13 ноября 2012 UFS IC
Вчера, как мы и предполагали, на глобальных рынках практически отсутствовала выраженная динамика. Без существенных изменений закрылись американские индексы акций. Этому способствовал как слабый новостной фон, так и ожидания итогов встречи еврогруппы, которая должна была принять решение о выделении нового транша помощи Греции объемом 32,6 млрд. евро.
В конечном итоге, решение так и не было принято. Министры финансов еврозоны вновь соберутся на встречу 20 ноября. Рынки негативно восприняли эту новость. Пара EUR/USD упала до двухмесячного минимума, достигнув 1,269. Вновь наблюдался рост доходностей на рынке суверенных бумаг еврозоны. Доходность государственных облигаций Испании выросла на 10 б.п., достигнув 5,92% годовых.
Впрочем, как и предполагалось, Еврогруппа окончательно одобрила предоставление дополнительных 2 лет Греции для преодоления безостановочного спада экономики и проведения реформ. Это означает, что в течение этих 2 лет, стране потребуется дополнительное финансирование: 15 млрд. евро в 2014 году и 17,6 млрд. евро в 2015-2016 годах. Вопрос о предоставлении этих средств как раз и будет решаться 20 ноября.
Мы полагаем, что в конечном итоге выделение нового транша будет одобрено, поскольку предоставление дополнительных 2 лет без предоставления финансирования выглядит бессмысленно. Заметим, что уже в пятницу Греции предстоит самостоятельно погасить векселя объемом 5,0 млрд. евро. Сегодня страна попытается занять часть этих средств на рынке, разместив 4-недельные векселя объемом 2,1 млрд. евро, и 13-недельные векселя объемом 1,0 млрд. евро. Отметим, что 6 ноября Греция уже заняла 1,0 млрд. евро сроком на 6 месяцев под 4,41% годовых.
Динамика на рынках будет зависеть от результатов аукционов Греции
На мировых рынках с утра преобладают негативные настроения. Снижение наблюдается на большинстве рынках акций, фьючерс на индекс S&P500 теряет с утра около 0,6%. В минусе торгуется нефть и золото, небольшой рост показывает доходность итальянских и испанских бумаг.
Существенной статистики сегодня вновь не ожидается, поэтому, внимание игроков будет приковано к результатам греческого аукциона. В случае его успешного завершения, мы не исключаем небольшой отскока на рынке. Пока мы рекомендуем держаться вне рынка
Долговой рынок
Еврооблигации
Цены российских евробондов изменились вчера не существенно, в большинстве выпусках преобладала «боковая» динамика. Тем не менее, в наиболее волотильных бумагах вновь наблюдались продажи. Выпуски Газпром-34 Газпром-37 потеряли около 0,3%. Хуже рынка выглядели «длинные» бонды Вымпелкома, в частности Вымпелком-16 и Вымпелком-21 упали на 0,6% и 1,0%. Ощутимое снижение испытал выпуск МТС-20 (-0,5%), а среди металлургических компаний – выпуски Распадская-17 (-0,9%) и Металлоинвест-16 (-0,7%).
В последние дни наблюдается ощутимое снижение «спроса на риск», что привело к довольно сильным продажам в наиболее волотильных евробондах. Несмотря на это, многие из них все еще находятся вблизи своих годовых максимумов. С учетом ситуации, которая сейчас складывается на рынке, мы бы порекомендовали сократить дюрацию своего портфеля. Риск дальнейшего снижения в этих бумаг в ближайший месяц сохраняется
Комментарии
Государство добавит в капитал РСХБ 40,0 млрд. рублей. Позитивно для евробондов банка
По информации газеты «Ведомости», до конца года государство может внести дополнительные 40,0 млрд. рублей в капитал РСХБ. Сейчас для этого готовятся поправки в бюджет 2012 года. Докапитализация необходима банку в связи с довольно слабым качеством его активов. По неофициальной информации банк настаивает на том, чтобы предать часть проблемных активов со своего баланса на сумму, превышающую 40 млрд. рублей.
По состоянию на начало года, доля «просрочки» у РСХБ составляла 7,3%, что существенно выше, чем было у Сбербанка и ВТБ (4,9% и 5,6% соответственно). По итогам полугодия банк вообще не раскрыл показатели «просрочки». По оценке агентства Moody’s к июлю около 20,0% всего ссудного портфеля была «проблемной», т.е. имела признаки обесценения.
Заметим, что рентабельность и маржа банка также находятся на довольно низких уровнях, что мешает РСХБ существенно наращивать капитал за счет капитализации чистой прибыли.
Мы полагаем, что докапитализация позитивно скажется на кредитном профиле банка. В евробондах возможна позитивная динамика. Наиболее интересными выпуском является РСХБ-17.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.ufs-federation.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба