Мы со своей стороны при прогнозировании цен активов привыкли опираться на фундаментальные факторы, такие как баланс спроса и предложения, а не на эмоциональную составляющую.
Чтобы оценить степень угрозы масштабного понижения цен на нефть наша аналитическая команда провела исследование по
определению баланса спроса и предложения на рынке нефти. Ниже мы поделимся с Вами нашими основными выводами.
Согласно прогнозам МЭА (Международное Энергетическое Агентство) США увеличат добычу нефти на 40% к 2020 году. Такой рост вполне оправдан, учитывая освоение трудноизвлекаемых запасов нефти и бурное развитие технологий добычи сланцевого газа.
Очевидно, что США не будут увеличивать внутреннее потребление с тем же темпом, что и добычу, и это не сможет не сказаться на балансе рынка, а как следствие, и на ценах. Однако прежде чем делать однозначные выводы, нужно учесть также будущие изменения со стороны всех остальных участников рынка. Мы решили взглянуть на будущее рынка нефти непредвзято и сформировать собственный, фундаментально обоснованный взгляд на этот вопрос.
Чтобы оценить будущий баланс рынка нужно спрогнозировать, насколько изменятся потребности стран в импорте и возможности экспорта. Для этого мы использовали внешние прогнозы объемов внутреннего потребления и добычи нефти по основным странам-участникам рынка (источники: МЭА, ОПЕК, национальные энергетические агентства).
Как выяснилось, добыча нефти в мире должна вырасти на 20% к 2020 году до 109 млн баррелей в сутки с нынешних 90,5. И этот рост обеспечен США лишь на 16%. Большую часть дополнительной добычи дают страны ОПЕК.
В результате дальнейшего исследования выяснилось, что такой рост добычи будет покрыт растущими потребностями рынка. Главные наши «спасители»: Китай, Индия и, как ни странно, Саудовская Аравия. Да, нынешний лидер по добыче нефти ожидает роста своего внутреннего потребления не менее чем на 40% к 2020 году и рискует выйти из ОПЕК, как в свое время это сделала Индонезия. Дело в том, что в 2008 году Индонезия вышла из состава ОПЕК вследствие снижения объема экспорта. И если в случае с Индонезией это было вызвано прежде всего снижением объема добычи нефти, то в Саудовской Аравии проблема другая: добыча у них растет, но опасения вызывает ускоренный рост внутреннего потребления. Аналитики компании Citigroup и вовсе утверждают, что Саудовская Аравия к 2030 году начнет импортировать нефть, потребляя более 14 млн баррелей в сутки к 2030 году. Однако правительство страны ориентируется на более скромную цифру в 7 млн баррелей суточного потребления. Проведя анализ основных макроэкономических показателей, мы решили подойти более консервативно и понизили прогноз до 6 млн.
Тем не менее, объем мировых добывающих мощностей будет превышать потребности в нефти, и кому-то придется себя ограничивать в объеме экспорта для поддержания цены на текущем уровне. Как известно, именно этим занимается Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК). Ежегодно для стран-членов организации устанавливаются квоты по добыче нефти, чтобы цены не рухнули вниз из-за избытка предложения. Для всех остальных экспортеров нефти нет никаких ограничений, и мы предполагаем, что они будут работать на полную мощность, и весь объем избыточной нефти приходится на страны ОПЕК. Но, к сожалению, указанные квоты не всегда соблюдаются членами ОПЕК, и это в итоге сказывается на цене нефти. При соблюдении квот странам ОПЕК придется каждый год ограничивать добычу нефти и свои потенциальные доходы. И, как видно на диаграмме, объемы этих ограничений будут только расти.
Теперь прогноз баланса рынка сводится к вопросу о том, насколько вероятно соблюдение данных ограничений странами ОПЕК. Логично предположить, что если квоты заставят участников организации снижать свой экспорт, а следовательно и объем поступлений в бюджет, многие страны на такое не пойдут, и риски нарушения квот будут высокими. Однако по нашим подсчетам, даже соблюдая необходимые квоты, страны ОПЕК будут увеличивать экспорт в абсолюте, что позволяет сделать вывод о том, что существенных изменений в балансе рынка ожидать не стоит.
Другими словами, тот объем импортируемой нефти, от которого откажутся США, увеличив свою добычу, пойдет на удовлетворение растущих потребностей развивающихся стран. И мировой объем импорта нефти увеличится на 6% к 2020 году, несмотря на то, что США свой снизят почти на 40%.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба