Продолжение постепенного увеличения объемов на российском рынке приводит к достаточно приятным и интересным результатам: хотя бы тот факт, что инвесторы пытаются начать покупки, уже радует. Многие смотрят за океан, дабы найти для себя подтверждения для совершения покупок, и находят там индекс S&P500, который находится даже не в полшаге, а в четверти шага от своего пятилетнего максимума, и понимают, что в случае преодоления этого уровня рынки по всему миру могут сдвинуться со своих уровней. Российский рынок, как представитель сырьевой экономики, помимо американских площадок, также зависит от состояния дел на рынке нефтяном. Там пока затишье, а поэтому дополнительных стимулов для роста у отечественных инвесторов нет.
В качестве дополнительного фактора можно выделить отчетность американских корпораций, которая пока не разочаровывает, благо еще будут несколько недель, чтобы подтвердить фактами то состояние, в котором прибывают инвесторы после просмотра данных отчетов детально. Сам факт того, что по сравнению с предыдущими отчетными периодами считанные компании зафиксировали снижение темпов роста прибыли, говорит о том, что экономика медленно, но верно восстанавливается и ФРС все делает правильно. Даже инфляция за декабрь в годовом выражении оказалась ниже установленного регулятором уровня в 2% - всего лишь 1,7%. Такие банковские «монстры», как Goldman Sachs и JP Morgan отчитались об объемах полученной прибыли, которая заметно превысила все предварительные прогнозы рынка. Весь негативный настрой на биржах США пока нивелируется сезоном отчетности.
Пока технически российский рынок находится в состоянии подхода к уровню сопротивления в районе 1540-1550 пунктов. Помочь в этом процессе как раз и должен американский рынок, который может открыть широкую дорогу к преодолению уровней локальных максимумов. Если американский индекс тронется вверх хотя бы чуть-чуть, то и в России всем будет сладко и приятно.
В противном случае нас ожидает привычное состояние «боковой» вялости, когда индекс ММВБ только и делает, что «консолидируется в рамках торгового диапазона». Как эта фраза нам приелась! Отдельные бумаги могут прибавлять на корпоративном фоне, но преимущественно наиболее волатильные. Сейчас в качестве таковых видится энергетика, прежде всего.
Пока наш удел – консолидация в рамках бокового диапазона, который был сформирован сразу же после нового года. Статистика с разных рынков пока тоже в расчет не берется – все ожидают пробития индексом S&P500 своих локальных максимумов. Подождем и мы.
По итогам торгов среды индекс ММВБ снизился на 0,03% до уровня в 1 514,86 пунктов, индекс РТС просел на 0,34% до уровня в 1 571,15 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 442,63 млрд. руб.
Торги в среду сопровождались достаточно изменчивым настроением инвесторов, которые так и не смогли лицезреть обновления четырехмесячного максимума по индексу S&P 500, считая риск разворота американского рынка достаточно высоким. Это выразилось в снижении цен на фьючерсы на американские индексы, а также в продолжении начавшегося еще во вторник снижения и российских индексов. Сильно подрасти рынок мог на фоне сообщений ОПЕК о падении добычи в декабре минувшего года на 1 млн. баррелей в сутки, а также из-за утечки в Северном море, после чего была остановлена работа трубопроводной системы Brent. В результате одноименный февральский контракт немного прибавил в цене, что поддержало российский рынок. Потребительская инфляция в США вчера просела до 1,7% в годовом сопоставлении, что в очередной раз дало инвесторам повод говорить о благоприятных условиях для дальнейшей накачки экономики ликвидностью со стороны ФРС. Отчеты американских банков Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Bank of New York Mellon оказались очень сильными и позволили смягчить снижение американского рынка на открытии торгов среды.
На нефтяных рынках цены уменьшаются на фоне опасений инвесторов относительно замедления роста спроса на сырье и вероятности того, что текущие цены на нефть могут быть завышены. Накануне ОПЕК сообщила, что спрос на нефть организации в 2013-м году прогнозируется на уровне 29,6 млн. баррелей в сутки, что на 0,4 млн. баррелей ниже, чем прогноз на 2012-й год. ОПЕК, в свою очередь, подтвердил прогноз мирового спроса на текущий год на уровне 89,6 млн. баррелей в сутки.
Министр нефти ОАЭ Мухаммед аль-Хамли вчера заявил, что, по его мнению, в настоящее время спрос на сырье находится не в лучшей форме. Негативная динамика цен на нефть несколько ограничилась данными из США. Вчера стало известно, что коммерческие запасы нефти за прошлую неделю уменьшились на 0,3% до уровня в 360,3 млн. баррелей, хотя рынок ожидал увеличения показателя на 2,5 млн. баррелей. Инвесторы обратили внимание на совпавшие с прогнозами аналитиков данные по объему промышленного производства в США.
Цена марки Brent уменьшилась на 0,07% до уровня в $109,6 за баррель. Стоимость февральских фьючерсов на нефть марки WTI снизилась на 0,35% до уровня в $93,91 за баррель.
На американских рынках торги завершились разнонаправленным движением ведущих индексов на фоне начала сезона корпоративной отчетности за 2012-й год и IV квартал минувшего года. К началу сезона корпоративной отчетности сейчас приковано основное внимание участников рынка, которые по опыту первых отчетов ожидают не худших финансовых результатов. Пока участники рынка надеются на аналогичные результаты и по другим компаниям для принятия инвестрешений. Банковский сектор вчера обрадовал: отчеты Goldman Sachs, JPMorgan и Bank of New York Mellon оказались весьма неплохими.
Отчет JPMorgan оказался существенно лучше ожиданий инвесторов, на фоне чего бумаги банка подорожали на 1%. Банк не постеснялся обнародовать результаты внутреннего расследования: в докладе были освещены ошибки и просчеты руководства, имеющие отношение к потерям в размере $6 млрд., вызванным действиями участников рынка в лондонском инвестиционном подразделении.
Результаты банков по итогам торгов способствовали росту котировок всего финансового сектора. Котировки Goldman Sachs выросли на 4,1%.
Позже выйдут отчеты Bank of America, многопрофильного промышленного концерна General Electric и высокотехнологичной Intel. Если они поддержат «эстафету» по качеству информации, то рынок будет иметь все возможности подрасти.
Снова снизились котировки (-3,4%) американского авиастроительного концерна Boeing после новостей о том, что ранее Европейское агентство авиационной безопасности запретило полеты Boeing 787 Dreamliner после аналогичного запрета со стороны Федеральной авиационной администрации США и ее рекомендацией аналогичным ведомствам в других странах поддержать данное решение. Регулятор просто опасается возгоранием батарей в электронных системах самолета и рядом другим инцидентов, зафиксированных в начале января с.г. японскими авиакомпаниями.
Бумаги Apple выросли на 4,2% после недавнего снижения котировок, приведшего к сокращению капитализации компании на 6,6%. Котировки производителя оргтехники Hewlett-Packard выросли на 4,1% на фоне информации о том, что компания получила предложения от заинтересованных сторон относительно покупки подразделений компании Autonomy и EDS.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,17% до уровня в 13 511,23 пунктов, индекс S&P 500 повысился на 0,02% до уровня в 1 472,63 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,22% до уровня в 3 117,54 пунктов.
На азиатских рынках основные индексы Азиатско-Тихоокеанского региона сегодня демонстрируют преимущественно негативную динамику на фоне продолжающегося роста курса иены к доллару. После снижения до рекордного уровня курса иены к доллару, он стал постепенно расти, что негативно влияет на японские компании, занимающиеся экспортом. Сегодня иена подорожала к доллару до уровня в 88,32 иены за доллар по cравнению с 88,38 иенами на закрытии предыдущих торгов. Фондовый рынок в Азии на фоне японского фактора сейчас сталкивается с большей волатильностью, чем раньше, будучи сильно обеспокоенным наблюдаемой динамикой валютных курсов.
Отыгрывают сегодня инвесторы и данные по рынку труда Австралии, согласно которым уровень безработицы в стране в декабре прошлого года вырос до 5,4% с 5,3% в ноябре.
Японский Nikkei 225 уменьшился на 1,48% до уровня в 10 443,28 пунктов, TOPIX снизился на 1,06% до уровня в 878,81 пунктов. Индекс SSE Composite упал на 1,11% до уровня в 2 283,95 пунктов. Гонконгский Hang Seng опустился на 0,37% до уровня в 23 270,95 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги смотрелись весьма слабо: НОВАТЭК (-2,33%) и Газпром (-0,93%) теряли в цене. Газпром сегодня будет публиковать результаты за III квартал по МСФО, которые ожидаются не самыми лучшими по денежному потоку. Прибыль, может быть, и вырастет, но это, скорее, благодаря курсовой разнице, поэтому сильно радоваться этому росту не стоит.
2. В энергетическом секторе вчера был успешный день благодаря краткосрочным спекулятивным настроениям. Волатильность котировок эмитентов поэтому существенно выросла, результатом чего стал рост стоимости акций РусГидро на 2,86%, ФСК ЕЭС – на 4,78%, Мосэнерго – на 5,35%, Холдинга МРСК – на 2,2%. Из-за сильной волатильности даже сильный рост по бумагам стоит воспринимать как повод для фиксации прибыли поскольку причин для начала переоценки отрасли в сторону повышения в настоящее время нет.
3. В банковском секторе бумаги реагировали на хорошие отчеты американских банков, поэтому и инвесторам ничего не оставалось, как начать покупки этих бумаг. Прежде всего, речь идет о ВТБ, у которого достаточно сильно развита инвестиционно-банковская составляющая бизнеса. Акции банка подорожали на 0,61%, а с учетом сильной недооцененности бумаг спрос на них вполне может быть обеспечен. Привилегированные акции Сбербанка подорожали на 0,85%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового диапазона с небольшим преобладанием покупок, но сильного роста ждать не стоит, поскольку пока еще в умах инвесторов не созрела идея о том, что ставка на разворот краткосрочной нисходящей тенденции сейчас гораздо больше популярна, чем коррекция. Отчет ФРС США "Бежевая книга" оказался позитивным, поэтому причины вырасти у российского рынка еще есть, но ждать сильного рывка вверх пока не стоит.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Газпром"
Сегодня Газпром обнародовал отчетность по МСФО за 9 месяцев 2012-го года, согласно которой чистая прибыль Газпрома сократилась на 11,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 813,7 млрд. рублей. Выручка холдинга также просела на 2% до уровня в 3,351 трлн. рублей.
С одной стороны, финансовые результаты оказались лучше ожиданий по рынку, которые прогнозировали прибыль в размере 807,8 млрд. рублей, а выручку - в размере 3,302 трлн. рублей, но с другой стороны – налицо снижение темпов роста основных финансовых показателей по причине достаточно сильно увеличенной инвестиционной программы и роста суммы долга.
Чистая сумма долга увеличилась г/г на 12% до 1,157 трлн. рублей по состоянию на 30 сентября 2012 года как по причине привлечения долгосрочных займов, так и снижения денежных средств и их эквивалентов.
Росли и операционные расходы, причем достаточно существенно – аж на 18% до 2,491 трлн. рублей преимущественно по причине роста расходов на покупку газа и нефти, которые увеличились в составе расходов на покупные газ и нефть на 40% и составили 259,9 млрд. рублей за девять месяцев. В основном, данное увеличение связано с ростом цен закупки нефти.
Чистая выручка от продажи газа, наоборот, в отчетном периоде уменьшилась на 8% до уровня в 1,83 трлн. рублей. Если Европейские направления пока демонстрируют рост выручки от продажи газа – чистая выручка от продажи газа в Европу увеличилась на 4% до уровня в 1,068 трлн. рублей благодаря увеличению средних расчетных цен, но при этом объемы продаж газа в натуральном выражении снизились на 3%.
В странах бывшего Советского Союза чистая выручка от продажи газа снизилась на 16% из-за падения объемов продаж газа в натуральном выражении на 23%. Даже рост средних расчетных цен на 20%, выраженных в рублях, не компенсировал потери на этом направлении.
В Российской Федерации выручка от продажи газа выросла всего на 1% также по причине снижения объемов продаж газа в натуральном выражении на 6%.
Выручили нефтепереработка и услуги по транспортировке газа: чистая выручка от продажи продуктов нефтегазопереработки увеличилась на 22% по причине роста цен на продукты и увеличения реализованных объемов, а выручка от продажи услуг по транспортировке газа увеличилась на 9% до 90,314 млрд. рублей по причине увеличения объемов транспортируемого газа для независимых поставщиков.
В целом мы оцениваем отчетность Газпрома как негативную, поскольку при ситуации, когда расходы на оплату труда почти на 26% превышают объем средств на амортизацию в такой капиталоемкой отрасли, в которой работает монополист, получается, что существенно снижается производительность труда. Добавим к этому снижение физического объема продаж на основных направлениях сбыта – и Европы, и стран бывшего СССР, и РФ, резкий рост операционных расходов, постепенное увеличение объема инвестиционной программы и получим достаточно скромный результат.
Мы не рекомендуем к покупке бумаги Газпрома в среднесрочной и долгосрочной перспективах.
Цена: 147,5
Цель: 156,4
Рекомендация: Сокращать
ОАО "Компания М.видео"
Сегодня один из крупнейших российских розничных продавцов электроники и бытовой техники М.Видео обнародовал операционные результаты своей деятельности по итогам 2012-го года, согласно которым розничные продажи выросли почти на 20% по сравнению с предыдущим годом до 158 млрд. рублей. Хорошая ситуация вырисовалась и по онлайн-продажам, которые увеличились на 56% до 4,4 млрд. рублей. Продажи в сопоставимых магазинах выросли на 9,3%.
Что касается IV квартала 2012-го года, то он оказался не столь прибыльным, несмотря на демонстрацию роста основных показателей. Розничные продажи в IV квартале выросли на 12% в сравнении с аналогичным периодом 2011-го года до 50,3 млрд. рублей. Продажи сопоставимых магазинов сети в отчетном периоде возросли на 1%.
Несколько настораживает тот факт, что традиционно сильные продажи в предпраздничный сезон в декабре 2012-го года хоть и обеспечили прирост оборота М.Видео на 9% до 25,4 млрд. рублей, но темп этого прироста оказался ниже 2011-го года, а продажи сопоставимых магазинов в декабре остались на уровне аналогичного периода прошлого года.
Рост выручки также стал возможен благодаря открытию в прошлом году 42 новых магазинов, благодаря чему общее число магазинов сети на конец года составило почти 300 единиц. Торговая площадь всех магазинов сети выросла на 11% по сравнению с 2011-м годом до 537 тыс. квадратных метров.
Мы считаем данные результаты больше позитивными для бумаг М-Видео, поскольку рост финансовых результатов стал возможен благодаря внедрению стратегии интегрированных продаж Omni-Channel, которая успешно внедрялась на протяжении всего 2012-го года. По всей видимости, именно 2013-й год станет для компании достаточно прибыльны, поскольку в нем будет использоваться накопленный опыт работы в режиме Omni-Channel.
Что касается темпов роста продаж, то очевиден прогресс Интернет-сегмента – здесь продажи выросли на 56%, а количество онлайн-представительств М-Видео увеличилось почти в 2 раза. Отметим, что инвестиции в развитие были сделаны компанией из собственных средств без привлечения заемных, что дало возможность третий год подряд выплатить годовые дивиденды.
Цена: 249,2
Цель: 276,8
Рекомендация: Держать
В качестве дополнительного фактора можно выделить отчетность американских корпораций, которая пока не разочаровывает, благо еще будут несколько недель, чтобы подтвердить фактами то состояние, в котором прибывают инвесторы после просмотра данных отчетов детально. Сам факт того, что по сравнению с предыдущими отчетными периодами считанные компании зафиксировали снижение темпов роста прибыли, говорит о том, что экономика медленно, но верно восстанавливается и ФРС все делает правильно. Даже инфляция за декабрь в годовом выражении оказалась ниже установленного регулятором уровня в 2% - всего лишь 1,7%. Такие банковские «монстры», как Goldman Sachs и JP Morgan отчитались об объемах полученной прибыли, которая заметно превысила все предварительные прогнозы рынка. Весь негативный настрой на биржах США пока нивелируется сезоном отчетности.
Пока технически российский рынок находится в состоянии подхода к уровню сопротивления в районе 1540-1550 пунктов. Помочь в этом процессе как раз и должен американский рынок, который может открыть широкую дорогу к преодолению уровней локальных максимумов. Если американский индекс тронется вверх хотя бы чуть-чуть, то и в России всем будет сладко и приятно.
В противном случае нас ожидает привычное состояние «боковой» вялости, когда индекс ММВБ только и делает, что «консолидируется в рамках торгового диапазона». Как эта фраза нам приелась! Отдельные бумаги могут прибавлять на корпоративном фоне, но преимущественно наиболее волатильные. Сейчас в качестве таковых видится энергетика, прежде всего.
Пока наш удел – консолидация в рамках бокового диапазона, который был сформирован сразу же после нового года. Статистика с разных рынков пока тоже в расчет не берется – все ожидают пробития индексом S&P500 своих локальных максимумов. Подождем и мы.
По итогам торгов среды индекс ММВБ снизился на 0,03% до уровня в 1 514,86 пунктов, индекс РТС просел на 0,34% до уровня в 1 571,15 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 442,63 млрд. руб.
Торги в среду сопровождались достаточно изменчивым настроением инвесторов, которые так и не смогли лицезреть обновления четырехмесячного максимума по индексу S&P 500, считая риск разворота американского рынка достаточно высоким. Это выразилось в снижении цен на фьючерсы на американские индексы, а также в продолжении начавшегося еще во вторник снижения и российских индексов. Сильно подрасти рынок мог на фоне сообщений ОПЕК о падении добычи в декабре минувшего года на 1 млн. баррелей в сутки, а также из-за утечки в Северном море, после чего была остановлена работа трубопроводной системы Brent. В результате одноименный февральский контракт немного прибавил в цене, что поддержало российский рынок. Потребительская инфляция в США вчера просела до 1,7% в годовом сопоставлении, что в очередной раз дало инвесторам повод говорить о благоприятных условиях для дальнейшей накачки экономики ликвидностью со стороны ФРС. Отчеты американских банков Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Bank of New York Mellon оказались очень сильными и позволили смягчить снижение американского рынка на открытии торгов среды.
На нефтяных рынках цены уменьшаются на фоне опасений инвесторов относительно замедления роста спроса на сырье и вероятности того, что текущие цены на нефть могут быть завышены. Накануне ОПЕК сообщила, что спрос на нефть организации в 2013-м году прогнозируется на уровне 29,6 млн. баррелей в сутки, что на 0,4 млн. баррелей ниже, чем прогноз на 2012-й год. ОПЕК, в свою очередь, подтвердил прогноз мирового спроса на текущий год на уровне 89,6 млн. баррелей в сутки.
Министр нефти ОАЭ Мухаммед аль-Хамли вчера заявил, что, по его мнению, в настоящее время спрос на сырье находится не в лучшей форме. Негативная динамика цен на нефть несколько ограничилась данными из США. Вчера стало известно, что коммерческие запасы нефти за прошлую неделю уменьшились на 0,3% до уровня в 360,3 млн. баррелей, хотя рынок ожидал увеличения показателя на 2,5 млн. баррелей. Инвесторы обратили внимание на совпавшие с прогнозами аналитиков данные по объему промышленного производства в США.
Цена марки Brent уменьшилась на 0,07% до уровня в $109,6 за баррель. Стоимость февральских фьючерсов на нефть марки WTI снизилась на 0,35% до уровня в $93,91 за баррель.
На американских рынках торги завершились разнонаправленным движением ведущих индексов на фоне начала сезона корпоративной отчетности за 2012-й год и IV квартал минувшего года. К началу сезона корпоративной отчетности сейчас приковано основное внимание участников рынка, которые по опыту первых отчетов ожидают не худших финансовых результатов. Пока участники рынка надеются на аналогичные результаты и по другим компаниям для принятия инвестрешений. Банковский сектор вчера обрадовал: отчеты Goldman Sachs, JPMorgan и Bank of New York Mellon оказались весьма неплохими.
Отчет JPMorgan оказался существенно лучше ожиданий инвесторов, на фоне чего бумаги банка подорожали на 1%. Банк не постеснялся обнародовать результаты внутреннего расследования: в докладе были освещены ошибки и просчеты руководства, имеющие отношение к потерям в размере $6 млрд., вызванным действиями участников рынка в лондонском инвестиционном подразделении.
Результаты банков по итогам торгов способствовали росту котировок всего финансового сектора. Котировки Goldman Sachs выросли на 4,1%.
Позже выйдут отчеты Bank of America, многопрофильного промышленного концерна General Electric и высокотехнологичной Intel. Если они поддержат «эстафету» по качеству информации, то рынок будет иметь все возможности подрасти.
Снова снизились котировки (-3,4%) американского авиастроительного концерна Boeing после новостей о том, что ранее Европейское агентство авиационной безопасности запретило полеты Boeing 787 Dreamliner после аналогичного запрета со стороны Федеральной авиационной администрации США и ее рекомендацией аналогичным ведомствам в других странах поддержать данное решение. Регулятор просто опасается возгоранием батарей в электронных системах самолета и рядом другим инцидентов, зафиксированных в начале января с.г. японскими авиакомпаниями.
Бумаги Apple выросли на 4,2% после недавнего снижения котировок, приведшего к сокращению капитализации компании на 6,6%. Котировки производителя оргтехники Hewlett-Packard выросли на 4,1% на фоне информации о том, что компания получила предложения от заинтересованных сторон относительно покупки подразделений компании Autonomy и EDS.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,17% до уровня в 13 511,23 пунктов, индекс S&P 500 повысился на 0,02% до уровня в 1 472,63 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,22% до уровня в 3 117,54 пунктов.
На азиатских рынках основные индексы Азиатско-Тихоокеанского региона сегодня демонстрируют преимущественно негативную динамику на фоне продолжающегося роста курса иены к доллару. После снижения до рекордного уровня курса иены к доллару, он стал постепенно расти, что негативно влияет на японские компании, занимающиеся экспортом. Сегодня иена подорожала к доллару до уровня в 88,32 иены за доллар по cравнению с 88,38 иенами на закрытии предыдущих торгов. Фондовый рынок в Азии на фоне японского фактора сейчас сталкивается с большей волатильностью, чем раньше, будучи сильно обеспокоенным наблюдаемой динамикой валютных курсов.
Отыгрывают сегодня инвесторы и данные по рынку труда Австралии, согласно которым уровень безработицы в стране в декабре прошлого года вырос до 5,4% с 5,3% в ноябре.
Японский Nikkei 225 уменьшился на 1,48% до уровня в 10 443,28 пунктов, TOPIX снизился на 1,06% до уровня в 878,81 пунктов. Индекс SSE Composite упал на 1,11% до уровня в 2 283,95 пунктов. Гонконгский Hang Seng опустился на 0,37% до уровня в 23 270,95 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги смотрелись весьма слабо: НОВАТЭК (-2,33%) и Газпром (-0,93%) теряли в цене. Газпром сегодня будет публиковать результаты за III квартал по МСФО, которые ожидаются не самыми лучшими по денежному потоку. Прибыль, может быть, и вырастет, но это, скорее, благодаря курсовой разнице, поэтому сильно радоваться этому росту не стоит.
2. В энергетическом секторе вчера был успешный день благодаря краткосрочным спекулятивным настроениям. Волатильность котировок эмитентов поэтому существенно выросла, результатом чего стал рост стоимости акций РусГидро на 2,86%, ФСК ЕЭС – на 4,78%, Мосэнерго – на 5,35%, Холдинга МРСК – на 2,2%. Из-за сильной волатильности даже сильный рост по бумагам стоит воспринимать как повод для фиксации прибыли поскольку причин для начала переоценки отрасли в сторону повышения в настоящее время нет.
3. В банковском секторе бумаги реагировали на хорошие отчеты американских банков, поэтому и инвесторам ничего не оставалось, как начать покупки этих бумаг. Прежде всего, речь идет о ВТБ, у которого достаточно сильно развита инвестиционно-банковская составляющая бизнеса. Акции банка подорожали на 0,61%, а с учетом сильной недооцененности бумаг спрос на них вполне может быть обеспечен. Привилегированные акции Сбербанка подорожали на 0,85%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового диапазона с небольшим преобладанием покупок, но сильного роста ждать не стоит, поскольку пока еще в умах инвесторов не созрела идея о том, что ставка на разворот краткосрочной нисходящей тенденции сейчас гораздо больше популярна, чем коррекция. Отчет ФРС США "Бежевая книга" оказался позитивным, поэтому причины вырасти у российского рынка еще есть, но ждать сильного рывка вверх пока не стоит.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Газпром"
Сегодня Газпром обнародовал отчетность по МСФО за 9 месяцев 2012-го года, согласно которой чистая прибыль Газпрома сократилась на 11,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 813,7 млрд. рублей. Выручка холдинга также просела на 2% до уровня в 3,351 трлн. рублей.
С одной стороны, финансовые результаты оказались лучше ожиданий по рынку, которые прогнозировали прибыль в размере 807,8 млрд. рублей, а выручку - в размере 3,302 трлн. рублей, но с другой стороны – налицо снижение темпов роста основных финансовых показателей по причине достаточно сильно увеличенной инвестиционной программы и роста суммы долга.
Чистая сумма долга увеличилась г/г на 12% до 1,157 трлн. рублей по состоянию на 30 сентября 2012 года как по причине привлечения долгосрочных займов, так и снижения денежных средств и их эквивалентов.
Росли и операционные расходы, причем достаточно существенно – аж на 18% до 2,491 трлн. рублей преимущественно по причине роста расходов на покупку газа и нефти, которые увеличились в составе расходов на покупные газ и нефть на 40% и составили 259,9 млрд. рублей за девять месяцев. В основном, данное увеличение связано с ростом цен закупки нефти.
Чистая выручка от продажи газа, наоборот, в отчетном периоде уменьшилась на 8% до уровня в 1,83 трлн. рублей. Если Европейские направления пока демонстрируют рост выручки от продажи газа – чистая выручка от продажи газа в Европу увеличилась на 4% до уровня в 1,068 трлн. рублей благодаря увеличению средних расчетных цен, но при этом объемы продаж газа в натуральном выражении снизились на 3%.
В странах бывшего Советского Союза чистая выручка от продажи газа снизилась на 16% из-за падения объемов продаж газа в натуральном выражении на 23%. Даже рост средних расчетных цен на 20%, выраженных в рублях, не компенсировал потери на этом направлении.
В Российской Федерации выручка от продажи газа выросла всего на 1% также по причине снижения объемов продаж газа в натуральном выражении на 6%.
Выручили нефтепереработка и услуги по транспортировке газа: чистая выручка от продажи продуктов нефтегазопереработки увеличилась на 22% по причине роста цен на продукты и увеличения реализованных объемов, а выручка от продажи услуг по транспортировке газа увеличилась на 9% до 90,314 млрд. рублей по причине увеличения объемов транспортируемого газа для независимых поставщиков.
В целом мы оцениваем отчетность Газпрома как негативную, поскольку при ситуации, когда расходы на оплату труда почти на 26% превышают объем средств на амортизацию в такой капиталоемкой отрасли, в которой работает монополист, получается, что существенно снижается производительность труда. Добавим к этому снижение физического объема продаж на основных направлениях сбыта – и Европы, и стран бывшего СССР, и РФ, резкий рост операционных расходов, постепенное увеличение объема инвестиционной программы и получим достаточно скромный результат.
Мы не рекомендуем к покупке бумаги Газпрома в среднесрочной и долгосрочной перспективах.
Цена: 147,5
Цель: 156,4
Рекомендация: Сокращать
ОАО "Компания М.видео"
Сегодня один из крупнейших российских розничных продавцов электроники и бытовой техники М.Видео обнародовал операционные результаты своей деятельности по итогам 2012-го года, согласно которым розничные продажи выросли почти на 20% по сравнению с предыдущим годом до 158 млрд. рублей. Хорошая ситуация вырисовалась и по онлайн-продажам, которые увеличились на 56% до 4,4 млрд. рублей. Продажи в сопоставимых магазинах выросли на 9,3%.
Что касается IV квартала 2012-го года, то он оказался не столь прибыльным, несмотря на демонстрацию роста основных показателей. Розничные продажи в IV квартале выросли на 12% в сравнении с аналогичным периодом 2011-го года до 50,3 млрд. рублей. Продажи сопоставимых магазинов сети в отчетном периоде возросли на 1%.
Несколько настораживает тот факт, что традиционно сильные продажи в предпраздничный сезон в декабре 2012-го года хоть и обеспечили прирост оборота М.Видео на 9% до 25,4 млрд. рублей, но темп этого прироста оказался ниже 2011-го года, а продажи сопоставимых магазинов в декабре остались на уровне аналогичного периода прошлого года.
Рост выручки также стал возможен благодаря открытию в прошлом году 42 новых магазинов, благодаря чему общее число магазинов сети на конец года составило почти 300 единиц. Торговая площадь всех магазинов сети выросла на 11% по сравнению с 2011-м годом до 537 тыс. квадратных метров.
Мы считаем данные результаты больше позитивными для бумаг М-Видео, поскольку рост финансовых результатов стал возможен благодаря внедрению стратегии интегрированных продаж Omni-Channel, которая успешно внедрялась на протяжении всего 2012-го года. По всей видимости, именно 2013-й год станет для компании достаточно прибыльны, поскольку в нем будет использоваться накопленный опыт работы в режиме Omni-Channel.
Что касается темпов роста продаж, то очевиден прогресс Интернет-сегмента – здесь продажи выросли на 56%, а количество онлайн-представительств М-Видео увеличилось почти в 2 раза. Отметим, что инвестиции в развитие были сделаны компанией из собственных средств без привлечения заемных, что дало возможность третий год подряд выплатить годовые дивиденды.
Цена: 249,2
Цель: 276,8
Рекомендация: Держать
/Компиляция. 17 января. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба