Может ли испанская версия «плохого банка» или resolution corporation стать моделью для всей банковской системы Европы, ну, или, по крайней мере, для стран, наиболее затронутых кризисом сейчас и в будущем? Сведения о том, что идея создания подобного учреждения овладевает умами в ЕС, которые стали просачиваться на ленты информационных агентств, мы бы приветствовали, памятуя об американской модели выхода из кризиса S&L в середине 1980-х. Ответ на это вопрос вполне банален: зависит от имплементации
Правительство Испании, которое обязано создать «плохой банк» по условиям договора с ЕС, естественно, начинает свою работу с подслащения пилюли – иначе политикам нельзя. Ну и, конечно, играет свою роль тот факт, что правительству надой найти инвесторов для этого «нехорошего» финансового учреждения. Председатель антикризисного банковского фонда Испании (Fondo de Reestructuraci?n Ordenada Bancaria) Ф.Рестой, который занимается организацией банка, заявил что «плохой» банк SAREB (Sociedad de Gesti?n de Activos Procedentes de la Reestructuraci?n Bancaria) стремится стать прибыльным, хотя и будет показывать «скромные» результаты в первые годы
По официальным оценкам, работа учреждения продлится 15 лет, а правительство будет иметь в его капитале лишь 50% (зато баланс этого банка, видимо, не будет учитываться прямо или косвенно в составе госдолга страны). Считается, что банк выкупит на свой баланс 60 млрд.евро плохих долгов с различным дисконтом, из которых 45 млрд.евро переведут недавно национализированные 4 крупных банка, а остальные 15 – прочие финансовые учреждения. Напомним, что общий объем плохих активов на балансах испанских банков достиг примерно 180 млрд.евро, 10.5% всех активов банковской системы страны. О размерах – немалых! – дисконтов и типах выкупаемых активов дает представление следующая табличка:
Размер haircut, как заявляют испанцы, был подобран… волюнтаристски: так, чтобы «привлечь потенциального покупателя», но не дать банкам, уступающим эти активы «плохому банку», понести слишком большие потери. По расчетам упомянутого г-на Рестоя, перевод активов на 60 млрд.евро из банков в SAREB снизит необходимость их докапиализации на 5-6 млрд.евро (правда, и для самого плохого банка также потребуется капитал.) Заметим по этому поводу, что американская Resolution Trust Corporation, плохой банк времен кризиса S&L, в итоге принесла бюджету убытки 124 млрд.долл., которые и были реализованы в конце 1999 г., в течение 10 лет – RTC была учреждена в 1989 г.
На сегодня bad bank в испанском варианте, конечно, еще только прорисовывается на фоне неизбежно оптимистичных заявлений официальных лиц, которым нужно продать эту идею инвесторам. Надо полагать, что реализация будет не столь парадной: плохие банки испанских банков на фоне глубокой рецессии, высочайшей безработицы и оттока депозитов будут, несомненно, расти. Смотрите: розничные продажи в Испании в сентябре рухнули на 12.6% год к году – это 27-ой (!) месяц подряд падения этого показателя. Да и во всем ЕС дела идут, увы, вполне предсказуемым образом: в октябре показатель «промышленного климата» в ЕС составил минус 18 пп. против минус 16 в сентябре, индекс экономических ощущений – 84.5 против 85.2, индекс потребительских ощущений – «всего лишь» минус 25.7 против минус 25.9 в сентябре; но кто скажет, что это – хотя бы малый, но успех?
Не удивительно, не удивительно… что политическая обстановка вновь накаляется по всей «периферийной» Европе: демонстрации, протесты и разлад среди политиков в Греции, где союзники по коалиции не могут договориться по некоторым принципиальным статьям сокращения расходов, намеки на неустойчивость правящей коалиции в Португалии, где уже наблюдается примерно то же самое, демонстрации и политическая фронда в Италии… До какого-то момента «периферийные европейцы», ощущая ответственность за судьбы своих стран, терпели затягивание поясов, но, похоже, меры жесткой экономии, запланированные на следующий год, уже их вовсе не впечатляют
Даже если не упоминать долгожителя политического олимпа Берлускони с его эпатажными заявлениями… Все еще хуже для Монти. «Антимонтиевская» партия «Movimento 5 Stelle», Движение Пять звезд, образованное комиком Беппе Грилло, популистское, экологическое, евроскептическое, выступающее за прямую демократию (чем не «Occupy Wall Street»!), стало третьей по числу сторонников (или уже второй?) партией на Сицилии, бывшем оплоте М.Монти, как показали местные выборы. Если вспомнить динамику популярности SYRIZA в Греции, придется признать: в лучшем случае правящие коалиции получают в странах периферии весьма радикальных и непримиримых противников, а в худшем – после временных неудач начального период жесткой экономии, их соперники укрепляют свои шансы на приход к власти самым решительным образом. Только политической нестабильности им и не хватает! Но разве ее можно было избежать по большому счету?
ФАКТЫ: НЕМНОГО ХОРОШЕГО, И ПЛОХОЕ – КРАСНЫМ
Розничные продажи в Японии замедлили рост в годовом сопоставлении (до 0,4% г/г в сентябре против +1,8% г/г - в августе)
Потребительское кредитование в Великобритании в сентябре выросло на 1,2 млрд. фунтов стерлингов
Расходы американцев в сентябре выросли на 0,8% м/м, доходы - на 0,4% м/м (максимальный месячный рост с марта), что оказалось лучше прогноза (+0,6% м/м и +0,1% соответственно). Норма сбережения упала до 3,3%, что близко к минимумам с конца 2007 года (более низкие значения наблюдались лишь дважды - в августе 2009 г. (3,1%) и в ноябре 2011 года (3,2%). Что сказать? Корни кризиса были где-то тут… Падение сбережений на такую величину отражает возможное сокращение потребления в будущем.
Индекс РСЕ в США вырос в сентябре на 0,4%, базовый РСЕ - на 0,1% м/м. Годовые темпы базового РСЕ составили 1,7%, что в рамках целевого диапазона ФРС.
Индекс деловой активности в промышленности Техаса, рассчитываемый ФРБ Далласа, вышел на положительную территорию в октябре (+1,8 пунктов против -0,9 месяцем ранее)
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Правительство Испании, которое обязано создать «плохой банк» по условиям договора с ЕС, естественно, начинает свою работу с подслащения пилюли – иначе политикам нельзя. Ну и, конечно, играет свою роль тот факт, что правительству надой найти инвесторов для этого «нехорошего» финансового учреждения. Председатель антикризисного банковского фонда Испании (Fondo de Reestructuraci?n Ordenada Bancaria) Ф.Рестой, который занимается организацией банка, заявил что «плохой» банк SAREB (Sociedad de Gesti?n de Activos Procedentes de la Reestructuraci?n Bancaria) стремится стать прибыльным, хотя и будет показывать «скромные» результаты в первые годы
По официальным оценкам, работа учреждения продлится 15 лет, а правительство будет иметь в его капитале лишь 50% (зато баланс этого банка, видимо, не будет учитываться прямо или косвенно в составе госдолга страны). Считается, что банк выкупит на свой баланс 60 млрд.евро плохих долгов с различным дисконтом, из которых 45 млрд.евро переведут недавно национализированные 4 крупных банка, а остальные 15 – прочие финансовые учреждения. Напомним, что общий объем плохих активов на балансах испанских банков достиг примерно 180 млрд.евро, 10.5% всех активов банковской системы страны. О размерах – немалых! – дисконтов и типах выкупаемых активов дает представление следующая табличка:
Размер haircut, как заявляют испанцы, был подобран… волюнтаристски: так, чтобы «привлечь потенциального покупателя», но не дать банкам, уступающим эти активы «плохому банку», понести слишком большие потери. По расчетам упомянутого г-на Рестоя, перевод активов на 60 млрд.евро из банков в SAREB снизит необходимость их докапиализации на 5-6 млрд.евро (правда, и для самого плохого банка также потребуется капитал.) Заметим по этому поводу, что американская Resolution Trust Corporation, плохой банк времен кризиса S&L, в итоге принесла бюджету убытки 124 млрд.долл., которые и были реализованы в конце 1999 г., в течение 10 лет – RTC была учреждена в 1989 г.
На сегодня bad bank в испанском варианте, конечно, еще только прорисовывается на фоне неизбежно оптимистичных заявлений официальных лиц, которым нужно продать эту идею инвесторам. Надо полагать, что реализация будет не столь парадной: плохие банки испанских банков на фоне глубокой рецессии, высочайшей безработицы и оттока депозитов будут, несомненно, расти. Смотрите: розничные продажи в Испании в сентябре рухнули на 12.6% год к году – это 27-ой (!) месяц подряд падения этого показателя. Да и во всем ЕС дела идут, увы, вполне предсказуемым образом: в октябре показатель «промышленного климата» в ЕС составил минус 18 пп. против минус 16 в сентябре, индекс экономических ощущений – 84.5 против 85.2, индекс потребительских ощущений – «всего лишь» минус 25.7 против минус 25.9 в сентябре; но кто скажет, что это – хотя бы малый, но успех?
Не удивительно, не удивительно… что политическая обстановка вновь накаляется по всей «периферийной» Европе: демонстрации, протесты и разлад среди политиков в Греции, где союзники по коалиции не могут договориться по некоторым принципиальным статьям сокращения расходов, намеки на неустойчивость правящей коалиции в Португалии, где уже наблюдается примерно то же самое, демонстрации и политическая фронда в Италии… До какого-то момента «периферийные европейцы», ощущая ответственность за судьбы своих стран, терпели затягивание поясов, но, похоже, меры жесткой экономии, запланированные на следующий год, уже их вовсе не впечатляют
Даже если не упоминать долгожителя политического олимпа Берлускони с его эпатажными заявлениями… Все еще хуже для Монти. «Антимонтиевская» партия «Movimento 5 Stelle», Движение Пять звезд, образованное комиком Беппе Грилло, популистское, экологическое, евроскептическое, выступающее за прямую демократию (чем не «Occupy Wall Street»!), стало третьей по числу сторонников (или уже второй?) партией на Сицилии, бывшем оплоте М.Монти, как показали местные выборы. Если вспомнить динамику популярности SYRIZA в Греции, придется признать: в лучшем случае правящие коалиции получают в странах периферии весьма радикальных и непримиримых противников, а в худшем – после временных неудач начального период жесткой экономии, их соперники укрепляют свои шансы на приход к власти самым решительным образом. Только политической нестабильности им и не хватает! Но разве ее можно было избежать по большому счету?
ФАКТЫ: НЕМНОГО ХОРОШЕГО, И ПЛОХОЕ – КРАСНЫМ
Розничные продажи в Японии замедлили рост в годовом сопоставлении (до 0,4% г/г в сентябре против +1,8% г/г - в августе)
Потребительское кредитование в Великобритании в сентябре выросло на 1,2 млрд. фунтов стерлингов
Расходы американцев в сентябре выросли на 0,8% м/м, доходы - на 0,4% м/м (максимальный месячный рост с марта), что оказалось лучше прогноза (+0,6% м/м и +0,1% соответственно). Норма сбережения упала до 3,3%, что близко к минимумам с конца 2007 года (более низкие значения наблюдались лишь дважды - в августе 2009 г. (3,1%) и в ноябре 2011 года (3,2%). Что сказать? Корни кризиса были где-то тут… Падение сбережений на такую величину отражает возможное сокращение потребления в будущем.
Индекс РСЕ в США вырос в сентябре на 0,4%, базовый РСЕ - на 0,1% м/м. Годовые темпы базового РСЕ составили 1,7%, что в рамках целевого диапазона ФРС.
Индекс деловой активности в промышленности Техаса, рассчитываемый ФРБ Далласа, вышел на положительную территорию в октябре (+1,8 пунктов против -0,9 месяцем ранее)
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter