29 декабря 2012
Сравнительное исследование эффективности инвестиций в России с 1997 по 2011 годы
Довольно часто у инвесторов возникает вопрос, что выгоднее: вложение в недвижимость или в фондовый рынок, в золото или в валюту? А может, лучше депозит? Обгоняет ли инфляцию индексное инвестирование? Список можно продолжать достаточно долго.
В данном материале приводится обобщенный сравнительный обзор эффективности инвестирования в такие инструменты как акции, недвижимость, депозит, золото, валюта.
Источники данных:
Индекс ММВБ - http://www.micex.ru/.
Депозит - средневзвешенная ставка по рублевым депозитам физических лиц в кредитных организациях сроком до 1 года по состоянию на начало года (кроме депозитов до востребования) - http://cbr.ru/.
Недвижимость – изменение стоимости недвижимости на вторичном рынке жилья в Санкт-Петербурге - http://www.bn.ru/.
Золото – изменение стоимости золота в долларах США - http://www.gold.org/.
Доллар – изменение курса доллара по отношению к рублю - http://cbr.ru/.
Инфляция – индекс потребительских цен - http://gks.ru/.
График 1. Процентные изменения (Щелкните, чтобы увидеть график в высоком разрешении).
Из данных, отраженных на этом графике, можно сделать следующие основные выводы:
Депозиту удалось обогнать темпы официальной инфляции (реальный рост цен может быть выше официального) лишь 3 раза. Разница составляла от 0,1% до 1,1%.
2011 год стал четвертым, когда фондовый рынок демонстрировал отрицательную динамику за год.
Доллар резко дорожал относительно рубля 3 раза: в 1998, 1999 и 2008 годах.
Золото (долл.) не демонстрировало высоких результатов роста стоимости. Лишь с 2002 года наблюдается тенденция по росту стоимости золота.
В пересчете на рубли рост стоимости золота более внушителен, что связано с периодическим падением курса рубля.
Процентные ставки по депозитным вкладам за прошедшее время резко сократились.
Далее рассмотрим динамику стоимости вложенных средств (предположим, что мы вложили 100 руб.) на двух отрезках времени с конца 1997 года по конец 2011 года и с конца 1999 года по конец 2011 года. Второй отрезок позволяет оценить эффективность инвестиций в период без аномальных значений процентных изменений по всем инструментам.
График 2. Динамика стоимости вложенных средств.
На отрезке с конца 1997 года по конец 2011 наиболее выгодными оказались вложения 100 руб. в недвижимость (2 695 руб.) и золото (2 741 руб.), что, как мы уже говорили, связано с девальвацией национальной валюты в 1998 году. Вложения в акции также показали хороший результат (1 639 руб.).
В период с конца 1999 года по конец 2011 года наилучший результат продемонстрировали вложения в недвижимость (911 руб.), акции были близки по результату к недвижимости (810 руб.).
Теперь рассмотрим ситуацию с регулярным (ежегодным) инвестированием по 100 рублей в данные инструменты на тех же отрезках времени (с конца 1997 года и с конца 1999 года).
График 3. Динамика стоимости вложенных средств при ежегодном инвестировании.
При регулярном инвестировании на первом рассматриваемом отрезке (С 1997 по 2011 годы) лидером стали вложения на фондовом рынке. Это объясняется покупками, сделанными в периоды снижения цен в 1998, 2000 и 2008 годах. На втором отрезке (с 1999 по 2011 годы) вложения в недвижимость, акции и золото показали схожий результат.
Цифровые значения результатов инвестирования по состоянию на конец 2011 года представлены в следующей таблице:
Представленные данные подтверждают выводы, сделанные в предыдущих материалах управляющей компании «Арсагера»:
Акции и недвижимость в долгосрочном периоде приносят в среднем сопоставимую доходность.
Инвестиции в акции и недвижимость в долгосрочном периоде значительно превосходят инфляцию (средняя реальная доходность, т.е. за вычетом инфляции, фондового рынка по индексу ММВБ составляет 7%).
Вложения денег в депозитные вклады не способно защитить от инфляции.
Инвестиции в золото (руб.) были существенно выгоднее акций только в одном рассмотренном варианте (из-за резкого обесценения рубля в 1998 году).
При регулярном инвестировании наиболее волатильные активы дают наилучшие результаты.
Хотелось бы отметить, что из всех рассмотренных вариантов вложений только акции и недвижимость предполагают создание добавленной стоимости. Они генерируют прибыль их владельцу, то есть дают возможность инвестору зарабатывать посредством владения активом. У акций это выражается в виде дивидендов, а у недвижимости – в виде рентного дохода.
Давайте рассмотрим, каким именно образом дивидендная доходность по акциям скажется на расчетах при инвестировании 100 руб. в конце 1997 г. в индекс ММВБ.
В среднем по индексу дивидендная доходность на отрезке с конца 1997 года по конец 2011 года составляла 2% в год.
График 4. Динамика дивидендной доходности по индексу ММВБ.
Всего за 14 лет дивидендов было получено на сумму в 241 руб., а с учетом их реинвестирования в индекс ММВБ накопленным итогом дивиденды составили 479 рублей к концу 2011 года. Напомним, что стоимость вложений в индекс ММВБ к этому моменту составила 1639 руб. Таким образом, дивиденды улучшили результат прироста стоимости вложений на 30%. А стоимость 100 руб., вложенных в 1997 году в индекс ММВБ, к концу 2011 составила бы 2118 руб. с учетом дивидендов.
Представленные расчеты подтверждают эффективность инвестиций в активы, которые позволяют получать доход не только от прироста их стоимости, но и дополнительно генерируют прибыль своим владельцам.
Исследование охватывает страны, которые занимают 85% (на начало 2012 года) по капитализации рынка акций.
Примечательно, что в начале 1900 года Россия занимала 6-е место по капитализации фондового рынка в мире. США за 112 лет увеличили свою долю с 19,3% до 44,9%.
Таблица 1. Реальная доходность инвестиций
В данной таблице представлены сводные данные по доходности инвестиций с учетом инфляции (так называемая «реальная доходность») и реинвестирования доходов. За 112 лет наибольшую среднегодовую реальную доходность продемонстрировали рынки акций Австралии (7,2%), Южной Африки (7,2%) и США (6,2%). Вложения в долгосрочные и краткосрочные облигации были наиболее эффективны в Дании (3,2% и 2,2% соответственно), Швеции (2,6% и 1,8%) и Канаде (2,2% и 1,6%). При этом в 6 из 19 исследуемых стран реальная доходность вложений в эти инструменты была отрицательной, то есть они не позволили сберечь средства от инфляции.
Наихудший результат наблюдался в тех странах, которые были в наибольшей степени втянуты в военные конфликты прошлого века (например, Германия, Италия или Япония).
В среднем по миру (с учетом взвешивания по капитализации фондовых рынков) реальная доходность рынка акций составила — 5,4%, долгосрочных облигаций — 1,7%, краткосрочных облигаций — 0,9%. В Европе данный показатель несколько ниже.
Кажущиеся невысокие значения по среднегодовой доходности обманчивы, ведь исследование проводилось на отрезке в 112 лет.
Таблица 2. Реальный рост инвестиций
7,2% годовой реальной доходности в Австралии означают, что покупательная способность 1 доллара, вложенного в 1900 году, к 2012 выросла бы в 2 459 раз. В среднем по миру, покупательная способность вложений в акции выросла в 344 раза, в долгосрочные облигации — в 7 раз, а в краткосрочные — в 2,8 раза.
Интересно, что несмотря на кажущуюся относительно невысокую дивидендную доходность вложений в акции, именно дивиденды и их реинвестирование позволяют существенно улучшать результат долгосрочного инвестирования. На графике ниже видно, что 1 доллар, вложенный в акции в США в 1900 году, в 2010 превратился бы в 217 без реинвестирования дивидендов и в 21 766 долларов с реинвестированием.
Дивиденды и общий результат
Выводы:
Глобальное исследование подтверждает тезис об эффективности долгосрочных вложений в акции. Безусловно, на рынке акций существуют спады (порой достаточно долгие), но тем не менее акции остаются наиболее доходным инструментом инвестиций и фактически единственным способом не только защитить сбережения от инфляции, но и преумножить их в долгосрочной перспективе.
Дивиденды по акциям, при условии их реинвестирования, значительно улучшают общую эффективность инвестирования в акции.
Довольно часто у инвесторов возникает вопрос, что выгоднее: вложение в недвижимость или в фондовый рынок, в золото или в валюту? А может, лучше депозит? Обгоняет ли инфляцию индексное инвестирование? Список можно продолжать достаточно долго.
В данном материале приводится обобщенный сравнительный обзор эффективности инвестирования в такие инструменты как акции, недвижимость, депозит, золото, валюта.
Источники данных:
Индекс ММВБ - http://www.micex.ru/.
Депозит - средневзвешенная ставка по рублевым депозитам физических лиц в кредитных организациях сроком до 1 года по состоянию на начало года (кроме депозитов до востребования) - http://cbr.ru/.
Недвижимость – изменение стоимости недвижимости на вторичном рынке жилья в Санкт-Петербурге - http://www.bn.ru/.
Золото – изменение стоимости золота в долларах США - http://www.gold.org/.
Доллар – изменение курса доллара по отношению к рублю - http://cbr.ru/.
Инфляция – индекс потребительских цен - http://gks.ru/.
График 1. Процентные изменения (Щелкните, чтобы увидеть график в высоком разрешении).
Данные с конца 1997 использованы по той причине, что ранее индекс ММВБ не существовал, а он является важным показателем эффективности российского рынка акций. Конечно же, раньше, чем ММВБ, рассчитывался индекс РТС, но тогда возникает проблема с тем, что bn.ru начал мониторинг цен на вторичном рынке жилья в Санкт-Петербурге только с января 1997. Учитывая эти моменты, было принято решение вести расчеты с конца 1997 года, используя значения индекса ММВБ.
Из данных, отраженных на этом графике, можно сделать следующие основные выводы:
Депозиту удалось обогнать темпы официальной инфляции (реальный рост цен может быть выше официального) лишь 3 раза. Разница составляла от 0,1% до 1,1%.
2011 год стал четвертым, когда фондовый рынок демонстрировал отрицательную динамику за год.
Доллар резко дорожал относительно рубля 3 раза: в 1998, 1999 и 2008 годах.
Золото (долл.) не демонстрировало высоких результатов роста стоимости. Лишь с 2002 года наблюдается тенденция по росту стоимости золота.
В пересчете на рубли рост стоимости золота более внушителен, что связано с периодическим падением курса рубля.
Процентные ставки по депозитным вкладам за прошедшее время резко сократились.
Далее рассмотрим динамику стоимости вложенных средств (предположим, что мы вложили 100 руб.) на двух отрезках времени с конца 1997 года по конец 2011 года и с конца 1999 года по конец 2011 года. Второй отрезок позволяет оценить эффективность инвестиций в период без аномальных значений процентных изменений по всем инструментам.
График 2. Динамика стоимости вложенных средств.
На отрезке с конца 1997 года по конец 2011 наиболее выгодными оказались вложения 100 руб. в недвижимость (2 695 руб.) и золото (2 741 руб.), что, как мы уже говорили, связано с девальвацией национальной валюты в 1998 году. Вложения в акции также показали хороший результат (1 639 руб.).
В период с конца 1999 года по конец 2011 года наилучший результат продемонстрировали вложения в недвижимость (911 руб.), акции были близки по результату к недвижимости (810 руб.).
Теперь рассмотрим ситуацию с регулярным (ежегодным) инвестированием по 100 рублей в данные инструменты на тех же отрезках времени (с конца 1997 года и с конца 1999 года).
График 3. Динамика стоимости вложенных средств при ежегодном инвестировании.
При регулярном инвестировании на первом рассматриваемом отрезке (С 1997 по 2011 годы) лидером стали вложения на фондовом рынке. Это объясняется покупками, сделанными в периоды снижения цен в 1998, 2000 и 2008 годах. На втором отрезке (с 1999 по 2011 годы) вложения в недвижимость, акции и золото показали схожий результат.
Цифровые значения результатов инвестирования по состоянию на конец 2011 года представлены в следующей таблице:
Представленные данные подтверждают выводы, сделанные в предыдущих материалах управляющей компании «Арсагера»:
Акции и недвижимость в долгосрочном периоде приносят в среднем сопоставимую доходность.
Инвестиции в акции и недвижимость в долгосрочном периоде значительно превосходят инфляцию (средняя реальная доходность, т.е. за вычетом инфляции, фондового рынка по индексу ММВБ составляет 7%).
Вложения денег в депозитные вклады не способно защитить от инфляции.
Инвестиции в золото (руб.) были существенно выгоднее акций только в одном рассмотренном варианте (из-за резкого обесценения рубля в 1998 году).
При регулярном инвестировании наиболее волатильные активы дают наилучшие результаты.
Хотелось бы отметить, что из всех рассмотренных вариантов вложений только акции и недвижимость предполагают создание добавленной стоимости. Они генерируют прибыль их владельцу, то есть дают возможность инвестору зарабатывать посредством владения активом. У акций это выражается в виде дивидендов, а у недвижимости – в виде рентного дохода.
Давайте рассмотрим, каким именно образом дивидендная доходность по акциям скажется на расчетах при инвестировании 100 руб. в конце 1997 г. в индекс ММВБ.
В среднем по индексу дивидендная доходность на отрезке с конца 1997 года по конец 2011 года составляла 2% в год.
График 4. Динамика дивидендной доходности по индексу ММВБ.
Всего за 14 лет дивидендов было получено на сумму в 241 руб., а с учетом их реинвестирования в индекс ММВБ накопленным итогом дивиденды составили 479 рублей к концу 2011 года. Напомним, что стоимость вложений в индекс ММВБ к этому моменту составила 1639 руб. Таким образом, дивиденды улучшили результат прироста стоимости вложений на 30%. А стоимость 100 руб., вложенных в 1997 году в индекс ММВБ, к концу 2011 составила бы 2118 руб. с учетом дивидендов.
Представленные расчеты подтверждают эффективность инвестиций в активы, которые позволяют получать доход не только от прироста их стоимости, но и дополнительно генерируют прибыль своим владельцам.
Исследование охватывает страны, которые занимают 85% (на начало 2012 года) по капитализации рынка акций.
Примечательно, что в начале 1900 года Россия занимала 6-е место по капитализации фондового рынка в мире. США за 112 лет увеличили свою долю с 19,3% до 44,9%.
Таблица 1. Реальная доходность инвестиций
В данной таблице представлены сводные данные по доходности инвестиций с учетом инфляции (так называемая «реальная доходность») и реинвестирования доходов. За 112 лет наибольшую среднегодовую реальную доходность продемонстрировали рынки акций Австралии (7,2%), Южной Африки (7,2%) и США (6,2%). Вложения в долгосрочные и краткосрочные облигации были наиболее эффективны в Дании (3,2% и 2,2% соответственно), Швеции (2,6% и 1,8%) и Канаде (2,2% и 1,6%). При этом в 6 из 19 исследуемых стран реальная доходность вложений в эти инструменты была отрицательной, то есть они не позволили сберечь средства от инфляции.
Наихудший результат наблюдался в тех странах, которые были в наибольшей степени втянуты в военные конфликты прошлого века (например, Германия, Италия или Япония).
В среднем по миру (с учетом взвешивания по капитализации фондовых рынков) реальная доходность рынка акций составила — 5,4%, долгосрочных облигаций — 1,7%, краткосрочных облигаций — 0,9%. В Европе данный показатель несколько ниже.
Кажущиеся невысокие значения по среднегодовой доходности обманчивы, ведь исследование проводилось на отрезке в 112 лет.
Таблица 2. Реальный рост инвестиций
7,2% годовой реальной доходности в Австралии означают, что покупательная способность 1 доллара, вложенного в 1900 году, к 2012 выросла бы в 2 459 раз. В среднем по миру, покупательная способность вложений в акции выросла в 344 раза, в долгосрочные облигации — в 7 раз, а в краткосрочные — в 2,8 раза.
Интересно, что несмотря на кажущуюся относительно невысокую дивидендную доходность вложений в акции, именно дивиденды и их реинвестирование позволяют существенно улучшать результат долгосрочного инвестирования. На графике ниже видно, что 1 доллар, вложенный в акции в США в 1900 году, в 2010 превратился бы в 217 без реинвестирования дивидендов и в 21 766 долларов с реинвестированием.
Дивиденды и общий результат
Выводы:
Глобальное исследование подтверждает тезис об эффективности долгосрочных вложений в акции. Безусловно, на рынке акций существуют спады (порой достаточно долгие), но тем не менее акции остаются наиболее доходным инструментом инвестиций и фактически единственным способом не только защитить сбережения от инфляции, но и преумножить их в долгосрочной перспективе.
Дивиденды по акциям, при условии их реинвестирования, значительно улучшают общую эффективность инвестирования в акции.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба