30 июня 2008 ИХ "Финам"
Котировки EUR/USD продолжили в пятницу рост на фоне "ослабления" сегмента относительно высоко рискованных активов, продолжающегося в преддверии выхода в ближайшие недели полугодовой отчетности крупнейших компаний США.
Между тем, данные европейской статистики продолжают указывать на ухудшение экономической ситуации в ЕС.
Индикатор потребительского доверия стран зоны евро в июне т.г. снизился до отметки -17 пт. против -15 в предыдущем месяце. Июньский показатель экономической уверенности в зоне евро составил 94,9 пункта. Майское значение данного показателя было пересмотрено с относительно небольшим повышением, до 97,6 пункта против 97,1 пт. ранее.
Пятничная реакция рынка на данные платежного баланса еврозоны за апрель т.г. с учетом сезонных изменений также представляется чрезмерно благоприятной для курса единой валюты. Указанный индекс составил -0,3 млрд. евро. Значение предыдущего месяца, при этом, было пересмотрено с повышением до -13.2 млрд. евро против -15,3 млрд. согласно предварительной информации. Стоит учитывать, однако, что накопленная двенадцатимесячная сумма платежных показателей стран еврозоны в указанный период составила 0 млрд. евро против 10 млрд. евро в апреле прошлого года. При этом, показатель портфельных инвестиций в данный макроэкономический регион с августа прошлого года упал более, чем в 2 раза.
На этом фоне в преддверии назначенного на 3 июля т.г. заседания Совета ЕЦБ, довольно характерным выглядит прозвучавшее на прошлой неделе заявление Министра финансов Германии П. Штейнберка о том, что повышение ставок европейского центробанка в текущий период явилось бы для рынка "ложным сигналом". Министр финансов Франции К. Лагардэ отметила, что "не уверена будет ли благоразумным значительно повышать ставки сейчас".
Между тем, данные американской макроэкономической статистики сохраняют тренд постепенно улучшения. Индекс доходов потребителей в США, согласно информации прошлой пятницы в мае 2008 г. вырос на 1,9%(м/м) против среднего прогноза, составлявшего для указанного индикатора соответственно 0,4%. Значение апреля т.г. было в данном случае пересмотрено с повышением до 0,3% против 0.2% ранее.
Показатель расходов американских потребителей в указанный период составил 0,8%(м/м) против ожидавшегося аналитиками значения, равнявшегося 0,6%. Показатель предыдущего месяца в для этого индикатора был также пересмотрен с повышением до 0,4% против 0,2% ранее.
Очевидно, что на указанную статистику оказало влияние реализация правительственной программы налогового стимулирования американского потребительского сектора. Тем не менее, даже с учетом этого обстоятельства динамика реальных показателей потребительской активности в США продолжает оставаться в существенной мере более благоприятной, чем тенденция различных индикаторов, отражающих настроения американских потребителей. Возможно, в данной связи, что рынок в очередной раз переоценивает негативный потенциал возможного в среднесрочном периоде развития ситуации в американской экономики. Данное обстоятельство в указанной перспективе представляется благоприятным для курса USD фактором.
В целом, ситуация на FX представляется по-прежнему позитивной для курса американской валюты. Возможно, на фоне постепенного улучшения микро- и макроэкономической статистики, поступающей из Америки, дальнейшего "ослабления" показателей экономики Еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, а также в условиях существенного увеличения вероятности "ужесточения" кредитной политики Fed в 2008 г., повышение курса USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели возобновится.
Согласно вышедшим сегодня данным, индекс заказов в строительной индустрии Японии в мае т.г. снизился на 25,2%(г/г). В апреле 2008 г. этот индикатор также продемонстрировал негативную динамику, потеряв 8,4% в годовом исчислении.
Японский индикатор делового климата в производственной сфере, рассчитанный Nomura и JMMA, в июне т.г. составил 46,5 пт. против 47,7 пункта в мае текущего года.
Некоторое сокращение темпов понижения продемонстрировал национальный показатель закладок новых домов. Его значение в прошлом месяце равнялось -6,5%(г/г) против -8,7% в апреле 2008 г.
Тем не менее, в целом указанная статистика, очевидно, не свидетельствует в пользу повышения ставок BoJ в ближайшие месяцы.
Не исключено, что в краткосрочном периоде курс JPY на FX продемонстрирует определенное усиление волатильности, во многом связанной с доминировавшей в последние недели нестабильностью мирового фондового рынка.
Тем не менее, в целом в текущих условиях, сохраняется впечатление, что на фоне, в том числе, сокращения интереса инвесторов к относительно низко доходным инструментам долгового сегмента Японии котировки USD/JPY и GBP/JPY в ближайшие недели, возможно, возобновят свой рост в направлении достигнутых в текущем году максимумов.
Котировки USD/ RUB сегодня утром находились на отметке 23,41 против 23,43 на закрытии вчерашней Единой Торговой Сессии.
Тенденция котировок USD на российском валютном сегменте в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему в весьма значительной мере зависеть от общей динамики относительной стоимости доллара США на международном FX.
При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки курса американской валюты к российскому рублю со стороны ЦБ России.
Риски определенного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются. В подобной ситуации укрепление курса рубля к бивалютной корзине ЦБР в среднесрочном периоде, возможно, будет по-прежнему в определяющей мере происходить за счет снижения котировок EUR/RUB.
Между тем, данные европейской статистики продолжают указывать на ухудшение экономической ситуации в ЕС.
Индикатор потребительского доверия стран зоны евро в июне т.г. снизился до отметки -17 пт. против -15 в предыдущем месяце. Июньский показатель экономической уверенности в зоне евро составил 94,9 пункта. Майское значение данного показателя было пересмотрено с относительно небольшим повышением, до 97,6 пункта против 97,1 пт. ранее.
Пятничная реакция рынка на данные платежного баланса еврозоны за апрель т.г. с учетом сезонных изменений также представляется чрезмерно благоприятной для курса единой валюты. Указанный индекс составил -0,3 млрд. евро. Значение предыдущего месяца, при этом, было пересмотрено с повышением до -13.2 млрд. евро против -15,3 млрд. согласно предварительной информации. Стоит учитывать, однако, что накопленная двенадцатимесячная сумма платежных показателей стран еврозоны в указанный период составила 0 млрд. евро против 10 млрд. евро в апреле прошлого года. При этом, показатель портфельных инвестиций в данный макроэкономический регион с августа прошлого года упал более, чем в 2 раза.
На этом фоне в преддверии назначенного на 3 июля т.г. заседания Совета ЕЦБ, довольно характерным выглядит прозвучавшее на прошлой неделе заявление Министра финансов Германии П. Штейнберка о том, что повышение ставок европейского центробанка в текущий период явилось бы для рынка "ложным сигналом". Министр финансов Франции К. Лагардэ отметила, что "не уверена будет ли благоразумным значительно повышать ставки сейчас".
Между тем, данные американской макроэкономической статистики сохраняют тренд постепенно улучшения. Индекс доходов потребителей в США, согласно информации прошлой пятницы в мае 2008 г. вырос на 1,9%(м/м) против среднего прогноза, составлявшего для указанного индикатора соответственно 0,4%. Значение апреля т.г. было в данном случае пересмотрено с повышением до 0,3% против 0.2% ранее.
Показатель расходов американских потребителей в указанный период составил 0,8%(м/м) против ожидавшегося аналитиками значения, равнявшегося 0,6%. Показатель предыдущего месяца в для этого индикатора был также пересмотрен с повышением до 0,4% против 0,2% ранее.
Очевидно, что на указанную статистику оказало влияние реализация правительственной программы налогового стимулирования американского потребительского сектора. Тем не менее, даже с учетом этого обстоятельства динамика реальных показателей потребительской активности в США продолжает оставаться в существенной мере более благоприятной, чем тенденция различных индикаторов, отражающих настроения американских потребителей. Возможно, в данной связи, что рынок в очередной раз переоценивает негативный потенциал возможного в среднесрочном периоде развития ситуации в американской экономики. Данное обстоятельство в указанной перспективе представляется благоприятным для курса USD фактором.
В целом, ситуация на FX представляется по-прежнему позитивной для курса американской валюты. Возможно, на фоне постепенного улучшения микро- и макроэкономической статистики, поступающей из Америки, дальнейшего "ослабления" показателей экономики Еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, а также в условиях существенного увеличения вероятности "ужесточения" кредитной политики Fed в 2008 г., повышение курса USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели возобновится.
Согласно вышедшим сегодня данным, индекс заказов в строительной индустрии Японии в мае т.г. снизился на 25,2%(г/г). В апреле 2008 г. этот индикатор также продемонстрировал негативную динамику, потеряв 8,4% в годовом исчислении.
Японский индикатор делового климата в производственной сфере, рассчитанный Nomura и JMMA, в июне т.г. составил 46,5 пт. против 47,7 пункта в мае текущего года.
Некоторое сокращение темпов понижения продемонстрировал национальный показатель закладок новых домов. Его значение в прошлом месяце равнялось -6,5%(г/г) против -8,7% в апреле 2008 г.
Тем не менее, в целом указанная статистика, очевидно, не свидетельствует в пользу повышения ставок BoJ в ближайшие месяцы.
Не исключено, что в краткосрочном периоде курс JPY на FX продемонстрирует определенное усиление волатильности, во многом связанной с доминировавшей в последние недели нестабильностью мирового фондового рынка.
Тем не менее, в целом в текущих условиях, сохраняется впечатление, что на фоне, в том числе, сокращения интереса инвесторов к относительно низко доходным инструментам долгового сегмента Японии котировки USD/JPY и GBP/JPY в ближайшие недели, возможно, возобновят свой рост в направлении достигнутых в текущем году максимумов.
Котировки USD/ RUB сегодня утром находились на отметке 23,41 против 23,43 на закрытии вчерашней Единой Торговой Сессии.
Тенденция котировок USD на российском валютном сегменте в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему в весьма значительной мере зависеть от общей динамики относительной стоимости доллара США на международном FX.
При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки курса американской валюты к российскому рублю со стороны ЦБ России.
Риски определенного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются. В подобной ситуации укрепление курса рубля к бивалютной корзине ЦБР в среднесрочном периоде, возможно, будет по-прежнему в определяющей мере происходить за счет снижения котировок EUR/RUB.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба