22 ноября 2012 Bloomberg
Хуже того - нынешняя политика не может сдержать экономического спада. Новое трехстороннее правительство, избранное в июне, бросило все силы на внедрение новых мер жесткой экономии - это условия так называемой «тройки» кредиторов (Европейский центральный банк, Европейская комиссия и Международный валютный фонд) для выдачи Греции очередного спасительного кредита.
Реформы (а этой единственный путь для роста), такие как выстраивание отлаженной системы государственного управления и либерализации рынков – натолкнулись на сопротивление со стороны греческих политиков и элиты. Их также недооценивает и «тройка» со своим агрессивным напором по поводу жесткой экономии.
Если курс не изменится катастрофы Греции не избежать: дальнейшее снижение ВВП, возможно, хаотический дефолт по обязательствам, экстремистские политические партии у власти, и изоляция от Европы. Все это больно ударит и по Европейскому Союзу, так как греческий кризис повернет вспять многолетний процесс интеграции и подорвет доверие к единой валюте. Кредиторам Греции не удастся получить ни копейки из своих денег обратно.
Сокращение долга
Чтобы избежать такого исхода, который может случиться в самое ближайшее время, европейские партнеры Греции должны разработать долгосрочную стратегию с двумя взаимодополняющими целями: резким сокращением долга Греции и «капитальным ремонтом» проблемной экономики страны.
По прогнозам греческий долг возрастет до 189 % ВВП в следующем году (в 2009 это были 129% ). И это - несмотря на реструктуризацию долгов частного сектора и жестких мер экономии, которые практически уничтожили первичный дефицит правительства.
Увеличения соотношения величины долга к ВВП главным образом связано с серьезным сокращением экономики. Новые меры жесткой экономии, призванные создать большой первичный профицита бюджета, чтобы начать сокращение долга, приведут к дальнейшему снижению ВВП, а в результате - величина долга к ВВП станет еще больше. Это означает невозможность для Греции когда-либо погасить свои долги в полном объеме. Ее европейские партнеры должны признать такое положение дел и списать значительную часть долга. Это позволит Греции расти и выплатить все остальное.
Списание долга Греции можно произвести таким образом, чтобы сохранить, даже способствовать стимулам для проведения реформ. Часть официального долга – 50% или более- следует отложить в сторону, и списывать постепенно в течение ближайших пяти лет или около того, при условии, что Греция проведет серию институциональных и рыночных изменений. В частности: повышение эффективности государственного управления, работы судебной системы, борьбы с коррупцией, и либерализация рынков.
Выполнение этих этапов можно контролировать с помощью существующих индексов, разработанных такими институтами, как Всемирный банк и МВФ. Такая система не только подтолкнет Грецию к реформам, но обеспечит ее долгу Греции, который она в любом случае не сможет погасить в полном объеме, хорошее применение.
В целом, «тройка» должна сместить акцент на структурные изменения, а не быстрое накопление первичного профицита. Первоначальный упор на сокращении дефицита был совершенно некорректным с учетом столь критической ситуации с бюджетом.
Сохранение талантов
Так или иначе, продолжающаяся жесткая экономия будет контрпродуктивной, поскольку она подрывает проведение реформ. Например, серьезные сокращения заработной платы в государственном секторе вынуждают талантливые кадры покидать свои рабочие места, подрывая тем самым и без того слабую системы госуправления и снижая его и без того низкую эффективность. Ведомствам, отвечающим за важнейшие задачи, такие как борьба с уклонением от уплаты налогов, контроль за финансовыми рынками и выявление преступников в «белых воротничках», часто не хватает средств, оборудования и возможностей привлечения талантливых сотрудников. «Тройка» должна сделать так, чтобы удовлетворить все эти финансовые потребности, независимо от того, какое влияние это окажет на дефицит.
И трудно представить, как греческие политики и влиятельные деловые круги, которые успешно сопротивлялись реформам, смогут продолжать блокировать институциональные изменения, которые будут являться условием для списания большей части долга Греции и предотвращения форс-мажора.
Акцент на трансформацию и сокращение задолженности будут приветствовать и рядовые греки, чья поддержка столь необходима для достижения успеха. Кроме того, с появлением у избирателей возможности поддержать сокращение долга в обмен на реформы поддержка обществом экстремистских партий значительно ослабеет.
Единственный путь вперед - это пересмотр греческой экономики. Для населения, это означает признание того, что сопротивление структурным реформам - все равно что самоубийство. А «Тройка», со своей стороны, должна признать, что дальнейшее сокращение бюджета будет иметь катастрофические последствия и приведет лишь к ухудшению состояния экономики и разрыву связей Греции с Европой.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу