II полугодии 2012 года. Рост спроса на сталь в России и в мире вкупе с увеличением объемов производства на мощностях группы ММК в Турции позволяет надеяться на рост объемов реализации металлопродукции группы в 2012-м году по сравнению с 2011-м годом.
Цена: 9,89
Цель: 11,2
Рекомендация: Держать
ОАО "Новатэк"
Сегодня стало известно, что крупнейший российский независимый производитель газа НОВАТЭК подписал договор с «Э.ОН Россия» о поставках газа в 2013-2027 годах для Смоленской ГРЭС, Сургутской ГРЭС-2, Шатурской ГРЭС и Яйвинской ГРЭС на общую прогнозную стоимость контрактов в размере 702 млрд. рублей.
Необходимость заключения контрактов со стороны Э.Он Россия была связана с истечением в конце текущего года договоров компании с региональными компаниями Газпрома. По итогам переговоров с потенциальными поставщиками газа наилучшие условия для Э.Он Россия были предложены НОВАТЭКом.
К сожалению, мы не можем сделать более подробный вывод о влиянии факта смены поставщика газа для компаний Э.Он Россия, поскольку компания не указала объем поставок газа, по поводу которого было заключено соглашение. НОВАТЭК, в свою очередь, объявил о подписании пятнадцатилетних контрактов как с «Э.ОН Россия», так и с «Фортумом». Мы предполагаем, что совокупный объем поставок газа двум компаниям должен составить около 180-200 млрд. кубометров.
Альтернативными поставщиками топлива на станции «Э.ОН Россия» с 2013-го года также будут Сургутнефтегаз, ЛУКОЙЛ и СУЭК.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг НОВАТЭКа, поскольку подписание долгосрочных контрактов гарантирует компании соблюдение текущей маркетинговой стратегии и позволит на стабильной и взаимовыгодной основе строить и реализовывать производственные планы по сбыту газа в долгосрочной перспективе.
Цена: 366,4
Цель: 412,4
Рекомендация: Накапливать
/Компиляция. 28 августа. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу