Заседания центробанков российский рынок встретит без лишнего перегрева

Закрытие программы депозитарных расписок повысило спрос на Сбербанк

В ходе торгов среды, 6 февраля, обыкновенные акции Сбербанка тестировали район многолетнего максимума, отметку 110 руб., на сообщении о том, что банк-депозитарий программы депозитарных расписок Сбербанка - Bank of New York Mellon оповестил клиентов о ее закрытии в связи с достижением лимита. На минувшей неделе он предупреждал клиентов, что количество расписок, которое может быть конвертировано в локальные акции Сбербанка, уже приблизилось к лимиту, отмечает Reuters. Тогда программа была заполнена приблизительно на 95%.

Как отмечает заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Андрей Верников, программа депозитарных расписок Сбербанка была одним из двигателей роста курсовой стоимости его бумаг. "Когда на прошедшей неделе стало известно, что она близка к исчерпанию (выполнена приблизительно на 95%), инвесторы, которые открывали короткие позиции по распискам, поспешили их немедленно закрыть, так что спрос на расписки увеличился. Естественно, что вслед за расписками росли и локальные акции", - пояснил эксперт.

По его мнению, через несколько дней после закрытия программы (не исключено, что уже на текущей неделе) можно ждать заметной коррекции рынка. В 2013г. отчетность банков не будет радужной из-за снижения темпов роста кредитования - государство принимает меры для сдерживания процесса увеличения розничного кредитования на уровне 25-30%. Негативные тенденции были заметны уже в декабрьской отчетности. Облигационный же рынок не дает тех возможностей для получения прибыли, какие были три-четыре года назад. Глубина коррекции, по мнению А.Верникова, может составить около 5%. Однако эксперт отмечает, что это немного - за месяц котировки обыкновенных акций Сбербанка выросли на 16%.

Старший портфельный управляющий ООО "Управляющая компания "КапиталЪ" Вадим Бит-Аврагим полагает, что исчезновение возможности конвертировать локальные акции Сбербанка в депозитарные расписки может привести к расширению спрэда между ними в пользу расписок. Обратное же расширение спрэда, в пользу обыкновенных акций, по словам эксперта, будет зависеть от конъюнктуры международных фондовых площадок, а также от желания инвесторов увеличивать свои вложения в рисковые активы. Ликвидность акций Сбербанка очень высока, как в России, так и на LSE, поэтому расширение спрэда может иметь краткосрочный характер, полагает эксперт.

Напомним, в сентябре 2012г. Центральный банк РФ объявил о начале продажи пакета акций Сбербанка объемом 7,58%. По итогам размещения глава банка Герман Греф сообщил, что в ходе SPO в виде обыкновенных акций было размещено 33% приватизируемого пакета, а в виде глобальных депозитарных расписок (GDR) - 67%. Позже Сбербанк заявил о намерении объединить программы глобальных депозитарных расписок и американских депозитарных расписок (ADR) в рамках вторичного размещения акций.

ЛУКОЙЛ недооценен как минимум в два раза

В среду, 6 февраля, появилось сообщение о том, что собственники ЛУКОЙЛа не собираются продавать свои акции. Об этом сообщил президент компании Вагит Алекперов. По его словам, ЛУКОЙЛ не продается, поскольку крупные акционеры компании не продают свои акции, а, наоборот, покупают. Глава ЛУКОЙЛа также сообщил, что считает компанию недооцененной как минимум в два раза. Доля В.Алекперова в уставном капитале ЛУКОЙЛа с учетом бенефициарного владения составляет 20,87%. Ранее он не раз упоминал о том, что считает лучшим вложением своих свободных средств покупку акций ЛУКОЙЛа. Напомним, в июне 2012г. ЛУКОЙЛ запустил программу buy back на 2,5 млрд долл. Компания планирует осуществить покупку до середины 2015г. ЛУКОЙЛ уже ранее выкупал свои акции с рынка на сумму около 5 млрд долл.

В.Алекперов также заявил, что наиболее эффективная схема освоения шельфа, в том числе арктического, - создание консорциумов. По мнению президента ЛУКОЙЛа, в этих консорциумах смогут принять участие все компании, которые зарегистрированы на территории РФ. Кроме того, по его словам, необходимо рассмотреть возможность предоставления лицензий, которые не принадлежат госкомпаниям, другим компаниям, не являющимся государственными. В.Алекперов выразил уверенность, что "этот вопрос сейчас решается и в конечном итоге будет решен положительно", и добавил, что, по его сведениям, такие дискуссии ведутся, в том числе на уровне правительства.

Вместе с тем арктический шельф требует "особого подхода". По словам главы ЛУКОЙЛа, необходимо учитывать экологическую составляющую, контролировать которую эффективнее может государство. Напомним, ЛУКОЙЛ владеет шестью лицензиями на месторождения, расположенные на шельфе Каспийского моря. Одно из них - им.Ю.Корчагина - запущено в эксплуатацию. Право осваивать континентальный российский арктический шельф, согласно действующему законодательству, имеют две компании - ОАО "Газпром" и ОАО "Роснефть".

Что касается спроса на нефть на международных рынках, то, по словам В.Алекперова, Северная Америка к 2017-2020гг. будет полностью обеспечивать себя углеводородами за счет сланцевой нефти и сланцевого газа. Запасы сланцевой нефти и сланцевого газа в США, а также в ряде стран Европы "колоссальные". Однако если в США добыча таких углеводородов только развивается, и в технологии их добычи инвестируются серьезные средства, то в Европе совсем другая ситуация. Как отмечает президента ЛУКОЙЛа, там не такие благоприятные перспективы, поскольку при разработке этих залежей существуют серьезные экологические опасности. В.Алекперов также заметил, что у Китая в отдаленном будущем есть сопоставимые с американскими перспективы по развитию добычи сланцевой нефти и сланцевого газа.

Весьма примечательно, что инвесторы практически не отреагировали на публикацию результатов компании. Акции ЛУКОЙЛа по состоянию на 15:08 мск потеряли 0,34%, снизившись до 2009,3 руб./акция. По мнению аналитиков УК "Уралсиб Кэпитал", в среднесрочной перспективе можно ожидать, что акции ЛУКОЙЛа поднимутся к уровню 2246 руб./акция.

Barclays Capital: Инвестиции "МегаФона" в "Евросеть" принесли плоды

"МегаФон" пожинает плоды инвестиций " в "Евросеть" раньше, чем ожидалось. Как указывают аналитики Barclays Capital, исследование российского рынка мобильной связи, сопровождавшееся обзором магазинов "Евросети" ( крупнейшего дистрибьютера мобильной связи) по всей России, продемонстрировало, что потребители отдают предпочтение услугам операторов "Мегафон" и "Вымпелком" перед сервисами МТС.

Такой сдвиг спроса, подчеркивают аналитики, был ожидаем, но произошел раньше, чем они предполагали. Более того, доступность SIM-карт МТС в магазинах "Евросети" по всей России ограничена, несмотря на существующий контракт. "МегаФон", вероятно, станет главным бенефициаром такой ситуации: "Евросеть" поможет оператору достичь сильных результатов в начале 2013г., дав толчок росту выручки, считают аналитики. Это является и дополнительным аргументом в пользу того, что инвестиции "МегаФона" в дистрибуцию обеспечат компании рост рыночной доли в среднесрочной перспективе.

По данным экспертов Barclays Capital, SIM-карты МТС недоступны для покупки в магазинах "Евросети" в 40% регионов России. Об этом свидетельствует подробное исследование магазинов сети в 21 из наиболее населенных регионов страны. В некоторых регионах SIM-карты МТС не продаются уже более трех недель. Между тем в Barclays Capital отмечают, что у МТС подписан контракт с сетью "Связной" - вторым по величине дистрибьютором мобильных телефонов . По прогнозам, данный контракт увеличит долю продажи SIM-карт МТС в "Связном" до 40% в 2013г. с 30% в 2012г. Но этот рост компенсирует только треть потерь, вызванных низкими продажами через "Евросеть".

"Грамотные меры, направленные на то, чтобы компенсировать давление на продажи со стороны "Евросети" через собственную сеть монобрендовых магазинов, требуют времени, тогда как попытки поднять продажи за счет рекламных стендов и локальных дилеров негативно повлияли бы на показатель ARPU", - полагают в Barclays Capital. По оценкам "МегаФона", абоненты, подключенные через федеральных дилеров, генерируют ARPU (средний доход на абонента) в диапазоне 370-390 руб., что гораздо выше, чем ARPU, который приносят абоненты, привлеченные региональными дилерами (320 руб.). Таким образом, в конечном счете сдвиг в структуре дистрибуции окажет влияние на ARPU и рост выручки оператора.

В Barclays Capital считают "МегаФон" своим фаворитом в российском телекоммуникационном секторе. Инвестиции, осуществленные компанией, ее качественная сетевая инфраструктура и развитие дистрибуции должны дать импульс динамике выручки оператора. Согласно прогнозам, в этом году она вырастет в реальном выражении на 11%, больше, чем у аналогов, где рост, по оценкам, будет варьироваться от нуля до 10%. По мнению специалистов, акции "МегаФона" являются лучшим выбором в российском секторе мобильной связи. Бумаги его аналогов, MTN и Turkcell, являются фаворитами Barclays Capital в регионе CEEMEA.

В банке повысили целевые цены по акциям всех операторов "большой тройки". Целевая цена акций "МегаФона" была повышена до 31 долл., акций МТС и "Вымпелкома" - до 21,5 и 11 долл. соответственно. Корректировка оценок была связана с пересмотром прогнозов курса рубля к доллару ввиду ралли российской валюты в последнее время. Рекомендации по всем бумагам остались прежними: "покупать" акции "МегаФона", "держать" акции МТС и "продавать" акции "Вымпелкома".

Эксперты обращают внимание, что после IPO цена акций "МегаФона" поднялась с 20 до нынешних 28 долл., принеся инвесторам доходность более 40%. Тем не менее в Barclays Capital с оптимизмом смотрят на динамику стоимости этих бумаг в краткосрочной перспективе и видят потенциал роста еще на 11%. По оценкам, стоимость "МегаФона" вырастет на 7 долл. на акцию в случае консолидации рынка, хотя существуют потенциальные риски, связанные с регулированием сектора и приходом на рынок нового игрока - "Ростелекома".

"МегаФон" торгуется с прогнозными коэффициентами EV/EBITDA и P/E 2013г., равными 5,0x и 9,8x соответственно, и дивидендной доходностью 5,2%. Между тем для его российских аналогов, МТС и "Вымпелкома", значения мультипликатора EV/EBITDA 2013г. составляют 4,7x и 4,7x соответственно, а P/E 2013г. - 9,7x и 9,5x соответственно. Дивидендная доходность акций МТС и "Вымпелкома" оценивается в 6,4 и 6,7% соответственно

Euroclear произвел долгожданную либерализацию рынка российских ОФЗ

Euroclear Bank 7 февраля 2013г. начнет посттрейдинговое обслуживание облигаций федерального займа (ОФЗ). Как говорится в совместном сообщении системы Euroclear и Национального расчетного депозитария (НРД), теперь крупнейшие международные компании, торгующие ОФЗ, смогут проводить расчеты по сделкам и хранить свои позиции в ОФЗ, используя счет Euroclear Bank в НКО ЗАО "НРД" - российском центральном депозитарии. Таким образом, все разъяснения российских регуляторов получены.

Оказание услуг начнется с операций с ОФЗ на внебиржевых рынках, а в марте 2013г. придет очередь биржевых операций с ОФЗ. Канал взаимодействия между Euroclear Bank и НКО ЗАО "НРД" даст возможность клиентам каждого депозитария проводить трансграничные операции без задержек.

Как отметил глава Euroclear Bank Фредерик Ханнекарт, ссылаясь на отраслевых экспертов, с началом работы в России международного депозитария ожидается приток в российскую экономику 20 млрд долл. (615 млрд руб.) в виде новых иностранных инвестиций.

В свою очередь председатель правления НКО ЗАО "НРД" Эдди Астанин сообщил, что НРД вместе с Euroclear Bank предлагает российскому правительству новый доступный, дешевый и эффективный способ финансирования экономического роста страны на рынках облигаций.

Услуга Euroclear Bank по операциям с ОФЗ на внебиржевых рынках станет первой из нового пакета, включающего в себя услуги по операциям с ОФЗ и другими ценными бумагами с фиксированным доходом (корпоративными и муниципальными облигациями) на биржевых рынках. Эти услуги начнут оказывать в ближайшие месяцы.

ОФЗ, находящиеся на хранении в Euroclear Bank, могут использоваться в качестве обеспечения для секьюритизированных сделок, в которых Euroclear Bank выступает в качестве агента по трехстороннему управлению обеспечением.

С учетом запуска канала взаимодействия с НКО ЗАО "НРД" количество подобных каналов, связывающих Euroclear Bank с центральными депозитариями, достигло 45. Российский рубль - одна из 54 расчетных валют Euroclear Bank. НРД на сегодняшний день уже имеет счета в центральных депозитариях и международных центральных депозитариях семи стран.

Как отмечает аналитик ING Bank Дмитрий Полевой, таким образом, долгожданная либерализация российского рынка местных правительственных займов наконец произошла. "Напомним, что, если предполагаемая доля нерезидентов на рынке ОФЗ на конец 2013-2015гг. составит 20% против приблизительно 7% на конец 2012г., этот рынок может принести около 15-20 млрд долл. дополнительного притока в 2013г. Планы Минфина предполагают выпуск ОФЗ на 1,2 трлн руб. в 2013г. Таким образом, потенциальный приток иностранных денег может облегчить задачу Минфина по финансированию движения ОФЗ в этом году. Наши оценки показывают, что в США среднегодовая цена Urals составит 100-110 долл./барр., в связи с чем фактическая потребность Минфина в поступлениях от размещения ОФЗ будет в пределах 350-900 млрд долл. Это указывает на отсутствие значительного риска избыточного предложения и предоставления Минфину дополнительной гибкости на аукционах", - заключил Д.Полевой.

Euroclear Bank оказывает расчетные и сопутствующие услуги для трансграничных операций с локальными и зарубежными ценными бумагами, акциями, производными финансовыми инструментами и паями инвестиционных фондов. Компания обслуживает крупнейшие финансовые институты в более чем 90 странах. Euroclear Bank, расположенный в Брюсселе, является частью группы Euroclear. Euroclear Bank присвоены рейтинги AA+ (Fitch Ratings) и AA (Standard & Poor's).

Группа Euroclear включает в себя Euroclear Belgium, Euroclear Finland, Euroclear France, Euroclear Nederland, Euroclear Sweden и Euroclear UK & Ireland. Euroclear также владеет Xtrakter, оператором торговой системы TRAX. В 2011г. группа Euroclear провела 163 млн местных и трансграничных сделок с ценными бумагами на сумму, превышающую эквивалент 580 трлн евро, а также хранила активы клиентов на сумму более 22 трлн евро.

Небанковская кредитная организация ЗАО "Национальный расчетный депозитарий" (НКО ЗАО "НРД") - центральный депозитарий России, входит в группу "Московская биржа". НКО ЗАО "НРД" является национальным нумерующим агентством по России и замещающим нумерующим агентством по СНГ, осуществляя присвоение ценным бумагам международных кодов ISIN и CFI.

---

http://top.rbc.ru/ (C) Источник

---

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter