1 июля 2008 Алемар
Взгляд на рынок
БАЗОВЫЕ АКТИВЫ
Ставки казначейских обязательств США консолидируются по мере стабилизации на фондовых площадках. Тем не менее, настроение отказа от повышенных рисков сохраняется, что делает рост цен US-Treasuries более вероятным в краткосрочной перспективе. Тем не менее, сегодня инфляционная составляющая индекса ISM Manufacturing может привести к росту ставок.
РАЗВИВАЮЩИЕСЯ РЫНКИ
Внешний долг Emerging Markets консолидируется на достигнутых уровнях. Агрессивных продаж наиболее рисковых еврооблигаций ЕМ, как это было на минувшей неделе, не последовало, что удержало кредитные спрэды на уровне 2-месячных максимумов. Российские евробонды также закрыли день без изменений, выпуск "Россия-30" консолидировался в цене на уровне 112.30 п.п., а его спрэд к UST 10Y составляет 173 б.п.
РЫНОК РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Локальный долговой рынок продолжает динамику в ключе прошедшей недели: основной негатив отыгрывается в выпусках первого уровня, тогда как интерес к более доходным выпускам остается невелик.
Макроэкономика
ЛИКВИДНОСТЬ И СТАВКИ
Показатель рублевой ликвидности сегодня утром составил 961.6 (+7.5) млрд руб. Структура ликвидности выглядит следующим образом: остатки на корсчетах снизились до 592.3 (-33.1) млрд руб., тогда как депозиты банков в ЦБ составили 369.3 (+40.6) млрд руб.
Вчера проходила уплата по налогу на прибыль. Высокий уровень рублевой ликвидности позволил пережить это мероприятие без потерь. Ставки МБК лишь кратковременно достигали уровня 4.0% по однодневным кредитам, продержавшись в основном в диапазоне 3.00-3.50%. Объем операций РЕПО ЦБ остался на неизменном уровне – 0.4 млрд руб. Начало нового месяца должно помочь денежному рынку, как минимум, сохранить текущую благоприятную конъюнктуру. Не за горами период квартальной уплаты налогов, который потребует от рынка максимум усилий.
Кривая ставок LIBOR (USD) вчера опустилась в среднем на 2-3 б.п., при этом в долгосрочном сегменте снижение ставок достигало 7 б.п.: 1M LIBOR составляет 2.46%, 3M LIBOR – 2.78%, 12M LIBOR – 3.31%. Ставки российских NDF в краткосрочном сегменте остаются в пределах 3.5-6%, 12-месячная ставка составляет 5.30 (-0.05) п.п.
Локальный долговой рынок
ИНВЕСТИЦИИ: ФОКУС НА ЛИКВИДНОСТЬ
Рынок рублевого долга продолжает оставаться грустным по отношению к выпускам первого уровня. Отыгрывание негатива по новым, более высоким, уровням ставок выпусков крупных компаний заставляет инвесторов переоценивать уровни кривых доходностей в первом эшелоне. Продажи в "фишках" происходят на фоне сильного денежного рынка, что еще больше усугубляет картину. Вчера уплата налога на прибыль не помешала стабильности ставок МБК, однако на долговом рынке доминируют негативные настроения.
Текущая неделя обещает быть спокойной. Незначительный объем первичного рынка, малое количество оферт может привлечь внимание инвесторов к выпускам второго уровня, входящим в список обеспечения ЦБ. Они менее подвержены фактору "первичного рынка", при этом несут в себе относительно невысокие кредитные риски. В конце нового месяца нас ожидает очередное потрясение: квартальная уплата налогов. Вполне логично, если инвесторы начнут увеличивать долю высокодоходных облигаций в портфелях, под которые можно будет получить рефинансирование ЦБ.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023551_logo.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
БАЗОВЫЕ АКТИВЫ
Ставки казначейских обязательств США консолидируются по мере стабилизации на фондовых площадках. Тем не менее, настроение отказа от повышенных рисков сохраняется, что делает рост цен US-Treasuries более вероятным в краткосрочной перспективе. Тем не менее, сегодня инфляционная составляющая индекса ISM Manufacturing может привести к росту ставок.
РАЗВИВАЮЩИЕСЯ РЫНКИ
Внешний долг Emerging Markets консолидируется на достигнутых уровнях. Агрессивных продаж наиболее рисковых еврооблигаций ЕМ, как это было на минувшей неделе, не последовало, что удержало кредитные спрэды на уровне 2-месячных максимумов. Российские евробонды также закрыли день без изменений, выпуск "Россия-30" консолидировался в цене на уровне 112.30 п.п., а его спрэд к UST 10Y составляет 173 б.п.
РЫНОК РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Локальный долговой рынок продолжает динамику в ключе прошедшей недели: основной негатив отыгрывается в выпусках первого уровня, тогда как интерес к более доходным выпускам остается невелик.
Макроэкономика
ЛИКВИДНОСТЬ И СТАВКИ
Показатель рублевой ликвидности сегодня утром составил 961.6 (+7.5) млрд руб. Структура ликвидности выглядит следующим образом: остатки на корсчетах снизились до 592.3 (-33.1) млрд руб., тогда как депозиты банков в ЦБ составили 369.3 (+40.6) млрд руб.
Вчера проходила уплата по налогу на прибыль. Высокий уровень рублевой ликвидности позволил пережить это мероприятие без потерь. Ставки МБК лишь кратковременно достигали уровня 4.0% по однодневным кредитам, продержавшись в основном в диапазоне 3.00-3.50%. Объем операций РЕПО ЦБ остался на неизменном уровне – 0.4 млрд руб. Начало нового месяца должно помочь денежному рынку, как минимум, сохранить текущую благоприятную конъюнктуру. Не за горами период квартальной уплаты налогов, который потребует от рынка максимум усилий.
Кривая ставок LIBOR (USD) вчера опустилась в среднем на 2-3 б.п., при этом в долгосрочном сегменте снижение ставок достигало 7 б.п.: 1M LIBOR составляет 2.46%, 3M LIBOR – 2.78%, 12M LIBOR – 3.31%. Ставки российских NDF в краткосрочном сегменте остаются в пределах 3.5-6%, 12-месячная ставка составляет 5.30 (-0.05) п.п.
Локальный долговой рынок
ИНВЕСТИЦИИ: ФОКУС НА ЛИКВИДНОСТЬ
Рынок рублевого долга продолжает оставаться грустным по отношению к выпускам первого уровня. Отыгрывание негатива по новым, более высоким, уровням ставок выпусков крупных компаний заставляет инвесторов переоценивать уровни кривых доходностей в первом эшелоне. Продажи в "фишках" происходят на фоне сильного денежного рынка, что еще больше усугубляет картину. Вчера уплата налога на прибыль не помешала стабильности ставок МБК, однако на долговом рынке доминируют негативные настроения.
Текущая неделя обещает быть спокойной. Незначительный объем первичного рынка, малое количество оферт может привлечь внимание инвесторов к выпускам второго уровня, входящим в список обеспечения ЦБ. Они менее подвержены фактору "первичного рынка", при этом несут в себе относительно невысокие кредитные риски. В конце нового месяца нас ожидает очередное потрясение: квартальная уплата налогов. Вполне логично, если инвесторы начнут увеличивать долю высокодоходных облигаций в портфелях, под которые можно будет получить рефинансирование ЦБ.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023551_logo.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter