27 июня 2008 АКБФ
СКОРО
На следующей неделе ожидается заседание ЕЦБ и Банка Англии по ставкам (3 июля). Нет основания сомневаться, что ЕЦБ повысит ставки на 25 б.п., как уже заявил Жан-Клод Трише по итогам предыдущего заседания. Подтверждают эти ожидания и вчерашние данные по еврозоне – в мае рост денежной массы М3 не замедлился составив 10.5% как и в апреле, что предполагает дальнейшее сохранение давления на инфляцию. Первые оценки инфляции за июнь, которые начинают поступать с немецких федеральных земель, указывают на увели- чение инфляции в крупнейшей экономике евро-зоны как минимум до 3.3% г/г по сравне- нию с 3.1% г/г в мае и цель по ЕЦБ по евро-зоне в среднем на уровне не выше 2%.
Payrolls и ISM могут преподнести негативные сюрпризы. Статистика по США, которая выходит также 3 июля, включает данные по занятости в США за июнь и индекс ISM nonmanufacturing. С учетом вышедшей статистики по еженедельным пособиям по безработице, мы полагаем, что сокращение числа рабочих месть будет более существенным, чем ожидается по опросу Bloomberg и ожидаем сокращение по меньшей мере на 80 тыс. против 50 тыс. рабочих мест по консенсус-прогнозу.
ВЧЕРА
Внутренний рынок
В четверг, 26 июня, на внутреннем долговом рынке преобладала негативная динамика движения котировок. Виновником, как уже было отмечено, стал грядущий 20-и миллиардный выпуск РЖД с весьма щедрой премией (70–115 б.п. к прежней кривой РЖД). Активно распродавали большинство бумаг Ломбардного списка. Доходность по кривой АИЖК в среднем выросла на 40–60 б.п., причем больше всего пострадали «короткие» АИЖК-3 (+51 б.п.) и АИЖК-4 (+78 б.п.). Рост доходности по выпускам Газпрома составил 45–70 б.п. – наибольший прирост показали Газпром-6 (+73 б.п.) и Газпром-4 (+69 б.п.). по кривой РЖД рост доходности составил от 25 до 80 б.п. – наибольший рост был виден в РЖД-3 (+83 б.п.) и РЖД-6 (+84 б.п.). Корпоративные индексы ММВБ изменились разнонаправлено – CBI TR 3Y подрос на 0.03% и составил 159.42 пункта, а индекс «длинных бумаг» CBI TR 5Y свалился на целых 0.83% до 158.76 пунктов. Индекс сектора госбумаг, RGBI, на закрытие дня снизился 0.01% и составил 113.93 пункта.
Рублевая ликвидность продолжает снижаться ввиду проходящих налоговых выплат – объем средств на корсчетах и депозитах снизился на 32 млрд руб. и составил 907.2 млрд руб. Ставки МБК на открытие торговой сессии не превышали 4% годовых. Сальдо операций ЦБ РФ с банковским сектором сложилось положительным на уровне 172.3 млрд руб.
На первичном рынке состоялись аукционы по размещению дебютного выпуска облигаций Первого объединенного банка в объеме 1.5 млрд руб. (ставка купона составила 12.75% годовых), а также бумаг Самарской области серии 35005 объемом 8.3 млрд руб. ( ставка купона – 9.3% годовых).
Внешний рынок
Вчера рост спроса на treasuries резко увеличился на фоне распродажи на фондовом рынке. По итогам дня доходность UST2 понизилась на 15 б.п., в длинном конце снижение было более умеренным и UST10 понизилась по доходности на 7 б.п. Распродажи в российском сегменте продолжились вчера уже третий день подряд, и в итоге спрэд RUS30 к UST10 расширился до 164 б.п. Данный уровень фундаментально необоснован, однако пока остаются риски дальнейшего расширения спрэда за счет продолжения бегства в качество и ожидания негативной статистики по США на следующей неделе.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На следующей неделе ожидается заседание ЕЦБ и Банка Англии по ставкам (3 июля). Нет основания сомневаться, что ЕЦБ повысит ставки на 25 б.п., как уже заявил Жан-Клод Трише по итогам предыдущего заседания. Подтверждают эти ожидания и вчерашние данные по еврозоне – в мае рост денежной массы М3 не замедлился составив 10.5% как и в апреле, что предполагает дальнейшее сохранение давления на инфляцию. Первые оценки инфляции за июнь, которые начинают поступать с немецких федеральных земель, указывают на увели- чение инфляции в крупнейшей экономике евро-зоны как минимум до 3.3% г/г по сравне- нию с 3.1% г/г в мае и цель по ЕЦБ по евро-зоне в среднем на уровне не выше 2%.
Payrolls и ISM могут преподнести негативные сюрпризы. Статистика по США, которая выходит также 3 июля, включает данные по занятости в США за июнь и индекс ISM nonmanufacturing. С учетом вышедшей статистики по еженедельным пособиям по безработице, мы полагаем, что сокращение числа рабочих месть будет более существенным, чем ожидается по опросу Bloomberg и ожидаем сокращение по меньшей мере на 80 тыс. против 50 тыс. рабочих мест по консенсус-прогнозу.
ВЧЕРА
Внутренний рынок
В четверг, 26 июня, на внутреннем долговом рынке преобладала негативная динамика движения котировок. Виновником, как уже было отмечено, стал грядущий 20-и миллиардный выпуск РЖД с весьма щедрой премией (70–115 б.п. к прежней кривой РЖД). Активно распродавали большинство бумаг Ломбардного списка. Доходность по кривой АИЖК в среднем выросла на 40–60 б.п., причем больше всего пострадали «короткие» АИЖК-3 (+51 б.п.) и АИЖК-4 (+78 б.п.). Рост доходности по выпускам Газпрома составил 45–70 б.п. – наибольший прирост показали Газпром-6 (+73 б.п.) и Газпром-4 (+69 б.п.). по кривой РЖД рост доходности составил от 25 до 80 б.п. – наибольший рост был виден в РЖД-3 (+83 б.п.) и РЖД-6 (+84 б.п.). Корпоративные индексы ММВБ изменились разнонаправлено – CBI TR 3Y подрос на 0.03% и составил 159.42 пункта, а индекс «длинных бумаг» CBI TR 5Y свалился на целых 0.83% до 158.76 пунктов. Индекс сектора госбумаг, RGBI, на закрытие дня снизился 0.01% и составил 113.93 пункта.
Рублевая ликвидность продолжает снижаться ввиду проходящих налоговых выплат – объем средств на корсчетах и депозитах снизился на 32 млрд руб. и составил 907.2 млрд руб. Ставки МБК на открытие торговой сессии не превышали 4% годовых. Сальдо операций ЦБ РФ с банковским сектором сложилось положительным на уровне 172.3 млрд руб.
На первичном рынке состоялись аукционы по размещению дебютного выпуска облигаций Первого объединенного банка в объеме 1.5 млрд руб. (ставка купона составила 12.75% годовых), а также бумаг Самарской области серии 35005 объемом 8.3 млрд руб. ( ставка купона – 9.3% годовых).
Внешний рынок
Вчера рост спроса на treasuries резко увеличился на фоне распродажи на фондовом рынке. По итогам дня доходность UST2 понизилась на 15 б.п., в длинном конце снижение было более умеренным и UST10 понизилась по доходности на 7 б.п. Распродажи в российском сегменте продолжились вчера уже третий день подряд, и в итоге спрэд RUS30 к UST10 расширился до 164 б.п. Данный уровень фундаментально необоснован, однако пока остаются риски дальнейшего расширения спрэда за счет продолжения бегства в качество и ожидания негативной статистики по США на следующей неделе.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу