2 июля 2008 Admiral Markets
Мировые рынки акций продолжает повсеместно штормить. Во вторник днем обвалились европейские фондовые индексы (DAX -1,6%, FTSE -2,6%, CAC -2,11%), вечером уже американский рынок акций пошел обновлять локальные минимумы, чудом избежав серьезного падения. Естественное, что на фоне всего этого возникает вопрос – как рядовой инвестор может заработать на бегстве инвесторов из рисковых активов?
Вариант 1
В принципе можно было бы предложить открывать «короткие» позиции по Dow-Jones или S&P500, однако все это было актуально еще недели три назад, что мы собственно и советовали. На данный момент, на мой взгляд, следует уже подумать о покупке американских фондовых индексов в расчете на то, что после четверг, когда в США выйдет отчет по занятости, а также состоится заседание ЕЦБ, инвесторы начнут закрывать позиции на продажу по S&P500, в результате чего индексы немного скорректируются к случившемуся падению. Как говорится, «продавать на ожиданиях, покупать на фактах».
Вариант 2
Еще полгода назад падение мировых рынков акций рассматривалось инвесторами как сигнал к ликвидации позиций carry trade. Иными словами, любое значительное падение мировых рынков акций тут же трактовалось, как весомый аргумент в пользу снижения кросс-курсов XXX/CHF и XXX/JPY. Однако и данный механизм в последнее время работал не особо. К примеру, за прошедшие полтора месяца индекс S&P500 обвалился более чем на 10%, однако курс USD/JPY фактически продемонстрировал рост прибавив с 103 в середине мая до нынешних 105,50. За это же время кросс-курс EUR/JPY успел вырасти более чем на 5 фигур, переписав исторические максимумы.
Объяснение тому, почему ранее популярный у инвесторов механизм перестал работать довольно-таки простое. ЕЦБ и ФедРезерв стоят на пороге повышения процентных ставок, может означать дальнейшее увеличение дифференциала процентных ставок между США и Японией, а также Еврозоной и Японией. Это, в свою очередь, повышает привлекательность операций в духе carry trade, когда займ осуществляется в йенах, который затем конвертируется в валюты с более высокими процентными ставками и размещается под более высокий процент.
В общем, на фоне борьбы Центральных Банков мира с инфляцией просто для игры на понижение кроссов XXX/JPY может оказаться незначительным. В этой связи более не хотелось бы даже в рамках рабочей гипотезы делать ставку на то, что курс USD/JPY может вновь протестировать поддержку 100 этим летом. Это будет возможно, только если на финансовые рынки придет осознание того, что ФедРезерв не будет как минимум до декабря повышать процентные ставки, а рынок акций США вместе с этим снизится еще на где-нибудь на 5%
По поводу японской йены можем только добавить, что во вторник определенную поддержку азиатской валюте могла оказать статистика из Японии за 2кв08, где лучше ожиданий оказался экономический обзор Tankan survey. Индекс деловой активности среди крупнейших производителей страны снизился всего лишь до 5 пунктов против 11 в мае, хотя ожидалось снижение индикатора до 3 пунктов. Данная статистика, впрочем, может благоприятствовать йене лишь непродолжительный отрезок времени. К тому же скептики вполне могут усмотреть и то, что в рамках опубликованного отчета говорилось о том, что прибыли крупных компаний, по прогнозам менеджмента, предположительно упадут в текущем финансовом году на 7% против ожидавшегося падения на 0,3% три месяца назад.
Курс USD/USD по итогам вторник показал снижение с 106,30 до 105,65. Если отчет по занятости в США 3 июля окажется в рамках или лучше ожиданий, то мы вполне можем увидеть в июле еще одно тестирование сопротивления 108,00/108,50. Что касается предстоящего ЕЦБ, то, на мой взгляд, предстоящее повышение процентных ставок в Еврозоне уже учтено рынком, и на мировых рынках акций в четверг, если не ранее мы вполне можем увидеть рост фондовых индексов.
Вариант 3
Привлекательность сырьевых активов в последнее время только выросла. Здесь можно говорить и о том, что фондовые рынки и финансовый сектор будет лихорадить еще долгое время, что, в свою очередь, будет означать дальнейший рост интереса со стороны инвесторов к commodities. В принципе в предыдущие десятилетия в США «медвежий» тренд по Dow-Jones всегда удачно сочетались с восходящим трендом по сырью и нефти, в частности.
С одной стороны, внимание здесь можно обратить на нефть, но в данном случае уже рост в значительной степени произошел. Здесь однако для того, чтобы поверить в скорое достижение уровня 150$ за баррель, для начала хотелось бы увидеть прохождение сопротивления 142$/143$ за баррель.
Куда интереснее выглядит сейчас золото, которое может быть востребовано на рынке еще и как инструмент для хеджа от инфляции, которая все больше и больше беспокоит участников финансовых рынков. В поддержку золоту и то, что ФедРезерв, скорее всего, на августовском и сентябрьском заседаниях воздержится от повышения процентной ставки, и то, что еще на прошлой недели по золоту было пробито сопротивление 915$. Если делать ставку на слабый доллар, то покупать драгоценный металл несколько интереснее, чем пару EUR/USD и по той причине, что золото в предыдущие месяцы фактически не росло и даже, более того, корректировалось после достижения сильного уровня сопротивления 1000$ за тройскую унцию. Собственно возврат к данному уровню сопротивления мы по золоту мы допускаем в ближайшие несколько месяцев, для чего будет достаточно того, чтобы курс EUR/USD этим летом не снижался ниже поддержки 1,54. Добавим, что после взлета котировок за прошедший месяц чуть ли не на 50$ по золоту, восходящей тенденция по металлу в моменте может немного ослабнуть, проще говоря, мы можем какое-то время задержаться у сопротивления 950$ за тройскую унцию.
EUR
Если взять непосредственно курс EUR/USD, то он по итогам вторник полностью восстановил утраченные днем ранее позиции, продемонстрировав рост до 1,58. Вчерашнюю слабость единой европейской валюты аналитики, между тем, объясняли еще и высказывания президента Франции Николя Саркози, по мнению которого, евро переоценен примерно на 30%. Впрочем, как показывает практика, данного рода комментарии со стороны даже высокопоставленных чиновников оказывают незначительное влияние на рынок FOREX.
В принципе сейчас по-прежнему рано делать какие-либо выводы. Скорее всего, консолидация в районе сопротивления 1,58 продлится на FOREX и в среду, а все точки над i будут расставлены лишь в четверг.
Что касается макроэкономической статистики в Еврозоне, которая была опубликована 1 июля, то она лишь в некоторой степени могла поддержать единую европейскую валюту. Если отчет по занятости в Германии за июнь оказался лучше ожиданий. Напомним, что уровень безрабтицы в регионе снизился до 7,5% с 7,8% месяцем ранее, а армия безработных при этом сократилась на 38k против ожидавшегося сокращения на 15k. Однако не много расстроила статистика по производственному сектору в Еврозоне в целом. Соответствующий индекс PMI Manufacturing снизился в июне до 49,2 пунктов против 50,6 месяцем ранее. То есть индекс оказался ниже психологически значимого рубежа 50 пунктов, что говорит о спаде деловой активности в данном секторе экономики.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Вариант 1
В принципе можно было бы предложить открывать «короткие» позиции по Dow-Jones или S&P500, однако все это было актуально еще недели три назад, что мы собственно и советовали. На данный момент, на мой взгляд, следует уже подумать о покупке американских фондовых индексов в расчете на то, что после четверг, когда в США выйдет отчет по занятости, а также состоится заседание ЕЦБ, инвесторы начнут закрывать позиции на продажу по S&P500, в результате чего индексы немного скорректируются к случившемуся падению. Как говорится, «продавать на ожиданиях, покупать на фактах».
Вариант 2
Еще полгода назад падение мировых рынков акций рассматривалось инвесторами как сигнал к ликвидации позиций carry trade. Иными словами, любое значительное падение мировых рынков акций тут же трактовалось, как весомый аргумент в пользу снижения кросс-курсов XXX/CHF и XXX/JPY. Однако и данный механизм в последнее время работал не особо. К примеру, за прошедшие полтора месяца индекс S&P500 обвалился более чем на 10%, однако курс USD/JPY фактически продемонстрировал рост прибавив с 103 в середине мая до нынешних 105,50. За это же время кросс-курс EUR/JPY успел вырасти более чем на 5 фигур, переписав исторические максимумы.
Объяснение тому, почему ранее популярный у инвесторов механизм перестал работать довольно-таки простое. ЕЦБ и ФедРезерв стоят на пороге повышения процентных ставок, может означать дальнейшее увеличение дифференциала процентных ставок между США и Японией, а также Еврозоной и Японией. Это, в свою очередь, повышает привлекательность операций в духе carry trade, когда займ осуществляется в йенах, который затем конвертируется в валюты с более высокими процентными ставками и размещается под более высокий процент.
В общем, на фоне борьбы Центральных Банков мира с инфляцией просто для игры на понижение кроссов XXX/JPY может оказаться незначительным. В этой связи более не хотелось бы даже в рамках рабочей гипотезы делать ставку на то, что курс USD/JPY может вновь протестировать поддержку 100 этим летом. Это будет возможно, только если на финансовые рынки придет осознание того, что ФедРезерв не будет как минимум до декабря повышать процентные ставки, а рынок акций США вместе с этим снизится еще на где-нибудь на 5%
По поводу японской йены можем только добавить, что во вторник определенную поддержку азиатской валюте могла оказать статистика из Японии за 2кв08, где лучше ожиданий оказался экономический обзор Tankan survey. Индекс деловой активности среди крупнейших производителей страны снизился всего лишь до 5 пунктов против 11 в мае, хотя ожидалось снижение индикатора до 3 пунктов. Данная статистика, впрочем, может благоприятствовать йене лишь непродолжительный отрезок времени. К тому же скептики вполне могут усмотреть и то, что в рамках опубликованного отчета говорилось о том, что прибыли крупных компаний, по прогнозам менеджмента, предположительно упадут в текущем финансовом году на 7% против ожидавшегося падения на 0,3% три месяца назад.
Курс USD/USD по итогам вторник показал снижение с 106,30 до 105,65. Если отчет по занятости в США 3 июля окажется в рамках или лучше ожиданий, то мы вполне можем увидеть в июле еще одно тестирование сопротивления 108,00/108,50. Что касается предстоящего ЕЦБ, то, на мой взгляд, предстоящее повышение процентных ставок в Еврозоне уже учтено рынком, и на мировых рынках акций в четверг, если не ранее мы вполне можем увидеть рост фондовых индексов.
Вариант 3
Привлекательность сырьевых активов в последнее время только выросла. Здесь можно говорить и о том, что фондовые рынки и финансовый сектор будет лихорадить еще долгое время, что, в свою очередь, будет означать дальнейший рост интереса со стороны инвесторов к commodities. В принципе в предыдущие десятилетия в США «медвежий» тренд по Dow-Jones всегда удачно сочетались с восходящим трендом по сырью и нефти, в частности.
С одной стороны, внимание здесь можно обратить на нефть, но в данном случае уже рост в значительной степени произошел. Здесь однако для того, чтобы поверить в скорое достижение уровня 150$ за баррель, для начала хотелось бы увидеть прохождение сопротивления 142$/143$ за баррель.
Куда интереснее выглядит сейчас золото, которое может быть востребовано на рынке еще и как инструмент для хеджа от инфляции, которая все больше и больше беспокоит участников финансовых рынков. В поддержку золоту и то, что ФедРезерв, скорее всего, на августовском и сентябрьском заседаниях воздержится от повышения процентной ставки, и то, что еще на прошлой недели по золоту было пробито сопротивление 915$. Если делать ставку на слабый доллар, то покупать драгоценный металл несколько интереснее, чем пару EUR/USD и по той причине, что золото в предыдущие месяцы фактически не росло и даже, более того, корректировалось после достижения сильного уровня сопротивления 1000$ за тройскую унцию. Собственно возврат к данному уровню сопротивления мы по золоту мы допускаем в ближайшие несколько месяцев, для чего будет достаточно того, чтобы курс EUR/USD этим летом не снижался ниже поддержки 1,54. Добавим, что после взлета котировок за прошедший месяц чуть ли не на 50$ по золоту, восходящей тенденция по металлу в моменте может немного ослабнуть, проще говоря, мы можем какое-то время задержаться у сопротивления 950$ за тройскую унцию.
EUR
Если взять непосредственно курс EUR/USD, то он по итогам вторник полностью восстановил утраченные днем ранее позиции, продемонстрировав рост до 1,58. Вчерашнюю слабость единой европейской валюты аналитики, между тем, объясняли еще и высказывания президента Франции Николя Саркози, по мнению которого, евро переоценен примерно на 30%. Впрочем, как показывает практика, данного рода комментарии со стороны даже высокопоставленных чиновников оказывают незначительное влияние на рынок FOREX.
В принципе сейчас по-прежнему рано делать какие-либо выводы. Скорее всего, консолидация в районе сопротивления 1,58 продлится на FOREX и в среду, а все точки над i будут расставлены лишь в четверг.
Что касается макроэкономической статистики в Еврозоне, которая была опубликована 1 июля, то она лишь в некоторой степени могла поддержать единую европейскую валюту. Если отчет по занятости в Германии за июнь оказался лучше ожиданий. Напомним, что уровень безрабтицы в регионе снизился до 7,5% с 7,8% месяцем ранее, а армия безработных при этом сократилась на 38k против ожидавшегося сокращения на 15k. Однако не много расстроила статистика по производственному сектору в Еврозоне в целом. Соответствующий индекс PMI Manufacturing снизился в июне до 49,2 пунктов против 50,6 месяцем ранее. То есть индекс оказался ниже психологически значимого рубежа 50 пунктов, что говорит о спаде деловой активности в данном секторе экономики.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу