24 июня 2008 ИХ "Финам"
В преддверии трехнедельного сезона корпоративной отчетности крупные инвестиционные структуры США, по-видимому, продолжают продажи своих активов на фондовом рынке. Сохранению нестабильности котировок указанного инвестиционного сегмента вчера способствовала публикация обзора Goldman Sachs, рекомендовавшего продавать акции корпораций финансового сектора. На этом фоне рассчитанный KBW индекс капитализации крупнейших американских банков в понедельник снизился на 1,8%, при этом в цене потеряли все его 24 компонента.
Однако указанная динамика фактически не отразилась на тенденции стоимости "трежериз". К закрытию понедельника доходность UST 10 выросла до 4.17% годовых против 4,14% годовых на закрытии предыдущей торговой сессии.
По-видимому, инвесторы ожидают негативного влияния итогов завтрашней сессии FOMC на котировки американских казначейских облигаций. Кроме того, показатели предложения на рынке государственного долга Америки остаются весьма высокими. Сегодня и завтра в США предстоит размещение двух и пятилетних UST на общую сумму в $50 млрд.
Учитывая сложность текущей макроэкономической ситуации ФРС необходимо уделить особое внимание вопросу сохранения своего авторитета среди инвесторов. В данной связи ожидания, по крайней мере - значимого "ужесточения" антиинфляционной риторики Fed в ходе начинающейся сегодня двухдневной сессии представляются оправданными.
Вероятный краткосрочный диапазон изменения ставок доходности десятилетних американских казначейских по-прежнему составляет 4,10% - 4,25% годовых.
В то же время, учитывая, в том числе, что финансовое руководство США, по всей видимости, сохраняет относительно позитивные оценки среднесрочной динамики американской экономики, что, возможно, отразится на итогах предстоящего июньского заседания FOMC, потенциал роста котировок годовой ставки UST 10 в направлении отметок выше 4,25% в ближайшие недели, по-видимому, сохраняется.
Цены еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 16:00 мск. находились на отметке 112,875% от номинала против 113,562% от номинала на дневных торгах понедельника.
На фоне нестабильности котировок мирового фондового рынка спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 142,408 б.п. против 132,28 б.п. на дневных торгах вчерашней европейской сессии.
Технические факторы сдерживают в текущий момент процесс сокращения соотношения процентных ставок облигаций Россия 30 и десятилетних казначейских обязательств США. Тем не менее, в перспективе ближайших дней дальнейшее снижение цен фьючерсов на федеральные фонды США, в случае развития подобного сценария, в итоге, возможно, будет способно предопределить продолжение процесса сокращения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" до отметок вблизи 125 б.п.
В целом, в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", возможно, после периода относительной стабилизации, продолжат движение в направлении отметок 112,000% - 112,500% годовых.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Однако указанная динамика фактически не отразилась на тенденции стоимости "трежериз". К закрытию понедельника доходность UST 10 выросла до 4.17% годовых против 4,14% годовых на закрытии предыдущей торговой сессии.
По-видимому, инвесторы ожидают негативного влияния итогов завтрашней сессии FOMC на котировки американских казначейских облигаций. Кроме того, показатели предложения на рынке государственного долга Америки остаются весьма высокими. Сегодня и завтра в США предстоит размещение двух и пятилетних UST на общую сумму в $50 млрд.
Учитывая сложность текущей макроэкономической ситуации ФРС необходимо уделить особое внимание вопросу сохранения своего авторитета среди инвесторов. В данной связи ожидания, по крайней мере - значимого "ужесточения" антиинфляционной риторики Fed в ходе начинающейся сегодня двухдневной сессии представляются оправданными.
Вероятный краткосрочный диапазон изменения ставок доходности десятилетних американских казначейских по-прежнему составляет 4,10% - 4,25% годовых.
В то же время, учитывая, в том числе, что финансовое руководство США, по всей видимости, сохраняет относительно позитивные оценки среднесрочной динамики американской экономики, что, возможно, отразится на итогах предстоящего июньского заседания FOMC, потенциал роста котировок годовой ставки UST 10 в направлении отметок выше 4,25% в ближайшие недели, по-видимому, сохраняется.
Цены еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 16:00 мск. находились на отметке 112,875% от номинала против 113,562% от номинала на дневных торгах понедельника.
На фоне нестабильности котировок мирового фондового рынка спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 142,408 б.п. против 132,28 б.п. на дневных торгах вчерашней европейской сессии.
Технические факторы сдерживают в текущий момент процесс сокращения соотношения процентных ставок облигаций Россия 30 и десятилетних казначейских обязательств США. Тем не менее, в перспективе ближайших дней дальнейшее снижение цен фьючерсов на федеральные фонды США, в случае развития подобного сценария, в итоге, возможно, будет способно предопределить продолжение процесса сокращения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" до отметок вблизи 125 б.п.
В целом, в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", возможно, после периода относительной стабилизации, продолжат движение в направлении отметок 112,000% - 112,500% годовых.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter