6 сентября 2012 UFS IC
Индекс ММВБ находится в рамках восходящей волны [b] коррекционного движения 2*. Конечной целью волны [b] является отметка 1465 пунктов. Полагаем, сегодня индекс ММВБ поднимется к отметке 1440 пунктов.
Сокращение объемов добычи нефти Ираном, и надежда на смягчение монетарной политики ЕЦБ, а за ним и ФРС оказывают поддержку котировкам североморской смеси нефти Brent. Котировки Brent в среднесрочной перспективе могут снизиться к отметке $110, после чего рост может возобновиться. В долгосрочной перспективе продолжает формироваться плоская коррекция, как следует из графика 3. Конечной точкой коррекционного движения видим точку в промежутке значений $109 - $110, по достижении которой начнет формироваться новая фаза роста стоимости североморской смеси нефти Brent
Соотношение единой европейской валюты и доллара в настоящее время продолжает формировать восходящую волну -3-, целью которой видим уровень 1,2780. Сегодня, на наш взгляд, пара вновь может сделать рывок и подняться к уровню 1,2700. Предполагаемая структура движения котировок евро/доллара изображена на графиках 4 и 5.
В настоящий момент формируется волна роста «В» в рамках «плоской коррекции» А-В-С. Предполагаемая динамика развития ситуации изображена на графике 6, ориентиром повышения котировок золота служит уровень $1800
Пара доллар/рубль снижается в рамках волны , см график 7, достигнув ранее сопротивления - верхней красной линии. Целью волны является отметка 31,70. Полагаем, сегодня торги российской валютой будут проходить в диапазоне 32,28 - 32,10. Предполагаемая структура динамики соотношения доллара США и российской валюты в среднесрочной перспективе изображена на графиках 7 и 8.
Внешний фон
Накануне новая порция негативной макростатистики, на этот раз из Европы, оказывала давление на рынки. Индексы акций дружно падали, товарные активы, в том числе нефть, также дешевели, рубль слабел. Однако слухи о том, что ЕЦБ готовит стерилизованную программу скупки гособлигаций с неограниченным объемом перевернули ситуацию. Сегодня в первой половине дня ситуация обещает быть стабильной, рубль в первой половине дня будет торговаться в диапазоне 32,20 – 32,30 к доллару и 40,65 – 40,70 к евро. Однако решение ЕвроЦБ по ставке и следующие за ним комментарии могут подстегнуть рынки к росту. На этом фоне во второй половине дня российская валюта будет укрепляться и может достигнуть отметки 32,10 к доллару и 40,60 к евро. Индекс ММВБ в ходе сегодняшних торгов может достигнуть значения 1440 пунктов.
Индекс доллара DXY по итогам вчерашних торгов снизился на 0,09%. Сегодня индекс торгуется по 81,213 пункта (-0,03%). Валютная пара EUR/USD в среду выросла до 1,2601 (+0,28%), в настоящее время торгуется на уровне 1,2615 (+0,11%).
Европейские индексы завершили предыдущий день разнонаправленно. FUTSEE 100 потерял 0,25%, DAX поднялся на 0,46%, французский CAC 40 повысился на 0,20%.
Американские индексы по итогам вчерашних торгов также не показали единой динамики. S&P500 уменьшился на 0,11%, Dow Jones подрос на 0,09 %. Лучше рынка сектора Основные материалы (+0,35%), в аутсайдерах компании, предоставляющие коммунальные услуги (+0,42%). Бразильский индекс Bovespa вырос на 1,12 %.
Фьючерсы на американские индексы в настоящее время показывают позитивную динамику. Контракт на S&P500 прибавляет 0,25%, фьючерс на Dow Jones поднимается на 0,20%.
Азиатские площадки показывают нейтральную динамику. Японский NIKKEI 225 без изменений, в Гонконге Hang Seng уменьшается на 0,01%, индийский SENSEX повышается на 0,01%.
Россия
Индекс ММВБ вчера снизился на 1,04%, Индекс РТС на основной сессии потерял 1,05%. Лучше рынка электроэнергетика (-0,01%), в аутсайдерах металлургия и добыча (-1,72%).
Ключевая статистика на сегодня:
Цены на жилье в Англии (11:00);
ВВП Венгрии (11:00);
Процентная ставка в Швеции (11:30);
ВВП Еврозоны (13:00);
Производственные заказы в Германии (14:00);
Ставка Банка Англии (15:00);
Ставка ЕЦБ (15:45);
Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе США по данным ADP (16:15);
Пресс-конференция ЕЦБ (16:30);
Данные по рынку труда в США (16:30);
Деловая активность в сфере услуг в США (18:00);
Запасы нефти и нефтепродуктов в США (19:00)
Корпоративные события на сегодня:
Внеочередное собрание акционеров ТГК-14;
Публикация отчетности банка Санкт-Петербург по МСФО за 1П12;
НМТП опубликует финансовые результаты по МСФО за 1П12;
Публикация финансовой отчетности группы Газпром по МСФО за 1К12;
Заседание совета директоров Акрона.
5 сентября – Рейтер. Европейские акции и единая европейская валюта выросли в среду на сообщениях СМИ о том, что Европейский Центробанк (ЕЦБ) при широкой поддержке Совета управляющих представит неограниченную стерилизованную программу скупки гособлигаций.
"Появились сообщения о том, что программа Драги (главы ЕЦБ) по скупке облигаций будет неограниченной и стерилизованной - это и движет рынки, но нет источников", - сказал трейдер, пожелавший остаться неназванным.
Фьючерсы на немецкие гособлигации потеряли 51 пункт, опустившись до сессионного минимума на отметке 142,99 пункта, в то время как европейские акции подросли на 0,4 процента до 1.083,43 пункта.
Евро подскочил до сессионного максимума на уровне $1,2601 с $1,2548. Британский фунт стерлингов также подрос до максимума трех с половиной недель, до $1,5933.
5 сентября – Рейтер. Европейский Центробанк (ЕЦБ) готов отказаться от статуса приоритетного кредитора для гособлигаций, скупаемых в рамках программы, условия которой банк должен будет представить на заседании в четверг, сообщили Рейтер источники центробанка.
В августе Европейский ЦБ сообщил, что возобновит скупку долговых бумаг Испании и Италии, чтобы снизить давление на стоимость заимствования для данных стран, но только при условии, что те в первую очередь обратятся за международной финансовой помощью и будут отвечать жестким условиям предоставления программы.
Глава ЕЦБ Марио Драги представит подробности плана
на заседании Совета управляющих в четверг.
"Если центробанки будут настаивать на статусе приоритетных кредиторов, то это проблема, так как, чем больше госсектор проникает на рынки облигаций, тем меньше интереса будет у частных инвесторов", - сообщил один из двух источников ЕЦБ.
"Поэтому ЕЦБ примет равные условия", - добавил источник, поясняя, что в случае дефолта у центробанка не будет привилегий перед частными кредиторами.
Совет управляющих ЕЦБ обсудит данный вопрос на заседании в четверг.
Источники также сообщили, что ЕЦБ постарается стерилизовать ликвидность после скупки гособлигаций. Тем не менее, один из источников отметил, что данный вариант является возможным, но не обязательным.
До настоящего момента ЕЦБ, чтобы предотвратить инфляцию, связывал все напечатанные для выкупа бумаг деньги, еженедельно привлекая депозиты банков на сумму, эквивалентную потраченной.
Без стерилизации таких операций, ЕЦБ мог бы прибегнуть к количественному смягчению или прямой скупке активов, что является еще более стимулирующей монетарной политикой, чем та, к которой прибегали центробанки США, Великобритании и Японии. В то же время, такое решение встретило бы отпор со стороны немецкого центробанка.
Бундесбанк уже выступил против новой программы скупки облигаций, заявив, что план нарушит запрет на прямое финансирование стран еврозоны европейским ЦБ.
Источники также сообщили, что в ходе широко ожидаемой конференции после заседания банка, Драги не предоставит инвесторам никаких деталей касательно ни процедуры скупок, ни целевого уровня доходности, ни лимитов.
Совет управляющих хочет иметь пространство для маневра, чтобы принимать решения для каждого конкретного случая, сообщил один из источников. Другой источник сказал, что ЕЦБ будет внимательно следить за скупкой облигаций.
Один из источников также отметил, что заседание будет почти полностью сфокусировано на программе скупки облигаций, что означает, что "времени на обсуждение ставок не будет". В данный момент ключевая ставка ЕЦБ составляет 0,75 процента.
"Вся речь будет идти о программе", - сказал источник. Второй источник также подтвердил, что снижения ставок ожидать не стоит.
5 сентября – РИА Новости. Кредиторы требуют от Греции продолжить реформы на рынке труда - сократить минимальный размер оплаты труда, ввести шестидневную рабочую неделю, уменьшить отпуска. Неофициальный рабочий документ с планом реформ, направленный по электронной почте в Минфин и министерство труда и социальной защиты, получила от своих источников в правительстве и опубликовала греческая газета "То Вима".
Греция не должна отказываться от непопулярной реформы рынка труда, а возникающие проблемы решать в диалоге с общественностью, говорится в документе.
Тройка кредиторов Греции - представители Европейского центробанка (ЕЦБ), Еврокомиссии (ЕК) и Международного валютного фонда (МВФ) - считает, что правительство Греции должно сделать дальнейшие шаги для улучшения ситуации на рынке труда. В частности, минимальная заработная плата должна быть сокращена до уровня, при котором для получения хорошего заработка работник должен быть занят полный рабочий день.
"Тройка" предлагает сократить и вознаграждение в частном секторе с тем, чтобы содействовать конкуренции и мобильности рабочей силы. При этом предлагается сократить налогообложение - уменьшить социальные взносы в бюджет на 5 процентных пунктов.
Как полагают кредиторы, регулирование трудовой деятельности надо упростить при одновременном повышении его эффективности. В частности, необходима реформа инспекции труда, сокращение отчетности работодателей, переход на электронный учет, изменение системы наказаний за нарушения трудового законодательства, включая незадекларированные работы.
"Тройка", отмечая высокий уровень безработицы, заявляет, что правительство Греции должно проводить такую политику, чтобы безработица не стала структурной.
Кредиторы рекомендует греческому правительству увеличить до шести максимальное количество рабочих дней, установить минимальный период отдыха между рабочими днями в 11 часов, установить ежегодный отпуск для работников в две недели.
5 сентября – ИТАР-ТАСС. Введения шестидневной рабочей недели потребовали от правительства Греции ее кредиторы в лице Евросоюза, Международного валютного фонда /МВФ/ и Европейского центрального банка /ЕЦБ/. Об этом сообщает сегодня лондонская газета "Гардиан", в распоряжении которой оказалось конфиденциальное письмо, направленное "тройкой" Афинам.
В нем изложены пожелания кредиторов относительно новых мер по сокращению расходов и увеличению доходов госбюджета Греции в рамках ее обязательств по второй стабилизационной программе. В документе также содержится требование радикальной реформы рынка труда и введение более гибкой системы оплаты.
"Следует подумать о том, чтобы сократить выходные и установить шестидневную рабочую неделю во всех секторах национальной экономики", - цитирует издание письмо "тройки", которая также предложила установить
контроль со стороны Евросоюза за трудовым законодательством Греции.
На текущей неделе "тройка" возвращается в Афины с тем, чтобы провести анализ выполнения Грецией своих обязательств. По итогам своей работы в октябре она опубликует доклад, на основе которого будет принято решение о предоставлении Афинам очередного транша стабилизационного кредита. От заключения кредиторов также зависит и ответ ЕС и МВФ на просьбу нового греческого премьера Антониса Самараса о продлении срока действия нынешней программы на 2 года с тем, чтобы смягчить для населения последствия курса жесткой экономии.
5 сентября – РБК. Министерство финансов Греции сформировало специальную комиссии, которая должна будет оценить ущерб от нацистской оккупации в годы Второй мировой войны. Афины намереваются вменить Берлину иск, потребовав компенсации за преступления военнослужащих.
Такое заявление сделал накануне замминистра финансов Греции Христос Стайкурас, который сообщил, что греческие эксперты уже приступили к изучению документов и архивов. В Афинах заявляют, что по самым скромным подсчетам Берлин задолжал €7,5 млрд. "Греция никогда не отказывалась от взыскания репараций с Германии", - напомнил чиновник.
Тем не менее, эксперты полагают, что данный ход является всего лишь тактическим маневром в преддверии оглашения отчета тройки кредиторов, пишет сегодня "Коммерсантъ". Если результаты доклада будут негативны, Греция может покинуть еврозону, не дождавшись очередного транша от международного сообщества. Пока что Афины не укладываются в график, ранее власти Греции уже просили отсрочить исполнение обязательств, однако в Берлине выступили категорически против этого.
Стоит напомнить, что еще в 2010г. греческие власти заявляли о том, что тема репараций для них закрыта. Последний платеж был произведен Немецким федеральным банком в октябре 2010г., и позже Конституционный суд ФРГ подтвердил, что Берлин выполнил свои обязательства перед Афинами.
Однако Греция уличила Берлин в одностороннем расторжении договоренностей, указав, что в годы Второй мировой войны нацисты вывезли из страны золотой запас. По оценкам Национального совета по германским долгам стране был нанесен ущерб на 162 млрд евро. Эксперты заключили, что данные претензии носят исключительно тактический характер, и Афины пытаются заработать очки в преддверии заседания тройки кредиторов.
"Германия платить никогда не будет, а вот отсрочку по выполнению программы сокращения дефицита бюджета может предоставить",— отметил политолог Европейского университета во Флоренции Леонидас Ойкономакис.
В свою очередь эксперт греческого фонда ELIAMEP Анна Триандафиллиду отмечает, что данный вопрос еще одну плоскость: и правительство муссирует тему в своих узких политических целях. "Такие заявления играют на нарастающих националистических настроениях греков, ведь слово "немец" в Греции в последние годы превратилось чуть ли не в оскорбление", - отмечает эксперт.
Дикси: интеграция ожидаемо ухудшила эффективность (нейтрально)
Согласно неаудированной отчетности, консолидированная чистая прибыль Дикси по МСФО за 2К12 снизилась на 62,3% (в долларах на 66,0%) до 145 млн. рублей ($5 млн.) по сравнению с аналогичным периодом 2011 г., и на 8,9% (на 14,9% в долларовом выражении) до 501 млн. рублей ($16 млн.) в 1П12.
Консолидированная выручка в 2К12 выросла на 70,5% (на 53,7% в долларовом выражении) до 36,1 млрд. рублей ($1,2 млрд.) по сравнению с аналогичным периодом 2011 г. Выручка на основе отчетности pro-forma увеличилась на 20,0% (в долларах на 8,2%) г/г, в основном благодаря открытию новых магазинов, а также росту like-for-like выручки на 3,4% в 2К12.
Консолидированный показатель EBITDA во 2 квартале увеличился на 37,8% (в долларах на 24,2 %) до 2,1 млрд. рублей ($67 млн.) по сравнению с аналогичным периодом 2011 г., и на 67,4% (на 56,4% в долларовом выражении) до 4,2 млрд. рублей ($137 млн.) в 1П12. Рентабельность по EBITDA снизилась на 130 б.п. г/г до 5,8% во 2 квартале, и на 50 б.п. до 5,9% в 1П12.
Мы оцениваем результаты сети нейтрально. Про-форма показатели динамики выглядят умеренно, и слабее, чем у Магнита, но лучше, чем у Х5. Выручка LFL выросла на 4,49%, средний чек на 5,01%, при этом трафик снизился на 0,52% - в текущих условиях это можно считать хорошим показателем. На показателях рентабельности ожидаемо негативно сказалась интеграция Виктории, в частности, ребрендинг магазинов приобретенной сети. При этом Дикси удалось показать результаты в рамках нейтрального сценария, избежав чистого убытка, и сохранив рентабельность по EBITDA немногим менее 6%. Реакция котировок, вероятно, будет слабо выраженной, но явных стимулов для снижения в отчетности мы не видим, особенно на фоне крайне слабых результатов Х5.
Газпром: операционная эффективность сильно упала (негативно)
Чистая прибыль Газпрома по МСФО в 1К12 снизилась на 23% - до 367,6 млрд. руб., сообщается в отчетности компании.
Выручка от продаж в 1 квартале упала на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - до 1,2 трлн. руб.
В 1К12 чистая выручка от продажи газа в Европу и
другие страны уменьшилась на 11 933 млн. руб., или на 3%, по сравнению с аналогичным периодом 2011 года, и составила 386 600 млн. руб. Это объясняется, главным образом, снижением объемов продаж газа в натуральном выражении на 8%, или на 3,9 млрд. куб. м, что было частично компенсировано увеличением средних расчетных цен, выраженных в рублях (включая таможенные пошлины), на 15%.
За три месяца 2012 года операционные расходы по сравнению с аналогичным периодом 2011 года увеличились на 109 492 млн. руб., или на 13%, и составили 927 401 млн. руб.
Основную долю в структуре операционных расходов составили расходы на "Покупные газ и нефть", которые снизились на 61 926 млн. руб., или на 24%. Снижение расходов на покупной газ, главным образом, связано со снижением объемов и цены на газ, приобретаемый у сторонних организаций за пределами Российской Федерации.
Основное влияние на рост операционных расходов оказали следующие статьи: "Налоги, кроме налога на прибыль" (увеличение на 55 692 млн. руб.), "Расходы по транзиту газа, нефти и нефтепродуктов" (увеличение на 18 705 млн. руб.), "Амортизация" (увеличение на 13 047 млн. руб.), "Товары для перепродажи, в том числе продукты нефтегазопереработки" (увеличение на 10 560 млн. руб.), "Расходы на оплату труда" (увеличение на 8 893 млн. руб.).
Чистая прибыль в 1К12 составила 357 841 млн. руб., что на 24%, меньше, чем за аналогичный период 2011 года.
Чистый долг уменьшился на 316 399 млн. руб., или на 31%, с 1 034 941 млн. руб. по состоянию на 31 декабря 2011 года до 718 542 млн. руб. по состоянию на 31 марта 2012 года. Причины снижения значения данного показателя связаны с погашением долгосрочных и краткосрочных займов, снижением курсов доллара США и евро по отношению к российскому рублю, а также с увеличением денежных средств и их эквивалентов.
Выручка оказалась хуже наших прогнозов на 2%. Чистая прибыль, напротив, превзошла наши ожидания – за счет обесценения долларовых обязательств и удешевления закупок, но EBITDA и операционная прибыль оказались существенно хуже прогнозов. Мы не видим позитива в отчетности. Положительные моменты (снижение чистого долга, снижение стоимости закупок нефтепродуктов) связаны преимущественно с ослаблением доллара в 1К12, хотя формально по статье «курсовые разницы» компания и получила убыток. Соответственно, в последующих периодах ожидаем ухудшение по «сильным» статьям. Негативные моменты, напротив, носят системный характер. Рост налоговой нагрузки, расходы на персонал и стоимость транзита – мы не видим ресурсов для снижения расходов по этим статьям в ближайшем будущем. Ожидаем, что Газпром будет показывать динамику хуже рынка под давлением отчетности.
Сбербанк закрыл сделку с BNP Paribas (нейтрально)
Сбербанк закрыл сделку по созданию партнерства с французской группой BNP Paribas и вышел на новый для себя рынок — кредитование в торговых сетях. За 70% в совместном банке Сбербанк заплатил 5,1 млрд. руб., что соответствует сделке с мультипликатором 3,2 к капиталу.
Мы ожидали, что сделка может быть закрыта уже в конце августа, и Сбербанк лишь немного «отстал» от наших ожиданий. Экспансия на рынок pos-кредитования четко вписывается в текущую стратегию Сбербанка по агрессивному наращиванию портфеля высокодоходных кредитов. Мы по-прежнему обеспокоены своевременностью такой стратегии, но рынок может воспринять закрытие сделки благосклонно, тем более, что она готовилась уже 3 года. Фундаментально же мы пока не уверены, что данный актив оправдает оценку в 3.2 капитала (вдвое дороже самого Сбербанка), тем более, что экономическая история пока не знает успешных примеров деятельности госбанков на рынке pos-кредитования. Оцениваем данную новость нейтрально для справедливой стоимости Сбербанка.
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сокращение объемов добычи нефти Ираном, и надежда на смягчение монетарной политики ЕЦБ, а за ним и ФРС оказывают поддержку котировкам североморской смеси нефти Brent. Котировки Brent в среднесрочной перспективе могут снизиться к отметке $110, после чего рост может возобновиться. В долгосрочной перспективе продолжает формироваться плоская коррекция, как следует из графика 3. Конечной точкой коррекционного движения видим точку в промежутке значений $109 - $110, по достижении которой начнет формироваться новая фаза роста стоимости североморской смеси нефти Brent
Соотношение единой европейской валюты и доллара в настоящее время продолжает формировать восходящую волну -3-, целью которой видим уровень 1,2780. Сегодня, на наш взгляд, пара вновь может сделать рывок и подняться к уровню 1,2700. Предполагаемая структура движения котировок евро/доллара изображена на графиках 4 и 5.
В настоящий момент формируется волна роста «В» в рамках «плоской коррекции» А-В-С. Предполагаемая динамика развития ситуации изображена на графике 6, ориентиром повышения котировок золота служит уровень $1800
Пара доллар/рубль снижается в рамках волны , см график 7, достигнув ранее сопротивления - верхней красной линии. Целью волны является отметка 31,70. Полагаем, сегодня торги российской валютой будут проходить в диапазоне 32,28 - 32,10. Предполагаемая структура динамики соотношения доллара США и российской валюты в среднесрочной перспективе изображена на графиках 7 и 8.
Внешний фон
Накануне новая порция негативной макростатистики, на этот раз из Европы, оказывала давление на рынки. Индексы акций дружно падали, товарные активы, в том числе нефть, также дешевели, рубль слабел. Однако слухи о том, что ЕЦБ готовит стерилизованную программу скупки гособлигаций с неограниченным объемом перевернули ситуацию. Сегодня в первой половине дня ситуация обещает быть стабильной, рубль в первой половине дня будет торговаться в диапазоне 32,20 – 32,30 к доллару и 40,65 – 40,70 к евро. Однако решение ЕвроЦБ по ставке и следующие за ним комментарии могут подстегнуть рынки к росту. На этом фоне во второй половине дня российская валюта будет укрепляться и может достигнуть отметки 32,10 к доллару и 40,60 к евро. Индекс ММВБ в ходе сегодняшних торгов может достигнуть значения 1440 пунктов.
Индекс доллара DXY по итогам вчерашних торгов снизился на 0,09%. Сегодня индекс торгуется по 81,213 пункта (-0,03%). Валютная пара EUR/USD в среду выросла до 1,2601 (+0,28%), в настоящее время торгуется на уровне 1,2615 (+0,11%).
Европейские индексы завершили предыдущий день разнонаправленно. FUTSEE 100 потерял 0,25%, DAX поднялся на 0,46%, французский CAC 40 повысился на 0,20%.
Американские индексы по итогам вчерашних торгов также не показали единой динамики. S&P500 уменьшился на 0,11%, Dow Jones подрос на 0,09 %. Лучше рынка сектора Основные материалы (+0,35%), в аутсайдерах компании, предоставляющие коммунальные услуги (+0,42%). Бразильский индекс Bovespa вырос на 1,12 %.
Фьючерсы на американские индексы в настоящее время показывают позитивную динамику. Контракт на S&P500 прибавляет 0,25%, фьючерс на Dow Jones поднимается на 0,20%.
Азиатские площадки показывают нейтральную динамику. Японский NIKKEI 225 без изменений, в Гонконге Hang Seng уменьшается на 0,01%, индийский SENSEX повышается на 0,01%.
Россия
Индекс ММВБ вчера снизился на 1,04%, Индекс РТС на основной сессии потерял 1,05%. Лучше рынка электроэнергетика (-0,01%), в аутсайдерах металлургия и добыча (-1,72%).
Ключевая статистика на сегодня:
Цены на жилье в Англии (11:00);
ВВП Венгрии (11:00);
Процентная ставка в Швеции (11:30);
ВВП Еврозоны (13:00);
Производственные заказы в Германии (14:00);
Ставка Банка Англии (15:00);
Ставка ЕЦБ (15:45);
Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе США по данным ADP (16:15);
Пресс-конференция ЕЦБ (16:30);
Данные по рынку труда в США (16:30);
Деловая активность в сфере услуг в США (18:00);
Запасы нефти и нефтепродуктов в США (19:00)
Корпоративные события на сегодня:
Внеочередное собрание акционеров ТГК-14;
Публикация отчетности банка Санкт-Петербург по МСФО за 1П12;
НМТП опубликует финансовые результаты по МСФО за 1П12;
Публикация финансовой отчетности группы Газпром по МСФО за 1К12;
Заседание совета директоров Акрона.
5 сентября – Рейтер. Европейские акции и единая европейская валюта выросли в среду на сообщениях СМИ о том, что Европейский Центробанк (ЕЦБ) при широкой поддержке Совета управляющих представит неограниченную стерилизованную программу скупки гособлигаций.
"Появились сообщения о том, что программа Драги (главы ЕЦБ) по скупке облигаций будет неограниченной и стерилизованной - это и движет рынки, но нет источников", - сказал трейдер, пожелавший остаться неназванным.
Фьючерсы на немецкие гособлигации потеряли 51 пункт, опустившись до сессионного минимума на отметке 142,99 пункта, в то время как европейские акции подросли на 0,4 процента до 1.083,43 пункта.
Евро подскочил до сессионного максимума на уровне $1,2601 с $1,2548. Британский фунт стерлингов также подрос до максимума трех с половиной недель, до $1,5933.
5 сентября – Рейтер. Европейский Центробанк (ЕЦБ) готов отказаться от статуса приоритетного кредитора для гособлигаций, скупаемых в рамках программы, условия которой банк должен будет представить на заседании в четверг, сообщили Рейтер источники центробанка.
В августе Европейский ЦБ сообщил, что возобновит скупку долговых бумаг Испании и Италии, чтобы снизить давление на стоимость заимствования для данных стран, но только при условии, что те в первую очередь обратятся за международной финансовой помощью и будут отвечать жестким условиям предоставления программы.
Глава ЕЦБ Марио Драги представит подробности плана
на заседании Совета управляющих в четверг.
"Если центробанки будут настаивать на статусе приоритетных кредиторов, то это проблема, так как, чем больше госсектор проникает на рынки облигаций, тем меньше интереса будет у частных инвесторов", - сообщил один из двух источников ЕЦБ.
"Поэтому ЕЦБ примет равные условия", - добавил источник, поясняя, что в случае дефолта у центробанка не будет привилегий перед частными кредиторами.
Совет управляющих ЕЦБ обсудит данный вопрос на заседании в четверг.
Источники также сообщили, что ЕЦБ постарается стерилизовать ликвидность после скупки гособлигаций. Тем не менее, один из источников отметил, что данный вариант является возможным, но не обязательным.
До настоящего момента ЕЦБ, чтобы предотвратить инфляцию, связывал все напечатанные для выкупа бумаг деньги, еженедельно привлекая депозиты банков на сумму, эквивалентную потраченной.
Без стерилизации таких операций, ЕЦБ мог бы прибегнуть к количественному смягчению или прямой скупке активов, что является еще более стимулирующей монетарной политикой, чем та, к которой прибегали центробанки США, Великобритании и Японии. В то же время, такое решение встретило бы отпор со стороны немецкого центробанка.
Бундесбанк уже выступил против новой программы скупки облигаций, заявив, что план нарушит запрет на прямое финансирование стран еврозоны европейским ЦБ.
Источники также сообщили, что в ходе широко ожидаемой конференции после заседания банка, Драги не предоставит инвесторам никаких деталей касательно ни процедуры скупок, ни целевого уровня доходности, ни лимитов.
Совет управляющих хочет иметь пространство для маневра, чтобы принимать решения для каждого конкретного случая, сообщил один из источников. Другой источник сказал, что ЕЦБ будет внимательно следить за скупкой облигаций.
Один из источников также отметил, что заседание будет почти полностью сфокусировано на программе скупки облигаций, что означает, что "времени на обсуждение ставок не будет". В данный момент ключевая ставка ЕЦБ составляет 0,75 процента.
"Вся речь будет идти о программе", - сказал источник. Второй источник также подтвердил, что снижения ставок ожидать не стоит.
5 сентября – РИА Новости. Кредиторы требуют от Греции продолжить реформы на рынке труда - сократить минимальный размер оплаты труда, ввести шестидневную рабочую неделю, уменьшить отпуска. Неофициальный рабочий документ с планом реформ, направленный по электронной почте в Минфин и министерство труда и социальной защиты, получила от своих источников в правительстве и опубликовала греческая газета "То Вима".
Греция не должна отказываться от непопулярной реформы рынка труда, а возникающие проблемы решать в диалоге с общественностью, говорится в документе.
Тройка кредиторов Греции - представители Европейского центробанка (ЕЦБ), Еврокомиссии (ЕК) и Международного валютного фонда (МВФ) - считает, что правительство Греции должно сделать дальнейшие шаги для улучшения ситуации на рынке труда. В частности, минимальная заработная плата должна быть сокращена до уровня, при котором для получения хорошего заработка работник должен быть занят полный рабочий день.
"Тройка" предлагает сократить и вознаграждение в частном секторе с тем, чтобы содействовать конкуренции и мобильности рабочей силы. При этом предлагается сократить налогообложение - уменьшить социальные взносы в бюджет на 5 процентных пунктов.
Как полагают кредиторы, регулирование трудовой деятельности надо упростить при одновременном повышении его эффективности. В частности, необходима реформа инспекции труда, сокращение отчетности работодателей, переход на электронный учет, изменение системы наказаний за нарушения трудового законодательства, включая незадекларированные работы.
"Тройка", отмечая высокий уровень безработицы, заявляет, что правительство Греции должно проводить такую политику, чтобы безработица не стала структурной.
Кредиторы рекомендует греческому правительству увеличить до шести максимальное количество рабочих дней, установить минимальный период отдыха между рабочими днями в 11 часов, установить ежегодный отпуск для работников в две недели.
5 сентября – ИТАР-ТАСС. Введения шестидневной рабочей недели потребовали от правительства Греции ее кредиторы в лице Евросоюза, Международного валютного фонда /МВФ/ и Европейского центрального банка /ЕЦБ/. Об этом сообщает сегодня лондонская газета "Гардиан", в распоряжении которой оказалось конфиденциальное письмо, направленное "тройкой" Афинам.
В нем изложены пожелания кредиторов относительно новых мер по сокращению расходов и увеличению доходов госбюджета Греции в рамках ее обязательств по второй стабилизационной программе. В документе также содержится требование радикальной реформы рынка труда и введение более гибкой системы оплаты.
"Следует подумать о том, чтобы сократить выходные и установить шестидневную рабочую неделю во всех секторах национальной экономики", - цитирует издание письмо "тройки", которая также предложила установить
контроль со стороны Евросоюза за трудовым законодательством Греции.
На текущей неделе "тройка" возвращается в Афины с тем, чтобы провести анализ выполнения Грецией своих обязательств. По итогам своей работы в октябре она опубликует доклад, на основе которого будет принято решение о предоставлении Афинам очередного транша стабилизационного кредита. От заключения кредиторов также зависит и ответ ЕС и МВФ на просьбу нового греческого премьера Антониса Самараса о продлении срока действия нынешней программы на 2 года с тем, чтобы смягчить для населения последствия курса жесткой экономии.
5 сентября – РБК. Министерство финансов Греции сформировало специальную комиссии, которая должна будет оценить ущерб от нацистской оккупации в годы Второй мировой войны. Афины намереваются вменить Берлину иск, потребовав компенсации за преступления военнослужащих.
Такое заявление сделал накануне замминистра финансов Греции Христос Стайкурас, который сообщил, что греческие эксперты уже приступили к изучению документов и архивов. В Афинах заявляют, что по самым скромным подсчетам Берлин задолжал €7,5 млрд. "Греция никогда не отказывалась от взыскания репараций с Германии", - напомнил чиновник.
Тем не менее, эксперты полагают, что данный ход является всего лишь тактическим маневром в преддверии оглашения отчета тройки кредиторов, пишет сегодня "Коммерсантъ". Если результаты доклада будут негативны, Греция может покинуть еврозону, не дождавшись очередного транша от международного сообщества. Пока что Афины не укладываются в график, ранее власти Греции уже просили отсрочить исполнение обязательств, однако в Берлине выступили категорически против этого.
Стоит напомнить, что еще в 2010г. греческие власти заявляли о том, что тема репараций для них закрыта. Последний платеж был произведен Немецким федеральным банком в октябре 2010г., и позже Конституционный суд ФРГ подтвердил, что Берлин выполнил свои обязательства перед Афинами.
Однако Греция уличила Берлин в одностороннем расторжении договоренностей, указав, что в годы Второй мировой войны нацисты вывезли из страны золотой запас. По оценкам Национального совета по германским долгам стране был нанесен ущерб на 162 млрд евро. Эксперты заключили, что данные претензии носят исключительно тактический характер, и Афины пытаются заработать очки в преддверии заседания тройки кредиторов.
"Германия платить никогда не будет, а вот отсрочку по выполнению программы сокращения дефицита бюджета может предоставить",— отметил политолог Европейского университета во Флоренции Леонидас Ойкономакис.
В свою очередь эксперт греческого фонда ELIAMEP Анна Триандафиллиду отмечает, что данный вопрос еще одну плоскость: и правительство муссирует тему в своих узких политических целях. "Такие заявления играют на нарастающих националистических настроениях греков, ведь слово "немец" в Греции в последние годы превратилось чуть ли не в оскорбление", - отмечает эксперт.
Дикси: интеграция ожидаемо ухудшила эффективность (нейтрально)
Согласно неаудированной отчетности, консолидированная чистая прибыль Дикси по МСФО за 2К12 снизилась на 62,3% (в долларах на 66,0%) до 145 млн. рублей ($5 млн.) по сравнению с аналогичным периодом 2011 г., и на 8,9% (на 14,9% в долларовом выражении) до 501 млн. рублей ($16 млн.) в 1П12.
Консолидированная выручка в 2К12 выросла на 70,5% (на 53,7% в долларовом выражении) до 36,1 млрд. рублей ($1,2 млрд.) по сравнению с аналогичным периодом 2011 г. Выручка на основе отчетности pro-forma увеличилась на 20,0% (в долларах на 8,2%) г/г, в основном благодаря открытию новых магазинов, а также росту like-for-like выручки на 3,4% в 2К12.
Консолидированный показатель EBITDA во 2 квартале увеличился на 37,8% (в долларах на 24,2 %) до 2,1 млрд. рублей ($67 млн.) по сравнению с аналогичным периодом 2011 г., и на 67,4% (на 56,4% в долларовом выражении) до 4,2 млрд. рублей ($137 млн.) в 1П12. Рентабельность по EBITDA снизилась на 130 б.п. г/г до 5,8% во 2 квартале, и на 50 б.п. до 5,9% в 1П12.
Мы оцениваем результаты сети нейтрально. Про-форма показатели динамики выглядят умеренно, и слабее, чем у Магнита, но лучше, чем у Х5. Выручка LFL выросла на 4,49%, средний чек на 5,01%, при этом трафик снизился на 0,52% - в текущих условиях это можно считать хорошим показателем. На показателях рентабельности ожидаемо негативно сказалась интеграция Виктории, в частности, ребрендинг магазинов приобретенной сети. При этом Дикси удалось показать результаты в рамках нейтрального сценария, избежав чистого убытка, и сохранив рентабельность по EBITDA немногим менее 6%. Реакция котировок, вероятно, будет слабо выраженной, но явных стимулов для снижения в отчетности мы не видим, особенно на фоне крайне слабых результатов Х5.
Газпром: операционная эффективность сильно упала (негативно)
Чистая прибыль Газпрома по МСФО в 1К12 снизилась на 23% - до 367,6 млрд. руб., сообщается в отчетности компании.
Выручка от продаж в 1 квартале упала на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - до 1,2 трлн. руб.
В 1К12 чистая выручка от продажи газа в Европу и
другие страны уменьшилась на 11 933 млн. руб., или на 3%, по сравнению с аналогичным периодом 2011 года, и составила 386 600 млн. руб. Это объясняется, главным образом, снижением объемов продаж газа в натуральном выражении на 8%, или на 3,9 млрд. куб. м, что было частично компенсировано увеличением средних расчетных цен, выраженных в рублях (включая таможенные пошлины), на 15%.
За три месяца 2012 года операционные расходы по сравнению с аналогичным периодом 2011 года увеличились на 109 492 млн. руб., или на 13%, и составили 927 401 млн. руб.
Основную долю в структуре операционных расходов составили расходы на "Покупные газ и нефть", которые снизились на 61 926 млн. руб., или на 24%. Снижение расходов на покупной газ, главным образом, связано со снижением объемов и цены на газ, приобретаемый у сторонних организаций за пределами Российской Федерации.
Основное влияние на рост операционных расходов оказали следующие статьи: "Налоги, кроме налога на прибыль" (увеличение на 55 692 млн. руб.), "Расходы по транзиту газа, нефти и нефтепродуктов" (увеличение на 18 705 млн. руб.), "Амортизация" (увеличение на 13 047 млн. руб.), "Товары для перепродажи, в том числе продукты нефтегазопереработки" (увеличение на 10 560 млн. руб.), "Расходы на оплату труда" (увеличение на 8 893 млн. руб.).
Чистая прибыль в 1К12 составила 357 841 млн. руб., что на 24%, меньше, чем за аналогичный период 2011 года.
Чистый долг уменьшился на 316 399 млн. руб., или на 31%, с 1 034 941 млн. руб. по состоянию на 31 декабря 2011 года до 718 542 млн. руб. по состоянию на 31 марта 2012 года. Причины снижения значения данного показателя связаны с погашением долгосрочных и краткосрочных займов, снижением курсов доллара США и евро по отношению к российскому рублю, а также с увеличением денежных средств и их эквивалентов.
Выручка оказалась хуже наших прогнозов на 2%. Чистая прибыль, напротив, превзошла наши ожидания – за счет обесценения долларовых обязательств и удешевления закупок, но EBITDA и операционная прибыль оказались существенно хуже прогнозов. Мы не видим позитива в отчетности. Положительные моменты (снижение чистого долга, снижение стоимости закупок нефтепродуктов) связаны преимущественно с ослаблением доллара в 1К12, хотя формально по статье «курсовые разницы» компания и получила убыток. Соответственно, в последующих периодах ожидаем ухудшение по «сильным» статьям. Негативные моменты, напротив, носят системный характер. Рост налоговой нагрузки, расходы на персонал и стоимость транзита – мы не видим ресурсов для снижения расходов по этим статьям в ближайшем будущем. Ожидаем, что Газпром будет показывать динамику хуже рынка под давлением отчетности.
Сбербанк закрыл сделку с BNP Paribas (нейтрально)
Сбербанк закрыл сделку по созданию партнерства с французской группой BNP Paribas и вышел на новый для себя рынок — кредитование в торговых сетях. За 70% в совместном банке Сбербанк заплатил 5,1 млрд. руб., что соответствует сделке с мультипликатором 3,2 к капиталу.
Мы ожидали, что сделка может быть закрыта уже в конце августа, и Сбербанк лишь немного «отстал» от наших ожиданий. Экспансия на рынок pos-кредитования четко вписывается в текущую стратегию Сбербанка по агрессивному наращиванию портфеля высокодоходных кредитов. Мы по-прежнему обеспокоены своевременностью такой стратегии, но рынок может воспринять закрытие сделки благосклонно, тем более, что она готовилась уже 3 года. Фундаментально же мы пока не уверены, что данный актив оправдает оценку в 3.2 капитала (вдвое дороже самого Сбербанка), тем более, что экономическая история пока не знает успешных примеров деятельности госбанков на рынке pos-кредитования. Оцениваем данную новость нейтрально для справедливой стоимости Сбербанка.
/Компиляция. 6 сентября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter