30 октября 2012 Bloomberg Чандлер Марк
На прошлой неделе в пятницу индекс доллара достиг своих лучших значений более чем за шесть недель, однако, удержать победу ему не удалось, и он закрылся всего на пару пунктов выше уровня открытия, что должно послужить предостережением для краткосрочных трейдеров, рассчитывающих на прорыв. Кроме того, нельзя не заметить стремительное восстановление иены от четырехмесячных минимумов. Инвесторы оказались парализованными, попав между молотом неопределенности, связанной с итогом выборов и фискальной ситуацией в США, и наковальней нового кризисного приступа в Европе. Среди ключевых событий этой недели следует отметить заседания центральных банков Японии и Норвегии, очередную порцию индексов деловой активности, а также отчеты по рынку труда и продажам транспортных средств в США. Вряд ли экономическая статистика станет для инвесторов откровением. Экономика Еврозоны сокращается уже второй квартал подряд. Данные по Великобритании, скорее всего, подкрепят нашу точку зрения о том, что показатели роста ВВП за 3 квартал преувеличивают силу экономики в целом. Между тем, Штаты, вероятно, сообщат об увеличении уровня занятости. Согласно прогнозам агентства Bloomberg, за октябрь в несельскохозяйственном секторе было создано 125 тыс. новых рабочих мест, что точно по середине между 3-месячной скользящей средней (145 тыс.) и 6 месячной скользящей средней (104 тыс.). Автомобильный сектор - от производства до продаж и финансирования - играет важную роль в процессе восстановления американской экономики (а также некоторых сегментов рынка капиталов, например, ценных бумаг, обеспеченных активами). Ожидается, что объем продаж приблизится к максимальным значениям за последние 3.5 года.
В среду состоится заседание Банка Норвегии по монетарной политике и, скорее всего, оно ничего не изменит. Но инвесторы ждут, что норвежский ЦБ последует примеру своих коллег из США, Швеции, Новой Зеландии и Канады, и объявит о том, что повышение ставки может произойти несколько позже, чем предполагалось изначально. Гораздо интереснее, что скажет Банк Японии, который тоже заседает на этой неделе. В последние несколько недель на рынке ходят упорные слухи о том, что ЦБ расширит свою программу стимулирования. И именно этот фактор часто считается ключевым в ослаблении иены. Как бы там ни было, низкие процентные ставки и количественное ослабление уже давно перестали быть мощными катализаторами, или предсказуемыми переменными в том, что касается рыночной динамики. Как дополнительные 10 трлн. иен - именно о такой прибавке к программе покупки активов Банка Японии идет речь - могут сделать то, что не удалось предыдущим 80 млрд. иен? Кроме того, поговаривают о том, что Банк Японии докажет свою готовность бороться с дефляцией, объявив, что инфляция на уровне 1% - это не ориентир, а настоящая цель. В последнее время мы часто слышим о том, что Штаты (да и Европа) идут по финансовому пути Японии, однако, японским политикам стоит прислушаться к обсуждаемому в США тагетированию номинального ВВП. Это может оказаться эффективнее смены ярлыков. Фьючерсы на иену активно распродавались в течение последнего отчетного периода, при этом чистая позиция впервые за четыре месяца стала короткой. Длинные позиции закрывались, а новые короткие открывались. Многие комментаторы также впечатлились ценовой динамикой. Однако мы настроены менее оптимистично, полагая, что рынок склонен «продавать на фактах и покупать на слухах». Чистая позиция по франку превратилась в длинную - впервые за одиннадцать месяцев, но вовсе не потому, что рынок изменил свой настрой по отношению к франку на бычий. Истиной причиной стало закрытие некоторых коротких позиций по швейцарской валюте.
Евро: Евро/доллар движется в рамках краткосрочного канала 1.2880-1.3030, который, в свою очередь, является частью более крупного диапазона 1.28-1.32. Вот уже почти два месяца динамика евро в понедельник прямо противоположна движению в пятницу. Если сегодня эта схема не нарушится, то евро должен вырасти.
.
Иена: В пятницу доллар совершил потенциально ключевой разворот, добравшись до новых (четырехмесячных) максимумов против иены, а затем упав ниже минимумов предыдущего дня. Дальнейшее падение американской валюты в понедельник послужит подтверждением этой динамики. Однако, мы полагаем, что американская валюта застрянет в области поддержки 79.45, если же она будет пройдена, на пути встанет следующая - 79.15. Прорыв ниже подтвердит формирование вершины на уровне 80.00. Последние короткие позиции по иене оказались весьма недолговечными, что, вероятно, объясняет ее восстановление в конце недели.
Британский фунт: После разворота вниз от линии нисходящего тренда, которая проходит через максимумы сентября и середины октября, фунт стабилизировался благодаря неожиданно хорошим данным по ВВП в 3 квартале. Кроме того, растет скептицизм относительно эффективности программы покупки облигаций, что также оказывает поддержку фунту. Линия тренда проходит в области 1.6120. Уверенный прорыв будет сигнализировать о возможном повторном тестировании годовых максимумов выше 1.6300.
Швейцарский франк: Как мы уже отмечали ранее, по основным европейским валютам формируется пересечение 50-ти и 200-дневной скользящих средних. По фунту 50-дневная скользящая средняя пересекла 220-дневную в прошлом месяце. По евро это произошло буквально перед выходными. Ожидается, что в ближайшие сессии и франк сформирует аналогичное перекрестие. На наш взгляд, мы имеем дело с идеальной последовательностью: за фунтом следует евро, а франк подтверждает тенденцию. Однако мы намеренно занижаем бычьи последствия так называемого «золотого перекрестия», поскольку полагаем, что оно является результатом корректировки портфеля, связанной с успешным снижением побочных рисков в Европе.
Канадский доллар: Сначала инвесторы фокусировались на подтверждении Банком Канады своего намерения отказаться от монетарных стимулов на определенном этапе, что спровоцировало укрепление канадской валюты. Однако после публикации заявления по монетарной политике участники рынка поняли, что такой отказ не является неизбежностью. На самом деле, Банк Канады отодвинул его еще дальше, в неопределенное будущее. Мы по-прежнему ждем, что американский доллар протестирует область 1.0004 в паре с канадцем. Поддержка проходит чуть ниже 0.9900.
Австралийский доллар: Инвесторы пришли к выводу, что Резервный банк Австралии может решиться на второе подряд снижение ставки. Эти мысли заставили их продавать австралийский доллар. Мы уже говорили о том, что рост валютных резервов в Австралии отражает обеспокоенность властей укреплением валюты. Даже если ЦБ снова понизит ставку, она все равно останется самой высокой среди стран Б7 в номинальном выражении, и относительно высокой в реальном. Область 1.04 может оказаться серьезным препятствием. Ключевая поддержка проходит на уровне 1.0260.
Мексиканский песо: В конце прошлой недели доллар достиг своих лучших значений за период с 11 сентября в паре с мексиканским песо. Однако новая волна спроса на песо отбросила его назад. Относительно высокая доходность этой валюты (и агрессивно настроенный центральный банк) укрепляют позиции быков, позволяя им с легкостью выдерживать непродолжительные периоды спада. Мы полагаем, что доллар растеряет свои позиции и вернется к нижней границе диапазона, которая сейчас проходит в области 12.75-12.80.
Краткий обзор позиционирования
Валовая длинная позиция по евро на 30% ниже сентябрьского пика.
Первая чистая короткая позиция по иене с июня. Крупнейшая валовая короткая позиция с мая.
Валовые позиции по фунту почти не изменились.
Первая чистая длинная позиция по франку с ноября 2011 года.
Самая низкая валовая короткая позиция по канадскому доллару с июня 2011 года.
Первый рост валовой длинной позиции по австралийскому доллару за месяц.
Позиционирование по песо почти не меняется уже четыре недели.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В среду состоится заседание Банка Норвегии по монетарной политике и, скорее всего, оно ничего не изменит. Но инвесторы ждут, что норвежский ЦБ последует примеру своих коллег из США, Швеции, Новой Зеландии и Канады, и объявит о том, что повышение ставки может произойти несколько позже, чем предполагалось изначально. Гораздо интереснее, что скажет Банк Японии, который тоже заседает на этой неделе. В последние несколько недель на рынке ходят упорные слухи о том, что ЦБ расширит свою программу стимулирования. И именно этот фактор часто считается ключевым в ослаблении иены. Как бы там ни было, низкие процентные ставки и количественное ослабление уже давно перестали быть мощными катализаторами, или предсказуемыми переменными в том, что касается рыночной динамики. Как дополнительные 10 трлн. иен - именно о такой прибавке к программе покупки активов Банка Японии идет речь - могут сделать то, что не удалось предыдущим 80 млрд. иен? Кроме того, поговаривают о том, что Банк Японии докажет свою готовность бороться с дефляцией, объявив, что инфляция на уровне 1% - это не ориентир, а настоящая цель. В последнее время мы часто слышим о том, что Штаты (да и Европа) идут по финансовому пути Японии, однако, японским политикам стоит прислушаться к обсуждаемому в США тагетированию номинального ВВП. Это может оказаться эффективнее смены ярлыков. Фьючерсы на иену активно распродавались в течение последнего отчетного периода, при этом чистая позиция впервые за четыре месяца стала короткой. Длинные позиции закрывались, а новые короткие открывались. Многие комментаторы также впечатлились ценовой динамикой. Однако мы настроены менее оптимистично, полагая, что рынок склонен «продавать на фактах и покупать на слухах». Чистая позиция по франку превратилась в длинную - впервые за одиннадцать месяцев, но вовсе не потому, что рынок изменил свой настрой по отношению к франку на бычий. Истиной причиной стало закрытие некоторых коротких позиций по швейцарской валюте.
Евро: Евро/доллар движется в рамках краткосрочного канала 1.2880-1.3030, который, в свою очередь, является частью более крупного диапазона 1.28-1.32. Вот уже почти два месяца динамика евро в понедельник прямо противоположна движению в пятницу. Если сегодня эта схема не нарушится, то евро должен вырасти.
.
Иена: В пятницу доллар совершил потенциально ключевой разворот, добравшись до новых (четырехмесячных) максимумов против иены, а затем упав ниже минимумов предыдущего дня. Дальнейшее падение американской валюты в понедельник послужит подтверждением этой динамики. Однако, мы полагаем, что американская валюта застрянет в области поддержки 79.45, если же она будет пройдена, на пути встанет следующая - 79.15. Прорыв ниже подтвердит формирование вершины на уровне 80.00. Последние короткие позиции по иене оказались весьма недолговечными, что, вероятно, объясняет ее восстановление в конце недели.
Британский фунт: После разворота вниз от линии нисходящего тренда, которая проходит через максимумы сентября и середины октября, фунт стабилизировался благодаря неожиданно хорошим данным по ВВП в 3 квартале. Кроме того, растет скептицизм относительно эффективности программы покупки облигаций, что также оказывает поддержку фунту. Линия тренда проходит в области 1.6120. Уверенный прорыв будет сигнализировать о возможном повторном тестировании годовых максимумов выше 1.6300.
Швейцарский франк: Как мы уже отмечали ранее, по основным европейским валютам формируется пересечение 50-ти и 200-дневной скользящих средних. По фунту 50-дневная скользящая средняя пересекла 220-дневную в прошлом месяце. По евро это произошло буквально перед выходными. Ожидается, что в ближайшие сессии и франк сформирует аналогичное перекрестие. На наш взгляд, мы имеем дело с идеальной последовательностью: за фунтом следует евро, а франк подтверждает тенденцию. Однако мы намеренно занижаем бычьи последствия так называемого «золотого перекрестия», поскольку полагаем, что оно является результатом корректировки портфеля, связанной с успешным снижением побочных рисков в Европе.
Канадский доллар: Сначала инвесторы фокусировались на подтверждении Банком Канады своего намерения отказаться от монетарных стимулов на определенном этапе, что спровоцировало укрепление канадской валюты. Однако после публикации заявления по монетарной политике участники рынка поняли, что такой отказ не является неизбежностью. На самом деле, Банк Канады отодвинул его еще дальше, в неопределенное будущее. Мы по-прежнему ждем, что американский доллар протестирует область 1.0004 в паре с канадцем. Поддержка проходит чуть ниже 0.9900.
Австралийский доллар: Инвесторы пришли к выводу, что Резервный банк Австралии может решиться на второе подряд снижение ставки. Эти мысли заставили их продавать австралийский доллар. Мы уже говорили о том, что рост валютных резервов в Австралии отражает обеспокоенность властей укреплением валюты. Даже если ЦБ снова понизит ставку, она все равно останется самой высокой среди стран Б7 в номинальном выражении, и относительно высокой в реальном. Область 1.04 может оказаться серьезным препятствием. Ключевая поддержка проходит на уровне 1.0260.
Мексиканский песо: В конце прошлой недели доллар достиг своих лучших значений за период с 11 сентября в паре с мексиканским песо. Однако новая волна спроса на песо отбросила его назад. Относительно высокая доходность этой валюты (и агрессивно настроенный центральный банк) укрепляют позиции быков, позволяя им с легкостью выдерживать непродолжительные периоды спада. Мы полагаем, что доллар растеряет свои позиции и вернется к нижней границе диапазона, которая сейчас проходит в области 12.75-12.80.
Краткий обзор позиционирования
Валовая длинная позиция по евро на 30% ниже сентябрьского пика.
Первая чистая короткая позиция по иене с июня. Крупнейшая валовая короткая позиция с мая.
Валовые позиции по фунту почти не изменились.
Первая чистая длинная позиция по франку с ноября 2011 года.
Самая низкая валовая короткая позиция по канадскому доллару с июня 2011 года.
Первый рост валовой длинной позиции по австралийскому доллару за месяц.
Позиционирование по песо почти не меняется уже четыре недели.
Brown Brothers Harriman /Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу