24 июня 2008 Национальный Резервный Банк
Российский денежный рынок
Совокупные остатки на корсчетах и депозитах коммерческих банков в ЦБ продолжают расти: сегодня добавилось еще 16.8 млрд. руб. Ставки по однодневным МБК сохраняются на низком уровне: 2.5-3.5% годовых. В таких условиях неудивительно, что банки активно размещают средства на депозиты в ЦБ: по сравнению со вчерашним днем последние увеличились на 133.9 млрд. руб. Причем банки настолько уверены в достаточности средств, что не забирают деньги с депозитов даже перед платежами по акцизам и НДПИ, как это часто бывало совсем недавно. Доказательством последнего является тот факт, что сегодня гасятся депозиты на сумму не более чем 78 млрд. руб. Мы прогнозируем, что до четверга ставки по межбанковским кредитам "overnight" будут колебаться в интервале 2.5-3.5% годовых, а в пятницу (накануне выплат по налогу на прибыль) не превысят 4% годовых.
Валютный рынок
Мы по-прежнему считаем маловероятным, что заявление FOMC по результатам заседания будет жестко-антиинфляционным. И еще меньше верим в то, что жесткими будут действия в денежно-кредитной сфере в обозримом будущем (до конца этого года). Финансовый сектор еще не оправился от убытков, связанных с ипотекой и, скорее всего, банкам придется списать еще 100 млрд. руб., т.к. цены на недвижимость и не думают восстанавливаться. Надежды на то, что банки будут закладывать в ФРС "плохие" ипотечные бумаги и вырученные деньги вкладывать в другие сектора рынка (зарабатывая и восстанавливая потери) пока не оправдываются. Управляющим просто не до инвестиций в эти самые другие сектора: как можно работать, когда идут аресты? В таких условиях повысить ставку значит окончательно "добить" финансовую систему. А такое развитие событий будет означать конец карьеры для руководства ФРС. Вряд ли такие задачи ставят перед собой члены FOMC - инстинкт самосохранения у высокопоставленных чиновников, как правило, развит очень хорошо. Так что ставку в этом году не повысят и, скорее всего, в комментарии FOMC не будет намека на ужесточение денежно-кредитной политики ФРС. Вместе с тем, повышение ставки в Еврозоне весьма вероятно, поскольку инфляция находится на высоком уровне. Поэтому мы ожидаем повышения курса Единой европейской валюты до уровня 1.57 в ближайшие дни.
Рынок акций: из консолидации - в продолжение коррекции-2
Картина российского фондового рынка не претерпела существенных изменений со вчерашнего дня. Ожидание новых списаний в банковском секторе по-прежнему давит на цены акций по всему миру, а высокие цены на нефть уже никого не интересуют. Вряд ли что-то изменит и завтрашний комментарий ФРС. Скорее всего, он будет абсолютно бесцветным и даже скучным. С одной стороны, про ужесточение денежно-кредитной политики никто сказать не отважится: банковский сектор и рынок недвижимости еще очень слабы. С другой - говорить о снижении ставок после антиинфляционной риторики - значит потерять лицо. Тем временем финансовый сектор США пока еще нуждается в помощи властей и тот факт, что они ничего не скажут по этому поводу, будет способствовать дальнейшему снижению фондовых рынков с акциями банков во главе. Мы ожидаем снижения индекса ММВБ до уровня 1740 пунктов в ближайшие дни.
Совокупные остатки на корсчетах и депозитах коммерческих банков в ЦБ продолжают расти: сегодня добавилось еще 16.8 млрд. руб. Ставки по однодневным МБК сохраняются на низком уровне: 2.5-3.5% годовых. В таких условиях неудивительно, что банки активно размещают средства на депозиты в ЦБ: по сравнению со вчерашним днем последние увеличились на 133.9 млрд. руб. Причем банки настолько уверены в достаточности средств, что не забирают деньги с депозитов даже перед платежами по акцизам и НДПИ, как это часто бывало совсем недавно. Доказательством последнего является тот факт, что сегодня гасятся депозиты на сумму не более чем 78 млрд. руб. Мы прогнозируем, что до четверга ставки по межбанковским кредитам "overnight" будут колебаться в интервале 2.5-3.5% годовых, а в пятницу (накануне выплат по налогу на прибыль) не превысят 4% годовых.
Валютный рынок
Мы по-прежнему считаем маловероятным, что заявление FOMC по результатам заседания будет жестко-антиинфляционным. И еще меньше верим в то, что жесткими будут действия в денежно-кредитной сфере в обозримом будущем (до конца этого года). Финансовый сектор еще не оправился от убытков, связанных с ипотекой и, скорее всего, банкам придется списать еще 100 млрд. руб., т.к. цены на недвижимость и не думают восстанавливаться. Надежды на то, что банки будут закладывать в ФРС "плохие" ипотечные бумаги и вырученные деньги вкладывать в другие сектора рынка (зарабатывая и восстанавливая потери) пока не оправдываются. Управляющим просто не до инвестиций в эти самые другие сектора: как можно работать, когда идут аресты? В таких условиях повысить ставку значит окончательно "добить" финансовую систему. А такое развитие событий будет означать конец карьеры для руководства ФРС. Вряд ли такие задачи ставят перед собой члены FOMC - инстинкт самосохранения у высокопоставленных чиновников, как правило, развит очень хорошо. Так что ставку в этом году не повысят и, скорее всего, в комментарии FOMC не будет намека на ужесточение денежно-кредитной политики ФРС. Вместе с тем, повышение ставки в Еврозоне весьма вероятно, поскольку инфляция находится на высоком уровне. Поэтому мы ожидаем повышения курса Единой европейской валюты до уровня 1.57 в ближайшие дни.
Рынок акций: из консолидации - в продолжение коррекции-2
Картина российского фондового рынка не претерпела существенных изменений со вчерашнего дня. Ожидание новых списаний в банковском секторе по-прежнему давит на цены акций по всему миру, а высокие цены на нефть уже никого не интересуют. Вряд ли что-то изменит и завтрашний комментарий ФРС. Скорее всего, он будет абсолютно бесцветным и даже скучным. С одной стороны, про ужесточение денежно-кредитной политики никто сказать не отважится: банковский сектор и рынок недвижимости еще очень слабы. С другой - говорить о снижении ставок после антиинфляционной риторики - значит потерять лицо. Тем временем финансовый сектор США пока еще нуждается в помощи властей и тот факт, что они ничего не скажут по этому поводу, будет способствовать дальнейшему снижению фондовых рынков с акциями банков во главе. Мы ожидаем снижения индекса ММВБ до уровня 1740 пунктов в ближайшие дни.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба