27 ноября 2012 Риком-Траст Абелев Олег
Заседание Еврогруппы вчера продолжалось так долго, что закончилось уже сегодня. Европейский кораблик долго пытался найти бухту спокойствия и финансового благополучия, что задержался в рейсе до утра. Тем не менее, стоит отметить, что никаких «фантастических» ожиданий от этого мероприятия у участников рынка не наблюдалось. Всем было ясно, что предоставление помощи – лишь вопрос времени. Когда это произойдет, уже неважно. На ум приходят аналогии с ситуацией на американских площадках, где похожую процедуру будет проходить вопрос с «фискальным разрывом» до конца года. Окончательное решение по греческому вопросу будет принято только 13 декабря, но всех интересует не де-юре, а де-факто. Эта история тянется так долго, что инвесторы уже любые намеки на продвижение в этом вопросе воспринимают крайне позитивно даже без документального оформления. Наличие прогресса в этом вопросе, определенно, обрадовало участников рынка.
Итак, что же мы имеем по факту? А имеем мы следующее: министры финансов договорились выделить Греции 43,7 млрд. евро, из которых 10,6 млрд. евро будет направлено на финансирование бюджета, 23,8 млрд. евро будет выделено в виде облигаций Европейской Фонда Финансовой Стабильности для рекапитализации банков в декабре, а оставшиеся 9,7 млрд. евро будут выделяться поэтапно, в три транша в течение I квартала 2013-го года в зависимости от выполнения экономической программы. Еще одно важное решение стран ЕС и МВФ, о котором стоит сказать – установление целевого уровня отношения госдолга Греции к ВВП на 124% к 2020-му году. Напомним, что все начиналось со 110%, потом эта планка была сдвинута до 117,5%, потом до 120% и вот теперь мы увидели 124%. По сути, это означается признание Еврогруппой невозможности в ближайшее время сократить государственный долг страны. Вариант с выходом из Еврозоны и последующим дефолтом пока не рассматривается. Греции даже разрешили проводить обратный выкуп своих облигаций для снижения суверенного долга, но здесь возникает один маленький вопрос: как найти покупателя на столь «ценные» инвестиционные инструменты? Пока не ясно.
На рынки все эти вещи повлияли, но, скорее, в спекулятивном плане, поскольку мы увидели рост курса евро по сравнению с долларом, но без закрепления.
Важная статистика, которая будет выходить сегодня в США по объему заказов на товары длительного пользования и по индексу потребительского доверия, могут повлиять на ход торгов, но не существенно. Гораздо более интересны будут предварительные данные по ВВП США за III квартал, которые выйдут в четверг.
Сегодня мы ждем спокойных торгов, поскольку история о предоставлении финансовой помощи Греции уже была отыграна вчера. Если рынок уйдет ниже уровня в 1400 пунктов, то вероятность сильной коррекции сильна, но на объемах торгов около 20 млрд. рублей говорить об этом не стоит.
По итогам торгов индекс ММВБ снизился на 0,65% до уровня в 1403,94 пунктов, индекс РТС просел на 0,37% до уровня в 1426,92 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 339,39 млрд. руб.
Торги в понедельник на российском рынке стартовали снижением, что, в принципе, ожидалось как техническим, так и новостным фоном. В прошлую пятницу, когда индекс ММВБ вышел на свой двухнедельный максимум, многие поняли, что стартовала краткосрочная восходящая коррекция. Хорошо, что она прекратилась достаточно быстро благодаря достаточно напряженной ситуации в Европе, где Греции никак не удавалась получить новый кредитный транш от Еврогруппы. Понятно, что транш будет получен, но юридически это решение будет зафиксировано чуть позже, в начале декабря. Просто сам факт постоянного откладывания этого вопроса не лучшим образом отражается на рынках. В США проблемы остаются аналогичными: историю с "фискальным обрывом", конечно, решат, но нервы участникам рынка «потрепят» обязательно. Главное, чтобы это было сделано до конца года.
На нефтяных рынках цены вчера росли на фоне согласования вопроса о предоставлении финансовой помощи Греции после заседания министров финансов еврозоны. Итак, по итогам заседания Еврогруппы, которое завершилось уже сегодня утром, стало известно, что удалось согласовать выделение очередного транша финансовой помощи в размере 43,7 млрд. евро. Отметим, что 10,6 млрд. евро будет направлено на финансирование бюджета, 23,8 млрд. евро будет выделено в виде облигаций Европейской Фонда Финансовой Стабильности для рекапитализации банков в декабре. Оставшиеся 9,7 млрд. евро будут выделяться поэтапно, в три транша в течение I квартала 2013-го года в зависимости от выполнения экономической программы. Также кредиторы Греции – страны еврозоны и Международный валютный фонд – договорились о сокращении госдолга Греции до 124% ВВП к 2020-му году.
Эти новости крайне позитивны для роста цен на нефть, поскольку все решения, принятые в последнее время Еврогруппой, показывают, что медленно, но верно еврокорабль движется к гавани под названием «Бухта спокойствия». Если это произойдет, то мы можем стать свидетелями роста курса евро к доллару, что благоприятно для повышения спроса на сырье.
Цена январских фьючерсов на нефть марки Brent повысилась на 0,13% до $111,06 за баррель. Стоимость январских фьючерсов на легкую нефть марки WTI увеличилась на 0,32% до уровня в $88,02 за баррель.
На американских рынках торги закрылись преимущественно снижением основных индексов на фоне нежелания участников рынка активно рисковать. Пока история с «фискальным обрывом» остается актуальной, и угроза автоматической отмены налоговых льгот, введенных бывшим президентом США Джорджем Бушем-младшим вместе с возвращением налоговых ставок на уровень 2001-го года, продолжает довлеть над умами инвесторов, ждать больших покупок не стоит.
Сегодня в Конгрессе будет предпринята попытка возобновить переговоры по данному вопросу после перерыва, связанного с празднованием Дня благодарения. Если республиканцы с демократами так и не смогут преодолеть межпартийные разногласия и договориться о том, как предотвратить "фискальный обрыв", то угроза рецессии для американской экономики будет очень реальна. К тому же инвесторы на момент закрытия торгов еще не знали решения относительно выделения Греции очередного кредитного транша, поэтому покупать им было рискованно вдвойне.
Хорошо смотрелись бумаги в ритейле: прибыль компаний только за прошедшие выходные выросла в среднем на 13% в свете начала рождественского сезона распродаж, который по традиции начался на следующий день после Дня благодарения, в так называемую "черную пятницу". После «черной пятницы» пришел «киберпонедельник» - день активной торговли в Интернете. В итоге бумаги крупнейшей сети магазинов потребительской электроники Best Buy подорожали на 6,67%, интернет-аукциона eBay – на 4,9%, интернет-магазина Amazon.com – на 1,6%. Прибавили и бумаги крупнейшей по объему капитализации компании Apple на 3,2%, Hewlett-Packard – на 2,4%.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,33% до уровня в 12 967,37 пунктов, индекс S&P просел на 0,2% до уровня в 1 406,29 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,33% до уровня в 2 976,78 пунктов.
На азиатских рынках торги по основным площадкам открылись ростом на фоне снижения курса иены и неплохой статистики из Германии в пятницу. Азиатские инвесторы также ожидают скорого решения вопроса по предоставлению Греции финансовой поддержки, что и привело к снижению курса иены по отношению к другим валютам. Для экспорто-ориентированных азиатских экономик эта новость может быть благоприятной как никогда. В итоге акции ряда компаний хорошо подросли: производитель фототехники Canon прибавил 3,44%, Nissan Motor подорожал на 5,22%.
Японский Nikkei 225 сегодня утром прибавляет 0,01% до 9 389,49 пунктов, южнокорейский KOSPI вырос на 0,51% до уровня в 1 918,21 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе ситуация была относительно спокойной, поскольку стоимость январского фьючерса на нефть марки Brent осталась на уровне в $111 за баррель. Роснефть просела на 0,54%, НОВАТЭК – на 0,45%, Татнефть – на 0,24%, Газпром нефть – на 0,69%. Хуже всех в секторе себя вели бумаги Газпрома (-1,06%), которому никак не удается вернуть спрос по причине негативной конъюнктуры на рынке газа «раздутой» инвестиционной программы. Лучше рынка смотрелись бумаги ЛУКОЙЛа (-0,06%) в преддверии представления отчета по US GAAP за III квартал, который ожидается позитивным. Чистая прибыль должна вырасти в разы по причине роста цен на нефть и снижения экспортных пошлин.
2. В металлургическом секторе лучше рынка смотрелись бумаги ГМК (-0,51%) на новостях о том, что бизнесмен Роман Абрамович может купить до 10% акций компании. Сумма сделки пока не раскрывалась, но важен тот факт, что появление г-на Абрамовича в составе акционеров ГМК должно способствовать разрешению конфликта между двумя крупнейшими акционерами компании – Русалом и Интерросом. Также стало известно, что Олегу Дерипаске и Владимиру Потанину все-таки удалось прийти к компромиссу по поводу фигуры генерального директора: на этом посту Владимира Стржалковского сменит Владимир Потанин, но «Русал» пока против. Сам факт продвижения к разрешению корпоративного конфликта должен позитивно отразиться на котировках ГМК. Русал в свою очередь, уже подрос на 1,86%.
3. В энергетическом секторе хуже всех себя вели бумаги ФСК ЕЭС (-1,73%) и Холдинг МРСК (-1,64%) после сильного роста в пятницу, когда президент РФ Владимир Путин подписал указ о создании ОАО «Российские сети» на базе Холдинга МРСК. Пока коэффициенты обмена бумаг ФСК ЕЭС в новое предприятие неизвестны, участники рынка держат в своих портфелях и ту, и другую бумаги. Возможно, что инвестиции в ФСК ЕЭС будут менее рискованными, поскольку создание "Российских сетей" позитивно скажется на компании, так как ФСК получит возможность сосредоточиться основные только на операционной деятельности и избежать финансовых затрат из-за отсутствия синхронизации в деятельности ФСК и Холдинге МРСК.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем растущего дня, но в рамках диапазона 1400-1420 пунктов по ММВБ. Были бы объемы выше, и возможность для организации краткосрочного подъема появится. Пока окончательного решения Еврогруппы по кредитному траншу не вынесено, можно не входить большими объемами в рынок рядом с 1400 пунктами по ММВБ, поскольку продажи могут начаться, дабы зафиксировать прибыль, полученную вчера.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Трубная металлургическая компания"
Сегодня Трубная металлургическая компания обнародовала отчетность по МСФО за 9 месяцев 2012-го года, согласно которой чистая прибыль снизилась на 10% по сравнению с аналогичным периодом 2011-го года до $250 млн. с $279 млн. Этот показатель оказался на уровне прогноза по рынку, который ожидал чистую прибыль на уровне в $251 млн.
Выручка ТМК просела примерно на 2% до уровня в $5,05 млрд. с $5,15 млрд. в прошлом году по причине отрицательного эффекта от пересчета валют. Львиную долю в выручке ТМК составили продажи бесшовных труб – основного вида продукции компании. На этот продукт пришлось около 62% от совокупной выручки. Скорректированный показатель EBITDA сократился на 2% до уровня в $810 млн., а рентабельность по скорректированному показателю EBITDA составила 16%, что примерно соответствует уровню прошлого года.
Стоит отметить, что снижение чистой прибыли было связано не столько со снижением выручки, сколько с получением убытка от изменения справедливой стоимости производного финансового инструмента, который составил $251 млн. Валовая прибыль компании увеличилась на 3% до уровня в $1,152 млрд.
Несколько выросла и сумма долга ТМК – на $117 млн. до $3,69 млрд. по причине укрепления курса рубля по отношению к доллару, но она не привела к росту соотношения чистого долга и EBITDA; он так и остался на уровне в 3,6х. Основная часть долга компании состоит из долгосрочных обязательств (около 80%).
III квартал стал не самым лучшим для ТМК, поскольку чистая прибыль упала по отношению ко II кварталу на 10% - до $69 млн. по сравнению с $76 млн. во II квартале. Выручка снизилась на 9% до $1,62 млрд. по причине сокращения объема реализации бесшовных труб, снижения цен и ухудшения сортамента реализуемой продукции, а также отрицательного эффекта от пересчета валют.
Мы считаем данные отчетности как нейтральные для бумаг ТМК, поскольку по итогам 2012-го года мы ожидаем роста объем заказов в российском дивизионе группы по причине роста спроса в сегменте линейных труб. Основная причина роста спроса связана с амбициозными планами российских нефтяных компаний по добыче углеводородов и разработке месторождений. В американском дивизионе ТМК мы прогнозируем стагнацию в производстве по итогам года, поскольку в США в свете взятого курса на добычу сланцевого газа начинает активно сокращаться количество буровых вышек, а также сильно увеличивается уровень импорта.
Высокий спрос на трубы нефтегазового сортамента, прежде всего, в России должен обеспечить достижение ТМК рост выручки и прибыли по итогам последнего квартала текущего года и год к году.
Цена: 94,2
Цель: 128,6
Рекомендация: Держать
ОАО "Корпорация ВСМПО-АВИСМА" (с 04.02.05)
Сегодня в рамках брифинга и встречи с журналистами генеральный директор ОАО «ВСМПО-Ависма» объявил о намерении группы до 2015-го года инвестировать в развитие производства около $800 млн.
Перед корпорацией стоят достаточно амбициозные задачи в сфере развития производственных мощностей по штамповке и механической обработке изделий из титана, по освоению технологий, развитию и переподготовке персонала, а также по совершенствованию организации производства. Группа крайне заинтересована в выходе на рынок авиационного крепежа, а также сильном расширении линейки продуктов для авиационного двигателестроения. ВСМПО-АВИСМА планирует до 2017-го года активно развивать все эти направления. Только в текущем году компания инвестировала в развитие около 6 млрд. рублей.
Основными проектами компании в ближайшее время должно стать строительство двух гарнисажных печей и монтаж ковочного пресса в объеме 4 тыс. тонн. Без активной модернизации кранового хозяйства и энергетических объектов этого не добиться. Только на замену устаревшего и выработавшего свой срок оборудования компания направлена около 1,1 млрд. рублей в текущем году.
Также стало известно о создании СП с вьетнамской государственной промышленной угольно-минералогической корпорацией Vinacomin (Vietnam National Coal-Mineral Industries). Общий объем инвестиций должен составить около $250 млн.
Новое предприятие будет заниматься переработкой титаносодержащих минералов в продукцию с более высокой добавленной стоимостью – речь идет о выпуске титановой губки. Параметры СП пока обсуждаются, но доля «ВСМПО-Ависмы» будет однозначно контрольной. План по инвестициям предполагает проектную мощность около 20 тыс. тонн титановой губки.
Вообще, текущий год можно признать успешным для корпорации, поскольку был достигнут планируемый уровень мощности производства в размере 44 тыс. тонн титановой губки в год. По сравнению с 2011-м годом производство составило около 35 тыс. тонн, что меньше уровня текущего года на 26%.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг ВСМПО-АВИСМЫ, поскольку с учетом практически монопольного положения компании на рынке титановой продукции и достаточно агрессивной стратегии развития планируемые цели по модернизации могут привести к росту финансовых показателей корпорации. Компания планирует осуществить некоторые заимствования – около $150 млн. для осуществления ряда проектов у пула банков во главе со Сбербанком и другими зарубежными банками.
Цена: 5500
Цель: 6215
Рекомендация: Накапливать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Итак, что же мы имеем по факту? А имеем мы следующее: министры финансов договорились выделить Греции 43,7 млрд. евро, из которых 10,6 млрд. евро будет направлено на финансирование бюджета, 23,8 млрд. евро будет выделено в виде облигаций Европейской Фонда Финансовой Стабильности для рекапитализации банков в декабре, а оставшиеся 9,7 млрд. евро будут выделяться поэтапно, в три транша в течение I квартала 2013-го года в зависимости от выполнения экономической программы. Еще одно важное решение стран ЕС и МВФ, о котором стоит сказать – установление целевого уровня отношения госдолга Греции к ВВП на 124% к 2020-му году. Напомним, что все начиналось со 110%, потом эта планка была сдвинута до 117,5%, потом до 120% и вот теперь мы увидели 124%. По сути, это означается признание Еврогруппой невозможности в ближайшее время сократить государственный долг страны. Вариант с выходом из Еврозоны и последующим дефолтом пока не рассматривается. Греции даже разрешили проводить обратный выкуп своих облигаций для снижения суверенного долга, но здесь возникает один маленький вопрос: как найти покупателя на столь «ценные» инвестиционные инструменты? Пока не ясно.
На рынки все эти вещи повлияли, но, скорее, в спекулятивном плане, поскольку мы увидели рост курса евро по сравнению с долларом, но без закрепления.
Важная статистика, которая будет выходить сегодня в США по объему заказов на товары длительного пользования и по индексу потребительского доверия, могут повлиять на ход торгов, но не существенно. Гораздо более интересны будут предварительные данные по ВВП США за III квартал, которые выйдут в четверг.
Сегодня мы ждем спокойных торгов, поскольку история о предоставлении финансовой помощи Греции уже была отыграна вчера. Если рынок уйдет ниже уровня в 1400 пунктов, то вероятность сильной коррекции сильна, но на объемах торгов около 20 млрд. рублей говорить об этом не стоит.
По итогам торгов индекс ММВБ снизился на 0,65% до уровня в 1403,94 пунктов, индекс РТС просел на 0,37% до уровня в 1426,92 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 339,39 млрд. руб.
Торги в понедельник на российском рынке стартовали снижением, что, в принципе, ожидалось как техническим, так и новостным фоном. В прошлую пятницу, когда индекс ММВБ вышел на свой двухнедельный максимум, многие поняли, что стартовала краткосрочная восходящая коррекция. Хорошо, что она прекратилась достаточно быстро благодаря достаточно напряженной ситуации в Европе, где Греции никак не удавалась получить новый кредитный транш от Еврогруппы. Понятно, что транш будет получен, но юридически это решение будет зафиксировано чуть позже, в начале декабря. Просто сам факт постоянного откладывания этого вопроса не лучшим образом отражается на рынках. В США проблемы остаются аналогичными: историю с "фискальным обрывом", конечно, решат, но нервы участникам рынка «потрепят» обязательно. Главное, чтобы это было сделано до конца года.
На нефтяных рынках цены вчера росли на фоне согласования вопроса о предоставлении финансовой помощи Греции после заседания министров финансов еврозоны. Итак, по итогам заседания Еврогруппы, которое завершилось уже сегодня утром, стало известно, что удалось согласовать выделение очередного транша финансовой помощи в размере 43,7 млрд. евро. Отметим, что 10,6 млрд. евро будет направлено на финансирование бюджета, 23,8 млрд. евро будет выделено в виде облигаций Европейской Фонда Финансовой Стабильности для рекапитализации банков в декабре. Оставшиеся 9,7 млрд. евро будут выделяться поэтапно, в три транша в течение I квартала 2013-го года в зависимости от выполнения экономической программы. Также кредиторы Греции – страны еврозоны и Международный валютный фонд – договорились о сокращении госдолга Греции до 124% ВВП к 2020-му году.
Эти новости крайне позитивны для роста цен на нефть, поскольку все решения, принятые в последнее время Еврогруппой, показывают, что медленно, но верно еврокорабль движется к гавани под названием «Бухта спокойствия». Если это произойдет, то мы можем стать свидетелями роста курса евро к доллару, что благоприятно для повышения спроса на сырье.
Цена январских фьючерсов на нефть марки Brent повысилась на 0,13% до $111,06 за баррель. Стоимость январских фьючерсов на легкую нефть марки WTI увеличилась на 0,32% до уровня в $88,02 за баррель.
На американских рынках торги закрылись преимущественно снижением основных индексов на фоне нежелания участников рынка активно рисковать. Пока история с «фискальным обрывом» остается актуальной, и угроза автоматической отмены налоговых льгот, введенных бывшим президентом США Джорджем Бушем-младшим вместе с возвращением налоговых ставок на уровень 2001-го года, продолжает довлеть над умами инвесторов, ждать больших покупок не стоит.
Сегодня в Конгрессе будет предпринята попытка возобновить переговоры по данному вопросу после перерыва, связанного с празднованием Дня благодарения. Если республиканцы с демократами так и не смогут преодолеть межпартийные разногласия и договориться о том, как предотвратить "фискальный обрыв", то угроза рецессии для американской экономики будет очень реальна. К тому же инвесторы на момент закрытия торгов еще не знали решения относительно выделения Греции очередного кредитного транша, поэтому покупать им было рискованно вдвойне.
Хорошо смотрелись бумаги в ритейле: прибыль компаний только за прошедшие выходные выросла в среднем на 13% в свете начала рождественского сезона распродаж, который по традиции начался на следующий день после Дня благодарения, в так называемую "черную пятницу". После «черной пятницы» пришел «киберпонедельник» - день активной торговли в Интернете. В итоге бумаги крупнейшей сети магазинов потребительской электроники Best Buy подорожали на 6,67%, интернет-аукциона eBay – на 4,9%, интернет-магазина Amazon.com – на 1,6%. Прибавили и бумаги крупнейшей по объему капитализации компании Apple на 3,2%, Hewlett-Packard – на 2,4%.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,33% до уровня в 12 967,37 пунктов, индекс S&P просел на 0,2% до уровня в 1 406,29 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,33% до уровня в 2 976,78 пунктов.
На азиатских рынках торги по основным площадкам открылись ростом на фоне снижения курса иены и неплохой статистики из Германии в пятницу. Азиатские инвесторы также ожидают скорого решения вопроса по предоставлению Греции финансовой поддержки, что и привело к снижению курса иены по отношению к другим валютам. Для экспорто-ориентированных азиатских экономик эта новость может быть благоприятной как никогда. В итоге акции ряда компаний хорошо подросли: производитель фототехники Canon прибавил 3,44%, Nissan Motor подорожал на 5,22%.
Японский Nikkei 225 сегодня утром прибавляет 0,01% до 9 389,49 пунктов, южнокорейский KOSPI вырос на 0,51% до уровня в 1 918,21 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе ситуация была относительно спокойной, поскольку стоимость январского фьючерса на нефть марки Brent осталась на уровне в $111 за баррель. Роснефть просела на 0,54%, НОВАТЭК – на 0,45%, Татнефть – на 0,24%, Газпром нефть – на 0,69%. Хуже всех в секторе себя вели бумаги Газпрома (-1,06%), которому никак не удается вернуть спрос по причине негативной конъюнктуры на рынке газа «раздутой» инвестиционной программы. Лучше рынка смотрелись бумаги ЛУКОЙЛа (-0,06%) в преддверии представления отчета по US GAAP за III квартал, который ожидается позитивным. Чистая прибыль должна вырасти в разы по причине роста цен на нефть и снижения экспортных пошлин.
2. В металлургическом секторе лучше рынка смотрелись бумаги ГМК (-0,51%) на новостях о том, что бизнесмен Роман Абрамович может купить до 10% акций компании. Сумма сделки пока не раскрывалась, но важен тот факт, что появление г-на Абрамовича в составе акционеров ГМК должно способствовать разрешению конфликта между двумя крупнейшими акционерами компании – Русалом и Интерросом. Также стало известно, что Олегу Дерипаске и Владимиру Потанину все-таки удалось прийти к компромиссу по поводу фигуры генерального директора: на этом посту Владимира Стржалковского сменит Владимир Потанин, но «Русал» пока против. Сам факт продвижения к разрешению корпоративного конфликта должен позитивно отразиться на котировках ГМК. Русал в свою очередь, уже подрос на 1,86%.
3. В энергетическом секторе хуже всех себя вели бумаги ФСК ЕЭС (-1,73%) и Холдинг МРСК (-1,64%) после сильного роста в пятницу, когда президент РФ Владимир Путин подписал указ о создании ОАО «Российские сети» на базе Холдинга МРСК. Пока коэффициенты обмена бумаг ФСК ЕЭС в новое предприятие неизвестны, участники рынка держат в своих портфелях и ту, и другую бумаги. Возможно, что инвестиции в ФСК ЕЭС будут менее рискованными, поскольку создание "Российских сетей" позитивно скажется на компании, так как ФСК получит возможность сосредоточиться основные только на операционной деятельности и избежать финансовых затрат из-за отсутствия синхронизации в деятельности ФСК и Холдинге МРСК.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем растущего дня, но в рамках диапазона 1400-1420 пунктов по ММВБ. Были бы объемы выше, и возможность для организации краткосрочного подъема появится. Пока окончательного решения Еврогруппы по кредитному траншу не вынесено, можно не входить большими объемами в рынок рядом с 1400 пунктами по ММВБ, поскольку продажи могут начаться, дабы зафиксировать прибыль, полученную вчера.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Трубная металлургическая компания"
Сегодня Трубная металлургическая компания обнародовала отчетность по МСФО за 9 месяцев 2012-го года, согласно которой чистая прибыль снизилась на 10% по сравнению с аналогичным периодом 2011-го года до $250 млн. с $279 млн. Этот показатель оказался на уровне прогноза по рынку, который ожидал чистую прибыль на уровне в $251 млн.
Выручка ТМК просела примерно на 2% до уровня в $5,05 млрд. с $5,15 млрд. в прошлом году по причине отрицательного эффекта от пересчета валют. Львиную долю в выручке ТМК составили продажи бесшовных труб – основного вида продукции компании. На этот продукт пришлось около 62% от совокупной выручки. Скорректированный показатель EBITDA сократился на 2% до уровня в $810 млн., а рентабельность по скорректированному показателю EBITDA составила 16%, что примерно соответствует уровню прошлого года.
Стоит отметить, что снижение чистой прибыли было связано не столько со снижением выручки, сколько с получением убытка от изменения справедливой стоимости производного финансового инструмента, который составил $251 млн. Валовая прибыль компании увеличилась на 3% до уровня в $1,152 млрд.
Несколько выросла и сумма долга ТМК – на $117 млн. до $3,69 млрд. по причине укрепления курса рубля по отношению к доллару, но она не привела к росту соотношения чистого долга и EBITDA; он так и остался на уровне в 3,6х. Основная часть долга компании состоит из долгосрочных обязательств (около 80%).
III квартал стал не самым лучшим для ТМК, поскольку чистая прибыль упала по отношению ко II кварталу на 10% - до $69 млн. по сравнению с $76 млн. во II квартале. Выручка снизилась на 9% до $1,62 млрд. по причине сокращения объема реализации бесшовных труб, снижения цен и ухудшения сортамента реализуемой продукции, а также отрицательного эффекта от пересчета валют.
Мы считаем данные отчетности как нейтральные для бумаг ТМК, поскольку по итогам 2012-го года мы ожидаем роста объем заказов в российском дивизионе группы по причине роста спроса в сегменте линейных труб. Основная причина роста спроса связана с амбициозными планами российских нефтяных компаний по добыче углеводородов и разработке месторождений. В американском дивизионе ТМК мы прогнозируем стагнацию в производстве по итогам года, поскольку в США в свете взятого курса на добычу сланцевого газа начинает активно сокращаться количество буровых вышек, а также сильно увеличивается уровень импорта.
Высокий спрос на трубы нефтегазового сортамента, прежде всего, в России должен обеспечить достижение ТМК рост выручки и прибыли по итогам последнего квартала текущего года и год к году.
Цена: 94,2
Цель: 128,6
Рекомендация: Держать
ОАО "Корпорация ВСМПО-АВИСМА" (с 04.02.05)
Сегодня в рамках брифинга и встречи с журналистами генеральный директор ОАО «ВСМПО-Ависма» объявил о намерении группы до 2015-го года инвестировать в развитие производства около $800 млн.
Перед корпорацией стоят достаточно амбициозные задачи в сфере развития производственных мощностей по штамповке и механической обработке изделий из титана, по освоению технологий, развитию и переподготовке персонала, а также по совершенствованию организации производства. Группа крайне заинтересована в выходе на рынок авиационного крепежа, а также сильном расширении линейки продуктов для авиационного двигателестроения. ВСМПО-АВИСМА планирует до 2017-го года активно развивать все эти направления. Только в текущем году компания инвестировала в развитие около 6 млрд. рублей.
Основными проектами компании в ближайшее время должно стать строительство двух гарнисажных печей и монтаж ковочного пресса в объеме 4 тыс. тонн. Без активной модернизации кранового хозяйства и энергетических объектов этого не добиться. Только на замену устаревшего и выработавшего свой срок оборудования компания направлена около 1,1 млрд. рублей в текущем году.
Также стало известно о создании СП с вьетнамской государственной промышленной угольно-минералогической корпорацией Vinacomin (Vietnam National Coal-Mineral Industries). Общий объем инвестиций должен составить около $250 млн.
Новое предприятие будет заниматься переработкой титаносодержащих минералов в продукцию с более высокой добавленной стоимостью – речь идет о выпуске титановой губки. Параметры СП пока обсуждаются, но доля «ВСМПО-Ависмы» будет однозначно контрольной. План по инвестициям предполагает проектную мощность около 20 тыс. тонн титановой губки.
Вообще, текущий год можно признать успешным для корпорации, поскольку был достигнут планируемый уровень мощности производства в размере 44 тыс. тонн титановой губки в год. По сравнению с 2011-м годом производство составило около 35 тыс. тонн, что меньше уровня текущего года на 26%.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг ВСМПО-АВИСМЫ, поскольку с учетом практически монопольного положения компании на рынке титановой продукции и достаточно агрессивной стратегии развития планируемые цели по модернизации могут привести к росту финансовых показателей корпорации. Компания планирует осуществить некоторые заимствования – около $150 млн. для осуществления ряда проектов у пула банков во главе со Сбербанком и другими зарубежными банками.
Цена: 5500
Цель: 6215
Рекомендация: Накапливать
/Компиляция. 27 ноября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу