27 июня 2008 ИХ "Финам"
После завершения июньской сессии FOMC на рынке сохраняется неопределенность в отношении того, когда Fed сочтет состояние американской экономики достаточно благоприятным, чтобы начать процесс повышения своих кредитных ставок. В подобных условиях очередное возобновление продаж на сегменте относительно высок рискованных активов оказало негативное влияние на котировки доллара США по отношению к европейским валютам..
Дополнительную психологическую поддержку покупателям евро сейчас оказывает информация о саммите Россия - ЕС, посвященных проблемам взаимодействия экономик указанных стран.
В долгосрочном периоде, на фоне возможного усиления экономических взаимосвязей между США с одной стороны и богатых энергоресурсами Канадой и Мексикой - с другой, активизация процессов макроэкономической интеграции РФ и ЕС была бы благоприятна для курса евро. Однако, как и при решении многих других политических и финансовых проблем, в отношении "российского вопроса" среди стран Европейского Союза отсутствует единая позиция.
Между тем, данные американской макроэкономики, вышедшие в четверг носили преимущественно позитивный характер. Прирост ВВП США, согласно пересмотренным данным, в 1 кв. т.г. составил 1%(г/г) Предварительное значение и средний прогноз значения этого индикатора в данном случае равнялись 0,9%. Указанная информация в очередной раз по всей видимости демонстрирует устойчивость американской экономики к финансовым шокам. Позитивная динамика, прежде всего, внешнеторговых показателей Америки продолжает компенсировать неблагоприятное воздействие на динамику ВВП США процесса сокращения активности американского потребительского сектора.
При этом, на сегменте недвижимости Америки, похоже, формируется определенная положительная коррекция ряда основных показателей. Изменение индекса продаж на вторичном рынке жилья в США в мае т.г. составило 2,0%(м/м) против среднего прогноза и значения апреля т.г. составлявших для этого индикатора соответственно 1,2% и -1,0%.
В краткосрочном периоде, на фоне ожидания инвесторами назначенного на 3 июля т.г. заседания Совета ЕЦБ, в ходе которого, по всей вероятности, будет обсуждаться вопрос повышения ставок европейского центробанка, котировки EUR/USD, не исключено, продолжат повышение.
Тем не менее, даже в случае увеличения стоимости кредитования ЕЦБ с целью сдерживания инфляции, итоговая среднесрочная реакция валютного рынка на данную меру, возможно, отразит лишь вероятное в рамках подобного сценария значимое усиление негативных процессов в экономике ЕС и отток средне- и долгосрочного инвестиционного капитала из европейского региона. Сохраняется впечатление, что в условиях весьма существенного расхождения макроэкономических показателей различных регионов Европы, ЕЦБ не удается проводить политику, адекватную текущей экономической ситуации в зоне евро.
В целом, ситуация на FX представляется по-прежнему позитивной для курса американской валюты. Возможно, на фоне постепенного улучшения микро- и макроэкономической статистики, поступающей из Америки, дальнейшего "ослабления" показателей экономики Еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, а также в условиях существенного увеличения вероятности "ужесточения" кредитной политики Fed в 2008 г., повышение курса USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели возобновится.
Данные японской макроэкономики, вышедшие в последние часы, носили несколько противоречивый характер, однако, в целом, вряд ли были способны поддержать прогнозы "ужесточения" кредитной политики BoJ в ближайшие месяцы.
Индекс динамики расходов домашних хозяйств в Японии за прошлый месяц составил -3.2%(г/г) против среднего прогноза и значения апреля т.г. составлявших для этого индекса соответственно -2% и -2,7%.
Индекс розничных продаж крупных ритейлинговых корпораций Японии снизился в прошлом месяце на 2.1%. Средний прогноз и значение предыдущего месяца для указанного индикатора равнялись соответственно -1,6% и -2,2%.
С другой стороны, после снижения на 0,2% в апреле 2008 г., прирост японского показателя промышленного производства в прошлом месяце составил 2,9%(м/м), что немного превысило ожидаемое аналитиками в среднем значение этого показателя, равнявшееся 2,8%(м/м).
Аналогичными по характеру оказались и данные динамики общего показателя розничных продаж в Японии, который в мае т.г. повысился на -0,2% против среднего прогноза и значения апреля т.г., равнявшихся для него, соответственно 0,0% и 0,1%.
Наконец национальный индекс CPI Японии в прошлом месяце в соответствии со средним прогнозом специалистов продемонстрировал повышение на 1,3%(г/г). В предыдущий расчетный период значение данного индикатора составляло 0,8%.
Не исключено, что определенное укрепление курса JPY на FX в краткосрочном периоде продолжится под влиянием доминировавшей в последние недели тенденции, в том числе - мирового фондового рынка.
Тем не менее, в целом в текущих условиях, сохраняется впечатление, что на фоне, в том числе, сокращения интереса инвесторов к относительно низко доходным инструментам долгового сегмента Японии котировки USD/JPY и GBP/JPY в среднесрочном периоде, возможно, продолжат свой рост в направлении новых максимумов.
Дополнительную психологическую поддержку покупателям евро сейчас оказывает информация о саммите Россия - ЕС, посвященных проблемам взаимодействия экономик указанных стран.
В долгосрочном периоде, на фоне возможного усиления экономических взаимосвязей между США с одной стороны и богатых энергоресурсами Канадой и Мексикой - с другой, активизация процессов макроэкономической интеграции РФ и ЕС была бы благоприятна для курса евро. Однако, как и при решении многих других политических и финансовых проблем, в отношении "российского вопроса" среди стран Европейского Союза отсутствует единая позиция.
Между тем, данные американской макроэкономики, вышедшие в четверг носили преимущественно позитивный характер. Прирост ВВП США, согласно пересмотренным данным, в 1 кв. т.г. составил 1%(г/г) Предварительное значение и средний прогноз значения этого индикатора в данном случае равнялись 0,9%. Указанная информация в очередной раз по всей видимости демонстрирует устойчивость американской экономики к финансовым шокам. Позитивная динамика, прежде всего, внешнеторговых показателей Америки продолжает компенсировать неблагоприятное воздействие на динамику ВВП США процесса сокращения активности американского потребительского сектора.
При этом, на сегменте недвижимости Америки, похоже, формируется определенная положительная коррекция ряда основных показателей. Изменение индекса продаж на вторичном рынке жилья в США в мае т.г. составило 2,0%(м/м) против среднего прогноза и значения апреля т.г. составлявших для этого индикатора соответственно 1,2% и -1,0%.
В краткосрочном периоде, на фоне ожидания инвесторами назначенного на 3 июля т.г. заседания Совета ЕЦБ, в ходе которого, по всей вероятности, будет обсуждаться вопрос повышения ставок европейского центробанка, котировки EUR/USD, не исключено, продолжат повышение.
Тем не менее, даже в случае увеличения стоимости кредитования ЕЦБ с целью сдерживания инфляции, итоговая среднесрочная реакция валютного рынка на данную меру, возможно, отразит лишь вероятное в рамках подобного сценария значимое усиление негативных процессов в экономике ЕС и отток средне- и долгосрочного инвестиционного капитала из европейского региона. Сохраняется впечатление, что в условиях весьма существенного расхождения макроэкономических показателей различных регионов Европы, ЕЦБ не удается проводить политику, адекватную текущей экономической ситуации в зоне евро.
В целом, ситуация на FX представляется по-прежнему позитивной для курса американской валюты. Возможно, на фоне постепенного улучшения микро- и макроэкономической статистики, поступающей из Америки, дальнейшего "ослабления" показателей экономики Еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, а также в условиях существенного увеличения вероятности "ужесточения" кредитной политики Fed в 2008 г., повышение курса USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели возобновится.
Данные японской макроэкономики, вышедшие в последние часы, носили несколько противоречивый характер, однако, в целом, вряд ли были способны поддержать прогнозы "ужесточения" кредитной политики BoJ в ближайшие месяцы.
Индекс динамики расходов домашних хозяйств в Японии за прошлый месяц составил -3.2%(г/г) против среднего прогноза и значения апреля т.г. составлявших для этого индекса соответственно -2% и -2,7%.
Индекс розничных продаж крупных ритейлинговых корпораций Японии снизился в прошлом месяце на 2.1%. Средний прогноз и значение предыдущего месяца для указанного индикатора равнялись соответственно -1,6% и -2,2%.
С другой стороны, после снижения на 0,2% в апреле 2008 г., прирост японского показателя промышленного производства в прошлом месяце составил 2,9%(м/м), что немного превысило ожидаемое аналитиками в среднем значение этого показателя, равнявшееся 2,8%(м/м).
Аналогичными по характеру оказались и данные динамики общего показателя розничных продаж в Японии, который в мае т.г. повысился на -0,2% против среднего прогноза и значения апреля т.г., равнявшихся для него, соответственно 0,0% и 0,1%.
Наконец национальный индекс CPI Японии в прошлом месяце в соответствии со средним прогнозом специалистов продемонстрировал повышение на 1,3%(г/г). В предыдущий расчетный период значение данного индикатора составляло 0,8%.
Не исключено, что определенное укрепление курса JPY на FX в краткосрочном периоде продолжится под влиянием доминировавшей в последние недели тенденции, в том числе - мирового фондового рынка.
Тем не менее, в целом в текущих условиях, сохраняется впечатление, что на фоне, в том числе, сокращения интереса инвесторов к относительно низко доходным инструментам долгового сегмента Японии котировки USD/JPY и GBP/JPY в среднесрочном периоде, возможно, продолжат свой рост в направлении новых максимумов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба