23 июня 2008 ИХ "Финам"
На фоне очередного "ослабления" американского фондового рынка курс EUR/USD завершил прошедшую неделю на отметках выше 1,5600.
"Медвежью" динамику сектора относительно высоко рискованных финансовых активов продолжает предопределять негативная информация, поступающая из банковского сектора. В частности, в прошлый четверг было объявлено о снижении агентством Moodys рейтингов ипотечно - страховым корпорациям Ambac и MBIA.
Citigroup на прошлой неделе предупредил инвесторов о возможном дальнейшем списании "плохих" долгов во втором квартале т.г. Fifth Third Bankorp объявила о том, что этой корпорации может понадобиться увеличение капитала на сумму в $2 млрд.
Не исключено, что в ближайшие месяцы относительно неблагоприятная информация с мирового сегмента акций финансовых корпораций продолжит поступать на рынок. Тем не менее, бумаги компаний указанного сегмента экономики, очевидно, не являются единственным потенциально возможным инструментом вложения на фондовом рынке.
При этом, техническая, а, в ряде случае, и значительная фундаментальная "перекупленность" сегментов вложений финансовых средств, конкурирующих с американских рынком акций в сфере инвестиционной привлекательности, поддерживает, с точки зрения среднесрочного периода, котировки ведущих фондовых индексов США (рис.1).
Данные американской макро- и микроэкономики, выходившие в последние месяцы, неоднократно в итоге предопределяли повышение курса валюты США на FX. Возможно, данная тенденция в ближайшие недели сохранится.
С другой стороны, складывается впечатление, что макроэкономические риски, связанные с отсутствием эластичности в кредитной политике ЕЦБ, признаются в текущий момент растущим числом игроков валютного рынка. В частности, в опубликованном на прошлой неделе обзоре специалисты Morgan Stanley отмечают, что напряженность, вызванная различием в действиях ЕЦБ и ФРС на кредитно-денежном сегменте, может вызвать "болезненные макроэкономические коррекции в странах периферии Европы". Данное обстоятельство, в свою очередь, способно "поставить под вопрос возможность сохранения "привязки" курсов валют стран указанного региона к евро".
В рамках общей тенденции сектора относительно высоко рискованных финансовых активов, сегмент carry trade в последние часы испытал на себе воздействие процесса определенного сокращения притока инвестиционного капитала. На этом фоне котировки йены к фунту стерлингов и доллару США несколько повысились.
С другой стороны, необходимо отметить, что данные японской макроэкономики продолжают, по всей видимости, оказывать негативное воздействие на курс национальной валюты этой страны. Согласно данным опроса Reuters рассчитываемые Банком Японии показатели индикаторов июньского обзора делового климата Танкан продемонстрируют резкое падение. Данная тенденция вызвана как сокращением прибыли компаний на фоне роста инфляционных рисков, так и неопределенностью в отношении оценок перспектив динамики мировой экономики в целом.
В случае развития данного сценария, осторожность BoJ в том числе в области кредитной политики в ближайшие месяцы, вероятно, сохранится. В то же время, итоги предстоящей в среду и четверг сессии американского FOMC, по мнению большинства аналитиков, вновь продемонстрируют "ужесточение" позиций Fed в отношении инфляции.
Возможно, технические факторы обеспечат в ближайшие недели определенную стабилизацию котировок GBP/JPY и USD/JPY в относительно широком ценовом диапазоне.
Тем не менее, в целом, в указанных условиях на фоне сокращения интереса инвесторов к относительно низко доходным инструментам долгового рынка Японии котировки USD/JPY и GBP/JPY возможно продолжат в среднесрочном периоде свой рост в направлении новых максимумов.
Котировки USD/ RUB сегодня утром находились на отметке 23,63 против 23,58 на закрытии Единой Торговой Сессии прошлой пятницы.
Тенденция котировок USD на российском валютном сегменте в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему в весьма значительной мере зависеть от общей динамики относительной стоимости доллара США на международном FX.
При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки курса американской валюты к российскому рублю со стороны ЦБ России.
Риски определенного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются.
"Медвежью" динамику сектора относительно высоко рискованных финансовых активов продолжает предопределять негативная информация, поступающая из банковского сектора. В частности, в прошлый четверг было объявлено о снижении агентством Moodys рейтингов ипотечно - страховым корпорациям Ambac и MBIA.
Citigroup на прошлой неделе предупредил инвесторов о возможном дальнейшем списании "плохих" долгов во втором квартале т.г. Fifth Third Bankorp объявила о том, что этой корпорации может понадобиться увеличение капитала на сумму в $2 млрд.
Не исключено, что в ближайшие месяцы относительно неблагоприятная информация с мирового сегмента акций финансовых корпораций продолжит поступать на рынок. Тем не менее, бумаги компаний указанного сегмента экономики, очевидно, не являются единственным потенциально возможным инструментом вложения на фондовом рынке.
При этом, техническая, а, в ряде случае, и значительная фундаментальная "перекупленность" сегментов вложений финансовых средств, конкурирующих с американских рынком акций в сфере инвестиционной привлекательности, поддерживает, с точки зрения среднесрочного периода, котировки ведущих фондовых индексов США (рис.1).
Данные американской макро- и микроэкономики, выходившие в последние месяцы, неоднократно в итоге предопределяли повышение курса валюты США на FX. Возможно, данная тенденция в ближайшие недели сохранится.
С другой стороны, складывается впечатление, что макроэкономические риски, связанные с отсутствием эластичности в кредитной политике ЕЦБ, признаются в текущий момент растущим числом игроков валютного рынка. В частности, в опубликованном на прошлой неделе обзоре специалисты Morgan Stanley отмечают, что напряженность, вызванная различием в действиях ЕЦБ и ФРС на кредитно-денежном сегменте, может вызвать "болезненные макроэкономические коррекции в странах периферии Европы". Данное обстоятельство, в свою очередь, способно "поставить под вопрос возможность сохранения "привязки" курсов валют стран указанного региона к евро".
В рамках общей тенденции сектора относительно высоко рискованных финансовых активов, сегмент carry trade в последние часы испытал на себе воздействие процесса определенного сокращения притока инвестиционного капитала. На этом фоне котировки йены к фунту стерлингов и доллару США несколько повысились.
С другой стороны, необходимо отметить, что данные японской макроэкономики продолжают, по всей видимости, оказывать негативное воздействие на курс национальной валюты этой страны. Согласно данным опроса Reuters рассчитываемые Банком Японии показатели индикаторов июньского обзора делового климата Танкан продемонстрируют резкое падение. Данная тенденция вызвана как сокращением прибыли компаний на фоне роста инфляционных рисков, так и неопределенностью в отношении оценок перспектив динамики мировой экономики в целом.
В случае развития данного сценария, осторожность BoJ в том числе в области кредитной политики в ближайшие месяцы, вероятно, сохранится. В то же время, итоги предстоящей в среду и четверг сессии американского FOMC, по мнению большинства аналитиков, вновь продемонстрируют "ужесточение" позиций Fed в отношении инфляции.
Возможно, технические факторы обеспечат в ближайшие недели определенную стабилизацию котировок GBP/JPY и USD/JPY в относительно широком ценовом диапазоне.
Тем не менее, в целом, в указанных условиях на фоне сокращения интереса инвесторов к относительно низко доходным инструментам долгового рынка Японии котировки USD/JPY и GBP/JPY возможно продолжат в среднесрочном периоде свой рост в направлении новых максимумов.
Котировки USD/ RUB сегодня утром находились на отметке 23,63 против 23,58 на закрытии Единой Торговой Сессии прошлой пятницы.
Тенденция котировок USD на российском валютном сегменте в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему в весьма значительной мере зависеть от общей динамики относительной стоимости доллара США на международном FX.
При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки курса американской валюты к российскому рублю со стороны ЦБ России.
Риски определенного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба