27 февраля 2013 Газпромбанк | НМТП | АФК Система | ОАО "Газпром нефть" | ВТБ (VTBR) Клапко АндрейПиталефф АлександрХромушин ИванШевелева НатальяАстапов АлексейВасин Сергей
Российский рынок вчера откатился к уровням закрытия предыдущего года на фоне политических проблем в Италии – хорошая американская статистика под конец дня не смогла изменить вектор настроений. По итогам основной сессии индекс ММВБ просел на 1,26% до 1484 пунктов, индекс РТС потерял 2,19% и опустился до 1530 пунктов. Главным «заводилой» вчера оказались бумаги ВТБ (-0,2%), которые несколько раз за день были то аутсайдерами, то лидерами среди голубых фишек на фоне смешанных новостей о сделке с Катаром. Европейские рынки вчера обвалились под давлением новостей из Италии. По итогам парламентских выборов в стране под угрозу поставлено создание коалиционного правительства, что может спровоцировать политический кризис и повторные выборы с экономическими рисками для всей еврозоны. Между тем рынок США вчера достаточно уверенно восстановился после обвала накануне. Инвесторы воодушевились хорошей статистикой по доверию американских потребителей и рынку жилья, а также речью главы ФРС. В своей речи вчера Бен Бернанке, как и ожидалось, подтвердил приверженность американского регулятора политике количественного смягчения, указав, что выгоды подобных мер, связанных со стимулированием экономического роста, превышают инфляционные риски. Рынок нефти остается во власти колебаний курса доллара. На фоне укрепления последнего вчера апрельский контракт на сорт Brent потерял 1,5% и опустился ниже 113 долл. за баррель
Прогноз на сегодня: С утра азиатские площадки подрастают, отыгрывая позитивную статистику США – снижается лишь рынок Японии на фоне роста иены. Фьючерсы на американские индексы и нефть торгуются в умеренном плюсе. Мы ожидаем открытия отечественного рынка на 0,3-0,5% выше вчерашних уровней закрытия. Советуем обратить внимание на американскую статистику по заказам на товары длительного пользования за январь (17:30 мск), а также незавершенным продажам домов в январе (19:00 мск). В 19:30 мск выйдет традиционный отчет о динамике запасов сырой нефти и дистиллятов от Минэнерго США.
КОММЕНТАРИЙ ТРЕЙДЕРА Динамика рынков стала хаотичной и непредсказуемой – одно разочарование. И это еще мягко сказано! Совершенно неожиданно в центре всеобщего внимания оказались выборы в Италии, и инвесторы ударили по тормозам. Сильно пострадали все европейские рынки, но больше всех, конечно же, Италия (–5%). Между тем Бен Бернанке сказал все, что на рынке ожидали от него услышать, и американские площадки, похоже, готовы к дельнейшему росту. Впрочем, евро пока не торопится вверх после резкого отката. Российские акции в последнее время колеблются в очень узком диапазоне, несмотря на сильные скачки цен. Это означает, что денег на рынке очень мало. Ушел, наконец, «в минус» Сбербанк, главным образом потому, что больше фиксировать прибыль было, по большому счету, не в чем. Остается волатильным ВТБ на фоне спекуляций о возможной покупке пакета его акций инвестиционным фондом из Катара. Под давлением пребывают металлургические акции. Российский фондовый рынок, по всей видимости, никуда в данный момент не движется, причем дешевых акций на нем все меньше. Бернанке по-прежнему выступает в роли ангела-хранителя для большинства рынков. Как долго еще он сможет играть эту роль?
Шансы на сделку ВТБ с Катаром снижаются. Умеренно негативно
ВТБ
Тикер VTBR RX
Цена 0,05 руб.
Целевая цена 0,09 руб.
Потенциал роста 55%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: При обсуждении вхождения в капитал ВТБ Суверенный фонд Катара хотел бы получить скидку до 20-25% от текущего рынка. Об этом сообщают некоторые СМИ со ссылкой на инвестбанкиров, близких к сделке. Сообщается также, что переговоры с катарской стороной идут уже около месяца. Эффект на компанию: Нейтрально. Для самого ВТБ привлечение средств якорных инвесторов по-прежнему привлекательно, однако при сценарии огромного дисконта, на наш взгляд, существуют более интересные варианты привлечения капитала для банка. Эффект на акции: В случае привлечения капитала по столь низкой цене (напомним, что даже текущая оценка банка подразумевает лишь 0,8x капитала на 2012 год), ВТБ столкнется с большим негативом, связанным с повышенным размытием долей существующих миноритариев, и в целом даст очень нездоровый сигнал рынку. Мы считаем вероятность продажи акций банка с таким дисконтом ничтожно малой, что вновь выводит на авансцену негативную для ВТБ тему SPO
Газпром нефть опубликовала полную отчетность за 4К12 и весь 2012 г. по МСФО и провела телеконференцию с аналитиками и инвесторами
Газпром нефть
Тикер SIBN
Цена 141,91 руб.
Новость: Газпром нефть опубликовала полную версию финансовой отчетности за 4 квартал и 12 мес. 2012 г. по МСФО и провела телефонную конференцию с аналитиками и инвесторами. Выручка компании за 4К12, без учета экспортных пошлин, сократилась на 4,6% по сравнению с предыдущим кварталом и составила 318 млрд руб., скорректированная EBITDA сократилась на 17,7% до 79 млрд руб., чистая прибыль снизилась на 24,9% до 42 млрд руб. Капитальные затраты выросли на 7,3%, достигнув 47 млрд руб. Комментарий: Основные финансовые показатели Газпром нефти практически полностью совпали с предварительными финансовыми результатами компании, опубликованными 8 февраля, и не стали неожиданностью для участников рынка
Ниже представлены наиболее интересные моменты, озвученные в ходе телефонной конференции:
Результаты 4К12. Снижение ключевых финансовых показателей в 4К12 объясняется ухудшением конъюнктуры рынка, негативным эффектом лага по экспортной пошлине на нефть и ремонтами на ряде НПЗ компании
Свободный денежный поток, с учетом долей в СП, в 2012 г. составил около 57 млрд руб. (1,9 млрд долл.) против 1,4 млрд долл. в 2011 г.
Передача Приразломного месторождения. В рамках передачи Приразломного месторождения Газпром нефть будет компенсировать Газпрому затраты на строительство добычной платформы, составляющие около 100 млрд руб. Руководство Газпром нефти предлагает возмещать эти затраты из денежного потока проекта
Передача доли Газпрома в Нортгазе. Принято базовое решение о паритетном владении Нортгазом Газпром нефтью и НОВАТЭКом. Руководство Газпром нефти обсуждает схему передачи доли Газпрома в Нортгазе и дальнейшее структурирование сделки
Капзатраты. Ориентир капитальных затрат на 2013 г. с учетом долей в СП составляет 7,4 млрд долл. Совпадает с данными, озвученными на Дне инвестора в декабре 2012.
Эффект на компанию: Затраты на выкуп активов по проекту разработки Приразломного месторождения и доли Газпрома в Нортгазе могут превысить 4,0-4,3 млрд долл., вместе с тем эти затраты, вероятно, будут распределены во времени, что снизит нагрузку на компанию. Эффект на акцию: В целом мы ожидаем умеренно позитивного эффекта на котировки акций компании. Руководство Газпром нефти последовательно движется по пути реализации стратегии компании. Процесс передачи ряда активов Газпрома позитивен для акционеров Газпром нефти
Evraz ввел в эксплуатацию шахту «Ерунаковская-VIII» по плану; добыча в 2013 может составить 1,2-1,3 млн тонн. Нейтрально
Evraz
Тикер EVR LN
Цена GBp 265,8
Целевая цена GBp 513,53
Потенциал роста 93%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Evraz ввел в эксплуатацию шахту «Ерунаковская-VIII» (Южкузбассуголь). Общие капитальные затраты в проект составляют 390 млн долл. Разведанные запасы коксующегося угля марок «Ж» и «ГЖ» достигают 300 млн тонн. На проектную мощность (2,5 млн тонн угля в год) шахта выйдет в 2014 году (1 квартал). Компания уделила особое внимание вопросам промышленной безопасности на введенном объекте. Эффект на компанию: По словам губернатора Кемеровской области Амана Тулеева, сказанным на церемонии открытия шахты, уже в этом году добыча с шахты может составить 1,2-1,3 млн тонн. Из общей программы капитальных вложений в объект освоено около 200 млн долл., оставшуюся сумму (190 млн долл.) планируется инвестировать до 2014 года для достижения проектной мощности, включая погрузочный комплекс железнодорожной станции «Казанковская», обслуживающей, в частности, этот комплекс. В 2012 г. Южкузбассуголь произвел 10,8 млн тонн угля, в т.ч. 8,5 млн тонн – коксующегося
Мы ожидаем роста производства коксующегося угля для Южкузбассугля в 2013 году на 1 млн тонн (+12% г/г) и, ввиду относительной слабости рынка, пока оставляем наш прогноз неизмененным. В наш прогноз шахта «Ерунаковская-VIII» включена. Тем не менее, в случае реализации более оптимистичного сценария для данной шахты, влияние на EBITDA может быть ограничено примерно 1%. Рост мощностей по добыче коксующегося угля мы считаем позитивным для группы в долгосрочной перспективе. Эффект на акции: Ввод шахты соответствует планам компании, а потому мы считаем это событие нейтральным для котировок акций компании
Транснефть и Сумма урегулировали конфликт вокруг НМТП
НМТП
Тикер NCSP
Цена 8,78 долл./GDR
Целевая цена 9,00 долл./GDR
Потенциал роста 3%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Транснефть и группа «Сумма» нашли компромисс по схеме управления Новороссийским морским торговым портом (НТМП), который контролируют на паритетных началах. Госкомпания получит пост главы совета директоров порта, его займет первый вице-президент Транснефти Максим Гришанин, а место гендиректора сохранит ставленник «Суммы» – Радо Антолович, смены которого добивалась Транснефть. Об этом сообщила газета «Коммерсант». Эффект на компанию: Транснефть сообщила, что по результатам ряда встреч с «Суммой» принято решение провести в середине марта заседание совета директоров НМТП, на котором представители «Суммы» и Транснефти совместно проголосуют за избрание Максима Гришанина председателем СД. Вопрос о смене гендиректора порта ставиться не будет. В сообщении также отмечается, что к 15 марта топ-менеджмент НМТП и представители Транснефти обсудят и согласуют план-график работ по нефтерайону Шесхарис. В частности, госмонополия предоставит долгосрочный график по объемам перевалки нефти до 2020 г. в терминале Шесхарис, что в итоге позволит утвердить и начать реализовывать программу инвестиций по данному терминалу. Главным решением обоих акционеров мы видим сохранение нынешней команды топ-менеджмента, которой, как мы полагаем, удалось добиться существенных успехов в управлении портом на протяжении последнего года. Эффект на акции: Мы полагаем, что данная новость способна оказать краткосрочный позитивный эффект на акции компании, т.к. основным акционерам удалось избежать затяжного конфликта, который создавал значительные риски для реализации долгосрочной программы развития порта. Вместе с тем отметим, что сейчас основным драйвером для котировок остается ожидаемая приватизация госпакета акций порта, которая может быть объявлена в ближайшие месяцы
Mail.ru: ожидаемые результаты 2012 года, но большие специальные дивиденды. Очень позитивно в краткосрочной перспективе
Mail.ru
Тикер MAIL LI
Цена 36,87 дол
Новость: Вслед за Яндексом за 2012 год отчиталась компания Mail.ru. Ее выручка выросла на 39% по сравнению с прошлым годом до 21,2 млрд руб. EBITDA – на 38% за тот же период до 11,5 млрд руб., рентабельность по EBITDA составила 54,5%, немного снизившись по сравнению с 55% годом ранее. Чистая прибыль Mail.ru в 2012 году увеличилась на 37%, до 8,5 млрд руб. Кроме того, 28 марта Mail.ru Group выплатит специальные дивиденды в размере 4,3 долл. на GDR. Общий объем выплат, таким образом, составит 899 млн долл., дивидендная доходность – 11,7%. Следует отметить, что объявленная дата закрытия реестра для акционеров, имеющих право на данные дивиденды, – 20 марта 2013 года. Эффект на компанию: Результаты Mail.ru в целом соответствовали ожиданиям. Компания отстает по темпам роста от Яндекса, выручка которого за тот же период прибавила 44% (28,8 млрд руб.). В 2013 году Mail.ru, как и Яндекс, ожидает замедления темпов роста. Выручка Mail.ru должна вырасти на 25–28% по сравнению с 39% в 2012 году. Напомним, что Яндекс ожидает роста выручки на уровне 28–32%. Отставание Mail.ru от конкурента обосновывается тем, что основной доход компания получает от относительно медленно растущего рынка медийной (баннерной) рекламы, по сравнению с контекстной рекламой Яндекса. Новость о специальных дивидендах в значительной степени нивелирует нейтральность результатов компании и снижение темпов ее роста в будущем. Данный эффект может носить краткосрочный характер. На наш взгляд выплата дивидендов, как способ поделиться с акционерами избытком денежных средств, образовавшимся от продажи миноритарных пакетов в Facebook и Zynga, может свидетельствовать об отсутствии у компании новых перспективных проектов, способных наращивать ее акционерную стоимость. Отметим, что у нас нет официальной рекомендации по бумаге. Эффект на акции: Объявленные результаты вполне нейтральны для акций компании, однако специальные дивиденды окажут серьезную поддержку котировкам вплоть до даты закрытия реестра 20 марта 2013 г. После чего можно будет ожидать снижения цены на GDR компании в пределах дивидендной доходности
АФК «Система» выкупила привилегированные акции индийской дочки. Нейтрально
АФК «Система»
Тикер SSA LI
Цена 19,35 долл.
Целевая цена 35,80 долл.
Потенциал роста 85%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Индийская «дочка» АФК Система Sistema Shyam Teleservices Ltd (SSTL), по данным СМИ, разместила 4,07 млн своих неконвертируемых погашаемых привилегированных акций на сумму порядка 750 млн долл. Одна из компаний Системы, работающих в Индии, выкупила эти акции, подтвердил представитель АФК. Акции размещались несколькими траншами в течение 2012 года, срок их погашения составляет 10 лет. Эффект на компанию: АФК «Система», похоже, рефинансирует долги своей индийской дочки и готовится участвовать в конкурсе за частоты 800 МГц, о котором мы сообщали вчера. В конце 3К12 долг SSTL в размере 1,5 млрд долл. был гарантирован материнской компанией. Выкуп привилегированных акций укладывается в ранее озвученные планы Системы по снижению долговой нагрузки SSTL за счет денежных средств Корпоративного центра. До конца 2012 года нагрузку планировалось снизить до менее чем 1,0 млрд долл. Эффект на акции: Новость нейтральна для компании, поскольку укладывается в ожидания инвесторов.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Прогноз на сегодня: С утра азиатские площадки подрастают, отыгрывая позитивную статистику США – снижается лишь рынок Японии на фоне роста иены. Фьючерсы на американские индексы и нефть торгуются в умеренном плюсе. Мы ожидаем открытия отечественного рынка на 0,3-0,5% выше вчерашних уровней закрытия. Советуем обратить внимание на американскую статистику по заказам на товары длительного пользования за январь (17:30 мск), а также незавершенным продажам домов в январе (19:00 мск). В 19:30 мск выйдет традиционный отчет о динамике запасов сырой нефти и дистиллятов от Минэнерго США.
КОММЕНТАРИЙ ТРЕЙДЕРА Динамика рынков стала хаотичной и непредсказуемой – одно разочарование. И это еще мягко сказано! Совершенно неожиданно в центре всеобщего внимания оказались выборы в Италии, и инвесторы ударили по тормозам. Сильно пострадали все европейские рынки, но больше всех, конечно же, Италия (–5%). Между тем Бен Бернанке сказал все, что на рынке ожидали от него услышать, и американские площадки, похоже, готовы к дельнейшему росту. Впрочем, евро пока не торопится вверх после резкого отката. Российские акции в последнее время колеблются в очень узком диапазоне, несмотря на сильные скачки цен. Это означает, что денег на рынке очень мало. Ушел, наконец, «в минус» Сбербанк, главным образом потому, что больше фиксировать прибыль было, по большому счету, не в чем. Остается волатильным ВТБ на фоне спекуляций о возможной покупке пакета его акций инвестиционным фондом из Катара. Под давлением пребывают металлургические акции. Российский фондовый рынок, по всей видимости, никуда в данный момент не движется, причем дешевых акций на нем все меньше. Бернанке по-прежнему выступает в роли ангела-хранителя для большинства рынков. Как долго еще он сможет играть эту роль?
Шансы на сделку ВТБ с Катаром снижаются. Умеренно негативно
ВТБ
Тикер VTBR RX
Цена 0,05 руб.
Целевая цена 0,09 руб.
Потенциал роста 55%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: При обсуждении вхождения в капитал ВТБ Суверенный фонд Катара хотел бы получить скидку до 20-25% от текущего рынка. Об этом сообщают некоторые СМИ со ссылкой на инвестбанкиров, близких к сделке. Сообщается также, что переговоры с катарской стороной идут уже около месяца. Эффект на компанию: Нейтрально. Для самого ВТБ привлечение средств якорных инвесторов по-прежнему привлекательно, однако при сценарии огромного дисконта, на наш взгляд, существуют более интересные варианты привлечения капитала для банка. Эффект на акции: В случае привлечения капитала по столь низкой цене (напомним, что даже текущая оценка банка подразумевает лишь 0,8x капитала на 2012 год), ВТБ столкнется с большим негативом, связанным с повышенным размытием долей существующих миноритариев, и в целом даст очень нездоровый сигнал рынку. Мы считаем вероятность продажи акций банка с таким дисконтом ничтожно малой, что вновь выводит на авансцену негативную для ВТБ тему SPO
Газпром нефть опубликовала полную отчетность за 4К12 и весь 2012 г. по МСФО и провела телеконференцию с аналитиками и инвесторами
Газпром нефть
Тикер SIBN
Цена 141,91 руб.
Новость: Газпром нефть опубликовала полную версию финансовой отчетности за 4 квартал и 12 мес. 2012 г. по МСФО и провела телефонную конференцию с аналитиками и инвесторами. Выручка компании за 4К12, без учета экспортных пошлин, сократилась на 4,6% по сравнению с предыдущим кварталом и составила 318 млрд руб., скорректированная EBITDA сократилась на 17,7% до 79 млрд руб., чистая прибыль снизилась на 24,9% до 42 млрд руб. Капитальные затраты выросли на 7,3%, достигнув 47 млрд руб. Комментарий: Основные финансовые показатели Газпром нефти практически полностью совпали с предварительными финансовыми результатами компании, опубликованными 8 февраля, и не стали неожиданностью для участников рынка
Ниже представлены наиболее интересные моменты, озвученные в ходе телефонной конференции:
Результаты 4К12. Снижение ключевых финансовых показателей в 4К12 объясняется ухудшением конъюнктуры рынка, негативным эффектом лага по экспортной пошлине на нефть и ремонтами на ряде НПЗ компании
Свободный денежный поток, с учетом долей в СП, в 2012 г. составил около 57 млрд руб. (1,9 млрд долл.) против 1,4 млрд долл. в 2011 г.
Передача Приразломного месторождения. В рамках передачи Приразломного месторождения Газпром нефть будет компенсировать Газпрому затраты на строительство добычной платформы, составляющие около 100 млрд руб. Руководство Газпром нефти предлагает возмещать эти затраты из денежного потока проекта
Передача доли Газпрома в Нортгазе. Принято базовое решение о паритетном владении Нортгазом Газпром нефтью и НОВАТЭКом. Руководство Газпром нефти обсуждает схему передачи доли Газпрома в Нортгазе и дальнейшее структурирование сделки
Капзатраты. Ориентир капитальных затрат на 2013 г. с учетом долей в СП составляет 7,4 млрд долл. Совпадает с данными, озвученными на Дне инвестора в декабре 2012.
Эффект на компанию: Затраты на выкуп активов по проекту разработки Приразломного месторождения и доли Газпрома в Нортгазе могут превысить 4,0-4,3 млрд долл., вместе с тем эти затраты, вероятно, будут распределены во времени, что снизит нагрузку на компанию. Эффект на акцию: В целом мы ожидаем умеренно позитивного эффекта на котировки акций компании. Руководство Газпром нефти последовательно движется по пути реализации стратегии компании. Процесс передачи ряда активов Газпрома позитивен для акционеров Газпром нефти
Evraz ввел в эксплуатацию шахту «Ерунаковская-VIII» по плану; добыча в 2013 может составить 1,2-1,3 млн тонн. Нейтрально
Evraz
Тикер EVR LN
Цена GBp 265,8
Целевая цена GBp 513,53
Потенциал роста 93%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Evraz ввел в эксплуатацию шахту «Ерунаковская-VIII» (Южкузбассуголь). Общие капитальные затраты в проект составляют 390 млн долл. Разведанные запасы коксующегося угля марок «Ж» и «ГЖ» достигают 300 млн тонн. На проектную мощность (2,5 млн тонн угля в год) шахта выйдет в 2014 году (1 квартал). Компания уделила особое внимание вопросам промышленной безопасности на введенном объекте. Эффект на компанию: По словам губернатора Кемеровской области Амана Тулеева, сказанным на церемонии открытия шахты, уже в этом году добыча с шахты может составить 1,2-1,3 млн тонн. Из общей программы капитальных вложений в объект освоено около 200 млн долл., оставшуюся сумму (190 млн долл.) планируется инвестировать до 2014 года для достижения проектной мощности, включая погрузочный комплекс железнодорожной станции «Казанковская», обслуживающей, в частности, этот комплекс. В 2012 г. Южкузбассуголь произвел 10,8 млн тонн угля, в т.ч. 8,5 млн тонн – коксующегося
Мы ожидаем роста производства коксующегося угля для Южкузбассугля в 2013 году на 1 млн тонн (+12% г/г) и, ввиду относительной слабости рынка, пока оставляем наш прогноз неизмененным. В наш прогноз шахта «Ерунаковская-VIII» включена. Тем не менее, в случае реализации более оптимистичного сценария для данной шахты, влияние на EBITDA может быть ограничено примерно 1%. Рост мощностей по добыче коксующегося угля мы считаем позитивным для группы в долгосрочной перспективе. Эффект на акции: Ввод шахты соответствует планам компании, а потому мы считаем это событие нейтральным для котировок акций компании
Транснефть и Сумма урегулировали конфликт вокруг НМТП
НМТП
Тикер NCSP
Цена 8,78 долл./GDR
Целевая цена 9,00 долл./GDR
Потенциал роста 3%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Транснефть и группа «Сумма» нашли компромисс по схеме управления Новороссийским морским торговым портом (НТМП), который контролируют на паритетных началах. Госкомпания получит пост главы совета директоров порта, его займет первый вице-президент Транснефти Максим Гришанин, а место гендиректора сохранит ставленник «Суммы» – Радо Антолович, смены которого добивалась Транснефть. Об этом сообщила газета «Коммерсант». Эффект на компанию: Транснефть сообщила, что по результатам ряда встреч с «Суммой» принято решение провести в середине марта заседание совета директоров НМТП, на котором представители «Суммы» и Транснефти совместно проголосуют за избрание Максима Гришанина председателем СД. Вопрос о смене гендиректора порта ставиться не будет. В сообщении также отмечается, что к 15 марта топ-менеджмент НМТП и представители Транснефти обсудят и согласуют план-график работ по нефтерайону Шесхарис. В частности, госмонополия предоставит долгосрочный график по объемам перевалки нефти до 2020 г. в терминале Шесхарис, что в итоге позволит утвердить и начать реализовывать программу инвестиций по данному терминалу. Главным решением обоих акционеров мы видим сохранение нынешней команды топ-менеджмента, которой, как мы полагаем, удалось добиться существенных успехов в управлении портом на протяжении последнего года. Эффект на акции: Мы полагаем, что данная новость способна оказать краткосрочный позитивный эффект на акции компании, т.к. основным акционерам удалось избежать затяжного конфликта, который создавал значительные риски для реализации долгосрочной программы развития порта. Вместе с тем отметим, что сейчас основным драйвером для котировок остается ожидаемая приватизация госпакета акций порта, которая может быть объявлена в ближайшие месяцы
Mail.ru: ожидаемые результаты 2012 года, но большие специальные дивиденды. Очень позитивно в краткосрочной перспективе
Mail.ru
Тикер MAIL LI
Цена 36,87 дол
Новость: Вслед за Яндексом за 2012 год отчиталась компания Mail.ru. Ее выручка выросла на 39% по сравнению с прошлым годом до 21,2 млрд руб. EBITDA – на 38% за тот же период до 11,5 млрд руб., рентабельность по EBITDA составила 54,5%, немного снизившись по сравнению с 55% годом ранее. Чистая прибыль Mail.ru в 2012 году увеличилась на 37%, до 8,5 млрд руб. Кроме того, 28 марта Mail.ru Group выплатит специальные дивиденды в размере 4,3 долл. на GDR. Общий объем выплат, таким образом, составит 899 млн долл., дивидендная доходность – 11,7%. Следует отметить, что объявленная дата закрытия реестра для акционеров, имеющих право на данные дивиденды, – 20 марта 2013 года. Эффект на компанию: Результаты Mail.ru в целом соответствовали ожиданиям. Компания отстает по темпам роста от Яндекса, выручка которого за тот же период прибавила 44% (28,8 млрд руб.). В 2013 году Mail.ru, как и Яндекс, ожидает замедления темпов роста. Выручка Mail.ru должна вырасти на 25–28% по сравнению с 39% в 2012 году. Напомним, что Яндекс ожидает роста выручки на уровне 28–32%. Отставание Mail.ru от конкурента обосновывается тем, что основной доход компания получает от относительно медленно растущего рынка медийной (баннерной) рекламы, по сравнению с контекстной рекламой Яндекса. Новость о специальных дивидендах в значительной степени нивелирует нейтральность результатов компании и снижение темпов ее роста в будущем. Данный эффект может носить краткосрочный характер. На наш взгляд выплата дивидендов, как способ поделиться с акционерами избытком денежных средств, образовавшимся от продажи миноритарных пакетов в Facebook и Zynga, может свидетельствовать об отсутствии у компании новых перспективных проектов, способных наращивать ее акционерную стоимость. Отметим, что у нас нет официальной рекомендации по бумаге. Эффект на акции: Объявленные результаты вполне нейтральны для акций компании, однако специальные дивиденды окажут серьезную поддержку котировкам вплоть до даты закрытия реестра 20 марта 2013 г. После чего можно будет ожидать снижения цены на GDR компании в пределах дивидендной доходности
АФК «Система» выкупила привилегированные акции индийской дочки. Нейтрально
АФК «Система»
Тикер SSA LI
Цена 19,35 долл.
Целевая цена 35,80 долл.
Потенциал роста 85%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Индийская «дочка» АФК Система Sistema Shyam Teleservices Ltd (SSTL), по данным СМИ, разместила 4,07 млн своих неконвертируемых погашаемых привилегированных акций на сумму порядка 750 млн долл. Одна из компаний Системы, работающих в Индии, выкупила эти акции, подтвердил представитель АФК. Акции размещались несколькими траншами в течение 2012 года, срок их погашения составляет 10 лет. Эффект на компанию: АФК «Система», похоже, рефинансирует долги своей индийской дочки и готовится участвовать в конкурсе за частоты 800 МГц, о котором мы сообщали вчера. В конце 3К12 долг SSTL в размере 1,5 млрд долл. был гарантирован материнской компанией. Выкуп привилегированных акций укладывается в ранее озвученные планы Системы по снижению долговой нагрузки SSTL за счет денежных средств Корпоративного центра. До конца 2012 года нагрузку планировалось снизить до менее чем 1,0 млрд долл. Эффект на акции: Новость нейтральна для компании, поскольку укладывается в ожидания инвесторов.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу