Доллар США. Кого поддержит рынок?

Достаточно важных событий произошло с того момента, как мы в последний раз с вами рассматривали развитие доллара США. Это было в начале мая - периода кардинальных изменений и поражающих всех рекордов на сырьевом рынке, которые будоражили инвесторов и все финансовые биржи на протяжении длительного периода, прежде чем взять небольшую паузу. Именно тогда мы говорили, что рынок находится на пороге перемен и не ошиблись.

Основной драматизм в США все это время развивался вокруг трех основных проблем: во-первых, это, конечно же, причины и следствия высокого роста цен на энергоносители, достигшие за короткий срок феноменальных размеров. Во-вторых, появляющиеся время от времени слухи о возможном повышении процентных ставок в США, а также замечания от представителей Резервной Системы о слишком высоких темпах инфляции и необходимости от нее избавляться в купе с аналогичными действиями ЕЦБ. Ну и последнее, это внутреннее состояние экономики США, которое не всегда давало поддержку муссировавшимся желаниям трейдеров и инвесторов, играющих на покупку доллара. Эти три вопроса особенно активно "двигали" рынок, заставляя беспокоиться как долгосрочных трейдеров, так и внутридневных.

Энергетический вопрос стал наиболее жестко в середине мая, когда появились первые предпосылки чрезвычайно высокого роста нефти на мировых рынках. Тогда еще никто и не мог подумать, что спустя два месяца все будут говорить о возможности достижения цены до 200 долларов за баррель. В начале последнего месяца весны мы только подбирались к историческим максимумам. Тем не менее, проблема для только начавшего укрепление после долгих спадов доллара не заставила себя долго ждать, и рост цен на нефть, попеременно достигающий отметок 110, 120, 130, 140 и так далее, не позволяет американцу закрепить свои позиции. Тем не менее, рынок не позволил доллару слишком низко упасть против своего основного оппонента, как видно на рисунке 1, цена на дневном графике двигается в боковом канале, попеременно меняя лидера.

Делая вывод, забежим немного вперед. В 18 номере нашего журнала мы говорили о приблизительно похожих заявлениях представителей ФРС и ЕЦБ на рынке относительно высоких темпов инфляции и возможном повышении процентных ставок в регионах. Ну что ж, мы дождались заседаний обеих управляющих организаций - сдержал слово только ЕЦБ. Тем не менее, долгожданного роста вверх мы практически не увидели. С одной стороны потому, что данное событие было уже заложено в курсе EURUSD, с другой - рынку стало в очередной раз непонятно, как будут развиваться события дальше и в какую все-таки сторону смотреть инвестору. Очевидно, что повышать ставку ЕЦБ еще раз при столь неоднозначных экономических данных по Еврозоне было бы не только странно, но и губительно. И без того низкие темпы экономического развития окажутся под еще большим давлением. Есть еще и третья сторона: Трише, практически обязавший себя ранее повышать ставку на данном заседании, был более аккуратен в выражениях и не стал доказывать, что кредитно-денежная политика будет продолжать ужесточаться и далее, сказав, что текущей уровень вполне приемлем. В результате в помощниках у европейской валюты остались только энергоносители.

Да, текущие мировые события заставляют нас думать о том, что рост цен на нефть не прекратиться (или хотя бы сильно не снизится, не смотря на все предпринимаемые действия), однако если даже в самые лучшие для евро моменты данный фактор не смог организовать для EURUSD новые пики, тем самым еще сильнее обесценивая доллар, то и сейчас в это верится уже с трудом. Очевидно, что рынок продолжает поддерживать доллар, делая ставку на его рост в ближайшее время, особенно когда проблемы в нефтедобывающей сфере немного поутихнут.

Что касается заочного "противоборства" ЕЦБ и ФРС, то текущая ситуация напоминает провокацию. Неплохие данные из США сменялись откровенно слабыми, аналогичная ситуация была и в Евросоюзе, где основные проценты выдавали несколько крупных государств. Но если в Штатах такие данные были скорее позитивом, так как последнее время обстановка в регионе была сильно накалена, то для Евросоюза, казавшегося наиболее стабильным в последнее время, ухудшение показателей говорит скорее о нарастающей возможности стагфляции, которая по сути усилена решением ЕЦБ. Если сейчас доллар будет показывать более стабильные характеристики своей экономики или в Евросоюзе начнется проявление ухудшений темпов развития производства и продолжения роста цен, то доллар окажется в самом выгодном положении. Особенно если цены на энергоносители все же не будут столь активны в росте. Тем не менее, этот фактор настолько силен, так как затрагивает экономику каждой страны, что может внести серьезные коррективы в общее настроение инвесторов. Чего, например, стоит последнее падение Уолл-стрит на прошлой неделе.

Данные по США временами оставляют желать лучшего, демонстрируя попеременно то позитив, то негатив для рынка. Сейчас все внимание, по сути, концентрируется на двух ранее рассмотренных факторах, а также на бегстве инвесторов от кризиса и нежелании рисковать, поэтому даже несильно отличающиеся в худшую сторону от прогнозов данные по рынку труда и активности покупателей в Штатах практически не заставляют рынок двигаться. Очевидно причина в том, что сейчас можно встретить положительную динамику темпов роста экономики не так часто, как раньше.

Долгосрочные тенденции развития доллара США

Рис. 1. Долгосрочные перспективы американской валюты.

Текущие долгосрочные тенденции

EURUSD- движение против американца от 2006.02.16;

GBPUSD - движение в пользу американца от 2008.01.14;

USDCHF - движение против американца от 2006.12.05;

AUDUSD - движение против американца от 2006.05.26;

NZDUSD - движение в пользу американца от 2008.06.06;

UNDCAD - движение в пользу американца от 2008.02.14;

USDJPY - движение в пользу американца от 2008.07.03.

Комментарии

Тем не менее, доллар продолжает проигрывать в трех позициях из семи, а учитывая дивергенцию в паре с фунтом, то фактически в четырех. Что примечательно, в основном против доллара продолжают сохранять сильные позиции те валюты, которые приобрели это преимущество еще полтора года назад.

Конечно, основное долгосрочное сопротивление американцу оказывает евро, который с начала восходящей тенденции отыграл уже порядка 3800 пунктов. Следующий за ним буквально по пятам франк также не упускает возможности продолжить рост, а в данные момент, когда настроения инвесторов продолжают падать, даже находится в преимуществе, так как считается малорисковой валютой, т.е. наиболее привлекательной для данного рынка.

Отлично себя чувствует на текущий момент и австралийский доллар как один из основных поставщиков нефти, вместе с канадским и новозеландскими тезками, которые правда не столь сильны в борьбе с американцем, находясь, по сути, зажатыми в диапазонную борьбу.

Из последних изменений стоит отметить, конечно, преимущество доллара над японской иеной. Смена тенденции произошла буквально на прошлой неделе, что подтверждает изменяющееся отношение инвесторов к доллару США, у которого на данный момент достаточно возможностей для разного рода высказываний, а также исполнения своих обещаний в виде повышения процентной ставки, учитывая, что инфляция в регионе все же нарастает, подгоняемая ценами на нефть и промышленниками.

Мысли о росте американской валюты возникают также в связи с заявлениями о необходимости ее протекции теми странами, которые оказались "заложниками" низкой стоимости доллара, т.е. крупными импортерами, неспособными конкурировать с низкими ценами товаров других стран. Их основной проблемой стал тот факт, что всем миром, пусть и неофициально, американец признан мировой валютой и большинство сделок на внешнем рынке связанно именно с ним. По сути, тот же факт стал проблемой многих стран, столкнувшихся на данный момент лицом к лицу с приближающийся стагфляцией.

Если подводить итоги и давать рекомендации, то наиболее устойчивой валютной парой сейчас мы считаем AUDUSD и рекомендуем работать от продаж по данному инструменту, особенно если цены на нефть будут продолжать свой рост. Проблемой для этой пары могут стать сами инвесторы, которые не желают проявлять активность в последнее время. Для всех остальных пар в долгосрочном периоде пока точно рекомендацию дать сложно - слишком сильна реакция инвесторов на ситуацию с долларом.