21 сентября 2012 FxPRO
Когда ничего не осталось для обоснования вашей бычьей позиции (доходность валится, верхние строчки недостижимы, факторов внезапности от ЕЦБ/ФРС больше нет, настрой же супер-бычий) всегда есть «карьерный риск». Гонка за высокой производительностью в попытке достигнуть высокобетовых имен/секторов/индексов в надежде на то, что рынок продолжит сиять, повысит ваши показатели и поможет сохранить работу, что практиковалось многими «стратегами», делавшими оптимистичные прогнозы в отношении целей S&P на конец года. Проблема в том, что все уже случилось, притом, очень быстро. С того момента, как Драги сказал волшебные слова, соотношение P/E gj высокобетовому индексу Russell 2000 выросло по отношению к другим индексам. Подобно тому, как это было во время LTRO, RTY пережил рост P/E более чем в два раза сильнее, чем Dow (достигнув внушительного разрыва 9х с Dow, достигнув в пятницу уровня 22x по индексу ожидаемых доходов). С тех пор гонка замедлилась/
Форвардные P/E для большинства ведущих фондовых рынков (верхняя панель) и разница между ними (нижняя панель) между Russell 2000 (высокобетовая) и Dow в рамках форвардных соотношений цена/прибыль…
Больше войн
Не в первый раз Бразилия кричит о влиянии расширения QE на доллар, называя главной целью такой политики – ослабление собственной валюты для усиления экспорта из США. Хотя нет каких-либо наблюдений, что это происходит, в то время как индекс доллара остался на том же уровне, где он был на момент заявления ФРС. Вероятно, еще слишком рано делать какие-либо заключения на этот счет, так как доллар откатился с позиций внушительной перепроданности, наблюдаемой с конца прошлой недели.
Перед лицом этого, встает вопрос, чего так боится Бразилия. Валюта этой страны примерно на тех же уровнях против доллара, что и были около трех лет назад, и на 16% ниже, чем год назад. Но при этом бразильская экономика остается прибитой к земле, хотя процентные ставки в стране были снижены с 12% до 7,5%. Скорее всего, этап снижения процентных ставок уже подошел к концу, так как инфляция стала одной из причин плохой отдачи от инвестиций за последние годы.
В то время как другие центробанки далее расширяют покупки активов (или потенциально готовы к этому), все меньше становится список валют, по которым ненулевые процентные ставки или нет потенциального давления в стону снижения от ЦБ. Все это создает потенциал для дальнейшего роста бразильской валюты в конце года, но, как и всегда в отношении валют, это игра не в одни ворота, поэтому Бразилии не стоит винить в росте курса реала только американский центробанк
Бычье спасение
Близится конец третьего квартала, сейчас все задумались о том, что будет больше всего беспокоить рынки в следующем квартале. Будет ли это Европа, или фискальная пропасть в США, или может замедление в Китае? В данный момент ведется трехсторонний бой и последствия для валюты неизвестны. Возьмем Европу, тут у нас есть растущие спекуляции о том, что Испания запросит спасение на следующей неделе (сегодняшний FT) в таком формате, который будет наименее неловким для них. Это новая территория для Европы, так как прошлые спасения были связаны с отсутствием доступа к рынкам (не было возможности брать такие дорогие кредиты), однако в этот раз спасение может произойти в комфортной минусовой зоне половины торгового диапазона за год. Таким образом, когда испанская просьба о помощи приведет ЕЦБ к закупкам бондов, есть потенциал, что это станет бычьим сигналом для рынков… однако здесь у нас большое «если».
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Форвардные P/E для большинства ведущих фондовых рынков (верхняя панель) и разница между ними (нижняя панель) между Russell 2000 (высокобетовая) и Dow в рамках форвардных соотношений цена/прибыль…
Больше войн
Не в первый раз Бразилия кричит о влиянии расширения QE на доллар, называя главной целью такой политики – ослабление собственной валюты для усиления экспорта из США. Хотя нет каких-либо наблюдений, что это происходит, в то время как индекс доллара остался на том же уровне, где он был на момент заявления ФРС. Вероятно, еще слишком рано делать какие-либо заключения на этот счет, так как доллар откатился с позиций внушительной перепроданности, наблюдаемой с конца прошлой недели.
Перед лицом этого, встает вопрос, чего так боится Бразилия. Валюта этой страны примерно на тех же уровнях против доллара, что и были около трех лет назад, и на 16% ниже, чем год назад. Но при этом бразильская экономика остается прибитой к земле, хотя процентные ставки в стране были снижены с 12% до 7,5%. Скорее всего, этап снижения процентных ставок уже подошел к концу, так как инфляция стала одной из причин плохой отдачи от инвестиций за последние годы.
В то время как другие центробанки далее расширяют покупки активов (или потенциально готовы к этому), все меньше становится список валют, по которым ненулевые процентные ставки или нет потенциального давления в стону снижения от ЦБ. Все это создает потенциал для дальнейшего роста бразильской валюты в конце года, но, как и всегда в отношении валют, это игра не в одни ворота, поэтому Бразилии не стоит винить в росте курса реала только американский центробанк
Бычье спасение
Близится конец третьего квартала, сейчас все задумались о том, что будет больше всего беспокоить рынки в следующем квартале. Будет ли это Европа, или фискальная пропасть в США, или может замедление в Китае? В данный момент ведется трехсторонний бой и последствия для валюты неизвестны. Возьмем Европу, тут у нас есть растущие спекуляции о том, что Испания запросит спасение на следующей неделе (сегодняшний FT) в таком формате, который будет наименее неловким для них. Это новая территория для Европы, так как прошлые спасения были связаны с отсутствием доступа к рынкам (не было возможности брать такие дорогие кредиты), однако в этот раз спасение может произойти в комфортной минусовой зоне половины торгового диапазона за год. Таким образом, когда испанская просьба о помощи приведет ЕЦБ к закупкам бондов, есть потенциал, что это станет бычьим сигналом для рынков… однако здесь у нас большое «если».
/Компиляция. 21 сентября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу