29 октября 2012 Алго Капитал Алин Сергей
Отечественный Минфин на прошедшей неделе попал в неприятную ситуацию, провалив свой аукцион по размещению ОФЗ. Переполох в доме рискового класса активов в середине недели и общие понижательные настроения на глобальных рынках сыграли свою злую шутку с министерством. Все мы помним крайне удачное размещение министерством двух выпусков на предыдущей неделе, когда они разлетелись по рынку словно горячие пирожки, однако на верную лыжню успеха пока все же выйти не получилось. Отметим, что определенные тревожные предчувствия, видимо, присутствовали: Минфин в этот раз решил предложить лишь один выпуск семилетних (отметим, не самых длинных) ОФЗ серии 26208 на 30 млрд рублей. Аукцион завершился полным провалом, не дав ни на толику сбыться заявленным планам, а все из-за того, что доходность в поданных заявках превысила верхнюю границу объявленного ранее ориентира в диапазоне 7.12-7.17% годовых. Все очень просто и логично, - порой рыночные настроения меняются крайне стремительно: на момент оглашения параметров аукциона государственные облигации держались довольно оптимистично на вторичных торгах, но вот в конце дня семилетние ОФЗ (которые и планировалось доразместить) торговались уже с доходностью в районе 7.25% годовых. Покупать выпуск дороже, чем он стоил на вторичном рынке (особенно на фоне снижающейся нефти и выхода нового негатива по еврозоне), понятное дело, никто не захотел. Другими словами, Минфин со своими ориентирами по доходности попросту оказался не в своей тарелке, так что подобному мимолетному изменению настроений не стоит приписывать каких-либо зловещих последствий. Как только рыночные настроения придут в нормальную кондицию, Минфин снова сможет встать на аукционную лыжню. Пока ничего страшного не случилось, в этот году (5 месяцев назад) мы уже видели подобные «падения», но было и немало «взлетов». Как бы там ни было, отсиживаться в сторонке потерпевшее неудачу министерство не собирается, а планирует как можно скорее отфильтровать полученный на неделе неприятный осадок. В частности, было объявлено о том, что уже в предстоящую среду (внепланово) семилетний выпуск попробуют предложить еще раз. Доходности ОФЗ, взбаламученные в начале недели, пока еще находятся на повышенном уровне (в среднем по рынку они выросли в пределах 10-15 б.п.), так что Минфину, возможно, придется быть более щедрым, предлагая адекватную доходность.
На поле рублевой ликвидности мы увидели очередное сжатие ее совокупного объема (сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ), который за неделю просел на 273 млрд рублей – до 719 млрд рублей. Ставки денежно-кредитного рынка отреагировали ростом, индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» закрыла неделю на уровне 6.63% годовых – максимальное с конца июня 2012 года значение, прибавив 64 б.п. Кубышку ликвидности в основном потрепал текущий налоговый период: на прошедшей неделе компании уплачивали 1/3 суммы НДС за 3-й квартал 2012 г., НДПИ за сентябрь 2012 г. и акцизы, а теперь им осталось пройти всего через один налоговый платёж (29 октября: уплата налога на прибыль), после чего можно будет немного перевести дух. Поддержку участникам рынка оказывал Банк России, который традиционно нарастил в конце месяца размеры лимитов по операциям прямого однодневного РЕПО, в четверг и пятницу они составили 470 и 460 млрд рублей соответственно.
На фоне подобного сжатия ликвидности, а также сохраняющейся нервотрепки на внешних площадках не избежали умеренного снижения и цены корпоративных рублевых облигаций, короткие бумаги выглядели более уверенно, нежели их длинные коллеги по цеху. На следующей неделе обстановка с ликвидностью постепенно начнёт выправляться, ставки денежно-кредитного рынка также имеют шансы прийти к своим более привычным метрикам. Аппетит к рисковому классу активов будет главенствующим фактором формирования рыночных настроений. В целом корпоративные бонды имеют шансы на небольшой прирост своих ценников.
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На поле рублевой ликвидности мы увидели очередное сжатие ее совокупного объема (сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ), который за неделю просел на 273 млрд рублей – до 719 млрд рублей. Ставки денежно-кредитного рынка отреагировали ростом, индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» закрыла неделю на уровне 6.63% годовых – максимальное с конца июня 2012 года значение, прибавив 64 б.п. Кубышку ликвидности в основном потрепал текущий налоговый период: на прошедшей неделе компании уплачивали 1/3 суммы НДС за 3-й квартал 2012 г., НДПИ за сентябрь 2012 г. и акцизы, а теперь им осталось пройти всего через один налоговый платёж (29 октября: уплата налога на прибыль), после чего можно будет немного перевести дух. Поддержку участникам рынка оказывал Банк России, который традиционно нарастил в конце месяца размеры лимитов по операциям прямого однодневного РЕПО, в четверг и пятницу они составили 470 и 460 млрд рублей соответственно.
На фоне подобного сжатия ликвидности, а также сохраняющейся нервотрепки на внешних площадках не избежали умеренного снижения и цены корпоративных рублевых облигаций, короткие бумаги выглядели более уверенно, нежели их длинные коллеги по цеху. На следующей неделе обстановка с ликвидностью постепенно начнёт выправляться, ставки денежно-кредитного рынка также имеют шансы прийти к своим более привычным метрикам. Аппетит к рисковому классу активов будет главенствующим фактором формирования рыночных настроений. В целом корпоративные бонды имеют шансы на небольшой прирост своих ценников.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу