19 марта 2013 Газпромбанк | Alliance Oil | НКНХ | X5 Retail Group Назаров АлександрСинельников ИванПиталефф АлександрБаикин ВиталийКанин СергейШевелева Наталья
Российские фондовые площадки открылись сразу вниз на новостях о вероятном введении на Кипре единовременного налога на банковские депозиты, в течение дня теряя почти 3%. К вечеру, однако, рынок акций отыграл часть дневных потерь благодаря спокойной реакции американских площадок. Индекс ММВБ удержался выше 1460 п. и по итогам торгов составил 1462,82 п. (-2,2%, минимум дня – 1449,35 п.), индекс РТС – 1494,3 п. (-2,8%). Лучше рынка снова был Газпром (-0,2%), инвесторы не хотят продавать набранные ранее длинные позиции. Можно также отметить Мечел (+6%) – после того, как в пятницу в Америке выросли расписки компании, вверх пошли и котировки локальных акций. В аутсайдерах ожидаемо были банки – Сбербанк (-3,8%) и ВТБ (-5,4%). Американские фондовые индексы в понедельник снижались вторую торговую сессию подряд, европейские индексы также упали. Весь вчерашний день прошел в обсуждениях сценариев развития ситуации на Кипре. Тем не менее до конца российской торговой сессии ничего нового участники рынка не услышали. Сегодня ближе к вечеру состоится экстренное заседание кипрского парламента, на котором должен быть рассмотрен законопроект, вводящий налог на банковские вклады. Возможно, начинающееся сегодня заседание ФРС отвлечет на себя часть внимания инвесторов. Нефть вчера к вечеру отыграла почти все падение, майский фьючерс на Brent вернулся к отметке 109,45 долл. за баррель
Прогноз на сегодня: Сегодня продавцы, похоже, берут паузу. В небольшом плюсе все ведущие индикаторы – азиатские рынки и фьючерсы на американские индексы в плюсе на 0,1-0,4%, подорожала нефть. Мы ожидаем небольшого отскока на открытии, в пределах половины процента. Помимо начала двухдневного заседания ФРС сегодня будем следить за индексом доверия инвесторов и аналитиков к экономике Германии в марте от института Zew, он выйдет в 14:00 мск. А в 16:30 мск будут опубликованы данные о новостройках в США в феврале
Промпроизводство второй месяц подряд в минусе – сигнал к понижению ставок
Новость. Росстат сообщил, что промышленное производство в России упало за январь-февраль 2013 г. на 1,5% г/г, при этом спад продолжается второй месяц подряд. Если в январе 2013 г. сокращение промпроизводства составляло 0,8% г/г, то в феврале уже 2,1% г/г. Комментарий. Опубликованные цифры, на наш взгляд, посылают достаточно четкий сигнал монетарному регулятору о необходимости снижения процентных ставок по ключевым операциям ЦБ уже в самое ближайшее время. Мы полагаем, что все необходимые основания для этого сейчас имеются. Ограничением все еще выступает высокая инфляция (7,3% г/г на 11 марта 2013 г.), впрочем, ко времени очередного заседания Совета директоров Банка России (первая половина апреля 2013 г.), мы ожидаем ее замедления до 7,1-7,2% г/г. Макроэкономический фон в этой связи неизбежно ухудшается, что является негативным сигналом для притока иностранного капитала, и может выступить фактором, поддерживающим цикл девальвации рубля. Подробно смотрите наш специально выпущенный комментарий от 18 марта 2013 г. «Промышленность падает, подавая сигнал о необходимости стимулирования экономики».
Обзор валютного рынка Дестабилизация ситуации вокруг Кипра способствовала установлению крайне неблагоприятного внешнего фона для российской валюты. Вчера курс USD/RUB совершил рывок вверх сразу на 0,18 руб. и закрылся у отметки 30,84 руб./долл. Курс евро, естественно, показал противоположную динамику (снижение на 0,15 руб. до 39,86 руб./евро). В итоге бивалютная корзина прибавила только 0,03 руб. до 34,90 руб. Сегодня давление «фактора Кипра» на валютный рынок ослабнет. Основные драйверы – публикация макроэкономических данных по Европе
КОММЕНТАРИЙ ТРЕЙДЕРА В ЕС произошло нечто небывалое и, честно говоря, довольно постыдное: нарушен принцип неприкосновенности личных банковских сбережений, и доверие вкладчиков полностью утрачено. Нет такого понятия, как единовременное явление. Появился прецедент, который ни при каких обстоятельствах не должен был появиться. Конечно, последний массовый вывод денег из европейских банков был давно, но если никто не хочет его повторения, надо бы придумать какую-то другую схему. И если она не будет придумана, может начаться «исход» из евро в швейцарский франк, доллар или даже золото. России на этом фоне вчера пришлось особенно тяжело. Акции отечественных банков просто «сливали» – отчасти потому что они держат деньги на Кипре, но еще и под влиянием широкой распродажи банковских акций. Впрочем, остальным секторам пришлось немногим лучше. Металлургический индекс ММВБ опустился до минимальной отметки за последние три с половиной года, как, впрочем, и московский энергетический индекс. Нефтяные акции держались чуть лучше, а Газпром был сильно лучше рынка. Индекс ММВБ потоптался в районе 1 450 п., но оттолкнулся от этой отметки, так что здесь мы, возможно, имеем временный уровень поддержки. Сегодня российский рынок может попытаться отыграть потери, поскольку европейские и американские площадки выступили намного лучше, чем ожидалось. Смысла делать крупные ставки, правда, сейчас нет, поскольку неизвестно, как решится кипрский вопрос – до конца недели картина должна проясниться
Alliance Oil – изменение целевой цены, рейтинг повышен до НЕЙТРАЛЬНО
Alliance Oil
Тикер AOIL SS
Цена SEK 52,75
Целевая цена SEK 62,00
Потенциал роста 18%
Рекомендация НЕЙТРАЛЬНО
Alliance Oil Company (AOIL) скорректировала свою стратегию и разместила привилегированные акции. В результате внесения изменений мы повышаем оценку эмитента. Рассчитанная методом ДПДС целевая цена повысилась на 24% до SEK 62 за одну обыкновенную акцию, что на 15% превосходит текущие котировки и позволяет повысить рейтинг компании до уровня ПО РЫНКУ. Изменения в финансовой модели коснулись прежде всего ожидаемого размера капиталовложений, а также выручки и рентабельности в сегменте переработки (ввиду повышения нами прогноза внутренних цен на нефтепродукты). Кроме того, на основе модели дисконтированных дивидендов мы рассчитали справедливую стоимость привилегированных акций AOIL – SEK 290, что указывает на потенциал роста всего в 1,3% и тоже соответствует рейтингу ПО РЫНКУ. Новая стратегия не предусматривает бурного роста добычи и переработки. В октябре 2012 года AOIL опубликовала стратегию развития добывающего бизнеса, а в декабре 2012 – дополнение, касающееся сегмента переработки. Компания планирует наращивать добычу постепенно, то есть рассчитывать на бурный подъем в этом сегменте не стоит. В части переработки предусматривается завершение модернизации Хабаровского НПЗ, чего на рынке ждут еще с 2010 года. Однако окончание работ на заводе намечено лишь на 2П13, и в ближайшее время влияния на котировки акций компании оно не окажет. Размещение в 4К12 привилегированных акций (на 202 млн долл. до вычета налогов) и средства, полученные от Repsol (81 млн долл.) позволяют не волноваться о долге. В результате на конец 2012 года на балансе компании значилась довольно приличная сумма – 400 млн долл. Мы полагаем, что, имея незадействованные кредитные линии, AOIL не будет наращивать долговое бремя в 2013 году. Свободных денежных потоков можно ожидать лишь в 2014 году. По нашим оценкам, в 2013 году AOIL едва ли покажет значительные свободные денежные потоки (разве что в случае ощутимого высвобождения оборотного капитала), но уже в 2014 году, по окончании модернизации Хабаровского НПЗ, ситуация может заметно улучшиться. Впрочем, на динамике акций компании это тоже отразится только в 2014 году. Потенциал роста ограничен. Мы полагаем, что к 2015 году объем добычи нефти у AOIL вырастет в сравнении с уровнем 2012 года всего на 3,6%, а по истечении срока действия льгот по НДПИ для Колвинского месторождения начнет сокращаться. Добыча газа может добавить еще 10% (около 2 млн бнэ в год) к общему объему добычи углеводородов в 2013 и 2014 году, однако этим дело, скорее всего, и ограничится. Присущие AOIL факторы риска будут актуальны еще по меньшей мере год, а после этого компании предстоит решить способ использования свободных денежных потоков. Отметим высокую долю заемных средств в капитале AOIL, вероятность ощутимого падения добычи нефти и зависимость эмитента от колебаний цен на нефть. Все эти неблагоприятные факторы сохраняются и должны ослабнуть только по окончании модернизации Хабаровского НПЗ, который должен обеспечить компании рост нетбэка в сегменте переработки и тем самым поддержать рентабельность. При этом не исключено, что события будут развиваться по еще менее благоприятному сценарию, чем мы предполагаем. Мы считаем, что 2013 год ничем особенным для компании не ознаменуется: добиться результатов она должна, но в краткосрочной перспективе рынок, вероятно, их не оценит
Совет директоров Газпрома утвердил покупку 72 газораспределительных организаций. Нейтрально
Новость: Совет директоров Газпрома утвердил покупку у Роснефтегаза акций газораспределительных организаций за 25,861 млрд руб. и ООО «АБК-Активные бизнес консультации». Эффект на компании: Судя по всему оценка, упоминаемая прессой ранее – 26 млрд руб., – оказалась верной. Теперь остаются вопросы, касающиеся миноритариев ГРО, всего есть более 35 ГРО, акции которых имеют тикеры и обращаются через RTS Board. Напомним, в большинстве из них, теоретически, Газпром может предложить выкупить миноритарные пакеты ГРО. Напомним, что, в соответствии с законом «Об акционерных обществах», обязательное предложение о выкупе делать не нужно при передаче акций лицом его аффилированным лицам или передаче акций лицу его аффилированными лицами. Эффект на акции: Новость об обсуждении покупки была опубликована уже на прошлой неделе, так что мы не ожидаем реакции котировок Газпрома на данные новости. Что касается акций ГРО, их поведение будет теперь зависеть исключительно от новостей о возможном предложении оферты миноритариям компаний
Совет директоров Нижнекамскнефтехима рекомендовал дивиденды за 2012 год. Нейтрально
Нижнекамскнефтехим ао
Тикер NKNC RX
Цена 27,9 руб.
Нижнекамскнефтехим ап
Тикер NKNCP RX
Цена 24,4 руб.
Новость: Совет директоров Нижнекамскнефтехима (НКНХ) рекомендовал общему собранию акционеров выплатить за 2012 год дивиденды в размере 2,78 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию. Эффект на компанию: Напомним, что компания придерживается политики выплаты 30% от чистой прибыли по РСБУ в виде дивидендов. Напомним, чистая прибыль за 2012 год увеличилась на 18% г/г, до 16,9 млрд руб., адекватно выросли и дивиденды, предложенные собранию акционеров. Данный уровень выплат подразумевает дивидендную доходность в 9,9% и 11,5% для обыкновенных и привилегированных акций соответственно. Реестр для участия в собрании акционеров и получении дивидендов закрылся 28 февраля. Эффект на акции: Мы не ожидаем краткосрочного эффекта на акции – высокие размеры дивидендов были ожидаемы, после отсечки акции потеряли как раз около 2,7 руб. за день. Тем не менее, мы хотим отметить, что дивиденды компании – одни из самых высоких в отрасли и на российском рынке в целом. Мы считаем, что компания продолжит выплачивать высокие дивиденды в будущем – напомним, ее акции входят в список предпочитаемых нами на 2013 год
X5 Retail Group проведет ГОСА 29 апреля, дата закрытия реестра – 15 апреля
X5 Retail Group
Тикер FIVE LI
Цена 18,14 долл.
Целевая цена 27,47 долл.
Потенциал роста 51%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: X5 Retail Group вчера объявила о созыве годового общего собрания акционеров (ГОСА) 29 апреля 2013 г. в 11:00 по центральноевропейскому времени по адресу Паркштрат 20, 2514 JK Гаага, Нидерланды. Дата закрытия реестра для участия в ГОСА – 15 апреля 2013 г.
Основные вопросы повестки дня ГОСА включают:
утверждение финансовой отчетности за 2012 год;
переизбрание Михаила Фридмана в состав Наблюдательного совета компании;
избрание Стефана ДюШарма (Stephan DuCharme) на должность
Главного исполнительного директора и члена Правления;
избрание Сергея Пивня на должность Главного финансового директора и члена Правления;
поправки в политику компании по вознаграждению членов Правления и Исполнительного комитета
В отдельном пресс-релизе компания вчера сообщила о том, что 15 марта Эрве Деффоре (Herv? Defforey) покинул пост председателя Наблюдательного совета по личным причинам. Новым председателем назначен Дмитрий Дорофеев, член Наблюдательного совета и председатель комитета по назначениям и вознаграждениям. Эффект на компанию: Мы ожидаем, что благодаря голосованию контролирующих акционеров X5 Retail Group по основным пунктам повестки ГОСА будут приняты положительные решения. Эффект на акции: Новости нейтральны для акций компании
КТК продает транспортную дочку. Умеренно позитивно
КТК
Тикер KBTK
Цена 95,00 руб
Новость: Кузбасская топливная компания продала 3 тысячи вагонов и пятилетний контракт на обслуживание 65% перевозок железнодорожной компании ЗапСиб-Трассервис. Сумма сделки не раскрывается. Менеджмент КТК пока воздерживается от официальных комментариев. Эффект на компанию: Продажа парка вагонов позволит усилить баланс КТК. На конец сентября 2012 года компания имела совокупный долг в размере 242 млн долл. а денежных средств – 70 млн долл. Показатель чистого долга составлял 172 млн долл., а показатель 12М Чистый долг/EBITDA – 1,4x. По сообщениям экспертов транспортной индустрии, сумма сделки может быть оценена в 220–260 млн долл. Если продажа, по факту, осуществлена в оцениваемом диапазоне, то КТК имеет возможность полностью погасить свой долг. Аккумуляция дополнительных денежных ресурсов усилит финансовое положение компании и позволит с большей уверенностью пройти период неопределенности на рынке энергетических углей. Эффект на акции: Мы рассматриваем данную новость как умеренно позитивную для акций КТК
Moody's понизило корпоративный кредитный рейтинг ОАО «Мечел» на одну ступень - до «B3» с «B2»; прогноз «негативный». Умеренно негативно
Мечел
Тикер MTL US
Цена 5,60 долл
Новость: Международное рейтинговое агентство Moody's понизило корпоративный кредитный рейтинг ОАО «Мечел» на одну ступень – до «B3» с «B2». Прогноз по рейтингу изменен на негативный со стабильного. Кроме того, агентство понизило рейтинг по национальной шкале «Baa3.ru» с «A3.ru» с негативным прогнозом. Изменения обоснованы высокой задолженностью группы, угрозой нарушения финансовых ковенант и неопределенностью вокруг новых переговоров о них. Среди прочих причин агентство назвало низкие цены на коксующийся уголь, ограниченную ликвидность Мечела и высокие риски рефинансирования для него. Эффект на компанию: Чистый долг группы на 1 декабря 2012 года составлял 9,3 млрд долл. Мы ожидаем коэффициент 2012 Чистый долг/EBITDA на уровне 6,2х. Снижение рейтинга является ожидаемым. Мечел уже ведет переговоры с банками об изменении ковенант, и мы полагаем, что новая договоренность по ковентантам будет достигнута. Кроме того, группа выставила на продажу непрофильные активы, и первые успехи в этом отношении были достигнуты (проданы ТЭЦ «Топлофикация русе» и румынские активы). В результате будет незначительно снижен чистый долг, и, что важнее, компания избежит в результате продажи убытков, генерируемых этими активами (мы оценивали 80 млн долл. на уровне EBITDA). Рейтингов других агентств у «Мечела» нет. Эффект на акции: Снижение рейтинга было ожидаемым, и мы оцениваем данную новость для акций как умеренно негативную
Mail.ru: резкое падение котировок из-за закрытия реестра для специальных дивидендов. Дальнейшего снижения не ожидается
Mail.ru
Тикер MAIL LI
Цена 29,39 дол
Новость: Депозитарные расписки Mail.ru Group упали в цене на 14,5% до 29,3 долл. в преддверии даты составления реестра акционеров, имеющих право на специальные дивиденды. Напомним, 28 марта Mail.ru Group выплатит специальные дивиденды в размере 4,3 долл. на ГДР. Дата закрытия реестра – 20 марта 2013 г. Однако инвесторы, купившие акции компании вчера, попадут в реестр лишь 21 марта из-за особенностей учета бумаг в Лондоне. Эффект на компанию: Общий объем выплат по специальным дивидендам составит 899 млн долл. В основном это деньги, которые компания получила от продажи 1,4% крупнейшей социальной сети мира Facebook, 4,12% сервиса интернет-скидок Groupon и 1,3% разработчика онлайн-игр Zynga. На наш взгляд, выплата дивидендов – как способ поделиться с акционерами избытком денежных средств, образовавшихся от продажи финансовых активов, – может свидетельствовать об отсутствии у компании новых перспективных проектов, способных наращивать акционерную стоимость. Отметим, однако, что у нас нет официальной рекомендации по бумаге Эффект на акции: Акции компании уже потеряли 5 долл. на ГДР, то есть больше объявленных дивидендов. Дальнейшего сильного снижения ожидать не стоит, во всяком случае, в краткосрочной перспективе
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Прогноз на сегодня: Сегодня продавцы, похоже, берут паузу. В небольшом плюсе все ведущие индикаторы – азиатские рынки и фьючерсы на американские индексы в плюсе на 0,1-0,4%, подорожала нефть. Мы ожидаем небольшого отскока на открытии, в пределах половины процента. Помимо начала двухдневного заседания ФРС сегодня будем следить за индексом доверия инвесторов и аналитиков к экономике Германии в марте от института Zew, он выйдет в 14:00 мск. А в 16:30 мск будут опубликованы данные о новостройках в США в феврале
Промпроизводство второй месяц подряд в минусе – сигнал к понижению ставок
Новость. Росстат сообщил, что промышленное производство в России упало за январь-февраль 2013 г. на 1,5% г/г, при этом спад продолжается второй месяц подряд. Если в январе 2013 г. сокращение промпроизводства составляло 0,8% г/г, то в феврале уже 2,1% г/г. Комментарий. Опубликованные цифры, на наш взгляд, посылают достаточно четкий сигнал монетарному регулятору о необходимости снижения процентных ставок по ключевым операциям ЦБ уже в самое ближайшее время. Мы полагаем, что все необходимые основания для этого сейчас имеются. Ограничением все еще выступает высокая инфляция (7,3% г/г на 11 марта 2013 г.), впрочем, ко времени очередного заседания Совета директоров Банка России (первая половина апреля 2013 г.), мы ожидаем ее замедления до 7,1-7,2% г/г. Макроэкономический фон в этой связи неизбежно ухудшается, что является негативным сигналом для притока иностранного капитала, и может выступить фактором, поддерживающим цикл девальвации рубля. Подробно смотрите наш специально выпущенный комментарий от 18 марта 2013 г. «Промышленность падает, подавая сигнал о необходимости стимулирования экономики».
Обзор валютного рынка Дестабилизация ситуации вокруг Кипра способствовала установлению крайне неблагоприятного внешнего фона для российской валюты. Вчера курс USD/RUB совершил рывок вверх сразу на 0,18 руб. и закрылся у отметки 30,84 руб./долл. Курс евро, естественно, показал противоположную динамику (снижение на 0,15 руб. до 39,86 руб./евро). В итоге бивалютная корзина прибавила только 0,03 руб. до 34,90 руб. Сегодня давление «фактора Кипра» на валютный рынок ослабнет. Основные драйверы – публикация макроэкономических данных по Европе
КОММЕНТАРИЙ ТРЕЙДЕРА В ЕС произошло нечто небывалое и, честно говоря, довольно постыдное: нарушен принцип неприкосновенности личных банковских сбережений, и доверие вкладчиков полностью утрачено. Нет такого понятия, как единовременное явление. Появился прецедент, который ни при каких обстоятельствах не должен был появиться. Конечно, последний массовый вывод денег из европейских банков был давно, но если никто не хочет его повторения, надо бы придумать какую-то другую схему. И если она не будет придумана, может начаться «исход» из евро в швейцарский франк, доллар или даже золото. России на этом фоне вчера пришлось особенно тяжело. Акции отечественных банков просто «сливали» – отчасти потому что они держат деньги на Кипре, но еще и под влиянием широкой распродажи банковских акций. Впрочем, остальным секторам пришлось немногим лучше. Металлургический индекс ММВБ опустился до минимальной отметки за последние три с половиной года, как, впрочем, и московский энергетический индекс. Нефтяные акции держались чуть лучше, а Газпром был сильно лучше рынка. Индекс ММВБ потоптался в районе 1 450 п., но оттолкнулся от этой отметки, так что здесь мы, возможно, имеем временный уровень поддержки. Сегодня российский рынок может попытаться отыграть потери, поскольку европейские и американские площадки выступили намного лучше, чем ожидалось. Смысла делать крупные ставки, правда, сейчас нет, поскольку неизвестно, как решится кипрский вопрос – до конца недели картина должна проясниться
Alliance Oil – изменение целевой цены, рейтинг повышен до НЕЙТРАЛЬНО
Alliance Oil
Тикер AOIL SS
Цена SEK 52,75
Целевая цена SEK 62,00
Потенциал роста 18%
Рекомендация НЕЙТРАЛЬНО
Alliance Oil Company (AOIL) скорректировала свою стратегию и разместила привилегированные акции. В результате внесения изменений мы повышаем оценку эмитента. Рассчитанная методом ДПДС целевая цена повысилась на 24% до SEK 62 за одну обыкновенную акцию, что на 15% превосходит текущие котировки и позволяет повысить рейтинг компании до уровня ПО РЫНКУ. Изменения в финансовой модели коснулись прежде всего ожидаемого размера капиталовложений, а также выручки и рентабельности в сегменте переработки (ввиду повышения нами прогноза внутренних цен на нефтепродукты). Кроме того, на основе модели дисконтированных дивидендов мы рассчитали справедливую стоимость привилегированных акций AOIL – SEK 290, что указывает на потенциал роста всего в 1,3% и тоже соответствует рейтингу ПО РЫНКУ. Новая стратегия не предусматривает бурного роста добычи и переработки. В октябре 2012 года AOIL опубликовала стратегию развития добывающего бизнеса, а в декабре 2012 – дополнение, касающееся сегмента переработки. Компания планирует наращивать добычу постепенно, то есть рассчитывать на бурный подъем в этом сегменте не стоит. В части переработки предусматривается завершение модернизации Хабаровского НПЗ, чего на рынке ждут еще с 2010 года. Однако окончание работ на заводе намечено лишь на 2П13, и в ближайшее время влияния на котировки акций компании оно не окажет. Размещение в 4К12 привилегированных акций (на 202 млн долл. до вычета налогов) и средства, полученные от Repsol (81 млн долл.) позволяют не волноваться о долге. В результате на конец 2012 года на балансе компании значилась довольно приличная сумма – 400 млн долл. Мы полагаем, что, имея незадействованные кредитные линии, AOIL не будет наращивать долговое бремя в 2013 году. Свободных денежных потоков можно ожидать лишь в 2014 году. По нашим оценкам, в 2013 году AOIL едва ли покажет значительные свободные денежные потоки (разве что в случае ощутимого высвобождения оборотного капитала), но уже в 2014 году, по окончании модернизации Хабаровского НПЗ, ситуация может заметно улучшиться. Впрочем, на динамике акций компании это тоже отразится только в 2014 году. Потенциал роста ограничен. Мы полагаем, что к 2015 году объем добычи нефти у AOIL вырастет в сравнении с уровнем 2012 года всего на 3,6%, а по истечении срока действия льгот по НДПИ для Колвинского месторождения начнет сокращаться. Добыча газа может добавить еще 10% (около 2 млн бнэ в год) к общему объему добычи углеводородов в 2013 и 2014 году, однако этим дело, скорее всего, и ограничится. Присущие AOIL факторы риска будут актуальны еще по меньшей мере год, а после этого компании предстоит решить способ использования свободных денежных потоков. Отметим высокую долю заемных средств в капитале AOIL, вероятность ощутимого падения добычи нефти и зависимость эмитента от колебаний цен на нефть. Все эти неблагоприятные факторы сохраняются и должны ослабнуть только по окончании модернизации Хабаровского НПЗ, который должен обеспечить компании рост нетбэка в сегменте переработки и тем самым поддержать рентабельность. При этом не исключено, что события будут развиваться по еще менее благоприятному сценарию, чем мы предполагаем. Мы считаем, что 2013 год ничем особенным для компании не ознаменуется: добиться результатов она должна, но в краткосрочной перспективе рынок, вероятно, их не оценит
Совет директоров Газпрома утвердил покупку 72 газораспределительных организаций. Нейтрально
Новость: Совет директоров Газпрома утвердил покупку у Роснефтегаза акций газораспределительных организаций за 25,861 млрд руб. и ООО «АБК-Активные бизнес консультации». Эффект на компании: Судя по всему оценка, упоминаемая прессой ранее – 26 млрд руб., – оказалась верной. Теперь остаются вопросы, касающиеся миноритариев ГРО, всего есть более 35 ГРО, акции которых имеют тикеры и обращаются через RTS Board. Напомним, в большинстве из них, теоретически, Газпром может предложить выкупить миноритарные пакеты ГРО. Напомним, что, в соответствии с законом «Об акционерных обществах», обязательное предложение о выкупе делать не нужно при передаче акций лицом его аффилированным лицам или передаче акций лицу его аффилированными лицами. Эффект на акции: Новость об обсуждении покупки была опубликована уже на прошлой неделе, так что мы не ожидаем реакции котировок Газпрома на данные новости. Что касается акций ГРО, их поведение будет теперь зависеть исключительно от новостей о возможном предложении оферты миноритариям компаний
Совет директоров Нижнекамскнефтехима рекомендовал дивиденды за 2012 год. Нейтрально
Нижнекамскнефтехим ао
Тикер NKNC RX
Цена 27,9 руб.
Нижнекамскнефтехим ап
Тикер NKNCP RX
Цена 24,4 руб.
Новость: Совет директоров Нижнекамскнефтехима (НКНХ) рекомендовал общему собранию акционеров выплатить за 2012 год дивиденды в размере 2,78 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию. Эффект на компанию: Напомним, что компания придерживается политики выплаты 30% от чистой прибыли по РСБУ в виде дивидендов. Напомним, чистая прибыль за 2012 год увеличилась на 18% г/г, до 16,9 млрд руб., адекватно выросли и дивиденды, предложенные собранию акционеров. Данный уровень выплат подразумевает дивидендную доходность в 9,9% и 11,5% для обыкновенных и привилегированных акций соответственно. Реестр для участия в собрании акционеров и получении дивидендов закрылся 28 февраля. Эффект на акции: Мы не ожидаем краткосрочного эффекта на акции – высокие размеры дивидендов были ожидаемы, после отсечки акции потеряли как раз около 2,7 руб. за день. Тем не менее, мы хотим отметить, что дивиденды компании – одни из самых высоких в отрасли и на российском рынке в целом. Мы считаем, что компания продолжит выплачивать высокие дивиденды в будущем – напомним, ее акции входят в список предпочитаемых нами на 2013 год
X5 Retail Group проведет ГОСА 29 апреля, дата закрытия реестра – 15 апреля
X5 Retail Group
Тикер FIVE LI
Цена 18,14 долл.
Целевая цена 27,47 долл.
Потенциал роста 51%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: X5 Retail Group вчера объявила о созыве годового общего собрания акционеров (ГОСА) 29 апреля 2013 г. в 11:00 по центральноевропейскому времени по адресу Паркштрат 20, 2514 JK Гаага, Нидерланды. Дата закрытия реестра для участия в ГОСА – 15 апреля 2013 г.
Основные вопросы повестки дня ГОСА включают:
утверждение финансовой отчетности за 2012 год;
переизбрание Михаила Фридмана в состав Наблюдательного совета компании;
избрание Стефана ДюШарма (Stephan DuCharme) на должность
Главного исполнительного директора и члена Правления;
избрание Сергея Пивня на должность Главного финансового директора и члена Правления;
поправки в политику компании по вознаграждению членов Правления и Исполнительного комитета
В отдельном пресс-релизе компания вчера сообщила о том, что 15 марта Эрве Деффоре (Herv? Defforey) покинул пост председателя Наблюдательного совета по личным причинам. Новым председателем назначен Дмитрий Дорофеев, член Наблюдательного совета и председатель комитета по назначениям и вознаграждениям. Эффект на компанию: Мы ожидаем, что благодаря голосованию контролирующих акционеров X5 Retail Group по основным пунктам повестки ГОСА будут приняты положительные решения. Эффект на акции: Новости нейтральны для акций компании
КТК продает транспортную дочку. Умеренно позитивно
КТК
Тикер KBTK
Цена 95,00 руб
Новость: Кузбасская топливная компания продала 3 тысячи вагонов и пятилетний контракт на обслуживание 65% перевозок железнодорожной компании ЗапСиб-Трассервис. Сумма сделки не раскрывается. Менеджмент КТК пока воздерживается от официальных комментариев. Эффект на компанию: Продажа парка вагонов позволит усилить баланс КТК. На конец сентября 2012 года компания имела совокупный долг в размере 242 млн долл. а денежных средств – 70 млн долл. Показатель чистого долга составлял 172 млн долл., а показатель 12М Чистый долг/EBITDA – 1,4x. По сообщениям экспертов транспортной индустрии, сумма сделки может быть оценена в 220–260 млн долл. Если продажа, по факту, осуществлена в оцениваемом диапазоне, то КТК имеет возможность полностью погасить свой долг. Аккумуляция дополнительных денежных ресурсов усилит финансовое положение компании и позволит с большей уверенностью пройти период неопределенности на рынке энергетических углей. Эффект на акции: Мы рассматриваем данную новость как умеренно позитивную для акций КТК
Moody's понизило корпоративный кредитный рейтинг ОАО «Мечел» на одну ступень - до «B3» с «B2»; прогноз «негативный». Умеренно негативно
Мечел
Тикер MTL US
Цена 5,60 долл
Новость: Международное рейтинговое агентство Moody's понизило корпоративный кредитный рейтинг ОАО «Мечел» на одну ступень – до «B3» с «B2». Прогноз по рейтингу изменен на негативный со стабильного. Кроме того, агентство понизило рейтинг по национальной шкале «Baa3.ru» с «A3.ru» с негативным прогнозом. Изменения обоснованы высокой задолженностью группы, угрозой нарушения финансовых ковенант и неопределенностью вокруг новых переговоров о них. Среди прочих причин агентство назвало низкие цены на коксующийся уголь, ограниченную ликвидность Мечела и высокие риски рефинансирования для него. Эффект на компанию: Чистый долг группы на 1 декабря 2012 года составлял 9,3 млрд долл. Мы ожидаем коэффициент 2012 Чистый долг/EBITDA на уровне 6,2х. Снижение рейтинга является ожидаемым. Мечел уже ведет переговоры с банками об изменении ковенант, и мы полагаем, что новая договоренность по ковентантам будет достигнута. Кроме того, группа выставила на продажу непрофильные активы, и первые успехи в этом отношении были достигнуты (проданы ТЭЦ «Топлофикация русе» и румынские активы). В результате будет незначительно снижен чистый долг, и, что важнее, компания избежит в результате продажи убытков, генерируемых этими активами (мы оценивали 80 млн долл. на уровне EBITDA). Рейтингов других агентств у «Мечела» нет. Эффект на акции: Снижение рейтинга было ожидаемым, и мы оцениваем данную новость для акций как умеренно негативную
Mail.ru: резкое падение котировок из-за закрытия реестра для специальных дивидендов. Дальнейшего снижения не ожидается
Mail.ru
Тикер MAIL LI
Цена 29,39 дол
Новость: Депозитарные расписки Mail.ru Group упали в цене на 14,5% до 29,3 долл. в преддверии даты составления реестра акционеров, имеющих право на специальные дивиденды. Напомним, 28 марта Mail.ru Group выплатит специальные дивиденды в размере 4,3 долл. на ГДР. Дата закрытия реестра – 20 марта 2013 г. Однако инвесторы, купившие акции компании вчера, попадут в реестр лишь 21 марта из-за особенностей учета бумаг в Лондоне. Эффект на компанию: Общий объем выплат по специальным дивидендам составит 899 млн долл. В основном это деньги, которые компания получила от продажи 1,4% крупнейшей социальной сети мира Facebook, 4,12% сервиса интернет-скидок Groupon и 1,3% разработчика онлайн-игр Zynga. На наш взгляд, выплата дивидендов – как способ поделиться с акционерами избытком денежных средств, образовавшихся от продажи финансовых активов, – может свидетельствовать об отсутствии у компании новых перспективных проектов, способных наращивать акционерную стоимость. Отметим, однако, что у нас нет официальной рекомендации по бумаге Эффект на акции: Акции компании уже потеряли 5 долл. на ГДР, то есть больше объявленных дивидендов. Дальнейшего сильного снижения ожидать не стоит, во всяком случае, в краткосрочной перспективе
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу