Недельный обзор рынка: уровни поддержки/сопротивления, рекомендации

Неделя принесла новую волну негатива на рынки, кризис продолжает развиваться. В Канаде были опубликованы данные по динамике ВВП, которые неожиданно оказались достаточно позитивными, за апрель экономика выросла на 0.4%, но если посмотреть на годовой прирост, который составил 1.2% позитив быстро улетучивается. Если же заглянуть вглубь отчёта то можно увидеть, что в производственном секторе падение ускоряется и за последний год оно составило 3.2%. На фоне этого достаточно нелепо выгладит взлёт индекса деловой активности до 69.6. Данные в целом трудно назвать хорошими, экономика находится под давлением, хотя пока выглядит получше, чем в других странах G7, что объясняется высокими ценами на ресурсы. В такой ситуации Банк Канады, вероятно будет проводить нейтральную монетарную политику, даже на фоне резкого ускорения инфляции, которое наблюдается в последние месяцы.

В Японии была внимание было сосредоточено на отчёте Банка Японии Tankan. Отчёт вышел лучше, чем ожидалось индекс активности в сфере крупных производителей упал всего лишь с 11 до 5, в то время как ожидалось падение до 3. Хорошими эти данные назвать сложно, т.к. падение достаточно сильное, хоть меньше, чем ожидалось. В жилищном секторе данные выходили негативно. Заказы на строительство за последний год сократились на 25.2%, в то время как закладки новых домов сокращаются на 6.5%. Экономическая ситуация в Японии по видимому будет ухудшаться, что не позволит Банку Японии вести жесткую монетарную политику.

В Великобритании ситуация уже не просто ухудшается, экономика близка к рецессии. Банка Англии опубликовал данные по одобренным заявкам на ипотечный кредит, которые только подтвердили отчёт BBA, указав на падение заявок до 42 тыс. Это означает, что цены на дома продолжат падать ещё долго и стабилизации тут ждать неоткуда. Это подтвердил и индекс цен на дома от Nationwide, который показал снижение цен в июне на 0.9%, годовые темпы падения цен достигли 6.3%. Цены на дома от Hometrack падали в июне на 1%, годовое падение жостигла 3.2%. На фоне этого потребительское доверие упало до -34, т.е. минимального уровня за последние 18 лет. Шоком же стали данные по деловой активности, которые уже без сомнений указали на рецессию в экономике. Индекс деловой активности в производственном секторе рухнул до 45.7, а деловая активность в сфере услуг упала до 47.1. Нахождение индексов ниже 50 говорит о рецессии в экономике. Казалось бы куда хуже, но оказывается бывает- индекс деловой активности в строительном секторе рухнул до 38.8, указывая на глубокий спад в отрасли. По предварительным оценкам падение цен на дома может к концу года достигнуть 15% в годовом исчислении, так что перспективы английской экономки явно не радужные. Не смотря на это фунт был достаточно устойчив, потеряв против доллара всего 0.6%, но думается, что это не на долго.

В Европе также всё не безоблачно. Позитив принесли отчёты по розничным продажам в Германии и Еврозоне, хотя и тут о хороших данных говорить не приходится. В Германии продажи за год выросли на 0.7%, в Еврозоне на 0.2%, но по крайней мере продажи ушли из отрицательной зоны. Деловая активность продолжала падать, но если в Германии индексы пока ещё удерживаются выше критической отметки 50.0, то в Еврозоне всё значительно хуже и деловая активность уже в зоне рецессии (производство 49.2, услуги 49.1). Заказы в промышленном секторе Германии сократились на 0.9% за месяц и на 2.0% за последний год. В центре внимания было конечно решение ЕЦБ по ставкам. Центробанк, как всегда, был достаточно предсказуем и поднял ставку на 25б.п. до 4.25%. А вот пресс-конференция главы ЕЦБ была достаточно смешанной, ни каких чётких сигналов о том, что же дальше будет делать ЕЦБ нет. При этом прослеживается, что само повышение ставок призвано показать, что ЕЦБ не бездействует и борется с инфляцией, дабы ограничить инфляционные ожидания. А бороться действительно есть с чем, но вопрос как это делать когда экономика загибается на глазах. Инфляция в Еврозоне по предварительным данным, достигла 4.0%, производственные цены растут на 7.1%. Вот только повышение ставок ЕЦБ маловероятно сможет что-то изменить, кроме как ввести экономику в рецессию.

В США готовились к празднованию Дня Независимости, хотя хорошим настроение на рынках в преддверии праздника назвать сложно. Данные по большей части продолжали выходить негативно. Немного подрос индекс деловой активности Чикаго, при этом индекс продолжает оставаться ниже отметки в 50 пунктов. Деловая активность в производстве неожиданно выросла до 50.2, но рост состоялся в основном за счёт роста запасов, что трудно назвать положительным. Индекс деловой активности в секторе услуг снова упал ниже отметки 50.0 и составил 48.2. Ценовые подиндексы резко выросли, что говорит о усилении инфляционных рисков. Расходы в строительном секторе продолжили сокращаться и за год падение составляет уже 6.0%. Рынок держится за счёт коммерческой недвижимости. В секторе жилой недвижимости всё значительно хуже, за месяц расходы на строительство сократились на 1.6%, а за год сокращение достигло 26.9%. Отчёты по рынку труда принесли новый негатив. Уровень безработицы остался на уровне 5.5%, а количество рабочих мест вне сельского хозяйства сократилось на 62 тыс. Стоит также обратить внимание на то, что данные за прошлые месяцы были пересмотрены в негативную сторону, в итоге за последние 12 месяцев прирост рабочих мест составил 15 тыс. - худшее значение с августа 2003 года. Порция негатива относительно ситуации на рынке труда на этом не закончилась, т.к. заявки на пособие по безработице снова взлетели выше 400 тысяч. Данные сигнализируют о сохранении общего негативного тренда в экономике, хотя есть и позитивные моменты, но они связаны с налоговыми послаблениями, эффект от этого фактора скоро закончится. В тоже время инфляционные риски начинают усиливаться, что будет способствовать ужесточению позиции ФРС в конце года.

Волатильность рынков на неделе снизилась, в том числе и по причине ожидания празднования Дня Независимости в США. Фондовые рынки продолжили падение, хотя и не столь активное, как неделей ранее. В не малой степени этому способствовал дальнейший рост цен на нефть, которая показала новый исторический максимум почти добравшись до отметки в $146 за баррель, не смотря на умеренное укрепление доллара к концу недели. Вояж министра финансов США Г.Полсона по Европе перед решением ЕЦБ по ставкам не принёс ничего нового, хотя по рынкам прошёл слух, что с главой ЕЦБ Ж.-К.Трише обсуждался вопрос интервенции для поддержки курса доллара, ходят слухи, что и на заседании G8 7-9 июля этот вопрос также будет обсуждаться. В свете этого коммюнике G8 может вызвать пристальный интерес участников рынка и оказать серьёзное влияние на финансовые рынки в целом.

Волатильность на неделе может возрасти в связи с намеченной на 7 июля встречей Большой Восьмерки, на которой будет обсуждаться ситуация в мировой экономике, на рынках энергоресурсов и продуктов питания, возможно и ситуация с долларом. Относительно канадской экономики в начале недели выйдут данные по выданным разрешениям на строительство и закладкам новых домов, в данном секторе пока ситуация достаточно стабильна. Важное значение будет иметь публикация данных по ситуации на рынке труда Канады в пятницу. Ожидается, что уровень безработицы окажется на прежнем уровне 6.1%. Также опубликуют данные по внешней торговле, рост цен на нефть позитивно сказывается на торговом балансе Канады, потому здесь ситуация, вероятно пока будет достаточно стабильна. Давление на канадскую экономику возрастает, что может негативно сказаться и на рынке труда, а потому перспективы канадского доллара остаются умеренно негативными.

В Японии следует обратить внимание на динамику данных по заказам в машиностроении, которые будут опубликованы в среду. В четверг выйдет отчёт по динамике цен в корпоративном секторе, ожидается, что инфляционное давление продолжит нарастать. А в пятницу опубликуют пересмотр данных по динамике промышленного производства за май, снижение темпов роста производства может оказать давление на йену. Японская валюта остаётся под давлением не смотря на падение фондовых рынков, что отражает опасения участников рынка относительно перспектив японской экономики.

В Англии участники рынка будут ожидать решения по ставкам в четверг, возможно и комментариев со стороны Банка Англии, который обычно этого не делает. Относительно самой ставки ожидания нейтральные, изменений не предполагается, хотя Банк Англии иногда преподносит сюрпризы. Ситуация в английской экономике ухудшается очень стремительно, рынок недвижимости вошёл в нисходящий тренд и ожидания участников рынка достаточно мрачные. Перед публикацией решения по ставкам будут опубликованы индексы цен на дома, но тут всё предельно ясно - цены будут падать, вопрос только на сколько быстро. Более интересны данные по промышленному производству, которые опубликуют в понедельник. После того, как деловая активность в промышленном секторе рухнула, ожидается, что промышленное производство сократилось в мае на 0.1%, а годовое сокращение производства достигло 0.7%-0.8%. Не исключено, что данные окажутся даже хуже прогнозов. Негативные данные в преддверии решения по ставкам будут оказывать давление на английскую валюту. Позиция Банка Англии пока не позволяет делать однозначных прогнозов, существует вероятность любого решения по ставкам, хотя более вероятно, что инфляционные угрозы будут способствовать жесткой позиции Банка Англии, даже в условиях рецессии. Не зря совсем недавно глава Банка Англии высказывался, что для того, чтобы остановить рост цен, необходима рецессия в экономике. Но даже жесткая монетарная позиция Банка Англии не будет иметь долгосрочного эффекта, т.к. ситуация в экономике ухудшается достаточно стремительно и падение фунта - это только вопрос времени.

По европейской экономике в понедельник будут опубликован отчёт по динамике промышленного производства Германии. После резкого падения производства в апреле участники рынка ждут некоторой стабилизации. В целом по европейской экономике важных данных будет не много, разве что стоит обратить внимание на динамику внешней торговли и оптовых цен в Германии. В среду глава ЕЦБ Ж.-К.Трише будет выступать в Европаламенте, после достаточно блеклой пресс-конференции на прошедшей неделе, где жесткая позиция была слабо выражена участники рынка могут ждать пояснений от главного банкира Европы. Хотя даже жесткие комментарии относительно инфляции могут восприниматься с некоторым скепсисом. Не исключено, что европейская валюта окажется под давлением, если на G8 будет акцентировано указываться на недопустимость дальнейшего падения доллара. Диапазонное движение европейской валюты пока так и остаётся наиболее логичным.

На неделе поддержку доллару может оказать встреча Большой Восьмерки, особенно в случае жесткого акцентирования внимания на нежелательности падения американской валюты. Большинство членов G8 занимают негативную позицию относительно падения доллара, а потому могут высказаться в его поддержку. Во вторник выйдут данные по продажам на рынке жилья, после резкого роста продаж ожидается возобновление негативной динамики. Также состоится выступление главы ФРС Б.Бернанке, который будет говорить о финансовом регулировании на форуме посвященном ипотечному кредитованию. Внимание участников рынка будет акцентировано на мнении главы ФРС относительно инфляционных рисков. В четверг состоятся слушания в которых будут участвовать Б.Бернанке и министр финансов США Г.Полсон о регулировании финансовых рынков. Данное событие может спровоцировать рост волатильность на финансовых рынках, поддержка доллару со стороны финансовых властей США вполне вероятна. Если же пойдёт разговор о ужесточении регулирования в торговле нефтяными фьючерсами можно ждать и реакции на товарных рынках. Данные по динамике внешней торговли и индекса настроений Мичиганского университета будут опубликованы в пятницу. Ожидается, что дефицит внешней торговле расширится, основной причиной чего станет рост цен на ресурсных рынках. Сам показатель в последний год оказывает незначительно влияние на валютные рынки. Относительно индекса настроений потребителей от Мичиганского университета, тут ждут дальнейшего падения. Вероятно основные валюты останутся в рамках диапазонного движения на неделе.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация.
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)