29 августа 2012 БФА Моисеев Алексей
Внешняя конъюнктура остается нейтральной, инвесторы ждут новостей от центробанков. Индекс ММВБ сегодня продолжит дрейфовать у отметки 1450 пунктов
Вторник, 28 августа, не принес катализаторов для динамики российского рынка акций. Индекс ММВБ оставался в консолидации у отметки 1450 пунктов, причем размах колебаний снизился даже по сравнению с предыдущей вялой сессией. Небольшой рост в первой половине дня был нивелирован отступлением ближе к вечеру, и итоговое изменение индекса составило всего +0,15 (1450,81 пунктов на закрытие).
Правда, в отдельных бумагах динамика была более выраженной. Лидировали акции ВСМПО, Аптек 36и6, МТС, префы Ростелекома. В первом эшелоне существенно лучше рынка выглядели в течение сессии обычка и префы Сбербанка. Напротив, глубоко на отрицательной территории завершали день большинство представителей сектора черной металлургии (за исключением Русала) и электроэнергетики – причем в последнем секторе в числе аутсайдеров оказались ликвидные акции РусГидро, ФСК ЕЭС и Холдинга МРСК
Данные из Испании вчера подтвердили сокращение ВВП во втором квартале на 0,4% кв/кв, при этом годовые темпы падения были пересмотрены с предварительных -1,0% до -1,3% г/г. Также стало известно о продолжающемся оттоке депозитов частного сектора из испанских банков, только за июль их объем сократился на 4,7%. Впрочем, слабая статистика не помешала казначейству продать векселей на 3,6 млрд. евро. При этом доходность резко снизилась по сравнению с аналогичным аукционом в июле (по 3-месячным векселям с 2,434 до 0,946%, по 6-месячным с 3,691 до 2,026%).
В США вчера немногочисленная статистика оказалась разнонаправленной. Позитивными оказались данные с рынка недвижимости: все три основных индекса S&P /Case-Shiller в июне показали положительную динамику в годовом исчислении. Национальный индекс вырос на 1,2% г/г, индексы цен в 10 и 20 крупнейших городах - на +0,1% и +0,5% г/г соответственно. В то же время, индекс потребительского доверия от Conferene Board в августе неожиданно снизился с 65,9 до 60,6 пунктов (ожидалось 66,0 пунктов), при этом почти все ухудшение произошло за счет компонента ожиданий. Индекс деловой активности ФРБ Ричмонда в августе вырос, но остается на отрицательной территории (-9 пунктов после -17 в июле).
На ход торгов в США влияние статистики оказалось незначительным, основные индексы в течение всей сессии дрейфовали на нейтральной территории при пониженной торговой активности. Как и в понедельник, в минимальном плюсе NASDAQ Composite (+0,13%), незначительно снизились DJIA (-0,17%) и S&P500 (-0,08%). С утра в Азии динамика фондовых индексов разнонаправленная, но изменение не превышает +/-0,5%. Нефть Brent вторую сессию подряд консолидируется над поддержкой 112 долл./барр
В США сегодня выходит вторая оценка ВВП за 2кв12 (консенсус-прогноз предполагает пересмотр с +1,5 до +1,7%). Вместе с выходящей сегодня очередной Beige Book от ФРС США этот показатель будет рассматриваться инвесторами через призму влияния на вероятность нового количественного смягчения. Впрочем, полагаем, что за два дня до выступления Б.Бернанке в Джексон Хоуле (и за неделю до заседания ЕЦБ) только сильно разошедшиеся с ожиданиями данные могли бы стать значимым драйвером для рыночной динамики – в противном случае инвесторы предпочтут дождаться новостей от регуляторов. Индекс ММВБ сегодня продолжит дрейфовать у отметки 1450 пунктов.
ММК
Компания отчиталась по результатам 2кв12 ММК вновь снизил финансовые показатели. Отчетность компании, опубликованная 28 августа, оказалась несколько ниже наших ожиданий, однако финансовые показатели стального сегмента в России выглядят неплохо. В то же время ММК существенно снизил показатели угольного сегмента, показал убыток по в турецком сегменте, а в связи с расходами по курсовым разницам компания вышла на чистый убыток во 2кв12. В силу того, что турецкий дивизион по-прежнему демонстрирует слабые результаты, что в перспективе продолжит создавать определенного рода трудности при поиске стратегических инвесторов на ММК Metalurji. Позитивным моментом, безусловно, является контроль себестоимости, позволивший увеличить валовую и операционную маржу на 3 п.п.; трехкратный рост операционной прибыли обусловлен эффектом низкой базы, однако также является позитивным индикатором.
Основные финансовые результаты, $ млн
ММК снизил капитальные вложения в два раза относительно 1кв12 до $135 млн, кроме того компания снизила на 12,5% уровень общего долга – до $3,7 млрд. Соотношение общего долга к показателю EBITDA за последние 12 месяцев находится на уровне 3х, что является приемлемым для ММК.
Мечел
Компания может расширить угольные активы Принадлежащая ММК и EVRAZ угольная компания Казанковская получила предложение о выкупе от Мечела. Представители всех трех компаний отказались от комментариев относительно подробностей сделки. Для Мечела разработка участка может быть менее затратной, нежели для структур ММК и EVRAZ. Следует отметить, что находящийся рядом разрез Сибиргинский разрабатывает Южный Кузбасс, дочерняя структура Мечела. В силу того, что Казанковской на данном этапе требуется разрешить ряд юридических вопросов, связанных с добычей, сроки возможной сделки отодвигаются к концу 2013 г. Таким образом, на данный момент существенного влияния на акции всех трех компаний оказываться не будет.
ВСМПО-Ависма
Газпромбанк увеличил долю в капитале компании ОАО Газпромбанк вновь увеличил долю в акционерном капитале ВСМПО-Ависма, на этот раз до 13,2%. Основным акционером титановой компании по-прежнему являются Ростехнологии в лице Рособоронэкспорта. ВСМПО-Ависма – неплохой актив, генерирующий положительный денежный поток даже в текущих условиях сложного рынка. Кроме того, компания осуществляет дивидендные выплаты
Северсталь
Компания раскрыла результаты 2кв12 и 1пг12 Северсталь опубликовала консолидированные финансовые результаты 2кв12 и 1пг12, оказавшиеся в целом в рамках ожиданий. Северсталь Российская Сталь незначительно снизила выручку, однако в силу сокращения издержек и разовой инвентаризации, произведенной в 1кв12, сегмент вышел на более высокий показатель EBITDA во 2кв12 с одновременным ростом рентабельности. Северсталь Ресурс, как и следовало ожидать при текущих ценах на сырье, несколько снизила финансовые показатели, однако существенного влияния на консолидированные результаты это не оказало. Северсталь Интернешнл пришлось ощутить смягчение спроса на продукцию, однако на фоне роста доли продукции с высокой добавленной стоимостью дивизион завершил квартал 17%- ным ростом EBITDA и 1%-ным ростом рентабельности по данному показателю. На консолидированную чистую прибыль компании негативно повлияли расходы по курсовым разницам.
Основные финансовые результаты, $ млн
Существенного изменения в структуре долгового портфеля Северстали в течение 2кв12 не произошло. Соотношение чистого долга к показателю EBITDA компании составляет на данный момент 1,2х, что является комфортным уровнем.
Северсталь
Компания выплатит дивиденды Совет директоров Северстали рекомендовал выплату дивидендов по результатам 2кв12. Размер выплат составит 1,52 руб. на акцию, дата отсечки 10 августа 2012 г. Собрание акционеров состоится 27 сентября
МРСК Сибири
Компания отчиталась за 1пг12 по МСФО Электросетевая компания МРСК Сибири, контролируемая Холдингом МРСК, опубликовала финансовые результаты деятельности по итогам 1пг12 по МСФО.
МРСК Сибири, МСФО, $ млн
Выручка компании сократилась на 15% до $831 млн с $973 млн годом ранее. Операционный убыток составил $17 млн в сравнении с $62 млн прибыли в 2011. По итогам отчетного периода компания зафиксировала чистый убыток в размере $5 млн при том, что за аналогичный период прошлого года получила прибыль $50 млн. Столь удручающие финансовые результаты связаны прежде всего с отрицательной динамикой тарифов на передачу электроэнергии в 1пг12. Мы считаем, что рынок негативно воспримет опубликованные данные, что не в лучшую сторону отразится на котировках акций эмитента.
МРСК Центра
Компания отчиталась за 1пг12 по МСФО Электросетевая компания МРСК Центра, подконтрольная Холдингу МРСК, опубликовала финансовую отчетность по МСФО за 6мес12.
МРСК Центра, МСФО, $ млн
Выручка компании в долларовом выражении сократилась на 9% до $1,12 млрд с $1,23 млрд годом ранее. Снижение выручки связано в первую очередь со снижением тарифов на передачу электроэнергии, затронувшим весь сектор в 1пг12. Операционная прибыль сократилась на 13% до $176 млн. По итогам отчетного периода чистая прибыль компании составила $113 млн, что на 16% меньше результата, показанного за 1пг11. Рентабельность по чистой прибыли сократилась на 0,8 п.п. и составила порядка 10%. Несмотря на то, что в абсолютном выражении EBITDA компании уменьшилась на 2%, рентабельность по данному показателю выросла на 2 п.п. и составила довольно высокие для сектора 27%, что, безусловно, характеризует компанию с лучшей стороны. Мы оцениваем опубликованные финансовые показатели как позитивные, с учетом конъюнктуры рынка, сложившейся в текущем году, и считаем, что это окажет поддержку ценным бумагам эмитента
ТГК-1
Компания отчиталась за 1пг12 по МСФО Генерирующая компания ТГК-1, подконтрольная Газпрому, опубликовала финансовые результаты деятельности по итогам 1пг12. Выручка компании в долларовом выражении снизилась на 13% до $1,047 млрд с $1,206 млрд за аналогичный период прошлого года. Операционная прибыль сократилась на 34% с $243 млн до $162 млн. По итогам 6мес12 компания снизила чистую прибыль на 49% до $104 млн с $204 млн годом ранее. Рентабельность по EBITDA сократилась на 2 п.п. с 26% до 24%. Рентабельность чистой прибыли уменьшилась на 7 п.п. с 17% до 10%.
ТГК-1, МСФО, $ млн
Снижение выручки было обусловлено несколькими факторами, среди которых снижение цен на электроэнергию на свободном рынке (в среднем по филиалам снижение составило порядка 15%), низкая водность рек в регионе, снятие в 2012 году с восьми тепловых станций компании статуса вынужденной генерации и, как следствие, снижением для них отпускных цен на электроэнергию и мощность. Кроме этого, компания сократила экспорт электроэнергии в связи с падением спроса на нее в Швеции и Норвегии. На снижение итоговых финансовых показателей помимо сокращения выручки повлияли изменения в операционных расходах, среди которых компания отмечает рост амортизационных отчислений в связи с вводом в эксплуатацию новых мощностей, а также рост затрат на топливо, связанный с увеличением объемов производства электроэнергии. В целом, объявленные результаты оказались в рамках наших ожиданий. Как и предполагалось, основным сдерживающим фактором стали снижающиеся тарифы на электроэнергию. Учитывая, что во 2пг12 они начали свое восстановление, мы сохраняем позитивный взгляд на акции эмитента и рекомендуем их к покупке с целевой ценой 0, 012 рублей за акцию
МТС
Компания показала убыток за 1пг12 из-за списаний Консолидированная чистая прибыль Группы МТС по US GAAP во втором квартале 2012 года без учета списаний составила $358 млн. С учетом списаний в размере $1,08 млрд во втором квартале 2012 года из-за обесценивания актива в Узбекистане скорректированный чистый убыток Группы МТС составил $682 млн. Как пояснил представитель МТС, объем списаний по Узбекистану не может увеличиться, так как компания фактически списала полную стоимость активов находящихся на балансе свой дочки ООО «Уздунробита». Консолидированная выручка Группы МТС за первое полугодие 2012 года выросла на 1,2% до $6,136 млрд, скорректированная OIBDA на 8,4% до $2,632 млрд. Маржа OIBDA во втором квартале 2012 года по Группе МТС выросла до 44% с 41,6% годом ранее, а за полугодие данный показатель вырос на 2,8 п.п. Соотношение чистого долга/OIBDA по итогам второго квартал 2012 года снизилось до 1,1х с 1,3х на начало года за счет оптимизации кредитного портфеля, а также повышения эффективности операционной деятельности компании.
МТС, US GAAP 6м2012г., $ млн.
В России, на основном рынке Группы МТС, выручка за второй квартал 2012 года выросла на 9% в годовом исчислении, при этом выручка от мобильного бизнеса увеличилась на 10% в рублевом эквиваленте. Рентабельность бизнеса МТС в России повысилась на 1,9 п.п. до 44,6%. Мы позитивно оцениваем отчетность компании. В части проблем с Узбекистаном важным представляется вопрос, скажутся ли списания на дивидендных выплатах. По нашему мнению, это не приведет к снижению дивидендов, и компания продолжит демонстрировать высокую дивидендную доходность для своих инвесторов
ЛСР
Группа ЛСР в первом полугодии сократила чистую прибыль Девелоперская группа ЛСР, одна из крупнейших в России, в январе-июне 2012 года сократила чистую прибыль по МСФО на 64% до $23 млн по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Выручка группы снизилась на 8%, рентабельность по EBITDA увеличилась почти на 4 процентных пункта до 20,6%. В рамках стратегии компании, предполагающей активную экспансию в Московском регионе, ЛСР значительно расширила масштаб девелоперского бизнеса в Москве и Московской области. В частности, за первое полугодие 2012 года компания заключила новые контракты на продажу почти 40 тыс. кв. м, что на 375% превышает соответствующий показатель за первое полугодие 2011 года. Одним из основных драйверов роста спроса на жилье остается ипотечное кредитование. В первой половине 2012 года около трети продаж ЛСР в сегменте жилья масс-маркет осуществлялось с привлечением ипотечных кредитов.
Группа ЛСР, МСФО 6м 2012г., $ млн
В течение первого полугодия 2012 года рынок строительных материалов также демонстрировал положительные тенденции. Группа ЛСР смогла увеличить объем продаж и рентабельность по основным видам выпускаемых строительных материалов, а также вывела на полную производственную мощность свой цементный завод в г. Сланцы (Ленинградская область). В конце июня компания осуществила производственный запуск кирпичного завода в Московской области мощностью 70 млн штук кирпича в год. По прогнозам менеджмента, вклад этих производств в финансовые результаты компании можно будет в полной мере ощутить уже во второй половине года. Мы положительно оцениваем результаты компании за первое полугодие, несмотря на поквартальное замедление продаж, которое мы наблюдали в 2кв12 и по-прежнему считаем, что при условии отсутствия серьезных рыночных потрясений компания имеет хорошие перспективы для дальнейшего развития бизнеса во втором полугодии 2012 года. В девелопменте ЛСР проводит активное развитие в Московском регионе, ключевом региональном строительном рынке России, а также рассчитывает на диверсификацию своего бизнеса через рынок строительных материалов, на котором сегодня ощущается резкий рост благодаря восстановлению жилищного строительства и реализации крупных инфраструктурных проектов.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вторник, 28 августа, не принес катализаторов для динамики российского рынка акций. Индекс ММВБ оставался в консолидации у отметки 1450 пунктов, причем размах колебаний снизился даже по сравнению с предыдущей вялой сессией. Небольшой рост в первой половине дня был нивелирован отступлением ближе к вечеру, и итоговое изменение индекса составило всего +0,15 (1450,81 пунктов на закрытие).
Правда, в отдельных бумагах динамика была более выраженной. Лидировали акции ВСМПО, Аптек 36и6, МТС, префы Ростелекома. В первом эшелоне существенно лучше рынка выглядели в течение сессии обычка и префы Сбербанка. Напротив, глубоко на отрицательной территории завершали день большинство представителей сектора черной металлургии (за исключением Русала) и электроэнергетики – причем в последнем секторе в числе аутсайдеров оказались ликвидные акции РусГидро, ФСК ЕЭС и Холдинга МРСК
Данные из Испании вчера подтвердили сокращение ВВП во втором квартале на 0,4% кв/кв, при этом годовые темпы падения были пересмотрены с предварительных -1,0% до -1,3% г/г. Также стало известно о продолжающемся оттоке депозитов частного сектора из испанских банков, только за июль их объем сократился на 4,7%. Впрочем, слабая статистика не помешала казначейству продать векселей на 3,6 млрд. евро. При этом доходность резко снизилась по сравнению с аналогичным аукционом в июле (по 3-месячным векселям с 2,434 до 0,946%, по 6-месячным с 3,691 до 2,026%).
В США вчера немногочисленная статистика оказалась разнонаправленной. Позитивными оказались данные с рынка недвижимости: все три основных индекса S&P /Case-Shiller в июне показали положительную динамику в годовом исчислении. Национальный индекс вырос на 1,2% г/г, индексы цен в 10 и 20 крупнейших городах - на +0,1% и +0,5% г/г соответственно. В то же время, индекс потребительского доверия от Conferene Board в августе неожиданно снизился с 65,9 до 60,6 пунктов (ожидалось 66,0 пунктов), при этом почти все ухудшение произошло за счет компонента ожиданий. Индекс деловой активности ФРБ Ричмонда в августе вырос, но остается на отрицательной территории (-9 пунктов после -17 в июле).
На ход торгов в США влияние статистики оказалось незначительным, основные индексы в течение всей сессии дрейфовали на нейтральной территории при пониженной торговой активности. Как и в понедельник, в минимальном плюсе NASDAQ Composite (+0,13%), незначительно снизились DJIA (-0,17%) и S&P500 (-0,08%). С утра в Азии динамика фондовых индексов разнонаправленная, но изменение не превышает +/-0,5%. Нефть Brent вторую сессию подряд консолидируется над поддержкой 112 долл./барр
В США сегодня выходит вторая оценка ВВП за 2кв12 (консенсус-прогноз предполагает пересмотр с +1,5 до +1,7%). Вместе с выходящей сегодня очередной Beige Book от ФРС США этот показатель будет рассматриваться инвесторами через призму влияния на вероятность нового количественного смягчения. Впрочем, полагаем, что за два дня до выступления Б.Бернанке в Джексон Хоуле (и за неделю до заседания ЕЦБ) только сильно разошедшиеся с ожиданиями данные могли бы стать значимым драйвером для рыночной динамики – в противном случае инвесторы предпочтут дождаться новостей от регуляторов. Индекс ММВБ сегодня продолжит дрейфовать у отметки 1450 пунктов.
ММК
Компания отчиталась по результатам 2кв12 ММК вновь снизил финансовые показатели. Отчетность компании, опубликованная 28 августа, оказалась несколько ниже наших ожиданий, однако финансовые показатели стального сегмента в России выглядят неплохо. В то же время ММК существенно снизил показатели угольного сегмента, показал убыток по в турецком сегменте, а в связи с расходами по курсовым разницам компания вышла на чистый убыток во 2кв12. В силу того, что турецкий дивизион по-прежнему демонстрирует слабые результаты, что в перспективе продолжит создавать определенного рода трудности при поиске стратегических инвесторов на ММК Metalurji. Позитивным моментом, безусловно, является контроль себестоимости, позволивший увеличить валовую и операционную маржу на 3 п.п.; трехкратный рост операционной прибыли обусловлен эффектом низкой базы, однако также является позитивным индикатором.
Основные финансовые результаты, $ млн
ММК снизил капитальные вложения в два раза относительно 1кв12 до $135 млн, кроме того компания снизила на 12,5% уровень общего долга – до $3,7 млрд. Соотношение общего долга к показателю EBITDA за последние 12 месяцев находится на уровне 3х, что является приемлемым для ММК.
Мечел
Компания может расширить угольные активы Принадлежащая ММК и EVRAZ угольная компания Казанковская получила предложение о выкупе от Мечела. Представители всех трех компаний отказались от комментариев относительно подробностей сделки. Для Мечела разработка участка может быть менее затратной, нежели для структур ММК и EVRAZ. Следует отметить, что находящийся рядом разрез Сибиргинский разрабатывает Южный Кузбасс, дочерняя структура Мечела. В силу того, что Казанковской на данном этапе требуется разрешить ряд юридических вопросов, связанных с добычей, сроки возможной сделки отодвигаются к концу 2013 г. Таким образом, на данный момент существенного влияния на акции всех трех компаний оказываться не будет.
ВСМПО-Ависма
Газпромбанк увеличил долю в капитале компании ОАО Газпромбанк вновь увеличил долю в акционерном капитале ВСМПО-Ависма, на этот раз до 13,2%. Основным акционером титановой компании по-прежнему являются Ростехнологии в лице Рособоронэкспорта. ВСМПО-Ависма – неплохой актив, генерирующий положительный денежный поток даже в текущих условиях сложного рынка. Кроме того, компания осуществляет дивидендные выплаты
Северсталь
Компания раскрыла результаты 2кв12 и 1пг12 Северсталь опубликовала консолидированные финансовые результаты 2кв12 и 1пг12, оказавшиеся в целом в рамках ожиданий. Северсталь Российская Сталь незначительно снизила выручку, однако в силу сокращения издержек и разовой инвентаризации, произведенной в 1кв12, сегмент вышел на более высокий показатель EBITDA во 2кв12 с одновременным ростом рентабельности. Северсталь Ресурс, как и следовало ожидать при текущих ценах на сырье, несколько снизила финансовые показатели, однако существенного влияния на консолидированные результаты это не оказало. Северсталь Интернешнл пришлось ощутить смягчение спроса на продукцию, однако на фоне роста доли продукции с высокой добавленной стоимостью дивизион завершил квартал 17%- ным ростом EBITDA и 1%-ным ростом рентабельности по данному показателю. На консолидированную чистую прибыль компании негативно повлияли расходы по курсовым разницам.
Основные финансовые результаты, $ млн
Существенного изменения в структуре долгового портфеля Северстали в течение 2кв12 не произошло. Соотношение чистого долга к показателю EBITDA компании составляет на данный момент 1,2х, что является комфортным уровнем.
Северсталь
Компания выплатит дивиденды Совет директоров Северстали рекомендовал выплату дивидендов по результатам 2кв12. Размер выплат составит 1,52 руб. на акцию, дата отсечки 10 августа 2012 г. Собрание акционеров состоится 27 сентября
МРСК Сибири
Компания отчиталась за 1пг12 по МСФО Электросетевая компания МРСК Сибири, контролируемая Холдингом МРСК, опубликовала финансовые результаты деятельности по итогам 1пг12 по МСФО.
МРСК Сибири, МСФО, $ млн
Выручка компании сократилась на 15% до $831 млн с $973 млн годом ранее. Операционный убыток составил $17 млн в сравнении с $62 млн прибыли в 2011. По итогам отчетного периода компания зафиксировала чистый убыток в размере $5 млн при том, что за аналогичный период прошлого года получила прибыль $50 млн. Столь удручающие финансовые результаты связаны прежде всего с отрицательной динамикой тарифов на передачу электроэнергии в 1пг12. Мы считаем, что рынок негативно воспримет опубликованные данные, что не в лучшую сторону отразится на котировках акций эмитента.
МРСК Центра
Компания отчиталась за 1пг12 по МСФО Электросетевая компания МРСК Центра, подконтрольная Холдингу МРСК, опубликовала финансовую отчетность по МСФО за 6мес12.
МРСК Центра, МСФО, $ млн
Выручка компании в долларовом выражении сократилась на 9% до $1,12 млрд с $1,23 млрд годом ранее. Снижение выручки связано в первую очередь со снижением тарифов на передачу электроэнергии, затронувшим весь сектор в 1пг12. Операционная прибыль сократилась на 13% до $176 млн. По итогам отчетного периода чистая прибыль компании составила $113 млн, что на 16% меньше результата, показанного за 1пг11. Рентабельность по чистой прибыли сократилась на 0,8 п.п. и составила порядка 10%. Несмотря на то, что в абсолютном выражении EBITDA компании уменьшилась на 2%, рентабельность по данному показателю выросла на 2 п.п. и составила довольно высокие для сектора 27%, что, безусловно, характеризует компанию с лучшей стороны. Мы оцениваем опубликованные финансовые показатели как позитивные, с учетом конъюнктуры рынка, сложившейся в текущем году, и считаем, что это окажет поддержку ценным бумагам эмитента
ТГК-1
Компания отчиталась за 1пг12 по МСФО Генерирующая компания ТГК-1, подконтрольная Газпрому, опубликовала финансовые результаты деятельности по итогам 1пг12. Выручка компании в долларовом выражении снизилась на 13% до $1,047 млрд с $1,206 млрд за аналогичный период прошлого года. Операционная прибыль сократилась на 34% с $243 млн до $162 млн. По итогам 6мес12 компания снизила чистую прибыль на 49% до $104 млн с $204 млн годом ранее. Рентабельность по EBITDA сократилась на 2 п.п. с 26% до 24%. Рентабельность чистой прибыли уменьшилась на 7 п.п. с 17% до 10%.
ТГК-1, МСФО, $ млн
Снижение выручки было обусловлено несколькими факторами, среди которых снижение цен на электроэнергию на свободном рынке (в среднем по филиалам снижение составило порядка 15%), низкая водность рек в регионе, снятие в 2012 году с восьми тепловых станций компании статуса вынужденной генерации и, как следствие, снижением для них отпускных цен на электроэнергию и мощность. Кроме этого, компания сократила экспорт электроэнергии в связи с падением спроса на нее в Швеции и Норвегии. На снижение итоговых финансовых показателей помимо сокращения выручки повлияли изменения в операционных расходах, среди которых компания отмечает рост амортизационных отчислений в связи с вводом в эксплуатацию новых мощностей, а также рост затрат на топливо, связанный с увеличением объемов производства электроэнергии. В целом, объявленные результаты оказались в рамках наших ожиданий. Как и предполагалось, основным сдерживающим фактором стали снижающиеся тарифы на электроэнергию. Учитывая, что во 2пг12 они начали свое восстановление, мы сохраняем позитивный взгляд на акции эмитента и рекомендуем их к покупке с целевой ценой 0, 012 рублей за акцию
МТС
Компания показала убыток за 1пг12 из-за списаний Консолидированная чистая прибыль Группы МТС по US GAAP во втором квартале 2012 года без учета списаний составила $358 млн. С учетом списаний в размере $1,08 млрд во втором квартале 2012 года из-за обесценивания актива в Узбекистане скорректированный чистый убыток Группы МТС составил $682 млн. Как пояснил представитель МТС, объем списаний по Узбекистану не может увеличиться, так как компания фактически списала полную стоимость активов находящихся на балансе свой дочки ООО «Уздунробита». Консолидированная выручка Группы МТС за первое полугодие 2012 года выросла на 1,2% до $6,136 млрд, скорректированная OIBDA на 8,4% до $2,632 млрд. Маржа OIBDA во втором квартале 2012 года по Группе МТС выросла до 44% с 41,6% годом ранее, а за полугодие данный показатель вырос на 2,8 п.п. Соотношение чистого долга/OIBDA по итогам второго квартал 2012 года снизилось до 1,1х с 1,3х на начало года за счет оптимизации кредитного портфеля, а также повышения эффективности операционной деятельности компании.
МТС, US GAAP 6м2012г., $ млн.
В России, на основном рынке Группы МТС, выручка за второй квартал 2012 года выросла на 9% в годовом исчислении, при этом выручка от мобильного бизнеса увеличилась на 10% в рублевом эквиваленте. Рентабельность бизнеса МТС в России повысилась на 1,9 п.п. до 44,6%. Мы позитивно оцениваем отчетность компании. В части проблем с Узбекистаном важным представляется вопрос, скажутся ли списания на дивидендных выплатах. По нашему мнению, это не приведет к снижению дивидендов, и компания продолжит демонстрировать высокую дивидендную доходность для своих инвесторов
ЛСР
Группа ЛСР в первом полугодии сократила чистую прибыль Девелоперская группа ЛСР, одна из крупнейших в России, в январе-июне 2012 года сократила чистую прибыль по МСФО на 64% до $23 млн по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Выручка группы снизилась на 8%, рентабельность по EBITDA увеличилась почти на 4 процентных пункта до 20,6%. В рамках стратегии компании, предполагающей активную экспансию в Московском регионе, ЛСР значительно расширила масштаб девелоперского бизнеса в Москве и Московской области. В частности, за первое полугодие 2012 года компания заключила новые контракты на продажу почти 40 тыс. кв. м, что на 375% превышает соответствующий показатель за первое полугодие 2011 года. Одним из основных драйверов роста спроса на жилье остается ипотечное кредитование. В первой половине 2012 года около трети продаж ЛСР в сегменте жилья масс-маркет осуществлялось с привлечением ипотечных кредитов.
Группа ЛСР, МСФО 6м 2012г., $ млн
В течение первого полугодия 2012 года рынок строительных материалов также демонстрировал положительные тенденции. Группа ЛСР смогла увеличить объем продаж и рентабельность по основным видам выпускаемых строительных материалов, а также вывела на полную производственную мощность свой цементный завод в г. Сланцы (Ленинградская область). В конце июня компания осуществила производственный запуск кирпичного завода в Московской области мощностью 70 млн штук кирпича в год. По прогнозам менеджмента, вклад этих производств в финансовые результаты компании можно будет в полной мере ощутить уже во второй половине года. Мы положительно оцениваем результаты компании за первое полугодие, несмотря на поквартальное замедление продаж, которое мы наблюдали в 2кв12 и по-прежнему считаем, что при условии отсутствия серьезных рыночных потрясений компания имеет хорошие перспективы для дальнейшего развития бизнеса во втором полугодии 2012 года. В девелопменте ЛСР проводит активное развитие в Московском регионе, ключевом региональном строительном рынке России, а также рассчитывает на диверсификацию своего бизнеса через рынок строительных материалов, на котором сегодня ощущается резкий рост благодаря восстановлению жилищного строительства и реализации крупных инфраструктурных проектов.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter